Ano 6 Edição: agosto/2014 nº 48 Informações referentes a julho/2014 Cenários Cenário Internacional Os Estados Unidos apresentaram forte recuperação no segundo trimestre, crescendo 1% em relação ao trimestre anterior e recuperando o fraco desempenho do nível da atividade ocorrido devido a fatores temporários no início do ano. A melhora gradual na criação de empregos nos últimos meses, a recuperação da demanda por crédito e o aumento significativo das encomendas sugerem que o terceiro trimestre continuará apresentando um forte nível de expansão da economia. O otimismo em relação à economia americana, por sua vez, aumenta as apostas de que a elevação dos juros possa acontecer ainda esse ano. Na Europa, a atividade econômica apresentou leve arrefecimento na virada do semestre. No entanto, os estímulos monetários adotados pelo Banco Central Europeu a partir do segundo trimestre deverão trazer efeitos positivos ao longo do segundo semestre do ano. Na China, os dados de atividade econômica no mês apontaram para um crescimento mais firme, com aceleração do crescimento de 1,5% para 2,0% no último trimestre. Assim, apesar de incertezas com o desencadear dos conflitos geopolíticos na Ucrânia e no Oriente Médio, os agentes de mercado mantêm a expectativa positiva sobre a expansão da atividade global. Cenário Nacional No Brasil, os indicadores da atividade econômica seguem sem apresentar recuperação iminente. Apesar do mês de julho ter sido atípico, devido à reduzida jornada de trabalho como efeito da Copa do Mundo, a expectativa do mercado é de que a atividade econômica do país mantenha-se em tendência de desaceleração nos próximos meses. Os juros permaneceram inalterados, com declarações de dirigentes do BC indicando a estagnação da Selic no patamar de 11% a.a. por período mais longo. A indicação veio respaldada pela divulgação do IPCA mais baixo (0,01% a.m.), que segundo a autoridade monetária ficará inferior ao teto da meta, ressaltando ainda o efeito defasado da política monetária adotada desde o ano passado. As informações contidas neste documento baseiam-se na melhor informação disponível, recolhida a partir de fontes oficiais ou críveis. Não nos responsabilizamos por eventuais omissões ou erros. As opiniões expressas são as nossas no momento. A CBS Previdência reserva-se o direito de, a qualquer momento, comprar ou vender valores mobiliários mencionados.
Plano Milênio A rentabilidade do plano no mês de julho (2,35%) foi superior à meta atuarial do período (0,59%). A performance verificada no mês foi resultado da elevação no preço dos títulos públicos de longo prazo, decorrente do fechamento da curva de juros. Na reunião realizada em 28/05, o BACEN decidiu, por unanimidade, manter a SELIC em 11% a.a., interrompendo o ciclo de alta iniciado em abril de 2013 posição mantida na reunião de julho. A persistente queda da produção industrial e da confiança dos empresários trazem preocupações quanto ao ritmo de crescimento do país, fazendo com que agentes do mercado comecem a considerar uma possível queda de juros. No entanto, preocupações quanto aos impactos a serem gerados pelos preços administrados nos índices de inflação e uma persistente inflação de serviços em alta inibem maiores apostas na queda dos juros. Somam-se a esses fatores especulações sobre o momento da alta de juros na economia americana e o déficit em Transações Correntes brasileiras, ambos pressionando a curva de juros para cima. Por sua vez, o segmento de Renda Variável apresentou forte valorização, basicamente, devido às especulações quanto ao resultado das eleições presidenciais. Todavia, os mesmos temas ainda geram preocupações sobre a sustentabilidade da alta verificada no semestre: crescimento da economia brasileira, inflação e política monetária. Além disso, as ações da CSN apresentaram rentabilidade positiva no mês (21,81%), decorrente do programa de recompras lançado pela empresa e do aguardo dos investidores pelo resultado da companhia no segundo trimestre. Gráfico Comparativo de Rentabilidade por Segmento 2010 2011 2012 2013 2014 * Rentabilidade Bruta. Cota do Plano Milênio (Valor em R$) Alocação em Títulos do Governo* Evolução Patrimonial dos Recursos Garantidores (Últimos 5 anos) *Os prazos de vencimento dos papéis são condizentes com a idade média e com a expectativa de vida dos participantes do plano. 02
Plano de Suplementação da Média Salarial A rentabilidade do plano no mês de julho (1,06%) foi superior à meta atuarial do período (0,55%). O segmento de Renda Fixa é impactado pela inflação (IPCA), que rentabiliza os ativos pré-fixados, e pelo CDI, que rentabiliza os ativos alocados em compromissada. No mês, o CDI apresentou o maior retorno do ano: 0,94% a.m.. Além disso, o segmento de Renda Variável, que está concentrado na carteira de ações CSNA3, apresentou rentabilidade positiva no mês (21,81%), decorrente do programa de recompras lançado pela empresa e do aguardo dos investidores pelo resultado da companhia no segundo trimestre. Gráfico Comparativo de Rentabilidade por Segmento 2010 2011 2012 * Rentabilidade Bruta. ** O histórico da Meta Atuarial do Plano Suplementação informado em edições anteriores sofreu alteração visando refletir a Meta Atuarial de INPC+3,5% a.a., retroativa ao Exercício de 2012, conforme Premissa Atuarial aprovada pelo Conselho Deliberativo da entidade, registrada em Ata nº 284 de novembro/2013, com objetivo de atender ao Ofício 5020/CGAT/DITEC/PREVIC de 2013. 2013 2014 Alocação em Títulos do Governo* Evolução Patrimonial dos Recursos Garantidores (Últimos 5 anos) *Os prazos de vencimento dos papéis são condizentes com a idade média e com a expectativa de vida dos participantes do plano. 03
Plano de 35% da Média Salarial A rentabilidade do plano no mês de julho (1,04%) foi superior à meta atuarial do período (0,55%). O segmento de Renda Fixa é impactado pela inflação (IPCA), que rentabiliza os ativos pré-fixados, e pelo CDI, que rentabiliza os ativos alocados em compromissada. No mês, o CDI apresentou o maior retorno do ano: 0,94% a.m.. Além disso, o segmento de Renda Variável, que está concentrado na carteira de ações CSNA3, apresentou rentabilidade positiva no mês (21,81%), decorrente do programa de recompras lançado pela empresa e do aguardo dos investidores pelo resultado da companhia no segundo trimestre. Gráfico Comparativo de Rentabilidade por Segmento 2010 2011 2012 * Rentabilidade Bruta. ** O histórico da Meta Atuarial do Plano 35% informado em edições anteriores sofreu alteração visando refletir a Meta Atuarial de INPC+3,5% a.a., retroativa ao Exercício de 2012, conforme Premissa Atuarial aprovada pelo Conselho Deliberativo da entidade, registrada em Ata nº 284 de novembro/2013, com objetivo de atender ao Ofício 5020/CGAT/DITEC/PREVIC de 2013. Composição 2013 da carteira (Data-Base: março/2014) Alocação em Títulos do Governo* Evolução Patrimonial dos Recursos Garantidores (Últimos 5 anos) *Os prazos de vencimento dos papéis são condizentes com a idade média e com a expectativa de vida dos participantes do plano. 04
Plano CBSPREV Namisa No mês de julho, o plano apresentou desempenho positivo devido à adoção da estratégia de atrelar os investimentos do segmento de Renda Fixa ao CDI, com o objetivo de diminuir a volatilidade e obter maior adequação dos investimentos ao perfil do plano. O segmento de Renda Variável, por sua vez, impactou positivamente a rentabilidade, basicamente, devido às especulações quanto ao resultado das eleições presidenciais. Todavia, os mesmos temas ainda geram preocupações sobre a sustentabilidade da alta verificada no semestre: crescimento da economia brasileira, inflação e política monetária. Gráfico de Rentabilidade *O Plano CBSPREV Namisa iniciou em fev/2012. ** Rentabilidade Bruta. Cota do Plano CBSPREV Namisa (Valor em R$) Evolução Patrimonial dos Recursos Garantidores 05
Plano CBSPREV No mês de julho, o plano apresentou desempenho positivo devido à adoção da estratégia de atrelar os investimentos ao CDI, com o objetivo de diminuir a volatilidade e obter maior adequação dos investimentos ao perfil do plano. *O Plano CBSPREV iniciou em out/2013. ** Rentabilidade Bruta. Gráfico de Rentabilidade Cota do Plano CBSPREV (Valor em R$) Evolução Patrimonial dos Recursos Garantidores 06
Glossário Agência Classificadora de Risco - empresa que tem a funcionalidade de avaliar e classificar determinados produtos financeiros ou ativos (tanto de empresas, como de governos ou países), atribuindo notas sobre a capacidade de cumprimento das obrigações fixadas. Ou seja, é responsável por classificar o grau de risco de crédito envolvido nas operações com a parte envolvida. As principais agências classificadoras são: Standard & Poor's, Fitch e Moody's. Bacen - Banco Central do Brasil. Balança Comercial - nome da conta do balanço de pagamentos no qual se registra a relação entre as importações e exportações entre os países. BCE - Banco Central Europeu. Commodity - é um bem fungível, ou seja, é equivalente e trocável por outro igual independentemente de quem produz. Em geral, são matérias-primas e produtos agrícolas. Copom - Comitê de Política Monetária do Banco Central responsável por determinar as diretrizes da política monetária do país e definir a meta da taxa de juros primária (SELIC). Default - incapacidade de honrar os compromissos, ou seja, suspensão de pagamentos. Depósito Compulsório - é a reserva obrigatória recolhida das instituições financeiras para depósito junto ao Banco Central, com a finalidade de restringir ou alimentar o processo de expansão dos meios de pagamento. Downgrade - rebaixamento da nota de classificação (rating) de produtos financeiros ou ativos (tanto de empresas, como de governos ou países), dada por uma agência classificadora. Dow Jones - índice americano valorado pelas trinta grandes ações industriais, cujos negócios passam pela Bolsa de Nova York. FED - Banco Central Americano. Focus - relatório constituído por meio de uma pesquisa feita semanalmente pelo Banco Central para acompanhar a expectativa dos agentes sobre o comportamento dos principais indicadores da economia, tais como inflação, PIB e taxa de câmbio. FOMC - comitê pertencente ao Banco Central Americano (FED), que tem como objetivo estabelecer as diretrizes da política monetária e definir a taxa básica de juros da economia americana. IBrX: índice da BOVESPA que avalia o retorno de uma carteira composta pelas cem ações mais negociadas na Bolsa. Livro Bege - relatório sobre a situação e desempenho econômico dos Estados Unidos, que serve de base ao Banco Central Americano para a tomada de decisões monetárias. Marcação a mercado - registro e avaliação contábil de instrumentos financeiros pelo preço de mercado do dia. No caso de instrumentos associados a taxas de juros, deve-se usar a curva de juros do dia. Mercado Emergente - mercados financeiros, cambiais e de capitais em países com menor expressão econômica e financeira, que apresentem maior nível elevado de risco de crédito comparativamente ao mercado. Operação Compromissada - são aplicações em renda fixa que apresentam baixo risco, pois são garantidas pela contraparte por meio de operações reversas às realizadas e acompanham as taxas de juros do mercado financeiro. PCoB - Banco Central da República Popular da China. Política Monetária - é a atuação de autoridades monetárias sobre a quantidade de moedas em circulação, de crédito e das taxas de juros controlando a liquidez global do sistema econômico. Política Monetária Contracionista - consiste em reduzir a oferta de moeda em circulação na economia por meio da elevação da taxa de juros. Essa modalidade é aplicada quando a economia está sofrendo alta inflação, visando reduzir a demanda agregada e, consequentemente, o nível de preços. Política Monetária Expansionista - consiste em aumentar a oferta de moeda em circulação por meio da redução da taxa de juros básica. Essa política é adotada em épocas de recessão, visando aumentar a demanda agregada e a geração de novos empregos por meio do estímulo dos investimentos. Produto Interno Bruto (PIB) - representa a soma de todos os bens e serviços finais produzidos numa determinada região, durante um período determinado. Purchasing Managers Index (PMI) - índice composto e baseado nos cinco maiores indicadores, que incluem: novos pedidos, níveis de inventários, produção, entregas de suprimento e desenvolvimento do emprego. Quando o índice PMI está acima de 50 pontos indica que a indústria de transformação está em expansão, enquanto que quando está abaixo, significa contração da economia. Quantitative Easing (QE) - é o nome dado pelas autoridades americanas ao programa de política monetária não usual utilizado para estimular a economia. O programa consiste em medidas monetárias que tragam liquidez à economia, como a recompra de títulos públicos detidos pelos bancos comerciais como forma de injetar recursos no sistema financeiro. O resultado é um aumento nas reservas dos bancos comerciais, que passam a poder emprestar mais. A liquidez maior, em teoria, impulsiona o crescimento da economia, aumenta as perspectivas de inflação e reduz as taxas de juros reais. Rating - é uma nota classificatória sobre a capacidade dos produtos financeiros ou ativos (tanto de empresas, como de governos ou países) saldarem seus compromissos financeiros. A avaliação é feita por empresas especializadas, as agências de classificação de risco. Recessão Técnica - termo usado por economistas para definir um período de dois trimestres consecutivos de queda no PIB. Risco de Crédito - perda potencial que o investidor pode sofrer se a contraparte devedora não liquidar sua obrigação financeira no prazo estipulado. Trade off - expressão que define uma situação em que há conflito de decisão, ou seja, solucionar um problema implicará na ocorrência de outro, obrigando a uma escolha. Tróica - representantes formados pelos responsáveis da Comissão Europeia, do Banco Central Europeu e do Fundo Monetário Internacional, que negociam as condições de resgate financeiro dos países da Zona do Euro. Upgrade - elevação da nota de classificação (rating) de produtos financeiros ou ativos (tanto de empresas, como de governos ou países), dada por uma agência classificadora. Zona do Euro: países signatários da União Europeia que aderiram à moeda única (EURO). São eles: Alemanha, Áustria, Bélgica, Chipre, Eslováquia, Eslovênia, Espanha, Estônia, Finlândia, França, Itália, Grécia, Irlanda, Luxemburgo, Malta, Países Baixos e Portugal. Caixa Beneficente dos Empregados da CSN - CBS Av. Doutor Cardoso de Melo, n 1.855-7 andar, Conjunto 72 - Vila Olímpia - São Paulo - SP CEP: 04548-903 Central de Atendimento: 08000-268181 / cbsatendimento@cbsprev.com.br www.cbsprev.com.br 07