COFINA, S.G.P.S., S.A. (SOCIEDADE ABERTA)

Transcrição

1 COFINA, SGPS, S.A. Capital Social: Euros Rua General Norton de Matos, n.º 68, Porto Pessoa Colectiva n.º COFINA, S.G.P.S., S.A. (SOCIEDADE ABERTA) Relatório do Conselho de Administração CONTAS CONSOLIDADAS 30 de Junho de 2010

2 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO ÍNDICE INTRODUÇÃO... 3 EVOLUÇÃO BOLSISTA... 4 ACTIVIDADE DO GRUPO... 6 ANÁLISE FINANCEIRA PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE GOVERNO DA SOCIEDADE DISPOSIÇÕES LEGAIS DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE CONSIDERAÇÕES FINAIS

3 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Senhores accionistas Dando cumprimento ao disposto na Lei, vem o Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. (Sociedade Aberta) apresentar o Relatório de Gestão relativo ao primeiro semestre do exercício de INTRODUÇÃO O primeiro semestre de 2010 foi marcado por uma ligeira recuperação da economia portuguesa depois da grave crise económica e financeira que marcou todo o ano de Contudo, esta pequena recuperação não foi suficiente para que as receitas de publicidade no sector dos media voltassem aos níveis de períodos anteriores. A concorrência entre os principais players de mercado mantém-se a um nível elevado em resultado deste clima económico de quase estagnação. No entanto, a Cofina Media, subsidiária que agrega os interesses do Grupo Cofina no sector, conseguiu manter uma performance digna de referência, sobretudo ao nível dos jornais. Esta performance foi igualmente potenciada pela continuidade da estratégia de redução de custos adoptada pelo Grupo

4 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO EVOLUÇÃO BOLSISTA (Nota: Consideramos o PSI 20 como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações.) Invertendo a tendência de subida de 2009, o PSI-20 caiu cerca de 17% no 1º semestre de 2010, acompanhando as principais bolsas europeias. A crise da divida pública na Zona Europeia, as quedas constantes dos ratings e as medidas de austeridade dos Governos são alguns dos factores impulsionadores desta evolução negativa, sendo que Portugal, Espanha e Grécia foram dos países que mais se ressentiram com estes acontecimentos. As acções da Cofina acompanharam esta tendência de descida mas com uma amplitude mais acentuada, encerrando o semestre com um valor por acção de 0,81 Euros (valor mínimo). Durante o semestre foram transaccionadas cerca de 7,5 milhões de acções, representativas de 7% do capital social da Empresa, tendo durante este período atingido um valor máximo de 1,25 Euros por acção

5 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Os principais eventos que marcaram a evolução da cotação das acções da Cofina durante o primeiro semestre de 2010 podem ser descritos, cronologicamente, do seguinte modo: A 3 de Fevereiro foi anunciada a diminuição da percentagem de participação da UBS AG para um nível inferior a 5% do capital social e dos direitos de voto da Cofina SGPS com a alienação de acções e manutenção de acções correspondentes a 4,35% do capital social e dos direitos de voto. A 8 de Fevereiro foi comunicada a transmissão de de acções da sociedade Promendo Promoções Empresariais S.A. para a sociedade Promendo SGPS, S.A. na sequência do processo de cisão-fusão destas duas sociedades. No comunicado relativo ao anúncio da performance do Grupo no exercício de 2009, realizado em 11 de Março de 2010, a Cofina apresentou um resultado líquido consolidado de 17 milhões de Euros. As receitas operacionais diminuíram 7% cifrando-se nos 134 milhões de Euros. Nesta data, as acções da Cofina fecharam a cotar nos 1,15 Euros por acção. No comunicado relativo à apresentação das demonstrações financeiras do primeiro trimestre de 2010, efectuado em 6 de Maio, a Cofina evidenciou resultados líquidos negativos de 6,7 milhões de Euros, tendo o EBITDA apresentado um crescimento de 7% face ao período homólogo. Nesta data, as acções da Cofina fecharam a cotar nos 0,90 Euros por acção. No comunicado relativo às deliberações da Assembleia Geral Anual de 17 de Maio, efectuado em 18 de Maio, a Cofina revelou a aprovação da distribuição de dividendos de ,36 Euros o que corresponde a um dividendo de 0,01 Euros por acção

6 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO ACTIVIDADE DO GRUPO O Grupo Cofina desenvolve a sua actividade essencialmente na área dos media e conteúdos. A empresa chave nesta área de negócio é a Cofina Media, S.G.P.S., S.A., detentora de títulos líderes dos respectivos segmentos como o jornal diário Correio da Manhã, o diário desportivo Record, os jornais gratuitos Destak e Metro, a revista de informação Sábado bem como outros títulos, entre os quais Jornal de Negócios, Máxima, TV Guia, Flash!, Vogue, GQ, Rotas e Destinos, PC Guia e Automotor. Actualmente, o organigrama das participações do Grupo Cofina Media pode ser resumido como segue: Cofina Media SGPS 100% Grafedisport 50,71% 100% Mediafin SGPS 100% Edisport 12,68% Edirevistas 18,1% 36,07% 81,3% Presselivre 33,3% 59% Metro News Vasp 20% Transjornal 100% 80% 14,5% Holdimédia 15,4% Destak Brasil 51% Web Works 70% Cofina Eventos À semelhança de períodos anteriores, o primeiro semestre de 2010 caracterizou-se pela pressão sobre os meios de imprensa tradicionais, ameaçados pelo acesso a jornais online. No entanto, esta é uma área onde o Grupo não apresenta vulnerabilidades

7 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO relevantes: por um lado possui uma base consistente de leitores ao nível dos seus meios de comunicação em suporte papel; por outro lado, a sua presença nas áreas que poderão ser beneficiadas permite-lhe facilmente substituir as receitas de circulação, que eventualmente venham a ser perdidas, por receitas de publicidade. O primeiro semestre de 2010 ficou também marcado por uma conjuntura macroeconómica internacional difícil, que teve impactos na procura interna e no nível de retoma da economia portuguesa. Ainda assim, a Cofina conseguiu manter a liderança de mercado nos seus principais meios de comunicação social, nomeadamente no jornal diário Correio da Manhã e ganhando quota de mercado noutros títulos, dos quais merece destaque a revista de informação semanal Sábado. No que se refere ao investimento publicitário, o Grupo Cofina manteve a liderança entre os principais grupos de media: Investimento publicitário em 2010 Share Investimento publicitário em 2009 Share Cofina Media % % Controlinveste % % Impresa % % Impala % % Fonte: Mediamonitor (valores a preço de tabela em euros acumulados em 30 de Junho) Durante o primeiro semestre de 2010, o investimento publicitário nas empresas do gupo Cofina Media recuperou parte da queda abrupta que registou no semestre passado (subida de cerca de 12% quando no semestre passado tinha sofrido uma redução de 19% face ao período homólogo). No entanto, esta comparação é afectada pelo facto de, em Junho de 2010, se ter realizado o Mundial de Futebol na África do Sul, evento desportivo que teve um impacto significativo nas receitas publicitárias do segundo trimestre de

8 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO No que se refere à circulação paga, o Grupo Cofina reforçou a posição de liderança alcançado em 2009 tendo, para além disso, aumentado o número total de exemplares vendidos ao contrário dos players mais importantes, que sofreram uma redução significativa. Circulação paga Circulação paga Grupo Editorial 2010 Share 2009 Share Cofina Media % % Controlinveste % % Impala % % Impresa % % Fonte: APCT Número total de exemplares vendidos de Janeiro a Abril inclusive Circulação paga Share Variação Correio da manhã ,7% 43,2% 35,3% Jornal de Notícias ,8% 29,2% 30,5% 24 Horas ,2% 5,6% 10,1% Público ,1% 11,6% 11,6% Diário de Notícias ,8% 10,4% 12,4% Mercado ,0% Fonte: APCT Número médio de exemplares vendidos por edição de Janeiro a Abril inclusive O mercado dos diários generalistas registou um decréscimo de 12% entre Janeiro e Abril de 2010 face a igual período de No entanto, o Correio da Manhã continuou a ser o diário que apresentou, durante este período, os maiores níveis de circulação paga, tendo inclusive sido a única publicação a subir (7,7%) enquanto os restantes concorrentes mais directos sofreram reduções significativas todas elas acima dos 10%. De acordo com os dados disponibilizados pela APCT (referentes aos meses de Janeiro a Abril de 2010), o Correio da Manhã é o jornal mais vendido em Portugal, com vendas médias diárias superiores a 123 mil exemplares. O jornal diário desportivo Record vendeu em média, por dia, cerca de 69 mil exemplares

9 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Em termos de revistas, a Sábado registou vendas médias semanais de cerca de 73 mil exemplares. A TV Guia vendeu, em média, por semana mais de 73 mil exemplares e a revista de moda Máxima registou uma circulação paga média mensal de 52 mil exemplares. Em relação ao mercado das revistas generalistas, verificou-se uma quebra de 2,9% entre Janeiro e Abril de 2010 face a igual período de 2009 sendo que a Revista Sábado apresentou uma redução de circulação paga de 8,2% mas manteve a segunda posição destacada. Circulação paga Share Variação Sábado ,2% 39,1% 41,4% Visão ,7% 55,6% 53,7% Focus ,2% 5,2% 4,9% Mercado ,9% Fonte: APCT Número médio de exemplares vendidos por edição de Janeiro a Abril inclusive

10 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO ANÁLISE FINANCEIRA Principais indicadores do 1º semestre de 2010 Os indicadores de performance consolidados do Grupo Cofina relativos ao primeiro semestre de 2010, preparados de acordo com os princípios de reconhecimento e de mensuração das Normas Internacionais de Relato Financeiro, podem ser resumidos como segue: Δ 2010 / 2009 Proveitos operacionais ,1% Resultados antes de impostos e resultados financeiros (EBIT) ,2% EBITDA ,6% Resultado líquido (a) (10.926) s.s. (valores em milhares de euros) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações (a) - Resultado líquido atribuível aos accionistas da Empresa mãe Ao nível dos proveitos operacionais verificou-se um aumento de cerca de 3,1% neste indicador face ao período homólogo de 2009, evidenciando uma ligeira recuperação depois do difícil ano anterior que ficou marcado por uma grande redução da publicidade devido à crise económica e correspondente retracção do investimento publicitário. Graças à manutenção da estratégia de redução e contenção de custos iniciada pelo Grupo no primeiro semestre de 2009 os resultados operacionais aumentaram mais do que proporcionalmente em 6,2%. Esta política teve também impacto ao nível do EBITDA que teve um aumento de 7,6% face ao primeiro semestre de 2009, cifrando-se nos 9,9 milhões de Euros em 30 de Junho de O endividamento bancário nominal bruto do Grupo Cofina em 30 de Junho de 2010 ascende a 210 milhões de Euros, correspondente a um endividamento nominal líquido de 97,5 milhões de Euros. As demonstrações financeiras consolidadas anexas em 30 de Junho de 2010 apresentavam capital próprio negativo. Tal facto deve-se exclusivamente à exposição que um Grupo tem na ZON Multimédia Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. ( Zon Multimédia ) através da detenção de acções valorizadas ao valor de mercado. É convicção do Conselho de Administração que a cotação da Zon Multimédia naquela data não reflecte o justo valor deste título, sendo a expectativa deste Conselho de Administração que a situação de capitais próprios consolidados negativos deixe de ser aplicável até ao final do exercício de

11 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO De um modo mais detalhado, os principais indicadores ao nível das demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Cofina são como segue: Jun-10 Jun-09 Δ 2010 / 2009 Receitas operacionais ,1% Circulação ,4% Publicidade ,4% Produtos de marketing alternativo e outros ,5% Receitas operacionais por segmentos ,1% Jornais ,0% Revistas ,5% Custos operacionais (a) ,4% EBITDA Consolidado (b) ,6% Margem EBITDA 14,9% 14,3% + 0,6 pp EBITDA Jornais ,7% Margem EBITDA Jornais 20,6% 19,9% + 0,7 pp EBITDA Revistas (399) (365) 9,3% Margem EBITDA Revistas -2,4% -2,2% - 0,2 pp Amortizações Correntes ,0% EBIT (c) ,2% Margem EBIT 12,0% 11,6% + 0,4 pp Resultados Financeiros (17.370) 516 s.s. Resultados Correntes (9.360) s.s. Margem Resultados Correntes -14,0% 12,4% s.s. Reultados antes de impostos e minoritários (9.360) s.s. Imposto sobre o rendimento s.s. Interesses Minoritários (51) 98 s.s. Resultado Líquido Consolidado (10.926) s.s. (valores em milhares de euros) (a) Custos operacionais excluindo amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações (c) EBIT = resultados antes de impostos e resultados financeiros As receitas operacionais do primeiro semestre apresentaram um aumento de cerca 3%, destacando-se o aumento de 9,4% registada nas receitas de publicidade e de 2,4% nas receitas de circulação o que reflecte uma recuperação face à diminuição muito significativa (14%) em período homólogo de 2009 fruto da crise económica e financeira internacional que se reflectiu numa retracção na procura e no mercado publicitário. Os custos operacionais atingiram cerca de 57 milhões de Euros, o que representa um acréscimo de 2,4% face ao período homólogo do ano anterior. Este aumento menos do que proporcional face aos proveitos operacionais é justificado pela política de custos definida em períodos anteriores pelo Grupo de adaptar a sua estrutura de custos ao contexto económico recessivo, tendo aprofundado as acções de redução de custos. Assim sendo, face a este comportamento dos custos, o EBITDA teve um aumento de 7,6%, atingindo os 9,9 milhões de Euros. A margem EBITDA cresceu 0,6 pontos percentuais, passando de 14,3% em 2009 para 14,9% em Os resultados antes de impostos e resultados financeiros (EBIT) atingiram os 8 milhões de Euros, o que corresponde a um aumento de cerca de 6,2% face ao período homólogo de A margem EBIT, a par da tendência registada na margem EBITDA, registou um crescimento de 0,4 pontos percentuais face ao primeiro semestre de 2009, tendo-se cifrado nos 12%

12 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO O resultado líquido consolidado atingiu um valor negativo de cerca de 10,9 milhões de Euros, enquanto no primeiro semestre de 2009 tinha sido de 5,5 milhões de Euros positivos. Tal facto deve-se exclusivamente à exposição que o Grupo tem na ZON Multimédia Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. ( Zon Multimédia ) através da detenção de acções valorizadas ao valor de mercado. Principais indicadores do 2º trimestre de 2010 No segundo trimestre de 2010 as receitas operacionais atingiram os 34,6 milhões de Euros, o que representa um aumento de 1,7% face ao segundo trimestre de 2009 e um crescimento de 7,7% face ao nível de receitas atingido no primeiro trimestre de T 10 2T 09 Δ 2T10 / 2T09 1T 10 Δ 2T10 / 1T10 Receitas operacionais ,7% ,7% Circulação ,0% ,6% Publicidade ,1% ,3% Produtos de marketing alternativo e outros ,6% ,8% Receitas operacionais por segmentos ,8% ,4% Jornais ,5% ,8% Revistas ,4% ,4% Custos operacionais (a) ,6% ,6% EBITDA Consolidado (b) ,8% ,8% Margem EBITDA 15,3% 14,4% 14,4% EBITDA Jornais ,8% ,8% Margem EBITDA Jornais 16,0% 20,1% 19,9% EBITDA Revistas (256) (190) 34,7% (143) 79,0% Margem EBITDA Revistas -1,0% -2,2% -1,8% Amortizações Correntes ,5% 959 0,4% EBIT (c) ,5% ,3% Margem EBIT 12,5% 11,9% 11,5% Resultados Financeiros (8.048) (2.014) s.s. (9.322) Resultados Correntes (3.724) s.s. (5.636) -33,9% Margem Resultados Correntes -10,8% 6,0% -17,5% Reultados antes de impostos e minoritários (3.724) s.s. (5.636) -33,9% Imposto sobre o rendimento s.s ,2% Interesses Minoritários s.s. (63) s.s. Resultado Líquido Consolidado (4.221) 428 s.s. (6.705) -37,0% (valores em milhares de euros) (a) Custos operacionais excluindo amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações (c) EBIT = resultados antes de impostos e resultados financeiros Em termos de circulação, verificou-se um crescimento face ao período homólogo do ano anterior (+2,0%) e face ao primeiro trimestre de 2010 (+1,6%). Em termos de receitas de publicidade, registou-se um aumento de 11% year on year e de 25% quarter on quarter. As receitas de marketing alternativo atingiram cerca de 3,6 milhões de Euros, o que representa um decréscimo de 26% face ao segundo trimestre de 2009 e de 19% face ao primeiro trimestre de Os custos operacionais do segundo trimestre de 2010 atingiram cerca de 29,3 milhões de Euros, o que representa um acréscimo de 0,6% face ao período homólogo do ano anterior. O EBITDA do período em causa cifrou-se nos 5,3 milhões de Euros, o que corresponde a um acréscimo de 7,8% year on year e de 13,8% quarter on quarter. A optimização é igualmente evidenciada através da margem EBITDA, que atingiu os 15,3% neste trimestre, o que representa uma subida de 0,9 pontos percentuais face aos 14,4% registados no segundo trimestre de

13 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Segmento de Jornais Este segmento integra as seguintes publicações: Correio da Manhã, Record, Jornal de Negócios, Destak e Metro. Jun-10 Jun-09 Δ 2010 / 2009 Valor % Receitas operacionais ,0% Circulação ,6% Publicidade ,3% Produtos de marketing alternativo e outros (1.105) -16,2% Custos operacionais (a) ,1% EBITDA (b) ,7% Margem EBITDA 20,6% 19,9% + 0,7 pp (valores em milhares de euros) (a) Custos operacionais exceptuando amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações As receitas operacionais obtidas no segmento dos jornais foram de 50 milhões de Euros, representando um aumento de 4% face ao período homólogo de 2009, tendo as receitas de circulação e publicidade verificado um aumento de 6,6% e 8,3%, respectivamente. Por outro lado, as receitas de produtos de marketing alternativo sofreram uma redução de 16%. Os custos operacionais apresentaram um aumento de 3,1%, atingindo os 39,7 milhões de Euros em 30 de Junho de O EBITDA registado no período foi de 10,3 milhões de Euros, com uma variação positiva de 3,1% face ao período homólogo. A margem EBITDA foi de 20,6%, o que representa um aumento de 0,7 pontos percentuais quando comparada com Junho de Em termos trimestrais, o segundo trimestre registou receitas de 25,9 milhões de Euros, o que corresponde a um acréscimo de 2,3% face ao segundo trimestre de 2009 e um crescimento de 7,8% face ao primeiro trimestre deste ano. 2T 10 2T 09 Var (%) 1T 10 Var (%) 2T10 / 2T09 2T10 / 1T10 Receitas operacionais ,3% ,8% Circulação ,0% ,5% Publicidade ,3% ,6% Produtos de marketing alternativo e outros ,3% ,1% Custos operacionais (a) ,7% ,8% EBITDA (b) ,8% ,8% Margem EBITDA 21,4% 20,1% + 1,3 pp 19,9% + 1,5 pp (valores em milhares de euros) (a) Custos operacionais exceptuando amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações As receitas de circulação atingiram cerca de 12 milhões de Euros, tendo crescido 6% face ao segundo trimestre de 2009 e 2,5% face ao primeiro trimestre de Por seu turno, as receitas de publicidade foram de 11,3 milhões de Euros, o que representa um aumento de 8,3% year on year e 20,6% quarter on quarter. As receitas associadas a produtos de marketing alternativo foram de 2,7 milhões de Euros, o que se traduz numa queda de 26% face ao segundo trimestre de 2009 e 12,1% quarter on quarter

14 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Em termos de EBITDA, no segundo trimestre de 2010, o segmento de jornais da Cofina atingiu cerca de 5,5 milhões de Euros, registando um crescimento de 8,8% face aos 5,1 milhões de euros registados no segundo trimestre do ano transacto e de 15,8% face ao primeiro trimestre de A margem EBITDA superou os 21%. Segmento de Revistas Este segmento integra as seguintes publicações: Sábado, Tv Guia, Flash, Máxima, Vogue, Máxima Interiores, GQ, Automotor, Rotas&Destinos, PC Guia e Semana Informática. Jun-10 Jun-09 Δ 2010 / 2009 Valor % Receitas operacionais ,5% Circulação (715) -8,2% Publicidade ,3% Produtos de marketing alternativo e outros ,3% Custos operacionais (a) ,7% EBITDA (b) (399) (365) (34) 9,3% Margem EBITDA -2,4% -2,2% - 0,2 pp (valores em milhares de euros) (a) Custos operacionais exceptuando amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações No segmento de revistas as receitas totais cifraram-se em cerca de 16,7 milhões de Euros, o que representa um ligeiro aumento de 0,5%. A variação negativa nas receitas de circulação (-8,2%) foi compensada pelos aumentos nas receitas de publicidade (13,3%) e nas receitas de marketing alternativo (2,3%) que atingiram valores na ordem dos 6,3 e 2,3 milhões de Euros, respectivamente. Os custos operacionais cifram-se nos 17,1 milhões de Euros o que representa um ligeiro aumento de 0,7% face a igual período de O EBITDA atingiu cerca de 339 mil Euros negativos no final do primeiro semestre de 2010 e a margem EBITDA foi negativa em 2,4%

15 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2010 Face às incertezas e dificuldades que se prevêem para o segundo semestre de 2010, quer na economia nacional, quer a nível internacional, e a retracção da procura no mercado publicitário, o Grupo irá manter uma gestão prudente sem descurar o reforço da liderança dos seus títulos e as oportunidades para potenciar os seus resultados. O Grupo está convicto das suas capacidades e prevê manter no segundo semestre a performance positiva que se tem vindo a apresentar. O Grupo mantém-se confiante na sua capacidade para manter a posição de liderança que as suas publicações ocupam e reforçar o posicionamento das suas publicações mais recentes. GOVERNO DA SOCIEDADE De acordo com as disposições legais em vigor, a Empresa está dispensada de apresentar informação referente ao Governo da Sociedade, uma vez que esta apenas é obrigatória conjuntamente com o relatório anual de gestão

16 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DISPOSIÇÕES LEGAIS Acções próprias Nos termos e para os efeitos do disposto no art. º 66 do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 30 de Junho de 2010 a Cofina não detinha acções próprias não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o semestre. Acções detidas pelos órgãos sociais da Cofina Nos termos e para os efeitos do disposto no art. 447º do Código das Sociedades Comerciais informa-se que em 30 de Junho de 2010, os administradores da Sociedade detinham as seguintes acções: Paulo Jorge dos Santos Fernandes Ana Rebelo Mendonça Fernandes (b) João Manuel Matos Borges de Oliveira (a) Domingos José Vieira de Matos Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Pedro Macedo Pinto de Mendonça (a) as acções correspondem ao total das acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul, S.G.P.S., S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista, titular de 50% do respectivo capital social. (b) consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, para além dos de acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas a título pessoal, acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Promendo, S.G.P.S., S.A., de que é administradora e accionista, titular de 59,6% do respectivo capital social. Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, um total de acções, correspondentes a 15% do capital e dos direitos de voto da Cofina, S.G.P.S., S.A.. Em 30 de Junho de 2010, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da Assembleia Geral não possuíam acções representativas do capital social da Cofina

17 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Participação no Capital da Sociedade Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas na sede da sociedade até à data, são como segue: Superior a 2% dos direitos de voto Acções detidas em % directa de direitos de voto Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira ,81% UBS AG, Zurique ,35% Banco BPI, S.A. (a) ,12% Millenium BCP Gestão de Fundos de Investimento, S.A ,03% (a) as acções são detidas pelo Fundo de Pensões do Banco BPI. Esta participação é imputável ao Banco BPI nos termos do artigo 20º do Código dos Valores Mobiliários. Superior a 5% dos direitos de voto Acções detidas em % directa de direitos de voto Promendo, SGPS, S.A. (a) ,78% Domingos José Vieira de Matos ,11% Paulo Jorge dos Santos Fernandes ,99% Ana Rebelo Mendonça Fernandes (b) ,22% Santander Asset Management Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A ,02% (a) as acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Promendo, S.G.P.S., S.A, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, sua administradora e accionista, titular de 59,6% do respectivo capital social (b) consideram-se, igualmente, imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Promendo, S.G.P.S., S.A, já referidas em (a). Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, um total de acções, correspondentes a 15% do capital e dos direitos de vota da Cofina, S.G.P.S., S.A.. Superior a 10% dos direitos de voto Acções detidas em % directa de direitos de voto Caderno Azul, SGPS, S.A. (a) ,01% (a) as acções correspondem ao total das acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul, S.G.P.S., S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista, titular de 50% do respectivo capital social

18 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Os membros do Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento. Nos termos do n.º 3 do art. 8º do Código dos Valores Mobiliários declaramos que as contas que integram este relatório intercalar não foram objecto de exame simplificado. Nos termos do art. 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social. CONSIDERAÇÕES FINAIS Não queremos concluir sem expressar o nosso agradecimento, reconhecendo a dedicação e empenho dos Colaboradores do Grupo Cofina. Finalmente, gostaríamos de expressar a nossa gratidão pela colaboração prestada pelos restantes Órgãos Sociais, a qual é extensiva às Instituições Bancárias que connosco se relacionaram. Porto, 25 de Agosto de 2010 O Conselho de Administração Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente João Manuel Matos Borges de Oliveira - Vogal Pedro Macedo Pinto de Mendonça - Vogal Domingos José Vieira de Matos - Vogal Ana Rebelo Mendonça Fernandes - Vogal Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira - Vogal

19 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 14.º n.º 7 do Regulamento da CMVM n.º 05/2008 Divulgação de acções e outros título detidos por membros do Conselho de Administração e por Dirigentes, bem como por pessoas com estes estreitamente relacionadas, nos termos do Artigo 248.º B do Código dos Valores Mobiliários, e de transacções sobre os mesmos efectuados no decurso do exercício Paulo Jorge dos Santos Fernandes Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º Acções 31-Dez Jun-10 Pedro Macedo Pinto de Mendonça Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º Acções 31-Dez Jun-10 Domingos José Vieira de Matos Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º Acções 31-Dez Jun-10 João Manuel Matos Borges de Oliveira (imputação via CADERNO AZUL - SGPS, S.A.) Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º Acções 31-Dez Jun-10 Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º Acções 31-Dez Jun-10 Ana Rebelo Mendonça Fernandes Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º Acções 31-Dez Jun-10 Ana Rebelo Mendonça Fernandes (imputação via PROMENDO - SGPS, S.A.) Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º Acções 31-Dez Jun-10 Cofina, SGPS, S.A.

20 Declaração nos termos do Art.º 246, 1, al. c) do Código de Valores Mobiliários Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, o Relatório de Gestão, as Demonstrações Financeiras individuais e consolidadas elaboradas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adoptadas pela União Europeia, para efeitos de relato financeiro intercalar (IAS 34), bem como os demais documentos de prestação de contas exigidos por lei ou regulamento dão uma imagem verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, do activo e do passivo, da situação financeira e do resultado consolidado e individual da Cofina, SGPS, S.A. ( Cofina ) em 30 de Junho de 2010 e que o Relatório de Gestão intercalar expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição da Cofina e das empresas incluídas no perímetro da consolidação e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas para os seis meses seguintes. Porto, 25 de Agosto de 2010 Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente Presidente do Conselho de Administração João Manuel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração Pedro Macedo Pinto de Mendonça Vogal do Conselho de Administração Domingos José Vieira de Matos Vogal do Conselho de Administração Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração Ana Rebelo Mendonça Fernandes Vogal do Conselho de Administração

21 DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA EM 30 DE JUNHO DE 2010, 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 30 DE JUNHO DE 2009 ACTIVO Notas ACTIVOS NÃO CORRENTES Activos fixos tangíveis Diferenças de consolidação Activos intangíveis Investimentos em associadas Investimentos disponíveis para venda Activos por impostos diferidos Total de activos não correntes ACTIVOS CORRENTES Inventários Clientes Estado e outros entes públicos Outras dívidas de terceiros Outros activos correntes Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados Caixa e equivalentes de caixa Total de activos correntes TOTAL DO ACTIVO CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO Capital social Prémios de emissão de acções Reserva legal Outras reservas ( ) ( ) ( ) Resultado líquido atribuível aos accionistas da Empresa-mãe ( ) Total do capital próprio atribuível aos accionistas da Empresa-mãe ( ) ( ) Interesses sem controlo TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO ( ) ( ) PASSIVO PASSIVO NÃO CORRENTE Outros empréstimos Responsabilidades por pensões Outros credores não correntes Provisões Total de passivos não correntes PASSIVO CORRENTE Empréstimos bancários Outros empréstimos Instrumentos derivados Fornecedores Estado e outros entes públicos Outros credores correntes Outros passivos correntes Total de passivos correntes TOTAL DO PASSIVO TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO E DO PASSIVO O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

22 DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E º trimestre 2º trimestre Notas Vendas Prestações de serviços Outros proveitos Custo das vendas ( ) ( ) ( ) ( ) Fornecimentos e serviços externos ( ) ( ) ( ) ( ) Custos com o pessoal ( ) ( ) ( ) ( ) Amortizações e depreciações ( ) ( ) ( ) ( ) Provisões e perdas por imparidade 11 ( ) ( ) ( ) (80.919) Outros custos ( ) ( ) ( ) ( ) Resultados relativos a empresas associadas Resultados relativos a outros investimentos 13 ( ) ( ) ( ) Custos financeiros 13 ( ) ( ) ( ) ( ) Proveitos financeiros Resultado antes de impostos ( ) ( ) Impostos sobre o rendimento 7 ( ) ( ) ( ) ( ) Resultado depois de impostos ( ) ( ) Atribuível a: Detentores de capital próprio da empresa-mãe ( ) ( ) Interesses sem controlo (50.501) Resultados por acção: Básico 16 (0,11) 0,05 (0,04) 0,00 Diluído 16 (0,09) 0,04 (0,03) 0,00 O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

23 DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RENDIMENTO INTEGRAL PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E º trimestre 2º trimestre Resultado líquido consolidado do período ( ) ( ) Diferenças de conversão cambial Variação no justo valor dos activos disponíveis para venda Variação no justo valor dos derivados de cobertura dos fluxos de caixa ( ) - ( ) - Total do rendimento integral consolidado do período ( ) ( ) Atribuível a: Accionistas da Empresa-Mãe ( ) ( ) Interesses sem controlo (50.501) O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

24 DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009 Atribuível aos Accionistas da Empresa-Mãe Prémios de Capital emissão Reserva Outras Resultado Interesses Total do social de acções legal reservas líquido Total minoritários capital próprio Saldo em 1 de Janeiro de ( ) ( ) ( ) Variação do perímetro no consolidação (Nota 5) Aplicação do resultado consolidado de 2008: Transferência para reserva legal e resultados transitados ( ) Dividendos distribuídos (64.800) (64.800) Variação nas reservas e interesses sem controlo: Outros (1.102) (83) Total do rendimento integral consolidado do período Saldo em 30 de Junho de ( ) ( ) ( ) Saldo em 1 de Janeiro de ( ) Aplicação do resultado consolidado de 2009: Transferência para resultados transitados ( ) Dividendos distribuídos ( ) - ( ) (69.660) ( ) Variação nas reservas e interesses sem controlo: Outros (2.240) - (2.240) (1.118) (3.358) Total do rendimento integral consolidado do período ( ) ( ) ( ) (50.501) ( ) Saldo em 30 de Junho de ( ) ( ) ( ) ( ) O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

25 DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS CONDENSADAS DOS FLUXOS DE CAIXA DOS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009 Notas º trimestre º trimestre 2009 Actividades operacionais: Fluxos gerados pelas actividades operacionais (1) Actividades de investimento: Recebimentos provenientes de: Investimentos financeiros Activos fixos tangíveis Juros e proveitos similares ( ) Dividendos Pagamentos relativos a: Investimentos financeiros 1 ( ) ( ) ( ) ( ) Activos fixos tangíveis ( ) ( ) ( ) ( ) Activos intangiveis (35.574) ( ) (92.248) ( ) (25.401) ( ) (92.248) ( ) Fluxos gerados pelas actividades de investimento (2) Actividades de financiamento: Recebimentos provenientes de: Empréstimos obtidos Pagamentos respeitantes a: Juros e custos similares ( ) ( ) ( ) ( ) Amortização de contratos de locação financeira ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Dividendos distribuídos ( ) - ( ) - Empréstimos obtidos ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Fluxos gerados pelas actividades de financiamento (3) ( ) ( ) ( ) ( ) Caixa e seus equivalentes no início do período Variação de perímetro de consolidação Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3) ( ) ( ) Caixa e seus equivalentes no fim do período O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

26 ANEXO À DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DE FLUXOS DE CAIXA PARA O PERÍODO DE SEIS MESES FINDO EM 30 DE JUNHO DE PAGAMENTOS/RECEBIMENTOS RELATIVOS A INVESTIMENTOS FINANCEIROS Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2010 os pagamentos e recebimentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes: Aquisições Valor da Valor transacção pago Adiantamentos por conta de investimentos financeiros Visapress Gestão de Conteúdos dos Media, CRL Mercados Globais Publicação de Conteúdos, Lda. adquirida em exercícios anteriores ======= ====== 2. DISCRIMINAÇÃO DOS COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES A discriminação de caixa e seus equivalentes constantes da demonstração dos fluxos de caixa do exercício findo em 31 de Dezembro de 2009, e dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 e a reconciliação entre esse valor e o montante de Caixa e equivalentes de caixa constante do balanço nessa data é como segue: Numerário Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis Depósitos bancários convertíveis em menos de 3 meses Disponibilidades constantes no balanço Descobertos bancários ( ) ( ) ( )

27 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE NOTA INTRODUTÓRIA A Cofina, SGPS, S.A. ( Cofina ou Empresa ) é uma sociedade anónima, com sede na Rua General Norton de Matos, 68, r/c no Porto e que tem como actividade principal a gestão de participações sociais, sendo as suas acções cotadas na Euronext Lisboa. Actualmente a Cofina dedica-se à gestão de participações sociais essencialmente na área dos media, sendo a empresa-mãe do grupo de empresas indicado na Nota 4 e designado por Grupo Cofina. O Grupo possui títulos de referência nos segmentos em que se insere, editando os jornais Correio da Manhã, Record, Jornal de Negócios, Destak e Metro bem como as revistas Sábado, Automotor, TV Guia, Flash!, Rotas e Destinos, Máxima e GQ, entre outras. Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2010 o Grupo desenvolveu a sua actividade essencialmente em Portugal, possuindo ainda alguns interesses no Brasil, por via do investimento financeiro efectuado no Destak Brasil (Nota 4). As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, embora em 30 de Junho de 2010 o capital próprio do Grupo seja negativo. Tal facto deve-se exclusivamente à exposição que o Grupo tem na ZON Multimédia Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. (Zon Multimédia) através da detenção de acções valorizadas ao valor de mercado (Nota 7). É convicção do Conselho de Administração que a cotação da Zon Multimédia naquela data não reflecte o justo valor deste título, sendo a expectativa deste Conselho de Administração que a situação de capitais próprios consolidados melhore até final do exercício de As demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Cofina são apresentadas em Euros (com arredondamento à unidade), sendo esta a divisa utilizada pelo Grupo nas suas operações, e como tal considerada a moeda funcional. As operações das sociedades estrangeiras, cuja moeda funcional não seja o Euro, são convertidas para Euros utilizando as taxas de câmbio à data do balanço, e os custos e proveitos, bem como os fluxos de caixa, são convertidos para Euros utilizando a taxa de câmbio média verificada no exercício. A diferença cambial resultante é registada nas rubricas de capitais próprios. 2. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO As demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2010 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ( International Financial Reporting Standards IFRS ) e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 Relato Financeiro Intercalar, e incluem a demonstração da posição financeira, a demonstração dos resultados, a demonstração do rendimento integral, a demonstração das alterações no capital próprio e a demonstração dos fluxos de caixa, bem como as notas explicativas seleccionadas. As políticas contabilísticas adoptadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas da Cofina são consistentes com as utilizadas na preparação das demonstrações financeiras apresentadas para o exercício findo em 31 de Dezembro de ALTERAÇÕES DE POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E CORRECÇÃO DE ERROS Durante o período foram adoptadas pela primeira vez as versões revistas do IFRS 3 Concentração de actividades empresariais e IAS 27 Demonstrações financeiras consolidadas e separadas (revisão de 2008). Estas alterações vêm trazer algumas modificações ao nível do registo de concentrações de actividades empresariais, nomeadamente no que diz respeito: (a) ao apuramento do goodwill e à mensuração dos interesses sem controlo (anteriormente designados por interesses minoritários): institui a opção, numa base de transacção por transacção, permitindo o cálculo do valor dos interesses sem controlo de acordo com a proporção do justo valor dos activos e passivos adquiridos, ou de acordo com o justo valor dos interesses minoritários. Adicionalmente, o valor do goodwill passa a ser calculado como a diferença entre o preço de aquisição da participação acrescido do valor de interesses sem controlo deduzido do justo valor dos activos e passivos adquiridos; - 1 -

28 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2010 (b) ao reconhecimento e mensuração subsequente de pagamentos contingentes: de acordo com a actual versão do IFRS 3 o valor de pagamentos contingentes futuros é reconhecido como passivo no momento da concentração empresarial de acordo o seu justo valor. Qualquer alteração ao valor reconhecido inicialmente passa a ser reconhecido por contrapartida do valor do goodwill apenas se ocorrerem dentro do período de remensuração (12 meses após a data de aquisição) e apenas se estiverem relacionados com eventos anteriores à aquisição, caso contrário deverão ser registados por contrapartida de resultados; (c) ao tratamento dos custos directos relacionados com a concentração: passam a ser geralmente registados directamente em resultados não afectando o valor do custo de aquisição da participação; (d) ao registo de transacções de compra de interesses em entidades já controladas e de transacções de venda de interesses sem que de tal resulte a perda de controlo: até à adopção da versão revista da IAS 27 um incremento da percentagem de controlo sobre qualquer subsidiária implicava o apuramento de uma diferença de consolidação sendo que a diminuição da percentagem de controlo dava lugar ao reconhecimento de um ganho ou uma perda com a correspondente alienação. Com a adopção da nova norma as transacções que não dão origem a ganho ou perda de controlo sobre uma entidade são tratadas como transacções entre detentores de capital afectando apenas as rubricas de Capital Próprio sem que exista impacto em Goodwill ou em resultados; (e) ao cálculo do resultado na venda de participação com perda de controlo e necessidade de remensuração dos interesses retidos na participação alienada: de acordo com a nova versão da norma em consequência, da perda de controlo, deverão ser desreconhecidos activos e passivos das entidades correspondentes e qualquer interesse retido sobre a entidade alienada deverá ser remensuração a justo valor. O valor recebido em resultado da alienação acrescido do efeito da remensuração referida afectará o resultado do período. 4. INVESTIMENTOS Perímetro de consolidação As empresas incluídas na consolidação pelo método integral, respectivas sedes, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2010 são as seguintes: Denominação social Sede Percentagem efectiva de participação Actividade Empresa mãe: Cofina, SGPS, S.A. Porto Sociedade gestora de participações sociais Amesterdão Sociedade gestora de participações sociais Cofina B.V. ( Cofina BV ) (Holanda) 100,00% Efe Erre Participações, SGPS, S.A. ( FR ) Ovar 100,00% Sociedade gestora de participações sociais Grupo Cofina Media Cofina Media, SGPS, S.A. ( Cofina Media ) Lisboa 100,00% Sociedade gestora de participações sociais Presselivre Imprensa Livre, S.A. ( Presselivre ) Lisboa 99,37% Publicação de jornais e revistas Edisport Sociedade de Publicações, S.A. ( Edisport ) Lisboa 100,00% Publicação de jornais Edirevistas Sociedade Editorial, S.A. ( Edirevistas ) Lisboa 99,46% Publicação de revistas Mediafin, SGPS, S.A. ( Mediafin ) Lisboa 100,00% Sociedade gestora de participações sociais Metronews Publicações, S.A. ( Metronews ) Carnaxide 59,00% Publicação de jornais Grafedisport Impressão e Artes Gráficas, S.A. ( Grafedisport ) Queluz 100,00% Impressão de jornais Web Works Desenvolvimento de Aplicações Produção e criação de sites para Lisboa 51% para Internet, S.A. ( Web Works ) desenvolvimento de negócios online Holdimédia SGPS, S.A. ( Holdimédia ) Lisboa 59% Sociedade gestora de participações sociais Transjornal Edição de Publicações, S.A. ( Transjornal ) Lisboa 59% Publicação de jornais Cofina - Eventos e Comunicação S.A. ( Cofina Eventos ) Lisboa 70% Promoção e organização de eventos - 2 -