ALTRI, S.G.P.S., S.A. (SOCIEDADE ABERTA)

30 de Junho de 2008 ALTRI, S.G.P.S., S.A. (SOCIEDADE ABERTA) Altri, S.G.P.S., S.A. (Sociedade Aberta) Relatório do Conselho de Administração Contas Consolidadas Rua General Norton de Matos, 68 4050-424 Porto Capital Social: 25.641.459

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO ÍNDICE Introdução 2 Evolução bolsista 4 Actividade do grupo 7 Análise financeira 11 Perspectivas para o segundo semestre de 2008 13 Governo da Sociedade 14 Disposições legais 14 Declaração de responsabilidade 16 Considerações finais 16 1º semestre de 2008 1

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Senhores accionistas Dando cumprimento ao disposto na Lei, vem o Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. (Sociedade Aberta) apresentar o Relatório de Gestão relativo ao primeiro semestre do exercício de 2008. Informação financeira 1º semestre 2008 INTRODUÇÃO A Altri foi constituída em Março de 2005, sendo o resultado do processo de cisão da Cofina. A empresa está cotada na Euronext Lisboa, integrando o seu índice de referência, o PSI20. A actividade central da Altri é a produção de pasta de papel, estando também presente no sector de energias renováveis de base florestal, nomeadamente cogeração industrial e biomassa. Em Junho de 2008, a Altri concretizou uma reorganização projectada com objectivo de separar as duas áreas de negócio autónomas correspondentes ao exercício da actividade da gestão de participações sociais, respectivamente, no sector da pasta e papel e no sector do aço e sistemas de armazenagem. Assim sendo, a Altri mantém a gestão da unidade de negócio da pasta e papel e a nova sociedade constituída no processo de cisão (F. Ramada Investimentos, SGPS, S.A.) passa a ser detentora da parcela da unidade de negócio de gestão de participações sociais no sector dos aços e sistemas de armazenagem. Os accionistas da Altri, detentores de acções até ao dia 18 Junho de 2008, receberam uma acção da Ramada Investimentos por cada quatro acções da Altri detidas. Esta operação teve como racional estratégico principal a focalização exclusiva da Altri no seu core business gestão florestal e produção de pasta de papel. Os últimos anos têm sido marcados por diversas aquisições, que permitiram à Altri reforçar a sua posição nos mercados onde opera, e pelo desenvolvimento de um conjunto de projectos de expansão da actividade. Durante o primeiro semestre de 2008 os factos mais marcantes da actividade da Altri foram: - Cisão da F. Ramada; - Mais de 78 mil hectares de floresta sob gestão em Portugal - Certificação Forest Stewardship Certification (FSC) integral da floresta gerida pela Altri - Arranque da nova linha de branqueamento da Celtejo 1º semestre de 2008 2

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Actualmente, o organigrama das participações do Grupo Altri pode ser resumido como segue: 1º semestre de 2008 3

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO EVOLUÇÃO BOLSISTA (Nota: Consideramos o PSI 20 como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações.) O primeiro semestre de 2008 ficará na história da bolsa portuguesa como o período mais negro de que há registo na praça nacional. O PSI 20, o principal índice, desvalorizou 32% nos primeiros seis meses do ano, sendo este o pior desempenho de um conjunto de 20 índices mundiais acompanhados pela Euronext. Em seis meses, a capitalização bolsista do PSI 20 reduziu significativamente. No final do ano passado, as 20 empresas cotadas naquele índice tinham uma capitalização bolsista de 94,3 mil milhões de euros e valem agora 64,5 mil milhões, menos 29,7 mil milhões de euros. A Altri, não se diferenciando das restantes empresas cotadas, foi também bastante afectada por este semestre negativo, o que se reflectiu na cotação das suas acções que apresentaram uma queda face ao ano anterior. Evolução bolsista 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 Altri PSI 20 2,0 1,0 0,0 Jan-08 Fev-08 Mar-08 Abr-08 Mai-08 Jun-08 A cotação das acções da Altri sofreu um queda de cerca de 47% durante o primeiro semestre de 2008, encerrando com um valor unitário de 2,20 euros e uma capitalização bolsista de cerca de 269 milhões de euros. Foram transaccionadas durante o semestre cerca de 237,4 milhões de títulos da Empresa, volume extremamente relevante se tivermos em consideração que o seu capital é composto por cerca de 103 milhões de acções. 1º semestre de 2008 4

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Os principais eventos que marcaram a evolução dos títulos da Empresa durante o primeiro semestre de 2008 podem ser descritos cronologicamente do seguinte modo: Evolução bolsista 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 Altri 2,0 1,0 3 Jan 30 Jan 12 Mar 16 Abr 29 Mai 9 Jun 0,0 Jan-08 Fev-08 Mar-08 Abr-08 Mai-08 Jun-08 Através de comunicado efectuado em 3 de Janeiro de 2008, o Grupo anunciou a sua performance operacional relativamente ao exercício de 2007 onde atingiu um record absoluto de produção em todas as suas unidades industriais, Celbi, Celtejo, Caima e CPK, tendo atingindo as 639 mil toneladas, o que representa um crescimento médio de 5% face ao ano de 2006. Em 30 de Janeiro de 2008, a Altri comunicou que o Millennium bcp Gestão de Fundos de Investimentos, S.A., em representação dos fundos mobiliários por si geridos reduziu, em 28 de Janeiro de 2008, a sua participação na Altri SGPS S.A., para 1.310.979 acções equivalentes a 1,28% dos direitos de voto correspondentes ao capital social da referida sociedade. Através de comunicado efectuado em 12 de Março de 2008, o Grupo anunciou a sua performance financeira relativamente ao exercício de 2007, cifrando-se o resultado líquido incluindo interesses minoritários em cerca de 35,26 milhões de euros. Os proveitos operacionais consolidados ascenderam a 419 milhões de euros cifrando-se o cash-flow operacional (resultados operacionais + amortizações) em 102 milhões de euros. No ano de 2007, o Grupo Celbi/Caima/Celtejo atingiu proveitos operacionais de cerca de 312 milhões de euros, o que corresponde a um crescimento de 59% face aos valores registados em 2006 e de 4% face ao pró-forma considerando 12 meses de actividade da Celbi. O EBITDA cifrou-se em cerca de 92 milhões de euros, tendo registado um crescimento de 79% face ao ano de 2006 e de 16% em relação ao EBITDA próforma que considera 12 meses de actividade da Celbi. Os resultados operacionais atingiram os 67 milhões de euros, um crescimento de 99% face a 2006 e de 25% face à referida informação pró-forma. 1º semestre de 2008 5

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Em 16 de Abril de 2008 através de comunicado à CMVM a Altri informou acerca da aprovação pelo Conselho de Administração de um projecto de cisão-simples desta sociedade. A reorganização projectada tem como objectivo a separação das duas unidades de negócio autónomas da Altri correspondentes ao exercício da actividade da gestão de participações sociais, respectivamente, no sector da pasta e papel e no sector do aço e sistemas de armazenagem. Em 28 de Maio de 2008 foram comunicados ao mercado os resultados da Altri relativos ao primeiro trimestre de 2008. Durante o primeiro trimestre de 2008, os proveitos operacionais totais atingiram, aproximadamente, 109 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento de 2,5% face aos proveitos registados no período homólogo de 2007 e a um crescimento de 3,6% face aos proveitos totais registados no quarto trimestre de 2007. O EBITDA superou os 24 milhões de Euros, o que corresponde a um decréscimo de 15% face aos 28 milhões de Euros registados no período homólogo de 2007 e a um aumento de 9% relativamente ao último trimestre de 2007, em que o EBITDA se cifrou em 22 milhões de euros; Foi efectuada em 9 de Junho a comunicação à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de que, conforme aprovado em Assembleia Geral, a Altri iria pagar um dividendo unitário de 0,05 euros, relativo ao exercício de 2007, a partir do dia 25 do mesmo mês. Nesta data as acções fecharam a 3,13 euros por acção; Em comunicado de 9 de Junho de 2008 à CMVM a Altri S.G.P.S. anuncia os termos e as condições de atribuição das acções representativas do capital social da F. Ramada -Investimentos, SGPS, S.A. aos Accionistas da ALTRI, S.G.P.S., S.A: as acções representativas do capital social da F. Ramada Investimentos, SGPS, S.A. foram atribuídas aos accionistas da ALTRI, S.G.P.S., S.A., no exercício dos respectivos direitos de cisão, mediante a aplicação do factor 0,25 ao número de direitos de cisão inscritos na respectiva conta de valores mobiliários. 1º semestre de 2008 6

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO ACTIVIDADE DO GRUPO Tendo a sua génese sido o resultado de um processo de reestruturação do Grupo Cofina com o objectivo de agregar numa holding distinta as áreas de actividade industrial, a Altri foi até 1 de Junho de 2008 detentora de interesses nos sectores de Pasta e Papel, bem como nos Aços e Sistemas de armazenagem, sendo esta a data de produção de efeitos contabilísticos da cisão-simples da sociedade. A reorganização projectada tem como objectivo a separação das duas unidades de negócio autónomas da Altri correspondentes ao exercício da actividade da gestão de participações sociais, respectivamente no sector da pasta e papel e no sector do aço e sistemas de armazenagem. Esta reestruturação insere-se numa lógica de focalização e transparência dos negócios da Altri, visando conferir a cada das áreas uma maior visibilidade e percepção de valor pelo mercado. Pasta e Papel A participação neste sector é efectuada através da Celulose do Caima SGPS, a qual por sua vez detém directa e indirectamente, entre outras: - Caima Indústria de Celulose (Constância), produção e comercialização de pasta de papel; - Celbi Celulose da Beira Industrial, S.A. (Figueira da Foz), produção e comercialização de pasta de papel; - Celtejo Empresa de Celulose do Tejo, S.A. (Vila Velha de Ródão), produção e comercialização de pasta de papel; - CPK Companhia Produtora de Papel Kraftsack, S.A. (Vila Velha de Ródão), produção e comercialização de papel kraftsack; - Silvicaima Sociedade Silvícola do Caima, S.A. (Constância), unidade detentora e gestora de recursos florestais do grupo; - Caima Energia Empresa de Gestão e Exploração de Energia, S.A. (Constância), responde às necessidades de energia eléctrica e térmica para as empresas associadas localizadas nestes pólos. Adicionalmente, com o objectivo de apoiar as suas necessidades energéticas e expandir a sua actividade para um sector considerado interessante do ponto de vista estratégico, o Grupo detém ainda uma participação de 50% no capital da EDP Bioeléctrica. 1º semestre de 2008 7

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Caima SGPS 100% 100% Inflora Altri, SL 100% 100% Celbi Altri Sales, SA 100% 100% 100% Invescaima Viveiros do Furadouro Unipessoal, Lda Celbinave, Lda 33% 100% Silvicaima 100% 100% Caima Indústria Sócasca Operfoz, Lda 5% Celtejo 99,58% 100% Caima Energia 45% EDP Bioeléctrica CPK 99,58% 100% Altri Energias Renováveis, SA 100% Sosapel Relativamente ao mercado mundial de pasta de papel, durante o primeiro semestre de 2008, mantiveram-se as tendências verificadas nos trimestres anteriores: forte procura de pasta de eucalipto (BEKP); anúncios de fecho de capacidade, sobretudo norte da Europa; e desvalorização sistemática da moeda americana. Outra das tendências globais que se aprofundou durante o primeiro semestre de 2008 foi o aumento do custo das matérias-primas, nomeadamente madeira e químicos. O aumento do preço da madeira foi motivado, essencialmente, por duas causas: (1) aumento da procura por parte dos produtores de pasta e papel que operam no mercado português e; (2) menor stock de madeira disponível para corte, como consequência dos grandes incêndios florestais de 2003 e 2005 em Portugal. O preço médio da pasta BEKP, durante os primeiros seis meses de 2008, foi de cerca de 812 USD/tonelada, o que representa um crescimento de 20% face ao preço médio registado no período homólogo de 2007 (674 USD/tonelada). Convertendo para euros, verificou-se que o preço médio da BEKP se cifrou nos 531 EUR/tonelada, o que corresponde a um crescimento de cerca de 5% face ao preço médio do registado no período homólogo de 2007, que foi de 508 EUR/tonelada. 1º semestre de 2008 8

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Euros 545,00 540,00 535,00 530,00 525,00 520,00 515,00 510,00 Evolução do Preço da Pasta de Papel nos Mercados Internacionais Valores por tonelada US$ 850,00 840,00 830,00 820,00 810,00 800,00 790,00 780,00 770,00 "BHKP PIX (Euros)" "BHKP PIX (US$) 505,00 Jan-08 Fev-08 Mar-08 Abr-08 Mai-08 Jun-08 760,00 GRUPO CELBI A Celbi atingiu durante o semestre corrente vendas de 172,1 mil toneladas de pasta de papel, o que significa um aumento de 4,1% face ao período homólogo do exercício anterior. No que se refere à produção de pasta de papel esta ascendeu a 166,4 mil toneladas, 2,4% acima da produção do semestre homólogo do exercício anterior. GRUPO CAIMA No primeiro semestre de 2008, o volume de vendas foi de 57,4 mil toneladas de pasta o que representa um decréscimo de 3,4% face às vendas registadas até Junho de 2007. A Península Ibérica e a restante Europa comunitária continuaram a ser os principais mercados. No primeiro semestre de 2008 produziram-se 58,2 mil toneladas de pasta, volume que se situou 0,7% acima da produção de idêntico período do exercício anterior e que configura uma exploração optimizada da capacidade produtiva da fábrica. A Silvicaima continua a ter um papel importante no abastecimento das empresas do grupo tendo sido possível atingir, em conjunto com os fornecimentos do exterior, stocks de madeira confortáveis no final do 1º semestre. As permutas de madeira com outras empresas do sector, que atingiram no final de Junho cerca de 1.279 m3, permitiram a redução dos respectivos custos de transporte. 1º semestre de 2008 9

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO GRUPO CELTEJO O volume de vendas, no primeiro semestre de 2008, ascendeu a 39,1 mil toneladas de pastas Kraft cruas e a 25,4 mil toneladas de papel Kraftsaco, representando um decréscimo de respectivamente, 44% e 22% face ao período homólogo do ano anterior, em virtude da paragem temporária necessária ao arranque da nova linha de branqueamento. A produção de pastas Kraft cruas no semestre foi de 45,9 mil toneladas, 35% inferior à produção no primeiro semestre de 2007. No papel Kraftsaco a produção foi de 30,6 mil toneladas, 4,2% abaixo da ocorrida em igual período do ano anterior. O Grupo prevê aumentar a sua capacidade de produção nas suas unidades, com especial destaque para a Celtejo e para a Celbi. A Altri estima atingir em 2010 uma capacidade de produção total de 910 mil toneladas de pasta, facto que coloca a empresa entre as 10 maiores do mundo na área da pasta de eucalipto. Durante o primeiro semestre de 2008 as instalações produtivas do sector do papel e pasta de papel continuaram a cumprir escrupulosamente a legislação ambiental, nomeadamente no que se refere aos parâmetros das emissões líquidas e gasosas, bem como à gestão e valorização dos resíduos sólidos. 1º semestre de 2008 10

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO ANÁLISE FINANCEIRA Durante o segundo trimestre de 2008 concretizou-se a operação de cisão da F. Ramada, passando a Altri a focalizar-se na actividade florestal e de pasta de papel. Assim, a informação financeira referente ao primeiro semestre de 2008 apenas se refere à actividade florestal e de pasta de papel, sendo os meses de actividade da F. Ramada no seio do grupo Altri (5 meses) contabilizada na rubrica Resultado do período de unidades operacionais em descontinuação. Para efeitos comparativos, relativamente período homólogo do ano anterior, é apresentada informação no formato equivalente (só actividade florestal e de pasta de papel) e na forma consolidada (florestal e de pasta de papel e actividade de aços e sistemas de armazenagem) conforme divulgado publicamente: (valores em milhares de euros) Jun-08 Dez-07 % IFRS IFRS 08/07 Balanço Activo Líquido 1.030.940 1.056.119-2,4% n.a Capitais Próprios 85.967 118.276-27,3% n.a Dívida Remunerada Bruta (nominal) 751.070 783.038-4,1% n.a Caixa e equivalentes de caixa (b) 130.365 136.330-4,4% n.a Dívida Remunerada Líquida (nominal) 620.705 646.708-4,0% n.a Demonstração de Resultados Jun-08 Jun 2007 (c) % Jun 2007 (d) Proveitos Operacionais 162.023 156.931 3,2% 213.028 Resultados Operacionais (EBIT) 26.912 34.388-21,7% 39.235 Resultados Financeiros (17.819) (14.259) -25,0% (15.007) Resultado Líquido atribuível aos accionistas da Empresa-mãe 7.569 16.337-53,7% 19.289 Interesses minoritários 94 42 123,8% 42 Unidades operacionais em descontinuação 1.312 2.951-55,5% - Resultado Líquido 8.974 19.331-53,6% 19.331 Indicadores Jun-08 Jun 2007 (c) % Jun 2007 (d) RL / Prov. Operacionais 4,7% 10,4% n.a. n.a. EBITDA (a) 41.520 47.207-12,0% 53.467 Capitais Próprios / Activo 8,3% 11,2% n.a. n.a. Return on Equity 8,8% 13,8% n.a. n.a. (a) EBITDA = Resultados Operacionais + Amortizações (b) incluindo o valor dos investimentos detidos para negociação (c) actividade florestal e de pasta de papel (d) actividade consolidada, conforme publicado Durante o primeiro semestre de 2008, os proveitos operacionais totais atingiram mais de 162 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento de 3% face aos proveitos registados no período homólogo de 2007. Ao nível dos custos operacionais, durante o primeiro semestre de 2008 registou-se um aumento do custo das matérias-primas, nomeadamente madeira e químicos. O aumento do preço da madeira foi motivado, essencialmente, por duas causas: (1) aumento da procura por parte dos produtores de pasta e papel que operam no mercado português e; (2) menor stock de madeira disponível para corte, como consequência dos grandes incêndios florestais de 2003 e 2005 em Portugal. O EBITDA cifrou-se nos 42 milhões de Euros, enquanto que no período homólogo de 2007 tinha sido de cerca de 47 milhões de Euros, traduzindo um decréscimo de 12%. O Resultado operacional (EBIT) atingido durante o primeiro semestre de 2008 foi de cerca de 27 milhões de Euros, o que corresponde a um decréscimo de 22% face aos 34 milhões de Euros atingidos no primeiro semestre de 2007. As amortizações totais do semestre cifraram-se em cerca de 15 milhões de Euros, o que representa um crescimento de 14% face ao período homólogo do ano anterior. 1º semestre de 2008 11

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO O Lucro líquido da área florestal e de pasta de papel ascendeu a cerca de 7,6 milhões de Euros, inferior em 54% ao lucro registado no primeiro semestre de 2007. Registe-se que durante o segundo trimestre foi concluída a linha de branqueamento da Celtejo, o que implicou custos operacionais não recorrentes e um aumento no nível de amortizações. O investimento total (CAPEX) realizado durante o primeiro semestre de 2008 ascendeu a 117,5 milhões de Euros. O principal destinatário do investimento realizado foi a Celbi (91,8 milhões de Euros), seguida pela Celtejo (23,2 milhões de Euros) e pela Caima (2,4 milhões de Euros). O investimento total realizado no segundo trimestre de 2008 ascendeu a cerca de 63 milhões de Euros. O endividamento nominal líquido do Grupo Altri em 30 de Junho de 2008 ascendia a 620,7 milhões de euros. Durante o primeiro semestre de 2008 a produção do Grupo Altri ascendeu a cerca de 301 mil toneladas, o que representa um decréscimo de 7% face à produção total registada durante o primeiro semestre de 2007. A cisão da F. Ramada provocou um decréscimo nos capitais próprios consolidados do Grupo Altri de, aproximadamente, 39,5 milhões de Euros. 1º semestre de 2008 12

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2008 No que se refere a Pasta e Papel, se por um lado a contracção na produção de papel aliada a um aumento da oferta da pasta poderão ter efeitos negativos na evolução do preço, por outro lado a pressão dos custos da madeira e do câmbio exercerão uma forte pressão em sentido contrário. Espera-se assim poder sustentar os preços das pastas. Adicionalmente, deverão igualmente contribuir de forma positiva para a performance do Grupo, ainda que não necessariamente já no 2º semestre de 2008, os investimentos nas unidades industriais da Celbi e Celtejo, que possibilitarão atingir em 2010 uma capacidade de produção total de 910 mil toneladas de pasta. 1º semestre de 2008 13

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO GOVERNO DA SOCIEDADE Conforme disposição constante o nº 1 do Regulamento da CMVM nº7/2001, a Empresa está dispensada de apresentar informação referente ao Governo da Sociedade, uma vez que esta apenas é obrigatória conjuntamente com o relatório anual de gestão. Neste ponto, é de realçar que, de acordo com a Assembleia Geral de Accionistas realizada em 28 de Maio de 2008, foi aprovada a constituição da Comissão de Remunerações para o triénio 2008-2010, composta pelos seguintes elementos: Dr. Pedro Nuno Fernandes de Sá Pessanha da Costa Presidente Dr. João da Silva Natária - Vogal Dr. Fernando Eugénio Cerqueira Magro Ferreira Vogal DISPOSIÇÕES LEGAIS Acções próprias Nos termos e para os efeitos do disposto no art. 66º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 30 de Junho de 2008 a Altri não detinha acções próprias não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o exercício. Acções detidas pelos órgãos sociais da Altri Nos termos e para os efeitos do disposto no art. 447º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que, em 30 de Junho de 2008 os administradores da Sociedade detinham as seguintes acções: Nome (a) 4.580.000 acções corresponde ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul SGPS S.A., da qual os administradores João Manuel Borges de Oliveira e Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira são accionistas. Nº de acções detidas Paulo Jorge dos Santos Fernandes 3.085.746 Pedro Macedo Pinto de Mendonça 852.500 Domingos José Vieira de Matos 3.469.716 João Manuel Matos Borges de Oliveira (a) Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira (a) 4.580.000 Em 30 de Junho de 2008, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da Assembleia Geral não possuíam nenhuma acção representativa do capital social da Sociedade, com excepção da primeira secretária, Ana Rebelo Mendonça Fernandes, que possuía 6.369.340 acções da Sociedade. 1º semestre de 2008 14

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Participação no Capital da Sociedade Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas até à data na sede da Sociedade são como segue: Superior a 2% dos direitos de voto Nº de acções detidas % directa de direitos de voto Caderno Azul, SGPS, S.A. (a) 4.580.000 4,47% Domingos José Vieira de Matos 3.469.716 3,38% Paulo Jorge dos Santos Fernandes 3.085.746 3,01% (a) 4.580.000 acções corresponde ao total das acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul SGPS S.A., da qual os administradores João Manuel Borges de Oliveira e Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira são accionistas. Superior a 5% dos direitos de voto Nº de acções detidas % directa de direitos de voto UBS AG ZURIQUE 10.244.453 9,99% Ana Rebelo Mendonça Fernandes 6.369.340 6,21% Bestinver Gestión, SGIIC, S.A. 5.184.748 5,06% Superior a 20% dos direitos de voto Nº de acções detidas % de direitos de voto Cofihold, S.G.P.S., S.A. a) directamente 21.000.000 20,47% b) indirectamente, através dos seus administradores Paulo Jorge dos Santos Fernandes 3,01% Pedro Macedo Pinto de Mendonça 0,83% Domingos José Vieira de Matos 3,38% João Manuel Matos Borges de Oliveira (a) 4,47% Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira (a) (a) 4,47% corresponde a participação total detida pela sociedade Caderno Azul SGPS S.A., da qual os Administradores João Manuel Matos Borges de Oliveira e Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira são accionistas. A Altri não foi notificada de qualquer transacção ocorrida durante o período na participação detida pela Cofihold, S.G.P.S., S.A., não tendo igualmente recebido qualquer notificação de participações acima de 33% dos direitos de voto. 1º semestre de 2008 15

RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Os membros do Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento. Nos termos do n.º 3, do art. 8º, do Código de Valores Mobiliários, declaramos que as contas que integram este Relatório Intercalar não foram objecto de Exame Simplificado. Nos termos do art. 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social. CONSIDERAÇÕES FINAIS Não queremos concluir sem expressar o nosso agradecimento, reconhecendo a dedicação e empenho dos Colaboradores do Grupo Altri. Finalmente, gostaríamos de expressar a nossa gratidão pela colaboração prestada pelos restantes Órgãos Sociais, a qual é extensiva às Instituições Bancárias que connosco se relacionaram. Porto, 27 de Agosto de 2008 O Conselho de Administração Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente João Manuel Matos Borges de Oliveira Pedro Macedo Pinto de Mendonça Domingos José Vieira de Matos Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira 1º semestre de 2008 16

Declaração nos termos do Art.º 246, 1, al. c) do Código de Valores Mobiliários Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, o Relatório de Gestão, as Demonstrações Financeiras individuais preparadas de acordo com os Princípios de Contabilidade do Plano Oficial de Contabilidade e as Demonstrações Financeiras consolidadas elaboradas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adoptadas pela União Europeia, para efeitos de relato financeiro intercalar (IAS 34), bem como os demais documentos de prestação de contas exigidos por lei ou regulamento dão uma imagem verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, do activo e do passivo, da situação financeira e do resultado consolidado e individual da Altri, SGPS, S.A. ( Altri ) em 30 de Junho de 2008 e que o Relatório de Gestão expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição da Altri e das empresas incluídas no perímetro da consolidação e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam. Porto, 27 de Agosto de 2008 Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente Presidente do Conselho de Administração João Manuel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração Pedro Macedo Pinto de Mendonça Vogal do Conselho de Administração Domingos José Vieira de Matos Vogal do Conselho de Administração Carlos Manuel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração

ALTRI, SGPS, S.A. BALANÇOS CONSOLIDADOS EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 31 DE DEZEMBRO DE 2007 (Montantes expressos em Euros) ACTIVO Notas 30.06.2008 31.12.2007 ACTIVOS NÃO CORRENTES: Activos biológicos 61.393.041 61.757.351 Imobilizações corpóreas 345.351.734 314.751.323 Diferenças de consolidação 269.178.773 270.523.604 Imobilizações incorpóreas 742.107 967.621 Investimentos em empresas associadas 4.2 15.476.095 11.481.318 Investimentos disponíveis para venda 4.3 825.316 882.572 Outros activos não correntes 310.326 117.767 Activos por impostos diferidos 6 9.981.172 11.925.730 Total de activos não correntes 703.258.564 672.407.286 ACTIVOS CORRENTES: Existências 53.474.779 70.235.470 Clientes 71.980.823 88.593.128 Outras dívidas de terceiros 11.627.839 28.215.022 Estado e outros entes públicos 24.091.418 29.362.081 Outros activos correntes 7.293.641 4.877.667 Instrumentos financeiros derivados 11 7.153.934 3.748.671 Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados 4.4 1.119.638 1.280.512 Caixa e equivalentes de caixa 129.245.489 135.049.790 Activos classificados como detidos para venda - 22.349.034 Total de activos correntes 305.987.561 383.711.375 Total do activo 1.009.246.125 1.056.118.661 CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO 30.06.2008 31.12.2007 CAPITAL PRÓPRIO: Capital social 7 25.641.459 25.641.459 Reserva legal 1.630.523 1.527.560 Outras reservas 49.475.266 55.639.142 Resultado líquido consolidado do período 8.880.775 35.193.702 Total do capital próprio atribuível aos accionistas da Empresa-Mãe 85.628.023 118.001.863 Interesses minoritários 339.248 274.494 Total do capital próprio 85.967.271 118.276.357 PASSIVO: PASSIVO NÃO CORRENTE: Empréstimos bancários 9 164.993.904 207.729.419 Outros empréstimos 9 401.143.862 327.280.808 Outros credores não correntes - 349.073 Outros passivos não correntes 2.064.714 1.396.405 Passivos por impostos diferidos 6 2.498.939 1.884.051 Provisões 10 4.935.603 4.817.457 Total de passivos não correntes 575.637.022 543.457.213 PASSIVO CORRENTE: Empréstimos bancários 9 13.429.901 80.005.517 Outros empréstimos - parcela de curto prazo 9 136.815.895 134.992.560 Fornecedores 84.472.988 43.289.485 Outras dívidas a terceiros 49.519.265 53.281.583 Estado e outros entes públicos 6.321.227 14.781.864 Outros passivos correntes 53.499.316 39.403.914 Instrumentos financeiros derivados 11 3.583.240 4.183.446 Passivos associados a activos classificados como detidos para venda - 24.446.722 Total de passivos correntes 347.641.832 394.385.091 Total do passivo e capital próprio 1.009.246.125 1.056.118.661 O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

ALTRI, SGPS, S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR NATUREZAS PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 2007 (Montantes expressos em Euros) SEMESTRE FINDO EM TRIMESTRE FINDO EM Unidades operacionais em continuação Notas 30.06.2008 30.06.2007 30.06.2008 30.06.2007 (a) (a) Proveitos operacionais Vendas 15 147,519,279 154,087,422 75,390,525 76,473,026 Prestações de serviços 15 519,875 567,437 260,066 284,792 Outros proveitos operacionais 14 13,984,195 2,276,412 7,683,458 856,362 Total de proveitos operacionais 162,023,349 156,931,271 83,334,049 77,614,180 Custos operacionais Custo das vendas 50,687,398 45,688,627 26,946,887 22,491,529 Fornecimento de serviços externos 47,973,149 44,875,523 24,376,408 23,307,417 Custos com o pessoal 17,255,065 15,521,990 9,023,587 8,013,058 Amortizações e depreciações 14,608,147 12,819,007 8,045,812 6,360,342 Provisões e perdas por imparidade 10 703,403 430,000 642,831 416,087 Outros custos operacionais 3,884,562 3,207,876 2,122,486 1,394,651 Total de custos operacionais 135,111,724 122,543,023 71,158,011 61,983,084 Resultados operacionais 26,911,625 34,388,248 12,176,038 15,631,096 Resultados relativos a activos classificados como detidos para venda (251,693) - (14,359) - Resultados relativos a empresas associadas 12 (393,224) (71,307) (197,033) (76,546) Resultados relativos a outros investimentos 12 (148,409) 947,378 (31,047) 973,455 Custos financeiros 12 (21,925,874) (16,926,904) (11,389,087) (8,967,318) Proveitos financeiros 12 4,900,110 1,791,989 3,055,613 1,051,646 Resultado antes de impostos 9,092,535 20,129,404 3,600,125 8,612,333 Impostos sobre o rendimento (1,429,664) (3,749,818) (663,649) (1,294,380) Resultado depois de impostos 7,662,871 16,379,586 2,936,476 7,317,953 Atribuível a: Detentores de capital próprio da empresa-mãe 7,569,240 16,337,448 2,845,865 7,296,664 Interesses minoritários 8 93,631 42,138 90,611 21,289 Unidades operacionais em descontinuação Resultado do período de unidades operacionais em descontinuação 1,311,535 2,951,054 484,323 1,389,844 Atribuível a: Detentores de capital próprio da empresa-mãe 1,311,535 2,951,054 484,323 1,389,844 Interesses minoritários - - - - Resultado líquido consolidado do período 8,974,406 19,330,640 3,420,799 8,707,797 Atribuível a: Detentores de capital próprio da empresa-mãe 8,880,775 19,288,502 3,330,188 8,686,508 Interesses minoritários 8 93,631 42,138 90,611 21,289 8,974,406 19,330,640 3,420,799 8,707,797 Resultados por acção Operações em continuação Básico 13 0.07 0.16 0.03 0.07 Diluído 13 0.07 0.16 0.03 0.07 Operações em continuação e em descontinuação Básico 13 0.09 0.19 0.03 0.08 Diluído 13 0.09 0.19 0.03 0.08 (a) excluindo operações em descontinuação O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

ALTRI, S.G.P.S., S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 30 DE JUNHO DE 2007 (Montantes expressos em Euros) Notas Capital social Reserva legal Atribuível aos accionistas da Empresa-Mãe Reserva de cobertura Outras reservas Reserva de conversão Outras Resultado líquido Total Interesses minoritários Total do capital próprio Saldo em 1 de Janeiro de 2007 25,641,459 182,597 (3,396,295) (141,249) 42,578,635 20,843,789 85,708,936 290,356 85,999,292 Aplicação do resultado consolidado de 2006: Transferência para reserva legal e resultados transitados - 1,344,963 - - 14,370,534 (15,715,497) - - - Dividendos distribuídos - - - - - (5,128,292) (5,128,292) - (5,128,292) Variação nas reservas: Reservas de conversão - - - (66,666) - - (66,666) - (66,666) Reservas de cobertura - - 4,907,500 - - - 4,907,500-4,907,500 Outras variações - - - - (21,155) - (21,155) - (21,155) Aquisição de participação na Celtejo - Empresa de Celulose do Tejo, S.A. - - - - - - - (69,679) (69,679) Resultado líquido consolidado do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2007 - - - - - 19,288,502 19,288,502 42,138 19,330,640 Saldo em 30 de Junho de 2007 25,641,459 1,527,560 1,511,205 (207,915) 56,928,014 19,288,502 104,688,825 262,815 104,951,640 Saldo em 1 de Janeiro de 2008 7 25,641,459 1,527,560 (931,402) (373,328) 56,943,872 35,193,702 118,001,863 274,494 118,276,357 Aplicação do resultado consolidado de 2007: Transferência para reserva legal e resultados transitados - 102,963 - - 29,962,448 (30,065,411) - - - Dividendos distribuídos 17 - - - - - (5,128,291) (5,128,291) - (5,128,291) Cisão F. Ramada - Aços e Indústrias, S.A. 5 - - - 568,896 (40,043,529) - (39,474,633) - (39,474,633) Variação nas reservas: Reservas de conversão - - - (195,568) - - (195,568) - (195,568) Reservas de cobertura 11 - - 3,546,238 - - - 3,546,238-3,546,238 Outras variações - - - - (2,361) - (2,361) - (2,361) Aquisição de participação na Sosapel - Soc. Comercial de Sacos de Papel, Lda. 5 e 8 - - - - - - - (28,877) (28,877) Resultado líquido consolidado do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2008 - - - - - 8,880,775 8,880,775 93,631 8,974,406 Saldo em 30 de Junho de 2008 25,641,459 1,630,523 2,614,836-46,860,430 8,880,775 85,628,023 339,248 85,967,271 O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

ALTRI, SGPS, S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 30 DE JUNHO DE 2007 (Montantes expressos em Euros) Notas 30.06.2008 30.06.2007 Actividades operacionais: Fluxos gerados pelas actividades operacionais (1) 40.206.989 33.419.137 Actividades de investimento: Recebimentos provenientes de: Investimentos financeiros 1 21.657.703 3.620.539 Imobilizações corpóreas 1.735.333 1.543.720 Juros e proveitos similares 3.791.234 2.184.744 Subsídios ao investimento 43.691 75.916 Pagamentos relativos a: Investimentos financeiros 1 (4.538.000) (2.887.365) Imobilizações incorpóreas (56.437) - Imobilizações corpóreas (90.809.721) (33.268.746) Activos biológicos (4.457.285) (3.071.645) Fluxos gerados pelas actividades de investimento (2) (72.633.482) (31.802.837) Actividades de financiamento: Recebimentos provenientes de: Empréstimos obtidos 179.138.485 345.981.047 Empréstimos concedidos 21.640.843 - Pagamentos respeitantes a: Amortização de contratos de locação financeira (159.476) (519.324) Juros e custos similares (24.867.932) (14.920.028) Dividendos distribuídos (5.128.291) (5.128.292) Empréstimos obtidos (96.967.405) (290.223.869) Empréstimos concedidos - (9.748.032) Fluxos gerados pelas actividades de financiamento (3) 73.656.224 25.441.502 Caixa e seus equivalentes no início do período 2 125.514.513 13.931.279 Variação de perímetro (39.668.476) - Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3) 41.229.731 27.057.802 Caixa e seus equivalentes no fim do período 2 127.075.768 40.989.081 O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Conselho de Administração

ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO À DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DE FLUXOS DE CAIXA PARA O PERÍODO DE SEIS MESES FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2008 (Montantes expressos em Euros) 1. PAGAMENTOS E RECEBIMENTOS RELATIVOS A INVESTIMENTOS FINANCEIROS Durante o período findo em 30 de Junho de 2008 os pagamentos e recebimentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes: Aquisições Valor da transacção Valor pago/cobrado EDP Produção Bioeléctrica, S.A. (a) 4.388.000 4.388.000 Socasca Recolha e Comércio de Recicláveis, S.A. (b) 4.930.945 150.000 --------------- ---------------- 9.318.945 4.538.000 ========= ========= Alienações Ródão Power Energia e Biomassa do Ródão, S.A. 21.657.703 21.657.703 --------------- ---------------- 21.657.703 21.657.703 ========= ========= (a) Reforço de empréstimos concedidos. (b) Até 31 de Dezembro de 2007, já tinha sido liquidado o montante de 4.470.945 Euros. 2. DISCRIMINAÇÃO DOS COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES A discriminação de caixa e seus equivalentes constantes da demonstração dos fluxos de caixa e a reconciliação entre esse valor e o montante de Caixa e seus equivalentes constante do balanço é como segue: 30.06.2008 30.06.2007 Caixa 31.727 50.009 Depósitos bancários 129.213.762 53.217.438 129.245.489 53.267.447 Descobertos bancários (2.169.721) (12.278.366) 127.075.768 40.989.081

ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2008 (Montantes expressos em Euros) 1. NOTA INTRODUTÓRIA A Altri, SGPS, S.A. ( Altri ou Empresa ) é uma sociedade anónima que foi constituída em 1 de Março de 2005, com sede na Rua General Norton de Matos, 68, r/c no Porto e que tem como actividade principal a gestão de participações sociais, sendo as suas acções cotadas na Euronext Lisbon. A Altri foi constituída no âmbito do projecto de reestruturação da Cofina, SGPS, S.A. através da cisão da participação social detida por aquela sociedade representativa de 97,23% do capital da Celulose do Caima, SGPS, S.A., na modalidade de cisão-simples prevista na alínea a) do n.º 1 do art. 118º do Código das Sociedades Comerciais. A data relevante para produção de efeitos contabilísticos e jurídicos da referida cisão foi o dia 1 de Março de 2005. As acções representativas do capital social da Altri, SGPS, S.A. foram atribuídas aos accionistas da Cofina, SGPS, S.A. na relação de uma acção representativa do capital social da Altri, SGPS, S.A. por cada acção da Cofina, SGPS, S.A. detida, tendo sido admitidas à negociação no mercado de cotações oficiais gerido pela Euronext Lisbon no dia 1 de Março de 2005. Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2008, a actividade da Altri foi marcada pela concretização de um processo de reorganização empresarial, oportunamente divulgado, e que envolveu a cisão da participação social detida na F. Ramada Aços e Indústrias, S.A., representativa da totalidade dos direitos de voto dessa empresa participada, na modalidade de cisão-simples prevista na alínea a) do n.º 1 do art. 118º do Código das Sociedades Comerciais, para constituição de uma nova sociedade a F. Ramada Investimentos, SGPS, S.A. ( Ramada Investimentos ). Com este processo foi destacada para a Ramada Investimentos a parcela do património da Empresa correspondente à unidade de negócio de gestão de participações no sector dos aços e sistemas de armazenagem, incluindo todos os demais recursos (designadamente pessoas, activos e passivos) afectos ao respectivo exercício. A escritura pública de cisão-simples foi outorgada em 16 de Abril de 2008 e a data relevante para produção de efeitos contabilísticos e jurídicos ocorreu no passado dia 1 de Junho de 2008. Actualmente a Altri dedica-se à gestão de participações sociais essencialmente na área industrial, sendo a empresa-mãe do grupo de empresas indicado na Nota 4 e designado por Grupo Altri. A principal área de actuação do Grupo é a produção de pasta de papel e papel, através das unidades operacionais dos Grupos Celbi, Celtejo e Caima. As demonstrações financeiras consolidadas condensadas foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro e de acordo com as disposições constantes da IAS 34 - Relato financeiro intercalar. 2. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO As demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2008 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ( International Financial Reporting Standards IFRS ) e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 Relato Financeiro Intercalar, e incluem um balanço, demonstração de resultados por naturezas, demonstração das alterações no capital próprio e demonstração dos fluxos de caixa, bem como notas explicativas seleccionadas. As políticas contabilísticas adoptadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas da Altri são consistentes com as utilizadas na preparação das demonstrações financeiras apresentadas para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2007. 3. ALTERAÇÕES DE POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E CORRECÇÃO DE ERROS Não ocorreram durante o período alterações de políticas contabilísticas não tendo igualmente sido corrigidos erros materiais relativos a períodos anteriores. - 1 -

ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2008 (Montantes expressos em Euros) 4. INVESTIMENTOS 4.1 INVESTIMENTOS EM FILIAIS As empresas incluídas na consolidação pelo método integral, respectivas sedes, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2008 e 31 de Dezembro de 2007 são as seguintes: Denominação social Sede Percentagem efectiva de participação Actividade 2008 2007 Empresa mãe: Altri, SGPS, S.A. Porto Sociedade gestora de participações sociais Grupo Caima / Celtejo / Celbi: Celulose do Caima, SGPS, S.A. Lisboa 100% 100% Sociedade gestora de participações sociais Caima Indústria de Celulose, S.A. Lisboa 100% 100% Produção e comercialização de pasta de papel Silvicaima Sociedade Silvícola do Caima, S.A. Lisboa 100% 100% Exploração silvícola Caima Energia Empresa de Gestão e Exploração de Energia, S.A. Lisboa 100% 100% Produção de energia térmica e eléctrica Invescaima Investimentos e Participações, SGPS, S.A. Lisboa 100% 100% Sociedade gestora de participações sociais Inflora Sociedade de Investimentos Florestais, S.A. Lisboa 100% 100% Exploração silvícola Sócasca Recolha e Comércio de Recicláveis, S.A. Águeda 100% 100% Recolha e Comércio de Recicláveis Celtejo Empresa de Celulose do Tejo, S.A. Vila Velha de Ródão 99,58% 99,58% Produção e comercialização de pasta de papel CPK Companhia Produtora de Papel Kraftsack, S.A. Vila Velha de Ródão 99,58% 99,58% Produção e comercialização de papel Altri - Energias Renováveis, SGPS, S.A. Lisboa 99,58% 99,58% Holding Sosapel Sociedade Comercial de Sacos de Papel, Lda. Vila Velha de Ródão 99,58% 79,66% Comercialização de pasta de papel Celbi Celulose da Beira Industrial, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Produção e comercialização de pasta de papel Celbinave Tráfego e Estiva SGPS, Unipessoal, Lda. Figueira da Foz 100% 100% Agenciação e fretamento de navios Viveiros do Furadouro Unipessoal, Lda. Óbidos 100% 100% Produção de plantas em viveiros e prestação de serviços agro-florestais e paisagísticos Altri, Participaciones Y Trading, S.L. Madrid, Espanha 100% 100% Holding Altri Sales, S.A. Nyon, Suiça 100% 100% Comercialização de pasta de papel Grupo Ramada F. Ramada Aços e Indústrias, S.A. Ovar (a) 100% Comercialização de aço F. Ramada Produção e Comercialização de Estruturas Metálicas de Armazenagem, S.A. Ovar (a) 100% Produção e comercialização de sistemas de armazenagem F. Ramada II, Imobiliária, S.A. Ovar (a) 100% Imobiliária F. Ramada, Serviços de Gestão, Lda. Ovar (a) 100% Serviços de administração e gestão Universal Afir - Aços, Máquinas e Ferramentas, S.A. Porto (a) 100% Comercialização de aço BPS Equipements, S.A. Paris, França (a) 100% Comercialização de sistemas de armazenagem Storax Racking Systems, Ltd. Bromsgrove, Reino Unido (a) 100% Comercialização de sistemas de armazenagem Storax Benelux Bélgica (a) 100% Comercialização de sistemas de armazenagem (a) Sociedade cindida (Nota 5). Estas filiais foram incluídas na consolidação do Grupo Altri pelo método de consolidação integral. - 2 -

ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2008 (Montantes expressos em Euros) 4.2 INVESTIMENTOS EM ASSOCIADAS As empresas associadas, incluídas na consolidação do Grupo Altri pelo método da equivalência patrimonial, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2008 e 31 de Dezembro de 2007 são como segue: Denominação social Percentagem efectiva de participação Actividade 2008 2007 EDP Produção Bioeléctrica, S.A. 50% 50% Produção de energia eléctrica Operfoz Operadores do Porto da Figueira da Foz, Lda. 33,33% 33,33% Operação em portos O valor de balanço destas sociedades em 30 de Junho de 2008, o seu capital próprio nessa data e o resultado líquido para o período então findo, é como segue: Denominação social Valor de balanço (a) Activo Capital próprio Resultado líquido EDP Produção Bioeléctrica, S.A. 15.169.659 92.028.946 6.225.171 (942.002) Operfoz Operadores do Porto da Figueira da Foz, Lda. 306.436 2.721.830 931.307 233.331 15.476.095 (a) inclui suprimentos concedidos. 4.3 INVESTIMENTOS DISPONÍVEIS PARA VENDA Os investimentos disponíveis para venda em 30 de Junho de 2008 e 31 de Dezembro de 2007 podem ser detalhados como segue: Denominação social Valor de balanço 30-06-2008 31-12-2007 Imóveis não afectos à actividade do Grupo 782.508 793.497 Outros 42.808 199.957 825.316 993.454 Perdas de imparidade acumuladas em investimentos (Nota 10) - (110.882) Valor líquido 825.316 882.572 4.4 INVESTIMENTOS MENSURADOS AO JUSTO VALOR ATRAVÉS DE RESULTADOS O montante incluído na rubrica Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados, em 30 de Junho de 2008, corresponde a investimentos em títulos cotados, os quais se encontram valorizados à correspondente cotação bolsista naquela data (Nota 12). - 3 -

ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2008 (Montantes expressos em Euros) 5. ALTERAÇÕES OCORRIDAS NO PERÍMETRO DE CONSOLIDAÇÃO Em 16 de Abril de 2008 foi outorgada a escritura pública de cisão-simples da F. Ramada Aços e Indústrias, S.A. Nos termos do referido projecto de cisão-simples, a reorganização projectada tem como objectivo a separação das duas unidades de negócio autónomas da Altri correspondentes ao exercício da actividade da gestão de participações sociais, respectivamente, no sector da pasta e papel e no sector do aço e sistemas de armazenagem. A cisão originou a constituição de uma nova Sociedade, a F. Ramada Investimentos, SGPS, S.A. ( Ramada Investimentos ), e teve efeitos contabilísticos a 1 de Junho de 2008, data a partir da qual a F. Ramada Aços e Indústrias, S.A. ( F. Ramada Aços ) e as suas filiais deixam de estar incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas da Altri, SGPS, S.A. Como consequência da cisão, a F. Ramada Aços e suas filiais contribuem com cinco meses para a demonstração de resultados consolidados da Altri, SGPS, S.A., tendo sido classificadas como Unidades Operacionais em Descontinuação de acordo com o previsto na IFRS 5 Activos Não Correntes Detidos para Venda e Unidades Operacionais Descontinuadas. Os efeitos no balanço consolidado da cisão dos activos líquidos da F. Ramada Aços e suas filiais em 1 de Junho de 2008 (data de referência da cisão) são os seguintes: Data da cisão Imobilizações corpóreas e incorpóreas 84.899.532 Diferenças de consolidação 2.199.238 Impostos diferidos activos (Nota 6) 2.681.528 Existências 42.408.422 Instrumentos derivados (Nota 11) 626.696 Caixa e equivalentes de caixa 39.668.476 Outros activos (a) 94.587.310 Empréstimos (110.070.311) Provisões (Nota 10) (137.084) Impostos diferidos passivos (Nota 6) (401.714) Outros passivos (116.987.460) Total cindido 39.474.633 Os efeitos da cisão na demonstração consolidada de resultados foram os seguintes: Data da cisão Vendas e prestações de serviços 49.278.067 Outros proveitos operacionais 521.685 Custo das vendas (26.972.174) Outros custos operacionais (19.489.828) Resultados financeiros (1.556.007) Resultado antes de impostos 1.781.743 Imposto sobre o rendimento (470.208) Resultado líquido 1.311.535 (a) O montante da rubrica Outros Activos está líquido de perdas de imparidade em investimentos, no montante de 85.886 Euros, e de perdas de imparidade em activos correntes, no montante de 17.071.166 Euros (Nota 10). Adicionalmente, durante o período findo em 30 de Junho de 2008, o Grupo adquiriu a percentagem remanescente de 20% da Sosapel Sociedade Comercial de Sacos de Papel, Lda. - 4 -

ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2008 (Montantes expressos em Euros) 6. IMPOSTOS CORRENTES E DIFERIDOS De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estão sujeitas a revisão e correcção por parte das autoridades fiscais durante um período de seis anos até 2000 e quatro anos após essa data (dez anos para a Segurança Social até 2000 inclusive, e cinco anos a partir de 2001), excepto quando tenham havido prejuízos fiscais, tenham sido concedidos benefícios fiscais, ou estejam em curso inspecções, reclamações ou impugnações, casos estes em que, dependendo das circunstâncias, os prazos são alargados ou suspensos. Deste modo, as declarações fiscais da generalidade das empresas do Grupo Altri desde 2004 poderão vir ainda a ser sujeitas a revisão. O Conselho de Administração da Empresa entende que eventuais correcções resultantes de revisões/inspecções por parte das autoridades fiscais àquelas declarações de impostos não terão um efeito significativo nas demonstrações financeiras consolidadas em 30 de Junho de 2008. O detalhe dos impostos diferidos em 30 de Junho de 2008 e em 31 de Dezembro de 2007, de acordo com as diferenças temporárias que os geraram, é como segue: Activos por impostos diferidos 30.06.2008 31.12.2007 Passivos por impostos Activos por impostos diferidos diferidos Passivos por impostos diferidos Provisões e perdas por imparidade de activos não aceites fiscalmente 2.663.426-5.062.438 - Prejuízos fiscais reportáveis 27.810-27.810 - Justo valor dos instrumentos derivados 907.982 1.847.492 1.154.625 818.814 Amortizações não aceites como custo fiscal - - - 212.299 Reavaliação de activos imobiliários - 227.579-244.833 Anulações de imobilizações corpóreas 299.488-306.826 - Anulações de imobilizações incorpóreas 50.821-50.821 - Fundos de pensões 1.134.900-1.085.775 - Harmonização de políticas contabilísticas 2.059.832-1.389.136 - Mais valias reinvestidas - 31.774-88.294 Anulação de outros acréscimos de custos - 87.171-82.501 Anulação de mais valias e transacções intra-grupo 2.489.050-2.489.552 - Outros 347.863 304.923 358.747 437.310 9.981.172 2.498.939 11.925.730 1.884.051 O movimento ocorrido nos activos e passivos por impostos diferidos no semestre findo em 30 de Junho de 2008 foi como segue: Activos por impostos diferidos 2008 Passivos por impostos diferidos Saldo em 1.1.2008 11.925.730 1.884.051 Efeitos na demonstração dos resultados: Harmonização de taxas de amortização 670.696 - Outros efeitos 312.917 (12.076) Efeitos em capitais próprios: Justo valor de instrumentos derivados (Nota 11) (246.643) 1.028.678 Cisão (Nota 5) (2.681.528) (401.714) Saldo em 30.06.2008 9.981.172 2.498.939 7. CAPITAL SOCIAL Em 30 de Junho de 2008, o capital social da Empresa encontrava-se totalmente subscrito e realizado e era composto por 102.565.836 acções com o valor nominal de 25 cêntimos de Euro cada. Nessa data, a Altri, SGPS, S.A. e as suas filiais não detinham acções próprias. Em 30 de Junho de 2008 as seguintes pessoas colectivas detinham uma participação no capital subscrito de, pelo menos, 20%: - Cofihold, SGPS, S.A. - 5 -