TUPY - Referência mundial em fundição

TUPY - Referência mundial em fundição Z Destaques do 1T17 Teleconferência de resultados Data: 16/05/2017 Português/Inglês 10h00 (Brasília) / 09h00 (EST) Dial in Brasil: +55 11 3193-1001 Dial in Brasil: +55 11 2820-4001 Dial in EUA: +1 786 924-6977 Toll free EUA: + 1 888 700-0802 Código: Tupy Site: www.tupy.com.br/ri Relações com Investidores Thiago Fontoura Struminski VP de Finanças e Administração Diretor de Relações com Investidores Hugo Zierth Gerente de RI Volume físico de vendas: 135,1 mil toneladas, aumento de 13,0% em relação ao realizado no 1T16, oriundo do forte crescimento das aplicações para veículos comerciais e off-road no mercado externo, compensando a queda de 4% do volume automotivo no mercado interno. Receitas: R$855,1 milhões, queda de 0,5% em relação ao 1T16. Apesar do forte crescimento do volume, as receitas foram impactadas pela apreciação de 18,9% do Real ante o Dólar na comparação com o mesmo período do ano anterior. Lucro bruto: R$134,2 milhões, redução de 7,8% em relação ao 1T16, representando 15,7% da receita líquida no período. EBITDA ajustado: R$119,7 milhões, decréscimo de 10,1% na comparação com o mesmo período do ano anterior e equivalente a 14,0% das receitas do 1T17, o que representa uma queda de 1,5 ponto percentual ante o 1T16. Lucro líquido: R$47,2 milhões no 1T17, representando 5,5% da receita líquida do período. Investimentos: R$18,3 milhões, redução de 36,3% em relação ao 1T16, representando 2,1% da receita líquida do período. dri@tupy.com.br +55 (11) 2763-7844 Nota: Exceto quando registrados de outra forma, as comparações expressas por meio de variações percentuais tem por base o mesmo período de 2016

SÍNTESE DE RESULTADOS Consolidado (R$ Mil) RESUMO 1T17 1T16 Var. [%] Receitas 855.124 859.840-0,5% Custo dos Produtos Vendidos (720.897) (714.222) 0,9% Lucro Bruto 134.227 145.618-7,8% % sobre as Receitas 15,7% 16,9% Despesas Operacionais (70.550) (68.385) 3,2% Outras Despesas Operacionais (17.798) (26.799) -33,6% Lucro antes do Resultado Financeiro 45.879 50.434-9,0% % sobre as Receitas 5,4% 5,9% Resultado Financeiro Líquido (22.194) (18.627) 19,1% Lucro antes dos Efeitos Fiscais 23.685 31.807-25,5% % sobre as Receitas 2,8% 3,7% Imposto de Renda e Contribuição Social 23.497 (14.497) - Lucro Líquido 47.182 17.310 % sobre as Receitas 5,5% 2,0% EBITDA (conf. Inst. CVM 527/12) 112.261 127.387-11,9% % sobre as Receitas 13,1% 14,8% EBITDA Ajustado 119.671 133.155-10,1% % sobre as Receitas 14,0% 15,5% Taxa de câmbio média (R$/US$) 3,13 3,86-18,9% Taxa de câmbio média (R$/EUR) 3,35 4,25-21,3% TUPY S.A. Release 2

VOLUME FÍSICO DE VENDAS Consolidado (ton) 1T17 1T16 Var. [%] Mercado Interno 24.999 25.711-2,8% Automotivo 20.062 20.891-4,0% Hidráulico 4.937 4.820 2,4% Mercado Externo 110.070 93.861 17,3% Automotivo 107.297 91.290 17,5% Hidráulico 2.773 2.571 7,9% Vendas Físicas Totais 135.069 119.572 13,0% O volume físico de vendas do 1T17 avançou 13,0% ante o 1T16, afetado sobretudo pelos seguintes efeitos: Aumento de 17,5% das vendas para o segmento automotivo no mercado externo, oriundo do crescimento da demanda nas aplicações para carros de passeio e off-road, bem como do ramp up de novos projetos; Redução de 4,0% no volume de vendas para o segmento automotivo no mercado interno, ocasionada pela queda do mercado de veículos comerciais em relação ao mesmo período do ano anterior. A carteira do segmento automotivo foi constituída por 20% de produtos referenciados, parcial ou totalmente usinados (vs. 19% 1T16). A distribuição dos produtos automotivos, por tipo de material, aponta para 15% de volume de vendas em ferro vermicular ou Compacted Graphite Iron CGI (vs. 16% no 1T16). A queda na comparação anual foi ocasionada pelo crescimento proporcionalmente maior do volume de produtos produzidos em ferro cinzento ou nodular, devido especialmente à constituição de banco de estoque por parte de clientes. TUPY S.A. Release 3

RECEITAS As receitas apresentaram queda de 0,5% na comparação com o 1T16. No mercado interno, observamos aumento de 0,2%, decorrente do crescimento da receita com produtos para carros de passeio e off-road, mitigado pela queda de 16,4% na receita oriunda da venda de componentes para veículos comerciais No mercado externo, a receita líquida apresentou queda de 0,7%. Apesar do crescimento de 17,5% do volume (toneladas) de vendas para o segmento automotivo, o resultado foi impactado pela apreciação de 18,9% do BRL em relação ao USD (taxa de câmbio média de R$3,13 no 1T17 vs. R$3,86 no 1T16). Consolidado (R$ Mil) 1T17 1T16 Var. [%] Receitas 855.124 859.840-0,5% Mercado Interno 141.976 141.636 0,2% Participação % 16,6% 16,5% Mercado Externo 713.148 718.204-0,7% Participação % 83,4% 83,5% Receitas por segmento 855.124 859.840-0,5% Automotivo 811.281 814.090-0,3% Participação % 94,9% 94,7% Hidráulica 43.843 45.750-4,2% Participação % 5,1% 5,3% TUPY S.A. Release 4

Receitas por mercado de atuação e evolução no período Durante o período em análise, 61,7% das receitas tiveram origem na América do Norte. Por sua vez, as Américas do Sul e Central representaram 17,4% e Europa, 12,4%. Os demais 8,5% provieram da Ásia, África e Oceania. Consolidado (R$ Mil) 1T17 1T16 Var. [%] Receitas 855.124 859.840-0,5% Mercado interno 141.976 141.636 0,2% Automotivo 112.793 109.795 2,7% Carros de passeio 44.005 35.391 24,3% Veículos comerciais 51.349 61.435-16,4% Off-road 17.439 12.968 34,5% Hidráulica 29.183 31.841-8,3% Mercado externo 713.148 718.204-0,7% Automotivo 698.472 704.295-0,8% Carros de passeio 96.818 145.751-33,6% Veículos comerciais leves 274.576 252.574 8,7% Veículos comerciais médios e pesados 147.144 115.696 27,2% Off-road 179.934 190.274-5,4% Hidráulica 14.676 13.909 5,5% Nota: A divisão entre veículos comerciais e off-road considera nossa melhor inferência do mesmo produto para essas duas aplicações TUPY S.A. Release 5

MERCADO INTERNO (MI) Carros de passeio A despeito da retração do mercado automotivo no Brasil, as receitas oriundas da venda de componentes para carros de passeio avançaram 24,3% no 1T17, em comparação com o mesmo período do ano anterior. Refletiram oportunidades em função do mix de produtos mais favorável, bem como phase in de peças. Veículos Comerciais A queda de desempenho dos principais setores demandantes de fretes (varejo, indústria, construção civil e agricultura) impactou negativamente a venda de veículos comerciais no país. Este cenário, resultou em uma retração de 16,4% nas receitas oriundas desta aplicação no 1T17. TUPY S.A. Release 6

Off-road O mercado de máquinas agrícolas está reagindo no Brasil. Seguindo a tendência, as receitas da Tupy com vendas para esta aplicação cresceram 34,5% no 1T17, favorecidas pelo phase in de produtos e por base comparativa deprimida no 1T16. Hidráulica Durante o primeiro trimestre de 2017, as receitas de vendas no segmento de hidráulica, considerando perfis, conexões e granalhas, apresentaram queda de 8,3% em relação ao mesmo período de 2016. TUPY S.A. Release 7

MERCADO EXTERNO (ME) Carros de passeio A receita com produtos para carros de passeio apresentou queda de 33,6%, ocasionada pela forte apreciação do BRL quando comparado com o mesmo período do ano anterior, além de phase out de produtos. Veículos comerciais leves As vendas para esta aplicação foram positivamente impactadas no período pelo crescimento da demanda no mercado norte-americano, pelo phase in de projetos e construção de banco de estoque por parte de cliente, fatores que mitigaram o efeito negativo da valorização do BRL no período. TUPY S.A. Release 8

Veículos comerciais médios e pesados O crescimento de 27,2% da receita está relacionado a antecipação de vendas para formação de estoques, ao ganho de participação na carteira de um cliente, e retomadas do volume no mercado chinês, mitigando o impacto da apreciação do BRL. Off-road As vendas para aplicações off-road no 1T17 registraram crescimento em comparação ao mesmo período de 2016, em função da retomada da demanda frente a bases bastante deprimidas de 2016. Todavia, a receita foi impactada pela apreciação do BRL no 1T17, que ocasionou queda de 5,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior. TUPY S.A. Release 9

Hidráulica Durante o primeiro trimestre de 2017 observamos aumento de 5,5% na receita líquida oriunda das vendas de conexões, granalhas e perfis. CUSTOS DE PRODUTOS VENDIDOS E DESPESAS OPERACIONAIS O custo dos produtos vendidos (CPV) no 1T17 totalizou R$720,9 milhões, montante 0,9% superior ao observado no 1T16, assim resultando em margem bruta de 15,7%. As despesas operacionais atingiram R$70,6 milhões, valor 3,2% superior ao 1T16. 1T17 1T16 Var. [%] Receitas 855.124 859.840-0,5% Custo dos produtos vendidos (720.897) (714.222) 0,9% Matéria-Prima (364.486) (342.351) 6,5% Mão-de-obra e participação no resultado (168.936) (195.855) -13,7% Energia (51.157) (54.542) -6,2% Materiais de manutenção e terceiros (79.467) (67.622) 17,5% Depreciação (52.831) (52.810) 0,0% Outros (4.020) (1.042) 285,8% Lucro bruto 134.227 145.618-7,8% % sobre as Receitas 15,7% 16,9% Despesas operacionais (70.550) (68.385) 3,2% A variação do CPV no 1T17 ante o mesmo período de 2016 foi ocasionada principalmente pelos seguintes efeitos: Aumento de 6,5% no custo com matéria-prima, decorrente do aumento do volume produzido e mitigado pela implementação de ações de ganhos de eficiência, bem como pela apreciação do Real ante o Dólar. Decréscimo de 13,7% na conta de mão de obra e participação no resultado, refletindo ações de otimização da estrutura, alterações na política de contratações, redução de custos com o plano de saúde e pela depreciação do Peso Mexicano. TUPY S.A. Release 10

Redução de 6,2% do custo com energia, em virtude do aumento da eficiência e da depreciação do Peso Mexicano. Os custos com materiais de manutenção e terceiros aumentaram 17,5%, devido principalmente ao incremento da produção de blocos de maior complexidade no México, sendo necessário ajustar pontualmente o desempenho de equipamentos das áreas de Acabamento e Macharia, bem como o aumento de serviços terceirizados. As despesas operacionais apresentaram aumento de 3,2%, fruto essencialmente do aumento das despesas com pessoal (convenção coletiva) e mitigado por iniciativas de renegociação de contratos com fornecedores. READEQUAÇÃO DAS ATIVIDADES NA UNIDADE DE MAUÁ Em decorrência da retração da demanda no mercado interno, a Companhia decidiu readequar a operação da unidade de Mauá (SP), que estava com mais de 50% de ociosidade. No 1T17 não ocorreram custos significativos relacionados à iniciativa, e a Companhia manterá seus acionistas e demais participantes do mercado a par dos seus desdobramentos. OUTRAS DESPESAS OPERACIONAIS LÍQUIDAS O resultado da conta de outras despesas operacionais líquidas foi de R$17,8 milhões no 1T17, ante R$26,8 milhões no 1T16, correspondente a um decrescimento de 33,6%. Esta queda deve-se à redução das despesas com amortização, decorrente do impairment de ativos intangíveis realizado no 4T16. 1T17 1T16 Var. [%] Depreciação de ativos não operacionais (178) (466) -61,8% Amortização de ativos intangíveis (10.210) (20.565) -50,4% Outros* (7.410) (5.768) 28,5% Outras despesas operacionais líquidas (17.798) (26.799) -33,6% * Compreende constituição/atualização de provisões, baixa de imobilizados e resultado da venda de inservíveis TUPY S.A. Release 11

RESULTADO FINANCEIRO LÍQUIDO Durante o 1T17, a Companhia registrou despesa financeira líquida de R$22,2 milhões, ante uma despesa de R$18,6 milhões no 1T16. 1T17 1T16 Var. [%] Despesas Financeiras (37.435) (46.954) -20,3% Receitas Financeiras 24.150 34.367-29,7% Variações Monetárias e Cambiais Líquidas (8.909) (6.040) 47,5% Resultado financeiro líquido (22.194) (18.627) 19,1% A redução das despesas financeiras decorre principalmente de amortizações líquidas dos últimos doze meses no montante de R$ 314,5 milhões e valorização do Real frente ao Dólar (taxa média de câmbio de R$3,13 no 1T17 vs. R$3,86 no 1T16) impactando o reconhecimento de juros dos empréstimos em dólar. A variação das receitas financeiras é resultado da redução de 27% do saldo de aplicações financeiras no Brasil (R$ 734,6 milhões no 1T17 vs. 1.000,4 milhões no 1T16) e menor remuneração decorrente da queda da taxa de juros, com média equivalente de 12,97% a.a. no 1T17 vs. 14,45% a.a. no 1T16. As variações cambiais líquidas são reflexo da apreciação do Real e Peso Mexicano frente ao Dólar, ocorridas durante o 1T17. LUCRO ANTES DOS EFEITOS FISCAIS E LUCRO LÍQUIDO 1T17 1T16 Var. [%] Lucro antes dos Efeitos Fiscais 23.685 31.807-25,5% Efeitos fiscais antes de impactos cambiais 7.291 (11.845) - % sobre lucro antes dos efeitos cambiais 31% -37% Lucro antes dos Efeitos cambiais sobre base tributária 30.976 19.962 - Efeitos cambiais sobre base tributária 16.206 (2.652) - Lucro Líquido 47.182 17.310 - % sobre as Receitas 5,5% 2,0% A Companhia registrou efeitos fiscais favoráveis antes de impactos cambiais no montante de R$7,3 milhões, resultante da diferença da despesa à alíquota (34%) sobre o lucro antes dos efeitos fiscais e dos efeitos de adições/exclusões permanentes, com destaque para o efeito da valorização do Peso Mexicano sobre as contas monetárias do balanço. O efeito cambial sobre a base tributária (imposto de renda diferido das unidades mexicanas) é apurado em Pesos Mexicanos. Na sua conversão para moeda funcional, Dólar Norte Americano, foi registrado ganho de R$16,2 milhões devido à valorização do Peso Mexicano frente ao Dólar ao longo do 1T17. O lucro líquido desses efeitos foi de R$47,2 milhões no 1T17, correspondente a 5,5% das receitas. TUPY S.A. Release 12

EBITDA A combinação dos fatores supramencionados resultou em EBITDA ajustado de R$119,7 milhões no 1T17, com margem de 14,0% sobre as receitas. RECONCILIAÇÃO DO LUCRO LÍQUIDO C/ EBITDA 1T17 1T16 Var. [%] Lucro Líquido (Prejuízo) do Exercício 47.182 17.310 172,6% (+) Resultado Financeiro Líquido 22.194 18.627 19,1% (+) Imposto de Renda e Contribuição Social (23.497) 14.497-262,1% (+) Depreciações, Amortizações 66.382 76.953-13,7% EBITDA (conf. Instrução CVM 527/12) 112.261 127.387-11,9% % sobre as receitas 13,1% 14,8% (+) Outras Despesas Operacionais, Líquidas(*) 7.410 5.768 28,5% EBITDA Ajustado 119.671 133.155-10,1% % sobre as receitas 14,0% 15,5% (*) Outras despesas operacionais líquidas estão apresentadas líquidas das despesas de amortização e depreciação. INVESTIMENTOS NO ATIVO IMOBILIZADO E INTANGÍVEL O total de investimentos nos ativos imobilizado e intangível foi de R$18,3 milhões no 1T17, queda de 36,3% em relação ao 1T16. A redução dos investimentos está em linha com a estratégia da Companhia de otimização das suas operações e aumento do retorno sobre o capital investido. 1T17 1T16 Var. [%] Ativo imobilizado Investimentos estratégicos 2.481 7.737-67,9% Sustentação e modernização 11.778 16.116-26,9% Meio Ambiente 1.745 1.720 1,5% Juros e encargos financeiros 549 648-15,3% Ativo intangível Software 1.723 2.460-30,0% 18.276 28.681-36,3% TUPY S.A. Release 13

CAPITAL DE GIRO Consolidado (R$ Mil) 1T17 4T16 3T16 Balanço Patrimonial Contas a receber 533.036 418.963 455.013 Estoques 373.649 409.713 371.830 Contas a pagar 324.696 302.497 301.855 Prazo médio de recebimento [dias] 60 47 50 Estoque [dias] 49 54 48 Prazo médio de pagamento [dias] 43 39 38 Ciclo de conversão de caixa [dias] 66 62 60 As principais linhas de capital de giro apresentaram as seguintes variações em relação ao trimestre imediatamente anterior (4T16): Aumento de R$114,1 milhões (correspondente a 13 dias de vendas nas contas a receber). Esse aumento deve-se principalmente ao efeito de negociação contratual com clientes, sendo que o aumento do prazo teve como contrapartida o reajuste de preços. Redução dos estoques no montante de R$36,1 milhões (valor que representa 5 dias de custo de mercadorias vendidas). Essa queda está relacionada a uma base comparativa mais favorável, dada a formação de estoques de segurança no 4T16. Aumento de quatro dias no prazo de pagamento aos fornecedores, decorrente da nova política de gestão de pagamentos. FLUXO DE CAIXA RESUMO DO FLUXO DE CAIXA 1T17 1T16 Var.[%] Caixa e equivalentes de caixa do início do período 1.203.940 1.524.622-21,0% Caixa oriundo das atividades operacionais (21.774) 67.008 - Caixa aplicado nas atividades de investimentos (20.182) (26.291) -23,2% Caixa gerado (aplicado) nas atividades de financiamentos (13.037) (19.725) -33,9% Efeito cambial no caixa do exercício (9.222) (33.655) -72,6% Aumento (diminuição) da disponibilidade de caixa (64.215) (12.663) 407,1% Caixa e equivalentes de caixa no final do período 1.139.725 1.511.959-24,6% No 1T17 as atividades operacionais consumiram R$21,8 milhões de caixa, ante geração de R$67,0 milhões no 1T16. Tal consumo deve-se, notadamente, à diminuição das entradas operacionais decorrente da apreciação do real frente ao dólar (taxa média de recebimento R$3,15 no 1T17 vs. R$3,89 no 1T16), bem como renegociações comerciais as quais acarretaram no alongamento do prazo de pagamento e que tiveram como contrapartida o aumento de preços. TUPY S.A. Release 14

Em relação às atividades de investimentos, foram dispendidos R$20,2 milhões no 1T17, queda de 23,2% em relação às aplicações realizadas no 1T16. Em relação às atividades de financiamentos, durante o 1T17 verificou-se consumo de R$13,0 milhões, decorrente principalmente do pagamento de empréstimos e financiamentos, de acordo com o fluxo contratual. A combinação desses fatores e da variação cambial negativa sobre o caixa, resultou na redução da disponibilidade de caixa no montante de R$64,2 milhões no período, de forma que encerramos o 1T17 com saldo de R$1.139,7 milhões. ENDIVIDAMENTO A Companhia encerrou o 1T17 com endividamento líquido de R$686,4 milhões, ou seja, a relação entre dívida líquida e EBITDA Ajustado nos últimos 12 meses correspondeu a 1,70. As obrigações em moeda estrangeira representam 69% do total (sendo 13% do curto prazo e 87% do longo prazo), enquanto 31% do endividamento estão denominados em Reais (26% do curto prazo e 74% do longo prazo). Quanto ao saldo de caixa, 64% são denominados em Reais e 36% em moeda estrangeira. Consolidado (R$ Mil) ENDIVIDAMENTO 1T17 4T16 3T16 Curto prazo 306.567 328.377 284.989 Longo prazo 1.519.607 1.563.179 1.619.571 Endividamento bruto 1.826.174 1.891.556 1.904.560 Caixa e equivalentes de caixa 1.139.725 1.203.940 1.189.883 Aplicações Financeiras - - - Endividamento líquido 686.449 687.616 714.677 Dívida bruta/ebitda Ajustado 4,51x 4,52x 4,05x Dívida líquida/ebitda Ajustado 1,70x 1,64x 1,52x O perfil do endividamento da Companhia é o que segue: TUPY S.A. Release 15

Todos os valores em R$ milhões. ESTRUTURA ACIONÁRIA A posição acionária da Tupy em 31 de março de 2017 estava dividida da seguinte forma: A Companhia submete-se às regras da Câmara de Arbitragem do Novo Mercado, conforme art. 60 do seu Estatuto Social. * * * TUPY S.A. Release 16

Anexo I Produção e vendas de veículos leves no Brasil (Unidades) 1T17 1T16 Var. (%) Produção Automóveis 518.517 410.567 26,3% Comerciais leves 71.466 61.664 15,9% Veículos leves 589.983 472.231 24,9% Licenciamentos de nacionais Automóveis 357.363 346.576 3,1% Comerciais leves 53.835 46.569 15,6% Veículos leves 411.198 393.145 4,6% Exportações Automóveis 140.288 82.074 70,9% Comerciais leves 24.925 14.037 77,6% Veículos leves 165.213 96.111 71,9% Fonte: ANFAVEA TUPY S.A. Release 17

Anexo II Produção e vendas de veículos comerciais no Brasil Produção Caminhões (Unidades) 1T17 1T16 Var. (%) Semileves 550 749-26,6% Leves 3.710 4.015-7,6% Médios 1.077 992 8,6% Semipesados 4.602 4.378 5,1% Pesados 5.809 5.002 16,1% Total Caminhões 15.748 15.136 4,0% Ônibus 4.113 4.339-5,2% Veículos Comerciais 19.861 19.475 2,0% Licenciamentos de nacionais Caminhões Semileves 355 382-7,1% Leves 2.227 3.247-31,4% Médios 783 1.089-28,1% Semipesados 2.547 3.716-31,5% Pesados 3.361 4.205-20,1% Total Caminhões 9.273 12.639-26,6% Ônibus 1.789 2.719-34,2% Veículos Comerciais 11.062 15.358-28,0% Exportações Caminhões Semileves 147 111 32,4% Leves 1.309 910 43,8% Médios 319 182 75,3% Semipesados 1.963 1.245 57,7% Pesados 2.106 1.656 27,2% Total Caminhões 5.844 4.104 42,4% Ônibus 1.636 1.574 3,9% Veículos Comerciais 7.480 5.678 31,7% Fonte: ANFAVEA TUPY S.A. Release 18

Anexo III Produção e vendas de veículos leves e comerciais nos mercados internacionais (Unidades) 1T17 1T16 Var. (%) América do Norte Produção/Factory Shipments Automóveis 1.665.739 1.706.419-2,4% Comerciais Leves Classe 1-3 2.956.901 2.747.932 7,6% Comerciais - Classe 4-5 21.538 18.399 17,1% Comerciais - Classe 6-7 37.534 38.341-2,1% Comerciais - Classe 8 48.787 60.676-19,6% Comerciais Médios e Pesados¹ 107.859 117.416-8,1% Estados Unidos Licenciamentos Automóveis 1.489.978 1.698.563-12,3% Comerciais Leves Classe 1-3 2.540.615 2.395.502 6,1% Comerciais - Classe 4-5 27.733 28.911-4,1% Comerciais - Classe 6-7 31.205 30.985 0,7% Comerciais - Classe 8 36.995 51.893-28,7% Comerciais Médios e Pesados¹ 95.933 111.789-14,2% União Europeia Licenciamentos Automóveis 4.141.269 3.820.261 8,4% Fonte: Automotive News; Bloomberg; ACEA ¹Nota: O total de veículos comerciais médios e pesados é composto pela soma dos veículos das classes 4 a 8. Anexo IV Produção e vendas de máquinas agrícolas nos mercados globais (Unidades) 1T17 1T16 Var. (%) Produção Américas Brasil 13.127 7.623 72,2% Licenciamentos Américas Brasil 9.752 6.912 41,1% Estados Unidos e Canadá 47.367 44.396 6,7% Europa Alemanha 8.749 7.949 10,1% Reino Unido 3.024 2.382 27,0% Fonte: ANFAVEA; Bloomberg; AEM; AXEMA TUPY S.A. Release 19