Relatório da Administração 2017

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1 Relatório da Administração 2017 Fortaleza, Ceará, 28 de março de Empreendimentos Pague Menos S.A. ( Companhia ou Pague Menos ), única rede do varejo farmacêutico brasileiro presente em todos os estados do Brasil, inclusive no Distrito Federal, e que leva saúde a mais de 370 municípios brasileiros, anuncia seus resultados referentes ao 4 trimestre e ao exercício findo em 31 de Dezembro de As demonstrações financeiras foram preparadas de acordo com as Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB) e também de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP), que compreendem as normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e os pronunciamentos do Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e foram examinadas pelos auditores independentes de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Estes demonstrativos são apresentados em Reais, todas as taxas de crescimento referem-se ao exercício de 2017 e foram ajustados com as despesas não recorrentes relacionadas ao reconhecimento de provisão para redução ao valor recuperável de ágio em empresa investida, gastos com reestruturação e adesão ao programa de recuperação fiscal (REFIS). Mensagem do Presidente Em 2017 a Pague Menos executou o seu segundo ano do ciclo iniciado em 2016 de robusta e qualificada expansão, reforço na equipe executiva e na estrutura de governança e implementação de novas ferramentas de gestão. Estas iniciativas estão apresentando resultados positivos e estão pavimentando o futuro da companhia. Particularmente em 2017 utilizamos uma estratégia de defesa dos mercados onde possuímos maior Market Share (Regiões Norte e Nordeste), com ritmo forte de expansão, afetando negativamente o Same Store Sales mas garantindo a dominância e protegendo estes mercados de novos entrantes e da concorrência local, consequentemente conseguimos manter nossa forte participação de mercado na região Nordeste e crescer na região Norte. A expansão foi recorde, foram 170 novas lojas, sendo que esta nova safra de filiais está apresentando performance superior as anteriores. Demonstrando que os investimentos na estrutura de expansão, ferramentas e critérios de análises foram corretamente aplicados. Adicionalmente foram realizadas reformas em 80 filiais e atualização das fachadas para a nova logomarca em 377 lojas. Em 2018 concluiremos a renovação das fachadas de todas as filiais, iniciado em Continuamos com o processo de saneamento do portfólio de lojas, em 2017 foram encerradas as atividades de 40 filiais com desempenho abaixo do esperado. Sendo que 25 foram transferidas para pontos comerciais mais favoráveis, alinhados com nossa estratégia de abertura de lojas em esquinas e com maior número de vagas de estacionamento. Um dos principais marcos atingidos em 2017 foi o ganho de produtividade. Nesse ano reduzimos em média 1,2 funcionários por loja através da revisão e simplificação de processos, implementação e aprimoramento dos sistemas e treinamento dos colaboradores. Essas mudanças possibilitaram, além da redução de despesas com pessoal, melhora nos índices de perdas com estoques e de qualidade no atendimento. Foram contratados novos executivos para as estruturas de Expansão, Operações e Comercial, que estão contribuindo para o aprimoramento destas divisões. O ano de 2017 foi muito importante também para a renovação da plataforma digital da Pague Menos, trabalhamos intensamente no quarto trimestre do ano na substituição da estrutura do nosso website reinaugurado em dezembro, tornando a experiência para o consumidor muito mais simples, amigável e direta. Adicionalmente, foram reformulados processos que otimizaram a execução do canal e, com a parceria dos nossos fornecedores, foram realizadas excelentes campanhas promocionais, que resultaram em incremento nas vendas deste canal em aproximadamente 100%. Acreditamos que a experiência digital vai reforçar ainda mais a nossa marca e alavancar o fluxo de clientes nas lojas físicas. Em CRM, implementamos neste ano o Desconto só Meu, ferramenta muito poderosa para aumentar as vendas e ticket médio sem prejuízo de margem. Os primeiros resultados de conversão são muito positivos e acreditamos que trará bons frutos em Continuamos avançando na implantação de salas exclusivas para prestação de serviços de atenção farmacêutica dentro das farmácias, o Clinic Farma. Encerramos 2017 com 624 salas em funcionamento e mais de 1,6 milhões de 1

2 atendimentos, serviço decisivo na fidelização de clientes e que contribui para a melhoria da saúde pública e com muito potencial de desenvolvimento e incremento de vendas, com a perspectiva de inclusão na relação de serviços a aplicação de vacinas, recentemente autorizado pela ANVISA. Em 2017 a Pague Menos continuou focada na sua missão de promover Saúde e Bem-Estar. Neste ano foram realizadas 4 etapas do nosso Circuito de Corridas, que contou com 50 mil participantes. Por fim, gostaríamos de agradecer aos nossos 22 mil funcionários e 118 milhões de clientes atendidos ao longo do ano, pela parceria, dedicação e fidelidade demonstrados. Mário Queirós Diretor-Presidente Desafios e Oportunidades para 2018 Em 2018 nosso foco será em melhorar a experiência de compras dos nossos clientes, através do aprimoramento da disponibilidade de produtos, infraestrutura de lojas e centros de distribuição, novas ferramentas e parcerias comerciais, com as seguintes frentes prioritárias: Disponibilidade e sortimento de produtos através da implementação de novo método de abastecimento de lojas, com maior frequência de entrega e revisão de sortimento por região e nova ferramenta de análise de dados de mercado e comportamentos regionais. Otimizar a operação das lojas, promovendo mais treinamentos aos colaboradores para melhorar ainda mais a qualidade no atendimento prestados aos nossos clientes e implementando novas ferramentas de medição de satisfação, trafego e conversão de vendas. Novo formato de lojas, a maioria das lojas que serão inauguradas a partir do segundo trimestre do ano receberão novo layout, novos materiais nas construções, novos móveis, nova forma de comunicação e iluminação, para melhorar a experiência de compra dos nossos clientes. Alavancar a experiência digital, vamos continuar aprimorando nosso website, promovendo campanhas que impulsionem este canal e conecte a experiência on line com as lojas físicas, tornando a experiência de compra cada vez mais simples e agradável. Planejamos também conectar a nossa empresa com novos parceiros estratégicos digitais e novas tecnologias. Inaugurar novo Centro de Distribuição em Minas Gerais, para otimizar o abastecimento da região. 2

3 Principais Destaques Portfólio de lojas: lojas em operação (abertura de 170 filiais e 40 encerramentos); Receita Bruta: R$ 6,3 bilhões, crescimento de 8,1%; Margem Bruta: 29,7% da receita bruta, redução de 0,2 p.p; EBITDA: R$ 287,4 milhões, margem de 4,6% e redução de 0,4 p.p; Lucro Líquido: R$ 102,8 milhões, crescimento de 3,0%; Destaques Financeiros (em R$ mil) 4T16 4T17 T / T A/A Receita Bruta ,8% ,1% Lucro Bruto ,0% ,3% Margem Bruta 28,2% 29,1% 0,9 p.p. 29,9% 29,7% -0,2 p.p. Despesas com Vendas ,0% ,4% Despesas Adm. Gerais ,0% ,9% EBITDA ,4% ,6% Margem EBITDA 1,8% 4,2% 2,4 p.p. 5,0% 4,6% -0,4 p.p. Lucro Líquido ,9% ,0% Margem Líquida 1,7% 1,8% 0,1 p.p. 1,7% 1,6% -0,1 p.p. Destaques Operacionais 4T16 4T17 T / T A / A # de Lojas # de Atendimentos (em mil) ,1% ,2% # de Funcionários ,1% ,1% # de Farmacêuticos ,4% ,4% Ticket Médio (em R$) 52,1 53,0 1,8% 51,2 53,2 3,8% Expansão da Rede Inauguramos 170 novas lojas em 2017 e encerramos 40 (66 aberturas e 7 encerramentos no 4T17), finalizando o ano com 130 novos pontos de vendas (líquido de encerramentos) e 92 novas lojas em construção, das quais 11 se localizam em novos municípios. Das 40 lojas encerradas, 25 foram transferidas para pontos comerciais mais favoráveis, alinhados com nossa estratégia de abertura de lojas em esquinas e com maior número de vagas de estacionamento, representando correções normais do processo de expansão, fortalecendo o nosso compromisso de otimização do portfólio e rentabilidade das lojas. 3

4 No encerramento do ano, as lojas estavam distribuídas conforme o mapa abaixo: Nosso Market Share nacional foi de 6,1% em 2017, com acréscimo de participação na região Norte de 0,3 pp, manutenção da participação na região Nordeste e as regiões Centro-Oeste, Sudeste e Sul reduziram suas participações em 0,2 pontos percentuais. Os dados não consideram os novos entrantes a fim de preservar a comparabilidade histórica. Segue abaixo a evolução do Market Share por região: 22,1% 22,1% 11,3% 11,6% 6,3% 6,1% 4,8% 4,6% 2,1% 1,9% 1,4% 1,2% Brasil Nordeste Norte Centro-Oeste Sudeste Sul Fonte: IMS Health 4

5 Ao final do período, possuíamos 37,3% das lojas em estágio de maturação (lojas com até 3 anos), dessa forma não tendo ainda atingido todo o seu potencial. A proporção de lojas em maturação passou de 35,0% no 4T16 para 37,3% no 4T17. Novas Lojas Perfil Etário das Lojas Maduras 3º Ano 2º Ano 1º Ano 16,2% 16,2% 15,6% 15,6% 16,5% 9,2% 10,7% 11,4% 10,9% 11,8% 9,6% 9,2% 8,0% 8,6% 9,0% ,0% 63,9% 65,1% 64,8% 62,7% 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 Receita Bruta de Vendas A receita bruta em 2017 somou R$ 6,305 bilhões, registrando crescimento de 8,1% em relação a No 4T17, o crescimento foi de 3,8% em relação ao 4T16, totalizando R$ 1,584 bilhões. Registramos decréscimo nas vendas de mesmas lojas (Same Store Sales) de 0,4% (4,2% no 4T17) e nas lojas maduras de 2,7% (7,1% no 4T17) em Particularmente neste ano utilizamos uma estratégia de defesa dos mercados onde possuímos maior Market Share (Regiões Norte e Nordeste), com ritmo forte de expansão nestas regiões, afetando negativamente o Same Store Sales mas garantindo a dominância e protegendo estes mercados de novos entrantes e da concorrência local, consequentemente conseguimos manter o Market Share na região Nordeste e aumentar o Market Share na região Norte em 0,3 pp. Em milhões de Reais

6 O ticket médio cresceu 3,8% em 2017, passando de R$ 51,2, em 2016, para R$ 53,2 em Na base trimestral, o ticket médio cresceu 1,8%, saindo de R$ 52,1 no 4T16 para R$ 53,0 no 4T17. O crescimento do número de cupons emitidos em 2017 foi de 4,2% (2,1% na comparação trimestral). Quantidade de Cupons em milhares Ticket Médio em Reais ,2 53,2 54,2 52,1 52,9 52,4 53,0 4T16 1T17 2T17 3T17 4T Mix de Vendas Em 2017, a venda de medicamentos de marca cresceu 9,8% apresentando um incremento no mix de vendas de 0,6 p.p. Na base trimestral o crescimento foi de 4,0% e o incremento no mix foi de 0,1 p.p. As categorias: OTC, Genérico e Higiene e Beleza cresceram 7,3%, 7,0% e 6,4%, respectivamente em No 4T17, o crescimento dessas categorias foi de 3,7%, 4,6% e 2,8%, respectivamente. 4T17 x 4T16 (Δ %) 2017 x 2016 (Δ %) Serviço 0,3% 0,4% 0,3% 0,2% 0,2% 0,3% 0,3% H&B 22,5% 22,1% 21,4% 22,3% 22,6% 2,8 22,5% 22,1% 6,4 Genérico 8,5% 8,4% 8,3% 8,2% 8,4% 4,6 8,4% 8,3% 7,0 OTC 24,5% 24,3% 24,4% 23,8% 24,4% 3,7 24,4% 24,2% 7,3 Marca 44,3% 44,8% 45,7% 45,2% 44,4% 4,0 44,4% 45,0% 9,8 4T16 1T17 2T17 3T17 4T

7 Lucro Bruto O lucro bruto atingiu R$ 1.874,2 milhões em 2017 (R$ 1.746,4 milhões em 2016), crescimento de 7,3% em comparação com A margem bruta 1 foi de 29,7% (29,9% em 2016), representando uma retração de 0,2 p.p, em comparação com No 4T17 o lucro bruto foi de R$ 460,8 milhões e margem bruta de 29,1%, aumento de 0,9 p.p em relação ao 4T16. A redução na Margem Bruta de 0,2 pp deve-se principalmente a redução no ganho inflacionário no período de reajuste de medicamentos, uma vez que o reajuste autorizado em 2017 foi sensivelmente menor do que em Despesas com Vendas Em 2017, as despesas com vendas totalizaram R$ 1.405,3 milhões (R$ 1.284,6 milhões em 2016), equivalente a 22,3% da receita bruta, um aumento de 0,3 p.p. em relação a Calculada sobre a receita bruta 7

8 As despesas com pessoal, ocupação e despesas gerais pressionaram as despesas com vendas em 0,6 p.p. principalmente em função da maior proporção de lojas em estágio de maturação. Estes aumentos foram parcialmente compensados por diminuição das despesas com transporte que retraíram 0,2 p.p. As despesas com vendas totalizaram R$ 338,5 milhões no 4T17, equivalente a 21,4% da receita bruta, uma redução de 1,2 p.p. sobre o 4T16, principalmente em função do programa de produtividade e demais ações realizadas para a redução de despesas. Despesas Administrativas e gerais As despesas administrativas e gerais totalizaram R$ 181,5 milhões no ano (R$ 169,8 milhões em 2016), equivalente a 2,9% da Receita Bruta (2,9% em 2016). EBITDA EBITDA de R$ 287,3 milhões em 2017 (R$ 292,0 em 2016), e margem de 4,6% (5,0% em 2016), representando uma retração de 0,4 pontos percentuais. No trimestre foi de R$ 66,8 milhões, margem de 4,2%, aumento de 2,4 p.p. em relação ao 4T16. A redução de 0,4 p.p. na Margem EBITDA deve-se principalmente a retração na Margem Bruta, fruto da redução do ganho inflacionário, e da maior proporção de lojas em estágio de maturação. 8

9 Despesas não recorrentes No 4T17, reconhecemos uma provisão para redução do valor recuperável sobre o ágio na aquisição de investimento na epharma PBM do Brasil S.A. no valor de R$ 19,2 milhões. No 3T17 incorremos em gastos com reestruturação de quadro de pessoal e despesas tributárias extraordinárias no valor total de R$ 12,6 milhões, que em função de suas excepcionalidades, foram considerados como não recorrentes. Lucro Líquido Ajustado O lucro líquido ajustado totalizou R$ 102,8 milhões no ano (R$ 99,7 milhões em 2016), incremento de 3,0% e margem líquida ajustada de 1,6% (1,7% em 2016). O lucro líquido ajustado foi favorecido pela queda nas despesas financeiras líquidas em 33,4%, decorrente da redução nas taxas de juros e do efeito positivo do Imposto de Renda e Contribuição Social diferidos decorrentes de diferenças temporárias reconhecidas em Gráfico alterado Ciclo de Caixa Apresentamos um Ciclo de Caixa de 48 dias no 4T17, aumento de 1 dia em relação ao mesmo período de 2016 (47 dias), causado principalmente pela redução de 2 dias no Prazo Médio de Estoques, 8 dias no Prazo Médio de Pagamentos de fornecedores e 5 dias no Prazo Médio de Recebimentos. Para o cálculo do Prazo Médio de Estoques e do Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores foram desconsiderados o AVP (Ajuste a Valor Presente) e os créditos por devoluções de fornecedores. 9

10 Fluxo de Caixa Registramos Fluxo de Caixa Operacional positivo no ano de R$ 53,7 milhões (negativo de R$ 39,8 milhões no 4T17), ante R$ 54,1 milhões em 2016 (positivo R$ 12,8 milhões no 4T16). O Fluxo de Caixa de Investimentos foi de R$ 205,0 milhões (R$ 64,1 milhões no 4T17) ante R$ 187,5 milhões em 2016 (R$ 47,8 milhões no 4T16). Este consumo é explicado pela abertura das 170 lojas (66 lojas no 4T17), reforma de 80 filiais (13 lojas no 4T17) e substituição de fachadas em 377 lojas (96 lojas no 4T17), além da construção em andamento de 92 novas lojas a serem inauguradas nos próximos meses. Consequentemente o fluxo de caixa livre foi R$ 151,3 milhões negativo no ano (R$ 103,9 milhões no 4T17) ante R$ 133,4 milhões em 2016 (R$ 35,1 milhões no 4T16). O Fluxo de Caixa de Financiamentos foi negativo em R$ 247,9 milhões no 4T17, decorrentes principalmente captação de R$ 200 milhões para repactuação das dívidas que ocorrerá nos primeiros meses de

11 Fluxo de Caixa (R$ milhões) 4T17 4T Lucro Líquido 28,4 25,9 102,8 99,7 (+) Depreciação e Amortização 23,7 19,4 83,4 56,7 (+/-) Variações Patrimoniais (74,7) (6,1) (130,5) (85,8) (+/-) Ajuste para variação não caixa (17,1) (26,3) (2,1) (16,6) (=) Fluxo de Caixa das Operações (39,8) 12,8 53,7 54,1 (-) Capex (61,5) (40,2) (196,5) (172,5) (-) Adição de Intangíveis (2,6) (7,6) (8,5) (15,0) (=) Fluxo de Caixa de Investimentos (64,1) (47,8) (205,0) (187,5) Fluxo de Caixa Livre (103,9) (35,1) (151,3) (133,4) (+/-) Variação da dívida contábil (174,0) (204,3) 95,6 (408,5) (+) Integralização de capital ,7 (+) Opções outorgadas reconhecidas 0,1-0,1 4,2 (-) Restituição de ágio na emissão de ações - - (6,5) - (-) Juros sobre Capital Próprio e Dividendos Pagos - (43,6) - (43,6) (=) Fluxo de Caixa de Financiamento (173,8) (247,9) 89,2 (19,3) Caixa e Equivalentes Saldo Anterior 359,7 379,5 144,2 296,7 (+/-) Geração de Caixa (277,7) (235,4) (62,1) (152,5) (=) Caixa e Equivalentes Saldo Final 82,0 144,2 82,0 144,2 Endividamento A Dívida Líquida encerrou 2017 em R$ 624,8 milhões, apresentando aumento de R$ 157,7 milhões ante o fechamento de O saldo de Caixa e Equivalentes representou sobre Dívida de Curto Prazo 38,3% e Dívida de Curto Prazo sobre Dívida Total representou 30,3%. Dívida Longo Prazo Posição de Caixa Dívida Líquida/Ebitda Ajust. LTM* 2,87x 2,87x Dívida de Curto Prazo Dívida Líquida/Ebitda LTM 2,99x 3,50x 3,00x 2,27x 1,60x ,95x ,47x ,06x 2,10x 2,19x T16 1T17 2T17 3T17 4T17 2,50x 2,00x 1,50x 1,00x 0,50x 0,00x * Ebitda Ajustado LTM com eventos não recorrentes. 11

12 Resultado Financeiro líquido Encerramos o exercício de 2017 com um Resultado Financeiro líquido negativo de R$ 104,7 milhões (R$ 28,5 milhões no 4T17), representando diminuição nas despesas financeiras líquidas em 33,3%. A variação nas despesas financeiras líquidas é decorrente de um menor custo da dívida em 2017 na comparação com 2016 em 26,4%. As despesas com AVP reduziram 31,1% em 2017, encerrando o ano em R$ 54,6 milhões (R$ 79,3 milhões em 2016). Depreciação e Amortização As despesas com depreciação totalizaram R$ 83,4 milhões em 2017 (R$ 23,7 milhões no 4T16), representando 1,3% da receita bruta (1,5% no trimestre), aumento de 0,3 ponto percentual quando comparado ao 4T16, em função do reconhecimento dos contratos de arrendamento financeiro de equipamentos de informática. Auditores Independentes A empresa Ernst & Young Auditores Independentes S.S. foi contratada para auditar as demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2016 e 2017 e revisar as informações intermediárias relativas aos trimestres findos em 30/09/2016, 31/03/2017, 30/06/2017 e 30/09/2017, e não prestou serviços conflitantes, conforme disposto na Instrução CVM 308. As informações não financeiras da Companhia, bem como as expectativas da Administração quanto ao seu desempenho futuro, não foram auditadas pela EY. No sentido de atender ao disposto na Instrução CVM nº 381/2003, a Companhia informa que para o exercício de 2017 não foram contratados à EY outros serviços que não auditoria das demonstrações financeiras. Declaração da Diretoria Os diretores de Empreendimentos Pague Menos S.A. declaram que discutiram, revisaram e concordaram com as opiniões expressas no relatório dos auditores independentes e com as divulgações apresentadas nas demonstrações financeiras referentes ao período findo em 31 de dezembro de 2017 e do correspondente período comparativo. Fortaleza, 28 de março de A Administração. 12