Diretoria de Relações com Investidores

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1 Diretoria de Relações com Investidores São Paulo, SP Fev/2015 Confidencial Restrita Confidencial Uso Interno X Público 1

2 Considerações Iniciais Esta apresentação pode conter certas declarações que expressam expectativas, crenças e previsões da administração sobre eventos ou resultados futuros. Tais declarações não são dados históricos, estando baseadas em dados competitivos, financeiros e econômicos disponíveis no momento e em projeções atuais acerca da indústria na qual a BM&FBOVESPA se insere. Os verbos antecipar, acreditar, estimar, esperar, prever, planejar, projetar, almejar e outros verbos similares têm a intenção de identificar estas declarações, as quais envolvem riscos e incertezas que podem resultar em diferenças materiais entre os dados atuais e as projeções desta apresentação e não garantem qualquer desempenho futuro da BM&FBOVESPA. Os fatores que podem afetar o desempenho incluem, mas não estão limitados a: (i) aceitação pelo mercado dos serviços prestado pela BM&FBOVESPA; (ii) volatilidade relacionada (a) à economia e ao mercado de valores mobiliários brasileiros e (b) à indústria altamente competitiva na qual a BM&FBOVESPA opera; (iii) alterações (a) na legislação e tributação nacional e estrangeira e (b) nas políticas governamentais relacionadas aos mercados financeiros e de valores mobiliários; (iv) crescimento da competição, com novos participantes nos mercados brasileiros; (v) habilidade em adaptar-se às rápidas mudanças no ambiente tecnológico, incluindo a implementação de funcionalidades otimizadas requeridas pelos clientes da BM&FBOVESPA; (vi) habilidade em manter um processo contínuo de introdução de competitivos novos produtos e serviços enquanto mantém a competitividade dos já existentes; (vii) habilidade em atrair novos clientes nas jurisdições nacional e estrangeira; (viii) habilidade em expandir a oferta de produtos da BM&FBOVESPA em jurisdições estrangeiras. Todas as declarações nesta apresentação são baseadas em informações e dados disponíveis na data em que foram feitas, a BM&FBOVESPA não se obriga a atualizá-las com base em novas informações ou desenvolvimentos futuros. Esta apresentação não se constitui em uma oferta de venda nem em uma solicitação de compra de qualquer valor mobiliário; tampouco deve haver qualquer venda de valor mobiliário onde tal oferta ou venda pudesse ser ilegal antes de registro ou qualificação de acordo com lei de valores mobiliários. Nenhuma oferta deve ser feita à exceção de um prospecto que atenda os requisitos da Instrução CVM 400 de 2003 e suas alterações. 2

3 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL IMPORTANTE BOLSA GLOBAL DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 3

4 Setor de bolsas Segurança e integridade do mercado como prioridades Mercados de Capitais e Derivativos no Brasil Regulação estável e sólida CVM Negociação e pós-negociação BACEN Pós-negociação, bancos e intermediários Principais participantes Intermediários corretoras internacionais e locais (ligadas a bancos e independentes) Empresas listadas Investidores institucionais, estrangeiros e individuais (Pessoas físicas) Características do Mercado de Bolsa no Brasil BVMF é a única bolsa, apesar do mercado estar aberto desde 2007 Ações negociadas exclusivamente em Bolsa (Dark pools, MTFs e internalização de ordens são proibidas) Identificação do beneficiário final em toda a cadeia de negociação e pós-negociação Derivativos negociados predominantemente em bolsa; operações em balcão devem ser registradas mandatoriamente Empréstimo de ativos mandatoriamente através de uma contraparte central (CCP) Bolsa é responsável pela supervisão e auto regulação dos mercados em que atua 4

5 Por que investir na BM&FBOVESPA? Uma bolsa global 1890: Fundação da Bolsa Livre (antecessora da Bovespa) 1967: Mutualização da Bovespa: ago/07: Desmutualização da Bovespa Hld out/07: IPO da Bovespa Hld (BOVH3) 1986: Início das atividades da BM&F set/07: Desmutualização da BM&F nov/07: IPO da BM&F (BMEF3) mai/08: integração entre BM&F e Bovespa Criação da BM&FBOVESPA (BVMF3) Alta pagadora de dividendos¹: +80% do lucro líquido e R$5,8 bilhões em proventos distribuídos desde 2008 Estado da arte em tecnologia de negociação e pós-negociação:r$1,5 bilhão investidos em resiliência, robustez e segurança Diversificação de receitas: serviços de negociação e pós negociação de ações, derivativos, renda fixa e balcão Posição de mercado consolidada: posição dominante no mercado doméstico e papel relevante na indústria global de bolsas Busca constante por eficiência operacional: investimentos em tecnologia e crescimento dos custos abaixo da inflação² Adoção de altos padrões de Governança Corporativa: vanguarda na adoção de melhores práticas com o mercado ¹Prática do período e valor distribuído entre jan/2008 e set/2014; ²Ajustadas por depreciação e amortização, plano de concessão de ações principal e encargos, plano de opções de ações, impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group, repasses de multas e provisões 5

6 Modelo multi-ativos verticalmente integrado Captura de valor na maior parte da cadeia Prestação de Serviços para toda a cadeia JUROS COMMODITIES OPÇÃO SWAP RENDA VARIÁVEL A VISTA Pós-Negociação CCP, SSS e CSD REGISTRO FUTURO TERMO MOEDAS CRÉDITO Plataformas de Negociação: ações, derivativos, títulos públicos e corporativos, fundos, dólar pronto, entre outros Plataformas de Pós-Negociação: Contraparte Central (CCP) Sistema de Liquidação (SSS) Central Depositária (CSD) Serviços para Emissores e Participantes: Listagem Acesso de negociação (participantes) Empréstimo de Ativos Custódia para clubes e estrangeiros (2689) Market Data (vendors) Licenciamento de Índices Licenciamento de Software Balcão Organizado (derivativos e renda fixa) 6

7 Modelo multi-ativos verticalmente integrado Captura de valor na maior parte da cadeia BRASIL (internalização de ordens é proibida) EUA (internalização de ordens é permitida) Negociação Ambientes de Negociação Corretoras A e B DTCC Corretoras A e B Corretora A Corretora B Pós-negociação Compensação Liquidação Central Depositária Investidores Investidores Investidores Investidores Modelo 100% vertical: compensação, liquidação e depositária no nível do BENEFICIÁRIO FINAL Atividades de compensação, liquidação e depositária ocorrem no nível das corretoras 7

8 Governança corporativa Referência nas práticas de governança corporativa Adoção das Melhores Práticas Listada no Novo Mercado da BM&FBOVESPA Emissão exclusiva de ações com direito a voto (ON) Base de acionistas pulverizada e sem controlador Maioria do CA composta por membros independentes Nenhum membro do CA é executivo da Companhia Sistema de remuneração dos executivos alinhado com o interesse de longo prazo dos acionistas Capital Pulverizado 70,34% 10,93% 7,16% 5,57% 5,25% 0,75% Oppenheimer Funds (11/03/2014) Vontobel Asset Mngt (04/02/2013) CME Group Brasil (13/12/2011) BlackRock Funds (22/04/2014) Ações em Tesouraria (16/02/2015) Outros (16/02/2015) Atualizado em 16/02/2015 8

9 Governança corporativa Conhecimento multidisciplinar na condução dos negócios CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO DIRETORIA EXECUTIVA Pedro Pullen Parente Presidente do CA - Engenheiro Marcelo Fernandez Trindade Vice Presidente do CA Advogado Claudio Luiz da Silva Haddad Engenheiro Mecânico e industrial - Professor José Roberto Mendonça de Barros Economista - Professor Luiz Fernando Figueiredo Sócio Fundador da Mauá Investimentos Luiz Nelson Guedes De Carvalho Professor André Esteves CEO do BTG Pactual José Berenguer Neto CEO do JP Morgan do Brasil Daniel Luiz Gleizer Diretor do Itaú Unibanco Alfredo Antônio Lima de Menezes Diretor Executivo do Bradesco Charles P. Carey Administrador - Membro do Conselho do CME Group Membros independentes Edemir Pinto Diretor Presidente Eduardo Guardia Diretor Executivo de Produtos Cícero Vieira Diretor Executivos de Operações, Clearing e Depositária Daniel Sonder Diretor Executivo Financeiro, Corporativo e de RI Luis Furtado Diretor Executivo de Tecnologia e Segurança da Informação COMITÊS DO CONSELHO Comitê de Auditoria Comitê de Governança e Indicação Comitê de Remuneração Comitê de Risco Comitê de Assessoramento para o Setor de Intermediação 9

10 Política de sustentabilidade da BM&FBOVESPA Aprovada pelo conselho de administração Responsabilidade com a segurança dos dados Fiscalização das operações Oferta de produtos e serviços que agreguem valor ao cliente Incentivo à inovação Compromisso com o desenvolvimento do mercado de capitais Estímulo à divulgação de práticas de sustentabilidade Iniciativas de educação para investidores Adoção de programas de ecoeficiência Gestão da emissão de gases de efeito estufa Gestão de resíduos sólidos, inclusive lixo eletrônico Indução das boas práticas ambientais na cadeia de valor e demais públicos de relacionamento Produtos e serviços com foco no mercado ambiental Atração e retenção de talentos Desenvolvimento de pessoas Melhoria da qualidade de vida Indução das boas práticas sociais na cadeia de valor e demais públicos de relacionamento Promoção do Investimento Social Privado Incentivo ao voluntariado Promoção, indução e asseguração das boas práticas e transparência, prestação de contas e governança corporativa Garantia de gestão eficiente dos riscos Promoção da adoção de códigos de conduta Adoção das melhores práticas de proteção aos direitos dos acionistas Compromisso com a geração de valor aos acionistas 10

11 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL IMPORTANTE BOLSA GLOBAL DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 11

12 Oportunidades no mercado brasileiro BM&FBOVESPA está pronta para capturar o crescimento futuro Oportunidades de crescimento nos mercados de ações e de derivativos no Brasil MERCADO DE AÇÕES Diversificação de carteiras: diversificação das carteiras dos investidores institucionais com maior participação de ações Investidores de varejo: pequeno número de investidores pessoas físicas e crescimento da classe média Empresas listadas: baixo número de empresas listadas, com setores importantes não adequadamente representados na bolsa MERCADO DE DERIVATIVOS Crescimento do crédito e da dívida pública em taxa fixa: maior demanda por cobertura (hedge) de instituições financeiras e investidores institucionais Crescimento do comércio exterior: maior demanda por hedge por meio de contratos de câmbio Desenvolvimento do mercado de ações: crescimento da demanda por contratos de índices de ações Derivativos de balcão: requisitos de capital (Basileia) deverá beneficiar transações de balcão com contraparte central 12

13 Baixa exposição de investidores a ações e derivativos Grandes oportunidades no segmento de ações e derivativos Portfólio de investidores altamente concentrado em renda fixa Histórico de altas taxas de juros FUNDOS DE INVESTIMENTO¹ Evolução do patrimônio líquido dos fundos (em R$ bilhões). Média mundial de 40% destinado a renda variável Baixo nível de sofisticação de fundos de pensão e investidores institucionais Falta de expertise sobre o mercado de ações combinado com investidores individuais voltados para renda fixa Nº DE CONTAS DE CUSTÓDIA (mil) FUNDOS DE PENSÃO¹ número de investidores de varejo de 0,3% da população brasileira (inferior a média mundial) Participação de renda variável na carteira das principais entidades de previdência Fontes: BM&FBOVESPA, ANBIMA e ABRAPP. ¹dez/14 ²jun/14 13

14 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL IMPORTANTE BOLSA GLOBAL DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 14

15 Infraestrutura para fortalecer o modelo de negócio Construindo plataforma estado-da-arte para fomentar o mercado BM&FBOVESPA tem investido cerca de R$1,5 bilhão ( ) para construir uma Infraestrutura de TI, Risco e operacional estado da arte Eficiência de capital para clientes Atrair e reter clientes e fortalecer o relacionamento com intermediários Desenvolver mercados e produtos Alavancagem operacional para a BM&FBOVESPA Inovar e melhorar a robustez do mercado à frente de exigências regulatórias OTC MARKET NOVO DATA CENTER Alta performance: alta disponibilidade, latência inferior a milissegundos, baixo desvio padrão Alavancagem operacional: capacidade de fácil escalabilidade Eficiência de capital para clientes: calculo de risco integrado (ações e derivativos Balcão e Listados); e unificação das janelas de liquidação Racionalização e padronização dos regulamentos, procedimentos e exigência Eficiência de capital para clientes: calculo de risco integrado (Derivativos de Balcão e Listados) Relacionamento com clientes: fortalecimento das relações com os clientes Relacionamento com clientes: capacidade para hospedar infraestrutura de participantes e clientes Capacidade significativa para expandir colocation A implantação do IPN/CORE depende de autorização dos reguladores. 15

16 Plataforma PUMA Alta disponibilidade e performance RESILIÊNCIA E DISPONIBILIDADE 438 dias sem paradas de negociação* * Até 26/09/2014 Capacidade e resiliência do sistema testadas em momentos de alta volatilidade e picos de mensagens Toda a infraestrutura de negociação precisa ser dimensionada para picos de tráfego de mensagens: Segmento Bovespa Segmento Bovespa 29/4 Pico de msgs/min: Média de msgs/min: Segmento BM&F Segmento BM&F 13/8 Pico de msgs/min: Média de msgs/min:

17 Integração das clearings e novo modelo de risco CORE Evolução do ambiente de pós-negociação Organização do ambiente de pósnegociação por tipo de ativo/produto 4 sistemas e processos de back-office 4 estruturas de participantes 4 sistemas e processos de administração de risco 4 regulamentos e 4 manuais de procedimentos operacionais 4 pools de garantia 4 ambientes e arquiteturas de TI distintas 4 janelas de liquidação e 4 saldos multilaterais 4 sistemas de cadastro de participantes e clientes Derivativos de balcão Organização do ambiente de pósnegociação por processo Outros produtos e ativos Aluguel de Ativos Ações, ETFs, BDRs Regulamento e Manual Estrutura de participantes Cadastro de participantes e clientes Alocação e repasse Controle de posições Compensação e liquidação Administração de risco Pool de garantias Futuros, opções, termos Títulos públicos Títulos de renda fixa privada Câmbio pronto interbancário Redução de custos dos participantes e da Bolsa Melhora da gestão de liquidez Maior eficiência na alocação de capital pelos investidores Redução de riscos operacionais e tecnológicos 17

18 Integração das clearings e novo modelo de risco CORE Resultado da migração da Clearing de derivativos Liberação de aproximadamente R$20 bilhões em garantias: Redução de R$15 bilhões da margem requerida Aumento de R$5 bilhões no valor da margem depositada Retirada de R$12 bilhões nos dois primeiros dias de atividade Mais de simulações de margem por dia 18

19 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL IMPORTANTE BOLSA GLOBAL DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 19

20 Desenvolvimento de produtos e serviços Foco nas demandas e necessidades dos clientes Desenvolvimento de longo prazo de produtos, mercados e serviços Expansão de liquidez de produtos listados Desenvolvimento da infraestrutura para expansão da atividade de FMs e HFTs Eficiência de capital gerada pelo CORE viabiliza/estimula a realização de novas estratégias Desenvolvimento da plataforma de aluguel de ativos Marketing de produtos listados e atração de novos clientes Expansão da base de investidores pessoas físicas Programas de incentivo junto ao canal de distribuição Expansão do portfólio de produtos que atendam ao perfil de investimento das pessoas físicas (Tesouro Direto, ETFs de Renda Fixa, FII...) Discussão sobre simplificação do tratamento tributário no mercado de ações Captura do movimento de diversificação dos investidores institucionais para ativos estrangeiros Listagem de ativos estrangeiros (BDRs não Patrocinados e ETFs de Índices estrangeiros) Listagem cruzada de contratos futuros 20

21 Desenvolvimento de produtos e serviços Foco nas demandas e necessidades dos clientes Desenvolvimento de longo prazo de produtos, mercados e serviços Expansão do número de empresas listadas Discussões com o Governo para estimular e facilitar a abertura de capital de PMEs Lei concede isenção de IR para investidores de empresas elegíveis até 2023 Criação de fundos de investimentos com estrutura adequada investir em PMEs Redução de custos de manutenção e em ofertas públicas para empresas Permitir ofertas públicas com esforços restritos para ações Apoio do BNDES para fomentar aberturas de capital no BOVESPA MAIS Mercados de renda fixa e OTC (diversificação de produtos, mercados e receitas) Registro de títulos: (i) marketing dos produtos já disponíveis (CDB, LCA, LCI e COE); ii) novos produtos (CDB escalonado, Letras Financeiras, COE com entrega física e compromissadas) Derivativos de balcão: (i) benefícios do CORE; (ii) migração de SWAPs e Opções Flexíveis para nova plataforma (flexibilidade e eficiência operacional); e (iii) desenvolvimento de SWAPs com fluxo de caixa Renda Fixa Corporativa: (i) aceitação de títulos distribuídos com esforços restritos (ICVM 476); e (ii) migração da negociação para o PUMA Constante aprimoramento da estrutura de preços e incentivos Uso das políticas de preços e incentivos como importantes instrumentos para desenvolvimento de produtos, mercados e serviços, bem como de alinhamento com o canal de distribuição Revisão e monitoramento das políticas de preços e incentivos existentes 21

22 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL Importante bolsa global DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 22

23 VOLUMES SEGMENTO BOVESPA (AÇÕES) Volume Médio Diário ADTV (R$ bilhões) Capitalização Bursátil Média (R$ trilhões) Turnover Velocity Anualizado² ¹ ¹Atualizado até 30/01/2015. ²Relação entre o volume negociado no mercado a vista e a capitalização de mercado da Bolsa. 23

24 VOLUMES SEGMENTO BM&F (DERIVATIVOS) Volume Médio Diário ADV (milhares de contratos) Receita Por Contrato (RPC) média (R$) ¹ J-14 F-14 M-14 A-14 M-14 J-14 J-14 A-14 S-14 O-14 N-14 D-14 J-15 Tx. de Juros em R$ 0,950 1,141 0,979 0,889 0,918 1,004 1,046 1,120 1,165 1,049 0,980 1,105 1,185 1,211 1,168 1,152 1,177 1,090 1,076 1,226 1,192 1,165 Tx. de Câmbio 1,859 2,065 2,161 1,928 1,894 2,205 2,535 2,669 3,007 2,629 2,633 2,616 2,555 2,594 2,659 2,619 2,578 2,464 2,654 2,980 3,173 3,007 Índices de Ações 1,501 2,145 1,620 1,564 1,614 1,524 1,761 1,774 1,842 1,695 1,958 1,597 1,834 1,601 2,095 1,527 1,863 1,477 1,721 1,628 2,119 1,842 Tx. de Juros em US$ 0,965 1,283 1,357 1,142 0,941 1,015 1,231 1,294 1,557 1,325 1,414 1,553 1,275 1,300 1,332 1,156 1,250 1,240 1,264 1,078 1,461 1,557 Commodities 3,195 3,587 2,307 2,168 2,029 2,239 2,534 2,390 2,342 2,401 2,199 2,683 2,587 2,883 2,223 2,152 2,084 2,315 2,295 2,510 2,631 2,342 Mini Contratos 0,054 0,162 0,176 0,128 0,129 0,116 0,119 0,117 0,128 0,122 0,123 0,119 0,118 0,120 0,123 0,120 0,115 0,107 0,113 0,120 0,118 0,128 Balcão 2,111 2,355 1,655 1,610 1,635 1,769 1,409 2,092 2,286 1,077 1,069 1,155 1,501 2,679 3,027 3,862 3,236 2,069 1,911 1,517 2,689 2,286 RPC Total 1,224 1,527 1,365 1,134 1,106 1,191 1,282 1,350 1,417 1,294 1,261 1,393 1,411 1,406 1,431 1,335 1,373 1,249 1,284 1,405 1,481 1,417 ¹Atualizado até 30/01/

25 Participação dos investidores nos volumes Segmentos Bovespa e BM&F SEGMENTO Bovespa (AÇÕES) SEGMENTO BM&F (DERIVATIVOS) ¹Atualizado até 30/01/

26 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL IMPORTANTE BOLSA GLOBAL DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 26

27 Demonstrações financeiras Resumo das demonstrações de resultado (consolidado) (em R$ mil) Receita liquida Despesas ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Despesas ajustadas ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Resultado operacional Margem Operacional 62,3% 66,6% 57,1% 63,0% 62,6% 60,4% Resultado de equivalência patrimonial Resultado financeiro Resultado antes da tributação sobre o lucro Imposto de renda e contribuição social ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro líquido do período¹ Lucro líquido ajustado LPA ajustado (R$) 0,6104 0,7929 0,7932 0,8351 0,8389 0,8048 ¹Atribuídos aos acionistas da BM&FBOVESPA. 27

28 Distribuição das receita Receitas diversificadas como diferencial DISTRIBUIÇÃO DAS RECEITAS (4T14) DINÂMICA DAS PRINCIPAIS LINHAS Mercado a vista e der. sobre ações e índices: Valor de mercado das empresas listadas Nível de atividade do mercado (turnover velocity) Perfil dos investidores Receita Bruta: R$592,8 milhões Tipo de operação e ativo negociado Derivativos financeiros e de mercadorias: Tipo de contrato negociado Perfil dos investidores Tipo de operação Cotação R$/US$ Outras Número de investidores/contas na depositária Valor de mercado das empresas listadas Perfil dos investidores Número e perfil de usuários de sinal de dados Cotação R$/US$ 28

29 Orçamento de despesas ajustadas¹ e investimentos Foco no controle de custos e fase de investimentos DESPESAS AJUSTADAS Foco no controle de despesas anulou a maior parte dos efeitos da inflação ao longo dos últimos anos (em R$ milhões) 2014e vs. 2013: 2,88% IPCA 2014: 6,41%² 2015e vs. 2014: 1,71% 4 IPCA médio 2015e: 6,50%³ CAGR e: 2,07% 4 IPCA médio e: 6,23%³ INVESTIMENTOS: O programa de Capex iniciado em 2010 renovou a plataforma de TI, operações e serviços da Companhia (em R$ milhões) Revisão do orçamento de 2015: de R$ milhões para R$ milhões Atualização do cronograma e orçamento dos principais projetos da Companhia Previsão de redução dos investimentos em e: R$ milhões ¹ Ajustadas por depreciação e amortização, plano de concessão de ações principal e encargos, plano de opções de ações, impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group, repasses de multas e provisões. ² IPCA de 2014 divulgados pelo Bacen; ³ IPCA de 2014 e 2015 com base nas expectativas do mercado divulgados pelo Bacen em 05/12/2014; 4 Considera o ponto médio do orçamento de

30 Disciplina no Controle de Despesas Ganhos de eficiência com controle diligente de despesas Proces. de dados Despesas c/ pessoal¹ Serviços de terceiros divulgação Proces. de dados Despesas c/ pessoal¹ Serviços de terceiros divulgação Priorização de atividades, revisão de contratos e melhoria de processos resultaram em maior eficiência 2014 vs vs (em R$ milhões) Var. Nominal Var. Real² (em R$ milhões) Var. Nominal Var. Real² 2,8% -4,3% 48,5% 12,5% 10,2% 1,8% 19,7% -14,3% 1,8% -12,8% -19,5% -17,3% -40,8% Comunicação Promoção e -23,8% -20,6% -29,6% -26,7% Comunicação Promoção e -73,3% -48,2% -80,9% -62,9% ¹ Inclui capitalização de pessoal e exclui despesas com plano de opções de compra de ações e bônus. ² Calculado com base no dissídio acumulado entre os anos de 2013 e 2014 para o caso de dispêndios com pessoal e IPCA de serviços acumulado entre dez/13 e dez/14 para as demais linhas de despesas. 30

31 Destaques financeiros Solidez financeira aliada a retorno do capital excedente para os acionistas Distribuição da maior parte da geração de caixa, ratificando o compromisso em retornar capital para os acionistas Proventos (% do lucro societário) 2009: 80% 2010: 100% 2011: 87% 2012: 100% 2013: 80% 2014: 80% + Recompra de Ações Cerca de 13% do free float recomprado no período de 7 anos (2S ) Geração de caixa pós-investimentos e pagamento de juros (Acumulado¹ entre jan/09 e dez/14, em R$ milhões) Posição de Caixa² R$2.217 MM Endividamento R$1.666 MM Rating Moody s Baa1 (emissor escala global) Baa2 (emissor escala BR) Baa1 (notas globais) S&P BBB+ (créd. contraparte) A-2 (emissor) ¹Dados da BM&FBOVESPA (não consolidado): exclui variação de aplicações financeiras e garantias de operações, recursos captados e pagamento pela aquisição de ações do CME Group em ² Dados de 31 dez/14 e desconsidera recursos de terceiros (colaterais de clientes, recursos depositados no BANCO BM&FBOVESPA e outros).

32 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL IMPORTANTE BOLSA GLOBAL DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 32

33 Destaques do 4T14 e 2014 Retorno de capital aos acionistas e realizações estratégicas 4T14 vs. 4T13 Receita total: R$592,8 milhões (+13,4%) Seg. BM&F : R$217,7 milhões (+10,3%) Seg. Bovespa: R$272,3 milhões (+23,1%) Outros: R$102,9 milhões (-1,5%) Receita Líquida: R$533,4 milhões (+12,4%) Despesas Aj. 1 : R$174,9 milhões (+3,8%) Resultado Op.: R$283,1 milhões (+27,2%) Lucro Líquido: R$232,4 milhões (+27,6%) Destaques 2014 Financeiros Receita Total: R$2.246,5 milhões (-5,0% ) Desp. Ajustadas¹: +2,9%, significativamente abaixo da inflação Lucro Líq.: R$977,1 milhões (-9,7%) Lucro Líq. Ajustado²: R$1,478.7 milhões (-8,1%) LPA Ajustado²: R$0,805 (-4,1%) REFIS: impacto de R$63,1 milhões (extraordinário no 3T14) Compromisso com o retorno de capital aos acionistas Proventos: R$781,6 milhões (80% do lucro) Programa de recompra: R$936,6 milhões (4,8% do free-float) Lucro Líq. Ajustado 2 : R$373,2 milhões (+9,2%) LPA Ajustado²: R$0,204 (+13,7%) EBITDA 3 : R$375,2 milhões (+28,0%) Margem EBITDA: 70,3% Principais realizações estratégicas em 2014 Integração da pós-negociação : migração de derivativos (ago/14) Novo data center: conclusão da construção (1S14) Renda Fixa: plataforma de registro (mar/14) Preços e incentivos: mudanças e melhorias (2S14) PMEs: incentivos para acessar o mercado de capitais (2S14) ¹ Despesas ajustadas pela: depreciação e amortização, plano de concessão de ações principal e encargos, plano de opções de ações, impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group, repasses de multas, provisões e operações descontinuadas. ² Lucro Líquido ajustado pelo (i) efeito do reconhecimento do passivo diferido relacionado à amortização do ágio; (ii) planos de opções de compra de ações; (iii) participação em coligada (CME Group), líquida de impostos, contabilizado pelo método de equivalência patrimonial; (iv) impostos a compensar pagos no exterior; e (v) provisão com plano de saúde, líquida de impostos, no 4T12.³ De acordo com a Instrução CVM nº. 527/12, que não exclui a equivalência patrimonial. 33

34 Desempenho do Segmento BM&F Aumento no ADV de mini contratos e Taxa de juros em US$ 4T14 vs. 4T13 ADV: 2,56 milhões de contratos; +14,7% Mini contratos: +106,1% Taxa de juros em US$: +51,3% Índice de ações: +49,1% ADV E RPC MÉDIA (ADV em milhões de contratos e RPC em R$) Contratos com RPC referenciada em US$ representaram ~30% do ADV e ~51% da receita dos derivativos no 4T14 RPC: -4,9% (efeito mix) Maior participação de mini contratos (mais baratos que a média) e HFTs (descontos) 2014 vs ADV: 2,58 milhões de contratos; -9,3% Taxa de juros em R$: -23,7% Taxa de juros em US$: +40,9% Mini contratos: +49,2% RPC E TAXA DE CÂMBIO (em R$) RPC: +5,3% (efeito mix e taxa de câmbio) Taxa de juros em R$: menor participação no ADV total; e maior concentração em vencimentos longos (RPC maior) Câmbio e Tx. de juros em US$: depreciação do Real vs. Dólar aumentou a RPC ¹Média da PTAX (R$/US$) no trimestre, considerando o preço de fechamento de cada mês 34

35 Desempenho do Segmento Bovespa Volumes de vencimento de opções sobre índice impactaram a margem 4T14 vs. 4T13 ADTV: R$8,65 bilhões (+30,7%) Turnover Velocity: 87,5% contra 64,4% no 4T13 Capitalização de mercado média: -3,8% ADTV E MARGENS DE NEGOCIAÇÃO E PÓS Margem: 5,012 bps vs. 5,322 bps (-5,8%) Volumes recorde de vencimento de opções sobre índices (apenas uma parcela do volume tem incidência de emolumentos) Maior participação de day traders 2014 vs ADTV: R$7,29 bilhões (-1,7%) Turnover velocity: estável Capitalização de mercado média: estável CAPITALIZAÇÃO DE MERCADO E TURNOVER VELOCITY Margem: 5,287 bps vs. 5,423 bps (-2,5%) Mudanças na política de preços em 2013 Maior participação de day traders Volumes de vencimento de opções sobre índices 35

36 Distribuição das Receitas no 4T14 Base diversificada de receitas A FORÇA DO MODELO DE NEGÓCIO A base de receitas diversificada resultante do nosso modelo de negócio se torna particularmente relevante em um ambiente mais desafiador e deve contribuir para a manutenção da nossa robustez financeira RECEITAS COM DERIVATIVOS (BM&F + BOVESPA) REPRESENTARAM 41,5% DO TOTAL 40,3%: Mercados à Vista 6,4%: Negociação 33,9%: Pós-negociação 5,0%: Derivativos sobre ações e índices¹ Receita Total R$592,8 milhões 36,5%: Derivativos Financeiros¹ 14,5%: Contratos de taxa de juros em R$ 14,7%: Contratos de taxas de câmbio 3,4%: Contratos de taxas de juros em US$ 3,9%: Outros deriv. financeiros e commodities 18,2%: Outras receitas 3,4%: Empréstimo de Ativos 3,1%: Depositária, Custódia e Back-Office 3,0%: Vendors 2,0%: Listagem 1,6%: Acesso dos participantes ¹ Inclui negociação e pós-negociação. 36

37 Distribuição das Despesas do 4T14 Impactos de itens não recorrentes; crescimento abaixo da inflação DESPESAS AJUSTADAS (4T14 vs. 4T13) (em R$ milhões) Despesas ajustadas: +3,8% Pessoal ajustado: -1,9% Redução no quadro de pessoal Aumento das despesas de pessoal capitalizadas Processamento de dados: +35,7% Pagamento não recorrente de R$9,5 milhões referente a upgrade da plataforma PUMA Serviços de terceiros: -32,4% Não recorrência de R$8 milhões com honorários de êxito de processos jurídicos no 4T13 Outros: +28,2% Transferência de R$9,3 milhões a BSM para financiar suas atividades Resultados de operações descontinuadas (Bolsa Brasileira de Mercadorias BBM) BM&FBOVESPA descontinuou em dez/14 sua parceria com a BBM, renunciando aos títulos patrimoniais (50,1%) dessa companhia. Como consequência, foi gerado resultado negativo de R$7,4 milhões no 4T14 e R$7,8 milhões em 2014 De modo a preservar a comparabilidade com o orçamento de despesas ajustadas e períodos anteriores, as despesas ajustadas do 4T14 e de 2014 incluem, respectivamente, R$0,88 milhão e R$5,16 milhões classificados como resultados de operações descontinuadas. *Incluem as despesas com manutenção em geral, impostos e taxas (excluindo dividendos pagos pelo CME Group), honorários do conselho e diversas (excluindo as provisões). 37

38 Disciplina no Controle de Despesas Ganhos de eficiência com controle diligente de despesas DESPESAS AJUSTADAS¹ (em R$ milhões) : +7,5% : +6,5% : -3,6% : +5,8% : +2,2% : +5,9% : +2,2% : +6,4% : +8,9% : +27,0% Entre 2010 e 2014, despesas ajustadas reduziram 14,3% em termos reais Desp. ajustadas corrigidas pela inflação¹ O QUE ESPERAR PARA O 2015 Despesas ajustadas: intervalo de R$590 milhões a R$615 milhões. Aumento esperado sobre 2014 entre -0,4% e +3,8% Crescimento significativamente abaixo da inflação ¹ Corrigido pelo IPCA 38 38

39 Destaques Financeiros Retorno de capital aos acionistas, preservando a robustez financeira CAIXA E APLICAÇÕES FINANCEIRAS (Em R$ milhões) RETORNO DE CAPITAL AOS ACIONISTAS Proventos Manutenção da pratica de distribuição de mais de 80% do lucro líquido societário R$185,9 milhões no 4T14 (posição acionária de 15/04/2015) R$781,6 milhões em 2014 Programa de recompra de ações 2014: 90 milhões de ações (R$936,6 milhões) recompradas, 4,8% das ações em circulação 4T14: 23 milhões de ações (R$228,5 milhões) Novo programa: até 60 milhões de ações em milhões de ações canceladas (1,815 bilhão emitidas) RESULTADO FINANCEIRO Resultado financeiro de R$54,1 milhões, aumento de 5,0% sobre o 4T13, explicado, principalmente, pela alta de 14,5% na receita financeira, parcialmente neutralizada pela alta de 29,9% na despesa financeira INVESTIMENTOS (CAPEX) 4T14: R$86,7 milhões (R$240,2 milhões em 2014) Intervalos de orçamento de investimentos 2014: R$ milhões 2015: R$ milhões 2016: R$ milhões ¹ Inclui proventos e direitos sobre títulos em custódia. ² Inclui garantias de terceiros no Banco BM&FBOVESPA. 39

40 Desenvolvimentos Estratégicos Entrega do plano estratégico Construindo uma infraestrutura de classe mundial Principais desenvolvimentos de produtos/mercados Clearing BM&FBOVESPA ago/14: migração da primeira fase (derivativos) da nova Clearing BM&FBOVESPA e do novo modelo de risco CORE 4T15: conclusão prevista do desenvolvimento tecnológico da fase de ações (migração dependerá do resultado dos testes e aprovação regulatória) PUMA Trading System 575 dias sem qualquer interrupção Novo Data Center 2014: conclusão da construção 2015: início do processo de mudança Produtos listados Novos formadores de mercados para opções e futuros Ativos estrangeiros (BDRs não-patrocinado, ETFs e futuros) Novos contratos futuros de inflação Lançamento de ETFs de renda fixa Parceria com S&P para desenvolvimento de novos índices Empréstimo de ativos Atração de investidores para aumentar a base de doadores (fundos de pensão locais e investidores estrangeiros) Renda fixa e balcão Registro de ativos: COE com entrega física, CDB escalonado e letras financeiras Derivativos de balcão: SWAPs e opções flexíveis Tesouro Direto Novas funcionalidades, melhorias e incentivos para o canal de distribuição 40

41 Desempenho do Segmento Bovespa Margens impactadas pelo exercício de opções sobre índices Tarifação de exercício de opções sobre índices Tarifas de negociação e pós-negociação incidem somente sobre o spread Spread: diferença entre o valor de mercado e o preço de exercício (nocional total de posições em aberto) ADTV e margens reais ADTV 4T14 vs. 4T13: +30,7% Margem 4T14 vs. 4T13: -5,8% ADTV e margens ajustados (desconsidera parcela não tarifada) ADTV 4T14 vs. 4T13: +25,0% Margem 4T14 vs. 4T13: -1,5% 41 41

42 Produtos de Crescimento Crescente diversificação de receitas CRESCIMENTO DAS RECEITAS DOS PRODUTOS SELECIONADOS Produtos bem recebidos pelos clientes, com desenvolvimentos contínuos para manter a trajetória de crescimento Empréstimo de ativos Tesouro Direto Opções com formador de mercado Fundos de índices (ETFs) Letras de crédito do agronegócio (LCAs) Fundos de investimento imobiliários (FIIs) Brazilian Depositary Receipts não patrocinados (BDRs N1 NP) CAGR ( ): +22,5% (em R$ milhões) TROCAR 42 42

43 Demonstrações Financeiras Resumo do Balanço Patrimonial (Consolidado) Ativo Passivo e Patrimônio Líquido (R$ milhões) 30/12/ /12/2013 (R$ milhões) 30/12/ /12/2013 Circulante 2.785, ,5 Circulante 1.891, ,8 Disponibilidades 500, ,6 Garantias recebidas em operações 1.321, ,0 Aplicações Financeiras 1.962, ,4 Outras 569,9 637,9 Outros 322,5 269,5 Não-circulante 4.658, ,9 Não circulante , ,2 Emissão de dívida no exterior 1.619, ,2 Realizável a longo prazo 1.797, ,4 Imposto de renda e contribuição social diferidos 2.859, ,8 Aplicações financeiras 1.392,8 820,8 Outros 179,6 165,0 Outros 404,6 314,6 Patrimônio líquido , ,9 Investimentos 3.761, ,3 Capital social 2.540, ,2 Imobilizado 421,2 423,2 Reserva de capital , ,7 Intangível , ,3 Outras 1.218,9 687,3 Ágio , ,3 Participação dos acionistas nãocontroladores 9,0 14,7 Total do ativo , ,7 Total do passivo e patrimônio líq , ,7 43

44 Demonstrações Financeiras Reconciliação do lucro líquido e despesas ajustadas RECONCILIAÇÃO DO LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO 4T14 4T13 Variação Variação Variação 3T T14/4T13 4T14/3T /2013 Lucro Líquido* 232,4 182,1 27,6% 238,4-2,5% 977, ,5-9,7% Plano de opções 7,0 6,8 3,4% 7,3-4,6% 28,8 28,1 2,4% Passivo diferido (benefício fiscal do ágio) 138,6 138,9-0,2% 138,6 0,0% 554,6 TROCAR 555,6-0,2% Equiv. Patrimonial (líq. de imposto) 34,7 3,3 937,5% 43,7-20,7% 162,7 120,4 35,2% Imposto a compensar pago no exterior 29,8 17,4 71,2% 16,7 78,9% 81,0 64,8 24,9% Lucro Líquido Ajustado 373,2 341,9 9,2% 357,4 4,4% 1.478, ,8-8,1% * Atribuído aos acionistas da BM&FBOVESPA. RECONCILIAÇÃO DAS DESPESAS AJUSTADAS 4T14 4T13 Variação Variação Variação 3T T14/4T13 4T14/3T /2013 Despesas Totais 250,4 251,8-0,6% 192,0 30,4% 804,1 790,8 1,7% Depreciação (32,1) (31,2) 2,9% (29,5) 9,0% (119,1) (119,5) -0,3% Plano de Opções (7,0) (6,8) 3,4% (7,3) -4,6% (28,8) (28,1) 2,4% Imposto relacionado aos dividendos CME (32,8) (36,2) -9,3% (5,8) 469,5% (49,4) (51,0) -3,1% Provisões (4,4) (10,8) -59,4% (4,3) 2,7% (19,5) (22,5) -13,1% Desc. BBM 0,9 1,6 3,8% 1,7 19,1% 5,2 6,1 2,9% Despesas Ajustadas 174,9 168,4 3,8% 146,8 19,1% 592,3 575,8 2,9% 44

45 DRE Resumida DRE (CONSOLIDADA) (R$ milhões) 4T14 4T13 Variação 4T14/4T13 3T14 Variação 4T14/3T Variação 2014/2013 Receita líquida 533,4 474,4 12,4% 544,5-2,0% 2.030, ,6-4,5% Despesas (250,4) (251,8) -0,6% (192,0) 30,4% (804,1) (790,8) 1,7% Result. operacional 283,1 222,6 27,2% 352,5-19,7% 1.226, ,8-8,2% Margem operacional 53,1% 46,9% 614 bps 64,7% bps 60,4% 62,8% -241 bps Result. de equivalência patrimonial 67,5 39,5 70,7% 49,5 36,4% 212,2 171,4 23,8% Result. financeiro 54,1 51,5 5,0% 47,0 14,9% 208,2 180,7 15,2% Lucro líquido do período* 232,4 182,1 27,6% 238,4-2,5% 977, ,5-9,7% Lucro líquido ajustado 373,2 341,9 9,2% 357,4 4,4% 1.478, ,8-8,1% LPA ajustado (em R$) 0,204 0,180 13,7% 0,195 4,5% 0,805 0,839-4,1% Despesas ajustadas (174,9) (168,4) 3,8% (146,8) 19,1% (592,3) (575,8) 2,9% * Atribuído aos acionistas da BM&FBOVESPA. 45

46 REGULAÇÃO, HISTÓRICO, MODELO DE NEGÓCIO E GOVERNANÇA Segurança, robustez e transparência OPORTUNIDADES DO MERCADO BRASILEIRO Principais direcionadores de crescimento PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Construindo plataforma estado-da-arte PRINCIPAIS INICIATIVAS PARA O CRESCIMENTO Investimentos, novos produtos e foco no cliente DESEMPENHO OPERACIONAL IMPORTANTE BOLSA GLOBAL DESTAQUES FINANCEIROS Controle de despesas e retorno aos acionistas RESULTADO 4T14 ANEXOS 46

47 Produtos de alto crescimento Aumento da sofisticação dos participantes do mercado Ações para desenvolver e incentivar o aumento de volumes de alguns produtos Performance demonstra que as iniciativas estão sendo bem recebidas pelo mercado Opções com F. Mercado (ADTV - R$ milhões) +42,4% Fundos de Investimento Imobiliário (ADTV - R$ milhões) CAGR(10-15):+56,3% Empréstimo de Ativos (contratos em aberto média do período - R$ bilhões) CAGR (10-14): +9,9% ETFs Tesouro Direto Letras de Crédito do Agronegócio (ADTV - R$ milhões) CAGR (10-14): +33,0% (Custódia - R$ bilhões) CAGR (10-14): +33,9% (estoque registrado - R$ bilhões) ¹Atualizado até 30/01/

48 Produtos de alto crescimento Aumento da sofisticação dos participantes do mercado OFERTAS PÚBLICAS (em R$ bilhões) PIPELINE: OFERTAS JÁ ANUNCIADAS AO MERCADO Há outras 3 ofertas em processo de registro na CVM: Inicial: JBS, AZUL e PAR Corretora de Seguros Adicionalmente, há 1 Fundo Imobiliário protocolado na CVM: volume estimado de R$100 milhões Atualizado até 30/01/2015 ¹Exclui a parcela adquirida pelo governo brasileiro na oferta da Petrobras por meio da cessão onerosa de barris (R$74,8 bilhões). 48

49 Negociação de ADRs de empresas brasileiras Interrupção do processo de migração de liquidez Lançamento do Novo Mercado (dez/00) Fim da CPMF (jul/02) Lei Sarbanes-Oxley (SOX) (jul/02) Fim do IOF de 2% para estrangeiros (dez/11) jan/15 27,4% 36,6% 9,2% 30,2% 63,4% 33,2% Fonte: Bloomberg (em volume negociado em US$ de companhias brasileiras com programas de ADRs Níveis 2 e 3). NÚMERO DE OFERTAS PÚBLICAS Total IPOs Follow ons Total Dupla Listagem

50 Segmento Bovespa Fluxo de investimento estrangeiro FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO MENSAL (em R$ bilhões) Considera o mercado primário (ofertas públicas de ações) e secundário (negociação) 50

51 Desenvolvimento de produtos e serviços Mudanças recentes nas políticas de preços e incentivos Produtos / Mercado Principais alterações BTC (ALUGUEL DE ATIVOS) Eliminação de incentivo de 0,05% para doadores locais (taxa de liquidação para empréstimo voluntário mantida em 0,25% a.a.) DMA Eliminação do desconto de 10% para negócios via DMA no mercado de derivativos (Segmento BM&F) MARKET DATA Recomposição de preços e precificação de novos produtos e serviços EMISSORES Depositária Eliminação do desconto da taxa de análise sobre a anuidade Criação da taxa de análise de OPA¹, IPO e Follow-on Ajuste da taxa de manutenção de conta de custódia para certo grupo de investidores e criação de taxa de transferência de custódia dentro da depositária ¹ Oferta Pública de Aquisição de Ações. 51

52 Integração das clearings e novo modelo de risco CORE Benefícios decorrentes da integração das câmaras Visão geral do CORE: cálculo de risco de encerramento em 3 etapas 1 - DETERMINAÇÃO DA ESTRATÉGIA ENCERRAMENTO D+0 D+1 D+2 D+3 D+4... D+T Determinação da estratégia de encerramento da carteira que, respeitando as restrições de liquidação de seus ativos/mercados, minimiza o risco de perdas associadas ao processo de closeout, preservando estratégias de hedge existentes. 2 - AVALIAÇÃO DE RISCO D+0 D+1 D+2 D+3 D+4... D+T Definição de cenários (estresse) associados às dinâmicas de cada um dos fatores de risco relevantes para a carteira. Todos ativos e contratos são reavaliados considerando os cenários definidos nessa etapa (full valuation). 3 - DETERMINAÇÃO DE PERDAS E GANHOS POTENCIAIS D+0 D+1 D+2 D+3 D+4... D+T Cálculo e agregação intertemporal das perdas e ganhos associados a cada um dos cenários considerando a estratégia de encerramento definida. RISCO DE ENCERRAMENTO (CLOSEOUT) PERDA PERMANENTE PERDA TRANSIENTE Resultado: duas medidas de risco, de mercado e de liquidez, estimadas conjuntamente e consistentes entre si. 52

53 Departamento de Relações com Investidores / 4418 / 4207/4834 ri@bmfbovespa.com.br 53