Política de Gerenciamento de Risco

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1 Política de Gerenciamento de Risco Fundos Administrados Junho de 2016 Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S.A.

2 Válido a partir de Área responsável Autor Contato Idioma original Escopo/destinatários 01/Junho/2016 Controle de Risco Credit Suisse Hedging-Griffo Compliance Português Público em geral Política de Gerenciamento de Risco 1

3 Sumário 1. Introdução 3 2. Organograma e responsabilidades da área de risco 4 3. Controle da volatilidade e retorno dos fundos de Investimentos Processo Indicadores Reporte e análise Margem de Garantia dos Fundos de Investimentos (Alavancagem) Processo Coleta e tratamento dos arquivos Análise e reporte Risco de Liquidez Processo Coleta e Modelagem Análise Relatório e Reporte Due diligence para novos gestores 11 Política de Gerenciamento de Risco 2

4 1. Introdução A política de risco da administradora, Credit Suisse Hedging-Griffo traz detalhes das atividades exercidas pela área de SRM (Strategic Risk Management) para o controle e monitoramento dos fundos administrados, além de esclarecer metodologias utilizadas conforme as diretrizes identificadas na Instrução CVM nº555/2014 e na Instrução CVM nº558/2015. Conforme a Instrução CVM nº558/2015 o administrador deve manter atualizada a política de gestão de riscos dos fundos administrados com a listagem dos principais riscos inerentes ao fundos. Os principais riscos dos fundos abordados nesse documento são: Risco de mercado - comprime a possibilidade de ocorrência de perdas resultantes da exposição de operações às flutuações nos valores dos fatores de risco inerentes a cada carteira. Risco do uso de derivativos O uso de instrumentos de derivativos pode ser utilizados para potencializar ganhos ou hegear o capital investido. Porém essas estratégias podem ter um desempenho diferente do esperado, resultando em perdas financeiras. Risco de Liquidez A Possibilidade de uma sociedade não cumprir os seus compromissos de pagamento no curto prazo ou, para honrar os compromissos, a sociedade força a liquidação de ativos com um preço menor que o mercado, incorrendo em perdas significativas. Para o acompanhamento dos riscos listados acima a SRM realiza uma série de controles.sendo que os principais controles realizadas pela administradora são: Controle da volatilidade e retorno dos fundos de Investimentos administrados para o acompanhamento do risco de mercado. Controle da Margem de garantia dos fundos de Investimentos administrados para o acompanhamento do risco de uso de derivativos (alavancagem). Controle da liquidez dos fundos para o acompanhamento do risco de liquidez. Due Diligence. Esses controles serão apresentados no decorrer do documento e esse documento é atualizado e revisado anualmente. Política de Gerenciamento de Risco 3

5 2. Organograma e responsabilidades da área de risco A estrutura e as responsabilidade da área de risco é organizada da seguinte forma: Política de Gerenciamento de Risco 4

6 3. Controle da volatilidade e retorno dos fundos de Investimentos 3.1. Processo O Processo é apresentado abaixo: A Área de Strategic Risk Management (SRM) realiza o processo diariamente Indicadores Para esse controle são levados em consideração uma série de indicadores, que são listados abaixo. Volatilidade Value at Risk DrawDown Retorno de 1 Dia/ 5 Dias/ 6 meses / 1 ano/ do início do ano até a data atual Reporte e análise O processo de analise é feita em toda a base de fundos da administradora sendo que o resultado dos indicadores são apresentados em gráficos de distribuição para a o VaR, retorno de 1 dia,retorno de 5 dias e do retorno do início do ano até a data atual, conforme exemplos abaixo. Figura 1 VaR dos fundos administrados Política de Gerenciamento de Risco 5

7 Figura 2 Retorno 1 dia dos fundos administrados Figura 3 Retorno 5 dias dos fundos administrados Os casos considerados outliers são então analisados individualmente abrindo-se a carteira do fundo e verificando-se a sua exposição a fatores de risco. Caso necessário, por exemplo, risco de mercado excessivo, entramos em contato com o gestor para discutir a situação e solicitar um plano de ação. Em casos de impasse o problema é escalado internamente. Política de Gerenciamento de Risco 6

8 4. Margem de Garantia dos Fundos de Investimentos (Alavancagem) A margem de garantia é uma quantia em dinheiro ou ativos financeiros depositados nas câmaras de compensação quando o fundo de investimento entra em contratos listados ou registrados nestas câmaras para cobrir os compromissos assumidos pelo fundo. Este é um indicador de alavancagem dos fundos Processo O Processo é apresentado abaixo: A Strategic Risk Management (SRM) como parte da administradora acompanha diariamente as margens de garantia dos fundos administrados Coleta e tratamento dos arquivos O processo de acompanhamento e reporte da Margem de Garantia se inicia ao coletar, por intermédio do custodiante, o arquivo contendo as Margens de garantia exigida pela BM&FBovespa e a margem depositada pelo fundo de investimento Análise e reporte Após a coleta o arquivo que é tratado pela SRM para a análise da Margem de garantia exigida e depositada, resultando na planilha abaixo que é gerada e enviada como relatório diário. IdFundo Tipo de Fundo Nome Dados Gerais CodClie (BM&F) Margem Total (% do PL) CodCustodiante Liquidez PL(R$ mil) Exigida Depositada Folga 1 XXX XXXX XXXX XXXX AAA XXXX AAAA XXXXX XXXX Figura 4 Template do acompanhamento da margens de garantias No relatório gerado se analisa as margens, e no caso da margem exigida ser maior que a margem depositada, um flag é levantado no Sistema. A área de SRM analisa a carteiras do fundo cujo flag foi levantado e se faz um cross-checking das margens com a carteira. Caso necessário entramos em contato com o gestor para discutir a situação e solicitar um plano de ação. Em casos de impasse o problema é escalado internamente. Política de Gerenciamento de Risco 7

9 5. Risco de Liquidez A área de SRM como administrador fiduciário gere e acompanha o risco de liquidez conforme disposto na Instrução CVM nº558/ Processo O Processo é apresentado abaixo: Coleta e Modelagem O processo de controle do risco de liquidez é realizado diariamente e se inicia com o recebimento da carteira dos fundos administrados da CSHG. Com a carteira consolidada dos fundos, a área de SRM aplica o modelo de liquidez desenvolvido internamente para todos os fundos. Para mais detalhes do modelo de liquidez, ver a Politica de Risco de liquidez da CSHG Análise No modelo de liquidez,cada ativo da carteira é tratado e a carteira do fundo é submetido a 2 cenários de liquidez, cenário usual e o cenário estressado. O flag para o modelo de risco de liquidez ocorre quando o modelo indica que um fundo não possui liquidez de ativos necessária para pagar pedidos de resgate dentro do prazo de pagamento de resgates do referido fundo Relatório e Reporte Quando o flag é levantado para o fundo específico, a área de SRM gera um relatório para analisar a composição da carteira e os cenários conforme exposto abaixo: Política de Gerenciamento de Risco 8

10 Figura 1 Relatório resumo de liquidez Posição Líquida dos ativos do fundo em um cenário usual,são calculados para um período de 252 dias e no relatório são expostos os vertices 0, 1, 5, 21, 42, 63, 126 e 252 dias. Figura 2 Posição Liquida dos Ativos cenário usual. Posição Líquida dos ativos do fundo em um cenário estressado, são calculados para um período de 252 dias e no relatório são expostos os vertices 0, 1, 5, 21, 42, 63, 126 e 252 dias. Figura 3 Posição Liquida dos Ativos cenário estressado. Política de Gerenciamento de Risco 9

11 A análise da liquidez consolidada do ativos e passivos do fundo para a situação estressada são calculados para um período de 252 dias e no relatório são expostos os vertices 0, 1, 5, 21, 42, 63, 126 e 252 dias. A liquidez é calculada por ativo. E o flag é utilizado pela SRM. Figura 4 Posição do Passivo. Modelagem do passivo do fundo para dois cenários, um com resgastes agendados e outro com o cenário estressado. Figura 5 Liquidez do passivo. Análise da liquidez consolidada em situação estressada e normal, para uma melhor visualização da liquidez do fundo. Figura 6 Liquidez do fundo consolidado cenário estressado. Após a análise de liquidez, se necessário, entra-se em contato com o gestor da carteira para discutir ações que aumentem a liquidez dos fundos em questão. Em casos de impasse o problema é escalado internamente. Política de Gerenciamento de Risco 10

12 6. Due diligence para novos gestores Para novos gestores a área de SRM executa uma Due Dilligence presencial a fim de verificar os controles internos de risco do gestor. Adicionalmente a área de SRM explica os processos de controle da CSHG e os procedimentos em caso de verificação de casos que preocupem a administradora. É feita uma ata da visita e é informado ao Compliance se o novo gestor foi aprovado ou não. Política de Gerenciamento de Risco 11