Fundos Imobiliários Relatório Informativo Mensal

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1 Fundos Imobiliários Relatório Informativo Mensal Setembro 2016 Lucas Tambellini, CNPI Tiago Binsfeld, CNPI

2 Fundos Imobiliários Relatório Informativo Mensal Prezados Clientes, Este é um relatório meramente informativo, que tem por objetivo reportar informações públicas disponibilizadas pelos fundos imobiliários listados em bolsa. Os fundos imobiliários brasileiros, em sua grande maioria, distribuem rendimentos mensalmente. A regra geral determina a obrigatoriedade de distribuição de rendimento a cada seis meses, pelo menos. O rendimento distribuído é uma função da política de distribuição adotada pelo fundo e da geração de caixa, e consequentemente pode variar em períodos futuros. Além disso, alguns fundos podem distribuir, juntamente com os rendimentos do período, amortizações do principal. Essa devolução do capital ao investidor pode causar distorções na análise do retorno do investimento. Rendimentos passados não constituem garantia de performance futura. Para ver a lista completa de fundos imobiliários listados em bolsa, acesse Nas tabelas a seguir trazemos informações sobre fundos imobiliários com base no preço de fechamento de 30 de setembro Procuramos incluir a maior parte dos fundos listados, porém fundos com baixa negociação podem não estar incluídos neste relatório. Para levantamento de ABL e vacância, utilizamos os relatórios mensais mais recentes divulgados pelos próprios fundos, demonstrações financeiras auditadas ou prospectos, e em alguns casos nós fazemos os cálculos de área vaga. Em relação à ABL, não há padrão na divulgação, podendo ser utilizada área construída, área privativa, ou área BOMA. Acreditamos que o investidor precifica um investimento com base nas expectativas futuras, portanto a análise de retorno em rendimentos se baseia na expectativa dos dividendos a serem recebidos nos próximos 12 meses. Assim, p.ex., para estabelecer qual o DY de dez/15, utilizamos o dividendo pago pelo fundo em dezembro, multiplicamos por 12, e dividimos esse resultado pelo preço da cota sem ajuste na data do pagamento do dividendo. Nossas fontes de dados são: Quantum Axis, Bloomberg, BM&F Bovespa e Itaú BBA. Atenciosamente, Lucas Tambellini, CNPI Tiago Binsfeld, CNPI Equity Research Estratégia 2

3 Setembro 2016 Principais destaques No mês de setembro o índice IFIX apresentou uma alta de 2,8%. Em 2016, o índice demonstra uma performance positiva de 28,9%. Rentabilidade: O fundo com maior rentabilidade em setembro foi o FII DOMO (DOMC11; +18,8%), seguido pelo FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT (PQDP11; +11,7%) e o BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII (RNDP11; +9,2%). No ano de 2016, os FIIs com melhor performance são PQDP11 (+65,1%), HGBS11 (+55,2%) e HTMX11B (+54,4%). Fatos Relevantes: O VBI FL 4440 FII - FVBI11B, administrado pela BTG Pactual Serviços Financeiros, emitiu Fato Relevante informando que celebrou contrato de locação com a Cascione, Pulino, Boulos e Santos - Sociedade de Advogados a locação dos conjuntos 131 e 132 do 14º andar do Edifício Faria Lima, localizado em São Paulo-SP, com área locável de 1,106 m², pelo prazo de 5 anos. O EDIFÍCIO ALMIRANTE BARROSO FII - FAMB11B, administrado pela BTG Pactual Serviços Financeiros, emitiu Fato Relevante informando que foram iniciadas em agosto de 2016 a prestação dos seguintes serviços relacionados às obras de recuperação do Edifício Almirante Barroso: elaboração de projetos arquitetônicos para instalação de caixilhos no imóvel e providências correlatas, prestado por B&G Arquitetura Consultiva Ltda., com remuneração de R$ 73,5 mil; recuperação estrutural definitiva de vigas, lajes e pilares do 30º e 31º andares, a ser prestados por Ana Paula Souza Mattos, com remuneração de R$ 1,032 milhão. O CSHG REAL ESTATE FII - HGRE11, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora, emitiu Fato Relevante informando que recebeu o sinal da venda dos conjuntos 101, 102, 103 e 104 do Edifício Atrium IV, situado na Rua Helena, 260, São Paulo-SP. A operação totaliza R$ 3,4 milhões, sendo R$ 1 milhão recebidos como sinal e o restante a ser recebido até 25/11/2016. O imóvel havia sido adquirido em dezembro de 2009 e, até a presente data e contando aquisição e benfeitorias, o investimento total foi de R$ 2,533 milhões. Portanto, a operação gerou um lucro líquido de R$ 730,765 mil, equivalente a 28,8 %. Foi informado ainda que o imóvel representa 0,25% da área locável do fundo e 0,36% de sua receita imobiliária. Após a venda, o fundo deixará de ter participação no Edifício Atrium IV. 3

4 Liquidez & Performance Maior Liquidez Último Mês Maiores Altas e Baixas - Último Mês Nome Codigo Liquidez (1) BRL '000 Segmento KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR Ativos Financeiros FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR Escritório Comercial BB PROGRESSIVO II FII BBPO Agência Bancária KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI Diversificado FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU11B 814 Hospitalar CSHG BRASIL SHOPPING HGBS Shopping FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA Ativos Financeiros CSHG REAL ESTATE FII HGRE Escritório Comercial FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11B 560 Ativos Financeiros JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE Ativos Financeiros (1) Liquidez diária média de 30 dias DOMC11 PQDP11 RNDP11 VRTA11 AGCX11 FIIP11B THRA11B CEOC11B EDGA11B RBDS11-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Maiores Altas e Baixas Maiores Altas e Baixas Últimos 12 Meses PQDP11 HGBS11 HTMX11B FFCI11 MAXR11B PRSV11 RDES11 PABY11 GWIR11 XTED11-50% 0% 50% 100% PQDP11 FCFL11B MAXR11B SAAG11 HTMX11B RDES11 TRXL11 PABY11 GWIR11 XTED11-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 4

5 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Escritórios out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 Escritórios BB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 12,0% 11,6% 10,3% 11,9% 11,1% 10,2% 10,7% 10,5% 10,4% 10,4% 10,1% 9,7% BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 15,2% 12,1% 7,3% 9,2% 11,7% 12,0% 14,9% 12,0% 11,2% 5,5% 9,8% 10,1% FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 11,7% 11,4% 12,1% 13,6% 13,6% 12,6% 12,0% 110,0% 11,7% 13,6% 9,8% 10,1% FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B 8,9% 9,8% 8,9% 7,9% 7,8% 4,8% 7,1% 8,4% 8,5% 7,6% 13,4% 7,1% FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP FFCI11 10,7% 11,1% 10,5% 11,1% 10,8% 10,6% 10,0% 9,2% 9,8% 9,5% 8,6% 8,4% FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB11 10,6% 10,6% 10,3% 10,5% 10,3% 10,3% 9,9% 9,7% 9,7% 8,2% 7,8% 7,2% CSHG JHSF PRIME OFFICES FII HGJH11 9,9% 9,7% 9,7% 10,2% 10,0% 9,2% 8,5% 8,0% 7,9% 7,1% 7,2% 7,1% CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 11,4% 10,9% 11,7% 11,9% 12,5% 10,9% 10,3% 10,0% 10,4% 9,5% 9,4% 9,3% KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 9,4% 9,4% 10,2% 10,8% 10,1% 9,7% 9,2% 8,6% 8,5% 8,2% 8,2% 8,2% FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV11 12,6% 7,6% 7,4% 7,7% 8,4% 8,0% 7,6% 7,5% 7,0% 7,8% 7,9% 7,9% RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES11 7,3% 7,9% 6,4% 6,6% 2,2% 7,1% 4,9% 4,0% 4,8% 3,7% 5,7% 0,3% SP DOWNTOWN FII SPTW11 15,0% 15,1% 15,9% 17,3% 17,6% 14,7% 14,6% 14,5% 14,3% 13,2% 16,9% 16,7% TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED11 18,1% 18,4% 25,4% 19,1% 15,3% 14,1% 17,5% 16,3% 17,2% Escritórios - DY 11,4% 10,9% 10,3% 10,8% 10,8% 10,3% 10,0% 9,7% 9,8% 8,2% 9,0% 8,3% NTN-B 2024 vs. yield FII Escritórios Spread do yield FII Escritórios sobre NTN-B NTNB-24 Escritórios - DY 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 5

6 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Escritórios - Monoativos out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 Escritórios - M onoativos FII TORRE ALMIRANTE ALMI11B 9,3% 11,1% 18,2% 18,8% 20,1% 18,3% 17,3% 16,4% 16,2% 15,5% 16,0% 15,4% BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ11 6,6% 6,2% 19,4% 3,4% 7,9% 7,6% 6,8% 6,6% 10,6% 6,0% 6,2% 5,9% CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP11 12,5% 12,1% 13,6% 10,4% 11,1% 10,6% 10,7% 10,4% 9,5% 9,0% 9,2% 9,3% FII CEO CCP CEOC11B ,0% - - FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES11B 9,9% 10,9% 11,0% 11,4% 10,5% 6,8% 11,5% 10,2% 9,9% 6,8% 6,9% 5,3% FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 11,4% 11,3% 11,3% 11,3% 11,2% 10,9% 10,6% 10,2% 9,9% 9,6% 9,6% 10,3% FII DOMO DOMC11 17,8% 18,9% 18,7% - 18,4% 18,6% 17,9% 11,6% FII EDIFICIO OURINVEST EDFO11B 11,2% 10,4% 10,8% 10,7% 11,2% 10,5% 10,7% 9,9% 9,2% 9,2% 8,4% 8,1% FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA11B 14,6% 9,6% 10,6% 12,4% 12,2% 18,4% 16,5% 10,2% 9,3% 7,8% 7,6% 6,7% FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 6,5% 8,1% 8,8% 10,5% 10,7% 9,8% 9,6% 10,1% 9,4% 9,3% 8,1% 8,5% FII MEMORIAL OFFICE FMOF11 12,0% 10,3% 10,3% 12,5% 10,7% 9,8% 7,8% 9,4% 18,5% 1,9% 1,9% 1,8% FII VBI FL 4440 FVBI11B 11,2% 8,2% 8,0% 8,2% 9,2% 8,9% 8,0% 8,7% 8,9% 7,1% 10,5% 7,6% FII THE ONE ONEF11 10,3% 10,5% 12,2% 6,2% 6,5% 5,9% 5,9% 6,0% 5,9% 5,7% 5,4% 5,2% FII RIO NEGRO RNGO11 12,2% 11,9% 12,2% 11,5% 12,9% 11,3% 10,8% 10,7% 11,2% 11,0% 10,0% 10,3% FII TB OFFICE TBOF11 6,6% 6,4% 6,6% 5,9% 6,6% 7,7% 5,4% 4,2% 3,7% 3,5% 4,3% 5,9% FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA11B FII TORRE NORTE TRNT11B 15,8% 5,5% 7,8% 7,4% 7,7% 5,7% 8,9% 8,3% 7,0% 6,5% 4,0% 3,7% FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL11 9,6% 9,3% 8,4% 9,5% 10,5% 10,4% 9,3% 7,9% 9,9% 8,1% 8,6% 7,8% XP CORPORATE MACAE FII XPCM11 13,1% 13,9% 14,5% 17,3% 18,2% 16,5% 17,2% 17,0% 16,1% 11,7% 11,4% 11,0% Monoativos - DY 11,2% 10,4% 11,0% 10,6% 10,7% 10,4% 10,6% 10,1% 9,7% 7,8% 8,3% 7,7% NTN-B 2024 vs. yield FII Monoativos Spread do yield FII Monoativos sobre NTN-B NTNB-24 Monoativos - DY 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 6

7 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Logístico, Industrial e Varejo out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 Logístico, Industrial e Varejo FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL11 11,6% 11,9% 12,3% 4,8% 23,8% 14,0% 10,6% 7,0% 11,7% 9,5% 12,6% 10,3% FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT11 11,3% 11,9% 12,7% 11,4% 12,6% 12,2% 12,1% 10,2% 11,3% 10,3% 11,0% 10,2% FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO11 10,7% 10,0% 10,9% 8,1% 7,5% 6,5% 5,0% 4,9% 12,7% 5,2% 5,1% 7,5% CSHG LOGISTICA FII HGLG11 10,1% 9,9% 10,5% 11,6% 11,9% 10,3% 10,2% 9,8% 9,8% 8,8% 9,0% 9,0% RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B 9,8% 9,9% 10,2% 34,1% 12,6% 12,0% 11,4% 11,5% 11,1% 9,9% 9,6% 9,9% FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB11 7,3% 7,1% 10,6% 10,5% 6,8% 8,8% 6,9% 11,9% 12,6% 8,4% 9,4% 4,2% FII MAX RETAIL MAXR11B 2,7% 7,7% 7,6% 8,7% 35,6% 6,5% 6,1% 7,7% 5,0% 5,6% 25,7% 4,8% SDI LOGISTICA RIO FII SDIL11 12,0% 11,4% 12,0% 14,3% 14,9% 13,3% 11,6% 10,8% 9,4% 9,2% 9,2% 9,2% FUNDO TRX REALTY LOGISTICA I TRXL11 12,8% 13,0% 10,6% 20,5% 18,0% 7,1% 11,3% 18,3% 31,0% 6,2% 30,2% 7,1% Logístico, Industrial e Varejo - DY 10,4% 10,0% 10,7% 11,0% 12,6% 11,1% 10,4% 10,0% 11,2% 9,0% 9,5% 9,1% NTN-B 2024 vs. yield FII Logísticos Spread do yield FII Logísticos sobre NTN-B NTNB-24 Logístico, Industrial e Varejo - DY 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 7

8 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Shoppings out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 Shoppings FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP11 7,1% 8,1% 8,7% 17,8% 7,6% 8,0% 7,6% 8,7% 7,6% 6,8% 7,2% 7,8% FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS11 16,1% 16,7% 15,8% 17,4% 17,4% 15,0% 14,9% 14,4% 15,0% 15,6% 15,7% 15,4% FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11B 6,1% 8,1% 7,8% 14,6% 20,4% 11,7% 7,9% 1,9% 3,6% 15,1% 6,4% 7,3% FII VIA PARQUE SHOPPING FVPQ11 6,3% 5,7% ,2% - - FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR11 7,5% 7,5% 7,7% 6,2% 3,7% 3,1% 3,7% 4,4% 6,0% 5,7% 6,1% 5,8% CSHG BRASIL SHOPPING HGBS11 10,9% 11,0% 11,9% 12,2% 11,7% 10,9% 10,0% 9,4% 9,7% 9,0% 8,6% 8,3% FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM11B 14,5% 15,1% 14,5% 14,7% 15,7% 15,1% 14,5% 13,7% 13,8% 13,2% 12,9% 13,1% FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP11 10,9% 7,0% 8,5% 11,1% 11,1% 10,1% 9,6% 6,9% 7,0% 6,5% 7,6% 7,6% RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS11 26,5% 25,0% 29,4% 32,6% 32,2% 35,3% 27,8% 33,0% 32,1% 30,5% 33,0% 30,7% SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH11 7,2% 8,2% 8,5% 6,0% 10,3% 6,4% 5,9% 6,3% 6,5% 6,4% 5,7% 5,6% FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11B 1,9% 2,0% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,8% 2,8% 2,8% 2,7% 2,9% Shoppings - DY 7,5% 8,1% 8,6% 13,4% 11,4% 10,5% 8,8% 7,8% 7,3% 6,8% 7,4% 7,7% NTN-B 2024 vs. yield FII Shoppings Spread do yield FII Shoppings sobre NTN-B NTNB-24 Shoppings - DY 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% Spread Média Spread 8

9 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Agência Bancária, Educacional e Hospitalar out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 Agência Bancária FII AGENCIAS CAIXA AGCX11 9,8% 9,5% 10,3% 10,6% 10,8% 10,3% 9,8% 9,8% 9,7% 9,1% 8,9% 8,2% BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS11 7,9% 8,0% 8,4% 7,5% 7,5% 6,5% 5,8% 5,5% 7,8% 7,2% 7,3% 7,8% BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 11,0% 10,7% 11,9% 11,4% 11,0% 10,3% 9,9% 9,6% 9,4% 8,8% 9,3% 8,9% FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC11 9,8% 6,7% 34,2% 7,3% 8,2% 7,9% 9,9% 8,4% 11,8% 8,2% 9,2% 8,8% MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF11 15,9% 17,7% 30,4% 14,8% 16,9% 12,2% 11,7% 11,6% 11,5% 11,2% 10,8% 10,4% SANTANDER AGENCIAS FII SAAG11 10,0% 9,9% 10,6% 11,4% 11,4% 10,5% 10,0% 9,4% 9,6% 9,2% 8,9% 8,5% Educacional AESAPAR FDI IMOBILIARIO AEFI11 11,7% 11,5% 13,0% 13,4% 13,5% 12,5% 11,6% 11,0% 10,6% 10,0% 10,4% 10,3% FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED11B 12,6% 10,8% 10,8% 12,1% 11,9% 12,1% 15,9% 11,4% 10,7% 10,3% 9,8% 10,0% FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11B 8,7% 8,4% 9,4% 9,7% 9,8% 8,3% 8,7% 7,6% 8,2% 8,1% 7,3% 7,3% Hospitalar FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI11B 10,9% 6,2% 11,9% 11,9% 11,6% 11,1% 10,9% 10,3% 10,3% 9,7% 10,2% 10,6% FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU11B 11,1% 11,3% 11,7% 12,3% 11,4% 11,0% 10,2% 8,9% 10,3% 9,6% 12,0% 9,3% Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY 10,9% 9,9% 11,7% 11,4% 11,4% 10,5% 10,0% 9,6% 10,3% 9,2% 9,3% 8,9% NTN-B 2024 vs. yield FII Agências, Educacional, Hospitalar Spread do yield FII (Ag., Ed., Hosp.) sobre NTN-B NTNB-24 Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 9

10 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Ativos Financeiros out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 Ativos Financeiros FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B 14,1% 13,9% 14,2% 23,8% 15,6% 14,1% 15,4% 16,8% 15,2% 15,3% 14,9% 14,2% FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11B 12,7% 13,3% 14,3% 16,5% 16,3% 14,8% 15,3% 13,5% 11,0% 12,5% 14,6% 11,9% FII FATOR IFIX FIXX11 12,7% 12,3% 14,4% 12,5% 12,5% 11,8% 12,1% 14,9% 10,9% 9,2% 9,5% 12,6% CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 12,6% 12,5% 16,2% 12,1% 12,2% 11,7% 11,8% 11,6% 14,3% 11,1% 11,3% 11,3% JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 12,9% 13,0% 13,9% 14,7% 13,4% 13,3% 12,3% 12,5% 12,4% 11,7% 11,2% 10,7% KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 11,6% 11,5% 13,3% 12,6% 11,8% 13,2% 11,7% 12,3% 13,4% 12,8% 13,0% 11,9% MAXI RENDA FII MXRF11 12,6% 15,1% 16,3% 13,3% 12,0% 11,5% 12,1% 14,2% 17,1% 10,3% 10,5% 10,6% POLO FII I PLRI11 13,2% 7,9% 19,5% 19,7% 13,0% 13,3% 15,6% 15,1% 12,0% 12,5% 13,3% 22,1% FII POLO CRI PORD ,3% ,9% RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB11 8,9% 11,0% 8,4% 8,4% 8,7% 8,9% - 9,6% 24,0% 10,0% 10,7% 10,6% RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO11 8,8% 5,6% 6,5% 6,8% 10,3% 10,3% 10,4% 11,1% 13,6% 9,4% 9,2% 8,5% BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP11 14,5% 13,8% 14,5% 14,1% 13,1% 15,4% 13,7% 13,6% 14,4% 13,6% 14,3% 12,1% FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA11 13,4% 13,1% 15,2% 16,2% 15,9% 15,1% 14,6% 15,3% 15,3% 14,5% 14,5% 12,9% WM RB RECEBIVEIS COM FD IMOB WMRB11B 7,0% 5,5% 5,7% 5,1% 43,0% 25,5% 5,7% 5,4% 6,4% 5,1% 5,4% 5,2% XP GAIA LOTE I FUNDO DE INV XPGA11 12,6% 14,2% 15,0% 12,9% 12,3% 11,7% 11,9% 11,7% 14,8% 12,1% 12,1% 13,0% Ativos Financeiros - DY 12,6% 12,8% 14,4% 13,1% 12,7% 13,3% 12,1% 13,0% 14,3% 11,9% 11,7% 11,9% Fundos de Fundos FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11B 11,5% 11,8% 12,0% 12,7% 13,3% 12,5% 9,4% 9,0% 16,0% 10,1% 9,6% 9,5% FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF11 12,0% 12,2% 12,5% 13,2% 13,3% 10,9% 10,4% 14,2% 10,9% 9,6% 9,7% 10,2% FII GAVEA GVFF11 12,3% 12,2% 12,8% Fundos de Fundos - DY 12,0% 12,2% 12,5% 12,9% 13,3% 11,7% 9,9% 11,6% 13,5% 9,8% 9,7% 9,8% NTN-B 2024 vs. yield FII Ativos Financeiros Spread do yield FII Ativos Financeiros sobre NTN-B NTNB-24 Ativos Financeiros - DY 9.0% 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 10

11 Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses Outros FIIs out/15 nov/15 dez/15 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 Hospedagem FDO S F LIMA FLMA11 11,4% 10,5% 11,2% 11,0% 9,4% 9,4% 10,3% 11,3% 6,6% 8,3% 7,0% 6,8% FI IMOBILIARIO HOTEL MAXINVE HTMX11B 8,6% 18,3% 19,6% 5,8% 17,2% 5,7% 6,9% 5,1% 5,4% 10,5% 6,6% 4,7% Residencial KINEA II REAL ESTATE EQTY FI KNRE ,6% FII MERITO I MFII11 13,1% 13,2% 13,2% 13,2% 13,2% 13,2% 13,6% 13,5% 13,5% 13,5% 13,5% 13,6% FUNDO PANAMBY PABY RB CAPITAL DESENV RESID II RBDS11 7,0% 8,0% 5,3% 16,7% 9,3% 19,9% 18,0% 8,4% 10,7% 7,9% 5,1% 3,8% Rural FII JHSF FBV RBBV11 5,9% 12,6% 17,6% - 19,3% 25,8% 18,2% 9,7% 12,8% 15,5% 7,6% 11,2% Outros FII - DY 8,6% 12,6% 13,2% 12,1% 13,2% 13,2% 13,6% 9,7% 8,7% 10,5% 7,0% 6,8% NTN-B 2024 vs. yield FII Outros Spread do yield FII Outros sobre NTN-B NTNB-24 Outros FII - DY 1 9.0% 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% Spread Média Spread 11

12 Monitor Escritórios Nome Código Preço Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Escritórios BB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 2.575,0 5,8% 26,7% 24,0% 249,4 20,8 0,5% 0,8% 9,7% 81,5 334, ,0% 4.887, BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 85,0-2,0% 15,2% 15,0% 8,7 0,7 4,7% 0,8% 10,1% 64,3 84, ,3% , FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 97,1 3,6% 41,3% 34,6% 20,2 0,8 0,0% 0,8% 10,1% 2.018, , ,3% 8.118, FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B 97,0-2,9% 5,4% n.a. 8,6 0,6-46,4% 0,6% 7,1% 6,8 44, ,7% 8.420, FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP FFCI11 1,8 8,4% 50,6% 42,7% 0,1 0,0 0,0% 0,7% 8,4% 78,1 253, ,6% , FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB11 308,0 0,4% 6,8% 5,3% 28,6 1,9-7,5% 0,6% 7,2% 22,3 231, ,3% 6.450, CSHG JHSF PRIME OFFICES FII HGJH ,0-2,2% 35,3% 36,7% 94,5 7,5-3,8% 0,6% 7,1% 222,7 212, ,5% , CSHG REAL ESTATE FII HGRE ,7 2,1% 24,4% 19,4% 124,7 10,1 0,0% 0,8% 9,3% 644,5 958, ,3% 6.479, KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 134,0 0,4% 33,3% 33,2% 11,0 0,9 0,0% 0,7% 8,2% 1.508, , ,9% 3.634, FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV11 499,0-2,5% -7,8% -1,3% 43,2 3,4 0,9% 0,7% 7,9% 40,2 97, ,1% 5.606, RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES11 60,0-2,6% -12,9% -15,3% 3,4 0,0-94,7% 0,0% 0,3% 12,3 44, ,0% 2.630, SP DOWNTOWN FII SPTW11 58,5 2,7% 9,7% 7,7% 9,9 0,8 0,0% 1,4% 16,7% 184,6 105, ,0% 4.083, TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED11 22,1-0,4% -37,9% -37,6% 4,3 - n.m ,7 32,3 n.a. 90,0% 1.701, * ABL e Vacância revisados em 06/10/2016 Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Spread NTN-B (bps) Vacância* R$/m² ABL* (m²) Shoppings Nome Código Preço Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Shoppings FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP11 11,6-0,2% 30,6% 24,6% 0,9 0,1 7,1% 0,6% 7,8% 6,5 707, ,2% FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS11 64,5 3,4% 15,0% 23,5% 10,0 0,8 0,0% 1,3% 15,4% 190,5 167,2 953 n.a FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11B 820,0-0,7% 37,4% 37,6% 61,3 4,7 13,9% 0,6% 7,3% 21,3 39, ,0% FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR11 214,6-0,4% -20,2% -21,2% 14,3 1,0-6,3% 0,5% 5,8% 0,2 82,0-10 n.a CSHG BRASIL SHOPPING HGBS ,0 4,9% 55,2% 46,8% 165,6 13,8 0,0% 0,7% 8,3% 605, , ,5% FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM11B 67,6-2,3% 21,5% 24,3% 9,1 0,8 0,0% 1,1% 13,1% 82,0 150, ,3% FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP ,0 11,7% 65,1% 82,8% 139,8 14,1 11,5% 0,6% 7,6% 201,0 512, ,1% RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS11 36,6 0,9% 16,5% 12,9% 11,3 0,9-8,7% 2,6% 30,7% 113,1 39, ,0% SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH11 779,0 9,0% 32,4% 41,4% 42,7 3,4 3,0% 0,5% 5,6% 23,5 450,5-33 1,7% FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11B 66,0 1,8% 6,8% 11,1% 1,7 0,2 0,0% 0,2% 2,9% 15,7 65, ,0% * ABL e Vacância revisados em 06/10/2016 Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Spread NTN-B (bps) Vacância* R$/m² ABL* (m²) 12

13 Monitor Escritórios Monoativos Nome Código Preço Logístico, Industrial e Varejo Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Escritórios - M onoativos FII TORRE ALMIRANTE ALMI11B 1.880,0 5,6% 28,1% -4,5% 276,9 24,4 0,0% 1,3% 15,4% 55,2 196, ,0% BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ11 56,3 4,8% 14,6% 22,0% 3,9 0,3 0,0% 0,5% 5,9% 113,4 152,6 2 36,3% CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP11 649,0-0,5% 7,3% 12,8% 66,1 4,9 0,0% 0,8% 9,3% 45,6 91, ,0% FII CEO CCP CEOC11B 64,9-5,1% 35,2% 40,5% 0,1 - n.a ,3 117,9 n.a. 0,0% FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES11B 89,5-3,3% 7,5% -1,3% 8,1 0,4-24,1% 0,4% 5,3% 42,9 243, ,0% FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 2.151,0 5,2% 32,3% 40,8% 198,8 18,4 11,7% 0,9% 10,3% 27,7 147, ,0% FII DOMO DOMC11 509,0 18,8% 13,5% 33,6% 60,7 - n.a ,8 89,1 n.a. 97,0% FII EDIFICIO OURINVEST EDFO11B 251,0 4,7% 39,6% 47,2% 21,6 1,8 0,0% 0,7% 8,1% 9,6 59, ,0% FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA11B 60,0-5,3% 16,6% 7,3% 6,3 0,3-19,3% 0,6% 6,7% 358,0 228, ,0% FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 4.698,0 0,7% 33,0% 27,8% 358,2 33,3 5,2% 0,7% 8,5% 67,1 492, ,0% FII MEMORIAL OFFICE FMOF11 97,5 1,3% 7,1% 8,0% 9,3 0,2-6,3% 0,2% 1,8% 1.718,0 49, ,8% FII VBI FL 4440 FVBI11B 85,5 3,7% 19,2% 31,0% 6,8 0,5-26,3% 0,6% 7,6% 62,3 183, ,0% FII THE ONE ONEF11 860,2-0,5% 19,4% 36,7% 56,6 3,9 0,0% 0,4% 5,2% 43,5 78, ,2% FII RIO NEGRO RNGO11 76,4-1,7% 10,1% 16,2% 8,6 0,7 0,0% 0,9% 10,3% 355,0 204, ,2% FII TB OFFICE TBOF11 61,0 0,9% 11,2% 30,8% 3,2 0,3 36,4% 0,5% 5,9% 391,0 613,1-3 35,3% FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA11B 75,5-5,0% 21,6% 44,8% 0,0 - n.a ,8 111,2 n.a. 20,0% FII TORRE NORTE TRNT11B 159,9 4,9% 13,6% 6,3% 11,0 0,5-7,1% 0,3% 3,7% 43,2 629, ,0% FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL11 73,2-0,7% 31,3% 43,4% 5,7 0,5-11,0% 0,6% 7,8% 78,7 130, ,0% XP CORPORATE MACAE FII XPCM11 82,4 4,4% 26,5% 32,0% 10,1 0,8 0,0% 0,9% 11,0% 219,0 198, ,0% * ABL e Vacância revisados em 06/10/2016 Nome Código Preço Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Liquidez (BRL '000) Logístico, Industrial e Varejo FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL11 530,0 4,2% 18,3% n.a. 57,0 4,6-15,4% 0,9% 10,3% 12,9 28, ,6% FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT11 3,8 7,0% 32,8% 31,8% 0,4 0,0-1,7% 0,9% 10,2% 18,6 138, ,9% FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO11 192,5 1,5% 26,7% 22,3% 13,2 1,2 50,0% 0,6% 7,5% 81,7 68, ,1% CSHG LOGISTICA FII HGLG ,0 1,0% 25,8% 27,3% 104,4 8,7 0,0% 0,8% 9,0% 363,3 397, ,6% RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B 151,5-4,8% 19,4% 21,1% 17,8 1,3-2,8% 0,8% 9,9% 97,0 140,5 403 n.a FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB11 275,0 0,8% 16,1% 28,3% 23,2 1,0-55,5% 0,4% 4,2% 143,0 182, ,9% FII MAX RETAIL MAXR11B 1.430,0 4,3% 50,4% 52,3% 120,9 5,8-80,0% 0,4% 4,8% 22,8 84, ,0% SDI LOGISTICA RIO FII SDIL11 71,7 0,8% 10,8% 18,8% 7,5 0,6 0,0% 0,8% 9,2% 107,5 103, ,2% FUNDO TRX REALTY LOGISTICA I TRXL11 53,5 7,8% -3,6% -16,4% 9,1 0,3-75,7% 0,6% 7,1% 80,8 88, ,0% * ABL e Vacância revisados em 06/10/2016 Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Valor de Mercado (BRL m) Spread NTN-B (bps) Spread NTN-B (bps) Vacância* Vacância* R$/m² R$/m² ABL* (m²) ABL* (m²) 13

14 Monitor Ativos Financeiros / Fundos de Fundos Nome Código Preço Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Ativos Financeiros FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B 105,5 2,7% 17,9% 20,3% 16,0 1,3-3,8% 1,2% 14,2% 83,8 52,8 827 FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11B 111,3 1,9% 28,6% 40,2% 13,9 1,1-17,0% 1,0% 11,9% 646,4 162,6 607 FII FATOR IFIX FIXX11 76,0-2,1% 23,7% 23,2% 8,6 0,8 27,9% 1,0% 12,6% 32,5 27,8 669 CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 960,0 1,5% 13,9% 17,4% 118,2 9,0 0,0% 0,9% 11,3% 106,4 100,5 537 JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 104,1 2,0% 25,2% 24,6% 11,7 0,9-3,2% 0,9% 10,7% 586, ,3 485 KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 114,4 1,1% 14,8% 18,8% 13,8 1,1-8,1% 1,0% 11,9% 3.160, ,6 607 MAXI RENDA FII MXRF11 90,0-0,2% 18,0% 20,9% 11,2 0,8 0,0% 0,9% 10,6% 225,5 206,9 475 POLO FII I PLRI11 112,3 2,9% 23,8% n.a. 15,0 2,1 68,9% 1,8% 22,1% 10,0 107, FII POLO CRI PORD11 107,0 2,7% 23,8% 28,1% 15, ,4 107,0 n.a. RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB11 450,0 4,5% n.a. n.a. 57,3 4,3 0,0% 0,9% 10,6% 11,5 23,9 475 RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO11 85,0 5,8% 23,6% 18,9% 7,0 0,6-3,2% 0,7% 8,5% 26,4 43,8 259 BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP ,0 9,2% 33,1% 40,7% 131,9 11,1-8,7% 1,0% 12,1% 68,1 112,9 620 FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA11 123,0 9,2% 32,4% 33,7% 16,2 1,3-3,6% 1,1% 12,9% 463,0 208,4 706 WM RB RECEBIVEIS COM FD IMOB WMRB11B 395,0 n.a. n.a. n.a. 34,8 1,7-2,3% 0,4% 5,2% 27,6 26,1-65 XP GAIA LOTE I FUNDO DE INV XPGA11 83,0-0,8% 8,8% 9,0% 10,6 0,9 5,9% 1,1% 13,0% 171,7 87,2 713 Fundos de Fundos FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11B 68,8 0,2% 31,5% 26,6% 7,2 0,6-1,8% 0,8% 9,5% 207,1 290,1 362 FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF11 78,5-3,4% 28,6% 28,5% 8,5 0,7 0,0% 0,8% 10,2% 164,3 157,0 430 Spread NTN-B (bps) Agência Bancária, Educacional e Hospitalar Nome Código Preço Rentabilidade Distribuição (BRL) Div. Yield Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado Liquidez (BRL '000) Valor de Mercado (BRL m) Agência Bancária FII AGENCIAS CAIXA AGCX ,0 9,0% 41,7% 47,6% 101,2 8,8 0,0% 0,7% 8,2% 245,7 522,0 231 BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS11 106,6-1,7% 27,0% 28,6% 7,0 0,7 4,2% 0,6% 7,8% 34,3 0,1 188 BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 127,6 5,6% 43,3% 47,5% 10,8 1,0 0,0% 0,7% 8,9% 1.479, ,0 302 FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC11 110,5 5,3% 34,4% 32,8% 10,0 0,8 0,0% 0,7% 8,8% 69,2 175,7 288 MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF11 832,0 2,7% 18,8% 10,9% 114,2 7,3 0,0% 0,9% 10,4% 35,4 84,6 452 SANTANDER AGENCIAS FII SAAG11 115,5 5,1% 45,9% 51,9% 9,4 0,8 0,0% 0,7% 8,5% 666,0 650,4 260 Educacional AESAPAR FDI IMOBILIARIO AEFI11 127,2 1,4% 37,7% 41,5% 13,0 1,1 0,0% 0,9% 10,3% 146,9 95,7 446 FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED11B 189,0 2,2% 37,1% 48,0% 18,3 1,5 0,0% 0,8% 10,0% 111,7 121,4 416 FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11B 1.749,0 0,6% 44,4% 52,9% 119,6 10,6 2,5% 0,6% 7,3% 211,9 292,1 144 Hospitalar FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI11B 242,0 0,9% 22,7% 27,4% 24,5 2,1-1,5% 0,9% 10,6% 50,9 48,4 469 FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU11B 183,9 0,0% 15,0% 12,8% 20,8 1,4-23,3% 0,8% 9,3% 311,2 210,5 342 Spread NTN-B (bps) 14

15 Disclaimer 15 EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Itaú BBA é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A. Classificações: Definições, Dispersão e Relações Bancárias Classificações (1) Definição Outperform Market Perform Underperform Informações Relevantes (2) Cobertura (3) Relação Bancária (4) A expectativa do analista para a ação é de um desempenho acima da média do mercado. 53% 52% A expectativa do analista para a ação é de um desempenho em linha com a média do mercado. 36% 35% A expectativa do analista para a ação é de um desempenho abaixo da média do mercado. 12% 11% 1. As classificações usadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform), para fins de cumprimento da exigência de divulgação da distribuição de classificações da agência reguladora FINRA e da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), correspondem aproximadamente a Compra, Manutenção e Venda, respectivamente. 2. As classificações refletem a avaliação do analista sobre o desempenho da cotação da ação no médio prazo comparado com a média do mercado. As recomendações continuarão válidas até o analista alterar a classificação, o que poderá acontecer como resultado de novas informações, ou simplesmente devido à alteração na cotação da ação (não existe um período de tempo prédeterminado). As empresas estão agrupadas em setores de acordo com as suas semelhanças. Os setores são: (i) Bancos e Serviços Financeiros; (ii) Bens de Consumo & Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Saúde + Educação; (iv) Siderurgia & Mineração + Papel & Celulose; (v) Petróleo, Gás & Petroquímica + Agronegócio; (vi) Setor Imobiliário & Construção; (vii) Telecomunicações, Mídia e Tecnologia; (viii) Transportes, Indústrias e Logística; (ix) Serviços de Utilidade Pública; (x) Estratégia. 3. Percentual de empresas cobertas pela Itaú Corretora de Valores S.A. nessa categoria de classificação. 4. Percentual de empresas incluídas nessa categoria de classificação, para as quais foram prestados serviços de banco de investimento, pelo Itaú Unibanco S.A. ou por uma de suas empresas coligadas, nos últimos 12 (doze) meses, ou poderão ser prestados nos próximos 3 (três) meses. 1.Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. ("Itaú BBA"), uma subsidiária do Itaú Unibanco S.A., regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Itaú Unibanco". Itaú BBA é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A., por suas afiliadase por outras empresas do Grupo Itaú Unibanco. 2.Este relatório tem como objetivo único fornecer informações, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. O Grupo Itaú Unibanco não tem obrigaçãode atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor, salvo quandodo encerramentoda cobertura dos emitentesdos títulos mobiliários abordadosnesterelatório. 3.O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opiniões expressas neste relatório refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobiliários analisados, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú BBA, ao Banco Itaú BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú BBA e suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes das informações fornecidas neste relatório. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ou à FINRA, tampouco sendo associado à Itaú USA Securities, Inc., portanto, ele podenão estar sujeito às restrições da Norma 2711 sobre comunicaçõescom uma empresa objeto de análise, apariçõespúblicas e transaçõescom valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisas. 4.A remuneração de um analista é determinada com base no total das receitas do Itaú BBA, uma parcela das quais é oriunda da prestação de serviços de banco de investimento. Como todos os funcionários do Itaú BBA e de suas subsidiária e afiliadas, os analistas recebem uma remuneração que está atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remuneração de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatório. Entretanto, o analista responsável pelo conteúdo deste relatório certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório, ou vinculada à precificação de qualquer um dos valores mobiliários discutidos neste relatório. O Grupo Itaú Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Itaú Unibanco podem ter uma participaçãodireta ou indireta equivalentea não mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podemter estadoenvolvidosna aquisição, vendaou negociaçãodessasações no mercado. 5.Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ou negociar os títulos mobiliários cobertos neste relatório devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e às bolsas e confirmar o seu conteúdo. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informações contidas neste relatório. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatório assume quaisquer riscos de câmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variações e, consequentemente, o preço ou valor dos instrumentos financeiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada não é necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurança ou garantia, de forma expressa ou implícita, é dada neste relatório em relação a desempenhos futuros. O Grupo Itaú Unibanco se exime de toda e qualquer responsabilidadepor eventuais prejuízos, diretos ou indiretos, que venhama decorrer da utilização deste relatório ou de seu conteúdoe ao utilizar tal relatório o investidor obriga-se, de forma irrevogável e irretratável, a manter o Grupo Itaú indeneem relação a quaisquer pleitos, reclamações e/oupedidos. 6.Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Itaú BBA. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis mediante solicitação. 7.Conforme exigido pelasregras da Comissão de Valores Mobiliários o(s) analista(s) responsável(eis) pela elaboraçãodo presenterelatório indica(m) no quadro abaixo "InformaçõesRelevantes" situaçõesde potencialconflito. Observação Adicional nos relatórios distribuídos no (i) Reino Unido e Europa: Este material foi preparado pelo Itau BBA International plc (IBBAI) somente para fins de informação. O único propósito deste material é fornecer informação apenas, e não constitui ou deve ser interpretado como proposta ou solicitação para aderir a qualquer instrumento financeiro ou participar de qualquer estratégia de negócios específica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados a todos os investidores e são voltados somente a Contrapartes Elegíveis e Profissionais, conforme definição da Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil, econômico, de crédito e de mercado individualmente, com base em seus objetivos e características pessoais antes de tomar qualquer decisão fundamentada na informação aqui contida. Ao acessar este material, você confirma estar ciente das leis em sua jurisdição referentes a provisão e venda de produtos de serviço financeiro. Você reconhece que este material contém informações proprietárias e concorda em manter esta informação em confidencialidade. O IBBA UK se isenta de qualquer obrigação por perdas, sejam diretas ou indiretas, que possam decorrer do uso deste material e de seu conteúdo e não tem obrigação de atualizar a informação contida neste documento. Você também confirma que compreende os riscos relativos aos instrumentos financeiros discutidos neste material. Devido a regulamentos internacionais, nem todos os instrumentos/serviços financeiros podem estar disponíveis para todos os clientes. Esteja ciente e observe tais restrições quando considerar uma potencial decisão de investimento. A informação aqui contida foi obtida de fontes internas e externas e é considerada confiável até a data de divulgação do material, porém o IBBA UK não faz qualquer representação ou garantia quanto à completude, confiabilidade ou precisão da informação obtida por terceiros ou fontes públicas. Informações adicionais referentes aos produtos financeiros discutidos neste material são disponibilizadas mediante solicitação. O Itau BBA International plc tem escritório registrado no endereço 20 th floor, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e é autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulamentado pela Financial Conduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN ) O braço em Lisboa do Itau BBA International plc é regulamentado pelo Banco de Portugal para conduzir negócios. O Itau BBA International plc tem escritórios de representação na França, Alemanha e Espanha autorizados a conduzir atividades limitadas e as atividades de negócios conduzidas são regulamentadas por Banque de France, Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de España, respectivamente. Contate seu gerente de relacionamento se tiver perguntas; (ii) U.S.A: Itau BBA USA Securities, Inc., a FINRA/SIPC member firm, is distributing this report and accepts responsibility for the content of this report. Any US investor receiving this report and wishing to effect any transaction in any security discussed herein should do so with Itau BBA USA Securities, Inc. at 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) Asia: Este relatório é distribuído em Hong Kong pela Itaú Asia Securities Limited, licenciada em Hong Kong pela Securities and Futures Commission para a atividade regulamentada do Tipo 1 (negociação de ativos financeiros). A Itaú Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade regulatória pelo conteúdo deste relatório. Em Hong Kong, investidores que desejam comprar ou negociar os instrumentos financeiros avaliados neste relatório devem entrar em contato com a Itaú Asia Securities Limited no endereço 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street Central, Hong Kong; (iv) Japão: Este relatório é distribuído no Japão pela Itaú Asia Securities Limited Agência Tóquio, Registro (FIEO) 2154, Diretor, Escritório Local de Finanças Kanto Associação: Japan Securities Dealers Association; (v) Oriente Médio: Este relatório é distribuído pela Itau Middle East Limited. A Itau Middle East Limited é regulamentada pela Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai, com endereço na Suite 305, Level 3, Al Fattan Currency House, Dubai International Financial Centre, PO Box , Dubai, United Arab Emirates. Este material é voltado somente a Clientes Profissionais (conforme definição do módulo DFSA Conduta de Negócios) e outras pessoas não devem tomar decisões com base no mesmo; (vi) Brazil: Itaú Corretora de Valores S.A., a subsidiary of Itaú Unibanco S.A authorized by the Central Bank of Brazil and approved by the Securities and Exchange Commission of Brazil, is distributing this report. If necessary, contact the Client Service Center: * (capital and metropolitan areas) or (other locations) during business hours, from 9 a.m. to 8 p.m., Brasilia time. If you wish to re-evaluate the suggested solution, after utilizing such channels, please call Itaú s Corporate Complaints Office: (on business days from 9 a.m. to 6 p.m., Brasilia time) or write to Caixa Postal , São Paulo-SP, CEP *Custo de uma Chamada Local 1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de Informações Relevantes Analistas análise. 2. O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores Itens de Divulgação mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. Analista Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores Lucas Tambellini mobiliários objeto deste relatório. 4. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia Tiago Binsfeld emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia,ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente.