Funding da Banca Nacional. Fevereiro de 2011

Transcrição

1 Funding da Banca Nacional Fevereiro de 211

2 Índice Parte I: Entorno Macro Difícil Parte II: Alteração de Paradigma do Funding da Banca Nacional Parte III: Financiamento Bancário Continua a Fluir Para a Economia 2

3 PARTE I Entorno Macro Difícil 3

4 Risco Portugal Endividamento externo Posição internacional de investimento (% do PIB) Posição internacional de investimento - previsão FMI (% do PIB) 2 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 CDS Portugal ( anos, p.b.) Prémio de risco da dívida pública portuguesa (1 anos, p.b.) Endividamento público Dívida pública (% do PIB) Dívida pública - previsão FMI (% do PIB) A crise financeira internacional......desvendou os desequilíbrios da economia portuguesa, dos quais sobressaem os défices gémeos: público e externo Em resultado, o financiamento externo à economia portuguesa minguou e encareceu Fonte: Datastream, FMI, Bloomberg, Research de Mercados Financeiros Millenniumbcp 4

5 Passivo Externo 36% 36% 7% 7% 34% 32% 3% 34% 33% 32% 32% 32% 33% 32% 32% 34% 34% 32% 6% % 6% % 3% 3% 3% 4% 4% 28% 28% 26% 26% Mar-8 Jun-8 Set-8 Dez-8 Mar-9 Jun-9 Set-9 Dez-9 Mar-1 Jun-1 Set-1 Gap comercial do sistema bancário português (em % do crédito) 3% 2% Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Recurso da "periferia" ao BCE (em % do total) 3% 2% Passivo Externo de Portugal 487 mil milhões = 3xPIB Outro Investimento (4,2%) Dívida Curto Prazo (,2%) IDE (1,8%) Acções (9,8%) Dívida Longo Prazo (28,9%) As elevadas necessidades de financiamento da economia e da banca portuguesa e......o desconforto dos investidores com o risco Portugal, levou os bancos portugueses (e dos outros países da periferia ) a recorrer massivamente ao BCE. Fonte: Banco de Portugal, Research de Mercados Financeiros Millenniumbcp

6 PARTE II Alteração do Paradigma do Funding da Banca Portuguesa 6

7 Um Problema de Volume Stock de dívida titulada do sistema bancário português Dez-8 Mar-9 Jun-9 Set-9 Dez-9 Mar-1 Jun-1 Set-1 Responsabilidades representadas por títulos (mil milhões de euros) Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Recurso dos bancos portugueses ao BCE (em % do activo) 1 Taxa de variação dos depósitos 1 O mercado de dívida de médio e longo prazo para emitentes nacionais eclipsou-se 1 1 O recurso ao BCE foi a solução; mas esta é uma solução de curto prazo A solução estrutural consiste em eliminar a dependência de financiamento externo Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Portugal Área do euro...o que implica aumentar depósitos e reduzir crédito o que se tem vindo a fazer Fonte: Banco de Portugal; BCE 7

8 E de Preço,, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1,, Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Taxas de juro de novos depósitos das empresas não-financeiras Taxas de juro de novos depósitos dos particulares 1,, A rarefacção de financiamento externo e o seu custo exorbitante......levaram os bancos a virarem-se para os recursos internos depósitos Jan-9 Abr-9 Jul-9 Out-9 Jan-1 Abr-1 Jul-1 Out-1 Jan-11 CDS Banca Portuguesa ( anos, p.b., média dos três maiores bancos) CDS Sector Financeiro da Europa (itraxx financials, anos, p.b.) elevando o respectivo custo Em suma, o custo do funding para o sistema bancário português agravou-se sobremaneira no último ano Fonte: Banco de Portugal, Bloomberg, Research de Mercados Financeiros Millenniumbcp 8

9 PARTE III Financiamento Bancário Continua a Fluir Para a Economia 9

10 Volumes Generosos Face à Situação Taxa de variação homóloga dos empréstimos bancários Jan-4 Jan- Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Portugal Área do euro Administrações públicas Sector privado Taxa de var. homóloga dos empréstimos bancários (Portugal) Apesar das graves restrições de funding, a banca nacional continuou a injectar fundos na economia......sem grande discriminação entre empresas e particulares - Dez-3 Dez-4 Dez- Dez-6 Dez-7 Dez-8 Dez-9 Dez-1 Empréstimos concedidos para crédito ao consumo (tvh) Empréstimos concedidos às empresas não-financeiras (tvh) - O abrandamento da concessão de crédito reflecte as menores necessidades de financiamento do sector privado...em contraste com o sector público Fonte: Banco de Portugal, INE, Research de Mercados Financeiros Millenniumbcp 1

11 E A Custos Insustentavelmente Baixos Taxa de juro dos BTs a 12 meses,928% +31 4,29% CDS da banca nacional (p.b.) Jan-1 Jan-11 Jan-1 Jan-11 Taxas de juros médias de novos empréstimos Emp. à habitação Emp. empresas (< 1Mln;<1 ano) Emp. empresas (> 1Mln;<1 ano) 3,79% 3,66% 2,72% 3,91% 3,2%,9% 3,%,99% 2,2% 3,7% 3,94% 2,42% Jan-1 Nov-1 Jan-1 Nov-1 Jan-1 Nov-1 UEM Portugal Fonte: Banco de Portugal, BCE, IGCP, Bloomberg 11

12 São Acomodados na Conta de Exploração da Banca Imparidades em tendência ascendente 4, 4, 3, 3, 2, 2, 2,4 2,1 2,1 2,7 3, 3,3 3, 3, 2, 2, A expansão (ainda que marginal, do crédito... 1, 1,3 1, 1, Jun-21 1,...o aumento do custo de funding da banca... Dotação de imparidade do sistema bancário português (% do crédito)...e a subida das imparidades... 8,4 8, 7,6 7,2 Rendibilidade média dos 4 maiores bancos nacionais 8,1 7,6 7,2...têm como consequência óbvia a redução da rendibilidade do sector bancário...a qual foi acomodada na conta de exploração de quase todos os bancos 6,8 6, ROE da Banca Nacional Fonte: Banco de Portugal, Bloomberg, Research de Mercados Financeiros Millenniumbcp 12