A N E X O D O L A U D O D E A V A L I A Ç Ã O. N o /1216 OBJETO: ENDEREÇO: RUA ESTADOS UNIDOS, 1931 SÃO PAULO - SP AGÊNCIA BANCÁRIA

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1 A N E X O D O L A U D O D E A V A L I A Ç Ã O N o /1216 SOLICITANTE: VOTORANTIM WEALTH MANAGEMENT & SERVICES OBJETO: ENDEREÇO: RUA ESTADOS UNIDOS, 1931 SÃO PAULO - SP TIPO: AGÊNCIA BANCÁRIA USO: COMERCIAL ÁREA DE TERRENO: 1.491,00 M² ÁREA CONSTRUÍDA: 582,93 M² FINALIDADE: MENSURAÇÃO DE VALOR JUSTO OBJETIVO: DETERMINAÇÃO DO VALOR DE MERCADO DE COMPRA E VENDA AVALIAÇÃO: DATA BASE: DEZEMBRO/2016 VALOR DE COMPRA/VENDA: R$ ,00 (CENÁRIO BUY TO LEASE) (conceito valor justo fair value )

2 ÍNDICE I. INTRODUÇÃO... 4 II. IDENTIFICAÇÃO E CARACTERIZAÇÃO DO IMÓVEL AVALIANDO CARACTERIZAÇÃO DA REGIÃO LOCALIZAÇÃO E ATIVIDADES EXISTENTES INFRA-ESTRUTURA URBANA E EQUIPAMENTOS COMUNITÁRIOS CARACTERIZAÇÃO DO TERRENO LOCALIZAÇÃO CARACTERÍSTICAS DO LOGRADOURO DE SITUAÇÃO ASPECTOS FÍSICOS RESTRIÇÕES FÍSICAS E LEGAIS AO APROVEITAMENTO CARACTERIZAÇÃO DAS EDIFICAÇÕES E BENFEITORIAS DESCRIÇÃO DO EDIFÍCIO III. DETERMINAÇÃO DO VALOR DE MERCADO PARA LOCAÇÃO (COMPARATIVO) IV. AVALIAÇÃO E ANÁLISE ECONÔMICO FINANCEIRA (MÉTODO DA RENDA) V. AFERIÇÃO DOS VALORES PELO MÉTODO EVOLUTIVO (CUSTO) VI. DIAGNÓSTICO IMOBILIÁRIO VII. CONCLUSÃO VIII. TERMO DE ENCERRAMENTO

3 FACHADA DO IMÓVEL 3

4 I. INTRODUÇÃO A Consult Engenharia e Avaliações Ltda. (nome fantasia Consult Soluções Patrimoniais), com sede na Rua Nelson Camargo nº 393, 1º andar, na cidade de Osasco, estado de São Paulo, CNPJ nº / , procedeu a avaliação do imóvel anteriormente referenciado, classificado como Propriedade para Investimento do BB RENDA CORPORATIVA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FII, administrado pela Votorantim Asset Management DTVM LTDA. No volume incial do laudo identificado com o número /1216 estão descritas todas as considerações, metodologias, procedimentos técnicos e outras informações comuns a todas as avaliações, sendo este anexo um complemento a este relatório inicial, onde detalhamos a avaliação individual por imóvel, o resultado da análise, bem como as etapas e informações necessárias a execução e fundamentação do trabalho que estão apresentados em capítulos específicos, distribuídos no corpo deste anexo e seus apêndices. Para a análise do empreendimento objeto deste estudo foram formuladas algumas premissas básicas e pressupostos gerais que são fundamentais nos resultados obtidos e já estão apresentados de forma genérica no volume inicial. Estas condições se não atendidas podem alterar as conclusões do estudo, representando fatores limitantes do uso do relatório. Desta forma, ressaltamos que os valores referenciais obtidos neste estudo estão vinculados as premissas estabelecidas e aos cenários arbitrados para simulação, devendo o decisor analisar estes resultados em conjunto com os parâmetros fixados no modelo de projeção. 4

5 II. IDENTIFICAÇÃO E CARACTERIZAÇÃO DO IMÓVEL AVALIANDO 1. CARACTERIZAÇÃO DA REGIÃO 1.1. LOCALIZAÇÃO E ATIVIDADES EXISTENTES Uso Predominante: Distribuição da Ocupação Predominante: Densidade de Ocupação: Padrão Econômico: Principais Pólos de Influência: Área Sujeita a Enchentes: Comercial/serviços Horizontal Média/alta Alto Parque Ibirapuera e atividades comerciais na Rua Estados Unidos; avenidas Brasil, Nove de Julho, Brigadeiro Luís Antônio e região Não 5

6 1.2. INFRA-ESTRUTURA URBANA E EQUIPAMENTOS COMUNITÁRIOS Principais Vias de Acesso: Intensidade de Tráfego: Nível de Escoamento: Acesso ao Imóvel: Tipos de Transportes Coletivos: Melhoramentos Públicos: Equipamentos Comunitários: Avenida Brasil, Avenida Nove de Julho, Avenida Pedro Álvares Cabral, Avenida República do Líbano, Rua da Consolação Alta Regular Acesso direto Ônibus, lotação e metrô Coleta de resíduos sólidos, água potável, energia elétrica, telefone, redes de cabeamento para transmissão de dados, comunicação e televisão, esgotamento sanitário, águas pluviais e gás canalizado Segurança, educação, saúde, cultura e lazer 6

7 2. CARACTERIZAÇÃO DO TERRENO 2.1. LOCALIZAÇÃO O imóvel avaliando localiza-se à Rua Estados Unidos esquina com Rua Jamaica, Bairro de Jardim Paulista, Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo. 7

8 2.2. CARACTERÍSTICAS DO LOGRADOURO DE SITUAÇÃO Denominação: Rua Estados Unidos Tipo: Secundária Quantidade de Faixas: Três Mãos de Direção: Única Pavimentação: Asfalto Traçado: Retilíneo Perfil: Plano Calçadas: Cimentada Iluminação Pública: Vapor de mercúrio Nível Comercial: Médio/Alto RUA ESTADOS UNIDOS 8

9 Denominação: Rua Jamaica Tipo: Local Quantidade de Faixas: Uma Mãos de Direção: Única Pavimentação: Asfalto Traçado: Retilíneo Perfil: Plano Calçadas: Cimentada Iluminação Pública: Vapor de mercúrio Nível Comercial: Baixo RUA JAMAICA 9

10 2.3. ASPECTOS FÍSICOS De acordo com os elementos fornecidos, o terreno possui as seguintes características: ======================================= ÁREA TOTAL: 1.491,00 m² (conforme Planta) ======================================= Formato: Topografia: Superfície: Bom Terreno plano, ao nível do logradouro de situação Seca 10

11 2.4. RESTRIÇÕES FÍSICAS E LEGAIS AO APROVEITAMENTO De acordo com o levantamento efetuado, constatamos que o potencial de utilização do terreno avaliando está limitado pela Lei Nº , de 22 de março de 2016, da Prefeitura Municipal de São Paulo. Cujas restrições de uso e ocupação do solo são as seguintes: Tipo de Zona Qualificação Coeficiente de Aproveitamento Taxa de Ocupagao Maxima Gabarito de altura maxima (metros) Recuos M inimos (metros) Cota parte maxima de terreno por unidade (metros2) Fundos e Laterais ZONA (a) C.A. T.O. para T.O. para lotes igual C.A. C.A. Frente Altura da Altura da maximo lotes ate ou superior a 500 minimo basico (i) edificagao edificagao (m) 500 metros 2 metros2 menor ou superior a 10 metros ZCOR-1 0,05 1,00 1,00 0,50 0, NA 3 (j) NA 11

12 3. CARACTERIZAÇÃO DAS EDIFICAÇÕES E BENFEITORIAS 3.1 DESCRIÇÃO DO EDIFÍCIO CARACTERÍSTICAS GERAIS Situação: Construído Área construída: 582,93 m² Nº de Pavimentos: 2 Padrão Construtivo: Fino Posicionamento no Terreno: Isolado e recuado do alinhamento da via pública Estrutura: Fechamento Lateral: Tipo de Cobertura: Apoio da Cobertura: Revestimento Externo: Estado de Conservação: Idade aparente: Concreto armado Alvenaria Laje Concreto Tijolos aparentes e massa com pintura à base de látex Novo 3 anos COMPLEMENTOS N o Elevadores Sociais: 1 Capacidade Total: 630 Kg Marca: Otis Segurança: Central de PABX, circuito fechado de TV, portas vigiadas e sistema de alarme (infra-vermelho) Segurança contra Incêndio: Extintores, luz e alarme de emergência Ar Condicionado: Central comum 12

13 CONSTITUIÇÃO DOS PAVIMENTOS Subsolos: Térreo: Superior: Não possui Atendimento, sanitário feminino, sanitário masculino, sanitário deficiente e gerência Escritórios, sala de reuniões, sanitário feminino, sanitário masculino, copa, sala técnica, sala de ar condicionado e caixas eletrônicos. ACABAMENTOS INTERNOS OBSERVADOS Piso: Parede: Forro: Esquadria: Granito, laminado de madeira, porcelanato e elevado. Massa com base à pintura latex e cerâmico Gesso e laje Metálicas 13

14 ATENDIMENTO ATENDIMENTO 14

15 GERÊNCIA SALA DE REUNIÕES 15

16 SANITÁRIOS SANITÁRIOS 16

17 1ºANDAR ESCRITÓRIOS ESPERA / CAIXAS ELETRÔNICOS 17

18 DETALHE DO ELEVADOR ATENDIMENTO 18

19 SALA DE APOIO SANITÁRIO 19

20 COPA VISTA PARCIAL VAGAS 20

21 VISTA PARCIAL VAGAS COBERTAS VISTA FUNDOS 21

22 III. DETERMINAÇÃO DO VALOR DE MERCADO PARA LOCAÇÃO (COMPARATIVO) O valor de mercado de locação foi obtido com base no unitário definido para o imóvel avaliando, considerando-se as devidas correções específicas para adequá-lo às características do avaliando, conforme apresentado no memorial de cálculo e pesquisa em anexo. VALOR ÁREA EQUIVALENTE UNITÁRIO (M²) (R$/M²) MERCADO: 923,46 102,70 TOTAL (R$) ,00 IV. AVALIAÇÃO E ANÁLISE ECONÔMICO FINANCEIRA (MÉTODO DA RENDA) Com base nos procedimentos, conceitos, premissas e parâmetros apresentados no volume inicial e seus anexos, obtivemos o seguinte valor de mercado de compra e venda do imóvel avaliando no conceito de valor justo ( fair value ): Valor do Empreendimento: R$ ,00 Não podemos esquecer também que o investidor deve ter consciência que qualquer decisão com base nestas informações deve ser precedida de uma análise cuidadosa das premissas e parâmetros fixados para a simulação, visto que estes resultados são vinculados aos cenários arbitrados, podendo apresentar diferenças em suas variáveis que carregam normalmente um grau de incerteza usual nestes modelos de simulação. 22

23 V. AFERIÇÃO DOS VALORES PELO MÉTODO EVOLUTIVO (CUSTO) Com base nos critérios expostos no volume inicial, determinou-se o seguinte valor: Denominação Área Unit. Id. Est. Vida Dep. Custo Custo (m2) R$ ap. Rem. Reprodução Reedição Terreno 1.491, ,00 1, Edificações 01. Edificação 582, ,00 3 a 56 0, Subtotal Edificações 582, Edificações e Benfeitorias 56 0, Custos Valor de Mercado F. Comercialização 1, A análise dos valores pelo Método Evolutivo (Custo) nos indica um fator de comercialização positivo de 7% para atingir os Valores do Empreendimento obtidos pelo Método da Renda. 23

24 VI. DIAGNÓSTICO IMOBILIÁRIO Especificamente com relação ao imóvel avaliando, temos a seguinte situação: 1) O imóvel avaliando é uma propriedade especializada? a) O projeto do imóvel permite o uso adequado por atividades convencionais? Sim b) O imóvel tem condições de atender as necessidades de uma grande quantidade de usuários de mercado? Sim c) O imóvel é muito especializado para determinado uso ou atividade? Não d) O imóvel enquadra-se como: Propriedade com baixo grau de especialização (alguns acabamentos, instalações e especificações foram excutados sob medida para as necessidades do atual locatário) 2) A situação do uso atual e o contexto de aproveitamento eficiente: a) O imóvel situa-se em local consolidado horizontal; b) As edificações estão posicionadas adequadamente no terreno? Sim; c) O projeto de implantação das edificações no terreno está adequado? Sim; d) A taxa de ocupação das edificações sobre o terreno está adequada a legislação? Sim; e) Existe sobra de coeficiente de aproveitamento para ampliação das edificações de acordo com a legislação? Sim; f) Existe sobra física de terreno para ampliação das edificações? Sim; g) É possível fisicamente ampliar a área construída mantendo as edificações atuais? Sim; h) O uso atual está de acordo com os usos permitidos pela legislação? Sim; i) O uso atual está compatível com o entorno do local? Sim; j) Existe conflito entre o uso atual e os imóveis da vizinhança? Não; k) Existe procura atualmente de usuários similares ao avaliando para a ocupação de imóveis no entorno? Sim; 3) O Nível de utilidade e produtividade do imóvel avaliando: a) Frente e entrada do Imóvel: Boa b) Formato do terreno: Bom c) Posicionamento das edificações no terreno: Bom d) Distribuição das dependências: Boa e) Qualidade áreas comuns de apoio/benfeitorias: Boa f) Circulação interna (horizontal e vertical): Boa g) Qualidade geral das edificações e benfeitorias: Boa h) Estado de conservação geral: Novo i) O percentual de representatividade do terreno no Custo de reedição está em aproximadamente 82%, indicando que o imóvel está em uma fase de mudança de uso ou retrofit em termos de investimento em terreno e edificações. 24

25 25

26 j) A taxa de renda atual de mercado do imóvel (valor locativo de mercado dividido pelo custo de reedição) está em 0,78% (R$ ,00 /R$ ,00), abaixo do parâmetro ideal de atratividade para este perfil de investimento (0,80% a 1,0% ao mês) sinalizando que o imóvel está abaixo do nível de equilíbrio econômico. O nível de utilidade indica a adequação e o aproveitamento dos investimentos em edificações e benfeitorias dentro da vocação e do aproveitamento eficiente do terreno. O nível de utilidade estabelece a produtividade destes investimentos sobre o terreno. 4) Com relação ao contexto do mercado para imóveis semelhantes ao avaliando quanto ao nível de oferta disponível, demanda, liquidez, absorção e o momento de preços, temos o seguinte cenário: a) Nível de oferta: Alto b) Nível de demanda: Médio/baixo c) Absorção pelo mercado: Lenta d) Desempenho do mercado atual: Recessivo e) Momento de mercado: Nível de preços em baixa 26

27 VII. CONCLUSÃO Diante dos critérios expostos, concluímos o seguinte valor de mercado de compra e venda do imóvel avaliando para a data base de dezembro/2016 no conceito de valor justo ( fair value ): VALOR DO EMPREENDIMENTO: R$ ,00 Consideramos que o valor justo para o imóvel avaliando é o indicado acima para a finalidade do presente trabalho (registros contábeis), contudo é importante esclarecer que, em função da conjuntura do mercado atual e das expectativas de comportamento futuro, bem como as condições especiais do instrumento financeiro (FII) que detém a propriedade, outros referênciais de valor podem ser arbitrados, conforme valores apresentados no volume inicial para cada imóvel e fluxos de caixa projetados apresentados em anexo. É importante ressaltar que este relatório é formado por estimativas e projeções estruturadas pela Consult em um modelo de análise econômico-financeira, baseada em dados fornecidos pelos administradores e levantamentos de mercado efetuados por nossa equipe técnica. Estes demonstrativos, estimativas e projeções refletem significativamente premissas e julgamentos em relação aos futuros resultados esperados, incluindo pressupostos do plano de operação, da conjuntura econômica, entre outras premissas das quais dependem os resultados projetados. Desta forma ratificamos que a Consult não está por meio deste relatório fornecendo qualquer garantia de que os valores aqui contidos são verdadeiros e representam resultados e performances assegurados. A performance efetiva dos empreendimentos está sujeita a um número de fatores não controláveis pela Consult e o administrador, incluindo-se principalmente a conjuntura econômica, os valores de locação, taxas de vacância, política de impostos e outras variáveis relevantes. Este relatório não deve ser considerado como uma recomendação de investimento ou desinvestimento. PELO DEPARTAMENTO TÉCNICO DA CONSULT SOLUÇÕES PATRIMONIAIS SILVIO J. VELLUDO ENGº CIVIL - CREA /D 27

28 VIII. TERMO DE ENCERRAMENTO Nada mais havendo a ser esclarecido, damos por encerrado o presente laudo, de n o /1216, que se compõe de 27 (vinte e sete) folhas computadorizadas de um só lado, sendo a última folha datada. Em anexo: - fluxo de caixa mensal projetado cenário buy to lease - fluxo de caixa anual projetado cenário buy to lease - fluxo de caixa mensal projetado cenário mercado aberto - fluxo de caixa anual projetado cenário mercado aberto - fluxo de caixa mensal projetado cenário FII - fluxo de caixa anual projetado cenário FII - pesquisas de valores de locação Osasco, 30 de dezembro de

29 FLUXO DE CAIXA MENSAL PROJETADO CENÁRIO BUY TO LEASE

30 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/ ,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% (12.585) (12.585) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas (12.585) Página 1 de 11

31 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/ ,69 161,77 160,85 159,94 159,03 158,13 158,49 157,59 156,70 155,81 154,93 154,05 94,84 94,30 93,77 93,23 92,70 92,18 92,39 91,87 91,35 90,83 90,31 89,80 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (12.476) (12.368) (12.261) (12.154) (12.048) (11.942) (11.837) (11.733) (11.629) (11.526) (11.423) (11.321) (0) (0) (0) 0 (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 2 de 11

32 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/ ,31 164,66 164,00 163,35 162,70 162,06 162,71 162,06 161,42 160,78 160,14 159,50 96,37 95,98 95,60 95,22 94,84 94,47 94,85 94,47 94,10 93,72 93,35 92,98 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% (11.212) (11.104) (10.996) (10.889) (10.782) (10.675) (10.569) (10.464) (10.358) (10.254) (10.149) (10.045) (0) 0 (0) (0) (0) (0) 0 (0) 0 (0) 0 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 3 de 11

33 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/19 fev/19 mar/19 abr/19 mai/19 jun/19 jul/19 ago/19 set/19 out/19 nov/19 dez/ ,97 167,36 166,75 166,14 165,53 164,93 165,64 165,04 164,43 163,83 163,23 162,64 97,92 97,56 97,20 96,85 96,49 96,14 96,56 96,20 95,85 95,50 95,15 94,81 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (9.937) (9.828) (9.721) (9.613) (9.506) (9.399) (9.293) (9.187) (9.082) (8.977) (8.872) (8.768) (0) (0) (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 4 de 11

34 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/20 fev/20 mar/20 abr/20 mai/20 jun/20 jul/20 ago/20 set/20 out/20 nov/20 dez/ ,68 170,06 169,45 168,83 168,22 167,61 168,34 167,73 167,13 166,52 165,92 165,32 99,49 99,13 98,77 98,42 98,06 97,71 98,13 97,78 97,42 97,07 96,72 96,37 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% (0) (8.659) (8.551) (8.443) (8.336) (8.229) (8.122) (8.016) (7.910) (7.805) (7.700) (7.595) (7.491) (0) (0) 0 0 (0) 0 (0) (0) 0 0 (0) 0 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 5 de 11

35 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/21 fev/21 mar/21 abr/21 mai/21 jun/21 jul/21 ago/21 set/21 out/21 nov/21 dez/ ,43 172,80 172,17 171,54 170,92 170,29 171,03 170,41 169,79 169,17 168,56 167,95 101,10 100,73 100,36 100,00 99,63 99,27 99,70 99,34 98,98 98,62 98,26 97,90 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% (7.382) (7.274) (7.166) (7.059) (6.952) (6.845) (6.739) (6.633) (6.528) (6.423) (6.318) (6.214) (0) 0 0 (0) (0) (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 6 de 11

36 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/22 fev/22 mar/22 abr/22 mai/22 jun/22 jul/22 ago/22 set/22 out/22 nov/22 dez/ ,22 175,54 174,86 174,18 173,50 172,83 172,16 171,49 170,83 170,17 169,51 168,85 102,72 102,32 101,93 101,53 101,14 100,75 100,36 99,97 99,58 99,20 98,81 98,43 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 4,6% (6.106) (5.998) (5.890) (5.783) (5.676) (5.570) (5.464) (5.358) (5.253) (5.148) (5.044) (4.966) (0) (0) 0 0 (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 7 de 11

37 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/23 fev/23 mar/23 abr/23 mai/23 jun/23 jul/23 ago/23 set/23 out/23 nov/23 dez/ ,06 178,36 177,67 176,98 176,30 175,61 174,93 174,25 173,58 172,91 172,24 171,57 104,38 103,97 103,57 103,17 102,77 102,37 101,97 101,58 101,18 100,79 100,40 100,01 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% (4.884) (4.803) (4.721) (4.640) (4.560) (4.479) (4.399) (4.320) (4.240) (4.161) (4.082) (4.004) (0) (0) (0) (0) (0) (0) 0 (0) 0 0 (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 8 de 11

38 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/24 fev/24 mar/24 abr/24 mai/24 jun/24 jul/24 ago/24 set/24 out/24 nov/24 dez/ ,94 181,23 180,53 179,83 179,13 178,44 177,75 177,06 176,37 175,69 175,01 174,33 106,06 105,65 105,24 104,83 104,42 104,02 103,61 103,21 102,81 102,42 102,02 101,62 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% (3.921) (3.838) (3.755) (3.673) (3.591) (3.509) (3.428) (3.347) (3.266) (3.186) (3.106) (3.027) (0) (0) (0) 0 (0) 0 0 (0) 0 0 (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 9 de 11

39 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/25 fev/25 mar/25 abr/25 mai/25 jun/25 jul/25 ago/25 set/25 out/25 nov/25 dez/ ,87 184,15 183,44 182,73 182,02 181,31 180,61 179,91 179,21 178,52 177,83 177,14 107,76 107,35 106,93 106,52 106,10 105,69 105,28 104,88 104,47 104,06 103,66 103,26 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% (2.943) (2.859) (2.776) (2.693) (2.610) (2.528) (2.446) (2.364) (2.282) (2.201) (2.121) (2.040) (0) 0 0 (0) (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 10 de 11

40 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FluxoCaixaMensal Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS - Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Necessidade de acréscimo de Capital de Giro - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões - = Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações e reserv - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades Inicial = Aplicações + Disponibilidades jan/26 fev/26 mar/26 abr/26 mai/26 jun/26 jul/26 ago/26 set/26 out/26 nov/26 dez/ ,84 187,12 186,39 185,67 184,95 184,23 183,52 182,81 182,10 181,39 180,69 179,99 109,50 109,08 108,65 108,23 107,81 107,39 106,98 106,56 106,15 105,74 105,33 104,92 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% (1.955) (1.870) (1.785) (1.701) (1.617) (1.533) (1.450) (1.367) (1.284) (1.201) (1.119) (1.038) (0) 0 (0) (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas Página 11 de 11

41 FLUXO DE CAIXA ANUAL PROJETADO CENÁRIO BUY TO LEASE

42 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FCaixaAnual Pessoa Jurídica Convencional Cenário: BuyToLease Ano Total R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,4% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% - Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento - Outras receitas - Impostos sobre receitas PIS COFINS Despesas Operacionais Despesas de condomínio/iptu (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Despesas recorrentes FII - Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) /+ Receitas/Despesas financeiras - (0) 0 (0) = Lucro antes de Impostos Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações Investimento em novos ativos Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos (12.585) (1.038) = Fluxos de Caixa Acumulado (12.585) (11.321) (10.045) (8.768) (7.491) (6.214) (4.966) (4.004) (3.027) (2.040) (1.038) + Integralização dos Acionistas Reservas e provisões = Fluxos de Caixa Acumulado Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período - (0) (0) 0 (0) 0 0 (0) (0) (0) 0 (0) = Aplicações + Disponibilidades - (0) (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) Acionistas - Integralização dos Acionistas Distribuição de Dividendos Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas (12.585) Página 1 de 2

43 22432_RendaCorp_170102_macro_pdf_e_taxa_media FCaixaAnual Pessoa Jurídica Convencional Cenário: BuyToLease Ano R$ em moeda constante + Receitas Operacionais - Área locável (m2) - Unitário de mercado locação (R$/m2) - Potencial de Mercado de Alugueis - Vacância do empreendimento - Área vaga (m2) - Alugueis Efetivos - Receitas de estacionamento - Outras receitas - Impostos sobre receitas - PIS - COFINS - Despesas Operacionais - Despesas de condomínio/iptu (vacância) - Inadimplência irrecuperável - Gestão e comercialização de contratos de locação - Despesas recorrentes FII - Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação = Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras = Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido + Depreciação e Amortização = Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Investimento em novos ativos - Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado + Integralização dos Acionistas + Reservas e provisões = Fluxos de Caixa Acumulado - Pagamento de Dividendos a Acionistas = Fluxos de Caixa Líquidos do período = Aplicações + Disponibilidades ,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 73,0% 74,2% 75,4% 76,6% 77,8% 80,4% 105,3% 105,3% 105,3% 105,3% 86,2% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 3,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,4% 2,5% 2,9% 2,9% 2,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,4% 0,4% 0,4% 0,4% 0,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,5% 0,1% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 94,4% 94,4% 94,4% 94,4% 94,4% 94,3% 93,9% 93,9% 93,4% 93,4% 94,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 94,3% 94,3% 94,3% 94,3% 94,3% 94,3% 93,9% 93,9% 93,4% 93,4% 94,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 94,3% 94,3% 94,3% 94,3% 94,3% 94,3% 93,9% 93,9% 93,4% 93,4% 94,1% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 10,9% 83,5% 83,5% 83,5% 83,5% 83,5% 83,4% 83,0% 83,0% 82,5% 82,5% 83,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 83,5% 83,5% 83,5% 83,5% 83,5% 83,4% 83,0% 83,0% 82,5% 82,5% 83,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 90,4% 0,1% 0,1% 0,2% 0,2% 0,2% 0,3% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% 0,3% 83,4% 83,3% 83,3% 83,3% 83,2% 83,2% 82,6% 82,5% 82,1% 82,0% -7,5% -746,3% -656,1% -571,7% -488,3% -405,1% -330,9% -343,7% -255,7% -169,6% -84,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 90,4% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 829,7% 822,0% 820,6% 820,4% 820,5% 838,6% 1080,4% 1063,3% 1046,4% 1029,9% 0,0% 83,4% 83,3% 83,3% 83,3% 83,2% 83,2% 82,6% 82,5% 82,1% 82,0% 82,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Total Acionistas - Integralização dos Acionistas + Distribuição de Dividendos - Impostos + Valor Residual = Fluxos de Caixa Líquidos dos Acionistas 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 90,4% 83,4% 83,3% 83,3% 83,3% 83,2% 83,2% 82,6% 82,5% 82,1% 82,0% 82,9% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1115,8% 97,9% 83,4% 83,3% 83,3% 83,3% 83,2% 83,2% 82,6% 82,5% 82,1% 1197,9% 90,5% Página 2 de 2