Tribunal de Justiça do Estado de Minas Gerais Poder Judiciário do Estado de Minas Gerais

Transcrição

1 Tribunal de Justiça do Estado de Minas Gerais Poder Judiciário do Estado de Minas Gerais O documento a seguir foi juntado aos autos do processo de número em 01/11/ :06:37 e assinado por: - ALEXANDRE GONCALVES RIBEIRO Consulte este documento em: usando o código: ID do documento:

2 LAUDO SOBRE A VIABILIDADE ECONÔMICO-FINANCEIRA Parecer Técnico sobre a Viabilidade Econômico-financeira do Plano de Recuperação Judicial da Sociedade Empresária denominada J.R. INDÚSTRIA E COMÉRCIO DE INSUMOS AGRÍCOLAS LTDA, nos termos

3 do Art. 53, III da Lei /2005 "Este documento é de uso exclusivo e para fins de apresentação nos autos do Processo de Recuperação Judicial da referida sociedade.

4 DA APRESENTAÇÃO DO LAUDO DE VIABILIDADE ECONÔMICO-FINANCEIRA O presente trabalho tem por objetivo o oferecimento da opinião técnico-profissional daquele que o assina, relativamente à viabilidade econômicofinanceira do plano de recuperação judicial a ser apresentado por J.R. INDÚSTRIA E COMÉRCIO DE INSUMOS AGRÍCOLAS LTDA ( J.R. ), pessoa jurídica de direito privado, inscrita no CNPJ sob o nº / com sede à Rua Pitangui, nº 85, Bairro Dom Bosco, em Betim/MG, CEP: , nos autos do processo de n o , que tramita perante a 1ª Vara Cível da Comarca de Betim/MG. O escopo e a abrangência deste Laudo levaram em conta as premissas e projeções apresentadas pela administração da referida sociedade empresária em recuperação judicial, tomando-se como referência o período no qual a mesma pretende se recuperar. O presente Laudo não objetiva: i. Efetuar qualquer trabalho de auditoria interna e/ou externa sobre quaisquer das Demonstrações Financeiras apresentadas pela Recuperanda para a elaboração do presente, partindo-se do pressuposto de que as mesmas, de acordo com as melhores práticas contábeis e, conforme responsabilidades atribuídas por lei aos seus administradores, representam a efetiva situação patrimonial e de valor ajustado de seus ativos e passivos na data de assinatura deste documento; ii. Avaliar se as medidas apontadas no plano de recuperação judicial, no que se refere a valores e condições propostas para quitação dos débitos existentes, mesmo que parcialmente, são justas e/ou aplicáveis e/ou recomendáveis aos Credores da Recuperanda; e/ou iii. Recomendar, sugerir, induzir, lastrear, balizar e/ou instruir de qualquer forma, quaisquer dos Credores da Recuperanda, de modo a influenciar, ainda que indiretamente, nas decisões dos seus votos em Assembleia Geral de Credores.

5 O presente Laudo atende ao disposto no Art. 53, III da Lei /2005, que trata da recuperação judicial, extrajudicial e da falência do empresário e da sociedade empresária. Ainda, cumpre registrar que, o presente trabalho é apresentado da seguinte forma: 1. Fontes de Informação e Dados Utilizados 2. Considerações Iniciais 3. Análise dos meios de recuperação propostos no Plano de Recuperação Judicial 4. Conclusão Fontes de Informação e Dados Utilizados: Para a análise do caso e confecção de Laudo, foram utilizadas as seguintes fontes de informações e dados: 1.1. O plano de recuperação judicial a ser apresentado por J.R. nos autos do processo em referência, devidamente elaborado por seus Sócios, Administradores e/ou Gestores, com apoio de seus consultores independentes e assessores jurídicos, incluindo: a. Planilhas e relatórios de suporte à elaboração do plano de recuperação judicial; b. Documentos colacionados à Petição Inicial nos autos processo de n o , que tramita perante a 1ª Vara Cível da Comarca de Betim/MG; c. Demonstrativo de Resultado e Fluxo de Caixa do último ano, do ano de 2016 (janeiro a outubro) e projetado de 2016 a 2028;

6 d. Planilha e resumos dos contratos e obrigações bancárias; e. Análise das garantias presentes nos contratos existentes e daquelas que a Recuperanda pretende estabelecer para cumprimento do plano de recuperação judicial; f. Quadro Geral de Credores, sujeito a eventuais novas homologações de créditos, conforme previsto na Lei n o /2005; e g. Análise dos créditos não sujeitos à Recuperação Judicial por força do artigo 49, 3º da Lei n o / Demonstrativos Contábeis (Balanço Patrimonial e Demonstrativo de Resultado do Exercício), do período compreendido entre 01 o de janeiro de 2014 e a presente data Entrevistas com Sócios, Administradores e Gestores da empresa, bem como com seus assessores jurídicos Laudos de avaliação dos bens e ativos da Recuperanda (elaborados por profissionais especializados). 2. Considerações Iniciais: Para formulação das considerações técnicas ora apresentadas, foram analisadas todas as informações e medidas a serem adotadas pela J.R. de acordo com o plano de recuperação judicial a ser apresentado pela mesma, disponibilizadas até a data da assinatura deste Laudo.

7 2.1. Análise das Premissas Técnicas. As premissas previstas para de o desenvolvimento e desempenho assumido para fins de projeção de resultado e de fluxo de caixa para o período em análise, são coerentes e factíveis. As premissas são adequadas a uma empresa em Recuperação Judicial, prevendo inicialmente uma adequação reestruturação de suas atividades, voltadas para a representação comercial, o recebimento, a industrialização e a comercialização de fertilizantes minerais, organominerais, sementes e defensivos agrícolas, bem como, através do redirecionamento comercial e estratégico, por meio de sua nova linha de fertilizantes foliares sólidos e líquidos, compatíveis com suas capacidades produtivas. A estratégia da Recuperanda consiste, dentre outros pontos, no seguinte: a. Iniciar produção e comercialização em alta escala de sua nova linha de produtos denominada Força Verde, composta por fertilizantes foliares sólidos e líquidos; b. Implantar setor de telemarketing e contratar de consultores de venda; c. Ingressar no segmento de licitações, visando a firmar contratações com o poder público, em âmbito municipal, estadual e federal, por meio de nova sociedade que será constituída com este propósito específico;

8 d. Reestruturar-se administrativamente, através da retirada do sócio Cleider Rodrigues Dias de Souza do quadro societário, a fim de constituir nova sociedade, conforme indicado na alínea anterior. Tal situação aumentaria o faturamento e a margem de lucro dos produtos; e. Promover acompanhamento periódico dos relatórios gerenciais e contábeis através de representantes externos, da Assessoria Contábil e Jurídica, a fim de produzir avaliações isentas do seu desempenho; f. Implantar sistema de gestão integrando às áreas de recebimento de insumos, emissão de notas, contas a pagar e receber, estoque e expedição; e g. Manter os membros da família trabalhando juntos na(s) empresa(s) do grupo ao se liga a Recuperanda. A Estratégia da J.R. é bastante realista e pode ser alcançada, caso as medidas propostas sejam, de fato e conjuntamente, colocadas em prática. Ela deverá priorizar os negócios e produtos de maior valor agregado, uma vez que possui uma vasta gama de produtos em seu portfólio, tornando-a mais efetiva e eficiente em seus investimentos e no cumprimento do já mencionado plano de recuperação judicial a ser por ela apresentado. Deve-se registrar que, o estudo de viabilidade econômico-financeira se concentrou na análise dos resultados projetados, que contêm estimativas que envolvem riscos e incertezas quanto a sua efetivação, pois também dependem de fatores externos à vontade dos envolvidos na gestão da Recuperanda, como, por exemplo, mudanças significativas nas conjunturas macroeconômicas nacional e/ou internacional.

9 Também é importante enfatizar que a empresa se encontra inserida no setor do agronegócio, ou pelo menos podemos dizer que está é diretamente dependente do mesmo, que se caracteriza por ser uma atividade com altos riscos, inclusive alguns, como por exemplo, os riscos climáticos, que são impossíveis de serem previstos e/ou mensurados Análise dos Principais Pontos que Constituem a Estratégia de Recuperação no presente caso: a. Adesão de todos os seus credores ao plano de recuperação judicial, em Assembleia Geral de Credores, convocada para este fim; b. Inicialização da produção e comercialização em alta escala de sua nova linha de produtos denominada Força Verde, composta por fertilizantes foliares sólidos e líquidos; c. Reestruturação administrativa e societária; e d. Possível alienação de ativos da Recuperanda. Além destas três estratégias citadas acima, o plano de recuperação judicial também prevê outras medidas com objetivo de assegurar o cumprimento das obrigações assumidas perante os credores. 3. Análise dos Meios de Recuperação Propostos no Plano de Recuperação Judicial:

10 As seguintes medidas são propostas como os principais meios de recuperação da J.R.: a. Obtenção de recursos para fomentar suas atividades, recompor seu capital de giro e realizar investimentos essenciais. A análise dos documentos apresentados e da situação da Recuperanda nos permite opinar pela possibilidade de que tal resultado seja atingido, nos moldes das projeções feitas. b. Reestruturação societária e administrativa, com o objetivo de reduzir seus custos e despesas e de aumentar sua rentabilidade. Acreditamos que as medidas propostas tenham o condão melhorar a rentabilidade, mas a redução dos custos não se enxerga num primeiro momento, uma vez que a estrutura passará a contar com duas sociedades distintas, pertencentes ao mesmo grupo econômico. Por outro lado, a consecução do resultado buscado por meio das contratações com o poder público pode fazer com a medida se revele como viável e rentável. Além disso, trará novo fôlego junto aos parceiros comerciais já existentes, uma vez que observarão estrutura e modelo de negócios aparentemente mais modernos e coerentes com a lógica atual do mercado. c. Obtenção de recursos destinados à continuidade das suas atividades. Temos como certo que: i) o aumento de capital, com a subscrição de novas quotas sociais com a sua correspondente integralização, por um ou mais investidores; ii) a alienação de bens do ativo permanente, créditos e/ou de sua UPI, da forma como fora proposto; iii) o leilão reverso de Créditos de titularidade da Recuperanda e objeto dos processos judiciais enumerados no item 4, subitem 4.1, alínea b da Parte II do plano de recuperação judicial e; iv) a obtenção de empréstimos adicionais, garantidos pelo chamado Pacote de Garantias ; revelam o compromisso maduro, realista e coerente da Recuperanda em atingir os objetivos propostos no citado plano, sem que com isso traga ainda mais riscos aos seus credores, o que seria inadmissível ao caso presente. É nosso entendimento que os caminhos apontados têm todas as chances de permitir os resultados almejados.

11 d. Pagamento dos credores, observados os prazos e encargos especificados no plano de recuperação judicial. O sistema apresentado pela Recuperanda premia os credores que aderirem às propostas do referido plano, sem penalizar aqueles que não o fizerem. Tendo em vista a estrutura da Recuperanda, os números por ela apresentados e os documentos analisados, julgamos possível o pagamento dos credores através do modelo proposto pela J.R., bastante coeso, por sinal. O fato de inexistirem quaisquer débitos vencidos e não pagos ao tempo do início do procedimento judicial aqui mencionado (à exceção de parcelamentos de tributos federais), bem como de inexistirem débitos de origem tributária e/ou trabalhista a serem habilitados no plano, chamaram nossa atenção, pois quase nunca vistos em cenário de recuperação judicial. Por tudo isso, reforçamos que o pagamento dos credores, conforme fora indicado pela Recuperanda no plano a ser por ela apresentado, é bastante factível; e. Constituição de Garantias em favor dos chamados Credores Aderentes e dos Financiadores/ Parceiros Estratégicos. A presente estratégia reforça os comentários já trazidos na alínea anterior, uma vez que robustece a seriedade e compromisso da Recuperanda em adimplir as obrigações então assumidas perante seus credores. Com isso, ela consegue manter as garantias daqueles que já as tinham e, em alguns casos, conceder garantias àqueles que não tinham (ou aumentar/melhorar as garantias daqueles que as tinham em condições menos privilegiadas). As chances de sucesso do sistema apresentado são enormes, em nosso modesto entendimento. 4. Conclusão A Recuperanda J.R. se encontrava em situação econômico-financeira relativamente estável até muito pouco tempo. Além disso, jamais teve qualquer espécie de negativação de seu nome junto aos cadastros de proteção ao crédito, segundo se apurou, bem como não parece ter um

12 histórico de ações judiciais recorrentes contra si. Merece destaque o fato de não possuir, até o momento de distribuição de seu pedido de recuperação judicial, qualquer procedimento de execução judicial ou extrajudicial contra si, inexistindo, ainda, protestos em seu desfavor. O mesmo podemos dizer em relação ao fato de a Recuperanda ainda manter empregos e de pagar as verbas salariais em dia, mesmo com a fábrica praticamente paralisada. Nossa experiência revela que tais circunstâncias vão de encontro ao que se vislumbra no dia-a-dia das recuperações judiciais. É bem verdade que a Lei n o /2005, em nosso modesto entendimento, trouxe muitos entraves à efetiva recuperação judicial das sociedades empresárias que se encontram dificuldades econômico-financeiras, mas também é nosso sentimento que, isso tem uma razão de ser: a referida lei fora criada para atender apenas àquelas sociedades com reais chances de recuperação. Todavia, na prática, vemos sociedades empresárias que jamais conseguirão se reerguer tentando se valer dos benefícios da recuperação judicial, mesmo sabendo que não reúnem condições para tanto. No caso da Recuperanda J.R., suas chances de recuperação nos parecem evidentes. Seu patrimônio, por exemplo, é mais que suficiente para fazer frente às dívidas existentes até o momento da distribuição do pedido de recuperação judicial. É dizer: a Requerente acumulou no curso de sua existência, um patrimônio de aproximadamente R$ ,00 (Sete Milhões de reais), distribuídos entre imóveis, máquinas, bens fungíveis, infungíveis, divisíveis e indivisíveis, ou seja, um pouco mais de duas vezes o valor de seu passivo.

13 Devemos levar em conta, ainda, as projeções de melhora e de crescimento do segmento do agronegócio para os próximos dois anos. Deste modo, levando-se em conta que: a. As informações disponibilizadas pela Recuperanda estão completas e são as mais precisas e verdadeiras possíveis, de total e única responsabilidade de seus Administradores, Sócios e Gestores, e que as premissas consideradas são coerentes e adequadas; b. As projeções apresentadas, de acordo com as condições de novação propostas para cada classe de credores estão adequadas ao fluxo de caixa projetado para a capacidade de operação da empresa; c. Que não existem até o momento valores relevantes de créditos extraconcursais que possam onerar o fluxo de caixa no curto prazo; d. Que a Recuperanda espera, durante ou após a homologação do plano de recuperação judicial fazer acordos com credores excluídos da Recuperação Judicial; e. Que as Avaliações dos Bens e Ativos da Recuperanda foram realizadas por empresa/profissional especializada(o), sendo esta(e) responsável pelos valores apurados e pela metodologia utilizada; f. Que os valores definidos nas referidas Avaliações são adequados, neste primeiro momento;

14 g. Que as propostas de recuperação trazidas pela Recuperanda sejam executadas de forma satisfatória, nos prazos estimados e em conformidade com os números sugeridos; e h. Que a implementação das medidas mínimas de Governança Corporativa, bem como a necessária qualificação e profissionalização dos seus Gestores e, reestruturação administrativa e societária, conforme previsto no referido plano, demonstram ser necessárias ao cumprimento das ações ali propostas; É nosso parecer que o Plano de Recuperação Judicial apresentado por J.R. INDÚSTRIA E COMÉRCIO DE INSUMOS AGRÍCOLAS LTDA., nos autos do processo de n o , que tramita perante a 1ª Vara Cível da Comarca de Betim/MG, demonstra viabilidade econômico-financeira, pois a análise das informações apresentadas, das projeções financeiras para o período do plano, e a real possibilidade de pagamento dos credores, sugerem que este plano é plausível e viável sob o aspecto econômico, financeiro e sob o prisma das condições atuais e futuras de mercado. Betim/MG, 31 de outubro de 2016.

15 Ago/2016 Jul/2017. Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de recebíveis. R$ ,64 Projeção de despesas operacionais. R$ ,63 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,03 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,00 Pagamento dos credores sujeitos ao plano de recuperação judicial (período anterior à aprovação do plano) R$ 0,00 Resultado líquido acumulado. R$ ,98 Ago/2017 Jul/2018. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2017. R$ ,98 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,49 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,00 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,59 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,00 Invest. em frota de 3 (três) veículos - R$ ,00 - (simulação: R$ ,00 Financ. 3 (três) veículos Parcela R$ 1.100,00 x 36 (simulação: R$ ,00 Pagamento dos credores sujeitos ao plano de recuperação judicial (período de carência) R$ 0,00 Resultado líquido acumulado. R$ ,90 Ago/2018 Jul/2019. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2018. R$ ,90 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,93 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,00 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,00 Financ. 3 (três) veículos Parcela R$ 1.100,00 x 36 (simulação: R$ ,00 Pagamento dos credores sujeitos ao plano de recuperação judicial (credores quirografários de pequeno valor ) R$ ,33 Resultado líquido acumulado. R$ ,64

16 Ago/2019 Ago/2020. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2019. R$ ,64 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,00 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,40 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,00 Financ. 3 (três) veículos Parcela R$ 1.100,00 x 36 (simulação: R$ ,00 Pagamento dos credores aderentes ao plano de recuperação judicial. R$ ,98 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Pagamento dos credores sujeitos ao plano de recuperação judicial (credores quirografários de pequeno valor ) R$ ,33 Resultado líquido acumulado. R$ 335,134,95 Ago/2020 Ago/2021. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2020. R$ 335,134,95 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,00 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,00 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,00 Pagamento dos credores aderentes ao plano de recuperação judicial. R$ ,98 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Resultado líquido acumulado. R$ ,99

17 Ago/2021 Ago/2022. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2021. R$ ,99 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,00 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,60 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,76 Pagamento dos credores aderentes ao plano de recuperação judicial. R$ ,98 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Resultado líquido acumulado. R$ ,67 Ago/2022 Ago/2023. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2022. R$ ,67 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,00 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,52 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,76 Pagamento dos credores aderentes ao plano de recuperação judicial. R$ ,82 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Resultado líquido acumulado. R$ ,59 Ago/2023 Ago/2024. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2023. R$ ,59 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,00 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,02 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,75 Pagamento dos credores aderentes ao plano de recuperação judicial. R$ ,82 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Resultado líquido acumulado. R$ ,02

18 Ago/2024 Ago/2025. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2024. R$ ,02 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,00 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,19 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,15 Pagamento dos credores aderentes ao plano de recuperação judicial. R$ ,82 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Resultado líquido acumulado. R$ ,07 Ago/2025 Ago/2026. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2025. R$ ,07 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,50 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,22 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,40 Pagamento dos credores aderentes ao plano de recuperação judicial. R$ ,82 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Resultado líquido acumulado. R$ ,13 Ago/2026 Ago/2027. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2026. R$ ,13 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,50 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,62 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,45 Pagamento dos credores Parceiros estratégicos ao plano de recuperação judicial. R$ ,53 Resultado líquido acumulado. R$ ,58

19 Ago/2027 Ago/2028. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2027. R$ ,58 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,50 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,70 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,88 Resultado líquido acumulado. R$ ,50 Ago/2028 Ago/2029. Saldo acumulado do período de Ago/2016 Jul/2024. R$ ,50 Projeção de receitas (compra/venda de mercadoria e outras receitas operacionais) R$ ,00 Projeção de despesas operacionais. R$ ,50 Projeção de despesas operacionais complementares (vendedores externos e telemarketing) R$ ,70 Projeção de custos tributários (IRPJ CSLL). R$ ,00 Pró-labore sócios/administradores. R$ ,88 Resultado líquido acumulado. R$ ,98 Observações: As memórias de cálculos acima foram realizadas considerando os seguintes fatores variáveis: 1. Aprovação do Plano de recuperação Judicial proposto aos 31/07/2017; 2. Projeção de receitas e despesas considerando o último triênio, expectativa de especialistas financeiros para a próxima década, atualização monetária e salaria, bem como a carga tributária atual; 3. Projeção do pagamento aos credores, considerando a adesão ao plano dos dois principais credores com o crédito garantido por Alienação fiduciária; 4. Projeção do pagamento aos credores considerando a capitalização, deságio, carência e demais fatores apresentados no plano; 5. Projeção de pagamento aos credores, considerando a opção de recebimento semestral, sem alienação dos bens do ativo permanente ou UPI- Fabrica; 6. A perspectiva financeira foi realizada desconsiderando eventuais inadimplementos ou capital para fluxo de caixa;