FUNDO DE INVESTIMENTO VOTORANTIM SOBERANO REFERENCIADO DI

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1 FUNDO DE INVESTIMENTO VOTORANTIM SOBERANO REFERENCIADO DI CNPJ/MF Nº / Capítulo I Da Constituição e das Características Artigo 1º - O FUNDO DE INVESTIMENTO VOTORANTIM SOBERANO REFERENCIADO DI, doravante denominado abreviadamente FUNDO, constituído sob a forma de condomínio aberto, com prazo indeterminado de duração, destinado à captação de recursos junto a investidores em geral, é regido por este Regulamento e pelas disposições legais aplicáveis. Artigo 2º - O FUNDO é destinado a investidores que procurem fundos de investimento que se utilizem de títulos públicos federais (na modalidade de compra final e/ou operações compromissadas), e que visem o acompanhamento, no longo prazo, da taxa DI over, apurada com base nas operações de emissão de depósitos interfinanceiros pré-fixados, pactuados por um dia e registrados na CETIP Câmara de Custódia e Liquidação, e divulgada pela ANDIMA - Resenha Diária da Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro ( Taxa DI ). Artigo 3º - As aplicações efetuadas no FUNDO estarão sujeitas à incidência de Imposto sobre Operações de Crédito, Câmbio e Seguro, ou relativas a Títulos e Valores Mobiliários IOF e de Imposto de Renda Retido na Fonte IRRF, na forma da legislação em vigor. Parágrafo Primeiro - Caso o condômino resgate sua aplicação no prazo de 01 a 29 dias a contar da aplicação, o rendimento bruto da referida aplicação estará sujeito à incidência de IOF, de acordo com a tabela decrescente fixada pela

2 Secretaria da Receita Federal do Brasil. Nos casos de resgate a partir do 30º dia a contar da respectiva aplicação, o condômino estará isento desse tributo. Parágrafo Segundo - INCIDIRÁ SOBRE O GANHO NOMINAL DA APLICAÇÃO IMPOSTO DE RENDA À ALÍQUOTA DETERMINADA PELA REGULAMENTAÇÃO EM VIGOR, QUE VARIA DE 15% (QUINZE POR CENTO) A 22,5% (VINTE E DOIS VÍRGULA CINCO POR CENTO), CONSIDERANDO O PRAZO MÉDIO DA CARTEIRA DO FUNDO, CALCULADO SEGUNDO AS REGRAS ESTABELECIDAS PELA SECRETARIA DA RECEITA FEDERAL DO BRASIL, E, ADICIONALMENTE, O PERÍODO DE PERMANÊNCIA DO COTISTA NO FUNDO. Parágrafo Terceiro - ESTE FUNDO BUSCA MANTER UMA CARTEIRA DE ATIVOS COM PRAZO MÉDIO SUPERIOR A 365 DIAS, O QUE PODE LEVAR A UMA MAIOR OSCILAÇÃO NO VALOR DA COTA SE COMPARADA À DE FUNDOS SIMILARES COM PRAZO INFERIOR. O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO APLICÁVEL AO INVESTIDOR DESTE FUNDO DEPENDE DO PERÍODO DE APLICAÇÃO DO INVESTIDOR BEM COMO DA MANUTENÇÃO DE UMA CARTEIRA DE ATIVOS COM PRAZO MÉDIO SUPERIOR A 365 DIAS. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE O FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. Capítulo II Da Administração e Custódia Artigo 4º - O FUNDO é administrado e gerido pela Votorantim Asset Management D.T.V.M. Ltda., instituição devidamente autorizada pela Comissão de Valores Mobiliários ( CVM ) para o exercício da atividade de administração de carteira de valores mobiliários, com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida das Nações Unidas, , Torre A, 7º andar, inscrito no CNPJ/MF nº / , doravante denominada abreviadamente ADMINISTRADOR. Parágrafo Primeiro Os ativos que comporão a carteira do FUNDO serão custodiados pelo CITIBANK DISTRIBUIDORA DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS S.A., instituição financeira devidamente credenciada pela

3 Comissão de Valores Mobiliários, com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Av. Paulista, 1111, 2º andar, inscrita no CNPJ/MF nº / Parágrafo Segundo - Os serviços de auditoria independente serão prestados ao FUNDO pela PriceWaterhouseCoopers Auditores Independentes, observadas as normas que disciplinam o exercício dessa atividade. Artigo 5º - O ADMINISTRADOR, observadas as limitações deste Regulamento, tem poderes para exercer todos os atos necessários à administração do FUNDO, bem assim para exercer todos os direitos inerentes aos ativos financeiros e às modalidades operacionais que integrem a carteira do FUNDO, inclusive o de ação e o de comparecer e votar em assembléias gerais e especiais. Parágrafo Primeiro - Fica estabelecido que o ADMINISTRADOR deste Fundo, na qualidade de GESTOR, adota Política de Exercício de Direito de Voto em Assembléias, que disciplina os princípios gerais, o processo decisório e quais as matérias relevantes obrigatórias para os exercícios do direito de voto pelo gestor do Fundo em assembléias de sociedades nas quais o Fundo participe. Tal política orienta as decisões do gestor em assembléias de detentores de títulos e valores mobiliários que confiram aos seus titulares o direito de voto. Parágrafo Segundo - A Política de Exercício de Direito de Voto adotada pelo ADMINISTRADOR, cuja cópia é entregue ao cotista no momento de seu ingresso no FUNDO, foi registrada na Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais ANBIMA e está divulgada no sítio do ADMINISTRADOR na rede mundial de computadores (internet) ( Artigo 6º - Compete ao ADMINISTRADOR, na qualidade de representante do FUNDO, efetuar a contratação da prestação de serviços de terceiros, sendo o respectivo pagamento a ser percebido pelos prestadores de serviços realizados diretamente pelo FUNDO, o qual será subtraído da taxa de remuneração a ser paga ao ADMINISTRADOR, conforme Artigo 12 deste Regulamento.

4 Parágrafo Único - O ADMINISTRADOR somente poderá contratar, em nome do FUNDO, para os serviços previstos no artigo 56 da Instrução nº 409 da Comissão de Valores Mobiliários, conforme alterada, pessoas jurídicas, integrantes ou não do Sistema Financeiro Nacional. Artigo 7º - É vedado ao administrador praticar os seguintes atos em nome do FUNDO: I receber depósito em conta corrente; II contrair ou efetuar empréstimos, salvo em modalidade autorizada pela CVM; III prestar fiança, aval, aceite ou coobrigar-se sob qualquer outra forma; IV vender cotas à prestação, sem prejuízo da integralização a prazo de cotas subscritas; V prometer rendimento predeterminado aos cotistas; VI realizar operações com ações fora de bolsa de valores ou de mercado de balcão organizado por entidade autorizada pela CVM, ressalvadas as hipóteses de distribuições públicas, de exercício de direito de preferência e de conversão de debêntures em ações, exercício de bônus de subscrição e nos casos em que a CVM tenha concedido prévia e expressa autorização; VII utilizar recursos do fundo para pagamento de seguro contra perdas financeiras de cotistas, e VIII praticar qualquer ato de liberalidade. Capítulo III Da Política de Investimento Artigo 8º - O FUNDO estará 100% alocado em títulos e valores mobiliários de emissão do Tesouro Nacional ou do Banco Central e/ou operações compromissadas lastreadas nesses mesmos títulos. Parágrafo Primeiro - O ADMINISTRADOR gerenciará a carteira do FUNDO tendo como meta atingir rentabilidade mensal próxima à Taxa DI, através do acompanhamento dos riscos envolvidos e dos cenários traçados nos mercados de renda fixa (títulos públicos) e de derivativos.

5 Parágrafo Segundo - Fica estabelecido que a meta de rentabilidade acima descrita não se caracteriza como promessa, garantia ou sugestão de rentabilidade, consistindo apenas em objetivo a ser perseguido pelo ADMINISTRADOR. Artigo 9º - A Carteira do FUNDO poderá ser composta pelos seguintes ativos: ATIVO / OPERAÇÃO NORMAS DE ENQUADRAMENTO GENÉRICAS PERMITIDO (SIM /NÃO) Mínimo aplicado em relação ao Patrimônio Líquido do FUNDO Máximo aplicado em relação ao Patrimônio Líquido do FUNDO Risco em exposição a posições no mercado de juros: SIM 95% 100% Pré-fixados SIM 0% 5% Pós fixados SIM 95% 100% Risco em exposição a posições no mercado de índices de preços Risco em exposição a posições no mercado de moedas Risco em exposição a posições no mercado de renda variável Risco em exposição a posições no mercado de commodities Risco em exposição a posições no mercado de dívida externa Compra e venda de um mesmo ativo no mesmo dia (daytrade). TVM E OPERAÇÕES COMPROMISSADAS, DEPÓSITOS E APLICAÇÕES FINANCEIRAS (A) Títulos de emissão do Tesouro Nacional e/ou do Banco Central do Brasil: SIM 0% 100% Pré-fixados SIM 0% 100% Pós fixados SIM 0% 100% Indexados a índices de preços SIM 0% 100% Com rendimentos referenciados em moeda nacional SIM 0% 100% Com rendimentos referenciados em moeda estrangeira, desde que sem exposição cambial SIM 0% 100% (B) Títulos emitidos por instituições financeiras, depósitos e aplicações financeiras: Pré-fixados Pós fixados Indexados a índices de preços Com rendimentos referenciados em moeda nacional Com rendimentos referenciados em moeda estrangeira Com BAIXO RISCO DE CRÉDITO Com MÉDIO RISCO DE CRÉDITO Com ALTO RISCO DE CRÉDITO De emissão ou com co-obrigação de uma mesma instituição financeira ou empresas a ela ligadas De emissão do ADMINISTRADOR ou de empresas a ele ligadas (C) Títulos emitidos por instituições não-financeiras:

6 Pré-fixados Pós fixados Indexados a índices de preços Com rendimentos referenciados em moeda nacional Com rendimentos referenciados em moeda estrangeira Com BAIXO RISCO DE CRÉDITO Com MÉDIO RISCO DE CRÉDITO Com ALTO RISCO DE CRÉDITO De emissão ou com co-obrigação de uma mesma pessoa jurídica ou empresas a ela ligadas (D) Operações compromissadas: SIM 0% 100% Lastreadas em títulos públicos federais SIM 0% 100% Lastreadas em títulos privados de BAIXO RISCO DE CRÉDITO Lastreadas em títulos privados de MÉDIO RISCO DE CRÉDITO Lastreadas em títulos privados de ALTO RISCO DE CRÉDITO (B) + (C) (A) + (B) + (C) + (D) SIM 0% 100% Operações de empréstimos de Títulos e Valores Mobiliários, onde o FUNDO é o emprestador Operações de empréstimos de Títulos e Valores Mobiliários, onde o FUNDO é o tomador do empréstimo COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS (E) Cotas de fundos de investimento reguladas pela Instrução No. 409 da Comissão Valores Mobiliários ( CVM ), e alterações posteriores: Fundos classificados como de "Curto Prazo" Fundos classificados como "Referenciados" Fundos classificados como de "Renda Fixa" Fundos classificados como de "Ações" Fundos classificados como "Cambiais" Fundos classificados como de "Dívida Externa" Fundos classificados como de "Multimercado" Enquadradas pela Resolução No do Conselho Monetário Nacional ( CMN ) NÃO enquadradas pela Resolução No do CMN Administrados por seu ADMINISTRADOR ou empresa a ele ligada Administrados por TERCEIROS Limitação, por cada fundo investido, EXCETO em fundos de investimento de dívida externa Limitação, por cada fundo investido, EM fundos de investimento de dívida externa (F) Cotas de fundos de investimento imobiliário, fundos de investimento em direitos creditórios e fundos de investimento em cotas de fundos de investimento em direitos creditórios: De BAIXO RISCO DE CRÉDITO De MÉDIO RISCO DE CRÉDITO De ALTO RISCO DE CRÉDITO (E) + (F) RENDA VARIÁVEL

7 Ações admitidas à negociação no mercado à vista de bolsa de valores ou entidade do mercado de balcão organizado Ações de emissão do ADMINISTRADOR Vendas a descoberto de ações dentro das modalidades e de acordo com as normas estabelecidas pela Bovespa, utilizandose, inclusive, de operações de empréstimo de ações na forma regulamentada pela Comissão de Valores Mobiliários Operações de empréstimo de ações, onde o FUNDO é o emprestador Operações de empréstimo de ações, onde o FUNDO é o tomador do empréstimo INSTRUMENTOS DERIVATIVOS Instrumentos financeiros derivativos na modalidade COM GARANTIA envolvendo contratos referenciados em taxas de juros, câmbio, índices de preços, commodities, tais como futuros, opções e swaps, para HEDGE da carteira SIM -100% 100% Instrumentos financeiros derivativos na modalidade SEM GARANTIA envolvendo contratos referenciados em taxas de juros, câmbio, índices de preços, commodities, tais como futuros, opções e swaps, para HEDGE da carteira Instrumentos financeiros derivativos na modalidade COM GARANTIA envolvendo contratos referenciados em taxas de juros, câmbio, índices de preços, commodities, tais como futuros, opções e swaps como PARTE INTEGRANTE da carteira Instrumentos financeiros derivativos na modalidade SEM GARANTIA envolvendo contratos referenciados em taxas de juros, câmbio, índices de preços, commodities, tais como futuros, opções e swaps como PARTE INTEGRANTE da carteira Uso de instrumentos derivativos para produzir Exposições que gerem perda superior ao Patrimônio Líquido do Fundo limitadas a *NA Não Aplicável SIM -100% 100% Parágrafo Primeiro As classificações BAIXO, MÉDIO e ALTO RISCO DE CRÉDITO, citadas na tabela acima, serão efetuadas de acordo com os seguintes critérios: Baixo risco de crédito Médio risco de crédito Standard&Poors Moodys FitchRating Grau de investimento Votorantim - Rating Interno AAA Aaa AAA A+ AA+, AA, AA- Aa1, Aa2, Aa3 AA+, AA, AA- A A+, A, A- A1, A2, A3 A+, A, A- A- BBB+ Baa1 BBB+ B+ BBB Baa2 BBB B BBB- Baa3 BBB- B-

8 Alto risco de crédito Grau especulativo BB+, BB, BB- Ba1, Ba2, Ba3 BB+, BB, BB- C+ B+, B, B- B1, B2, B3 B+, B, B- C CCC, CC, C Caa, Ca, C CCC, CC, C C- D WR DDD WR Ratings em Escala Nacional Parágrafo Segundo - É permitida a utilização de derivativos para se buscar os objetivos da política de investimento, desde que não produza exposições que gerem possibilidade de perda superior ao valor do patrimônio líquido do FUNDO. Parágrafo Terceiro Não serão permitidas quaisquer operações que apresentem risco de crédito, exceto risco soberano. Parágrafo Quarto - Os resultados provenientes da carteira do FUNDO serão incorporados ao seu patrimônio. Parágrafo Quinto - O processo de análise e seleção dos ativos componentes do FUNDO é executado, mensalmente, pela comissão de investimentos e pela comissão de renda fixa e renda variável do ADMINISTRADOR, levando-se em conta o cenário econômico e a análise fundamentalista. Adicionalmente, a alocação do patrimônio líquido do FUNDO em títulos emitidos por empresas privadas é submetida a um processo de análise de crédito. Artigo 10 Este fundo de investimento utiliza estratégias com derivativos como parte integrante da sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Parágrafo Único As aplicações realizadas no FUNDO não contam com garantia do ADMINISTRADOR ou do Fundo Garantidor de Créditos FGC, não podendo o ADMINISTRADOR ser responsabilizado por eventuais depreciações dos ativos que compõem a carteira do FUNDO ou prejuízos decorrentes de flutuações do mercado, risco de crédito, ou eventos extraordinários de qualquer natureza, como, por exemplo, os de caráter político, econômico ou financeiro, que impliquem condições adversas de liquidez ou de negociação atípica nos mercados

9 de atuação do FUNDO. Da mesma forma, não poderá ser imputada ao ADMINISTRADOR qualquer responsabilidade por eventuais prejuízos que venham a sofrer os condôminos em caso de liquidação do FUNDO ou resgate de suas cotas. Artigo 11 O FUNDO observa às vedações estabelecidas na Resolução CMN nº para administradores de fundos de investimentos. Parágrafo Primeiro - É de responsabilidade exclusiva de cada cotista a verificação e acompanhamento do enquadramento do cotista aos limites estabelecidos na Resolução CMN nº 3.792, quanto aos seus recursos garantidores. Parágrafo Segundo O depósito de margem será limitado a 15% (quinze por cento) da posição em títulos da dívida pública mobiliária federal, títulos e valores mobiliários de emissão de instituição financeira autorizada a funcionar pelo Bacen e ações pertencentes ao Índice Bovespa. Parágrafo Terceiro O valor total dos prêmios de opções pagos será limitado a 5% (cinco por cento) da posição em títulos da dívida pública mobiliária federal, títulos e valores mobiliários de emissão de instituição financeira autorizada a funcionar pelo Bacen e ações pertencentes ao Índice Bovespa. Capítulo IV Da Política de Administração e Gerenciamento de Risco Artigo 12 - O ADMINISTRADOR possui uma área de gerenciamento de risco e compliance, responsável pelo monitoramento diário da exposição dos ativos que compõem a carteira do FUNDO ao risco e pela adequação dessa exposição aos cenários conjunturais definidos pela política de investimento prevista neste Regulamento.

10 Parágrafo Primeiro - O ADMINISTRADOR busca controlar o risco de crédito da carteira do FUNDO por meio da diversificação de ativos, da análise de crédito dos emissores dos ativos e respectivas emissões, e do monitoramento diário da exposição incorrida pelos ativos que compõem a carteira do FUNDO. Parágrafo Segundo - O ADMINISTRADOR busca controlar o risco de liquidez da carteira do FUNDO por meio da diversificação de ativos, da análise da liquidez dos ativos e do monitoramento diário da exposição incorrida pelos ativos que compõem a carteira do FUNDO. Parágrafo Terceiro Os procedimentos seguintes são utilizados pelo ADMINISTRADOR para a avaliação do risco de mercado da carteira do FUNDO: (i) cálculo diário do Valor em Risco (V@R), com confiança de 95%; (ii) análise de sensibilidade a variações bruscas de mercado, definidas por oscilações historicamente ocorridas e/ou por cenários de stress; (iii) acompanhamento da correta marcação a mercado de todos os ativos e derivativos que compõem a carteira do FUNDO. Parágrafo Quarto - Não obstante o monitoramento rigoroso dos riscos existentes por parte do ADMINISTRADOR, os cotistas do FUNDO poderão sofrer perdas patrimoniais. Parágrafo Quinto - Os métodos utilizados pelo ADMINISTRADOR para o gerenciamento de riscos do FUNDO não constituem garantia contra eventuais perdas patrimoniais que possam ser incorridas pelo FUNDO, de forma que nenhuma responsabilidade poderá ser imputada ao ADMINISTRADOR por qualquer prejuízo sofrido pelos cotistas em caso de liquidação do FUNDO ou resgate de suas cotas. Capítulo V Da Remuneração do ADMINISTRADOR Artigo 13 - O ADMINISTRADOR receberá, pelos serviços de administração e gestão do FUNDO, a remuneração anual de 0,15% (zero vírgula quinze por

11 cento) sobre o valor do Patrimônio Líquido do FUNDO, sendo esta taxa provisionada diariamente adotando-se o critério pro-rata dias úteis do ano em vigor, e cobrada, mensalmente, até o 5º dia útil do mês subseqüente. Parágrafo Único O ADMINISTRADOR poderá, de forma unilateral, reduzir a taxa de administração estipulada no Artigo 13, devendo, neste caso, comunicar o fato imediatamente à CVM e ao condômino, bem como promover a devida alteração deste Regulamento. Artigo 14 O ADMINISTRADOR não cobrará taxa de performance, taxa de ingresso ou de saída do FUNDO. Capítulo VI Da Emissão, Colocação e Resgate das Cotas Artigo 15 - As cotas do FUNDO são nominativas, intransferíveis e serão mantidas em contas de depósito em nome de seu titular. Parágrafo Primeiro - Admite-se a transferência de cotas do FUNDO na hipótese de decisão judicial, execução de garantia ou sucessão universal. Parágrafo Segundo - A qualidade de condômino caracteriza-se pela inscrição do nome do condômino no registro de cotistas do FUNDO. Artigo 16 - Na emissão de cotas do FUNDO, será utilizado o valor da cota calculado a partir do patrimônio líquido do dia anterior ao da efetiva disponibilidade de recursos, devidamente atualizado por um dia. Artigo 17 - As cotas do FUNDO podem ser resgatadas a qualquer tempo com rendimento. Parágrafo Único Os feriados de âmbito estadual e municipal na praça-sede da instituição administradora em nada afetarão os movimentos solicitados nas demais praças em que houver expediente bancário normal.

12 Artigo 18 No resgate a conversão de cotas deve ser efetuada pelo valor da cota calculado a partir do patrimônio líquido do dia anterior ao da respectiva solicitação, devidamente atualizado por um dia, e o pagamento deve ser efetuado no dia da solicitação. Artigo 19 Aplicações e resgates deverão ser solicitados, por meio apropriado, ao ADMINISTRADOR, em sua sede ou agências até as 15:00 h. para que tenham validade para o mesmo dia. Parágrafo Primeiro As aplicações no FUNDO podem ser efetuadas por meio de débito em conta investimento ou por ordem de pagamento. Parágrafo Segundo - Os resgates poderão ser efetuados em cheque, crédito em conta investimento ou ordem de pagamento. Artigo 20 - Em casos excepcionais de iliquidez dos ativos componentes da carteira do FUNDO, inclusive em decorrência de pedidos de resgates incompatíveis com a liquidez existente, ou que possam implicar alteração do tratamento tributário do FUNDO ou do cotista, em prejuízo deste último, o ADMINISTRADOR poderá declarar o fechamento do FUNDO para a realização de resgates, sendo obrigatória a convocação de Assembléia Geral Extraordinária, no prazo máximo de 1 (um) dia, para deliberar, no prazo de 15 (quinze) dias, a contar da data do fechamento para resgate, sobre as seguintes possibilidades: I - substituição do ADMINISTRADOR, do gestor ou de ambos; II - reabertura ou manutenção do fechamento do FUNDO para resgate; III - possibilidade do pagamento de resgate em títulos e valores mobiliários; IV - cisão do FUNDO; e V liquidação do FUNDO. Parágrafo Primeiro - O ADMINISTRADOR responderá aos condôminos pelos prejuízos que lhes tenham sido causados em decorrência da não utilização dos poderes conferidos no caput deste artigo.

13 Parágrafo Segundo O ADMINISTRADOR deverá comunicar imediatamente a CVM sobre o fechamento do FUNDO para resgate, em qualquer caso. Artigo 21 - É facultado ao ADMINISTRADOR suspender, a qualquer momento, novas aplicações no FUNDO. Capítulo VII Da Assembléia Geral Artigo 22 É de competência privativa da assembléia geral de condôminos do FUNDO a deliberação sobre as seguintes matérias: I as demonstrações contábeis apresentadas pelo ADMINISTRADOR; II a substituição do ADMINISTRADOR, do gestor ou do custodiante do FUNDO; III a fusão, a incorporação, a cisão, a transformação ou a liquidação do FUNDO; IV o aumento da taxa de administração; V a alteração da política de investimento; e VI a alteração do Regulamento. Artigo 23 A assembléia geral será convocada por correspondência encaminhada aos condôminos com, no mínimo, 10 (dez) dias de antecedência de sua realização, na qual devem constar dia, hora e local em que será realizada a assembléia geral. Parágrafo Único A presença da totalidade dos condôminos supre a falta de convocação. Artigo 24 A assembléia geral será instalada com a presença de qualquer número de condôminos, sendo as deliberações tomadas pela maioria de votos dos presentes, cabendo a cada quota 1 (um) voto.

14 Artigo 25 Sem prejuízo do disposto neste Capítulo VII, o ADMINISTRADOR poderá determinar a substituição da assembléia geral por processo de consulta formal, sendo dispensadas, neste caso, a convocação e a realização de reunião do condômino. Parágrafo Primeiro A consulta formal será realizada por correio eletrônico a ser enviado aos condôminos, com a descrição da matéria a ser deliberada. Os condôminos deverão responder a consulta ao ADMINISTRADOR no prazo de 5 (cinco) dias úteis a contar do recebimento do referido correio eletrônico. Parágrafo Segundo Para fins do disposto neste Artigo 25, será considerado consultado o condômino para o qual for enviado o correio eletrônico. Capítulo VIII Dos Encargos do Fundo Artigo 26 - Constituirão encargos do FUNDO, as seguintes despesas, que lhe poderão ser debitadas pelo ADMINISTRADOR: I taxas, impostos ou contribuições federais, estaduais, municipais ou autárquicas, que recaiam ou venham a recair sobre os bens, direitos e obrigações do FUNDO; II despesas com o registro de documentos em cartório, impressão, expedição e publicação de relatórios e informações periódicas previstas neste Regulamento; III despesas com correspondência de interesse do fundo, inclusive comunicações ao condômino; IV honorários e despesas do auditor independente; V emolumentos e comissões pagas por operações do FUNDO; VI honorários de advogado, custas e despesas processuais correlatas, incorridas em razão de defesa dos interesses do FUNDO, em juízo ou fora dele, inclusive o valor da condenação imputada ao fundo se for o caso; VII parcela de prejuízos não coberta por apólices de seguro e não decorrente diretamente de culpa por dolo dos prestadores dos serviços de administração no exercício de suas respectivas funções;

15 VIII despesas relacionadas, direta ou indiretamente, ao exercício de direito de voto do FUNDO pelo administrador ou por seus representantes legalmente constituídos, em assembléias gerais das companhias nas quais o fundo detenha participação; IX despesas com custódia e liquidação de operações com títulos e valores mobiliários, ativos financeiros e modalidades operacionais; X despesas com fechamento de câmbio, vinculadas às suas operações ou com certificados ou recibos de depósito de valores mobiliários. XI taxas de administração e de performance, conforme previsto nos artigos 13 e 14 deste Regulamento. Capítulo IX Da Política de Divulgação Artigo 27 - O ADMINISTRADOR deverá disponibilizar cópias deste Regulamento em sua sede e agências para o condômino do FUNDO. Parágrafo Único O ADMINISTRADOR fornecerá ao cotista, quando do seu ingresso no FUNDO, uma cópia deste Regulamento. Artigo 28 - O ADMINISTRADOR informará os condôminos, via correspondência eletrônica, bem como divulgará ampla e imediatamente, inclusive por meio do sítio da CVM na Internet ( qualquer ato ou fato relevante com relação ao FUNDO, de modo a garantir aos condôminos acesso às informações que possam, direta ou indiretamente, influenciar sua decisão quanto à permanência no FUNDO. Parágrafo Primeiro - As informações a que se refere este artigo serão mantidas disponíveis para o condômino na sede e agências do ADMINISTRADOR. Parágrafo Segundo Para fins do disposto neste Regulamento considera-se correio eletrônico, após a devida autorização do cotista, uma forma de correspondência válida entre o ADMINISTRADOR e o cotista.

16 Artigo 29 - O ADMINISTRADOR disponibilizará diariamente, em sua sede, a composição completa da carteira, discriminando todos os títulos e valores mobiliários, aos cotistas. Parágrafo Único Os cotistas poderão, sempre que entenderem necessário, solicitar ao ADMINISTRADOR o envio da discriminação da carteira em periodicidade diversa daquela prevista no Artigo 32, por meio de correspondência a ser encaminhada ao ADMINISTRADOR, devidamente assinada por seus representantes legais. Artigo 30 - O ADMINISTRADOR deverá divulgar, diariamente, em sua sede, e manter disponíveis em sua sede e agências, o valor do patrimônio líquido do FUNDO, o valor da cota e as rentabilidades acumuladas no mês e no ano civil a que se referirem. Parágrafo Único - A divulgação das informações previstas no caput do artigo pode ser providenciada por meio de entidades de classe de instituições do Sistema Financeiro Nacional, desde que realizadas em periódicos de ampla veiculação, observada a responsabilidade do ADMINISTRADOR pela regularidade destas informações. Artigo 31 O ADMINISTRADOR deverá remeter mensalmente aos condôminos extrato de conta contendo: a) nome do FUNDO e o número de seu registro no CNPJ; b) nome, endereço e número de registro do ADMINISTRADOR no CNPJ; c) nome do condômino; d) saldo e valor das cotas no início e no final do período e a movimentação ocorrida ao longo do mesmo; e) rentabilidade do FUNDO auferida entre o último dia útil do mês anterior e o último dia útil do mês de referência do extrato; f) data de emissão do extrato da conta; e g) o telefone, o correio eletrônico e o endereço para correspondência do serviço de atendimento ao condômino.

17 Artigo 32 O ADMINISTRADOR colocará à disposição dos cotistas, até o dia 10 do mês subseqüente, em sua sede ou na página da CVM na internet, o balancete, demonstrativo da composição e diversificação de carteira e o perfil mensal, conforme definido pela CVM. Artigo 33 - O ADMINISTRADOR deverá fornecer anualmente aos condôminos documento contendo informações sobre os rendimentos auferidos no ano civil e, com base nos dados relativos ao último dia do mês de dezembro, sobre o número de cotas de sua propriedade e respectivo valor. Artigo 34 - Os cotistas poderão, sempre que entenderem necessário para o esclarecimento de dúvidas ou o envio de reclamações, contatar o serviço de atendimento ao cotista disponibilizado pelo ADMINISTRADOR por meio do telefone: Capítulo X Das Demonstrações Contábeis Artigo 35 - O exercício social do FUNDO tem início em primeiro de dezembro de cada ano e término em 30 de novembro do ano subseqüente. Artigo 36 - As demonstrações contábeis anuais do FUNDO devem ser auditadas por auditor independente registrado na Comissão de Valores Mobiliários. Artigo 37 O ADMINISTRADOR deve remeter, através do Sistema de Envio de Documentos disponível na página da CVM na rede mundial de computadores, os seguintes documentos, conforme modelos disponíveis na referida página: I informe diário, no prazo de 2 (dois) dias úteis; II mensalmente, até 10 (dez) dias após o encerramento do mês a que se referirem: a) balancete; b) demonstrativo da composição e diversificação de carteira; e c) perfil mensal.

18 III anualmente, no prazo de 90 (noventa) dias, contados a partir do encerramento do exercício a que se referirem, as demonstrações contábeis acompanhadas do parecer do auditor independente; IV formulário padronizado com as informações básicas do FUNDO, sempre que houver alteração do Regulamento, na data de início da vigência das alterações deliberadas em assembléia.

19 FUNDO DE INVESTIMENTO VOTORANTIM SOBERANO REFERENCIADO DI CNPJ/MF Nº / Pelo presente e para todos os efeitos declaro que me foi entregue, nesta data, o regulamento e o prospecto do FUNDO, se for o caso, atestando, igualmente, estar ciente: (i) da política de investimento do FUNDO, do grau de risco desta operação, da possibilidade de ocorrência de perda do patrimônio. (ii) que a Votorantim Asset Management Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. poderá receber remuneração de distribuição decorrente do investimento que o FUNDO efetuar em Fundos de Investimento administrados por terceiros sendo possível que a referida remuneração seja diferenciada em virtude dos diversos Fundos de Investimento receptores das aplicações. São Paulo, / / Titular da conta (assinatura) Nome/Razão Social: CPF/CNPJ:

20 VOTORANTIM ASSET MANAGEMENT D.T.V.M. LTDA. POLÍTICA DE EXERCÍCIO DE DIREITO DE VOTO EM ASSEMBLÉIAS I) OBJETO: A presente política de voto trata do exercício do direito de voto pelos fundos de investimento geridos pela Votorantim Asset Management DTVM Ltda.. ( VAM ou Gestor ), cujas políticas de investimento autorizem a alocação em ativos financeiros que contemplem o direito de voto em assembléias gerais ( Assembléias ), especificamente quando forem deliberadas nas Assembléias as matérias descritas nesta Política a respeito dos ativos financeiros que compõem as carteiras dos respectivos fundos de investimento. Esta Política de Voto será aplicável a todos os fundos de investimento geridos pela VAm e que tenham expressamente aderido a esta Política de Voto em seus respectivos regulamentos. Nos termos do Código de Auto-Regulação da Associação Nacional dos Bancos de Investimento ANBID para os Fundos de Investimento, a presente Política de Voto poderá ser dispensada nos seguintes casos: I. Fundos exclusivos ou restritos, desde que aprovada, em assembléia, a inclusão de cláusula no regulamento destacando que a VAM não adota Política de Voto para o fundo; II. ativos financeiros de emissor com sede social fora do Brasil; e III. certificados de depósito de valores mobiliários BDRs. II) PRINCÍPIOS GERAIS E PROCEDIMENTOS PARA O EXERCÍCIO DO VOTO: A VAM, no cumprimento das disposições desta Política de Voto, atuará no melhor interesse dos cotistas dos fundos de investimento geridos pela VAM, de forma a respeitar seu dever fiduciário e garantir tratamento eqüânime para todos os investidores dos referidos fundos. As decisões de voto serão discutidas e aprovadas em comitê especialmente formado para esse fim ( Comitê de Proxy Voting ), serão registradas e formalizadas em ata e publicadas no sítio da VAM na rede mundial de computadores (internet): (

21 Mesmo nos casos de não adesão à Política de Voto por determinado fundo de investimento, o Gestor, a seu único e exclusivo critério, e sempre com vistas a atuação no melhor interesse de seus fundos de investimento, poderá votar em Assembléias de matérias que considerar pertinentes, com o objetivo de defender os interesses dos condôminos, seguindo os Princípios Gerais e Diretrizes desta Política. Constituem Matérias Relevantes Obrigatórias para o exercício do direito de voto pela VAM, nos termos desta Política de Voto: I. no caso de ações, seus direitos e desdobramentos: a) eleição de representantes de minoritários nos Conselho de Administração, se aplicável; b) aprovação de planos de opções para remuneração de administradores da companhia, se incluir opções de compra dentro do preço (preço de exercício da opção é inferior ao da ação subjacente, considerando a data de convocação da assembléia); c) aquisição, fusão, incorporação, cisão, alterações de controle, reorganizações societárias, alterações ou conversões de ações e demais mudanças de estatuto social, que possam, no entendimento do gestor, gerar impacto relevante no valor do ativo detido pelo Fundo de Investimento; e d) demais matérias que impliquem tratamento diferenciado; II. no caso de ativos financeiros de renda fixa ou mista: alterações de prazo ou condições de prazo de pagamento, garantias, vencimento antecipado, resgate antecipado, recompra e/ou remuneração originalmente acordadas para a operação; III. no caso de cotas de Fundos de Investimento: a) alterações na política de investimento que alterem a classe CVM ou o tipo ANBID do Fundo de Investimento; b) mudança de administrador ou gestor, que não entre integrantes do seu conglomerado ou grupo financeiro; c) aumento de taxa de administração e/ou taxa de performance (performance fee) e/ou criação de taxas de entrada e/ou saída; d) alterações nas condições de resgate que resultem em aumento do prazo de saída; e) fusão, incorporação ou cisão que propicie alteração das condições elencadas nas alíneas anteriores; f) liquidação do Fundo de Investimento; e g) assembléia de cotistas nos casos previstos no art. 16 da Instrução CVM nº 409/04, referente ao fechamento do fundo para resgates em casos excepcionais de iliquidez de ativos componentes da carteira. Ainda que as Assembléias versem sobre Matérias Relevantes Obrigatórias, o exercício do direito de voto pelo Gestor não será obrigatório nas seguintes hipóteses:

22 I. Quando a Assembléia ocorrer em qualquer cidade que não seja capital de Estado e não seja possível voto à distância; II. Quando o custo relacionado com o exercício do voto não for compatível com a participação do ativo financeiro no Fundo de Investimento; III. Quando a participação total dos Fundos de Investimento sob gestão, sujeitos à Política de Voto, na fração votante na matéria, for inferior a 5% (cinco por cento) e nenhum Fundo de Investimento possuir mais que 10% (dez por cento) de seu patrimônio no ativo em questão, ambos mensurados na data da convocação da Assembléia; e IV. Quando as informações disponibilizadas pela empresa não forem suficientes, mesmo após solicitação de informações adicionais e esclarecimentos, para a tomada de decisão. É facultado ao Gestor não votar nas Assembléias dos ativos financeiros cuja emissão seja de empresas do Grupo Votorantim e/ou coligadas, conforme definição da Instrução CVM 409 e alterações posteriores. Adicionalmente, se o gestor entender que o seu julgamento a respeito das matérias a serem votadas possa ser afetado por possível conflito de interesse, se reserva ao direito de não votar. III) DO COMITÊ DE PROXY VOTING O Comitê de Proxy Voting da VAM é responsável pela tomada da decisão de voto da VAM nas Assembléias. O Comitê de Proxy Voting é composto pelos representantes das áreas abaixo da VAM, contando cada um com 1 (um) voto: Gestão de Renda Fixa e Multimercados; Gestão de Renda Variável; Gestão de Fundo de Fundos; Risco e Compliance. Os representantes das Áreas de Gestão no Comitê de Proxy Voting serão convocados de acordo com o tipo de ativo, não sendo, portanto, obrigatória a presença dos 3 (três) representantes de Gestão em todos os comitês. O Comitê de Proxy Voting poderá contar com a participação e consultoria de outras áreas, tais como Análise Econômica, Produtos e área Legal e Societário da VAM, entre outras. Não há periodicidade pré-definida para reuniões do Comitê de Proxy Voting, as quais serão realizadas quando necessárias para a definição de voto da VAM nas Assembléias. Havendo empate na contagem dos votos dos representantes convocados para determinada reunião do Comitê de Proxy Voting, caberá ao Diretor Executivo da VAM proferir a decisão a ser tomada.

23 Todas as decisões serão formalizadas em ata, a qual será acompanhada do parecer de cada representante da área participante e da justificativa para a decisão final de voto. IV) DO CONTROLE E EXECUÇÃO DO VOTO EM ASSEMBLÉIA O controle do processo de execução da Política de Voto é de responsabilidade da área de Produtos (Legal & Societário) da VAM. Cabe ao Gestor, ou ao representante legal por ele definido e autorizado, a responsabilidade de proferir o voto em Assembléia de acordo com a decisão do Comitê de Proxy Voting. Para isso, o Administrador do Fundo dará representação legal para o exercício do direito de voto. Nos casos de matérias relevantes não obrigatórias e/ou conflitos de interesse, em que o gestor decidir por não proferir voto em Assembléia, a decisão será registrada, formalizada em ata e publicada no site da VAM (