MANUAL DE POLÍTICA DE GERENCIAMENTO DE RISCO DE LIQUIDEZ GRL, DAS CARTEIRAS DOS FUNDOS DE INVESTIMENTOS Junho de 2015
1. OBJETIVO 2. CONCEITO DE RISCO DE LIQUIDEZ 3. DIRETRIZES IMPLEMENTADAS 4. COMPOSIÇÃO DE ATIVOS 5. CRITÉRIOS PARA AFERIÇÃO DA LIQUIDEZ 5.1. Volume Negociado 5.2. Tratamento dos Ativos Utilizados como Margem, Ajustes e Garantias 6. CRITÉRIOS PARA CONTROLE DA LIQUIDEZ DA CARTEIRA 7. CRITÉRIOS PARA GERENCIAMENTO DA LIQUIDEZ DAS CARTEIRAS 7.1 Adequação à Cotização do Fundo 7.2 Perfil Passivo do Fundo 7.2.1 Análise de Composição e Comportamento do Passivo (A) Análise dos Vértices do Passivo por Produto (B) Dispersão das Propriedades das Cotas 8. CONTROLE GERENCIAL 9. EXCEÇÕES 10. SITUAÇÕES ESPECIAIS DE ILIQUIDEZ DAS CARTEIRAS 11. DISPOSIÇÃO GERAIS
1. OBJETIVO. Este manual faz referência à Deliberação Nº 56 da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA) e estabelece as diretrizes e responsabilidades adotadas pela Método Administração de Recursos Ltda. para o Gerenciamento de Risco de Liquidez GRL das carteiras de fundos de investimentos geridos pela empresa que tem como meta primordial promover ações para disciplinar os procedimentos de controle das carteiras geridas. 2. CONCEITO DE RISCO DE LIQUIDEZ. Conforme descrito no Manual de Política de Conduta, Ética e Compliance, item 10, o risco de liquidez assume duas formas, sendo risco dos ativos e risco de liquidez de funding. O risco de liquidez dos ativos surge quando uma transação não pode ser conduzida pelos preços prevalentes no mercado, graças ao tamanho da posição relativo aos lotes que estão sendo negociados. O risco de liquidez de funding se refere à inabilidade de se fazer um pagamento de resgate. Aplicando o conceito para o gerenciamento de risco de liquidez para as carteiras de fundos de investimento, a gestão da carteira de fundos pode não estar apta a efetuar, dentro do prazo máximo estabelecido no regulamento do fundo e seguindo a regulamentação em vigor, pagamentos relativos a resgates de cotas do fundo, quando solicitados pelos cotistas. Presente cenário pode ocorrer diante da falta de liquidez dos mercados nos quais os valores mobiliários integrantes da carteira do fundo são negociados ou perante outras condições adversas dos mercados. 3. DIRETRIZES IMPLEMENTADAS. O Comitê Executivo da Método Administração de Recursos Ltda. em conjunto com os executivos responsáveis pela gestão dos fundos de investimento devem gerenciar, em periodicidade semanal, a liquidez de cada carteira versus suas características passivas e que expressam diante deste instrumento o compromisso de manter uma gestão prudente e integra, definindo os princípios que serão de monitoramento contínuo: (i) Seletividade na escolha da composição de ativos de cada carteira versus a sua composição passiva; (ii) Concentração e liquidez dos ativos negociados; (iii) Volatilidade inexperadas das cotas das carteiras dos fundos; (iv) Descontinuidade no volume de negociação dos ativos das carteiras e (v) Equidade entre todos os cotistas dos fundos abertos, comtemplando resultados e prejuízos igualitariamente.
4. COMPOSIÇÃO DE ATIVOS. As carteiras do fundo de investimento de condomínio aberto geridos pela Método Administração de Recursos Ltda. são formadas por ativos mobiliários e/ou cotas de fundos de investimento de outros gestores, em conformidade com as definições estabelecidas no regulamento do produto para composição e diversificação das carteiras, obedecendo sempre à limitação de aplicação dos ativos por emissor em relação ao patrimônio líquido do fundo e seguindo a legislação vigente. A Método Administração de Recursos Ltda. tem a estratégia de gestão de trabalhar somente com a constituição e regulamentação de FICs (Fundos de Investimentos em Cotas). Nas vezes que vier a ocorrer uma aplicação em ativos mobiliários, esta seguirá a regulamentação em vigor para os FICs e servirá para o giro da liquidez diária do fundo, sendo, portanto investida somente em ativos cuja liquidez é diária. 5. CRITÉRIOS PARA AFERIÇÃO DE LIQUIDEZ. 5.1. Volume Negociado. O volume de negociação dos ativos e quotas que compõem as carteiras do fundo será monitorado semanalmente por meio dos sistemas internos e externos de gerenciamento e relatórios disponibilizados pelo Administrador do fundo. 5.2. Tratamentos dos Ativos Utilizados como Margem, Ajustes e Garantias. Os lastros a serem utilizados como margem e garantias das operações são submetidos aos mesmos critérios de avaliação realizada para os papéis que compõem as carteiras do fundo. 6. CRITÉRIOS PARA CONTROLE DA LIQUIDEZ DA CARTEIRA. Caso a Método Administração de Recursos Ltda. venha a constituir algum fundo aberto que não seja FIC, o monitoramento da liquidez da carteira será realizado em periodicidade mínima semanal com base em acompanhamento e monitoramento de planilha específica a ser constituída pela área de gestão e esta deverá abranger os seguintes controles: (i) Acompanhamento do volume de negociação do ativo; (ii) Acompanhamento da liquidez dos ativos utilizados como margem e garantias das operações; (iii) Acompanhamento das mudanças
expressivas nos volumes de negociação dos ativos que compõem a carteira e (iv) Acompanhamento de variações signifitivas no patrimônio dos fundos de terceiros. Os desvios identificados, em relação ao volume de negociação dos ativos em se tratando de ativos mobiliários e cotas de fundos de terceiros serão registrados em Ata específicas da Reunião de Risco e Resultado, sub-item 6.3 do Manual de Política de Conduta, Ética e Compliance. Mudanças de volume repentinas e expressivas monitoradas serão imediatamente notificadas e reportadas ao Comitê Executivo e aos profissionais da área de Risco e Compliance. 7. CRITÉRIOS PARA GERENCIAMENTO DA LIQUIDEZ DAS CARTEIRAS. 7.1. Adequação à Cotização do Fundo. A valorização e o cálculo de cotas do fundo são cálculados diariamente pela Administradora do fundo, onde são avaliados o Market to Market mediante obtenção de dados de fontes primárias externas e com base nas próprias informações detidas pela Administradora de cada fundo de acordo com os critérios definidos no Manual de Marcação a Mercado. 7.2. Perfil do Passivo dos Fundos. As carteiras dos fundos abertos geridos pela Método Administração de Recursos Ltda. são compostas em sua total plenitude por cotas de fundos de terceiros que seguem a legislação vigente para FICs e em ativos de alta liquidez com vencimento de curtíssimo prazo em conformidade com os critérios para composição de diversificação das carteiras, estabelecidos nos regulamentos dos fundos e seguindo a regulamentação vigente para fundos de investimentos em quotas. Considerando o perfil dos investidores, é baixa a impossibilidade de realização de pagamentos de resgates das cotas dos fundos no prazo desejado pelos cotistas, em decorrência também dos critérios adotados a seguir especificados (item 7.2.1) na presente política. A política interna determina que o conteúdo das informações a serem reportadas aos cotistas deve obedecer a critérios uniformes para que todos recebam informações com o mesmo nível de detalhe, frequência e tempestividade, de forma a assegurar isonomia no tratamento. A referida política deverá obedecer as seguintes premissas: (i) Destreza na captura de informações sobre demanda de eventuais resgastes fora dos padrões
usuais do negócio e (ii) Destreza e flexibilidade na tomada de decisões para programação e readequação do fluxo de caixa e/ou fundos, através de monitoramento de informações e de potenciais solicitações de resgates de cotistas não previstas. 7.2.1 Análise de Composição e Comportamento do Passivo. A Método Administração de Recursos Ltda. adota monitoramento interno próprio de controle de passivo dos FICs geridos, além dos controles efetuados pelo administrador das carteiras. A área de risco e compliance monitora que todos os fundos abertos mantenham um mínimo de investimento em cotas de fundos de terceiros de liquidez imediata para atender a necessidades de caixa de cada fundo gerido. Cabe ao gestor informar imediatamente ao administrador a existência de qualquer problema mais sério para a liquidação de qualquer participação das carteiras geridas em fundos geridos por terceiros ou ativos mobiliários. O monitoramento desenvolvido controla duas diretrizes e estas direcionam a constituição das carteiras ativas, da liquidez e do duration das carteiras dos fundos geridos. (A) Análise dos Vértices do Passivo por Produto. Análise do comportamento passivo alicerçado nos resgates históricos efetuados pelos cotistas e pelo somatório desses resgates em diferentes vértices. A análise compreende o monitoramento semanal dos resgates para vértices de 1 dia até 252 dias úteis. Diante do histórico dos resgates que são acompanhados pela planilha Histórico de Movimentações de cada fundo gerido onde é constituída a primeira diretriz. Diante do histórico monitorado, a primeira diretriz para controle do comportamento passivo adotado pela Método Administração de Recursos Ltda. é ter pelo menos 30% dos ativos das carteiras geridas em cotas de fundos de terceiros ou ativos mobiliários com prazo igual ou inferior ao prazo de resgate de cada fundo gerido. Monitora-se o vértice anual do passivo para possíveis correções dessa diretriz. Caso o histórico de resgate monitorado venha a sofrer alguma alteração pertinente nos vértices dentro do prazo de resgate de cada produto, essa diretriz será reavaliada visando adequar o comportamento dos resgates dos produtos geridos a nova situação.
(B) Dispersão das Propriedades das Cotas A segunda diretriz monitora a concentração dos maiores clientes no patrimônio líquido total de cada fundo gerido, sendo esta acompanhada semanalmente por intermédio da planilha de Concentração Maiores Cotistas, armazenada em arquivo de Risco e Resultados. A segunda diretriz monitorada é a de ter o equivalente a 40% da participação total dos cinco maiores cotistas em ativos das carteiras geridas em cotas de fundos de terceiros ou ativos mobiliários com prazo igual ou inferior ao prazo de resgate de cada produto gerido. Essa diretriz é monitorada em conjunto com a primeira diretriz e sempre irá prevalecer à diretriz que tiver a maior proporção para cada fundo gerido. 8. CONTROLE GERENCIAL. O controle da liquidez da carteira será efetuado de forma colegiada pelos profissionais designados para gestão das carteiras e de gerenciamento de riscos. São mantidas projeções de fluxo de caixa de acordo com os prazos de vencimento dos ativos, das cotas dos fundos de terceiros e passivos do fundo previstas para o período. As saídas de fluxo de caixa do fundo de investimentos são decorrentes de despesas usuais relacionadas a corretagem, custódia, auditoria, taxa de administração e performance, bem como de outros eventos como: resgate de cotas, compra de ativos e ajustes diários que devem ser considerado na consolidação e projeção do fluxo de caixa. As entradas financeiras correspondem a aplicações de cotistas, venda de ativos e/ou cotas de fundos de terceiros da carteira, proventos, ajustes diários, dentre outros. A Administradora do fundo, adicionalmente, realiza diariamente a quase zeragem da conta corrente do fundo, aplicando este valor em cotas de fundos de investimento de liquidez diária ou em aplicações de curto prazo para não perder rentabilidade do valor investido. A visão do fluxo de caixa servirá para identificar a evolução esperada da liquidez do fundo administrado, possibilitando a análise prévia da necessidade de iniciar alternativa de tratamento descrita no item Situação Especial de Iliquidez da Carteira.
O monitoramento consiste na previsão de caixa para até D+5, que inclui no fluxo de caixa todas as entradas e saídas de caixa e seus respectivos vencimentos, possibilitando assim acompanhamento diário que permita previsão adequada e manutenção de saldo disponível para cobertura de despesas e eventuais resgates. 9. EXCEÇÕES. Exceções serão tratadas e aprovadas previamente pelo Comitê Executivo da Método Administração de Recursos Ltda., responsável por recursos de terceiros perante a Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, mediante reunião com os responsáveis envolvidos, bem como no caso de procedimentos a serem adotados em casos de situações especiais de iliquidez das carteiras dos fundos. As deliberações sobre as exceções serão registradas em ata específica e constarão no arquivo de Reunião de Risco e Resultado, sub-item 6.3 do Manual de Política de Conduta, Ética e Compliance e irá conter de forma clara as decisões tomadas. 10. SITUAÇÕES ESPECIAIS DE ILIQUIDEZ DAS CARTEIRAS. Caso venha a enfrentar algum tipo de problema de liquidez decorrente de resgates inesperados, a administração e/ou gestor do fundo submeterá o assunto para Assembleia de Quotistas para decisão quanto às providencias a serem tomadas. 11. DISPOSIÇÃO GERAIS O Comitê Executivo da Método Administração de Recursos Ltda. aprovou o presente Manual da Política de Gerenciamento de Liquidez das Carteiras dos Fundos de Investimento e este está disponível a todos os funcionários envolvidos e partes externas relevantes para o necessário cumprimento. O Manual será revisado em período anual ou quando mudanças significativas ocorrerem, para assegurar a sua contínua pertinência, adequação e eficácia.