Terça-feira 21 de Julho de DESTAQUES

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1 DESTAQUES Queda de Petrobras pressiona Ibovespa Venda do HSBC para o Bradesco está prestes a sair TAM vai reduzir operações no país e estima demissões Na seca, Sabesp venderá terrenos e cobra dívidas Governo quer venda gradual de ações do BB Início de aperto monetário nos EUA ainda divide Fed e mercado. Para mais notícias em tempo real:

2 FECHAMENTO ANTERIOR (20/07/2015) BAIXA -0,63 MÍNIMA ABERTURA MÁXIMA FECHAMENTO VOLUME MAIORES ALTAS MAIORES BAIXAS AÇÃO PREÇO % AÇÃO PREÇO % LIGT3 R$ 15,80 2,13 CSNA3 R$ 6,10-7,15 POMO4 R$ 2,65 1,92 BBAS3 R$ 24,55-4,81 MRVE3 R$ 8,71 1,75 USIM5 R$ 5,25-4,20 GFSA3 R$ 2,62 0,76 GOAU4 R$ 9,83-4,19 PETR3 R$ 13,27 0,68 GOLL4 R$ 8,02-4,18 A Bolsa brasileira fechou em baixa nesta segundafeira. Segundo o analista Felipe P. Otero, da Ágora Corretora, Cumpriu objetivo de repique nos e agora tem espaço para mais uma caminhada até a zona das médias exponências que passa entre os e pontos. Abaixo dos voltaria azedaria novamente com espaço para buscar os BOLSAS INTERNACIONAIS Índice Pontos % Índice Pontos % Índice Pontos % Dow Jones 17, ,54 Euro 3, ,76 CAC 40 5, ,42 S&P 500 2, ,13 FTSE 100 7, ,67 Shangai 4, ,64 Nasdaq 4, ,52 DAX 11, ,29 Nikkei 19, ,09 AGENDA 2

3 INVESTIDOR SEGUE CAUTELOSO E BOVESPA RECUA A bolsa brasileira recuou nesta quarta -feira, em mais um pregão de poucas oscilações e volume baixo. Novamente, os investidores preferiram a cautela a assumir grandes posições de risco, enquanto aguardam a aprovação do plano de austeridade pelo Parlamento da Grécia. Outros eventos, como o Livro Bege e o depoimento da presidente do Federal Reserve, Janet Yellen, na comissão de Finanças do Congresso americano pouco interferiram no rumo do mercado. Além das incertezas externas, o ambiente interno também não colaborou: novos rumores sobre planos para pedir o impeachment da presidente Dilma Rousseff, a possibilidade de redução da meta de superávit primário, as dificuldades do governo para que o ajuste fiscal avance no Congresso e, ainda, a visita de técnicos da Moody s ao Brasil. Assim, o Ibovespa fechou em baixa, perdendo a linha dos 53 mil pontos, com fraco volume financeiro. Entre as principais ações do índice, apenas Ambev esboçou alta. Entre as maiores baixas ficaram Oi, Vale ON e Eletrobras. A Fitch rebaixou a nota da Oi, de BB+ para BB. A perspectiva passou de estável para negativa, o que significa que há possibilidade de novos cortes no médio prazo. O rebaixamento reflete principalmente um ambiente operacional difícil no Brasil e a fraca posição de mercado da Oi. CVM QUER REFORMAR PRIVATE EQUITY E DAR RAPIDEZ A DEBÊNTURE A CVM deverá discutir com o mercado até o fim do ano a possibilidade de dar mais rapidez a ofertas públicas de debêntures, reformar as regras dos fundos de investimentos que investem em participações de empresas (FIP) e regulamentar o crowdfunding, investimento coletivo em que empresas iniciantes buscam recursos em plataformas na internet. Antes disso, diz Antonio Berwanger, superintendente de desenvolvimento de mercado da CVM, serão publicadas novas instruções sobre recompra de ações e notas promissórias e aquela que regulará as ofertas públicas de certificados de operações estruturadas (COE), instrumento de captação bancária que combina características de renda fixa e variável, muito aguardada pelo mercado. Para os FIPs, diz Berwanger, um tema principal será a possibilidade de esses fundos investirem no exterior, o que hoje é vetado. Outra questão que pode ser polêmica é a do FIP patrimonial, em que o produto é usado não para investir em empresas, mas para reunir os bens de alguém numa estrutura jurídica que pode ser usada para reduzir o pagamento de impostos. A ideia da CVM é criar uma só norma para essa indústria, uma vez que o assunto hoje está espalhado em várias instruções. O debate sobre dar mais celeridade à oferta de debêntures prevê a criação de um registro de prateleira para que os emissores frequentes desses papéis possam fazer ofertas públicas com rapidez. A CVM quer criar um caminho específico para que esses papéis possam ser ofertados com rapidez também quando o alvo é o investidor de varejo e entende que um emissor frequente dificilmente será aquele que volta ao mercado numa janela de apenas dois anos. Com relação ao crowdfunding, a CVM vai estabelecer algumas regras tanto para as ofertas quanto para as plataformas, que farão ofertas públicas sem ser um intermediário financeiro e terão alguns limites e obrigações. A autarquia quer fixar limites para o tipo de emissor que poderá fazer essa operação, o valor máximo a ser captado e muito provavelmente um valor máximo para a aplicação do investidor, para evitar que ele aplique todo o patrimônio num financiamento coletivo. Há duas preocupações principais: os riscos de liquidez e de diluição. PETROBRAS AVALIA DIVIDIR TAG EM DUAS Dentro de seus esforços de venda de ativos, a Petrobras estuda separar a Transportadora Associada de Gás (TAG), subsidiária que controla a malha de gasodutos da estatal, em duas empresas. A proposta em avaliação, inspirada no modelo argentino de privatização no setor de gás natural, é criar uma companhia que concentre os dutos do Sul e Sudeste e outra com a infraestrutura do Norte e Nordeste, para em seguida 3

4 oferecer os ativos ao mercado. O Valor apurou que a estatal ainda não colocou o ativo em negociação, mas tem avaliado dois modelos diferentes de venda de sua participação na TAG: um deles seria vender uma fatia de 49% e o outro uma participação de 80%. No último caso, a Petrobras abriria mão do controle acionário na transportadora de gás. Segundo uma fonte a par do assunto, a proposta de venda de 80% da TAG tem agradado os potenciais compradores, que preferem adquirir o controle da companhia, ao invés de deixa- lo nas mãos da estatal. No entanto, há uma probabilidade maior de venda de uma participação minoritária da estatal na TAG. Pelos cálculos da NatGas, levando em conta a evolução do fluxo de caixa da companhia e o aumento do volume transportado ao longo dos próximos 15 anos, a TAG vale entre US$ 3,8 bilhões e US$ 5,2 bilhões. Se optar por negociar os 80% da empresa, a Petrobras poderia arrecadar de US$ 3,04 bilhões a US$ 4,16 bilhões com a operação. A TAG é responsável pela gestão de uma malha de 6,5 mil quilômetros de extensão de gasodutos, mas não tem hoje perspectivas de crescimento a partir de novos projetos. FITCH CORTA NOTA DE CRÉDITO DA CEMIG A Fitch cortou a nota de crédito nacional da Cemig em um degrau, de AA para AA, por conta da perspectiva de queda na geração de caixa e maior alavancagem após o vencimento das principais concessões de geração da companhia. A perspectiva do rating é negativa, o que indica que novos rebaixamentos podem ocorrer no médio prazo. Segundo a agência, foi considerado ainda nas classificações os desafios impostos pelo agressivo plano de aquisições do grupo, o forte pagamento de dividendos e a existência de risco político, devido ao seu controle acionário público. A Cemig deverá deixar de operar gradualmente até 2017 uma capacidade instalada de 3,6 mil MW, referentes a 17 usinas hidrelétricas com concessão vencida ou que expiram nesse período. Somente neste ano, a redução é de 2,8 mil MW, ou cerca de 36% de seu parque gerador, afirma a Fitch. Nas contas da Fitch, se não obtiver sucesso em renovar suas concessões, a perda no resultado operacional do Ebitda será de cerca de R$ 1,5 bilhão por ano. Com isso, o índice de dívida líquida sobre Ebitda deve superar o patamar das 4 vezes, alerta a agência. Nos 12 meses encerrados em março, esse índice estava em 2,1 vezes. FITCH REBAIXA OI, QUE LIDERA PERDA NA BOLSA As ações da Oi lideraram as perdas do Ibovespa ontem, com queda de 4,14%, a R$ 5,33. O papel intensificou a desvalorização depois de a agência de classificação de risco de crédito Fitch rebaixar a nota de crédito de 'BB+' para 'BB' e a perspectiva de estável para negativa, o que significa a possibilidade de novos cortes no médio prazo. A agência citou o ambiente operacional difícil no Brasil e a fraca posição de mercado da Oi, dona de 18% da base de assinantes menor percentual entre as quatro grandes do setor. A geração de fluxo de caixa livre permanece negativa e, apesar da expectativa de melhora modesta do Ebitda, as altas despesas com juros, investimentos e depósitos judiciais tornam difícil uma reversão no curto a médio prazos, diz a Fitch. Do lado positivo, a agência apontou as medidas de redução de custo, que promoveram o crescimento do Ebitda em 13% no primeiro trimestre, para R$ 1,9 bilhão. A Fitch acredita que o indicador atingirá a meta de R$ 7 bilhões a R$ 7,4 bilhões proposta pela empresa para

5 CONTATO (19) Rua Maria Monteiro, Cambuí Campinas-SP EQUIPE ECONÔMICA Diego Ramiro Fábio Biral Lourenço Neto Mladen Dragosavac INFORMAÇÕES Bloomberg Brasil Econômico BM&FBOVESPA Exame Reuters Valor Econômico DISCLAIMER: Todas as informações contidas neste relatório são baseadas em informações disponíveis ao público e foram obtidas de fontes consideradas confiáveis, porém a Miura Investimentos não garante sua precisão e abrangência. Opiniões apresentadas no mesmo são apenas nossas opiniões atuais, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este relatório não é, e não deverá ser interpretado como, uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos ou instrumentos financeiros relacionados. Investimentos discutidos ou recomendados neste relatório podem não ser adequados a investidores dependendo de seus objetivos específicos de investimento e situação financeira. 5