Informe Diário. Destaques. Tabela de Indicadores. Agenda. Fluxo de Capital Estrangeiro

Transcrição

1 Destaques Mercado: Apesar das dificuldades enfrentadas pelo Brasil no campo da economia e da política, 2016 foi um ano positivo para o mercado de ações. O Ibovespa, principal benchmark da bolsa brasileira, encerrou o período com ganho nominal de 38,94%, registrando a primeira alta desde 2012, quando avançou 7,4%. Economia: Sem o referencial dos mercados em Nova York, Londres e Ásia, os mercados domésticos iniciam 2017 de forma mais tranquila. Entre os indicadores do dia, destaque para a Pesquisa Focus, segundo a qual a economia brasileira deve encerrar o ano com crescimento de 0,50%. Ações Recomendadas: Decidimos substituir a posição de Ambev (ABEV3) por Lojas Americanas (LAME4) no mês de janeiro em nossos dois portfólios recomendados: Carteira Recomendada e Top Pick. A carteira Top Pick da Socopa no mês de janeiro inclui os seguintes papéis: BR Malls ON (BRML3), Minerva ON (BEEF3); Banco do Brasil ON (BBAS3), Even ON (EVEN3) e Lojas Americanas PN (LAME4). Maiores detalhes serão enviados em relatórios posteriores. Tabela de Indicadores Maiores Altas Ibovespa Fech no no Mês Maiores Baixas do Ibovespa Fech no no Mês CCR SA CCRO3 15,96 3,43 8,50 Vale VALE3 25,68-3,75-7,94 Ecorodovias ECOR3 8,24 3,39 4,30 Bradespar BRAP4 14,85-2,17 0,11 Localiza RENT3 34,22 3,38-0,61 Vale VALE5 23,34-1,93-8,05 Weg WEGE3 15,50 3,33 0,09 JBS JBSS3 11,40-0,70 16,80 Qualicorp QUAL3 19,25 3,16 4,90 Cyrela Realt CYRE3 10,27-0,48 10,08 Suzano Papel SUZB5 14,20 3,12 10,51 Braskem BRKM5 34,25-0,41 24,55 Cemig CMIG4 7,71 2,66 1,75 Lojas Renner LREN3 23,17-0,30 3,40 Sabesp SBSP3 28,79 2,60-3,91 Petrobras PETR3 16,94-0,24-8,28 Itausa ITSA4 8,28 2,48-0,23 Rumo Log RUMO3 6,14-0,16-3,46 Estacio Part ESTC3 15,80 2,40-2,84 MRV MRVE3 10,94-0,09-5,36 Índices no no mês Fech Maiores Volumes Vol. Financeiro¹ Qtde. Títulos Neg.¹ Dow Jones Index DJIA -0,35 3, Vale VALE ,34 Nasdaq - Composite NASDAQ -0,81 1, Petrobras PETR ,87 S&P 500 S&P 500-0,52 1, ItauUnibanco ITUB ,85 Ibovespa IBOV - -2,71 - BmfBovespa BVMF ,50 Ibrx Indice Brasil IBRX - -2,55 - Bradesco BBDC ,00 Fundos Imobiliários IFIX11-1,47 - Cielo CIEL ,89 Fech Agenda Data Horário Evento Ref. Consenso Apurado Anterior Brasil 02/jan 08:30 Pesquisa Focus janeiro /jan 11:00 Balança Comercial dezembro EUA 02/jan - (agenda vazia) janeiro Fonte: Thomson Reuters (Consenso), Tendências e Broadcast * Revisado Fluxo de Capital Estrangeiro R$ Milhões Compras Vendas Mês Ano Ibov % 23/dez ,4 5, ,1 1,19 26/dez ,0 16, ,6 1,18 27/dez ,3 3, ,3 0,13 Fonte: BM&FBOVESPA (divulgação em D+2)

2 Carteira Recomendada Papel Código Peso Ajustado Preço Teórico Cotação em 30/12/16 Upside Risco Minerva BEEF3 12,7% ER 12,15 - Alto Banco do Brasil BBAS3 12,2% ER 28,09 - Alto Cetip CTIP3 10,7% ER 44,60 - Baixo BB Seguridade BBSE3 9,7% ER 28,30 - Médio Grendene GRND3 9,5% ER 17,58 - Alto Itaú Unibanco ITUB4 9,5% ER 33,85 - Alto Petrobrás PETR4 9,2% ER 14,87 - Alto Lojas Renner LREN3 8,9% ER 23,17 - Alto Ambev ABEV3 8,9% ER 16,40 - Alto BR Malls BRML3 8,7% ER 11,95 - Alto Rendimentos Semana Mês Ano Rendimento da Carteira 0,82% 3,88% -0,59% 30,67% Rendimento do Ibovespa - 3,95% -2,71% 38,94% Carteira / Ibovespa - 98% - 79% Índices Semana Mês Ano Ibovespa - 3,95% -2,71% 38,94% IBRX - 3,88% -2,55% 36,70% Dólar - PTAX Venda 0,00% -0,32% -4,05% -16,54% Dow Jones Index -0,29% 3,34% 13,42% 13,42% Nasdaq Composite -0,90% 1,12% 7,50% 7,50% Cotação em 30/12/16 Mercado Apesar das dificuldades enfrentadas pelo Brasil no campo da economia e da política, 2016 foi um ano positivo para o mercado de ações. O Ibovespa, principal benchmark da bolsa brasileira, encerrou o período com ganho nominal de 38,94%, registrando a primeira alta desde 2012, quando avançou 7,4%. Quem mais lucrou com a alta da bolsa brasileira em 2016 foi o investidor estrangeiro, cujos ganhos foram embalados pela apreciação do real no período. Em dólar, o Ibovespa somou ganhos de 69,18% em O forte desempenho da bolsa brasileira em 2016 refletiu uma mudança importante no cenário político, caracterizada pelo segundo processo de impeachment na história da jovem democracia brasileira, seguida por uma melhora na perspectiva de recuperação da economia, pois os investidores passaram a apostar na capacidade do novo governo em efetivar um programa de ajuste fiscal sério. As ações de empresas ligadas a commodities estiveram entre as maiores altas de 2016: Vale PNA ganhou 128,99% no ano, enquanto CSN ON e Gerdau Metalúrgica avançaram 171,25% e 189,16%, respectivamente. Os bancos também registraram forte desempenho: Banco do Brasil ON subiu 98,06% em 2016 e Bradesco PN avançou 72,43%. Já as maiores baixas de 2016 ficaram por conta de empresas mais sensíveis ao câmbio: Fibria ON caiu 37,46% e Klabin Unit perdeu 22,28%. Economia Sem o referencial dos mercados em Nova York, Londres e Ásia, os mercados domésticos iniciam 2017 de forma mais tranquila. Esta tranquilidade, porém, não significa que a bolsa brasileira terá um ano fácil pela frente. Lá fora, o início do governo de Donald Trump será o divisor de águas para os negócios este ano, pois deve exigir uma postura mais agressiva por parte das autoridades monetárias, principalmente do FED, o qual deve mostrar maior inclinação para acelerar o ritmo de elevação das taxas de juros nos EUA. Internamente, um dos principais desafios da equipe econômica será a reforma da Previdência. A medida, junto com a PEC dos gastos públicos (já aprovada), é um dos pilares do governo para reequilibrar as contas públicas. O tema, porém, sensibiliza a opinião pública em um momento em que o apoio ao governo é extremamente baixo, exigindo, portanto, muita habilidade de negociação no Congresso. Outro ponto que pode dificultar ainda mais as negociações com o Congresso será a decisão do Tribunal Superior Eleitoral (TSE) sobre os processos em que o PSBD pede a cassação da chapa Dilma-Temer, eleita em Caso tudo ocorra conforme os exercícios dos economistas de mercado, a economia brasileira deve encerrar o ano de 2017 com crescimento de 0,50%. A inflação medida pelo IPCA deve atingir 4,87% no final do ano, contra projeção de 4,85% na semana anterior. Já a taxa Selic deve fechar o ano com taxa de 10,25% a.a.

3 Stockguide Company Ticker Last Price Target Price Target Price¹ Upside Market Cap (R$ MM) P/E¹ P/Book¹ EV/Ebitda¹ Div. Yield¹ Return Day Month Year Retail Grupo Pão de Açúcar PCAR4 - ER 56, ,00 12,14 0,96 0,94 4,57 3,66 1,70 2,52-0,27 30,83 Lojas Americanas LAME4 - ER 19, ,54 26,39 8,25 6,67 8,52 7,14 0,76 1,33-3,79 5,79 B2W Digital BTOW3 - ER 16, ,09 1,12 5,77 4,76 0,08 3, ,97-33,03 Hypermarcas HYPE3 - ER 27, ,75 16,02 1,59 1,48 12,90 11,35 1,15 1,68-0,62 22,48 Natura NATU3 - ER 25, ,48 14,49 10,44 9,06 8,96 7,94 4,86 5, ,57-0,32 Marisa AMAR3 - ER 7, ,53 11,60 0,76 0,74 4,03 3,61 3,28 5, ,87 22,89 Arezzo ARZZ3 - ER 24, ,90 10,92 2,23 2,05 7,69 6,71 4,10 4, ,92 23,36 Le Lis Blanc LLIS3 - ER 4, ,07 33,25 1,01 0,97 7,81 7,60 1,39 1, ,73 70,81 Brasil Pharma BPHA3 - ER ,02 0,02 11,26 5, ,99-9,49 CVC CVCB3 - ER 16, ,71 6,78 2,31 2,05 2,99 2,66 6,23 8,05-0,34 83,76 Raia Drogasil RADL3 - ER 46, ,00 23,95 4,85 4,27 15,68 12,66 0,96 1, ,87 74,21 Lojas Renner LREN3 - ER 20, ,71 12,49 3,78 3,27 8,01 6,63 2,36 3,54-3,40 38,35 Hering HGTX3 - ER 14, ,56 8,04 1,73 1,63 6,22 5,50 7,61 8, ,44 6,38 Souza Cruz CRUZ3 - ER Sum or Average (simple) ,11 16,01 3,00 2,64 8,03 6,62 2,87 4, ,38 25,85 Food & Beverage JBS JBSS3 - ER 20, ,45 5,39 0,84 0,78 4,26 3,90 4,16 3,70-16,80-3,36 Marfrig MRFG3 - ER 8, ,76 8,07 2,12 0,98 4,83 4,44 1,52 2,31-1,54 4,09 BRF BRFS3 - ER 68, ,05 12,21 2,61 2,32 8,22 7,36 2,58 2, ,58-10,47 Minerva BEEF3 - ER 16, ,31 7,37-28,97 5,23 4,96 0,50 1, ,82-8,65 M. s Branco MDIA3 - ER 75, ,76 10,07 2,78 2,72 9,05 7,52 2,12 2, ,77 75,30 Ambev ABEV3 - ER 21, ,83 16,43 6,22 6,23 11,42 10,39 5,35 6, ,07-4,77 Sum or Average (simple) ,03 9,92 2,91 7,00 7,17 6,43 2,70 3,26-1,18 8,69 Pulp & Paper Klabin S/A KLBN4 - ER 4, ,11 9,50 2,93 2,54 10,62 7,99 2,94 4,18-2,89-22,58 Suzano Papel SUZB5 - ER 26, ,60 6,26 1,38 1,22 4,89 4,79 4,28 4,90-10,51-22,37 Fibria FIBR3 - ER 65, ,60 10,25 1,40 1,27 5,54 6,06 2,85 3,16-2,84-37,46 Sum or Average (simple) ,10 8,67 1,91 1,68 7,02 6,28 3,36 4,08-5,41-27,47 Metals & Mining Gerdau Metalúrgica GOAU4 - ER 1, , ,40 31, ,81 192,05 Gerdau GGBR4 - ER 5, ,76 6,97 0,19 0,18 5,71 5,07 3,04 5, ,30 133,33 Magnesita MAGG3 - ER 15, ,41 11,70 0,37 0,37 5,53 5,39 1,44 1,71-3,22 63,79 CSN CSNA3 - ER 3, ,90 4,52 9,05 8,82 1,22 0, ,71 171,25 Usiminas USIM5 - ER 1, ,06 0,07 21,31 12,02 1,18 1, ,20 169,03 Vale VALE3 - ER 10, ,21 0,32 0,32 6,77 4,99 4,98 10, ,94 98,24 Sum or Average (simple) ,09 7,67 0,77 1,09 9,67 7,26 7,21 8, ,46 137,95 Real Estate Rossi Residencial RSID3 - ER 6, ,06 0,06-52,93 0,00 34, ,29-15,63 Cyrela Realty CYRE3 - ER 9, ,60 5,53 0,49 0,46 6,34 5,53 5,68 7,71-10,08 40,57 Even EVEN3 - ER 4, ,89 5,14 0,38 0,37 10,20 8,35 9,12 9, ,04-6,06 MRV MRVE3 - ER 9, ,48 6,16 0,75 0,71 6,99 5,54 6,83 9, ,36 29,86 JHSF JHSF3 - ER 1, , ,43 13, ,37 11,02 Gafisa GFSA3 - ER 2, ,89 5,01 0,28 0,27 9,34 6,34 8,08 5, ,00-22,04 Multiplan MULT3 - ER ,15 57,58 Mills MILS3 - ER 5, ,29 0,32 0,30 3,47 2,23 10, ,12 46,99 PDG Realty PDGR3 - ER 1, ,06 0,04 31,73 29, ,31-26,99 BR Malls BRML3 - ER 15, ,64 11,18 0,60 0,58 9,82 9,05 2,64 3,93-10,65 39,95 Sum or Average (simple) ,14 6,39 0,37 0,35 11,42 14,79 6,14 12, ,14 15,53 Banks Santander Brasil SANB11 - ER 12, ,18 8,12 0,84 0, ,46 6,54-4,87 95,18 Itau Unibanco ITUB4 - ER 30, ,77 6,07 1,20 1, ,10 5, ,96 49,97 Bradesco BBDC4 - ER 25, ,67 5,31 0,98 0, ,98 6, ,43 73,70 Banco do Brasil BBAS3 - ER 19, ,44 3,03 0,42 0, ,58 12, ,14 99,40 Large Cap Banks Avg ,26 5,63 0,86 0, ,03 7, ,17 79,56 Daycoval DAYC4 - ER 9, ,40 5,00 0,72 0, ,11 11, Banrisul BRSR6 - ER 9, ,79 2,40 0,28 0, ,31 17, ,99 89,01 Banco Pine PINE4 - ER 4, ,27 7,06 0,32 0, ,66 4, ,94 18,46 Banco ABC ABCB4 - ER 11, ,55 3,22 0,49 0, ,82 8,24-0,94 79,41 Mid/Small Cap Banks Avg ,25 4,42 0,45 0, ,48 10, ,33 62,29 All Banks Sum or Average (simple) ,26 5,03 0,66 0,60 8,25 9, ,95 72,16 1 Consenso Bloomberg Source: Bloomberg/Economática

4 Stockguide C o mp a n y T i c k e r L a s t P r i c e T a r g e t P r i c e T a r g e t P r i c e ¹ U p s i d e M a r k e t C a p ( R $ M M ) P / E ¹ P / B o o k ¹ E V / E b i t d a ¹ D i v. Y i e l d ¹ R e t u r n D a y M o n t h Y e a r F i n a n c i a l ( E x - B a n k s ) Por to Segur o PSSA3 - ER 32, ,26 6,49 1,11 1, ,52 7, ,65-2,33 BB Segur i dade BBSE3 - ER 35, ,57 9,37 5,06 4,51 7,59 6,72 7,54 8,47-0,04 23,68 CE T IP CT IP3 - ER 40, ,17 14,13 5,38 5,13 11,11 9,89 5,03 5,76-0,80 24,10 Itausa IT SA 4 - ER 10, ,12 4,75 0,78 0, ,62 7, ,23 43,35 Br adespar BRAP4 - ER 3, ,59 0,15 0,14 294,80 6,93 20,11 22,77-0,11 199,92 Ci el o CIEL3 - ER 40, ,68 12,00 5,14 4,17 11,51 9,62 2,13 3, ,16 1,32 B M &F B ovespa B V M F3 - ER 13, ,63 8,93 0,92 0,91 10,43 9,59 6,61 7,46-0,67 56,27 S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , 4 1 8, 7 5 2, 6 5 2, , 0 9 8, 5 5 7, 7 9 8, , , 4 7 U t i l i t i e s Cemi g CM IG4 - ER 9, ,69 4,90 0,54 0,50 5,56 5,53 7,69 7,84-1,75 41,75 CP FL CP FE 3 - ER 18, ,29 11,89 2,12 2,05 7,77 7,08 7,41 8,74-2,23 72,03 Sabesp SB SP 3 - ER 24, ,18 6,73 0,99 0,89 7,08 5,39 1,87 3, ,91 53,52 Li ght LIGT 3 - ER 14, ,65 3,35 0,41 0,39 4,57 4,21 9,35 13,90-15,89 76,19 T RP L T RP L4 - ER 49, ,17 9,91 1,48 1,47 10,89 8,00 5,83 5,53-4,14 45,62 Ener gias do Br asil ENBR3-13, ,24 8,11 0,96 0,90 5,84 5,26 4,51 6, ,64 23,39 El etr opaul o ELPL4 - ER 9, ,20 3,33 0,45 0,41 6,18 4,95 3,92 9,64-28,88 38,35 El etr obr ás ELET 3 - ER 8, ,95 4,57 0,14 0,13-7,52 15,43 10, ,07 296,01 T r actebel T BLE3 - ER 36, ,06 10,51 3,21 3,16 6,57 6,20 5,80 9, CE SP CE SP 6 - ER 16, ,44 8,82 0,61 0,61 5,05 4,26 9,24 11,36-3,06 4,26 Cel esc CLSC4 - ER ,44 7, ,27 72,35 Equator i al EQT L3 - ER 37, ,43 7,88 1,88 1,69 8,14 7,11 2,78 4,89-4,19 62,34 Copel CP LE 6 - ER 35, ,99 4,45 0,42 0,40 4,08 3,68 10,37 13, ,49 17,56 A es T i ete GE T I4 - ER 16, S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , 7 7 7, 0 4 1, 1 0 1, 0 5 6, 6 8 5, 9 2 7, 0 2 8, 8 2-4, , 9 5 I n d u s t r i a l G o o d s Embr aer EM BR3 - ER 34, ,40 12,02 1,27 1,19 6,49 6,19 1,94 2, ,44-46,72 Iochpe-M axi on M Y P K 3 - ER 18, ,33 5,45 0,42 0,40 4,19 3,59 3,57 6, ,80-2,99 M ar copol o POM O4 - ER 2, ,83 8,97 0,96 0,91 10,05 8,39 4,55 5,74-3,79 55,26 Randon RA P T 4 - ER 3, ,54 5,92 0,41 0,40 6,12 5,05 5,13 8, ,82 44,41 T upy T UP Y 3 - ER 25, ,43 7,50 1,00 0,95 5,00 4,29 4,72 6,21-3,53-32,90 S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , 7 1 7, 9 7 0, 8 1 0, 7 7 6, 3 7 5, 5 0 3, 9 8 5, , 1 5 3, 4 1 T e l e c o m Oi S.A. OIBR4 - ER 1, ,08 0,08 5,84 5,94 0,00 0,76-1,81 15,38 Telef onica Br asil VIVT4-45, ,42 11,39 0,88 0,88 4,48 4,20 7,20 7, ,39 29,05 T IM Par t T IM P3 - ER 7, ,63 14,15 0,79 0,74 3,13 3,10 2,45 2, ,66 17,19 S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , , 7 7 0, 5 8 0, 5 7 4, 4 9 4, 4 1 3, 2 2 3, , , 5 4 H e a l t h c a r e Dasa DA SA 3 - ER 10, ,04 10,86 1,10 1, ,14 1, ,78 75,63 Pr of ar ma PFRM 3 - ER 9, ,72 7,29 0,32 0,32 5,30 4,50 3,18 0, ,46 70,81 Fl eur y FLRY3 - ER 19, ,65 9,99 1,27 1,17 6,12 5,10 1,90 2, ,53 138,48 Qual i cor p QUAL3 - ER 21, ,69 7,11 1,53 1,46 4,67 3,97 4,35 6,72-4,90 51,44 OdontoPr ev ODPV3 - ER 10, ,70 17,79 8,10 8,08 13,10 11,36 4,78 5,32-7,90 37,29 S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , , 6 1 2, 4 6 2, 4 1 7, 3 0 6, 2 3 3, 0 7 3, , , 7 3 E d u c a t i o n Kr oton KROT 3 - ER 11, ,78 7,67 1,12 1,05 6,70 5,92 3,91 6, ,75 43,65 Â ni ma A NIM 3 - ER 12, ,09 6,17 1,20 1,04 4,74 3,82 3,35 4,46-0,59 0,57 Ser SE E R3 - ER 9, ,96 4,27 1,11 0,94 3,83 3,10 3,69 5, ,03 146,87 E stáci o E ST C3 - ER 16, ,62 5,55 1,17 1,04 4,61 3,65 4,63 6, ,84 27,83 S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , 8 6 5, 9 2 1, 1 5 1, 0 2 4, 9 7 4, 1 2 3, 9 0 5, , , 7 3 O i l & C h e mi c a l Br askem BRKM 5 - ER 34, ,32 6,74 3,64 2,30 3,90 3,51 5,70 5,46-24,55 37,82 Petr obr ás PET R4 - ER 8, ,25 2,90 0,23 0,21 6,17 5,19 15,28 18, ,06 121,94 Ul tr apar UGPA3 - ER 75, ,13 16,48 3,60 3,43 8,81 7,97 3,03 4, ,94 15,88 S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , 9 0 8, 7 0 2, 4 9 1, 9 8 6, 2 9 5, 5 6 8, 0 0 9, 2 7-5, , 5 5 A g r i b u s i n e s s Cosan CSA N3 - ER 30, ,34 7,85 0,78 0,72 5,15 4,55 3,01 5, ,47 62,33 T er eos Inter naci onal T ERI3 - ER 50, ,46 0,47 7,82 5,94 0,00 0, São M ar ti nho SM T O3 - ER 56, ,54 11,07 1,92 1,69 5,87 5,09 1,40 2,67-8,61 28,95 SLC Agr ícol a SLCE3 - ER 23, ,09 6,74 0,68 0,64 6,10 5,03 2,40 4, ,03-8,50 Br asi l Agr o AGRO3 - ER 14, ,23 32,22 0,76 0,74 8,85-0,69 1,18-10,61 5,82 Vanguar da Agr o VAGR3 - ER 11, ,67 0,09 0,08 8,55 6,60-6, S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , , 9 1 0, 7 8 0, 7 2 7, 0 6 5, 4 4 1, 5 0 3, 4 9-4, , 1 5 I n f r a s t r u c t u r e E corodovi as E COR3 - ER 6, ,96 7,77 1,35 1,24 4,63 4,23 5,80 8,57-4,30 66,65 CCR CCRO3 - ER 14, ,46 13,49 4,72 4,28 6,81 6,08 4,59 6,13-8,50 33,19 Rumo A l l RUM O3 - ER ,46-1,60 Ar ter i s ART R3 - ER 10, ,76 15,40 1,38 1,33 6,01 5,52 1,62 3, S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , , 2 2 2, 4 8 2, 2 8 5, 8 2 5, 2 7 4, 0 0 5, 9 2-3, , 7 5 O t h e r s Gol GOLL4 - ER 3, ,17 15,08 9,05 0, ,76 83,33 Local i za RE NT 3 - ER ER ,90 11,53 2,08 1,87 6,36 6,28 2,59 3, ,61 41,80 Smi l es SM LE 3 - ER ,52 38,33 S u m o r A v e r a g e ( s i mp l e ) , , 5 3 2, 0 8 1, , , 6 8 5, 8 2 1, , , Consenso B l oomber g Sour c e : Bl oomber g/ Economáti ca Socopa Cor r etor a P aul i sta S.A. A v. B r i gadei r o Far i a Li ma, º andar - CE P São P aul o / SP T el.: (11)

5 Parâmetro de Recomendação Abaixo de Mercado Neutro Acima de Mercado Ibovespa Projetado: Em Revisão (ER) Ibovespa* - Apreciação do Ibovespa Projetado: ER Atualizado no fechamento: Acima de Mercado: Neutro: Abaixo de Mercado: (*) Além do parâmetro descrito acima, baseamos nossas recomendações na comparação de múltiplos das empresas com seus peers setoriais e em uma análise da atratividade e das perspectivas para os respectivos setores. Departamento de Análise de Empresas Marcelo Alves Varejão, CNPI marcelo.varejao@socopa.com.br Disclaimer Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à SOCOPA - Sociedade Corretora Paulista S.A. ( SOCOPA ) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou redistribuído, a qualquer terceiro, no todo ou em parte, sem o prévio consentimento por escrito da SOCOPA. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado e foram obtidas a partir de fontes consideradas confiáveis, mas que não foram verificadas de modo independente. No entanto nem a SOCOPA nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório garantem e asseguram, de forma expressa ou implícita, a exatidão, integridade e confiabilidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos, projeções e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da SOCOPA e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A SOCOPA, seu controlador e outros associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. A SOCOPA não está obrigada a atualizar, modificar ou corrigir este relatório e informar os destinatários sobre tais alterações. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 17º da Instrução CVM 483 que: (i) Suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à SOCOPA. Matriz Av. Brig. Faria Lima, , 2 e 3 andares Jd. Paulistano São Paulo SP Tel./Fax: (11) socopa@socopa.com.br Ouvidoria: