RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO. Contas consolidadas

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1 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Contas consolidadas 1º semestre de 2012

2 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 ÍNDICE INTRODUÇÃO... 3 EVOLUÇÃO BOLSISTA... 5 ACTIVIDADE DO GRUPO... 7 ANÁLISE FINANCEIRA PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE GOVERNO DA SOCIEDADE DISPOSIÇÕES LEGAIS DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE CONSIDERAÇÕES FINAIS

3 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Senhores accionistas Dando cumprimento ao disposto na Lei, vem o Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. (Sociedade Aberta) apresentar o Relatório de Gestão relativo ao primeiro semestre do exercício de INTRODUÇÃO A Altri foi constituída em Março de 2005, sendo o resultado do processo de cisão da Cofina. A Empresa é um produtor europeu de referência de pasta de papel de eucalipto e está cotada na NYSE Euronext Lisboa, integrando o seu índice de referência, o PSI20. Para além da produção de pasta de papel a Altri está também presente no sector de energias renováveis de base florestal, nomeadamente a cogeração industrial através de licor negro e a biomassa. A estratégia florestal assenta no aproveitamento integral de todos os componentes disponibilizados pela floresta: pasta, licor negro e resíduos florestais. Nos últimos anos, a Altri investiu em Portugal aproximadamente 465 milhões de Euros, essencialmente, nas unidades industriais da Celbi e da Celtejo. Actualmente, a Altri detém três fábricas de pasta de papel em Portugal com uma capacidade instalada de produção de 850 mil toneladas/ano de pasta de papel branqueada de eucalipto em Os projectos, que estão em fase de conclusão da curva de aprendizagem, permitirão aumentar a capacidade nominal de produção da Altri para cerca de 900 mil toneladas/ano. A Altri gere mais de 85 mil hectares de floresta em Portugal, integralmente certificada pelo Forest Stewardship Council (FSC) e pelo Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC), duas das mais reconhecidas entidades certificadoras a nível mundial. A prossecução da estratégia industrial da Altri assenta na gestão florestal integrada em Portugal, que visa a optimização da floresta, garantindo um aproveitamento integral de todos os seus componentes. Assim, o eucalipto é processado nas fábricas da Altri, produzindo pasta de papel e energia eléctrica (cogeração), sendo que a casca, os ramos e os desperdícios florestais são utilizados para produzir energia eléctrica através de biomassa. Até Junho de 2008, a Altri possuía uma outra actividade industrial, através da F. Ramada, que se dedicava ao retalho de aços e ao desenvolvimento de soluções industriais de sistemas de armazenagem. Em Junho de 2008, efectivou-se a cisão da F. Ramada, que deixou de integrar a Altri. O racional estratégico desta operação prendeu-se com a focalização exclusiva da Altri no seu core business, a gestão florestal e a produção de pasta de papel. Desde a sua génese o Grupo tem adquirido diversas unidades operacionais (Celtejo em 2005 e Celbi em 2006), que permitiram à Altri reforçar a sua posição nos mercados onde opera pelo desenvolvimento de um conjunto de projectos de expansão da actividade. Para uma melhor valorização dos recursos florestais, a Altri adquiriu, em 2005, 50% da EDP Produção Bioeléctrica, S.A. para, em parceria com a EDP, produzir energia eléctrica a partir de biomassa florestal. Esta empresa é líder no seu segmento de mercado, com uma quota de licenças de produção de energia eléctrica através de biomassa florestal de 50%. 3

4 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Actualmente, o organigrama das participações do Grupo Altri pode ser resumido como segue: Altri Florestal Gestão florestal 100% 100% 99,83% 100% 50%* Celbi Pasta de papel Celtejo Pasta de papel Caima Pasta de papel EDP Bioeléctrica Biomassa * Joint venture com EDP 4

5 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 EVOLUÇÃO BOLSISTA (Nota: O PSI 20 foi considerado como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações.) A economia mundial em 2011 continuou a recuperar da profunda recessão observada em No entanto, o crescimento económico registado em 2011 ficou aquém do registado em 2010, principalmente devido a uma progressiva desaceleração da actividade económica a partir de meados do segundo trimestre. Este abrandamento foi resultado da combinação de fatores de natureza persistente, realçando-se a intensificação da perturbação financeira associada à crise da dívida soberana na zona euro. A crise da dívida soberana contribuiu para fragilizar uma recuperação económica mundial ainda débil. A procura interna nas principais economias avançadas permaneceu relativamente fraca, em resultado da evolução dos processos de ajustamento dos balanços e de redução do endividamento. Como consequência do processo de consolidação das finanças públicas a procura interna cresceu a níveis relativamente reduzidos na generalidade das economias. No início de 2012, a economia mundial apresentava sinais de recuperação, sustentada pela acalmia dos mercados financeiros, em resultado da aprovação do segundo pacote de assistência financeira à Grécia, conjuntamente com a introdução de medidas por parte do Banco Central Europeu. No entanto, o ressurgimento da desconfiança dos investidores internacionais sobre a sustentabilidade das finanças públicas de Espanha e de Itália e a incerteza vigente em relação à resolução da crise da dívida soberana na área do euro reflectiram-se em subidas das taxas de rendibilidade da dívida soberana de alguns países da área do euro a partir de março de 2012, em particular de Espanha e Itália. A evolução dos mercados acionistas em 2011 foi influenciada, em grande medida, pelo desenvolvimento da crise da dívida soberana na área do euro e pela progressiva deterioração das perspectivas para o crescimento mundial. Desta forma, após uma primeira metade do ano em que os mercados acionistas permaneceram relativamente estabilizados face ao final de 2010, o segundo semestre de 2011 veio a revelar-se extremamente adverso, especialmente para o setor bancário. Em Abril de 2012 a maioria dos mercados acionistas nas economias avançadas recuperava das perdas registadas em 2011, mas apenas parcialmente e com excepção do setor bancário europeu que continuava a ser penalizado pela incerteza em torno da crise da dívida soberana na área do euro. 1,3 Evolução bolsista 1,2 1,1 1 0,9 Altri PSI20 0,8 0,7 0,6 Jan-12 Fev-12 Mar-12 Abr-12 Mai-12 Jun-12 A cotação bolsista da Altri encerrou os primeiros seis meses de 2012 nos 1,045 Euros por acção, o que representa uma desvalorização de 13% face ao final de A capitalização bolsista no final daquele período era de 214,4 milhões de Euros. Durante o primeiro semestre de 2012, as acções da Altri cotaram a máximos de 1,229 Euros por acção e a mínimos de 0,98 Euros por acção, tendo sido transaccionadas 14,4 milhões de acções. 5

6 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Os principais eventos que marcaram a evolução dos títulos da Empresa durante o primeiro semestre de 2012 podem ser descritos cronologicamente do seguinte modo: 1,3 Evolução da cotação da Altri 1,2 1, Mar: Divulgação resultados Abr: Anúncio pagamento dividendos 0,9 09-Mai: Divulgação resultados 1T12 Altri 0,8 0,7 0,6 Jan-12 Fev-12 Mar-12 Abr-12 Mai-12 Jun-12 Em 7 de Março, o Grupo anunciou a performance financeira relativamente ao exercício de 2011, cifrandose o resultado líquido consolidado em cerca de 23 milhões de Euros. As receitas totais consolidadas foram superiores a 486 milhões de Euros, o que representa um decréscimo de 2,8% face a O EBITDA consolidado cifrou-se em 113,1 milhões de Euros, tendo registado um decréscimo de 29,3% em relação a Naquela data as acções encerraram a cotar nos 1,123 Euros por acção; No comunicado efectuado a 26 de Abril de 2012, a Altri informou o mercado acerca das deliberações da Assembleia Geral realizada nessa data em que foi aprovada, entre outras, a proposta de distribuição de dividendos correspondentes a 0,02 Euros por acção; Através de comunicado efectuado a 9 de Maio, o Grupo anunciou os resultados do primeiro trimestre de No decorrer deste período as receitas totais consolidadas atingiram cerca de 123 milhões de Euros, o que representa um decréscimo de cerca de 2% face ao período homólogo. O EBITDA atingiu cerca de 28,6 milhões de Euros, o que significa um decréscimo de cerca de 12% face ao primeiro trimestre de

7 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 ACTIVIDADE DO GRUPO Tendo a sua génese sido o resultado de um processo de reestruturação do Grupo Cofina com o objectivo de agregar numa holding distinta as áreas de actividade industrial, a Altri foi até 1 de Junho de 2008 detentora de interesses nos sectores de Pasta e Papel, bem como nos Aços e Sistemas de armazenagem, data em que procedeu à cisão da actividade de Aços e Sistemas de armazenagem. Esta reestruturação inseriu-se numa lógica de focalização e transparência dos negócios da Altri, visando conferir a cada uma das áreas uma maior visibilidade e percepção de valor pelo mercado. As principais participações financeiras em que a Altri é maioritária são detidas indirectamente e são as seguintes: - Caima Indústria de Celulose (Constância), produção e comercialização de pasta de papel; - Celbi Celulose da Beira Industrial (Figueira da Foz), produção e comercialização de pasta de papel; - Celtejo Empresa de Celulose do Tejo (Vila Velha de Ródão), produção e comercialização de pasta de papel; - Altri Florestal (Constância), unidade gestora de recursos florestais do grupo. Adicionalmente, com o objectivo de apoiar as suas necessidades energéticas e expandir a sua actividade para um sector considerado interessante do ponto de vista estratégico, o Grupo detém ainda uma participação de 50% no capital da EDP Bioeléctrica. Localização das unidades industriais do grupo Altri Localização das centrais de produção de energia Mortágua 8.6 MW Celtejo 12.8 MW Celbi 27.9 MW Caima 12.8 MW 7

8 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Em 30 de Junho de 2012 a estrutura completa de participações do Grupo Altri é a seguinte: Mercado da pasta de papel O primeiro semestre de 2012, em termos de evolução do preço da pasta BEKP, ficou caracterizado por uma trajectória ascendente, que culminou com o anúncio efectuado pelos principais produtores mundiais no mês de Maio, que fixou o preço em 800 USD/ton. Simultaneamente, a evolução da taxa de câmbio EUR/USD colocou o preço da pasta BEKP, no final de Junho de 2012, em cerca de 626 /ton. Em termos médios, o preço registado no primeiro semestre de 2012 foi de 735 USD/ton (567 /ton). No segundo trimestre do ano em causa, o preço médio registado ascendeu a 772 USD/ton (600 /ton), o que correspondeu a um crescimento de 10% e de 13%, respectivamente, face aos preços médios registados nos primeiros três meses de Assim, de acordo com os dados do Pulp and Paper Products Council (PPPC), nos primeiros seis meses de 2012, a procura total de pastas branqueadas cresceu 1,6%, para 26,7 milhões de toneladas, enquanto a oferta cresceu cerca de 0,8% para 29,0 milhões de toneladas, o que se traduz num shipment to capacity ratio de 92%. O referido crescimento de 1,6% ficou a dever-se, quase exclusivamente, ao significativo crescimento da procura oriunda da China, que registou uma subida de 15,2%. 8

9 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Ao longo do segundo trimestre de 2012, assistiu-se a um aumento dos dias de stock dos produtores de pastas hardwood, que passaram de 38 dias em Abril, para 40 dias em Junho de No entanto, refira-se que em Junho de 2011, este nível se cifrava nos 44 dias de stock. Actualmente, o preço de mercado das pastas hardwood, de acordo com o índice semanal PIX, é de 763 USD/ton (610 /ton). Evolução do preço da pasta BEKP na Europa desde 1990 até ao final do 2ºT 2012 (EUR) Fonte: Hawkins Wright

10 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 ANÁLISE FINANCEIRA A informação financeira consolidada da Altri relativa ao primeiro semestre de 2012 e a informação comparativa relativa a 2011 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ( International Financial Reporting Standards IFRS ) e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 Relato Financeiro Intercalar. Os principais dados e indicadores da actividade consolidada do Grupo Altri podem ser detalhados como segue: milhares de Euros 2T T T T12/2T11 Var% 2T12/1T12 Var% Vendas ,1% 16,8% Prestações de serviços ,6% 0,7% Outros proveitos ,4% 16,0% Receitas totais ,6% 16,6% Custo das vendas ,0% 11,4% Fornecimento de serviços externos ,5% 4,0% Custos com o pessoal ,8% 38,1% Outros custos ,6% 102,9% Custos totais (a) ,6% 11,6% EBITDA (b) ,6% 33,0% margem 24,6% 23,3% 26,6% +2,0 pp +3,3 pp Amortizações e depreciações ,1% 0,2% EBIT (c) ,9% 58,2% margem 14,2% 13,2% 17,9% -3,6 pp +4,7 pp Resultados relativos a empresas associadas ,0% 631,8% Custos financeiros ,8% -6,3% Proveitos financeiros ,7% 21,7% Resultado financeiro , , ,5-16,5% -21,8% Resultado Antes de Imposto ,7% ss Impostos sobre o rendimento ,2% ss Interesses minoritários ss s.s. Resultado Líquido das unidades operacionais em continuação atribuivel aos accionistas da empresa mãe ,5% 149,4% Resultado do periodo de unidades operacionais em descontinuação ss Resultado Líquido Consolidado atribuivel aos accionistas da empresa mãe ,7% 149,4% (a) custos operacionais excluindo amortizações, custos financeiros e impostos (b) EBITDA = resultado antes de resultados financeiros, impostos, amortizações e depreciações (c) EBIT = resultado antes de resultados financeiros e impostos 2º trimestre de 2012 regista record em vendas e exportações de pasta Os resultados do segundo trimestre de 2012 são caracterizados por um recorde de vendas de pasta, quer em termos de volume (242,8 mil toneladas vendidas), quer em termos de facturação (122,3 milhões de Euros) e, simultaneamente, por um reforço da eficiência operativa, o que se traduziu num aumento das margens operacionais. As receitas totais do segundo trimestre de 2012 ascenderam a cerca de 143 milhões de Euros, o que corresponde a um crescimento de 15% face às receitas totais registadas no período homólogo de Em comparação com o primeiro trimestre de 2012, as receitas totais cresceram cerca de 17%. 10

11 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 No segundo trimestre de 2012, a Altri produziu cerca de 229,1 mil toneladas de pasta, mais 5% relativamente às 219,1 mil toneladas de pasta produzidas no segundo trimestre de Evolução das vendas de pasta entre 2T 2011 e 2T 2012 por fábrica (milhares de toneladas) Celbi Celtejo Caima 2T 11 2T 12 Em termos de volumes, durante o período em análise, foram vendidas cerca de 243 mil toneladas de pasta, o que representa um crescimento de 7% face às vendas de pasta realizadas no primeiro trimestre de 2012 e de 22% face às vendas de pasta efectuadas no período homólogo de Em termos de facturação, as vendas de pasta realizadas no segundo trimestre de 2012 ascenderam a cerca de 122,3 milhões de Euros, uma subida de 16% face ao segundo trimestre do ano passado, e de 20% em relação ao primeiro trimestre do exercício em curso. No segundo trimestre de 2012, a Altri exportou cerca de 224 mil toneladas de pasta, 92% das vendas de pasta da empresa. O montante destas exportações atingiu os 113,1 milhões de Euros. Quer a quantidade, quer o montante exportado, constituem um recorde em termos trimestrais. A receita líquida energética associada à cogeração e a outros derivados florestais atingiu cerca de 7,3 milhões de Euros, um decréscimo de cerca de 20% face a esta receita líquida registada no segundo trimestre de 2011 (9,1 milhões de Euros). Este decréscimo foi motivado, essencialmente, pela acentuada subida dos custos de energia eléctrica, que foi superior a 33% em termos homólogos. Os custos totais, excluindo amortizações, financeiros e impostos, ascenderam a 105,2 milhões de Euros, tendo crescido cerca de 12% em relação ao período homólogo do ano passado. O aumento verificado na rubrica Fornecimentos e Serviços Externos (FSE) pode ser explicado, na sua maioria, pelo já referido aumento significativo dos custos de aquisição de energia eléctrica. Ao nível dos Custos com Pessoal, durante o trimestre em causa, foi contabilizado um montante, superior a 2 milhões de Euros, relacionado com um processo de reestruturação, processo este entretanto concluído. Assim, este montante pode ser considerado como um one off ocorrido no segundo trimestre de

12 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 EBITDA de 38 milhões de Euros e margem de 26,6% O EBITDA atingiu cerca de 38,0 milhões de Euros, um crescimento de cerca de 24% face ao período homólogo de 2011 e de 33% face ao EBITDA registado no primeiro trimestre de O Resultado operacional (EBIT) foi de cerca de 25,6 milhões de Euros, o que corresponde a uma subida de cerca de 44% face ao EBIT do segundo trimestre de 2011 e a um crescimento de 58% face ao EBIT registado no primeiro trimestre de O lucro líquido da Altri registado no segundo trimestre de 2012 atingiu cerca de 15,8 milhões de Euros, mais 149% em relação ao resultado líquido obtido no trimestre anterior. Resultado líquido do 1º semestre de 2012 atinge 22 milhões de Euros (+25%) milhares de Euros 1S S S12/1S11 Var% Vendas % Prestações de serviços % Outros proveitos % Receitas totais ,1% Custo das vendas % Fornecimento de serviços externos % Custos com o pessoal % Provisões e perdas por imparidade Outros custos % Custos totais (a) ,2% EBITDA (b) ,6% margem 25,1% 25,0% -0,1 pp Amortizações e depreciações ,8% EBIT (c) ,9% margem 14,6% 15,7% +1,1 pp Resultados relativos a empresas associadas ,0% Custos financeiros ,3% Proveitos financeiros ,7% Resultado financeiro , ,8-3,7% Resultado Antes de Imposto ,8% Impostos sobre o rendimento ,1% Interesses minoritários 1 2 ss Resultado Líquido das unidades operacionais em continuação atribuivel aos accionistas da empresa mãe ,8% Resultado do periodo de unidades operacionais em descontinuação Resultado Líquido Consolidado atribuivel aos accionistas da empresa mãe ,8% (a) custos operacionais excluindo amortizações, custos financeiros e impostos (b) EBITDA = resultado antes de resultados financeiros, impostos, amortizações e depreciações (c) EBIT = resultado antes de resultados financeiros e impostos 12

13 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Em termos semestrais, registe-se o crescimento de cerca de 6,1% das receitas, que atingiram cerca de 266 milhões de Euros, o que se traduziu num EBITDA de cerca de 66,6 milhões de Euros, uma subida de cerca de 6% relativamente ao período homólogo de O resultado líquido dos primeiros seis meses de 2012 atingiu 22,2 milhões de Euros (+25%). Na génese deste crescimento esteve um reforço da eficiência operacional, já que, durante o primeiro semestre de 2012, os preços médios de venda da pasta foram cerca de 8% inferiores aos registados no período homólogo de Cash flow gerado no segundo trimestre de 2012 de 16,2 milhões de Euros O investimento total realizado entre Março e Junho de 2012 ascendeu a 4,9 milhões de Euros. Assim, nos primeiros seis meses de 2012, a Altri, através da sua unidade florestal e das unidades industriais, investiu cerca de 8 milhões de Euros. O endividamento nominal remunerado deduzido de disponibilidades e investimentos disponíveis para venda da Altri em 30 de Junho de 2012 ascendia a 665,9 milhões de Euros, tendo-se reduzido em cerca de 12,4 milhões de Euros face a 31 de Dezembro de Relativamente à dívida líquida registada no final do primeiro trimestre de 2012 (682,1 milhões de Euros), a redução ascendeu a 16,2 milhões de Euros. As necessidades de financiamento encontram-se integralmente asseguradas, detendo o Grupo disponibilidades e investimentos disponíveis para venda, no final de Junho de 2012, de 120,7 milhões de Euros. Por outro lado, a Altri detém cerca de 36 milhões de Euros de linhas de financiamento disponíveis e não utilizadas. Principais indicadores de balanço: milhares de Euros T 2012 Var% Activos biológicos , ,1 2% Activos fixos tangíveis , ,2-4% Goodw ill , ,4 0% Outros , ,3 32% Activos não correntes , ,0-1% Inventários , ,1-6% Clientes , ,7 47% Caixa e equivalentes de caixa , ,4-5% outros , ,0-6% Activos correntes , ,2 8% Activo total , ,2 1% Capital próprio e int. sem controlo , ,6 3% Empréstimos bancários , ,0-16% Outros empréstimos , ,6-2% Incentivos reembolsáveis , ,5 Outros , ,0-4% Passivos não correntes , ,1-3% Empréstimos bancários , ,0-5% Outros empréstimos - parcela de curto prazo , ,7 5% Incentivos reembolsáveis 8.784, ,2 Fornecedores , ,2 3% outros , ,4 39% Passivos correntes , ,5 7% 13

14 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2012 No mês de Setembro de 2012, a principal unidade industrial da Altri, a Celbi, vai realizar a sua paragem anual, de 10 dias, o que vai impactar quer o volume de produção, quer o volume de vendas desse mês. 14

15 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 GOVERNO DA SOCIEDADE Conforme disposições legais em vigor, a Empresa está dispensada de apresentar informação referente ao Governo da Sociedade, uma vez que esta apenas é obrigatória conjuntamente com o relatório anual de gestão. 15

16 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 DISPOSIÇÕES LEGAIS Acções próprias Nos termos e para os efeitos do disposto no art. 66º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 30 de Junho de 2012 a Altri não detinha acções próprias, não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o semestre. Acções detidas pelos órgãos sociais da Altri Nos termos e para os efeitos do disposto no art. 447º do Código das Sociedades Comerciais informa-se que em 30 de Junho de 2012, os administradores da Altri detinham as seguintes acções: Paulo Jorge dos Santos Fernandes Pedro Macedo Pinto de Mendonça Domingos José Vieira de Matos João Manuel Matos Borges de Oliveira (a) Laurentina da Silva Martins 0 (a) as ações correspondem ao total das acções da Altri, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul S.G.P.S., S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e acionista. Em 30 de Junho de 2012, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da Assembleia Geral não possuíam acções representativas do capital social da Altri. Participação no Capital da Sociedade Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas na sede da Altri até à data, são como segue: Nº de acções % directa de direitos Superior a 2% dos direitos de voto detidas de voto Credit Suisse AG ,97% Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira ,77% Norges Bank ,02% 16

17 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Nº de acções % directa de direitos de Superior a 5% dos direitos de voto detidas voto PROMENDO SGPS, S.A. (a) ,96% Paulo Jorge dos Santos Fernandes ,83% Domingos José Vieira de Matos ,80% Ana Rebelo Mendonça Fernandes (b) ,56% Bestinver Gestión S.A., SGIIC ,52% (a) as acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade PROMENDO SGPS, S.A., consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, sua administradora e accionista, titular de 59,6% do respectivo capital social. (b) consideram-se, igualmente, imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, acções da Altri, SGPS, S.A. detidas pela sociedade PROMENDO SGPS, S.A. já referidas em (a). Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, um total de acções, correspondentes a 14,52% do capital e dos direitos de voto da Altri, SGPS, S.A. Nº de acções % directa de direitos de Superior a 10% dos direitos de voto detidas voto CADERNO AZUL SGPS, S.A. (a) ,03% (a) as ações correspondem ao total das acções da Altri, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul S.G.P.S., S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e acionista. 17

18 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Os membros do Conselho de Administração da Altri, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento. Nos termos do n.º 3 do art. 8º do Código dos Valores Mobiliários, os membros do Conselho de Administração da Altri, SGPS, S.A. declaram que as contas que integram este relatório intercalar não foram objecto de Exame Simplificado. Nos termos do art. 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social. CONSIDERAÇÕES FINAIS Não queremos concluir sem expressar o nosso agradecimento, reconhecendo a dedicação e empenho dos colaboradores do Grupo. Finalmente, queremos também expressar o nosso reconhecimento pela colaboração prestada pelos restantes órgãos sociais, o qual é extensivo às instituições financeiras que connosco se relacionam. Porto, 29 de Agosto de 2012 O Conselho de Administração Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente João Manuel Matos Borges de Oliveira Domingos José Vieira de Matos Pedro Macedo Pinto de Mendonça Laurentina da Silva Martins 18

19 ANEXO 1º SEMESTRE 2012 Artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 14.º n.º 7 do Regulamento da CMVM n.º 05/2008 Divulgação de ações e outros título detidos por membros do Conselho de Administração e por Dirigentes, bem como por pessoas com estes estreitamente relacionadas, nos termos do Artigo 248.º B do Código dos Valores Mobiliários, e de transacções sobre os mesmos efectuados no decurso do semestre Paulo Jorge dos Santos Fernandes Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-Dez Jun Pedro Macedo Pinto de Mendonça Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-Dez Jun Domingos José Vieira de Matos Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-Dez Jun João Manuel Matos Borges de Oliveira (imputação via CADERNO AZUL - SGPS, S.A.) Data Natureza Volume Preço ( ) Local N.º acções 31-Dez Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Mar-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Jun-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Jun-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Jun-2012 Compra , NYSE Euronext Lisbon Jun

20 ANEXO 1º SEMESTRE 2012 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 2010 Declaração nos termos do Art.º 245, 1, al. c) do Código de Valores Mobiliários Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, o Relatório de Gestão intercalar e as Demonstrações Financeiras preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ( IFRS ) tal como adoptadas pela União Europeia, para efeitos de relato intercalar (IAS 34), bem como os demais documentos de prestação de contas exigidos por lei ou regulamento dão uma imagem verdadeira e apropriada do activo e passivo, da situação financeira e dos resultados consolidados e individuais da Altri, SGPS, S.A. e das empresas incluídas no perímetro de consolidação e contêm uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam. Porto, 29 de Agosto de 2012 Paulo Jorge dos Santos Fernandes Presidente do Conselho de Administração João Manuel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração Domingos José Vieira de Matos Vogal do Conselho de Administração Pedro Macedo Pinto de Mendonça Vogal do Conselho de Administração Laurentina da Silva Martins Vogal do Conselho de Administração

21 CONTAS CONSOLIDADAS

22 ALTRI, SGPS, S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DA POSIÇÃO FINANCEIRA EM 30 DE JUNHO DE 2012 E 31 DE DEZEMBRO DE 2011 ACTIVO Notas ACTIVOS NÃO CORRENTES: Activos biológicos Activos fixos tangíveis Propriedades de investimento Goodwill Activos intangíveis Investimentos em empresas associadas e empreendimentos conjuntos Investimentos disponíveis para venda Outros activos não correntes Activos por impostos diferidos Total de activos não correntes ACTIVOS CORRENTES: Inventários Clientes Outras dívidas de terceiros Estado e outros entes públicos Outros activos correntes Caixa e equivalentes de caixa Total de activos correntes Total do activo CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO: Capital social Reserva legal Outras reservas Resultado líquido consolidado do período Total do capital próprio atribuível aos accionistas da Empresa-Mãe Interesses sem controlo Total do capital próprio PASSIVO: PASSIVO NÃO CORRENTE: Empréstimos bancários Outros empréstimos Incentivos reembolsáveis Outros credores não correntes Outros passivos não correntes Passivos por impostos diferidos Provisões Total de passivos não correntes PASSIVO CORRENTE: Empréstimos bancários Outros empréstimos Incentivos reembolsáveis Fornecedores Outras dívidas a terceiros Estado e outros entes públicos Outros passivos correntes Instrumentos financeiros derivados Total de passivos correntes Total do passivo e capital próprio O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

23 ALTRI, SGPS, S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2012 E 2011 SEMESTRE FINDO EM TRIMESTRE FINDO EM Notas Unidades operacionais em continuação Vendas Prestações de serviços Outros proveitos Custo das vendas ( ) ( ) ( ) ( ) Fornecimento de serviços externos ( ) ( ) ( ) ( ) Custos com o pessoal ( ) ( ) ( ) ( ) Amortizações e depreciações ( ) ( ) ( ) ( ) Outros custos 15 ( ) ( ) ( ) ( ) Resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos Custos financeiros 12 ( ) ( ) ( ) ( ) Proveitos financeiros Resultado antes de impostos Impostos sobre o rendimento ( ) ( ) ( ) ( ) Resultado depois de impostos Atribuível a: Detentores de capital próprio da empresa-mãe Interesses sem controlo Unidades operacionais em descontinuação Resultado do exercício de unidades operacionais em descontinuação (9.262) Atribuível a: Detentores de capital próprio da empresa-mãe (9.262) Interesses sem controlo Resultado líquido consolidado do período Atribuível a: Detentores de capital próprio da empresa-mãe Interesses sem controlo Resultados por acção Operações em continuação Básico 13 0,11 0,09 0,08 0,04 Diluído 13 0,11 0,09 0,08 0,04 Operações em continuação e em descontinuação Básico 13 0,11 0,09 0,08 0,04 Diluído 13 0,11 0,09 0,08 0,04 O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

24 ALTRI, S.G.P.S., S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RENDIMENTO INTEGRAL PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2012 E 2011 SEMESTRE FINDO EM TRIMESTRE FINDO EM Notas Resultado líquido consolidado do período Variação no justo valor dos derivados de cobertura dos fluxos de caixa 7 e 11 ( ) ( ) Outro rendimento integral do período ( ) ( ) Total do rendimento integral consolidado do período Atribuível a: Accionistas da Empresa-Mãe Interesses sem controlo O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

25 ALTRI, S.G.P.S., S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2012 E 2011 Notas Capital social Reserva legal Atribuível aos accionistas da Empresa-Mãe Outras reservas Outras reservas e Reservas de resultados Total outras cobertura transitados reservas Resultado líquido Total Interesses sem controlo Total do capital próprio Saldo em 1 de Janeiro de ( ) Aplicação do resultado consolidado de ( ) Distribuição de dividendos ( ) ( ) - ( ) - ( ) Outros (21.890) (21.890) - (21.890) (2.995) (24.885) Total do rendimento integral consolidado do período Saldo em 30 de Junho de ( ) Saldo em 1 de Janeiro de ( ) Aplicação do resultado consolidado de ( ) Distribuição de dividendos ( ) ( ) - ( ) - ( ) Outros Total do rendimento integral consolidado do período - - ( ) - ( ) Saldo em 30 de Junho de ( ) O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

26 ALTRI, SGPS, S.A. DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS CONDENSADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2012 E 2011 SEMESTRE FINDO EM TRIMESTRE FINDO EM Notas Actividades operacionais: Fluxos gerados pelas actividades operacionais (1) Actividades de investimento: Recebimentos provenientes de: Investimentos financeiros Activos fixos tangíveis Juros e proveitos similares Subsídios ao investimento Pagamentos relativos a: Investimentos financeiros 6 ( ) (7.281) ( ) (7.281) Activos intangíveis (3.223) ( ) - (53.291) Activos fixos tangíveis ( ) ( ) ( ) ( ) Fluxos gerados pelas actividades de investimento (2) ( ) ( ) ( ) ( ) Actividades de financiamento: Recebimentos provenientes de: Empréstimos obtidos Pagamentos respeitantes a: Empréstimos obtidos ( ) ( ) ( ) ( ) Juros e custos similares ( ) ( ) ( ) ( ) Distribuição de dividendos ( ) ( ) ( ) ( ) Fluxos gerados pelas actividades de financiamento (3) ( ) ( ) ( ) ( ) Caixa e seus equivalentes no início do período Variação de perímetro - ( ) - - Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3) ( ) ( ) Caixa e seus equivalentes no fim do período O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. O Técnico Oficial de Contas O Conselho de Administração

27 ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE NOTA INTRODUTÓRIA A Altri, SGPS, S.A. ( Altri ou Empresa ) é uma sociedade anónima constituída em 1 de Março de 2005, com sede na Rua General Norton de Matos, 68, r/c no Porto e que tem como actividade principal a gestão de participações sociais, sendo as suas acções cotadas na NYSE Euronext Lisbon. A Altri foi constituída no âmbito do projecto de reestruturação da Cofina, SGPS, S.A. ocorrido em 2005 através da cisão representativa de 97,23% da participação social detida por aquela sociedade na Celulose do Caima, SGPS, S.A., na modalidade de cisão-simples prevista na alínea a) do n.º 1 do art. 118º do Código das Sociedades Comerciais. Actualmente, a Altri dedica-se à gestão de participações sociais essencialmente na área industrial, sendo a empresa-mãe do grupo de empresas indicado na Nota 4 e designado por Grupo Altri. A actividade actual do Grupo Altri centra-se na produção de pasta de papel branqueada de eucalipto através de três unidades produtivas (a Celbi na Figueira da Foz, a Caima em Constância do Ribatejo e a Celtejo em Vila Velha de Ródão). Face a esta realidade do Grupo Altri, o seu Conselho de Administração entende que apenas existe um segmento de negócio (Produção e comercialização de pasta de papel branqueada de eucalipto) sendo que a principal informação de gestão é também analisada nesse pressuposto, pelo que a informação por segmentos referida na Nota 16 se encontra limitada por este facto. As demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Altri são apresentadas em Euros em valores arredondados à unidade, sendo esta a divisa utilizada pelo Grupo nas suas operações e como tal considerada a moeda funcional. 2. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO As demonstrações financeiras consolidadas em 30 de Junho de 2012 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro ( International Financial Reporting Standards IFRS ) e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 Relato Financeiro Intercalar, e incluem a demonstração da posição financeira, a demonstração dos resultados, a demonstração do rendimento integral, a demonstração das alterações no capital próprio e a demonstração condensada dos fluxos de caixa, bem como as notas explicativas seleccionadas. As políticas contabilísticas adoptadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas da Altri são consistentes com as utilizadas na preparação das demonstrações financeiras apresentadas para o exercício findo em 31 de Dezembro de ALTERAÇÕES POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO Durante o período não ocorreram alterações de políticas contabilísticas não tendo igualmente sido corrigidos erros materiais relativos a períodos anteriores

28 ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE INVESTIMENTOS 4.1 INVESTIMENTOS EM SUBSIDIÁRIAS As empresas incluídas na consolidação pelo método integral, respectivas sedes, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2012 e 31 de Dezembro de 2011 são as seguintes: Denominação social Sede Percentagem efectiva de participação Actividade Empresa mãe: Altri, SGPS, S.A. Porto Sociedade gestora de participações sociais Grupo Caima / Celtejo / Celbi: Celulose do Caima, SGPS, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Sociedade gestora de participações sociais Caima Indústria de Celulose, S.A. Constância 100% 100% Produção e comercialização de pasta de papel Altri Florestal, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Exploração silvícola Caima Energia Empresa de Gestão e Exploração de Energia, S.A. Constância 100% 100% Produção de energia térmica e eléctrica Invescaima Investimentos e Participações, SGPS, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Sociedade gestora de participações sociais Inflora Sociedade de Investimentos Florestais, S.A. Figueira da Foz 100% 100% Exploração silvícola Celtejo Empresa de Celulose do Tejo, S.A. Vila Velha de Ródão 99,83% 99,83% Produção e comercialização de pasta de papel Altri - Energias Renováveis, SGPS, S.A. Lisboa 99,83% 99,83% Holding Celulose Beira Industrial (Celbi), S.A. Figueira da Foz 100% 100% Produção e comercialização de pasta de papel Celbinave Tráfego e Estiva SGPS, Unipessoal, Lda. Figueira da Foz 100% 100% Agenciação e fretamento de navios Viveiros do Furadouro Unipessoal, Lda. Óbidos 100% 100% Produção de plantas em viveiros e prestação de serviços agro-florestais e paisagísticos Altri, Participaciones Y Trading, S.L. Madrid, Espanha 100% 100% Holding Altri Sales, S.A. Nyon, Suiça 100% 100% Comercialização de pasta de papel Pedro Frutícola, Sociedade Frutícola, Lda. Constância 100% 100% Produção agrícola Captaraíz Unipessoal, Lda. Figueira da Foz 100% 100% Compra e venda de imóveis Estas filiais foram incluídas na consolidação do Grupo Altri pelo método de consolidação integral. 4.2 INVESTIMENTOS EM EMPRESAS ASSOCIADAS E EMPREENDIMENTOS CONJUNTOS As empresas associadas e os empreendimentos conjuntos, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2012 e 31 de Dezembro de 2011: Empresas associadas: Denominação social Percentagem efectiva de participação Actividade Operfoz Operadores do Porto da Figueira da Foz, Lda. 33,33% 33,33% Operação em portos Empreendimentos conjuntos: EDP Produção Bioeléctrica, S.A. 50% 50% Produção de energia eléctrica Estas empresas associadas e empreendimentos conjuntos foram incluídas na consolidação do Grupo Altri pelo método de equivalência patrimonial

29 ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2012 O valor de balanço, o activo, o capital próprio e o resultado líquido para o período findo em 30 de Junho de 2012 das empresas associadas e dos empreendimentos conjuntos são como segue: Denominação social Valor de balanço (a) Activo Capital próprio Resultado líquido Empresas associadas: Operfoz Operadores do Porto da Figueira da Foz, Lda Empreendimentos conjuntos: EDP Produção Bioeléctrica, S.A (a) Inclui suprimentos concedidos. 4.3 INVESTIMENTOS DISPONÍVEIS PARA VENDA Os investimentos disponíveis para venda em 30 de Junho de 2012 e 31 de Dezembro de 2011 podem ser detalhados como segue: Denominação social Valor de balanço Rigor Capital - Produção de Energia. Lda Outros investimentos A rubrica Investimentos disponíveis para venda inclui, essencialmente, participações financeiras inferiores a 20%, nas quais o Grupo Altri não tem influência significativa na gestão, as quais se encontram registadas ao custo de aquisição, deduzido de perdas por imparidade. 4.4 ACTIVOS CLASSIFICADOS COMO DETIDOS PARA VENDA OU EM DESCONTINUAÇÃO Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2011 o Grupo Altri procedeu à alienação da subsidiária Sócasca Recolha e Comércio de Recicláveis S.A. ( Sócasca ). O detalhe do resultado gerado no período findo em 30 de Junho de 2011 pela unidade operacional em descontinuação Sócasca - é como se segue: Sócasca Vendas e prestações de serviços Outros proveitos Custo das vendas ( ) Fornecimentos de serviços externos ( ) Custos com o pessoal ( ) Outros custos (35.410) Amortizações e depreciações ( ) Provisões e perdas por imparidade (2.576) Custos financeiros (44.561) Resultado antes de impostos Impostos sobre o rendimento (3.863) Resultado líquido Esta participação financeira foi alienada no exercício findo em 31 de Dezembro de 2011 pelo montante de (Nota 6) dos quais até 30 de Junho de 2012 foram recebidos Euros, encontrando-se por receber àquela data o montante de Euros

30 ALTRI, S.G.P.S., S.A. ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE ALTERAÇÕES OCORRIDAS NO PERÍMETRO DE CONSOLIDAÇÃO Durante o período findo em 30 de Junho de 2012, não existiram alterações ao perímetro de consolidação face a 31 de Dezembro de CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA Em 30 de Junho de 2012 e 2011, o detalhe de Caixa e equivalentes de caixa era como segue: Caixa Depósitos bancários Descobertos bancários (Nota 9) ( ) ( ) Caixa e equivalentes Durante o período findo em 30 de Junho de 2012 os recebimentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes: Valor da transacção Valor recebido Sócasca Recolha e Comércio de Recicláveis, S.A. (Nota 4.4) ========= ========= Durante o período findo em 30 de Junho de 2011 os recebimentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes: Valor da Valor transacção recebido EDP Produção Bioeléctrica, S.A. (a) Sócasca Recolha e Comércio de Recicláveis, S.A. (b) ========= ========= (a) Devolução de empréstimos concedidos. (b) Adiantamento recebido por conta da alienação da Sócasca Recolha e Comércio de Recicláveis, S.A. (Nota 4.4). Durante o período findo em 30 de Junho de 2012 os pagamentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes: Valor da Valor transacção pago Investimentos disponíveis para venda (Nota 4.3) ========= ========= - 4 -