6 Referências Bibliográficas

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5 53 ANEXO I Volatilidade Dólar / Ibovespa Volatilidade Volatilidade Data Período Referência Sigma Anual Data Período Referência Sigma Anual 02/01/ /12/ /12/2005 0, /01/ /12/ /12/2005 0, /02/ /01/ /01/2006 0, /02/ /01/ /01/2006 0, /03/ /02/ /02/2006 0, /03/ /02/ /02/2006 0, /04/ /03/ /03/2006 0, /04/ /03/ /03/2006 0, /05/ /04/ /04/2006 0, /05/ /04/ /04/2006 0, /06/ /05/ /05/2006 0, /06/ /05/ /05/2006 0, /07/ /06/ /06/2006 0, /07/ /06/ /06/2006 0, /08/ /07/ /07/2006 0, /08/ /07/ /07/2006 0, /09/ /08/ /08/2006 0, /09/ /08/ /08/2006 0, /10/ /09/ /09/2006 0, /10/ /09/ /09/2006 0, /11/ /10/ /10/2006 0, /11/ /10/ /10/2006 0, /12/ /11/ /11/2006 0, /12/ /11/ /11/2006 0, /01/ /12/ /12/2006 0, /01/ /12/ /12/2006 0, /02/ /01/ /01/2007 0, /02/ /01/ /01/2007 0, /03/ /02/ /02/2007 0, /03/ /02/ /02/2007 0, /04/ /03/ /03/2007 0, /04/ /03/ /03/2007 0, /05/ /04/ /04/2007 0, /05/ /04/ /04/2007 0, /06/ /05/ /05/2007 0, /06/ /05/ /05/2007 0, /07/ /06/ /06/2007 0, /07/ /06/ /06/2007 0, /08/ /07/ /07/2007 0, /08/ /07/ /07/2007 0, /09/ /08/ /08/2007 0, /09/ /08/ /08/2007 0, /10/ /09/ /09/2007 0, /10/ /09/ /09/2007 0, /11/ /10/ /10/2007 0, /11/ /10/ /10/2007 0, /12/ /11/ /11/2007 0, /12/ /11/ /11/2007 0, /01/ /12/ /12/2007 0, /01/ /12/ /12/2007 0, /02/ /01/ /01/2008 0, /02/ /01/ /01/2008 0, /03/ /02/ /02/2008 0, /03/ /02/ /02/2008 0, /04/ /03/ /03/2008 0, /04/ /03/ /03/2008 0, /05/ /04/ /04/2008 0, /05/ /04/ /04/2008 0, /06/ /05/ /05/2008 0, /06/ /05/ /05/2008 0, /07/ /06/ /06/2008 0, /07/ /06/ /06/2008 0, /08/ /07/ /07/2008 0, /08/ /07/ /07/2008 0, /09/ /08/ /08/2008 0, /09/ /08/ /08/2008 0, /10/ /09/ /09/2008 0, /10/ /09/ /09/2008 0, /11/ /10/ /10/2008 0, /11/ /10/ /10/2008 1, /12/ /11/ /11/2008 0, /12/ /11/ /11/2008 0, /01/ /12/ /12/2008 0, /01/ /12/ /12/2008 0, /02/ /01/ /01/2009 0, /02/ /01/ /01/2009 0, /03/ /02/ /02/2009 0, /03/ /02/ /02/2009 0, /04/ /03/ /03/2009 0, /04/ /03/ /03/2009 0, /05/ /04/ /04/2009 0, /05/ /04/ /04/2009 0, /06/ /05/ /05/2009 0, /06/ /05/ /05/2009 0, /07/ /06/ /06/2009 0, /07/ /06/ /06/2009 0, /08/ /07/ /07/2009 0, /08/ /07/ /07/2009 0, /09/ /08/ /08/2009 0, /09/ /08/ /08/2009 0, /10/ /09/ /09/2009 0, /10/ /09/ /09/2009 0, /11/ /10/ /10/2009 0, /11/ /10/ /10/2009 0, /12/ /11/ /11/2009 0, /12/ /11/ /11/2009 0, /01/ /12/ /12/2009 0, /01/ /12/ /12/2009 0, /02/ /01/ /01/2010 0, /02/ /01/ /01/2010 0, /03/ /02/ /02/2010 0, /03/ /02/ /02/2010 0, /04/ /03/ /03/2010 0, /04/ /03/ /03/2010 0, /05/ /04/ /04/2010 0, /05/ /04/ /04/2010 0, /06/ /05/ /05/2010 0, /06/ /05/ /05/2010 0, /07/ /06/ /06/2010 0, /07/ /06/ /06/2010 0, /08/ /07/ /07/2010 0, /08/ /07/ /07/2010 0, /09/ /08/ /08/2010 0, /09/ /08/ /08/2010 0, /10/ /09/ /09/2010 0, /10/ /09/ /09/2010 0, /11/ /10/ /10/2010 0, /11/ /10/ /10/2010 0, /12/ /11/ /11/2010 0, /12/ /11/ /11/2010 0, /01/ /12/ /12/2010 0, /01/ /12/ /12/2010 0, /02/ /01/ /01/2011 0, /02/ /01/ /01/2011 0, /03/ /02/ /02/2011 0, /03/ /02/ /02/2011 0, /04/ /03/ /03/2011 0, /04/ /03/ /03/2011 0, /05/ /04/ /04/2011 0, /05/ /04/ /04/2011 0, /06/ /05/ /05/2011 0, /06/ /05/ /05/2011 0, /07/ /06/ /06/2011 0, /07/ /06/ /06/2011 0, /08/ /07/ /07/2011 0, /08/ /07/ /07/2011 0, /09/ /08/ /08/2011 0, /09/ /08/ /08/2011 0,47579 Tabela 24: Valores de volatilidade para cada data de referência.

6 54 Assimetria Dólar Assimetria Ibovespa Data Período Referência Assimetria Data Período Referência Assimetria 02/01/ /12/ /12/2005 0, /01/ /12/ /12/2005 0, /02/ /01/ /01/2006 0, /02/ /01/ /01/2006 0, /03/ /02/ /02/2006 0, /03/ /02/ /02/2006 0, /04/ /03/ /03/2006 0, /04/ /03/ /03/2006 0, /05/ /04/ /04/2006 0, /05/ /04/ /04/2006 0, /06/ /05/ /05/2006 0, /06/ /05/ /05/2006 0, /07/ /06/ /06/2006 0, /07/ /06/ /06/2006 0, /08/ /07/ /07/2006 0, /08/ /07/ /07/2006 0, /09/ /08/ /08/2006 0, /09/ /08/ /08/2006 0, /10/ /09/ /09/2006 0, /10/ /09/ /09/2006 0, /11/ /10/ /10/2006 0, /11/ /10/ /10/2006 0, /12/ /11/ /11/2006 0, /12/ /11/ /11/2006 0, /01/ /12/ /12/2006 0, /01/ /12/ /12/2006 1, /02/ /01/ /01/2007 0, /02/ /01/ /01/2007 0, /03/ /02/ /02/2007 0, /03/ /02/ /02/2007 2, /04/ /03/ /03/2007 0, /04/ /03/ /03/2007 0, /05/ /04/ /04/2007 0, /05/ /04/ /04/2007 0, /06/ /05/ /05/2007 0, /06/ /05/ /05/2007 0, /07/ /06/ /06/2007 0, /07/ /06/ /06/2007 0, /08/ /07/ /07/2007 1, /08/ /07/ /07/2007 0, /09/ /08/ /08/2007 0, /09/ /08/ /08/2007 0, /10/ /09/ /09/2007 0, /10/ /09/ /09/2007 0, /11/ /10/ /10/2007 0, /11/ /10/ /10/2007 0, /12/ /11/ /11/2007 0, /12/ /11/ /11/2007 0, /01/ /12/ /12/2007 0, /01/ /12/ /12/2007 0, /02/ /01/ /01/2008 0, /02/ /01/ /01/2008 0, /03/ /02/ /02/2008 0, /03/ /02/ /02/2008 0, /04/ /03/ /03/2008 0, /04/ /03/ /03/2008 0, /05/ /04/ /04/2008 0, /05/ /04/ /04/2008 1, /06/ /05/ /05/2008 0, /06/ /05/ /05/2008 0, /07/ /06/ /06/2008 0, /07/ /06/ /06/2008 0, /08/ /07/ /07/2008 0, /08/ /07/ /07/2008 0, /09/ /08/ /08/2008 0, /09/ /08/ /08/2008 0, /10/ /09/ /09/2008 0, /10/ /09/ /09/2008 0, /11/ /10/ /10/2008 0, /11/ /10/ /10/2008 0, /12/ /11/ /11/2008 0, /12/ /11/ /11/2008 0, /01/ /12/ /12/2008 0, /01/ /12/ /12/2008 0, /02/ /01/ /01/2009 0, /02/ /01/ /01/2009 0, /03/ /02/ /02/2009 0, /03/ /02/ /02/2009 0, /04/ /03/ /03/2009 0, /04/ /03/ /03/2009 0, /05/ /04/ /04/2009 0, /05/ /04/ /04/2009 0, /06/ /05/ /05/2009 0, /06/ /05/ /05/2009 0, /07/ /06/ /06/2009 0, /07/ /06/ /06/2009 0, /08/ /07/ /07/2009 0, /08/ /07/ /07/2009 1, /09/ /08/ /08/2009 0, /09/ /08/ /08/2009 0, /10/ /09/ /09/2009 0, /10/ /09/ /09/2009 0, /11/ /10/ /10/2009 0, /11/ /10/ /10/2009 0, /12/ /11/ /11/2009 0, /12/ /11/ /11/2009 0, /01/ /12/ /12/2009 0, /01/ /12/ /12/2009 0, /02/ /01/ /01/2010 0, /02/ /01/ /01/2010 0, /03/ /02/ /02/2010 0, /03/ /02/ /02/2010 1, /04/ /03/ /03/2010 0, /04/ /03/ /03/2010 0, /05/ /04/ /04/2010 0, /05/ /04/ /04/2010 0, /06/ /05/ /05/2010 0, /06/ /05/ /05/2010 0, /07/ /06/ /06/2010 0, /07/ /06/ /06/2010 0, /08/ /07/ /07/2010 0, /08/ /07/ /07/2010 0, /09/ /08/ /08/2010 0, /09/ /08/ /08/2010 0, /10/ /09/ /09/2010 0, /10/ /09/ /09/2010 1, /11/ /10/ /10/2010 0, /11/ /10/ /10/2010 0, /12/ /11/ /11/2010 0, /12/ /11/ /11/2010 0, /01/ /12/ /12/2010 0, /01/ /12/ /12/2010 0, /02/ /01/ /01/2011 0, /02/ /01/ /01/2011 0, /03/ /02/ /02/2011 0, /03/ /02/ /02/2011 0, /04/ /03/ /03/2011 0, /04/ /03/ /03/2011 0, /05/ /04/ /04/2011 0, /05/ /04/ /04/2011 0, /06/ /05/ /05/2011 0, /06/ /05/ /05/2011 0, /07/ /06/ /06/2011 0, /07/ /06/ /06/2011 0, /08/ /07/ /07/2011 1, /08/ /07/ /07/2011 0, /09/ /08/ /08/2011 0, /09/ /08/ /08/2011 0,99605 Tabela 25: Valores de assimetria calculados para cada data de referência.

7 55 Curtose Dólar Curtorse Ibovespa Data Período Referência Curtose Data Período Referência Curtose 02/01/ /12/ /12/2005 2, /01/ /12/ /12/2005 2, /02/ /01/ /01/2006 3, /02/ /01/ /01/2006 1, /03/ /02/ /02/2006 2, /03/ /02/ /02/2006 3, /04/ /03/ /03/2006 3, /04/ /03/ /03/2006 2, /05/ /04/ /04/2006 2, /05/ /04/ /04/2006 2, /06/ /05/ /05/2006 3, /06/ /05/ /05/2006 4, /07/ /06/ /06/2006 2, /07/ /06/ /06/2006 3, /08/ /07/ /07/2006 4, /08/ /07/ /07/2006 4, /09/ /08/ /08/2006 2, /09/ /08/ /08/2006 4, /10/ /09/ /09/2006 2, /10/ /09/ /09/2006 2, /11/ /10/ /10/2006 1, /11/ /10/ /10/2006 4, /12/ /11/ /11/2006 1, /12/ /11/ /11/2006 2, /01/ /12/ /12/2006 2, /01/ /12/ /12/2006 5, /02/ /01/ /01/2007 1, /02/ /01/ /01/2007 3, /03/ /02/ /02/2007 2, /03/ /02/ /02/ , /04/ /03/ /03/2007 1, /04/ /03/ /03/2007 2, /05/ /04/ /04/2007 2, /05/ /04/ /04/2007 2, /06/ /05/ /05/2007 4, /06/ /05/ /05/2007 2, /07/ /06/ /06/2007 2, /07/ /06/ /06/2007 2, /08/ /07/ /07/2007 8, /08/ /07/ /07/2007 4, /09/ /08/ /08/2007 5, /09/ /08/ /08/2007 2, /10/ /09/ /09/2007 2, /10/ /09/ /09/2007 4, /11/ /10/ /10/2007 3, /11/ /10/ /10/2007 2, /12/ /11/ /11/2007 3, /12/ /11/ /11/2007 2, /01/ /12/ /12/2007 3, /01/ /12/ /12/2007 4, /02/ /01/ /01/2008 4, /02/ /01/ /01/2008 3, /03/ /02/ /02/2008 1, /03/ /02/ /02/2008 4, /04/ /03/ /03/2008 3, /04/ /03/ /03/2008 2, /05/ /04/ /04/2008 3, /05/ /04/ /04/2008 6, /06/ /05/ /05/2008 3, /06/ /05/ /05/2008 2, /07/ /06/ /06/2008 2, /07/ /06/ /06/2008 2, /08/ /07/ /07/2008 2, /08/ /07/ /07/2008 2, /09/ /08/ /08/2008 4, /09/ /08/ /08/2008 2, /10/ /09/ /09/2008 4, /10/ /09/ /09/2008 2, /11/ /10/ /10/2008 2, /11/ /10/ /10/2008 3, /12/ /11/ /11/2008 1, /12/ /11/ /11/2008 2, /01/ /12/ /12/2008 5, /01/ /12/ /12/2008 4, /02/ /01/ /01/2009 3, /02/ /01/ /01/2009 2, /03/ /02/ /02/2009 2, /03/ /02/ /02/2009 3, /04/ /03/ /03/2009 3, /04/ /03/ /03/2009 3, /05/ /04/ /04/2009 3, /05/ /04/ /04/2009 2, /06/ /05/ /05/2009 2, /06/ /05/ /05/2009 3, /07/ /06/ /06/2009 3, /07/ /06/ /06/2009 3, /08/ /07/ /07/2009 2, /08/ /07/ /07/2009 6, /09/ /08/ /08/2009 3, /09/ /08/ /08/2009 2, /10/ /09/ /09/2009 2, /10/ /09/ /09/2009 2, /11/ /10/ /10/2009 3, /11/ /10/ /10/2009 3, /12/ /11/ /11/2009 4, /12/ /11/ /11/2009 3, /01/ /12/ /12/2009 4, /01/ /12/ /12/2009 3, /02/ /01/ /01/2010 3, /02/ /01/ /01/2010 4, /03/ /02/ /02/2010 3, /03/ /02/ /02/2010 6, /04/ /03/ /03/2010 2, /04/ /03/ /03/2010 2, /05/ /04/ /04/2010 2, /05/ /04/ /04/2010 4, /06/ /05/ /05/2010 2, /06/ /05/ /05/2010 2, /07/ /06/ /06/2010 2, /07/ /06/ /06/2010 2, /08/ /07/ /07/2010 3, /08/ /07/ /07/2010 3, /09/ /08/ /08/2010 2, /09/ /08/ /08/2010 2, /10/ /09/ /09/2010 2, /10/ /09/ /09/2010 4, /11/ /10/ /10/2010 2, /11/ /10/ /10/2010 4, /12/ /11/ /11/2010 2, /12/ /11/ /11/2010 2, /01/ /12/ /12/2010 2, /01/ /12/ /12/2010 2, /02/ /01/ /01/2011 2, /02/ /01/ /01/2011 2, /03/ /02/ /02/2011 2, /03/ /02/ /02/2011 2, /04/ /03/ /03/2011 4, /04/ /03/ /03/2011 4, /05/ /04/ /04/2011 2, /05/ /04/ /04/2011 2, /06/ /05/ /05/2011 1, /06/ /05/ /05/2011 1, /07/ /06/ /06/2011 1, /07/ /06/ /06/2011 2, /08/ /07/ /07/2011 6, /08/ /07/ /07/2011 2, /09/ /08/ /08/2011 3, /09/ /08/ /08/2011 4,73561 Tabela 26: Valores de curtose calculados para cada data de referência.

8 56 Gráfico 1: Dispersão da razão entre o prêmio calculado pelo modelo 2 e o de referência da BMF&Bovespa para opções fora do dinheiro. Ao eliminar os outliers, a média da razão dos prêmios obtidos pelo modelo com o prêmio de referência, que originalmente estava em 19,97%, passou para 98,04%. Gráfico 2: Distribuição dos Retornos de Dólar ( )

9 Gráfico 3: Distribuição dos Retornos do Ibovespa ( ) 57