Operação 1: Swap Pré x CDI Dados da Operação: Situação após 70 dias Valor Contratado: 1.000.000 CDI decorrido: 3,77% Prazo: 180 dias Prazo a decorrer: 110 dias Taxa Ativa (Pré): 22,50% a.a. Taxa pré p/ 90 dias: 20,50% a.a. Taxa Passiva (CDI): 100,00% CDI Taxa pré p/ 120 dias: 21,00% a.a. N o de dias úteis entre 90 e 120 dias: 21 dias N o de dias úteis entre 90 e 110 dias: 14 dias Como não são divulgadas taxas para 110 dias, devemos obtê-la através de interpolação com base nas informações disponíveis de taxas para 90 e 120 dias. Esta taxa poderia ser calculada de diversas formas. Adotamos, neste exemplo, um critério baseado no rateio, por dias úteis, da taxa forward entre o 90 o e 120 o dia. 1 120 21 21, 00 1 + Taxa over entre 90 e 120 dias 90 1 x 3000 2,42% 20, 50 1 + 90 14 110 20 50, 242 Taxa pré para 110 dias 1 + x 1 1 20,86% +, 3000 22, 50 Tx. contrato 1+ Valor MtM do Ativo Val. Nominal x p/ prazo total 1. 000.000 1.044.543 110 Tx. mercado p/ prazo a decorrer 20, 86 1+ Valor MtM do Passivo Val. Nominal x Indexador decorrido 1000000 1 377,.. + 1.037.700 Valor MtM do swap (Exposição Corrente) Val MtM Ativo - Val MtM Passivo 6.843 Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.20-0 - VALOR DE MERCADO POSITIVO DE SWAP e terá fator de ponderação 100% para cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido). 180 No cálculo do RCDi, como não existe fator de risco para 110 dias, adota-se o fator correspondente ao prazo imediatamente superior, ou seja, 120 dias.
Fator de risco "R" relativo ao CDI (120 dias) 0,0108 Fator de risco "R" relativo ao Pré não existe > 0 Correlação CDI x Pré 0 ( ) ( ) ( ) ( ) 2 2 RCDi (Exposição Potencial) 1.000.000 x 0,0108 + 0 2 x 0 x (0,0108) x 0 10.800 PLE0,20 x 10.800 + 0,11 x 6.843 2.913
Operação 2: Swap US$ x CDI Dados da Operação Situação após 180 dias Valor Contratado: 1.000.000 US$ decorrido: 3,96% Prazo: dias CDI decorrido: 9,99% Taxa Ativa (US$): 12,70% a.a. 97% do CDI decorrido: 9,68% Taxa Passiva (CDI): 97,00% CDI Prazo a decorrer: 180 dias Cupom US$ p/ 180 d: 11,70% a.a. 12, 70 Valor MtM do Ativo 1000.000 1+ 3,96 1 100. + 1.106.876 100 1 1170, 180 + Ficou convencionado a não consideração de percentual do CDI pelo prazo remanescente. Assim, o MtM deste termo resume-se tão somente à atualização pelo indexador e percentual já decorridos. Valor MtM do Passivo Valor x 97 % Indexador 1.096.800 1000 000 1 968,.. + Nominal Decorrido Valor MtM do swap (Exposição Corrente) Val MtM Ativo - Val MtM Passivo 10.076 Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.20-0 - VALOR DE MERCADO POSITIVO DE SWAP e terá fator de ponderação 100% para cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido). Fator de risco "R" relativo ao CDI (180 dias) 0,0210 Fator de risco "R" relativo ao US$ (180 dias) 0,0284 Correlação CDI x US$ 0,3 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) RCDi (Exposição Potencial) 2 2 1.000.000x 0,0284 + 0,0210 2 x 0,3 x 0,0284 x 0,0210 29.828 PLE0,20 x 29.828 + 0,11 x 10.076 7.074
Operação 3: Swap US$ x Pré Dados da Operação Situação após 145 dias Valor Contratado: 1.000.000 US$ decorrido: 3,18% Prazo: 180 dias Prazo a decorrer: 35 dias corridos ou 25 dias úteis Taxa Ativa (US$) : 12,30% a.a. Taxa pré p/ 30 dias: 20,50% a.a. Taxa Passiva (pré) : 22,50% a.a. Taxa pré p/ 60 dias: 21,00% a.a. Taxa over embutida no pré 30 (22 úteis): 2,12% Taxa over embutida no pré 60 (43 úteis): 2,22% Cupom US$ p/ 30 d: 11,40% a.a. Cupom US$ p/ 60 d: 12,00% a.a. Neste exemplo ilustramos modelo de precificação baseado na interpolação das taxas. No termo prefixado, calculamos a taxa overnight embutida no pré 30 e 60 e as interpolamos com base em dias úteis. No termo indexado ao dólar nossa interpolação foi realizada com base em dias corridos. 2,22-2,12 Taxa over para 35 dias (25 úteis) 212, + x 3 d.u. 2,13% 21 d.u. 25 35 213, Taxa pré para 35 dias 1+ 1 20,07% 3000 12,00-11,40 11,40 + x 5 30 Cupom dólar para 35 dias 1 + - 1 100 11,50% 12, 30 180 Valor MtM do Ativo 1000.000 1+ 3,18 1 100. + 1.083.146 100 1 1150, 35 + 22, 50 1 + Valor MtM do Passivo 100 1. 000.000 1.087.290 20, 07 1 + Valor MtM do swap (Exposição Corrente) Val MtM Ativo - Val MtM Passivo (4.144) Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.30-3 - VALOR DE MERCADO NEGATIVO DE SWAP e não fará parte de base de cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido). 180 35
Fator de risco "R" relativo ao US$ (60 dias) 0,0132 Fator de risco "R" relativo ao Pré não existe > 0 Portanto, Correlação CDI x Pré 0 ( ) () () ( ) () RCDi (Exposição Potencial) 2 2 1.000.000 x 0,0132 + 0 2 x 0 x 0,0132 x 0 13.200 PLE0,20 x 13.200 2.640
Operação 4: Swap TR x Pré Dados da Operação Situação após 60 dias Valor Contratado: 1.000.000 TR decorrida : 1,30% Prazo: 240 dias Prazo a decorrer: 180 dias Taxa Ativa (TR) : 12,50% a.a. Cupom TR p/ 180 d: 12,00% a.a. Taxa Passiva (pré) : 22,50% a.a. Taxa Pré p/ 180 d: 21,00% a.a. 12, 50 Valor MtM do Ativo 1000.000 1+ 1,30 1 100. + 180 1.035.385 100 12, 00 1+ 22, 50 1 + Valor MtM do Passivo 1. 000.000 1.040.793 2100, 1 + 240 180 240 Valor MtM do swap (Exposição Corrente) Val MtM Ativo - Val MtM Passivo (5.408) Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.30-3 - VALOR DE MERCADO NEGATIVO DE SWAP e não fará parte de base de cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido). Fator de risco "R" relativo a TR (180 dias) 0,0180 Fator de risco "R" relativo ao Pré não existe > 0 Correlação CDI x Pré 0 ( ) ( ) ( ) ( ) 2 2 RCDi (Exposição Potencial) 1.000.000x 0,0180 + 0 2 x 0 x (0,0180) x 0 18.000 PLE0,20 x 18.000 3.600
Continuação da Operação 4: Swap TR x Pré Suponhamos que a marcação a mercado não seja mais possível pela inexistência de preços/taxas de mercado. Decorridos mais 30 dias no exemplo 4 e dada a situação acima, o cálculo fica: Dados da Operação: Situação após 90 dias Valor contratado: 1.000.000 TR decorrida: 3,14% Prazo: 240 dias Prazo a decorrer: 150 dias Taxa Ativa (TR): 12,50% a.a Taxa Pré p/ 150 dias: 20,50% a.a. Taxa Passiva (Pré): 22,50% a.a Cupom TR p/ 150 dias: não há O risco de crédito para fins de alocação de capital deve seguir o método da exposição original, e o último valor marcado a mercado deve ser considerado. Último valor MTM do swap Exposiçao Corrente (5,408) Este valor permanecerá contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.30-3 - VALOR DE MERCADO NEGATIVO DE SWAP e não fará parte de base de cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido). Fator de Risco "R" relativo à TR (180 dias) 0,0180 Devemos utilizar o fator para 180 dias pois é o prazo da última marcação a mercado. Fator de risco "R" relativo à Pré (180 dias) 0 Correlação Pré x Outros 0 1.000.000 2 2 ( 0,0180 ) + ( 0 ) 2 x ( 0 ) x ( 0,0180 ) x ( 0 ) RCDI ( Exposição Potencial) 18.000 PLE0,20 x 18.000 3.600 x
Operação 5: Swap US$ x Outros Outros demais referenciais para os quais não sejam divulgados fatores de risco pelo Bacen Exemplo: marco alemão, TJLP, etc. O exemplo abaixo é de uma operação US$ x DEM Dados da Operação: Situação após 30 dias Valor contratado: 1.000.000 US$ decorrido: 3,18% Prazo: 180 dias DEM decorrido: 4,00% Taxa Ativa (US$): 12,50% a.a Cupom US$ p/ 150 dias: 11,00% a.a Taxa Passiva (DEM): 8,00% a.a Cupom DEM p/ 150 dias: não há Como não existe cotação de mercado para cupom em marcos alemães, a operação não pode ser marcada a mercado. Neste caso, utiliza-se o método da exposição original. Utiliza-se como base para a exposição original o valor de referência no momento da respectiva contratação (VNi) Da tabela de fatores de risco e correlações divulgada pelo Bacen temos que: Fator de Risco "R" relativo ao US$ (180 dias) 0,0284 Notar que a operação nunca foi marcada a mercado. Utiliza-se então o fator de risco do prazo original da operação. Fator de Risco "R" relativo a Outros (180 dias) não há DEM na tabela. Utiliza-se portanto o fator de risco para "outros" do prazo original da operação 0,0495 Correlação US$ x Outros 0 ( 0,0284) + ( 0,0495) 2 x ( 0) x ( 0,0284 ) x ( 0,0495) RCDI ( Exposição Potencial) 2 2 57.068 1.000.000 x PLE0,20 x 57.068 11.414