4º Encontro de Fundos Imobiliários CSHG Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou

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1 4º Encontro de Fundos Imobiliários CSHG Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e não configura sugestão ou consultoria jurídica. Recomendamos a consulta a profissionais especializados antes de decidir sobre investimentos em ativos imobiliários. A Credit Suisse Hedging-Griffo ("CSHG") não se responsabiliza por decisões do cliente acerca deste tema, nem por ato ou fato de profissionais especializados por ele consultados. O presente material é um resumo indicativo de alguns dos produtos oferecidos para nossos clientes, para ser usado exclusivamente em nossas discussões, e não tem o propósito de abranger (e não abrange) todos os termos e as condições que possam ser exigidos pela CSHG ou por qualquer entidade do Grupo Credit Suisse Brasil ("CS"), caso se decida formalizar a contratação de qualquer produto aqui mencionado. Este material não pode ser reproduzido, copiado ou distribuído para terceiros sem a expressa autorização da CSHG.

2 CSHG Brasil Shopping FII Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e não configura sugestão ou consultoria jurídica. Recomendamos a consulta a profissionais especializados antes de decidir sobre investimentos em ativos imobiliários. A Credit Suisse Hedging-Griffo ("CSHG") não se responsabiliza por decisões do cliente acerca deste tema, nem por ato ou fato de profissionais especializados por ele consultados. O presente material é um resumo indicativo de alguns dos produtos oferecidos para nossos clientes, para ser usado exclusivamente em nossas discussões, e não tem o propósito de abranger (e não abrange) todos os termos e as condições que possam ser exigidos pela CSHG ou por qualquer entidade do Grupo Credit Suisse Brasil ("CS"), caso se decida formalizar a contratação de qualquer produto aqui mencionado. Este material não pode ser reproduzido, copiado ou distribuído para terceiros sem a expressa autorização da CSHG.

3 CSHG Brasil Shopping FII (HGBS11) dez 2006 Histórico Lançado em dezembro de 2006 R$ 950 milhões captados (6 ofertas públicas) Estratégia de Investimentos Gestão ativa de portfólio de shopping centers Localização e área de influência Potencial de longo prazo Características Técnicas Histórico de resultados Diversificação geográfica Operadores de 1ª linha Fonte: CSHG 3

4 Valor de mercado de milhões Shoppings de Reais O Maior Fundo de Shopping Diversificado da BM&FBovespa cotistas Volume negociado milhões de Reais 28 de em 7 cidades Processos aquisição (Duas vendas) contratos de lojistas Operadores AD Shopping, Aliansce, BR Malls, Iguatemi, Sonae Sierra Fontes: CSHG / Itaú / administradoras dos empreendimentos 4

5 Carteira de Investimento (% patrimônio líquido) Diversificação por Ativos I Fashion 4 Via Parque 7 Goiabeiras 10 Tivoli Shopping Centers 3 FIIs líquidos 1 LCI fundo de renda fixa 3 CRI não conversíveis Diversificação por Operadores Iguatemi Aliansce GESC 11 AD Shopping Mooca Plaza 12 São Bernardo Plaza BR Malls Parque D. Pedro 18 Penha 24 Imóveis: 65% FII ilíquidos: 25% CRI conversíveis*: 10% 42 Sonae Sierra *Os CRI conversíveis são títulos de crédito lastreados em créditos imobiliários que poderão ser convertidos conforme respectivos termos de securitização. Fonte: CSHG / Itaú (março-16) 5

6 DRE Fluxo HGBS 11 (R$ milhares) * Receita Financeira Receita imobiliária (inclui CRI conversíveis) Lucro Operações Total de Receitas Total de Despesas (14.570) (13.537) (2.766) Resultado Rendimento Rendimento médio (R$/cota) 14,51 14,33 13,80 *Realizado até março de Fontes: CSHG / Itaú 6

7 Rentabilidade Início: 21-nov * 2015 Renda Acumulada Ganho de Capital Retorno Total Bruto** 131,4% 10,4% 12,1% 3,0% 52,5% -9,2% -5,2% 9,4% 183,9% 1,2% 6,9% 12,4% Diferença vs IFIX *** 3,9% 1,5% 7,0% Retorno em % CDI Líquido**** 246% 13% 67% 386% Liquidez do Fundo (nº de títulos negociados) % em em 2015 Dividend Yield Projetado 2016 Distribuição projetada 2016: R$165,6/cota 10,9% a.a. Cota 31-mar-16: R$ *Realizado até março/16. ** A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura ***O indicador IFIX iniciou em dezembro/10. ****Considerou-se o reinvestimento dos rendimentos, alíquota de 15% de IR para o CDI e 20% para o ganho de capital na venda da cota. Fontes: CSHG / Itaú / BM&FBovespa / Bacen 7

8 Evolução da Cota Valor da Cota + Rendimento (R$) Avaliações Cushman&Wakefield Taxa de desconto real m édia: 10,80% Cap de saída m édio: 9,35% Variação y/ y: 2,9% Desconto -29% Cota patrimonial Valor da Cota (R$) CDI Acumulado (base 1000) CDI Acumulado Líquido IGP-M (base 1000) (base 1000) 900 Nov-06 Jul-07 Mar-08 Nov-08 Jul-09 Mar-10 Nov-10 Jul-11 Mar-12 Nov-12 Jul-13 Mar-14 Nov-14 Jul-15 Mar-16 Fontes: CSHG / Itaú / BM&FBovespa / Bacen / Cushman&Wakefield 8

9 Desempenho Operacional Evolução do NOI/m² mesma ABL NOI/m² mesma ABL 2014 NOI/m² mesma ABL ,4 Acumulado médio NOI/m² ,6 Acumulado médio NOI/m² NOI/m² acumulado (y/y): 3,9% Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez * Considera-se 79% do patrimônio investido em Shopping Centers (não considera CRI conversíveis). Fontes: CSHG / administradoras dos empreendimentos (dezembro-15) 9

10 Desempenho Operacional o Fundo e o Mercado: 2015 vs 2014 Vendas mesmas lojas (SSS) (%) Aluguel mesmas lojas (SSR) (%) Vacância (ABL, %) Inadimplência Média Ano (%)** CSHG Brasil Shopping FII* -0,5 8,4 4,4 4,0 BRMalls 3,0 7,3 3,1 6,7 Multiplan 3,3 7,4 1,7 1,9 Iguatemi 5,5 6,8 5,4 NA*** Aliansce -2,8 4,7 2,8 NA*** Sonae Sierra 0,4 7,0 3,2 3,8 * Considera-se 84% do patrimônio investido em Shopping Centers (não considera CRI conversíveis) **Inadimplência do mês (25 dias). ***Não divulgado Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 publicados pelas respectivas empresas 10

11 O mercado brasileiro de shopping center ABL (milhões de m²) Faturamento real (R$ bilhões, defl. IPCA) 7,5 8,3 Cresc. 2006/12 52,20% 8,6 9,1 9,5 10,3 Cresc. 2012/15 28,74% 11,4 12,9 13,8 14,7 50,0 Cresc. 2006/12 73,40% 55,5 58,4 64,1 74,5 83,1 86,7 Cresc. 2012/15 1,73% 88,6 91,7 88,2 Cresc. 2006/15 95,94% Cresc. 2006/15 76,40% Fontes: Abrasce / IBGE 11

12 O mercado brasileiro de shopping center Estoque de ABL vaga Estoque de lojas vagas Setor HGBS 37,4% Setor HGBS 44,4% 7,6% 4,4% 4,2% 9,1% 8,0% 10,3% Shoppings Consolidados (até 2012) Após 2012 Shoppings Consolidados (até 2012) Após 2012 Fontes: Ibope / Alshop / Administradoras dos empreendimentos 12

13 Shopping Center Penha São Paulo SP 24% do PL Shopping 29,7 mil m² de ABL 194 operações Inaugurado em 1992 Operador: Sonae Sierra Resultados SSR e SSS: 8,8% e -3,1% Taxa de vacância (ABL): 1,1% Participação HGBS 87,56% Pequenos investimentos/grandes impactos Redução do custo condominial renovações contratuais dos maiores fornecedores poço artesiano Controle (liquidez) Potencial construtivo: +4 mil m² de ABL Consolidação na região primária: melhoria de mix Comércio de rua Manutenção na atratividade do equipamento Fontes: CSHG / Ibope / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 13

14 Shopping Parque Dom Pedro Campinas SP 18% do PL Shopping 127,6 mil m² de ABL 399 operações Inaugurado em 2002 Operador: Sonae Sierra Resultados Vendas: R$ 1,43 bi (+2%) Fluxo de pessoas: 18 milhões Participação HGBS (cotas de FII) 10,66% Expansão inaugurada novas âncoras: Forever21, Ponto Frio, Magazine Luiza, Preçolândia novos restaurantes: Jamie s Italian, L Entrecôte de Paris, Jangada, Paris 6, Temakeria & Cia e Baccio di Latte cobertura da Alameda Expansão médio prazo: +5 mil m² de ABL Adensamento da zona primária Ajuste no posicionamento: público regional vs primário Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 14

15 São Bernardo Plaza Shopping São Bernardo do Campo SP 14% do PL Shopping 42,8 mil m² de ABL 231 operações Inaugurado em Nov-12 Operador: Br Malls Resultados SSR: 8,0% Inadimplência: 13% Participação HGBS 35% Consolidação: vacância ainda elevada (8%). Adensamento zona primária Investimento em infraestrutura e transporte Potencial construtivo: +33 mil m 2 de ABL Cenário econômico: desemprego na região Concorrência na região do ABC Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 15

16 Mooca Plaza Shopping São Paulo SP 12% do PL Shopping 41,9 mil m² de ABL 250 operações Inaugurado em Nov-11 Operador: BR Malls Resultados SSR: 8,4% Taxa de vacância (ABL): 0,5% Participação HGBS 20% Consolidação como centro de gastronomia e serviços Torres comerciais e adensamento primário Área de influência primária: 1,1 milhão de pessoas (64% classe A e B) Expansão médio prazo: +35 mil m 2 de ABL Concorrência (Cosmopolitano no bairro do Cambuci) Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 16

17 Tivoli Shopping Center Santa Bárbara d Oeste SP 11% do PL Shopping 23,7 mil m² de ABL 178 operações Inaugurado em 1998 Operador: mudança para AD Shopping Resultados SSR e SSS: 3,6% e -12,1% Taxa de vacância (ABL): 15,3% Participação HGBS 59% Expansão inaugurada em abr/15 (+5 mil m² de ABL): blindagem para potencial concorrência duas novas âncoras: Renner e Riachuelo reformulação da fachada boulevard com pé direito elevado e iluminação natural Controle (liquidez) Longo prazo: +7 mil m² de ABL Fragilidade econômica da região Desafio na ocupação e consolidação das lojas da expansão Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 17

18 Goiabeiras Shopping Center Cuiabá MT 10% do PL Shopping 25,8 mil m² de ABL 216 operações Inaugurado em 1989 Expansão em 2013 Resultados Vendas 2015: 7,4% Taxa de vacância (ABL): 4,3% Participação HGBS (CRI) % pós-fixada Consolidação da expansão Adensamento demográfico da região Conversão com cap de 10% Concorrência na região (shopping Estação Cuiabá: previsão 2017) Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 18

19 Via Parque Shopping Rio de Janeiro RJ 7% do PL Shopping 57,2 mil m² de ABL 246 operações Inaugurado em 1993 Operador: Aliansce Resultados NOI: crescimento de 2 dígitos SSS e SSR: 8,6% e 9,6% Participação HGBS (cotas de FII) 16,46% Reposicionamento pós revitalização e inauguração cinema Olimpíadas 2016 Adensamento zona primária (importante vetor de crescimento) Infraestrutura viária: Av. Via Parque e estação BRT Área do CitiBank Hall: +15 mil m² de ABL Concorrência Trânsito intenso da região Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 19

20 I Fashion Outlet Novo Hamburgo RS 4% do PL Shopping 22,1 mil m² de ABL 87 operações Inaugurado em 2013 Operador: Iguatemi Resultados Receita de aluguéis: 22% Fluxo de veículos: 20% Participação HGBS 49% Consolidação: anti-cíclico Expansão e desenvolvimento do terreno Modelo de negócio não consolidado Desenvolvimento econômico da região Fontes: CSHG / Relatórios de resultados do quarto trimestre de 2015 e fotos divulgadas pelas respectivas empresas administradoras do empreendimento. 20

21 Evolução ABL Próprio (em m 2 ) Valor dos Ativos Imobiliários por m² de ABL Valor patrimonial/m² R$ 9.730/m² -35% Valor de mercado/m² R$ 6.293/m² ABL atual** Conversão CRI 2016* ABL esperado após conversões de CRI Potencial de expansão de médio/longo prazo ABL esperado após conversões de CRI e expansão *Os CRI conversíveis são títulos de crédito lastreados em créditos imobiliários que poderão ser convertidos conforme respectivos termos de securitização. **ABL atual pode variar devido a reservas técnicas, além de expansões e aquisições / ABL próprio do Shopping Goiabeiras estimado em função do percentual de conversão do CRI. Fonte: CSHG / administradoras dos empreendimentos 21

22 Gestão Ativa Evolução do rendimento médio mensal por cota Rendimento Distribuído 14,2 Lucro operações 3,4 3,6 14,8 14,9 4,8 0,7 0,3 13,8 13,8 13,8 0,9 0,9 Rendimento LCI* Rendimento Recorrente 11,5 12,0 10,8 11,6 13,0 13,2 1 sem sem 1 sem 2 sem sem 2 sem 2016e Resultado acumulado a distribuir: aproximadamente R$ 17,5 por cota (mar/16) Impacto nos rendimentos passados: Shopping Pq Dom Pedro, Via Parque e Tivoli Expansões/Consolidações: 16% da ABL própria inaugurada há menos de 3 anos (Tivoli, Pq Dom Pedro,Via Parque e I Fashion Outlet) Potencial de Longo Prazo: futuras expansões: aproximadamente 34 mil m 2 de ABL próprio *Os LCI são títulos de crédito lastrados por créditos imobiliários, garantidos por hipoteca ou por alienação fiduciária da coisa imóvel. Fontes: CSHG / administradoras dos empreendimentos 22

23 Características Gerais e Termos Fundo Objetivo Público alvo Taxa de Administração Taxa de performance Classificação Anbima Gestor Administrador Custodiante CSHG Brasil Shopping FII O CSHG Brasil Shopping FII tem como objetivo auferir rendimentos pela aquisição e exploração comercial de participações em shoppings centers, atuando de forma ativa na gestão da carteira de investimentos. Investidores em geral 1,5% ao ano sobre valor de mercado de negociação em bolsa do Fundo. Não há. FII Renda Gestão Ativa - Shoppings N/A Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S/A Itaú Unibanco S/A 23

24 Este material foi preparado pela Credit Suisse Hedging-Griffo ( CSHG ) com base em informações públicas e não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e nem configura sugestão ou consultoria legal. Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Recomendamos consulta a assessores de investimento e profissionais especializados para uma análise específica e personalizada antes de sua decisão sobre produtos e serviços. Os clientes devem consultar profissionais especializados e independentes para eventuais necessidades e questões relativas a aspectos jurídicos, tributários e de sucessão. O investimento em determinados ativos financeiros pode sujeitar o investidor a significativas perdas patrimoniais. Ao investidor cabe a responsabilidade de informar-se sobre todos os riscos e condições previamente à tomada de decisão sobre investimentos ou ativos e é recomendada a leitura cuidadosa dos prospectos e regulamentos antes de decidir sobre investimentos. Ao investidor caberá a decisão final, sob sua única e exclusiva responsabilidade, acerca dos investimentos mencionados neste material. Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material não seja o benchmark descrito no regulamento do fundo, considere tal índice meramente como referência econômica. As informações, cenários, valores e taxas apresentadas são referentes às datas e condições indicadas no material, podem sofrer alteração e não serão atualizadas pela CSHG. A CSHG não garante ou declara, expressa ou implicitamente, que as informações contidas neste material são exatas, abrangentes, confiáveis ou livres de erros ou omissões. Dessa forma, a CSHG não se responsabiliza por erros ou omissões neste material ou pelo uso das informações nele contidas. Adicionalmente, a CSHG não se responsabiliza por decisões dos investidores acerca do tema contido neste material nem por ato ou fato de profissionais e especialistas por ele consultados. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). A CSHG poderá estabelecer, a seu exclusivo critério, requisitos e procedimentos específicos para abertura de contas e acesso a produtos. Alguns produtos e ativos mencionados podem não estar disponíveis ou cotados nos preços esperados no momento da contratação ou investimento pelo investidor. Não há garantia de que as rentabilidades apresentadas serão atingidas. As previsões são baseadas em premissas, hipóteses e cenários, que podem não se concretizar ou sofrer alterações relevantes. As projeções eventualmente apresentadas refletem a rentabilidade do fundo e não dos cotistas. O investimento em fundos de investimento apresenta riscos para o investidor. Ainda que o gestor da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o fundo de investimento e para o investidor. As informações contidas nesta apresentação estão em consonância com os regulamentos dos fundos de investimento, porém não os substituem. É recomendada a leitura cuidadosa tanto do prospecto quanto do regulamento, com especial atenção para as cláusulas relativas ao objetivo e à política de investimento do fundo de investimento, bem como às disposições do prospecto que tratam dos fatores de risco a que este está exposto. A CSHG não garante a disponibilidade, liquidação da operação, liquidez, pagamento de juros, remuneração, retorno ou preço dos produtos e ativos mencionados neste material. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, total ou parcialmente, sem a expressa concordância da CSHG.

25 CSHG Logística FII Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e não configura sugestão ou consultoria jurídica. Recomendamos a consulta a profissionais especializados antes de decidir sobre investimentos em ativos imobiliários. A Credit Suisse Hedging-Griffo ("CSHG") não se responsabiliza por decisões do cliente acerca deste tema, nem por ato ou fato de profissionais especializados por ele consultados. O presente material é um resumo indicativo de alguns dos produtos oferecidos para nossos clientes, para ser usado exclusivamente em nossas discussões, e não tem o propósito de abranger (e não abrange) todos os termos e as condições que possam ser exigidos pela CSHG ou por qualquer entidade do Grupo Credit Suisse Brasil ("CS"), caso se decida formalizar a contratação de qualquer produto aqui mencionado. Este material não pode ser reproduzido, copiado ou distribuído para terceiros sem a expressa autorização da CSHG.

26 CSHG Logística FII (HGLG11) Histórico jun 2010 Lançado em junho de 2010 R$ 360 milhões captados (3 ofertas públicas) Estratégia de Investimentos Gestão ativa de portfólio de imóveis logístico-industriais Localização estratégica Características Técnicas Locatários de 1ª linha Contratos de longo prazo Estudo de Viabilidade Fonte: CSHG 26

27 Panorama Atual 346 milhões de reais valor de mercado investidores 101 milhões de reais volume negociado nos últimos 12 meses 8 (174 mil m² de ABL) Empreendimentos 71 contratos de locação 3 vendas de imóveis Imóveis e FII FIIB11. Fonte: CSHG / Itaú / BM&FBovespa (março-16) 27

28 Mercado de condomínios logísticos classe A (Brasil) Evolução do estoque (milhões de m 2 ) 2,9x 7,2 10,8 Nova oferta Nova oferta vs. absorção líquida anual (mil m 2 ) Absorção Líq ,6% Vacância (%) 18,6% 18,2% 18,0% ,7 7,4% Absorção líquida positiva 71% do novo estoque Fonte: CSHG / Colliers do Brasil 28

29 Mercado de condomínios logísticos classe A Estado de SP Vacância Piracicaba Joinville Campinas Cajamar Vale do Paraiba Atibaia Blumenau Jundiaí Santa Catarina Barueri Sorocaba Cotia Embu Osasco Grande ABC São Paulio Guarulhos Fontes: CSHG / Engebanc 29

30 Mercado de condomínios logísticos classe A (Brasil) Novo Estoque: previsto vs realizado (milhões de m 2 ) Projeção 2016: Novo estoque vs. absorção líquida (mil m 2 ) 2,3 Nova oferta Absorção Líq. 1, ,2 1, Vacância (%) ,5% 15,6% 18,6% 18,2% 18,0% ,7% Previsto Entregue Previsto Entregue Realizado = Ciclo 59% do previsto reduzido 7,4% Fonte: CSHG / Colliers 30

31 Gestão Ativa Diversificação da Carteira Reciclagem do Portfolio 31

32 Diversificação da Carteira

33 Principais Investimentos (em % da dos ativos totais do fundo) 7% FIIs Alocação Ativos 2% Renda Fixa Perini Business Park 18% Master Offices 15% Albatroz 12% 91% Imóveis Cremer Blumenau 23% Tech Town 9% CEA 7% Brascabos 4% Os Lusíadas 4% Fonte: CSHG 33

34 Carteira de Investimentos Imobiliários Blumenau - SC 25% Localização dos Empreendimentos (% da receita de locação) Joinville - SC 22% Santo Amaro - SP 16% Jarinu - SP 12% Tipologia dos empreendimentos (% da receita de locação) Hortolândia - SP 11% Atibaia - SP 10% Rio Claro - SP 4% Renda Albatroz 12% Cremer 25% Locatários (% da receita de locação) Bosch Rexroth 6% IBM 11% Wetzel 5% Intercos do Brasil 5% Brascabos 5% Novartis 3% Formato dos Empreendimentos (% da receita de locação) Outros 31% Flex Industrial Flex: imóveis que atendem tanto operações logísticas como industriais leves 71 Condomínios Logístico-industriais 29 Galpões Independentes Condomínio: acesso à facilities e menores custos (rateio) Fonte: CSHG (março-16) 34

35 Carteira de Investimentos Imobiliários Tipologia Contratos de Locação (% da receita de locação) Vencimento Contratos de Locação (% da receita de locação) 65 Atípico Típico em diante Contrato atípico: Operações Built-to-suit ou Sale-Lease-Back com diferenciais de prazo, multa e aviso prévio para desocupação. 74% dos contratos vencendo a partir de 2018 Fonte: CSHG (março-16) 35

36 Reciclagem do Portfolio

37 Case de Gestão Ativa: Reciclagem do Portfolio Vendas 3 imóveis Relação risco-retorno Vencimento médio: 2018 Locação média: R$ 46/m² Valor médio: R$ /m² Aquisição Cremer Blumenau Operação de Sale-Lease-Back Planta Industrial Operação: R$ 88 milhões Produtos médicos e hospitalares (CREM3) Receita Bruta 2015: R$ 1 bi (+28%) Contrato de locação atípico 10 anos: vencimento em ,2% superior à avaliação Lucro Imobiliário: R$ 24 mi (25%) Taxa Interna de Retorno: 18,4% a.a. Locação: R$ 833mil/mês (1% do faturamento) Fiança Bancária Fonte: CSHG 37

38 Resultados da Gestão Ativa Vacância Mercado vs Vacância FII 38

39 Vacância do mercado vs vacância Fundo (%) Fundo Mercado 15,6 18,6 18,2 18,0 7,4 Mar-16 2,2% 1,8 1,9 2,2 1,9 0, Fonte: CSHG (março-16) / Colliers 39

40 Resultados Vacância Mercado vs Vacância FII DRE Fundo 40

41 DRE Fluxo HGLG11 (R$ milhares) * Receita Imobiliária Receitas Financeiras Lucro Operações Total de Receitas Total de Despesas Resultado Rendimento 99% % % % Rendimento médio (R$/cota) 8,45 12,63 9,93 8,70 Resultado acumulado não distribuído: R$ 3,8 milhões (Mar-16) * Contempla Janeiro a Março de Fontes: CSHG / Itaú 41

42 Resultados Vacância Mercado vs Vacância FII DRE Fundo Desempenho da Cota e Retorno Total 42

43 Evolução da Cota Valor da Cota + Rendimento (R$) % CDI Acumulado (base cota inicial do Fundo) Valor da Cota (R$) IGP-M (base cota inicial do Fundo) Desconto -2% Avaliações Cushman&Wakefield Taxa de desconto real m édia e cap de saída m édio: 10,6% Varíação y/ y: - 2,1% Cota patrimonial % CDI Acumulado (base cota inicial do Fundo) Nov-10 Jun-11 Jan-12 Ago-12 Abr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Ago-15 Mar-16 Fontes: CSHG (março-16) / Cushman & Wakefield 43

44 Rentabilidade Início: Nov * 2015 Renda Acumulada Ganho de Capital Retorno Total Bruto ** 56,0% 11,5% 13,5% 2,6% -1,9% 1,0% -8,7% 2,1% 54,1% 12,5% 4,8% 4,7% Diferença vs IFIX *** 15,3% -0,7% -0,7% Retorno em % CDI Líquido**** 119% 142% 46% 159% Liquidez (nº de cotas negociadas) 117 mil -19% em mil em 2015 Dividend Yield Projetado 2016 aproximadamente R$ 104,40 / cota 10,3% a.a. Cota 31-mar-16 (R$ 1.017) *Realizado até março/16. ** A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura ***O indicador IFIX iniciou em dez-10. ****Considerou-se o reinvestimento dos rendimentos, alíquota de 15% de IR para o CDI e 20% para o ganho de capital na venda da cota. Fontes: CSHG / Itaú / BM&FBovespa / Bacen 44

45 CSHG Logística FII x FIIs do mercado Fundo Ticker VM (R$mi) ABL (m 2 ) Vacância Ret. Total 12M CSHG Logística FII HGLG ,2% 12,3% GR Louveira GRLV ,3% 4,5% Caixa TRX FII CXTL ,9% 2,5% Industrial do Brasil FII FIIB ,2% 1,4% Europar FII EURO ,9% 1,0% SDI Logística FII SDIL ,0% -7,1% TRX Realty Logística FII TRXL ,1% -17,8% Índice Fundos Imob. IFIX11 n/a n/a n/a 6,3% Fontes: CSHG / Itaú / BM&FBovespa / Bacen 45

46 Características Gerais e Termos Fundo Objetivo Público alvo Taxa de Administração Taxa de performance Classificação Anbima Gestor Administrador Custodiante CSHG Logística FII O CSHG Logística FII tem como objetivo auferir ganhos pela aquisição, para exploração comercial, de imóveis com potencial geração de renda, predominantemente galpões logísticos e industriais. Investidores em geral 0,6% ao ano sobre valor de mercado de negociação em bolsa do Fundo. Não há. FII Renda Gestão Ativa - logística N/A Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S/A Itaú Unibanco S/A 46

47 Este material foi preparado pela Credit Suisse Hedging-Griffo ( CSHG ) com base em informações públicas e não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e nem configura sugestão ou consultoria legal. Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Recomendamos consulta a assessores de investimento e profissionais especializados para uma análise específica e personalizada antes de sua decisão sobre produtos e serviços. Os clientes devem consultar profissionais especializados e independentes para eventuais necessidades e questões relativas a aspectos jurídicos, tributários e de sucessão. O investimento em determinados ativos financeiros pode sujeitar o investidor a significativas perdas patrimoniais. Ao investidor cabe a responsabilidade de informar-se sobre todos os riscos e condições previamente à tomada de decisão sobre investimentos ou ativos e é recomendada a leitura cuidadosa dos prospectos e regulamentos antes de decidir sobre investimentos. Ao investidor caberá a decisão final, sob sua única e exclusiva responsabilidade, acerca dos investimentos mencionados neste material. Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material não seja o benchmark descrito no regulamento do fundo, considere tal índice meramente como referência econômica. As informações, cenários, valores e taxas apresentadas são referentes às datas e condições indicadas no material, podem sofrer alteração e não serão atualizadas pela CSHG. A CSHG não garante ou declara, expressa ou implicitamente, que as informações contidas neste material são exatas, abrangentes, confiáveis ou livres de erros ou omissões. Dessa forma, a CSHG não se responsabiliza por erros ou omissões neste material ou pelo uso das informações nele contidas. Adicionalmente, a CSHG não se responsabiliza por decisões dos investidores acerca do tema contido neste material nem por ato ou fato de profissionais e especialistas por ele consultados. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). A CSHG poderá estabelecer, a seu exclusivo critério, requisitos e procedimentos específicos para abertura de contas e acesso a produtos. Alguns produtos e ativos mencionados podem não estar disponíveis ou cotados nos preços esperados no momento da contratação ou investimento pelo investidor. Não há garantia de que as rentabilidades apresentadas serão atingidas. As previsões são baseadas em premissas, hipóteses e cenários, que podem não se concretizar ou sofrer alterações relevantes. As projeções eventualmente apresentadas refletem a rentabilidade do fundo e não dos cotistas. O investimento em fundos de investimento apresenta riscos para o investidor. Ainda que o gestor da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o fundo de investimento e para o investidor. As informações contidas nesta apresentação estão em consonância com os regulamentos dos fundos de investimento, porém não os substituem. É recomendada a leitura cuidadosa tanto do prospecto quanto do regulamento, com especial atenção para as cláusulas relativas ao objetivo e à política de investimento do fundo de investimento, bem como às disposições do prospecto que tratam dos fatores de risco a que este está exposto. A CSHG não garante a disponibilidade, liquidação da operação, liquidez, pagamento de juros, remuneração, retorno ou preço dos produtos e ativos mencionados neste material. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, total ou parcialmente, sem a expressa concordância da CSHG.

48 CSHG Real Estate FII Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e não configura sugestão ou consultoria jurídica. Recomendamos a consulta a profissionais especializados antes de decidir sobre investimentos em ativos imobiliários. A Credit Suisse Hedging-Griffo ("CSHG") não se responsabiliza por decisões do cliente acerca deste tema, nem por ato ou fato de profissionais especializados por ele consultados. O presente material é um resumo indicativo de alguns dos produtos oferecidos para nossos clientes, para ser usado exclusivamente em nossas discussões, e não tem o propósito de abranger (e não abrange) todos os termos e as condições que possam ser exigidos pela CSHG ou por qualquer entidade do Grupo Credit Suisse Brasil ("CS"), caso se decida formalizar a contratação de qualquer produto aqui mencionado. Este material não pode ser reproduzido, copiado ou distribuído para terceiros sem a expressa autorização da CSHG.

49 CSHG Real Estate FII (HGRE11) Histórico nov 2007 Lançado em novembro de 2007 R$ 1 bilhão captados (7 ofertas públicas) Estratégia de Investimentos Gestão ativa de portfólio de imóveis corporativos Localização Diversificação de Locatários Características Técnicas Potencial de Longo Prazo Diversificação Geográfica Estudo de Viabilidade Fonte: CSHG 49

50 Panorama Atual 823 milhões de reais Valor de mercado milhões de reais investidores volume negociado nos últimos 12 meses 23 (4 estados) Empreendimentos 64 8 cidades Contratos de locação 156 mil m² de ABL 74 vendidos desde imóveis o início Fonte: CSHG / Itaú / BM&FBovespa (março-16) 50

51 Mercado de Escritórios em São Paulo Estoque Total (milhões m 2 ) Perfil (milhões m 2 ) 4,7 Office A BB/B 40 14,7 Total 10,0 Corp. AAA/ AA Estoque Corporativos AAA a B: 7,5 milhões m 2 C Fonte: CSHG / Buildings (março-16) 51

52 Mercado de Escritórios Corporativos em São Paulo (AAA a B) Novo Estoque (mil m²) Absorção Líquida (mil m²) Vacância (%) Média Novo Estoque 2005 a 2011: 136 mil m² 2012 a 2015: 450 mil m² Média Absorção Líquida 2005 a 2011: 195 mil m² 2012 a 2015: 171 mil m² mil m² : vacância de 20% com absorção líquida zero Fonte: CSHG / Buildings (março-16) 52

53 Mercado de Escritórios Corporativos em São Paulo (AAA a B) Prédios AAA/AA Prédios A/BB/B ,2x 22% mil m² 24% 1,1x mil m² mil m 2 2% 5% 7% 10% 13% 858 mil m² 0% 13% 23% % % Estoque Ocupado Vago % Vacância # Preço pedido (R$/m²) Fonte: CSHG / Buildings (março-16) 53

54 Mercado de Escritórios Corporativos em São Paulo (AAA a B) Ciclo mercado (% da vacância) Rápida queda de preço Diminuição na queda de preço Crescimento acelerado de preço Diminuição do aumento de preço Rápida queda de preço Diminuição na queda de preço Crescimento acelerado de preço Diminuição do aumento de preço Fonte: CSHG / Buildings (março-16) 54

55 DRE Fluxo HGRE11 (R$ milhares) * Receita de Locação Outras Receitas Lucros Imobiliários Total de Receitas Total de Despesas Resultado Rendimento Médio (R$ / Cota) 11,56 13,67 11,86 10,10 Vacância Financeira Média 8,5% 9,0% 7,0% 13,0% *Contempla Janeiro a Março de 2016 Resultado acumulado não distribuído: R$ 9,1 milhões (Mar-16) Fonte: CSHG / Itaú 55

56 Vacância x Rendimento 15 Rendimento Médio 12 Meses 16,5% 18% Vacância Física Mercado 16% 14 13,3% 14% 13 12% 10% 12 Vacância Física Fundo 8% 6% 11 4% 2% 10 Jan Mar Mai Jul Set Nov Jan Mar Mai Jul Set Nov Jan Mar Mai Jul Set Nov Jan Mar Mai Jul Set Nov Jan Mar % Fonte: CSHG / Buildings (março-16) 56

57 Rentabilidade Renda Acumulada Ganho de Capital Retorno Total Bruto ** Início: 08-nov-07 95,8% 11,5% 107,3% * 9,8% 13,7% 2,8% -13,7% -7,1% -2,0% -3,9% 6,6% 0,8% Diferença vs IFIX *** Retorno em % CDI Líquido**** 146% -1,1% 1,1% -4,6% -45% 64% 27% Liquidez (nº de cotas negociadas) 180 mil 6% em mil em 2015 Dividend Yield Março/16 aproximadamente R$ 121,20 / cota 10,9% a.a. Cota 31-mar-16 (R$ 1.114,99) **Realizado até março/16. Considera venda em 31-mar-16 por R$ 1.114,99. ** A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura ***O indicador IFIX iniciou em dez-10. ****Considerou-se o reinvestimento dos rendimentos, alíquota de 15% de IR para o CDI e 20% para o ganho de capital na venda da cota. Fontes: CSHG / Itaú / BM&FBovespa / Bacen 57

58 Aluguel por m 2 22 Empreendimentos 95% <R$100/m 2 26 Até 40 R$/m² de Aluguel (em % da Receita) Média: R$ 51/m Considerando somente contratos típicos e ou imóveis de uso exclusivamente corporativo 17 Empreendimentos 93% 2 <R$100/m Média: R$ 71/m Até Fonte: CSHG (março-16) 58

59 Contratos de Locação Vencimento dos Contratos (% da receita) 2% 11% 18% 69% em diante Contratos 37% Receita imobiliária potencial Aluguel Inicial Leasing Spread +4,8% 165 Inflação -17,6% 632 Variação Real Novo Aluguel Revisional dos Contratos (% da receita) Aluguel Mesmos Imóveis 54% ,8% ,1% 12% 13% 21% em diante Para as revisionais foi considerada a permanência dos ocupantes após o término dos contratos. Mar Contratos Mar-16 Mar Contratos Mar-16 Fonte: CSHG (março-16) *Imóveis que permaneceram alugados nos períodos indicados, mesmo que não necessariamente com a mesma empresa ou o mesmo contrato. 59

60 Diversificação da Carteira (% da receita de locação) Por cidade, região, locatários e tipologia 56% na cidade de São Paulo 16 Paulista 16 Barueri 14 Chácara Sto. Antônio Locatários 9 Faria Lima 8 Porto Alegre 8 Centro 5 Taboão da Serra 4 Curitiba 20 Outros Tipologia dos contratos 100 Total Suzano Pepsico Banco do Brasil Caixa Econômica Federal Sercom Admix Contax AES Eletropaulo Outros Atípico* Típico *Atípico: considera contratos de locação provenientes de operações Built to Suit (construção sob medida), Sale&Leaseback (compra e locação concomitante) e outras operações estruturadas com condições diferenciadas, tais como prazo, multas e aviso prévio para desocupação. Fonte: CSHG (março-16) 60

61 Diversificação da Carteira Por empreendimento (% do total de ativos) Paulista Star 12% Verbo Divino 9% Guaíba 9% Contax Alegria 8% Jatobá 16% Sercom Taboão 5% % de Ocupação* Faria Lima 5% *Atual Fonte: CSHG / Buildings (março-16) 61

62 Reciclagem do Portfolio Venda de imóveis considerados não estratégicos Participação pouco representativa no empreendimento Imóveis com baixa representatividade na carteira do Fundo Tipologia não escritório (módulos logísticos e instituição de ensino) Perspectiva negativa para o mercado e para as locações 62

63 Reciclagem do Portfolio Imóveis vendidos Milhões em vendas Acima do valor patrimonial TIR a.a. média (ponderada pelo volume de vendas líquidas) CDI acumulado R$ 12 12% 13% 123% R$ 27 8% 27% 149% R$118 12% 23% 192% Desde início 74 R$ % R$ 81 Milhões em lucro líquido Fonte: CSHG (março-16) 63

64 Vendas x FIIs Imóvel Localização Ano Entrega do Imóvel R$/m² FII Comparável Ano Entrega do Imóvel FII R$/m² Fechamento Dez.15 Cenesp Santo Amaro CNES11B % Plaza JK Itaim Bibi ONEF % Atrium III e IV Vila Olímpia 1996 e VLOL Itamambuca e Igaratá 6% Berrini 1997 e THRA % Fonte: CSHG / BM&FBovespa 64

65 Valorização da Cota e Liquidez Valor da Cota + Rendimento (R$) Avaliações Cushman&Wakefield Taxa de desconto real m édia: 10,8% Cap de saída médio: 9,9% Variação y/ y: -7,5% % CDI acumulado (base 1.000) Cota patrimonial % CDI acumulado (base 1.000) IGP-M (base 1.000) Valor da Cota (R$) Jun-08 Jul-09 Ago-10 Out-11 Nov-12 Dez-13 Fev-15 Mar Fonte: CSHG / BM&FBovespa / Cetip / FGV (março-16) 65

66 Valorização da Cota e Liquidez Cota Patrimonial 85% CDI acumulado (base 1.000) Valor da Cota + Rendimento (R$) R$ desconto Cota Mercado R$ (R$ 4.095/m² ) Vendas 9% acima da IGP-M avaliação (base 1.000) em 2015/ % 100% CDI acumulado (base 1.000) Avaliações Cushman&Wakefield Taxa de desconto real m édia: 10,8% Cap de saída médio: 9,9% Variação y/ y: -7,5% Valor da Cota (R$) Jun-08 Jul-09 Ago-10 Out-11 Nov-12 Dez-13 Fev-15 Mar-16 Cota patrimonial Fonte: CSHG / BM&FBovespa / Cetip / FGV (março-16) 66

67 Características Gerais e Termos Fundo Objetivo Público alvo Taxa de Administração Taxa de performance Classificação Anbima Gestor Administrador Custodiante CSHG Real Estate FII O CSHG Real Estate FII tem como objetivo auferir ganhos pela aquisição, para exploração comercial, de imóveis com potencial geração de renda, predominantemente lajes corporativas. Investidores em geral 1,0% a.a. sobre o patrimônio líquido. Não há. FII Renda Gestão Ativa - lajes corporativas N/A Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S/A Itaú Unibanco S/A 67

68 Este material foi preparado pela Credit Suisse Hedging-Griffo ( CSHG ) com base em informações públicas e não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e nem configura sugestão ou consultoria legal. Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Recomendamos consulta a assessores de investimento e profissionais especializados para uma análise específica e personalizada antes de sua decisão sobre produtos e serviços. Os clientes devem consultar profissionais especializados e independentes para eventuais necessidades e questões relativas a aspectos jurídicos, tributários e de sucessão. O investimento em determinados ativos financeiros pode sujeitar o investidor a significativas perdas patrimoniais. Ao investidor cabe a responsabilidade de informar-se sobre todos os riscos e condições previamente à tomada de decisão sobre investimentos ou ativos e é recomendada a leitura cuidadosa dos prospectos e regulamentos antes de decidir sobre investimentos. Ao investidor caberá a decisão final, sob sua única e exclusiva responsabilidade, acerca dos investimentos mencionados neste material. Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material não seja o benchmark descrito no regulamento do fundo, considere tal índice meramente como referência econômica. As informações, cenários, valores e taxas apresentadas são referentes às datas e condições indicadas no material, podem sofrer alteração e não serão atualizadas pela CSHG. A CSHG não garante ou declara, expressa ou implicitamente, que as informações contidas neste material são exatas, abrangentes, confiáveis ou livres de erros ou omissões. Dessa forma, a CSHG não se responsabiliza por erros ou omissões neste material ou pelo uso das informações nele contidas. Adicionalmente, a CSHG não se responsabiliza por decisões dos investidores acerca do tema contido neste material nem por ato ou fato de profissionais e especialistas por ele consultados. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). A CSHG poderá estabelecer, a seu exclusivo critério, requisitos e procedimentos específicos para abertura de contas e acesso a produtos. Alguns produtos e ativos mencionados podem não estar disponíveis ou cotados nos preços esperados no momento da contratação ou investimento pelo investidor. Não há garantia de que as rentabilidades apresentadas serão atingidas. As previsões são baseadas em premissas, hipóteses e cenários, que podem não se concretizar ou sofrer alterações relevantes. As projeções eventualmente apresentadas refletem a rentabilidade do fundo e não dos cotistas. O investimento em fundos de investimento apresenta riscos para o investidor. Ainda que o gestor da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o fundo de investimento e para o investidor. As informações contidas nesta apresentação estão em consonância com os regulamentos dos fundos de investimento, porém não os substituem. É recomendada a leitura cuidadosa tanto do prospecto quanto do regulamento, com especial atenção para as cláusulas relativas ao objetivo e à política de investimento do fundo de investimento, bem como às disposições do prospecto que tratam dos fatores de risco a que este está exposto. A CSHG não garante a disponibilidade, liquidação da operação, liquidez, pagamento de juros, remuneração, retorno ou preço dos produtos e ativos mencionados neste material. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, total ou parcialmente, sem a expressa concordância da CSHG.

69 CSHG TOP FOFII FII Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e não configura sugestão ou consultoria jurídica. Recomendamos a consulta a profissionais especializados antes de decidir sobre investimentos em ativos imobiliários. A Credit Suisse Hedging-Griffo ("CSHG") não se responsabiliza por decisões do cliente acerca deste tema, nem por ato ou fato de profissionais especializados por ele consultados. O presente material é um resumo indicativo de alguns dos produtos oferecidos para nossos clientes, para ser usado exclusivamente em nossas discussões, e não tem o propósito de abranger (e não abrange) todos os termos e as condições que possam ser exigidos pela CSHG ou por qualquer entidade do Grupo Credit Suisse Brasil ("CS"), caso se decida formalizar a contratação de qualquer produto aqui mencionado. Este material não pode ser reproduzido, copiado ou distribuído para terceiros sem a expressa autorização da CSHG.

70 Onde está o mercado de Fundos Imobiliários?

71 Histórico de retorno dos ativos Ativo * IFIX 16,5% 35,0% -12,7% -2,8% 5,5% 5,1% CDI - Anual 10,9% 7,3% 9,9% 11,7% 14,2% 3,4% IMA B 15,1% 26,7% -10,0% 14,5% 8,9% 9,4% IBOVESPA -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 12,5% Dólar 12,0% 9,5% 15,5% 12,6% 49,8% -9,3% Fonte: CSHG, BM&FBovespa, Anbima e Cetip * até 4-abril 71

72 Precificação - Impacto do juros Correlação entre IFIX11 e TAXA PRE 3Y , : - 87% 2012: - 94% 2013: - 94% 2014: - 72% 2015: + 31% 2016: - 79% 17,5% 17.5% , ,500 IFIX11 16,5% 16.5% 15,5% 15.5% 14,5% 14.5% , , , ,100 TAXA PRE 3Y 13,5% 13.5% 12,5% 12.5% 11,5% 11.5% 10,5% 10.5% 9,5% 9.5% 8,5% 8.5% ,000 7,5% 7.5% dez-10 jun-11 nov-11 abr-12 out-12 mar-13 ago-13 jan-14 jul-14 dez-14 mai-15 out-15 abr-16 Fonte: CSHG, BM&FBovespa, Anbima e Cetip 72

73 Precificação - Impacto do juros Correlação entre IFIX11 e TAXA PRE 3Y , : - 87% 2012: - 94% 2013: - 94% 2014: - 72% 2015: + 31% 2016: - 79% 17,5% 17.5% , ,500 IFIX11 16,5% 16.5% 15,5% 15.5% 14,5% 14.5% , ,300 TAXA PRE 3Y 13,5% 13.5% 12,5% 12.5% 11,5% 11.5% ,200 10,5% 10.5% ,100 Eleição? Política monetária? Alto desconto nos fundos? Perda do grau de Investimento MP 694 Tributação 9,5% 9.5% 8,5% 8.5% ,000 7,5% 7.5% dez-10 jun-11 nov-11 abr-12 out-12 mar-13 ago-13 jan-14 jul-14 dez-14 mai-15 out-15 abr-16 Fonte: CSHG, BM&FBovespa, Anbima e Cetip 73

74 Precificação - Impacto do juros Onde está o mercado? , , ,500 IFIX11 17,5% 17.5% 16,5% 16.5% 15,5% 15.5% 14,5% 14.5% , , , ,100 TAXA PRE 3Y 13,5% 13.5% 12,5% 12.5% 11,5% 11.5% 10,5% 10.5% 9,5% 9.5% 8,5% 8.5% ,000 7,5% 7.5% dez-10 jun-11 nov-11 abr-12 out-12 mar-13 ago-13 jan-14 jul-14 dez-14 mai-15 out-15 abr-16 Fonte: CSHG, BM&FBovespa, Anbima e Cetip 74

75 Precificação - Impacto do juros , , , , , , , , , , , , ,050 CDI IFIX Jul-11 a Fev-12 (movimento claro dos juros) Juros: - 15% (- 177 bps) IFIX: + 17% Correl: - 93% ,000 7,0% 7.0 dez-10 jun-11 nov-11 abr-12 set-12 mar-13 ago-13 jan-14 jul-14 dez-14 mai-15 out-15 abr-16 15,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% 9.0 8,0% 8.0 Fonte: CSHG, BM&FBovespa, Anbima e Cetip 75

76 Precificação - Dividend yield 13,0% 13.0% 11,0% 11.0% 9,0% 9.0% Div yield IFIX 20+* (71%) 7,0% 7.0% 5,0% 5.0% 3,0% 3.0% NTN-B Principal jan-11 jun-11 nov-11 abr-12 set-12 mar-13 ago-13 jan-14 jun-14 dez-14 mai-15 out-15 mar-16 5,0% 5.0% 4,0% 4.0% 3,0% 3.0% Prêmio (Fundos Imobiliários x NTN-B) 2,0% 2.0% 1,0% 1.0% jan-11 jun-11 nov-11 abr-12 set-12 mar-13 ago-13 jan-14 jun-14 dez-14 mai-15 out-15 mar-16 *Considera os 20 fundos mais representativos do IFIX atual (71% de representatividade) Fonte: CSHG, BM&FBovespa, Anbima e Cetip 76

77 Prêmio ou Desconto: Valor de Mercado vs Valor Patrimonial 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24% -30% -27% -36% jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 out-13 fev-14 jun-14 out-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 Fonte: CSHG, BM&FBovespa, Anbima e Cetip 77

78 CSHG TOP FOFII FII

79 CSHG TOP FOFII FII - Carteira Fundos Imobiliários: 99% Renda Fixa: 1% Investimento por classe de ativos (% de Ativos) Estratégia (% dos fundos imobiliários) Segmento (% dos fundos imobiliários) Localização* (% dos fundos imobiliários) Ganho de capital Corporativo São Paulo 52% 50% 69% 31% Shopping 17% 13% 42% 12% 6% Renda Agências Mobiliários Logísticos/ Industrial Rio de Janeiro 6% 2% Joinville Louveira CEOC11B BRCR11 FOFT11 BBPO11 WPLZ11B PRSV11 HGBS11 HGJH11 THRA11B JRDM11B FIIB11 SAAG11 BBVJ11 FVBI11B VLOL11 GRLV11 EURO11 HGRE11 HGCR11 CBOP11 HTMX11B Participação FIIs (% do Patrimônio Líquido) 11,7% 10,9% 9,7% 8,5% 6,2% 5,1% 5,1% 4,5% 3,9% 3,8% 2,9% 2,4% 1,6% 1,5% 1,2% 1,2% 0,9% 0,8% 0,2% 0,1% 18,0% *No gráfico de localização, foram considerados apenas os fundos de ativos imobiliários e da estratégia de ganho de capital Fonte: CSHG / Itaú Unibanco 79

80 CSHG TOP FOFII FII Rentabilidade 2016 Data Referência (compra) 31-dez-15 Renda Acumulada 2,1% Ganho de Capital 2,1% Retorno Total Bruto* 4,2% IFIX 5,4% Diferença vs IFIX -1,2% Retorno em % CDI Líquido** 141% 2ª Emissão 31-jul-15 2,1% 5,2% 7,3% 1,0% 6,3% 97% Início 17-out-14 7,6% 9,4% 17,0% 4,7% 12,3% 96% 71% do retorno total proveniente de ganho de capital Dividend yield***: 7,0% 88% das posições (em volume investido) apresenta ganho de capital *Foi utilizado o valor contábil do Fundo nas datas indicadas, considerando ser um fundo com pouca liquidez e com prazo determinado. Valores atualizados até 31/03/2016. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. **Considerou-se o reinvestimento dos rendimentos, alíquota de 15% de IR para o CDI e 20% para o ganho de capital na venda da cota. ***dividend yield calculado por meio da razão entre o último rendimento pago multiplicado por 12 meses e o valor de negociação de fechamento da cota no mês de referência, ponderados por sua participação no Fundo. 80

81 Características Gerais e Termos Fundo Objetivo Público alvo Taxa de Administração Taxa de performance Classificação Anbima Gestor Administrador Custodiante CSHG TOP FOFII FII O CSHG TOP FOFII FII tem como objetivo auferir receitas pelo investimento preponderantemente em cotas de outros FII, advindos tanto dos rendimentos quanto ganhos no processo de desinvestimento. Investidores qualificados 1,0% ao ano sobre o patrimônio líquido do Fundo; não há cobrança sobre a proporção do patrimônio líquido que estiver investida em FIIs administrados ou geridos pela Administradora e/ou empresas a ela ligadas. 20% sobre o que exceder o IFIX (Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários, divulgado pela BM&FBOVESPA S.A.) FII TVM Gestão Ativa - Títulos e Valores Mobiliários Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S/A Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S/A Itaú Unibanco S/A 81

82 Este material foi preparado pela Credit Suisse Hedging-Griffo ( CSHG ) com base em informações públicas e não deve ser entendido como análise de valor mobiliário, material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento e nem configura sugestão ou consultoria legal. Este material é meramente informativo, não considera objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais e particulares e não contém todas as informações que um investidor em potencial deve considerar ou analisar antes de investir. Recomendamos consulta a assessores de investimento e profissionais especializados para uma análise específica e personalizada antes de sua decisão sobre produtos e serviços. Os clientes devem consultar profissionais especializados e independentes para eventuais necessidades e questões relativas a aspectos jurídicos, tributários e de sucessão. O investimento em determinados ativos financeiros pode sujeitar o investidor a significativas perdas patrimoniais. Ao investidor cabe a responsabilidade de informar-se sobre todos os riscos e condições previamente à tomada de decisão sobre investimentos ou ativos e é recomendada a leitura cuidadosa dos prospectos e regulamentos antes de decidir sobre investimentos. Ao investidor caberá a decisão final, sob sua única e exclusiva responsabilidade, acerca dos investimentos mencionados neste material. Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material não seja o benchmark descrito no regulamento do fundo, considere tal índice meramente como referência econômica. As informações, cenários, valores e taxas apresentadas são referentes às datas e condições indicadas no material, podem sofrer alteração e não serão atualizadas pela CSHG. A CSHG não garante ou declara, expressa ou implicitamente, que as informações contidas neste material são exatas, abrangentes, confiáveis ou livres de erros ou omissões. Dessa forma, a CSHG não se responsabiliza por erros ou omissões neste material ou pelo uso das informações nele contidas. Adicionalmente, a CSHG não se responsabiliza por decisões dos investidores acerca do tema contido neste material nem por ato ou fato de profissionais e especialistas por ele consultados. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). A CSHG poderá estabelecer, a seu exclusivo critério, requisitos e procedimentos específicos para abertura de contas e acesso a produtos. Alguns produtos e ativos mencionados podem não estar disponíveis ou cotados nos preços esperados no momento da contratação ou investimento pelo investidor. Não há garantia de que as rentabilidades apresentadas serão atingidas. As previsões são baseadas em premissas, hipóteses e cenários, que podem não se concretizar ou sofrer alterações relevantes. As projeções eventualmente apresentadas refletem a rentabilidade do fundo e não dos cotistas. O investimento em fundos de investimento apresenta riscos para o investidor. Ainda que o gestor da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o fundo de investimento e para o investidor. As informações contidas nesta apresentação estão em consonância com os regulamentos dos fundos de investimento, porém não os substituem. É recomendada a leitura cuidadosa tanto do prospecto quanto do regulamento, com especial atenção para as cláusulas relativas ao objetivo e à política de investimento do fundo de investimento, bem como às disposições do prospecto que tratam dos fatores de risco a que este está exposto. A CSHG não garante a disponibilidade, liquidação da operação, liquidez, pagamento de juros, remuneração, retorno ou preço dos produtos e ativos mencionados neste material. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, total ou parcialmente, sem a expressa concordância da CSHG.