1112111 21 Renda Fixa Alta da inflação e desvalorização do real: ameaça ou oportunidade? Desde o início do ano passado, as análises de mercado têm chamado atenção para o elevado volume de recursos líquidos, que circula entre agentes econômicos e carteiras de investimentos, em meio a menores oportunidades de retornos atrativos, com riscos aceitáveis. Com efeito, enquanto a economia norte-americana vem apresentando sucessivos registros de recuperação, sem faltar especulações sobre uma possível alta dos juros básicos, a Europa, por outro lado, enfrenta um significativo risco de deflação, entre baixos índices de confiança, com potenciais e evidentes prejuízos à produção e, mesmo, à própria estabilidade da união monetária. Por parte do Oriente, o Japão, há anos luta contra os efeitos da deflação, ao passo que a China continua a registrar elevados índices de expansão, mas sinalizando arrefecimento do ritmo desse crescimento. Por consequência, para fazer frente aos riscos macroeconômicos, as autoridades monetárias têm se empenhado em promover estímulos, que vão desde a compra de ativos para injeção de liquidez no sistema financeiro, passando por medidas heterodoxas de penalizar os depósitos de reservas bancárias no banco central, até a tradicional manutenção das taxas básicas de juros em níveis singularmente baixos. Como resultado, o mercado global registra excessiva liquidez, mas, paradoxalmente, passou a contar com menos oportunidades de rentabilizar tais recursos. No ambiente doméstico, porém, dois vetores vêm se mostrando especialmente relevantes na análise do mercado de juros: a alta do dólar frente ao real e a pressão inflacionária. Dois componentes que portam significados disfóricos para quem acompanha o histórico do cenário macroeconômico brasileiro, notadamente em memória dos desdobramentos das crises russa (em 1998) e cambial (em 1999). De fato, o Relatório Focus, em sua compilação de expectativas de mercado, registra sucessivas altas do IPCA estimado pelo mercado para o final de 2015. Entre as apurações de 30/01/2015 e 20/02/2015, por exemplo, os agentes elevaram suas projeções de 7,01% para 7,33%. Além disso, também a inflação implícita se mostra crescente ao longo do último mês. O desconto do DI futuro pela NTN-B de prazos equivalentes revela elevação das expectativas inflacionárias, em pelo menos cinco vértices, entre as posições mais monitoradas pelo mercado. 6,90 6,70 Inflação Implícita (% a.a.) Curvas de Referência 13,50 13,00 12,50 12,00 11,50 11,00 2,50 abr/15 ago/15 dez/15 Relatório de Mercado 27 de fevereiro de 2015 Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br Estrutura a Termo (DI % a.a.) abr/16 27/fev 20/fev 27/jan 28/nov ago/16 dez/16 abr/17 ago/17 dez/17 abr/18 ago/18 dez/18 abr/19 ago/19 FRA Cambial (Cupom % a.a.) dez/19 abr/20 ago/20 dez/20 6,50 6,30 6,10 5,90 30/01/2015 27/02/2015 2,00 1,50 5,70 2016 (jul-out) 2017 (abr-jul) 2018 (jul-out) 2019 (abr-jul) 2020 (jul-out) (Esta métrica embute não apenas a expectativa de inflação, mas também um prêmio de risco que ampara eventual subestimação da inflação nos cálculos de preço. O contrato de DI exprime uma taxa a ser praticada, no futuro, entre bancos em seus Depósitos Interfinanceiros, que são realizados para balanceamento de liquidez entre as tesourarias das instituições. A NTN-B, por sua vez, representa a taxa real de juros do País, porquanto remunera uma taxa prefixada, acrescida da inflação oficial pelo IPCA. O desconto do DI pelo juro real, portanto, resulta em uma estimativa de inflação). 1,00 0,50 0,00 27/fev 20/fev 27/jan 28/nov Contudo, o cenário abre oportunidades bastante atrativas, especialmente para investidores estrangeiros. Ocorre que, em linha com o aumento da inflação, o retorno total proporcionado pelas operações com DI e NTN-B, por consequência, também se eleva. Da ótica do investidor estrangeiro esta é a remuneração de base, descontadas as despesas com hedge e câmbio. Ademais, o mesmo ocorre com os títulos de emissão privada, pelo fato de partirem desses referenciais de taxa (DI e NTN-B), com acréscimo de prêmios, pelo risco de crédito do emissor. 6,50 jun/15 ago/15 out/15 dez/15 fev/16 NTN-B (Yield % a.a.) abr/16 jun/16 Mesmo com a atual força altista do dólar frente ao real, o aumento da inflação implícita eleva o prêmio a ser pago e contribui para compensar eventuais perdas com a variação cambial, durante o tempo de posicionamento do investidor. Aliás, é importante salientar que, em efeito subsequente, a própria valorização do dólar tende a pressionar a inflação para níveis maiores, em um movimento de retroalimentação. 6,00 Dessa forma, em função das reduzidas oportunidades de captura de yield, sentidas pelo mercado global, a atual tendência de incremento dos retornos no mercado brasileiro passa a representar importante alternativa aos investidores, situada em contexto de grau de investimento e intensificada, ainda, pelos prêmios crescentes nas taxas de juros. 5,50 27/fev 20/fev 27/jan 28/nov Indicadores de Mercado Data Yield Meta Selic 21/01/2015 12,25 Selic Over (taxa diária anualizada) 25/02/2015 12,15 CDI Over (taxa diária anualizada) 25/02/2015 12,09 TR (apurada no 1o. dia do mês e acumulada em 12M) dez/14 0,89 Poupança (taxa mensal, acumulada em 12M) fev/15 7,61 TJLP (taxa anual, definida para vigorar no Trimestre) 1T15 5,50 IMA-C Total (retorno em 12 meses); reflete NTN-C (juros e inflação IGP-M) jan/15 19,00 IMA-B Total (retorno em 12 meses); reflete NTN-B (juros e inflação IPCA) jan/15 21,33 IMA-S Total (retorno em 12 meses); reflete LFT (taxa Selic) jan/15 10,96 IMA-Geral Total (retorno em 12 meses) jan/15 15,79 IPCA (acumulado em 12 meses) jan/15 7,14 INPC (acumulado em 12 meses) jan/15 7,13 INCC-M (acumulado em 12 meses) fev/15 6,80 IGP-M (acumulado em 12 meses) fev/15 3,86 IGP-DI (acumulado em 12 meses) jan/15 4,06 Fontes: Ipeadata, IBGE, FGV, Bacen, Anbima 5,00 ago/16 mar/18 out/19 mai/21 dez/22 jul/24 fev/26 set/27 abr/29 nov/30 jun/32 jan/34 ago/35 mar/37 out/38 mai/40 dez/41 jul/43 fev/45 set/46 abr/48 nov/49 Fontes: Bloomberg e BB Investimentos 27 de fevereiro de 2015 1 / 16
Emissões. A MRS Logística fechou uma captação de R$ 550 milhões em debêntures de infraestrutura, em duas séries (a primeira com vencimento em 7 anos com juros de 5,9828% a.a. mais IPCA; a segunda, em 10 anos, a 6,4277% a.a. mais IPCA). Pipeline. Foi veiculado no mercado que a Copel pretende captar R$ 400 milhões em notas promissórias e que a Cia. Paulista de Securitização planeja emitir R$ 800 milhões em debêntures, com vencimento em 5 anos, com lastro em recebíveis do ICMS. Também foi divulgado que a Cielo planeja emitir R$ 4,5 bilhões em debêntures, a vencer em 3 anos, e a Cemig deve colocar debêntures no valor de R$ 1,7 bilhão. A Bloomberg informa que podem vir a mercado a seguintes emissões: Ultrapar (R$ 800 milhões, em 3 anos); Qualicorp (R$ 550 milhões, em 5 anos); Dasa (de R$ 400 milhões a R$ 500 milhões, entre 3 e 5 anos); Invepar (R$ 250 milhões, em notas promissórias); Salus (R$ 306,3 milhões, em debêntures de infraestrutura com vencimento em 10 anos); Autopista Planalto Sul (R$ 100 milhões, em 11 anos); Gerdau (R$ 700 milhões, em notas promissórias); EcoRodovias (R$ 200 milhões, em notas promissórias); TPI-Triunfo (R$ 210 milhões); CCR Autoban (R$ 500 milhões); e Log Commercial (R$ 140 milhões em 4 anos). Treasuries. O retorno do T-bond de 10 anos respeitou a tendência primária de baixa, apesar do curto movimento de alta observado em fevereiro, oscilando em torno de 1,995%. Até o momento, não se observam sinais que apontem para a retomada de alta. T-bond de 10 anos (yield % a.a.) T-bond de 10 anos (yield % a.a.) 27 de fevereiro de 2015 2 / 16
Risco Brasil. O CDS brasileiro de 5 anos continua em campo altista, testando um novo patamar, em 251 pontos. Entretanto, a continuidade da cotação acima do antigo referencial de 240 pontos ainda mantém a força em rumo a alta, assim como o comportamento das médias e a formação de topos sucessivos em ascendência. Por outro lado, apenas seria configurada uma hipotética reversão para baixa, se a cotação perder os 240 pontos, de forma consistente. Credit Default Swap do Brasil, de 5 anos (em pontos-base) Credit Default Swap do Brasil, de 5 anos (em pontos-base) Cenário Macroeconômico Comportamentos positivos das economias norte-americana, alemã e britânica, com sinais de recuperação em Portugal, enquanto na Rússia se agravam as pressões sobre a solidez do sistema bancário. Na zona do euro e no Japão, o índice de preços prossegue desfavorável ao cumprimento das metas oficiais, sem sinais de melhoria do risco de deflação. Estados Unidos. O Departamento do Comércio divulgou a segunda leitura do PIB norte-americano para o 4T2014, em 2,2% YoY, frente aos 2,6% da leitura anterior, mas acima da expectativa do mercado (em 2,0%). Contribuíram para o desempenho do indicador o aumento do consumo em ritmo mais forte, em quatro anos, e o comportamento favorável do mercado de trabalho, com queda das demissões, mas, também, a desaceleração dos investimentos das empresas e a redução do ritmo das exportações. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI, em inglês) situou-se em -0,7% em janeiro, frente a dezembro, e em -0,1% ante janeiro de 2014, em campo negativo pela primeira vez, desde out/2009 segundo dados do Departamento do Trabalho. 27 de fevereiro de 2015 3 / 16
Europa. De acordo com a Eurostat, o índice de preços ao consumidor na zona do euro mostrou-se negativo em -0,6% em janeiro, na comparação YoY. No bloco dos 28 países da União Europeia, o índice registrou -0,5%. A inflação ao consumidor recuou em janeiro, no ritmo mais acelerado que se observa na União Europeia desde o início da série histórica, em 1997. A Alemanha registrou forte crescimento econômico no 4T14, com 0,7% de expansão, frente ao 3T14, e em 1,4% YoY, com base em dados ajustados à inflação e à sazonalidade. Contribuíram especialmente para a alta do PIB o consumo privado (com 0,5 ponto percentual) e as exportações (com 0,2 p.p.), revelando forte crescimento doméstico. Também em alta, o PIB do Reino Unido foi revisado, resultando 2,7% de crescimento anual, na segunda leitura do PIB do 4T14, em linha com a primeira leitura e com a estimativa de analistas. Na comparação com o trimestre anterior, o produto cresceu 0,5%. Portugal, por sua vez, divulgou que o seu PIB registrou expansão de 0,9% em 2014, após a contração de -1,4% em 2013, favorecido pela recuperação do consumo e do investimento. No último trimestre, 4T14, o produto cresceu 0,5% frente ao trimestre anterior. Desde 2010, este constitui o primeiro ano em expansão. Em forte alta, as economias da Suécia e da Dinamarca se expandiram acima do esperado. O PIB sueco cresceu 2,1% em 2014, impulsionado pelo consumo das famílias, gastos do governo e por forte alta dos investimentos. Na comparação com o trimestre anterior, o PIB do 4T14 registrou alta de 1,1% (dessazonalizado). A economia dinamarquesa cresceu 0,4% entre 3T14 e 4T14 (com ajuste sazonal) e 1% no ano de 2014, beneficiado pelo consumo das famílias e investimentos. Por outro lado, o PIB da Grécia contraiu mais do que o esperado entre o terceiro e o quarto trimestre de 2014, registrando retração de -0,4%, embora tenha acumulado alta de 1,3% em base anual. Após seis anos de recessão, o país havia iniciado recuperação para o campo positivo, mas as recentes incertezas políticas têm pesado negativamente. Oriente. No Japão, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, em inglês) avançou 0,2% entre janeiro de 2015 e janeiro de 2014, recuando da alta de 0,5% registrada em dezembro (também em base anual). A medida situou-se no menor nível em mais de um ano e meio, especialmente influenciada pela queda do preço do petróleo, e abaixo da expectativa de analistas (que seria de alta de 0,3%). As despesas das famílias caíram -5,1% de jan/2014 a jan/2015, ajustado sazonalmente, de acordo com o Ministério de Assuntos Internos do Japão, ao passo que as vendas no varejo caíram -2,0% no mesmo período. Paralelamente, a taxa de desemprego elevou-se para 3,6% em janeiro, a partir de 3,4% apurados em dezembro, apesar de existirem mais vagas de trabalho no mercado japonês do que candidatos, na proporção de 1,14. Após registrar desaceleração no ritmo de crescimento, o governo da China anunciou um conjunto de medidas de cunho fiscal para tentar evitar desaceleração maior da economia. Entre outras, estão previstas isenções de impostos para micro e pequenas empresas, parcelamento de impostos sobre ganhos de investimentos em ativos e redução do recolhimento de taxas de seguro desemprego por parte de empresas. O HSBC divulgou a leitura preliminar do seu Índice dos Gerentes de Compras do setor industrial chinês (PMI, em inglês), em alta de 49,7 para 50,1 pontos entre janeiro e fevereiro, sinalizando expansão da atividade. A Standard & Poor s rebaixou o rating do sistema bancário da Rússia, de BB para BB-, e reclassificou o conceito da indústria bancária, do Grupo 7 para o Grupo 8 ( Banking Industry Country Risk Assessment ), acompanhando o cenário de retração da economia do país e a desaceleração do crédito, que deverão pressionar a qualidade dos ativos bancários e a rentabilidade dos bancos. Além disso, a agência destacou o acesso limitado dos bancos ao mercado de capitais externos e a deterioração da confiança dos investidores. Brasil. O resultado primário do setor público consolidado apresentou superávit de R$ 21,063 bilhões em janeiro, reduzindo o déficit total acumulado em 12 meses, de 0,63% do PIB para 0,61%, ao passo que o IGPM apresentou recuo de 0,76% para 0,27% entre janeiro e fevereiro, motivado pela baixa do componente de atacado expresso pelo IPA (Índice de Preços ao Produtor Amplo), acompanhando a queda do preço de commodities e a desaceleração da economia mundial. Por outro lado, o IBGE publicou dados da Pesquisa Mensal de Emprego (PME), em 5,3%, com elevação de 1 ponto percentual em relação ao dado de dezembro. Painel - 26/02/2015 30D 60D 90D 180D 360D DI X Pre 12,490-12,694 12,955 13,134 DI X US$ 0,70 1,02 1,23 1,97 2,65 Taxas referenciais - dias corridos (% a.a.) Fonte: Bloomberg 27 de fevereiro de 2015 4 / 16
Relatório Focus - Banco Central FY12 FY13 FY14 2015E 2016E IPCA 5,84 5,91 6,41 7,33 5,60 IGP-M 7,82 5,51 3,69 5,81 5,50 US$ Final do Período 2,04 2,36 2,66 2,90 3,00 US$ Média Anual 1,95 2,16 2,35 2,84 2,88 Selic - Fim do Período 7,25 10,00 11,75 12,75 11,50 Selic - Média Anual 8,48 8,21 10,90 12,84 11,61 Dívida Líq.Setor Público (% PIB) 35,30 33,80 36,70 37,90 38,90 PIB (% Real) 1,03 2,28 0,15* -0,5 1,50 Semana de Referência - 20/02/2015 * Projeções preliminares de mercado Agenda Agenda Doméstica - 23/02 a 27/02/2015 Data Consenso Anterior IPC-S / FGV 23/2 1,08% 1,27% Balança comercial semanal 23/2 -- -$25M CNI Confiança industrial 23/2 -- 44,40 Custos de construção FGV M/M 24/2 0,55% 0,70% IPCA-15 Inflação IBGE M/M 24/2 1,30% 0,89% IPCA-15 Inflação IBGE A/A 24/2 7,33% 6,69% Investimento Estrangeiro Direto 24/2 $3200M $6650M Saldo em conta corrente 24/2 -$10850M -$10317M FGV Confiança do Consumidor 25/2 -- 89,80 Coleta de impostos 25/2 124450M 114748M Taxa inadimplência empréstimos pessoais 25/2 6,60% 5,50% Empréstimos pendentes M/M 25/2 -- 5,50% Total empr em aberto 25/2 -- 3017B CNI Confiança do consumidor 25/2 -- 104,20 IPC FIPE- Semanal 26/2 1,40% 1,57% IGP-M inflação FGV M/M 26/2 0,27% 0,76% IGP-M inflação FGV A/A 26/2 3,86% 3,98% Taxa de desemprego 26/2 5,00% 4,30% Dívida Federal Total 26/2 -- 2296B Resultado primário do governo central 26/2 12,7B 1,0B Resultado primário do setor público 27/2 17,0B -12,9B Resultado nominal do setor público 27/2-13,7B -60,1B Coeficiente % da dívida/pib 27/2 36,80% 36,70% Criação de empregos formais Total 27/2-21500 -555.508,00 Mercados Juros futuros. Na semana de fechamento do mês, os contratos futuros de DI rebaixaram a ponta longa da estrutura a termo, aumentando a inclinação da curva, ainda negativa (com registro de volume médio diário de 1.140.372 contratos). O movimento acompanhou a divulgação de novas medidas fiscais e o recuo do retorno dos treasuries (vide análise do T-bond de 10 anos). DI Futuro - Estrutura a Termo 13.600 13.100 12.600 12.100 11.600 11.100 10.600 3/2/2015 4/1/2015 5/4/2015 6/1/2015 7/1/2015 8/3/2015 9/1/2015 10/1/2015 11/3/2015 12/1/2015 1/4/2016 2/1/2016 3/1/2016 4/1/2016 6/1/2016 7/1/2016 10/3/2016 1/2/2017 4/3/2017 7/3/2017 10/2/2017 1/2/2018 4/2/2018 7/2/2018 10/1/2018 1/2/2019 4/1/2019 7/1/2019 10/1/2019 1/2/2020 4/1/2020 7/1/2020 10/1/2020 1/4/2021 4/1/2021 7/1/2021 10/1/2021 1/3/2022 7/1/2022 1/2/2023 7/3/2023 1/2/2024 7/1/2024 1/2/2025 1/2/2026 1/2/2029 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 - Volume Acumulado (5 pregões) 20-02-2015 27-02-2015 O diferencial de juros entre os contratos mais líquidos, de jan/2017 e jan/2021, elevou-se, de -0,38 p.b. para -0,54 pontos. 27 de fevereiro de 2015 5 / 16
Prêmio de Risco - Diferencial de Taxas (jan/17 x jan/21) -0.30-0.35-0.38-0.38-0.40-0.45-0.43-0.45-0.38-0.50-0.55-0.60-0.54 20-02-2015 23-02-2015 24-02-2015 25-02-2015 26-02-2015 27-02-2015 Selic. O Banco Central elevou a taxa básica de juros (Selic) em 50 pontos-base, para 12,25% a.a., sem viés, por unanimidade, em sua decisão na noite do dia 21/01/2015, em conformidade com expectativas de mercado. A próxima decisão do Copom está agendada para 04/03/2015. Dólar. Em 27/02/2015, o dólar comercial (interbancário) fechou em baixa de -0,76%, cotado a R$ 2,8560, acumulando +6,37% no mês, +7,57% no ano e +23,00% em 12 meses. No fechamento semanal, o fluxo apurado em 20/02/2015 mostrou-se positivo, em US$ 1.986 milhões, em face da entrada de US$ 2.021 milhões na conta financeira e de déficit de US$ -34 milhões na conta comercial. No acumulado do ano, o fluxo está positivo em US$ 6.094 milhões e, no mês de fevereiro, positivo em US$ 2.192 milhões. 15.000 Fluxo Cambial (US$ milhões) 10.000 5.000 0-5.000-10.000-15.000-20.000 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 Fonte: Banco Central Dados acumulados até 20/02/2015 Conta Financeira Conta Comercial Fluxo Cambial Líquido 10.000 Posição de Câmbio dos Bancos (US$ milhões) 5.000 0-5.000-10.000-15.000-20.000-25.000-30.000-24.424 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 Fonte: Banco Central Posição comprada (valor positivo), posição vendida (valor negativo) 27 de fevereiro de 2015 6 / 16
Debêntures a Emitir (CVM) Debêntures Emitidas Emissões a partir de 10/02/2015 Emissor Coordenador-Líder Ativo Data de Registro Série Volume (R$) EDITORA E DISTRIBUIDORA EDUCACIONAL S/A BANCO ITAU-BBA S/A EDED22 26/02/2015 2 85.000.000,00 LINHAS DE TAUBATE TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. BANCO BNP PARIBAS BRASIL S/A LTTE14 24/02/2015 ÚNI 44.500.000,00 EDITORA E DISTRIBUIDORA EDUCACIONAL S/A BANCO ITAU-BBA S/A EDED32 24/02/2015 3 85.000.000,00 EDITORA E DISTRIBUIDORA EDUCACIONAL S/A BANCO ITAU-BBA S/A EDED12 24/02/2015 1 400.000.000,00 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A BANCO BRADESCO BBI S/A BROK15 24/02/2015 ÚNI 500.000.000,00 ELOG S.A. BANCO BRADESCO BBI S/A ELOG13 19/02/2015 ÚNI 60.000.000,00 HAZTEC INVESTIMENTOS E PARTICIPACOES S/A BANCO SANTANDER (BRASIL) SA HAZT15 13/02/2015 ÚNI 150.000.000,00 HELBOR EMPREENDIMENTOS S.A. BANCO BRADESCO BBI S/A HBOR24 12/02/2015 2 50.000.000,00 HELBOR EMPREENDIMENTOS S.A. BANCO BRADESCO BBI S/A HBOR14 12/02/2015 1 100.000.000,00 YOU INC INCORPORADORA E PARTICIPACOES S/A BANCO ITAU-BBA S/A YOUC11 10/02/2015 ÚNI 65.000.000,00 Volume de Captações Totais, em debêntures, notas promissórias, CRI e FIDC, por ano (R$ milhões) Debêntures Notas Promissórias CRI FIDC 88.446 70.571 1.268 27.614 52.293 25.438 48.500 66.136 30.514 330 22.643 18.737 24.049 18.019 4.809 22.652 20.809 3.242 7.592 14.497 168 12.427 10.361 14.480 12.878 10.112 13.720 14.734 6.058 5.923 6.154 87 Fonte: Anbima 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Dados atualizados em 09/02/2015 Debêntures Mercado Secundário 20/02/2015 Percentual do DI Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ANHB14 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) (**) 109% do DI 1.024,8235 100,28 374 BESA11 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) (**) 108% do DI 2.121,4180 100,00 194 BESA21 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) 108% do DI N/D N/D N/D CCRD27 CCR S/A (*) 107,05% do DI 10.413,7033 100,00 371 CEPE14 COMPANHIA ENERGÉTICA DE PERNAMBUCO - CELPE (*) (**) 111,3% do DI 10.423,6051 100,07 261 CPEL15 COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL 111,50% do DI 10.346,6003 100,15 647 CROD22 CONCESSIONÁRIA DO RODOANEL OESTE S/A (*) (**) 111% do DI 10.358,7159 100,00 49 ITAP13 ITAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A (*) (**) 111% do DI 10.421,8076 100,06 261 JSML18 JSL S/A 116% do DI 1.023,7722 100,04 745 LAME26 LOJAS AMERICANAS S/A (*)(**) 112% do DI 10.103,6551 100,17 343 LAME29 LOJAS AMERICANAS S/A (*) 113% do DI 10.873,9461 100,42 867 LORT15 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 112,80% do DI 10.354,8411 100,76 393 LORTA4 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 114% do DI 730.709,9061 100,68 358 MILS11 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A (*) (**) 112,50% do DI 6.952,4561 100,08 153 MILS13 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A 108,75% do DI 10.274,9304 100,08 662 NDUT22 CONCESSIONÁRIA DA RODOVIA PRESIDENTE DUTRA S/A (*) (**) 112,5% do DI 297.222,9343 100,00 105 SAPR13 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) 110,80% do DI 10.357,1911 100,37 567 SULM13 SUL AMÉRICA S/A 108,25% do DI 10.314,4737 100,03 652 TIET13 AES TIETE S/A (*) 108,20% do DI 10.456,3928 99,62 770 VIVO24 TELEFÔNICA BRASIL S/A 106,8% do DI 1.042,0175 100,07 156 VOES14 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A (*) (**) 108,30% do DI 6.051,2492 100,17 256 27 de fevereiro de 2015 7 / 16
DI + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ALLG18 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 10.446,8250 100,01 151 ALLG19 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 10.869,1300 99,95 213 ALLG29 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 7.788,0340 99,92 213 AMPL17 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) (**) DI + 1,02% 10.222,8433 100,03 406 AVIA13 AUTOVIAS S/A DI + 0,83% 8.403,5061 100,04 353 BISA13 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,74% 535,3940 100,00 6 BISA23 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,90% 1.071,5749 100,00 118 BISA24 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 4,04% 10.043,4335 100,01 228 BRML12 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,94% 10.030,3553 100,21 346 BRML14 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,62% 10.365,8245 99,94 272 BRPR11 BR PROPERTIES S/A DI + 1,08% 1.013,5120 100,16 427 BRPR14 BR PROPERTIES S/A (*) DI + 1,15% 10.257,0138 100,05 402 BRTO19 OI S/A (*) (**) DI + 0,94% 10.405,4338 98,89 445 CCPE12 CYRELA COM. PROP. S/A EMP. PARTICIPAÇÕES DI + 1,22% 10.042,5933 100,33 345 CEAR13 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) DI + 0,97% 10.421,0097 100,00 263 CMDT13 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A DI + 0,69% 993,3620 99,24 659 CMTR13 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,90% 999,9376 99,90 469 CMTR14 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,85% 10.162,7881 99,75 431 CNCP15 CONC. DA RODOV. OSÓRIO PORTO ALEGRE S/A - CONCEPA DI + 1,95% 6.629,8445 100,69 187 CRIP13 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A (*) DI + 1,09% 10.506,4531 100,14 536 CSMG16 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG DI + 0,94% 572.784,3864 100,16 286 CSSA12 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) DI + 0,99% 10.201,6813 100,07 400 CTAP11 CONTAX PARTICIPAÇÕES S/A DI + 1,25% 10.231,9689 100,08 303 CYRE22 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI + 0,65% 9.852,5064 97,05 610 DASA12 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,40% 6.949,6784 100,35 160 DASA14 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,15% 10.460,8005 100,32 637 EBEN14 BANDEIRANTE ENERGIA S/A DI + 1,50% 6.127,2707 100,44 205 ECCR12 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A DI + 0,79% 10.423,5597 100,09 550 ELSPA5 ELETROPAULO METROP. ELETRIC. DE S.P. S/A DI + 1,24% 10.105,6556 96,71 539 ENGI15 ENERGISA S/A DI + 2,30% 10.111,1170 99,81 423 ENMA14 COMPANHIA ENERGÉTICA DO MARANHÃO - CEMAR DI + 1,08% 10.216,2503 100,20 501 EVEC15 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 1,95% 5.292,4138 100,01 12 EVEC25 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 2,20% 7.079,4081 100,22 126 FLRY11 FLEURY S/A DI + 0,94% 6.826,6325 100,17 302 FLRY12 FLEURY S/A DI + 0,85% 9.978,4996 99,69 796 FLRY21 FLEURY S/A DI + 1,20% 10.274,8277 100,46 586 GASP13 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS DI + 0,90% 1.054,0586 100,19 695 GEPA13 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A DI + 1,15% 10.140,3053 100,06 321 GEPA14 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,65% 1.006,8557 99,59 520 GEPA15 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,89% 10.295,1911 99,98 657 GFSA18 GAFISA S/A (*) (**) DI + 1,95% 522,0229 99,85 155 HYPE23 HYPERMARCAS S/A DI + 1,85% 1.015,0106 100,24 99 IGTA12 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,35% 10.620,8653 100,29 120 IGTA13 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,00% 10.097,1974 100,38 536 IGTA14 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 0,82% 9.991,2986 99,82 876 INPS12 VIVER INC. E CONSTRUTORA S/A (*) (**) DI + 5,75% 6.220,0291 95,14 161 JSML15 JSL S/A DI + 1,85% 10.338,9717 100,27 177 JSML16 JSL S/A DI + 1,8% 1.016,8539 100,42 693 JSML26 JSL S/A DI + 2,2% 1.021,2524 100,82 832 LBRA11 LIBRA TERMINAL RIO S/A DI + 1,30% 10.166,1784 100,30 770 LRNE14 LOJAS RENNER S/A DI + 1,10% 10.146,1020 100,27 213 LRNE15 LOJAS RENNER S/A DI + 0,97% 10.237,9447 100,19 498 LRNE16 LOJAS RENNER S/A (*) DI + 0,85% 10.046,1727 99,88 626 MILS12 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A DI + 0,88% 10.009,7583 100,00 448 MMGP13 MGI - MINAS GERAIS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 3,25% 4.130,4010 101,44 268 MRSL16 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,90% 10.231,7951 100,00 751 MRSS15 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,9% 1.012,3564 100,16 520 MRVE16 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.036,7091 99,91 375 MRVP15 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.016,7739 100,00 203 OVTL12 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 3% 360,3598 100,54 151 27 de fevereiro de 2015 8 / 16
Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration OVTL13 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,40% 10.006,5266 99,96 396 OVTL23 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇOS S/A DI + 2,5% 10.002,9209 99,92 528 PCARA1 COMPANHIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO (*) DI + 1,00% 10.362,6998 100,01 168 RDCO14 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,5% 9.914,4420 101,03 650 RESA11 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,89% 1.042,8305 100,10 639 RESA21 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,94% 1.044,0207 100,19 720 SBESA7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP DI + 0,75% 9.907,0435 97,94 423 SBSPA5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) (**) DI + 0,99% 6.647,5454 99,12 346 SULM11 SUL AMÉRICA S/A DI + 1,15% 6.721,5136 100,42 340 TAEE13 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 0,78% 1.041,4669 100,01 578 TAES11 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,30% 3.590,1074 100,16 99 TAES12 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,40% 51.278,2969 100,29 197 TAES22 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,6% 103.677,7920 101,35 501 TCNS13 TECNISA S/A DI + 2,25% 5.290,2496 99,99 134 TCNS23 TECNISA S/A DI + 2,40% 7.054,7683 99,94 239 TFBR14 TELEFÔNICA BRASIL S/A (*) DI + 0,68% 10.332,4555 99,60 649 TIET11 AES TIETE S/A (*) DI + 1,20% 3.494,3501 100,04 28 TIET12 AES TIETE S/A (*) DI + 0,79% 10.279,5245 99,72 654 TPIS14 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A DI + 2,2% 10.494,2079 100,28 357 TSAE12 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 2,25% 10.086,2733 102,51 568 UNDA12 UNIDAS S/A DI + 2,90% 5.534,0470 101,40 209 UNDA13 UNIDAS S/A (*) DI + 1,8% 10.633,0559 100,58 331 VLID14 VALID SOLUÇÕES E SERVIÇOS DE SEGURANÇA EM MEIOS DE PAGAMENTO E DI + 0,71% 10.347,1597 99,86 363 VNRT12 VIANORTE S/A DI + 0,86% 10.497,1968 100,02 242 IGPM + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration - - - - - - 27 de fevereiro de 2015 9 / 16
IPCA + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration AGRU11 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.213,8695 104,86 1.297 AGRU12 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A IPCA + 6,4% 1.022,5331 97,47 1.651 AGRU21 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.215,6409 105,01 1.337 AGRU31 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.217,4869 105,17 1.378 AGRU41 CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 1.219,3066 105,33 1.419 ALGA22 ALGAR TELECOM S/A IPCA + 6% 1.138,0046 94,69 804 ALLG28 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A IPCA + 8,40% 13.514,3571 100,37 581 AMPL26 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 7,90% 13.403,5739 102,45 524 AMPL27 AMPLA ENERGIA E SERVIÇOS S/A (*) IPCA + 6% 11.872,6318 96,45 741 ANHB15 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 4,88% 1.093,7302 97,79 834 ANHB16 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 5,4280% 1.040,4370 99,38 1.030 ANHB24 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 2,71% 1.095,7732 93,31 639 AVIA21 AUTOVIAS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.465,4772 101,53 245 BNDP36 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 5,3999% 1.179,5708 95,02 932 BNDS35 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 6,2991% 1.299,6489 99,73 463 BRML21 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 7,90% 8.249,2925 102,17 217 BRML22 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 6,40% 11.683,7687 97,14 807 BRPR21 BR PROPERTIES S/A IPCA + 5,85% 1.154,7195 94,39 865 BRTO29 OI S/A IPCA + 6,20% 11.090,4336 87,59 955 CANT32 ANDRADE GUTIERREZ PARTICIPAÇÕES S/A (*) IPCA + 6,2% 11.206,7701 90,92 1.281 CART12 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 5,8% 1.098,6688 94,48 1.625 CART22 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 6,05% 1.043,3434 89,68 1.594 CBAN11 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% 13.994,7477 109,25 1.310 CBAN21 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% 14.929,7990 108,91 1.267 CEAR23 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) (**) IPCA + 6,85% 12.420,0572 98,94 612 CMDT23 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 4,7% 999,3399 88,21 1.131 CMDT33 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 5,1% 956,1087 84,39 1.735 CMTR23 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6% 1.150,8770 95,69 810 CMTR33 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6,20% 1.123,9749 93,45 1.289 CSMG26 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 6,0246% 779.710,1292 97,25 585 CVIA21 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.458,0846 101,02 244 ECCR22 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,00% 10.949,9410 92,40 943 ECCR32 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,35% 10.649,1958 89,76 1.401 ECOV12 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 3,8% 1.070,8626 92,58 1.048 ECOV22 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 4,28% 1.050,2230 90,44 1.681 ENGI25 ENERGISA S/A IPCA + 9,23% 12.042,5564 96,57 815 FGEN13 FERREIRA GOMES ENERGIA S/A IPCA + 6,4686% N/D N/D N/D GASP23 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,1% 1.101,5618 97,88 823 GASP33 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,57% 1.116,1777 99,00 1.115 HYPE33 HYPERMARCAS S/A IPCA + 8,43% 1.406,3841 101,19 216 IGTA24 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A IPCA + 4,31% 9.690,8281 85,54 1.341 JSML36 JSL S/A IPCA + 7,5% 1.125,9824 97,29 1.022 LAME38 LOJAS AMERICANAS S/A (*) IPCA + 6,39% 10.933,7495 95,07 1.132 LRNE24 LOJAS RENNER S/A IPCA + 7,80% 13.088,8084 100,85 328 LRNE25 LOJAS RENNER S/A IPCA + 5,70% 11.705,8103 95,28 744 NRTB11 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% 1.153,7084 101,36 1.555 NRTB21 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% N/D N/D N/D ODTR11 ODEBRECHT TRANSPORT S/A IPCA + 6,7% 10.790,1089 96,37 1.938 RDCO24 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5% 9.898,8221 92,40 816 RDCO34 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5,7% 10.536,3192 89,69 1.423 RDVT11 CONCESSIONÁRIA RODOVIAS DO TIETE S/A (*) IPCA + 8% 1.176,6865 104,54 1.671 RESA31 RAIZEN ENERGIA S/A IPCA + 6,38% 1.084,1300 96,40 1.113 SBESB7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,5% 9.695,1776 84,52 1.009 SBESC7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,75% 9.154,4391 79,79 1.474 SBSPB5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 6,20% 11.367,0209 94,51 807 SSBR21 SONAE SIERRA BRASIL S/A IPCA + 6,25% 11.558,6659 96,10 807 STEN13 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,0537% 10.522,9125 97,35 1.274 STEN23 SANTO ANTÔNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,4943% 10.652,8882 98,41 1.521 SULM23 SUL AMÉRICA S/A IPCA + 7,41% 10.927,8872 99,22 1.237 TAEE23 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 4,85% 1.067,4960 90,13 1.042 27 de fevereiro de 2015 10 / 16
Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration TAEE33 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 5,1% 1.012,8850 85,45 1.651 TAES21 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 7,91% 4.689,3003 101,52 99 TEPE11 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 886,9185 107,82 1.197 TEPE21 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.144,7716 107,77 1.189 TEPE31 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.306,9742 107,03 1.084 TEPE41 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 1.310,5718 107,32 1.127 TNLE25 OI S/A (*) IPCA + 7,98% 13.296,4422 93,21 1.027 TOWE12 BR TOWERS SPE1 S/A (*) IPCA + 7,4% 10.636,4806 99,59 1.045 TPIS24 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A IPCA + 8,5% 11.475,6213 95,74 499 TSAE22 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) IPCA + 5,4% 10.305,4653 95,04 707 UNDA22 UNIDAS S/A IPCA + 8,39% 7.244,0414 101,53 313 VALE18 VALE S/A IPCA + 6,46% 1.123,1387 104,02 1.183 VALE28 VALE S/A IPCA + 6,57% 1.137,9899 105,41 1.609 VALE38 VALE S/A IPCA + 6,71% 1.147,0568 106,23 1.902 VALE48 VALE S/A IPCA + 6,78% 1.152,9799 106,80 2.091 VIAN21 VIANORTE S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.468,8120 101,76 245 Fonte: Anbima (*) Título com cláusula de resgate antecipado (**) Título em período de resgate antecipado 27 de fevereiro de 2015 11 / 16
Debêntures Próximos Eventos Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 27/02/2015 CIA PAULISTA DE SECURITIZACAO 27/02/2015 CPSC11 Juros DI 2,9000 27/02/2015 CIA PAULISTA DE SECURITIZACAO 27/02/2015 CPSC11 Amortização VNA VAR/NUNIF 7,3694 27/02/2015 CASA E VIDEO RIO DE JANEIRO S/A 27/02/2015 CVRJ15 Juros DI 2,7300 27/02/2015 ESPIRITO SANTO CENTRAIS ELETRICAS S/A - ESCELSA 27/02/2015 ESCE13 Juros DI 1,5000 27/02/2015 GALVAO ENGENHARIA S/A 27/02/2015 GAGE12 Juros DI 124,0000 27/02/2015 GALVAO ENGENHARIA S/A 27/02/2015 GAGE12 Vencimento - - 27/02/2015 MEGA ENERGIA LOCACAO E ADMINISTRACAO DE BENS S.A. 27/02/2015 MEGA11 Juros DI 4,5000 27/02/2015 USINA CAETE S.A. 27/02/2015 USCA11 Juros DI 3,5000 27/02/2015 USINA CAETE S.A. 27/02/2015 USCA21 Juros TJLP 8,3800 28/02/2015 ARMCO DO BRASIL S.A. 02/03/2015 ARMB11 Juros DI 135,0000 28/02/2015 CERRADINHO BIOENERGIA S.A. 02/03/2015 CERA11 Juros DI 3,0000 28/02/2015 CERRADINHO BIOENERGIA S.A. 02/03/2015 CERA11 Amortização VNE FIX/UNIF 4,5455 28/02/2015 COMPANHIA DE GAS DE MINAS GERAIS GASMIG 02/03/2015 CGMG13 Juros DI 0,7400 28/02/2015 COMPANHIA MARANHENSE DE REFRIGERANTES 02/03/2015 CMRE11 Juros DI 1,4000 28/02/2015 COMPANHIA MARANHENSE DE REFRIGERANTES 02/03/2015 CMRE11 Amortização VNE FIX/UNIF 1,6393 28/02/2015 COMPANHIA MARANHENSE DE REFRIGERANTES 02/03/2015 CMRE12 Juros DI 1,4000 28/02/2015 CASADOCE INDUSTRIA E COMERCIO DE ALIMENTOS S.A. 02/03/2015 CSDC12 Juros DI 150,0000 28/02/2015 CASADOCE INDUSTRIA E COMERCIO DE ALIMENTOS S.A. 02/03/2015 CSDC12 Amortização VNE FIX/UNIF 4,1667 28/02/2015 CONTAX PARTICIPACOES S/A 02/03/2015 CTAP13 Juros DI 1,2000 28/02/2015 CASA E VIDEO RIO DE JANEIRO S/A 02/03/2015 CVRJ14 Juros DI 2,5000 28/02/2015 CASA E VIDEO RIO DE JANEIRO S/A 02/03/2015 CVRJ14 Amortização VNA VAR/UNIF 5,5556 28/02/2015 EMPRESA PARAENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A 02/03/2015 ETEP11 Juros DI 112,5000 28/02/2015 EMPRESA PARAENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A 02/03/2015 ETEP11 Amortização VNE FIX/UNIF 1,7241 28/02/2015 FAURECIA EMISSIONS CONTROL TECHNOLOGIES DO BRAS 02/03/2015 FAUR11 Juros DI 2,8500 28/02/2015 FAURECIA EMISSIONS CONTROL TECHNOLOGIES DO BRAS 02/03/2015 FAUR11 Amortização VNE FIX/UNIF 20,0000 28/02/2015 GOLF VILLAGE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 02/03/2015 GLFV12 Juros DI 3,0000 28/02/2015 COMPANHIA LIGNA DE INVESTIMENTOS 02/03/2015 LGNA11 Juros DI 1,6000 28/02/2015 COMPANHIA LIGNA DE INVESTIMENTOS 02/03/2015 LGNA11 Vencimento - - 28/02/2015 LUFT PARTICIPACOES S.A. 02/03/2015 LUFT11 Juros DI 4,0000 28/02/2015 MADRI ADMINISTRACAO INTERMEDIACAO E PARTICIPACAO 02/03/2015 MDRI11 Juros PRÉ 10,9000 28/02/2015 MADRI ADMINISTRACAO INTERMEDIACAO E PARTICIPACAO 02/03/2015 MDRI11 Amortização VNE FIX/UNIF 1,1905 28/02/2015 MGI - MINAS GERAIS PARTICIPACOES S.A. 02/03/2015 MMGP13 Juros DI 3,2500 28/02/2015 MGI - MINAS GERAIS PARTICIPACOES S.A. 02/03/2015 MMGP13 Amortização VNE VAR/UNIF 1,5000 28/02/2015 LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPACOES S/A 02/03/2015 MRVL14 Juros DI 1,8500 28/02/2015 PARNAIBA GAS NATURAL S.A. 02/03/2015 OGXM12 Juros DI 120,0000 28/02/2015 ELETROSOM S/A 02/03/2015 RDEL11 Juros IPCA 8,0000 28/02/2015 ELETROSOM S/A 02/03/2015 RDEL11 Amortização VNA FIX/UNIF 2,0833 28/02/2015 SIFCO S/A 02/03/2015 SFSA15 Juros IPCA 7,2000 28/02/2015 SIFCO S/A 02/03/2015 SFSA15 Amortização VNE FIX/UNIF 1,6666 28/02/2015 TERMOPERNAMBUCO S.A 02/03/2015 TERP13 Juros DI 0,5700 28/02/2015 CONCESSIONARIA DE RODOVIAS DO OESTE DE SAO PAULO 02/03/2015 VOES14 Juros DI 108,3000 28/02/2015 CONCESSIONARIA DE RODOVIAS DO OESTE DE SAO PAULO 02/03/2015 VOES14 Amortização VNE FIX/UNIF 5,8824 01/03/2015 AGUAS DE NITEROI S.A. 02/03/2015 ANTR11 Juros TR 9,9000 01/03/2015 AGUAS DO PARAIBA S/A 02/03/2015 APAB11 Juros TR 9,9000 01/03/2015 ARAUCARIA SANEAMENTO S/A 02/03/2015 ARSN11 Juros TR 9,0000 01/03/2015 ARAUCARIA SANEAMENTO S/A 02/03/2015 ARSN11 Amortização VNA VAR/UNIF - 01/03/2015 BINGEN SECURITIZADORA S/A 02/03/2015 BGEN11 Juros IGP-M 9,5000 01/03/2015 BINGEN SECURITIZADORA S/A 02/03/2015 BGEN11 Amortização VNA FIX/UNIF 2,0833 01/03/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 02/03/2015 BISA13 Juros DI 3,7400 27 de fevereiro de 2015 12 / 16
Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 01/03/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 02/03/2015 BISA13 Vencimento - - 01/03/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 02/03/2015 BISA23 Juros DI 3,9000 01/03/2015 BROOKFIELD INCORPORACOES S/A 02/03/2015 BISA23 Amortização VNE FIX/UNIF 50,0000 01/03/2015 CONCESS. DA RODOV.OSORIO PORTO ALEGRE SA - CONCE 02/03/2015 CNCP15 Juros DI 1,9500 01/03/2015 CONCESS. DA RODOV.OSORIO PORTO ALEGRE SA - CONCE 02/03/2015 CNCP15 Amortização VNE VAR/UNIF 14,0000 01/03/2015 EMPRESA BRASILEIRA DE TELECOMUNICACOES S/A - EMBR 02/03/2015 EBTE13 Juros DI 1,0500 01/03/2015 ELDORADO BRASIL CELULOSE S.A. 02/03/2015 ELDO12 Juros IPCA 7,4100 01/03/2015 ENERGISA SA 02/03/2015 ENGI16 Juros DI 2,3400 01/03/2015 ENERGISA SA 02/03/2015 ENGI16 Amortização VNE FIX/UNIF 33,3333 01/03/2015 CENTRAIS ELETRICAS DA PARAIBA S/A - EPASA 02/03/2015 EPSA13 Juros DI 113,5000 01/03/2015 CENTRAIS ELETRICAS DA PARAIBA S/A - EPASA 02/03/2015 EPSA13 Amortização VNE FIX/UNIF 2,0833 01/03/2015 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S.A 02/03/2015 IGTA12 Juros DI 1,3500 01/03/2015 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S.A 02/03/2015 IGTA12 Amortização VNE FIX/UNIF 50,0000 01/03/2015 INEPAR S/A - INDUSTRIA E CONSTRUCOES 02/03/2015 INPR13 Amortização VNA VAR/UNIF 0,8333 01/03/2015 INEPAR S/A - INDUSTRIA E CONSTRUCOES 02/03/2015 INPR23 Amortização VNA VAR/UNIF 0,8333 01/03/2015 MRS LOGISTICA S/A 02/03/2015 MRSL14 Juros DI 1,5000 01/03/2015 MRS LOGISTICA S/A 02/03/2015 MRSL14 Amortização VNE FIX/UNIF 1,0417 01/03/2015 MAESTRO LOCADORA DE VEICULO S.A 02/03/2015 MSTL11 Juros DI 4,2500 01/03/2015 MAESTRO LOCADORA DE VEICULO S.A 02/03/2015 MSTL11 Amortização VNE FIX/UNIF 1,6600 01/03/2015 CIA SANEAMENTO BASICO EST. SP - SABESP 02/03/2015 SBESA2 Juros TR 9,5000 01/03/2015 CIA SANEAMENTO BASICO EST. SP - SABESP 02/03/2015 SBESA2 Amortização VNE FIX/UNIF 0,7575 01/03/2015 SMART RIO ACADEMIA DE GINASTICA S.A. 02/03/2015 SMRR11 Juros DI 2,2000 01/03/2015 SMART RIO ACADEMIA DE GINASTICA S.A. 02/03/2015 SMRR11 Amortização VNA VAR/UNIF 2,0833 01/03/2015 SONDA SUPERMERCADOS EXPORTACAO E IMPORTACAO S 02/03/2015 SNDA11 Juros DI 3,0000 01/03/2015 SONDA SUPERMERCADOS EXPORTACAO E IMPORTACAO S 02/03/2015 SNDA11 Amortização VNE FIX/UNIF 6,2500 01/03/2015 VOTORANTIM CIMENTOS S/A 02/03/2015 VEBM17 Juros DI 108,8000 01/03/2015 VOTORANTIM CIMENTOS S/A 02/03/2015 VEBM27 Juros DI 107,9100 01/03/2015 VOTORANTIM CIMENTOS S/A 02/03/2015 VEBM37 Juros DI 109,4000 02/03/2015 DSL COMERCIO VAREJISTA S/A 02/03/2015 DSLC11 Juros IPCA 8,0000 02/03/2015 DSL COMERCIO VAREJISTA S/A 02/03/2015 DSLC11 Amortização VNA FIX/UNIF 4,1660 02/03/2015 LINHAS DE TAUBATE TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. 02/03/2015 LTTE13 Juros DI 3,7000 02/03/2015 LINHAS DE TAUBATE TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. 02/03/2015 LTTE13 Vencimento - - 03/03/2015 CELG DISTRIBUICAO S/A - CELG D 03/03/2015 CELG11 Juros DI 7,4400 04/03/2015 SMILES S.A. 04/03/2015 SMLE11 Juros DI 115,0000 04/03/2015 SMILES S.A. 04/03/2015 SMLE11 Amortização VNE FIX/UNIF 8,3000 05/03/2015 RB CAPITAL PRIME REALTY II EMPREENDIMENTOS IMOBILIA 05/03/2015 RBCP11 Juros IPCA 9,2600 05/03/2015 RB CAPITAL PRIME REALTY II EMPREENDIMENTOS IMOBILIA 05/03/2015 RBCP11 Amortização VNA VAR/UNIF 5,0000 06/03/2015 COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL 06/03/2015 CSNA26 Juros DI 106,0000 06/03/2015 CARVALHO HOSKEN S/A ENGENHARIA E CONSTRUCOES 06/03/2015 HOSK11 Juros DI 1,9500 06/03/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/03/2015 MPRX11 Juros DI 5,0000 06/03/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/03/2015 MPRX11 Amortização VNE FIX/UNIF 3,3300 06/03/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/03/2015 MPRX31 Juros DI 5,0000 06/03/2015 MAIS PROXIMA COMERCIAL E DISTRIBUIDORA S/A 06/03/2015 MPRX31 Amortização VNE FIX/UNIF 3,3300 Fonte: Anbima 27 de fevereiro de 2015 13 / 16
Tesouro Nacional Resultado dos Leilões - 24 e 26/02/2015 Título Tipo de Liquidação Vencimento Prazo Quantidade Quantidade Financeiro Taxa de PU / Cotação Volta Leilão (meses) ofertada aceita (R$ MM) Corte (%) de corte LTN VENDA 27/02/2015 01/04/2016 n.d. 10.000.000 10.000.000 8.742,44 13,22 874,1445 1ª volta LTN VENDA 27/02/2015 01/07/2017 n.d. 2.000.000 2.000.000 1.505,74 12,96 752,8700 1ª volta LTN VENDA 27/02/2015 01/01/2019 n.d. 3.000.000 3.000.000 1.893,67 12,83 630,8770 1ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2019 n.d. 1.000.000 73.600 189,99 6,22 101,0365 1ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2019 n.d. 14.720 13.619 35,16 6,22 101,0365 2ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2023 n.d. 1.000.000 926.400 2.368,55 6,29 100,0697 1ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2023 n.d. 185.280 185.214 473,54 6,29 100,0697 2ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2035 n.d. 500.000 164.050 412,85 6,31 98,4986 1ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2035 n.d. 55.106 31.222 78,57 6,31 98,4986 2ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2055 n.d. 500.000 133.650 332,19 6,33 97,2820 1ª volta NTN-B VENDA 25/02/2015 15/05/2055 n.d. 44.894 2.244 5,58 6,33 97,2820 2ª volta Cronograma de Leilões Data Evento 05/03/2015 Venda de LTN e NTN-F 10/03/2015 Venda e Resgate de NTN-B 11/03/2015 Troca de NTN-B 12/03/2015 Venda de LTN e de LFT 19/03/2015 Venda e Resgate de NTN-F e Venda de LTN 24/03/2015 Venda de NTN-B 26/03/2015 Venda de LTN Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional 27 de fevereiro de 2015 14 / 16
Bonds Mercado Secundário Principais Bonds Negociados no Exterior Ticker Cupom Vencimento Preço Yield Volume (mil USD) BANBRA 9,000 Perpétuo 85,00 11,683 62.638 BANBRA 5,875 01/26/22 98,88 6,076 46.950 BANBRA 3,875 10/10/22 92,25 5,118 71.601 BANBRA 3,875 01/23/17 102,63 2,443 41.550 BEEFBZ 7,750 01/31/23 - - 30.100 BNDES 5,750 09/26/23 103,00 5,309 54.610 BRADES 5,900 01/16/21 106,25 4,669 34.860 BRADES 4,125 05/16/16 102,88 1,694 41.375 BRFSBZ 4,750 05/22/24 99,13 4,867 31.330 BTGPBZ 8,750 09/29/49 100,38 8,645 41.605 CAIXBR 4,500 10/03/18 99,38 4,689 70.630 CAIXBR 4,250 05/13/19 98,25 4,713 83.373 CAIXBR 3,500 11/07/22 87,13 5,584 41.295 CAIXBR 2,375 11/06/17 96,38 3,810 38.918 CSNABZ 6,875 09/21/19 93,57 8,613 48.566 CSNABZ 6,500 07/21/20 93,13 8,098 40.608 ELEBRA 5,750 10/27/21 90,25 7,645 39.162 GGBRBZ 5,750 01/30/21 103,50 5,056 42.012 ITAU 5,125 05/13/23 98,63 5,333 36.258 MRFGBZ 9,500 05/04/20 - - 51.471 MRFGBZ 6,875 06/24/19 - - 39.079 ODBR 7,125 06/26/42 - - 42.960 ODBR 5,250 06/27/29 - - 37.000 ODEBRE 6,750 10/01/22 - - 64.747 OIBRBZ 5,750 02/10/22 - - 67.075 OIBRBZ 5,500 10/23/20 - - 42.794 PETBRA 8,375 12/10/18 102,98 7,449 33.622 PETBRA 7,875 03/15/19 99,74 7,950 220.791 PETBRA 7,250 03/17/44 89,88 8,166 171.896 PETBRA 6,875 01/20/40 86,34 8,166 93.010 PETBRA 6,750 01/27/41 84,09 8,246 162.988 PETBRA 6,250 03/17/24 91,11 7,629 649.844 PETBRA 6,125 10/06/16 99,51 6,452 116.965 PETBRA 5,875 03/01/18 95,85 7,448 139.204 PETBRA 5,750 01/20/20 92,07 7,729 153.931 PETBRA 5,625 05/20/43 80,12 7,296 130.301 PETBRA 5,375 01/27/21 89,26 7,671 442.461 PETBRA 4,875 03/17/20 88,42 7,690 141.067 PETBRA 4,375 05/20/23 81,62 7,399 280.074 PETBRA 3,875 01/27/16 98,10 6,077 117.071 PETBRA 3,500 02/06/17 93,75 7,026 103.651 PETBRA 3,250 03/17/17 93,16 6,906 135.420 PETBRA 3,123 03/17/20 85,25 6,561 53.835 PETBRA 3,000 01/15/19 85,83 7,270 166.049 PETBRA 2,603 03/17/17 92,38 6,594 81.157 PETBRA 2,393 01/15/19 86,00 6,470 57.644 PETBRA 2,000 05/20/16 95,10 6,256 66.357 PETBRA 1,881 05/20/16 94,79 6,314 49.654 VALEBZ 6,875 11/21/36 98,94 6,969 365.122 VALEBZ 6,875 11/10/39 99,70 6,899 129.346 VALEBZ 5,625 09/11/42 89,22 6,469 179.465 VALEBZ 5,625 09/15/19 108,31 3,620 105.577 VALEBZ 4,625 09/15/20 101,73 4,270 101.717 VALEBZ 4,375 01/11/22 96,97 4,900 206.951 Preço: BBSX Posição: 02/26/2015 Datas em mm/dd/aa Yield: Mid to Convention 27 de fevereiro de 2015 15 / 16
Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Gerente-Executivo Eduardo César do Nascimento Equipe de Pesquisa BB Securities 4th Floor, Pinners Hall 105-108 Old Broad St. Head of Research - Nataniel Cezimbra nataniel.cezimbra@bb.com.br London EC2N 1ER - UK +44 207 7960836 (facsimile) Renda Variável Managing Director Vinicius Balbino Bouhid +44 (207) 3675801 Demanda Oferta Deputy Managing Director Selma da Silva +44 (207) 3675802 Bancos e Serviços Financeiros Agribusiness Director of Sales Trading Carlos Daltozo Luciana de Carvalho Boris Skulczuk +44 (207) 3675831 daltozo@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales Mário Bernardes Junior Márcio de Carvalho Montes Nick Demopoulos +44 (207) 3675832 mariobj@bb.com.br mcmontes@bb.com.br Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) 3675853 Consumo Infraestrutura e Concessões Melton Plumber +44 (207) 3675843 Maria Paula Cantusio Renato Hallgren Renata Kreuzig +44 (207) 3675833 paulacantusio@bb.com.br renatoh@bb.com.br Trading Bruno Fantasia +44 (207) 3675852 Imobiliário Materiais Básicos Gianpaolo Rivas +44 (207) 3675842 Wesley Bernabé Victor Penna Head of Research wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Paul Hollingworth +44 (207) 3675851 Daniel Cobucci Structured Products cobucci@bb.com.br Petróleo e Gás Hernan Lobert +44 (207) 3675807 Mariana Peringer Indústrias e Transportes marianaperinger@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC Mário Bernardes Junior Wesley Bernabé 535 Madison Avenue 34th Floor mariobj@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br New York City, NY 10022 - USA (Member: FINRA/SIPC/NFA) Small Caps Managing Director Gabriela Cortez Daniel Alves Maria +1 (646) 845-3710 gabrielaecortez@bb.com.br Deputy Managing Director Carla Sarkis Teixeira +1 (646) 845-3710 Renda Fixa e Estratégia de Mercado Institutional Sales - Fixed Income Cassandra Voss +1 (646) 845-3713 Renda Fixa, Moedas e Commodities Estratégia de Mercado DCM Renato Odo Hamilton Moreira Alves Richard Dubbs +1 (646) 845-3719 renato.odo@bb.com.br hmoreira@bb.com.br Syndicate Fabio Cardoso Kristen Tredwell +1 (646) 845-3717 fcardoso@bb.com.br Sales Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Michelle Malvezzi +1 (646) 845-3715 Myung Jin Baldini +1 (646) 845-3718 BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Singapore, 049909 Managing Director Rodrigo Afonso +65 6420-6577 Director, Head of Sales José Carlos Reis +65 6420-6570 Institutional Sales Equipe de Vendas Paco Zayco +65 6420-6571 Amelia Khoo +65 6420-6582 Atacado: bb.distribuicao@bb.com.br Varejo: acoes@bb.com.br BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Gerente Antonio Emilio Ruiz Gerente - Márcio Carvalho José Rua Senador Dantas, 105-36º andar Antonio Lima Mario D'Amico Rio de Janeiro RJ - Brasil Bruno Finotello Rodrigo Ataíde Roxo Tel. (21) 38083625 Fax (21) 38083355 João Carlos Floriano Marcela Andressa Pereira Thiago Cogo Pires Viviane Ferro Candelária 16 / 16