MANUAL DE LIQUIDEZ FUNDOS DE INVESTIMENTO. Outubro/2010

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1 MANUAL DE LIQUIDEZ FUNDOS DE INVESTIMENTO Outubro/2010 Pilla corretora de Valores Mobiliários e Câmbio LTDA

2 ÍNDICE 1 INTRODUÇÃO POLÍTICAS DE GERENCIAMENTO DO RISCO DE LIQUIDEZ Critérios para Aferição da Liquidez Critérios para Controle da Liquidez Gerenciamento da Liquidez das Carteiras Cotização do Fundo Perfil do Passivo dos Fundos Estrutura Organizacional Situações Especiais de Iliquidez

3 1 INTRODUÇÃO A Pilla Corretora apresenta o Manual de Liquidez dos Fundos de Investimento, que foi elaborado de acordo com a legislação vigente e alinhado às diretrizes do código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Fundos de Investimentos. O Risco de Liquidez consiste na possibilidade de redução ou mesmo inexistência de demanda pelos títulos integrantes da carteira dos Fundos, nos respectivos mercados em que são negociados. Pode, assim, encontrar dificuldades para negociar os ativos pelo preço e tempo desejado, resultando em dificuldade do Fundo em efetuar os pagamentos dentro do prazo estabelecido no Regulamento e na regulamentação em vigor. O Manual de Liquidez tem como objetivo disciplinar os procedimentos mínimos de controle e gerenciamento de liquidez das carteiras dos Fundos de Investimentos. 3

4 2 POLÍTICAS DO GERENCIAMENTO DO RISCO DE LIQUIDEZ O Manual de Liquidez apresenta políticas internas próprias que possibilitam o gerenciamento da liquidez dos ativos componentes das carteiras dos Fundos. São elas: 2.1 Critérios para Aferição da Liquidez A medida utilizada para mensurar o risco de liquidez será o número de dias necessários para liquidar certa posição. Com isso, os investimentos serão realizados em ativos que possuam alta liquidez. A composição das carteiras dos fundos deverá seguir os critérios e definições estabelecidos na Política Formal de decisão de Investimentos, conforme a seguir: Composição da Carteira Mínimo Máximo Ações negociadas em Bolsa de Valores 67% 100% Cotas de Fundos de Renda Fixa 0% 33% Debêntures 0% 33% Ações Negociadas em Bolsas de Valores: A definição de liquidez de uma ação está relacionada ao tempo em que essa ação se transforma em dinheiro. O processo de seleção das ações serão realizadas através de análise fundamentalista e técnica das empresas, onde são identificadas ações com bom potencial de retorno e volatilidade, observando o volume negociado da ação. 4

5 Serão consideradas ações de alta liquidez toda posição que não ultrapassar 20% (vinte por cento) do volume médio negociado na semana do papel em análise. Cotas de Fundo de Renda Fixa: Nas aplicações em Fundos de Renda Fixa, deverá ser observado no momento da contratação do investimento, para que as regras de resgate, mencionadas no regulamento do Fundo, sejam de pagamento em D0 ou D+1. Sempre que houver saldo disponível no fluxo de caixa diário do Fundo, esse valor será aplicado em Fundo de Renda Fixa, garantindo a rentabilidade dos valores. Debêntures: Os investimentos em Debêntures deverão ser analisados de acordo com volume da emissão, o prazo de vencimento e o tipo de emissor, levando em consideração o número de negócios que ocorreram durante um período. Ativos utilizados como margem, ajustes e garantias: Os ativos depositados como garantia ou margem terão seu prazo de venda a contar da data de liquidação das demais posições do Fundo, quando esses deverão ser liberados. 5

6 2.2 Critérios para Controle da Liquidez O controle e monitoramento da análise e liquidez dos ativos dos Fundos de Investimentos administrados pela Pilla Corretora, são efetuados individualmente por grupo de ativo, com periodicidade mínima semanal, utilizando as definições estipuladas neste Manual para cálculo de liquidez e no Manual de Marcação a Mercado para precificação. 2.3 Gerenciamento da Liquidez das Carteiras A Pilla Corretora procederá continuamente ao gerenciamento de Liquidez das carteiras dos Fundos de Investimento, com a adoção das Políticas de Investimento em ativos de liquidação imediata ou de fácil negociação a curto prazo, eliminando assim a possibilidade de ocorrer dificuldade de honrar seus compromissos e resgates Cotização do Fundo Os Fundos têm sua cotização de acordo com o que consta no seu Regulamento, sendo D+1 para aplicações e D+4 para resgates. Foi estipulado que no mínimo 70% da carteira deve poder ser liquidada no período de cotização do Fundo. Caso fique desenquadrado, é solicitado ao gestor a adequação da liquidez da carteira. 6

7 2.3.2 Perfil do Passivo dos Fundos O passivo dos fundos é composto por encargos como despesas de corretagem, custódia, auditoria, taxa de administração, entre outros, além de pagamento de resgates e compras de ativos. O perfil de resgates dos Fundos são medidos de acordo com a média mensal dos últimos 12 meses Estrutura Organizacional Área de Processamento das Carteiras A área de back-office é responsável pelo processamento da carteira, registros dos ativos e passivos da carteira e cálculo cota. Área de Recursos de Terceiros Responsável pelo controle do fluxo de caixa e adequação da liquidez da carteira, sempre que haja necessidade deve ordenar a venda de ativos da carteira para saldar os débitos. Área de Riscos e Compliance Responsável pela supervisão da aplicação das políticas descritas nesse Manual quanto ao Gerenciamento de Liquidez dos Fundos. 7

8 2.4 Situações Especiais de Iliquidez Sempre que for detectada alguma situação especial de iliquidez, esta deverá ser encaminhada ao gestor, indicando quais ativos se encontram na situação, para que o mesmo analise-a e proceda da melhor forma, sem prejudicar a rentabilidade do fundo. Elezio Luiz Brun Diretor Patricia Fatori Blazina Diretora 8