1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ DIRECIONAL ENGENHARIA S.A / CEP 4 - MUNICÍPIO 5 - UF

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1 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea O REGISTRO NA CVM NÃO IMPLICA QUALQUER APRECIAÇÃO SOBRE A COMPANHIA, SENDO OS SEUS ADMINISTRADORES RESPONSÁVEIS PELA VERACIDADE DAS INFORMAÇÕES PRESTADAS IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ 4 - NIRE SEDE 1 - ENDEREÇO COMPLETO Rua Grão Pará 2 - BAIRRO OU DISTRITO São Lucas 3 - CEP 4 - MUNICÍPIO 5 - UF Belo Horizonte MG 6 - DDD 7 - TELEFONE 8 - TELEFONE 9 - TELEFONE 10 - TELEX DDD 12 - FAX 13 - FAX 14 - FAX dri@direcional.com.br DIRETOR DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES (Endereço para Correspondência com a Companhia) 1 - NOME Francelino J.M. de Albuquerque Maranhão 2 - ENDEREÇO COMPLETO 3 - BAIRRO OU DISTRITO Rua Grão Pará, CEP 5 - MUNICÍPIO São Lucas 6 - UF Belo Horizonte MG 7 - DDD 8 - TELEFONE 9 - TELEFONE 10 - TELEFONE 11 - TELEX DDD 13 - FAX 14 - FAX 15 - FAX dri@direcional.com.br REFERÊNCIA / AUDITOR EXERCÍCIO SOCIAL EM CURSO 1 - INÍCIO 2 - TÉRMINO TRIMESTRE ATUAL 3 - NÚMERO 4 - INÍCIO 5 - TÉRMINO TRIMESTRE ANTERIOR 6 - NÚMERO 7 - INÍCIO 8 - TÉRMINO 01/01/ NOME/RAZÃO SOCIAL DO AUDITOR 31/12/ /07/ /09/ /04/ /06/ CÓDIGO CVM Terco Grant Thorton Auditores Independentes NOME DO RESPONSÁVEL TÉCNICO Lourinaldo da Silva Mestre 12 - CPF DO RESP. TÉCNICO /11/ :26:01 Pág: 1

2 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ COMPOSIÇÃO DO CAPITAL SOCIAL Número de Ações (Mil) Do Capital Integralizado 1 - Ordinárias 2 - Preferenciais 3 - Total Em Tesouraria 4 - Ordinárias 5 - Preferenciais 6 - Total 1 - TRIMESTRE ATUAL 2 - TRIMESTRE ANTERIOR 30/09/ /06/ IGUAL TRIMESTRE EX. ANTERIOR 30/09/ CARACTERÍSTICAS DA EMPRESA 1 - TIPO DE EMPRESA Empresa Comercial, Industrial e Outras 2 - TIPO DE SITUAÇÃO Operacional 3 - NATUREZA DO CONTROLE ACIONÁRIO Privada Nacional 4 - CÓDIGO ATIVIDADE Construção Civil, Mat. Constr. e Decoração 5 - ATIVIDADE PRINCIPAL Administração de bem próprio, incorporação, construção e comercialização de imóveis próprios ou de terceiros, prestação de serviços de engenharia. 6 - TIPO DE CONSOLIDADO Total 7 - TIPO DO RELATÓRIO DOS AUDITORES Com Ressalva SOCIEDADES NÃO INCLUÍDAS NAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS 1 - ITEM 2 - CNPJ 3 - DENOMINAÇÃO SOCIAL PROVENTOS EM DINHEIRO DELIBERADOS E/OU PAGOS DURANTE E APÓS O TRIMESTRE 1 - ITEM 2 - EVENTO 3 - APROVAÇÃO 4 - PROVENTO 5 - INÍCIO PGTO. 6 - ESPÉCIE E CLASSE DE AÇÃO 7 - VALOR DO PROVENTO P/ AÇÃO 17/11/ :26:18 Pág: 2

3 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM DENOMINAÇÃO SOCIAL DIRECIONAL ENGENHARIA S.A. 3 - CNPJ / CAPITAL SOCIAL SUBSCRITO E ALTERAÇÕES NO EXERCÍCIO SOCIAL EM CURSO 1- ITEM 2 - DATA DA ALTERAÇÃO 3 - VALOR DO CAPITAL SOCIAL (Reais Mil) 4 - VALOR DA ALTERAÇÃO (Reais Mil) 5 - ORIGEM DA ALTERAÇÃO 7 - QUANTIDADE DE AÇÕES EMITIDAS (Mil) 8 - PREÇO DA AÇÃO NA EMISSÃO (Reais) 22/09/ Integralização Tarpon Real , DIRETOR DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES 1 - DATA 2 - ASSINATURA 11/11/ /11/ :26:20 Pág: 3

4 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-30/09/ /06/ Ativo Total Ativo Circulante Disponibilidades Créditos Clientes Clientes Créditos Diversos Estoques Imóveis a Comercializar Outros Despesas Comerciais a Apropriar Impostos e contribuições a recuperar Adiantamento para Aquisição de Imóveis Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Clientes Créditos com Pessoas Ligadas Com Coligadas e Equiparadas Com Controladas Com Outras Pessoas Ligadas Outros Outros Créditos Ativo Permanente Investimentos Participações Coligadas/Equiparadas Participações Coligadas/Equiparadas-Ágio Participações em Controladas Participações em Controladas - Ágio Outros Investimentos Imobilizado Imobilizado Intangível Diferido /11/ :26:21 Pág: 4

5 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-30/09/ /06/ Passivo Total Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Fornecedores Impostos, Taxas e Contribuições Obrigações Trabalhistas Obrigações Tributárias Dividendos a Pagar Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Outros Credores por Imóveis Compromissados Contas a Pagar Passivo Não Circulante Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Empréstimos e Financiamentos Debêntures Provisões Provisão para Contingência Dívidas com Pessoas Ligadas Adiantamento para Futuro Aumento Capital Outros Credores por Imóveis Compromissados Resultados de Exercícios Futuros Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Capital Social Reserva de Lucros Reservas de Capital Reservas de Reavaliação Ativos Próprios Controladas/Coligadas e Equiparadas Reservas de Lucro Legal Estatutária Para Contingências De Lucros a Realizar Retenção de Lucros Especial p/ Dividendos Não Distribuídos /11/ :26:23 Pág: 5

6 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-30/09/ /06/ Outras Reservas de Lucro Lucros/Prejuízos Acumulados Adiantamento para Futuro Aumento Capital /11/ :26:23 Pág: 6

7 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-01/07/2008 a 30/09/ /01/2008 a 30/09/ /07/2007 a 30/09/ /01/2007 a 30/09/ Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Com Venda de Imóveis (325) Com Prestação de Serviço Deduções da Receita Bruta (212) (569) (85) (318) Impostos e Abatimentos (212) (569) (85) (318) 3.03 Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos (1.464) (5.888) 3.05 Resultado Bruto (288) Despesas/Receitas Operacionais Com Vendas 39 0 (237) (383) Gerais e Administrativas (3.971) (12.125) (992) (2.778) Financeiras Receitas Financeiras Despesas Financeiras (12) (1.308) (408) (451) Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais (758) (1.336) 480 (257) Despesas Tributárias (86) (195) (117) (257) Outras Despesas Operacionais (672) (1.141) Resultado da Equivalência Patrimonial Resultado Operacional Resultado Não Operacional Receitas Despesas Resultado Antes Tributação/Participações Provisão para IR e Contribuição Social 2 0 (702) (269) 3.11 IR Diferido Participações/Contribuições Estatutárias /11/ :26:25 Pág: 7

8 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-01/07/2008 a 30/09/ /01/2008 a 30/09/ /07/2007 a 30/09/ /01/2007 a 30/09/ Participações Contribuições Reversão dos Juros sobre Capital Próprio Lucro/Prejuízo do Período NÚMERO AÇÕES, EX-TESOURARIA (Mil) LUCRO POR AÇÃO (Reais) PREJUÍZO POR AÇÃO (Reais) , , , , /11/ :26:25 Pág: 8

9 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO CONSOLIDADO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-30/09/ /06/ Ativo Total Ativo Circulante Disponibilidades Disponibilidades Créditos Clientes Contas a Receber Créditos Diversos Créditos Diversos Impostos a Recuperar Despesas Antecipadas Estoques Imóveis a Comercializar Outros Adiantamento para Aquisição de Imóvel Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Contas a Receber Créditos com Pessoas Ligadas Com Coligadas e Equiparadas Com Controladas Com Outras Pessoas Ligadas Outros Outros Créditos Ativo Permanente Investimentos Participações Coligadas/Equiparadas Participações Coligadas/Equiparadas-Ágio Participações em Controladas Participações em Controladas - Ágio Outros Investimentos Imobilizado Imobilizado Intangível Diferido /11/ :26:27 Pág: 9

10 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO CONSOLIDADO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-30/09/ /06/ Passivo Total Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Fornecedores Impostos, Taxas e Contribuições Obrigações Trabalhistas Obrigações Tributárias Dividendos a Pagar Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Outros Credores por Imóveis Compromissados Adiantamento de Clientes Contas a Pagar Passivo Não Circulante Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Debêntures Provisões Provisões para Contingência Dívidas com Pessoas Ligadas Adiantamento para Futuro Aumento Capital Outros Credores por Imóveis Compromissados Obrigações Tributárias Resultados de Exercícios Futuros Part. de Acionistas Não Controladores Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Reavaliação Ativos Próprios Controladas/Coligadas e Equiparadas Reservas de Lucro Legal Estatutária Para Contingências De Lucros a Realizar Retenção de Lucros Especial p/ Dividendos Não Distribuídos /11/ :26:29 Pág: 10

11 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO CONSOLIDADO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-30/09/ /06/ Outras Reservas de Lucro Lucros/Prejuízos Acumulados Adiantamento para Futuro Aumento Capital /11/ :26:29 Pág: 11

12 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO CONSOLIDADO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-01/07/2008 a 30/09/ /01/2008 a 30/09/ /07/2007 a 30/09/ /01/2007 a 30/09/ Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Com Vendas Com Prestação de Serviço Deduções da Receita Bruta (3.419) (7.292) (1.110) (2.759) 3.03 Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos (48.359) ( ) (16.916) (46.518) Com Venda de Imóveis (48.359) ( ) (16.915) (46.498) Com Prestação de Serviço 0 0 (1) (20) 3.05 Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais (4.552) (14.699) (2.752) (5.786) Com Vendas (2.777) (6.479) (601) (1.977) Gerais e Administrativas (4.074) (12.800) (1.233) (3.038) Financeiras (223) Receitas Financeiras Despesas Financeiras (314) (2.016) (1.044) (1.224) Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais (830) (1.459) (695) (1.353) Despesas Tributárias (155) (390) (523) (912) Outras despesas operacionais (675) (1.069) (172) (441) Resultado da Equivalência Patrimonial Resultado Operacional Resultado Não Operacional Receitas Despesas Resultado Antes Tributação/Participações Provisão para IR e Contribuição Social (2.429) (5.530) (1.163) (2.791) 3.11 IR Diferido /11/ :26:31 Pág: 12

13 ITR - INFORMAÇÕES TRIMESTRAIS Data-Base - 30/09/2008 EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL E OUTRAS Reapresentação Espontânea IDENTIFICAÇÃO 1 - CÓDIGO CVM 2 - DENOMINAÇÃO SOCIAL 3 - CNPJ DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO CONSOLIDADO (Reais Mil) 1 - CÓDIGO 2 - DESCRIÇÃO 3-01/07/2008 a 30/09/ /01/2008 a 30/09/ /07/2007 a 30/09/ /01/2007 a 30/09/ Participações/Contribuições Estatutárias Participações Contribuições Reversão dos Juros sobre Capital Próprio Part. de Acionistas Não Controladores (1.938) (2.500) (78) (311) 3.15 Lucro/Prejuízo do Período NÚMERO AÇÕES, EX-TESOURARIA (Mil) LUCRO POR AÇÃO (Reais) PREJUÍZO POR AÇÃO (Reais) , , , , /11/ :26:31 Pág: 13

14 Direcional Engenharia S/A. Demonstrações Contábeis individuais e consolidadas acompanhadas do Relatório de Revisão Especial das Informações Trimestrais Período de nove meses findos em 30 de Setembro de /11/ :26:37 Pág: 14

15 Relatório dos Auditores Independentes sobre a Revisão Especial Aos Administradores e Acionistas da Direcional Engenharia S.A. 1. Efetuamos uma revisão das Informações Trimestrais (ITR) da Direcional Engenharia S.A. (individual e consolidada) em 30 de setembro de 2008, compreendendo o balanço patrimonial, as demonstrações do resultado e do fluxo de caixa e as informações contábeis contidas no relatório de desempenho e nas notas explicativas referentes ao trimestre e ao período de nove meses findos naquela data, elaborados sob a responsabilidade de sua Administração. 2. Nossa revisão foi efetuada de acordo com as normas específicas estabelecidas pelo Instituto dos Auditores Independentes do Brasil (IBRACON), em conjunto com o Conselho Federal de Contabilidade (CFC) e consistiu, principalmente, de: (a) indagação e discussão com os administradores responsáveis pelas áreas contábil, financeira e operacional da Companhia e suas controladas quanto aos principais critérios adotados na elaboração das Informações Trimestrais; e (b) revisão das informações e dos eventos subseqüentes que tenham ou possam vir a ter efeitos relevantes sobre a situação financeira e as operações da Companhia e suas controladas. 3. Conforme mencionado na Nota 2.14, em 28 de dezembro de 2007 foi promulgada a Lei n /07 com vigência a partir de 1 de janeiro de Essa Lei alterou, revogou e introduziu novos dispositivos à Lei n 6.404/76 (Lei das Sociedades por Ações) e mudou as práticas contábeis adotadas no Brasil. Embora a referida Lei já tenha entrado em vigor, algumas alterações por ela introduzidas dependem de normatização por parte dos órgãos reguladores para serem aplicadas pelas companhias. Dessa forma nessa fase de transição, a CVM, por meio da Instrução CVM n. 469/08, facultou a não-aplicação de todas as disposições da Lei n /07 na preparação das Informações Trimestrais. Em razão da Administração da Companhia ainda não ter concluído os estudos a respeito das alterações introduzidas pela Instrução CVM n. 469/08, e conseqüentemente pela Lei n , os possíveis efeitos que resultarão sobre suas demonstrações financeiras, não estão sendo divulgados e nem registrados nas Informações Trimestrais acima mencionadas. 17/11/ :26:37 Pág: 2

16 4. Com base em nossas revisões especiais, exceto pelos efeitos do assunto mencionado no parágrafo acima, não temos conhecimento de qualquer modificação relevante que deva ser feita nas Informações Trimestrais acima referidas, para que as mesmas estejam de acordo com as normas expedidas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), aplicáveis à elaboração das Informações Trimestrais obrigatórias para o ano 2008, incluindo a Instrução CVM n. 469/ O balanço patrimonial em 30 de junho de 2008 e as demonstrações do resultado e do fluxo de caixa referentes ao trimestre e ao período de nove meses findos em 30 de setembro de 2007, apresentados para fins comparativos, foram por nós revisados conforme relatórios de revisão, sem ressalvas, datados de 07 de agosto de 2008 e 16 de outubro de 2007, respectivamente. São Paulo, 31 de Outubro de Auditores Independentes CRC 2 SP /O-8 Lourinaldo da Silva Mestre Contador CRC SP /O-S-MG 17/11/ :26:37 Pág: 3

17 Notas explicativas às demonstrações contábeis individuais e consolidadas referentes ao trimestre e ao período de nove meses findos em 30 de Setembro de 2008 (Valores expressos em Reais) 1. Contexto operacional Constituída em 1981, a Direcional Engenharia S/A. ( Companhia ou Controladora ) possui como atividades preponderantes a incorporação imobiliária, a compra e a venda de imóveis residenciais e comerciais, a administração e a construção civil, a locação de imóveis próprios, bem como a participação em outras sociedades. O desenvolvimento dos empreendimentos de incorporação imobiliária com participação de parceiros é realizado por intermédio de Sociedades em Conta de Participação (SCP), nas quais a Companhia figura, geralmente, como sócia líder e administradora, e também por intermédio de Sociedades de Propósito Específico (SPE). Conforme comentado na Nota 17, em 27 de Setembro de 2007, mediante deliberação dos quotistas, a Companhia foi transformada em Sociedade por Ações. Em 29 de fevereiro de 2008 a Companhia obteve o registro de companhia aberta junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM). 2. Apresentação das demonstrações e principais práticas contábeis As demonstrações contábeis foram elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, consubstanciadas na Lei das Sociedades por Ações e nas normas e instruções da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Na elaboração das demonstrações contábeis, é necessário utilizar estimativas para contabilizar certos ativos, passivos e outras operações. As demonstrações contábeis da Companhia incluem, portanto, várias estimativas de provisões necessárias para passivos contingentes, determinação de provisões para tributos, custos orçados e outras similares. Os resultados reais podem apresentar variações em relação às estimativas. São as seguintes as principais práticas contábeis: 17/11/ :26:37 Pág: 8

18 2.1. Apuração do resultado Venda de imóveis Nas vendas a prazo de unidade concluída, o resultado é apropriado no momento em que a venda é efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual. Nas vendas de unidades não concluídas, foram observados os procedimentos e as normas estabelecidos pela Resolução CFC n 963/03, do Conselho Federal de Contabilidade, quais sejam: O custo incorrido das unidades vendidas, incluindo o terreno e os encargos de financiamento diretamente relacionados ao empreendimento, é apropriado integralmente ao resultado; As receitas de vendas e as despesas comerciais inerentes às respectivas incorporações são apropriadas ao resultado utilizando-se o método do percentual de conclusão de cada empreendimento, sendo esse percentual mensurado pelo custo incorrido em relação ao custo total orçado dos respectivos empreendimentos; As receitas de vendas apuradas, incluindo as atualizações monetárias, líquidas das parcelas já recebidas, são contabilizadas como contas a receber. Valores recebidos superiores às receitas contabilizadas são registrados como adiantamento de clientes; As demais receitas e despesas são apropriadas ao resultado de acordo com o regime de competência. As informações dos saldos das operações de incorporação imobiliária e venda de unidades em construção estão demonstradas em detalhes na Nota 15, de acordo com os critérios estabelecidos pela referida resolução do CFC. Prestação de serviços As receitas com prestação de serviços são decorrentes das taxas de administração de obras e de serviços de construção para terceiros Disponibilidades São avaliadas pelo custo de aquisição, acrescidas dos rendimentos auferidos até a data do balanço Contas a receber Os créditos a receber de clientes (circulante e realizável a longo prazo) são provenientes das vendas de unidades dos empreendimentos residenciais, sendo o valor do saldo devedor dos contratos atualizados em conformidade com suas respectivas cláusulas. Para os créditos decorrentes de contratos de venda de unidades não concluídas (em construção), são aplicados os procedimentos descritos na Nota /11/ :26:37 Pág: 9

19 2.4. Provisão para devedores duvidosos A provisão para devedores duvidosos é constituída por valor considerado suficiente para cobrir as perdas estimadas na realização dos créditos Imóveis a comercializar Terrenos a incorporar referem-se aos valores aplicados na aquisição de terrenos para futura incorporação, registrados pelo custo de aquisição ou pelo custo estimado de construção de unidades imobiliárias a serem entregues em permuta. Imóveis em construção referem-se aos custos de obra, incluindo o valor de aquisição do terreno. Imóveis concluídos representam as unidades imobiliárias finalizadas e ainda não vendidas Despesas comerciais a apropriar As despesas comerciais a apropriar referem-se aos custos e despesas incorridos na construção e manutenção dos "stands" de vendas, comissões pagas, propaganda, promoção e publicidade e outras despesas correlatas, diretamente relacionadas com cada empreendimento, e são apropriadas ao resultado observando-se o mesmo critério adotado para reconhecimento das receitas e custos das unidades vendidas, conforme descrito na Nota Investimentos A Companhia participa de empreendimentos imobiliários por meio de Sociedades em Conta de Participação (SCP s), nas quais figura, geralmente, como sócia líder e administradora. As referidas SCP s possuem contabilidade própria e as principais práticas contábeis são as mesmas descritas na Nota 2.1. As operações das SCPs são efetuadas em nome do sócio líder. Também são realizados, investimentos por meio de participações em Sociedades de Propósito Específico (SPE), que adotam as mesmas práticas contábeis descritas na Nota 2.1. As participações societárias são avaliadas pelo método de equivalência patrimonial Ágio O ágio é apurado na aquisição ou na integralização de capital em outra sociedade, representado pelo valor do custo de aquisição do investimento que superar o valor patrimonial equivalente, calculado a partir do percentual de participação sobre o valor do patrimônio líquido da outra sociedade. 17/11/ :26:37 Pág: 10

20 O ágio está fundamentado em rentabilidade futura de projeto imobiliário em desenvolvimento, e sua amortização é realizada de acordo com o fundamento que o determinou ao longo da vida útil estimada. A administração determina a vida útil estimada do investimento baseada em sua avaliação da respectiva sociedade adquirida no momento da aquisição, considerando fatores como o estoque de imóveis, a capacidade de geração de resultados nos empreendimentos lançados e outros fatores inerentes Imobilizado Bens patrimoniais são registrados pelo custo de aquisição. As depreciações acumuladas são computadas pelo método linear, levando em consideração as taxas descritas na Nota 9 e reconhecidas no resultado do exercício Empréstimos e financiamentos São atualizados pelas variações monetárias incorridas até a data do balanço e os juros incorridos estão provisionados Demais ativos e passivos, circulante e não circulante São demonstrados por valores conhecidos ou calculáveis, acrescidos, quando aplicável, dos correspondentes encargos e variações monetárias incorridos Imposto de renda e contribuição social sobre o lucro A legislação fiscal (Instrução Normativa SRF n 84/79) permite que as receitas relacionadas às vendas de unidades imobiliárias sejam tributadas e os tributos recolhidos com base em regime de caixa e não com base no critério descrito na Nota 2.1 para reconhecimento dessas receitas. O imposto de renda e a contribuição social são calculados observando-se os critérios estabelecidos pela legislação fiscal vigente, pelas alíquotas regulares de 15%, acrescida de adicional de 10% para o imposto de renda e de 9% para a contribuição social. Conforme facultado pela legislação tributária, as controladas e coligadas optaram pelo regime tributário de lucro presumido. Para essas sociedades, a base de cálculo do imposto de renda é calculada à razão de 8% (incorporação imobiliária, inclusive atualização monetária) e 32% (prestação de serviços), a da contribuição social à razão de 12% (incorporação imobiliária) e 32% (prestação de serviços) e 100% sobre as receitas financeiras, sobre as quais se aplicam as alíquotas regulares do respectivo imposto e contribuição. Como a prática contábil de provisão difere da prática fiscal, é calculado um passivo ou ativo de impostos e contribuições sociais federais diferidos para refletir as diferenças temporárias, conforme comentado na Nota 12. A partir de 2008, a Controladora optou pelo regime de tributação de Lucro Real. 17/11/ :26:37 Pág: 11

21 2.13. Provisão para contingências A Companhia adota como critério o registro de provisão para contingências com base nas avaliações de risco de perda provável. As avaliações de eventos considerados como de risco de perda possível são divulgadas quando: a) o valor estimado para desfecho do evento é considerado relevante; b) o valor não pode ser razoavelmente estimado. As avaliações de risco de perda remota não são registradas ou divulgadas Alteração da Brasileira Em 28 de dezembro de 2007, foi promulgada a Lei nº , que modifica e introduz novos dispositivos à Lei das Sociedades por Ações. Essa Lei teve como principal objetivo adaptar a legislação societária brasileira para possibilitar o processo de convergência das práticas contábeis adotadas no Brasil com aquelas constantes nas normas internacionais de contabilidade (IFRS) que são emitidas pelo International Accounting Standard Board. Conforme Instrução nº 469/08, de 2 de maio de 2008, a CVM estabeleceu que as Informações Trimestrais ITRs elaboradas no curso deste ano não estão obrigadas a contemplar as alterações aplicáveis às demonstrações contábeis produzidas pela nova Lei, devendo a Companhia divulgar, em nota explicativa, os eventos contemplados que irão influenciar as suas demonstrações contábeis no encerramento do exercício e uma estimativa de seus efeitos no patrimônio e no resultado do período ou os esclarecimentos das razões que temporariamente impedem a apresentação dessa estimativa. Ainda, conforme Comunicado ao Mercado em 12 de maio de 2008, independentemente da opção da Companhia por divulgar ou contabilizar os ajustes decorrentes da referida Lei, os procedimentos a seguir devem ter aplicação obrigatória a partir do primeiro ITR de 2008 para todas as companhias abertas: (i) registro de prêmios na emissão de debêntures e das doações e subvenções em contas de resultados de exercícios futuros, divulgação de remunerações baseadas em ações e dispensa de reconciliação de patrimônio e resultado para companhias estrangeiras que possuem BDRs: não são aplicáveis para a Companhia; (ii) introdução do conceito de ajuste a valor presente para as operações ativas e passivas de longo prazo e para as relevantes de curto prazo: a Administração está avaliando os critérios de aplicação do ajuste dos recebíveis não sujeitos a incidência de juros ao seu valor de realização e a taxa mais adequada a ser utilizada e, por isso, entende não ser ainda possível mensurar adequadamente os efeitos destas alterações no resultado e no patrimônio líquido para o trimestre findo em 30 de setembro de 2008; (iii) eliminação do parâmetro de relevância para ajuste do investimento em coligadas e controladas pelo método de equivalência patrimonial e substituição do parâmetro de 20% do capital social da investida para 20% do capital votante da investida: a avaliação de investimentos em coligadas e 17/11/ :26:37 Pág: 12

22 controladas pelo método da equivalência patrimonial, pelos preceitos acima expostos, não sofreu alterações. 17/11/ :26:37 Pág: 13

23 Dentre as principais alterações introduzidas pela Lei nº /07, destacamos os seguintes assuntos que, na avaliação da Administração, modificarão a apresentação das nossas demonstrações contábeis a partir do exercício de 2008, e seus respectivos efeitos estimados: Tratamento da reserva de reavaliação de ativos: Esse assunto não é aplicável para a Companhia; Destinação de Lucros Acumulados: Esse assunto não é aplicável para a Companhia que já realiza a destinação integral de seus resultados por ocasião do encerramento das demonstrações contábeis anuais; Inclusão da demonstração do valor adicionado (DVA), a qual demonstra o valor adicionado pela Companhia, bem como a composição da origem e alocação de tais valores: A Companhia estará implementando o procedimento de divulgação da referida demonstração quando do encerramento do exercício a findar-se em 31 de dezembro de 2008; Remuneração baseada em Ações: Está em fase final de definição um programa de stock options, mas no momento não há ainda nenhuma opção emitida. Criação de novo subgrupo de contas, intangível, que inclui ágio de rentabilidade futura, para fins de apresentação no balanço patrimonial: O referido assunto não terá impacto nas demonstrações contábeis da Companhia, em decorrência de tratar-se de reclassificação do ágio para o subgrupo intangível, não impactando o patrimônio líquido e resultado da Companhia; Requerimento de que os ativos e passivos da Companhia a ser incorporada, decorrentes de transações que envolvam incorporação, fusão ou cisão entre partes independentes e vinculadas à efetiva transferência de controle, sejam contabilizados pelo seu valor de mercado: Assunto a ser avaliado pela Companhia nas novas operações, não aplicável a estas informações trimestrais; Obrigatoriedade do registro no ativo imobilizado dos direitos que tenham por objeto bens corpóreos destinados à manutenção das atividades da Companhia, inclusive os decorrentes de operações que transfiram à Companhia os benefícios, os riscos e o controle dos bens. Esse procedimento atualmente é não aplicável às atividades da Companhia; Modificação do conceito para valores registrados no diferido devendo ser registradas nesta rubrica somente as despesas pré-operacionais e os gastos de reestruturação que contribuirão, efetivamente, para o aumento do resultado de mais de um exercício social e que não configurem tão-somente uma redução de custos ou acréscimo na eficiência operacional: Esse assunto não é aplicável para a Companhia; 17/11/ :26:37 Pág: 14

24 Obrigatoriedade de a Companhia analisar, periodicamente, a capacidade de recuperação dos valores registrados no ativo imobilizado, intangível e diferido: Esse assunto não traz impactos atualmente para a Companhia; Requerimentos de que as aplicações em instrumentos financeiros, inclusive derivativos, sejam registradas: (i) pelo seu valor de mercado ou valor equivalente, quando se tratar de aplicações destinadas à negociação ou disponíveis para venda; e (ii) pelo valor de custo de aquisição ou valor de emissão, atualizado conforme disposições legais ou contratuais, ajustado ao valor provável de realização, quando este for inferior: Os instrumentos financeiros da Companhia atualmente estão sendo contabilizados pelo custo amortizado (curva do papel). Considerando que os instrumentos financeiros serão classificados como mantidos até o vencimento, não haverá efeitos. Não há instrumentos financeiros derivativos em aberto passíveis de avaliação a mercado em 30 de Setembro de 2008, não surtindo, portanto, efeitos contábeis na Companhia; Substituição da demonstração das origens e aplicações de recursos pela demonstração dos fluxos de caixa. A Companhia já adota o procedimento de divulgar como informação suplementar a demonstração do fluxo de caixa a qual será divulgada como demonstração obrigatória por ocasião do exercício a findarse em 31 de dezembro de Critérios de consolidação das demonstrações contábeis As demonstrações contábeis consolidadas foram preparadas em conformidade com os princípios de consolidação, emanados da legislação societária brasileira e pela Instrução CVM nº 247/96 e 408/04 e compreendem a Companhia e suas controladas e coligadas (individualmente ou sob controle comum, criadas para o propósito específico de desenvolvimento do empreendimento imobiliário - Nota 8) e o fundo de investimento exclusivo FIM PITT (Credit Agrícole Brasil S.A. - Nota 4). As práticas contábeis foram consistentemente aplicadas nas controladas e coligadas. Nos casos em que a Companhia detém participação superior a 50%, a consolidação foi feita integralmente e foram destacadas participações dos demais participantes. As participações iguais ou inferiores a 50% foram consolidadas somente pela parcela proporcional da Companhia na controlada ou coligada. Nas demonstrações contábeis consolidadas foram eliminados os saldos ativos e passivos com controladas e coligadas e entre as sociedades consolidadas, os investimentos e o resultado com equivalência patrimonial, sendo destacada a parcela dos participantes em SCPs e SPEs, quando aplicável. 17/11/ :26:37 Pág: 15

25 4. Disponibilidades Controladora Consolidado Descrição 30/09/ /06/ /09/ /06/2008 Bancos conta movimento Aplicações financeiras Certificados de Depósito Bancário CDB Debêntures Outros investimentos Total As aplicações financeiras da Companhia são substancialmente realizadas por meio de estrutura de fundo exclusivo de investimento buscando rendimentos atrelados ao CDI. As demais aplicações financeiras de liquidez imediata (curto prazo) são remuneradas pela taxa média ponderada de 100% do Certificado de Depósito Interbancário (CDI). (a) Balanço patrimonial do Fundo de Investimento Exclusivo FIM PITT Ativo 30/09/ /06/2008 Disponibilidades Caixa e bancos Certificados de Depósito Bancário CDB Outros investimentos Total ativo Passivo Contas a pagar Patrimônio líquido Capital social Lucros acumulados Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido /11/ :26:37 Pág: 16

26 5. Contas a receber Controladora Consolidado Descrição 30/09/ /06/ /09/ /06/2008 Promitentes compradores de imóveis (a) Unidades concluídas Unidades não concluídas (-) Securitização ( ) ( ) ( ) ( ) (-) Provisão para devedores duvidosos ( ) ( ) ( ) ( ) Total Curto prazo Longo prazo /11/ :26:37 Pág: 17

27 (a) Conforme mencionado na Nota 2.1, a Companhia e suas controladas e coligadas adotam os procedimentos e normas estabelecidos pela Resolução CFC nº 963/03, para reconhecimento contábil dos resultados auferidos nas operações imobiliárias realizadas. Em decorrência, o saldo de contas a receber das unidades vendidas e ainda não concluídas não está integralmente refletido nas demonstrações contábeis, uma vez que o seu registro é limitado à parcela da receita reconhecida contabilmente, líquida das parcelas já recebidas. Na Nota 15 são apresentados os saldos a receber não reconhecidos nas demonstrações contábeis. Como informação complementar, os saldos de contas a receber em 30 de Setembro e 30 de Junho de 2008, relativos à atividade de incorporação imobiliária, já deduzidos das parcelas recebidas, está assim demonstrada: Empreendimento 30/09/ /06/2008 Edifício José Lucas Dutra Le Parc de France Park Carolina do Norte Park Carolina do Sul Park Indianápolis Plaza das Águas Plaza das Flores Edifício Roberto Valadares Gontijo Empreendimentos diversos Total controladora Empreendimento 30/09/ /06/2008 Condomínio Parque Santa Inês Condomínio Província di Ravena Edifício Chopin Edifício Eduardo H. de Melo Residencial Vivere Edifício Thomaz Starzl Green Tower e Blue Tower Quintas da Península Serra da Canastra /11/ :26:37 Pág: 18

28 Empreendimento 30/09/ /06/2008 Vila Borghese e San Filippo Life Residence Residencial Eliza Miranda Mirante Campestre Residencial Maura V. Gontijo Edifício Centauro Residencial Al Mare Edifício Antares Edifício Volare Edifício Solares Residencial Gran Parque Residencial Gran Prix e Equilibrium Residencial Rio Madeira Âmbar Residencial Allegro Lake View Resort Residencial Gran Riserva Residencial Paradiso Residencial Gran Paradiso Direcional TSC Jamari Le Parc de France Direcional TSC Lauro Sodré Residencial Dream Park Direcional TSC Rio Madeira Residencial Rio Negro, Weekend e Gran Vista Total consolidado As contas a receber de venda de imóveis estão substancialmente atualizadas pela variação do Índice Nacional da Construção Civil (INCC) até a entrega das chaves. Após a entrega das chaves são atualizadas pelo IGPM e há incidência de juros de 12% a.a. 6. Imóveis a comercializar Representado pelos custos das unidades imobiliárias concluídas, unidades imobiliárias em construção e terrenos para futuras incorporações, conforme demonstrado a seguir: 17/11/ :26:37 Pág: 19

29 Empreendimento 30/09/ /06/2008 Terrenos a incorporar Alto Periquito Betânia Sta. Mônica - R. Candeiros Terreno Freg. Campo Grande/RJ Terreno Estrada Torquato Tapajós Manaus Gleba A-1 S.M Júlia Santa Cruz Valinhos Terreno Uberlândia/MG Bairro Santa Mônica Terreno Del Rey Engenho Nogueira BH Lotes 1 a 4 Quadra 69 B.Paquetá BH/MG Gleba Area M2 Tejuco João Pinheiro Lotes 1 a 14 Quadra 71 B.Paquetá/BH MG Total - controladora Empreendimento 30/09/ /06/2008 Terrenos a incorporar Direcional Taguatinga Direcional Diamante Direcional Rubi Direcional TSC Jatuarana Direcional Canário Onix Empreendimentos Imobiliários U N A Empreendimentos Imobiliários Direcional Ametista Empreendimentos Direcional Sodalita Empreendimentos SCP Direcional Santa Mônica Direcional Silvestre Direcional Esmeralda Empreendimento Altana Empreendimentos Direcional Campinas Subtotal terrenos a incorporar consolidado Imóveis em construção Le Parc de France Custo com novos projetos Total - controladora /11/ :26:37 Pág: 20

30 Green Tower e Blue Tower Mirante Campestre Life Residence Residencial Vivere Residencial Eliza Miranda Quintas e Aquarela da Península Valadares Gontijo Residencial Gran Prix e Equilibrium Residencial Rio Negro, Weekend e Gran Vista Edifício Gran Parque Patrimar Maura Valadares Gontijo Residencial Volare Residencial Antares Residencial Centauros Residencial Cygnus Residencial Solares Residencial Al Mare Edifício Águas do Madeira Âmbar Imóveis em construção Residencial Dream Park Edifício Allegro Lake View Resort Residencial Gran Riserva Residencial Paradiso Residencial Gran Paradiso Le Parc de France Res. Garden Club - TSC Rio Madeira Residencial Riviera - TSC Jamari Direcional TSC Lauro Sodré Subtotal imóveis em construção - consolidado Imóveis concluídos Edifício Chopin Serra do Cipó Vila Borghese e San Filippo Subtotal imóveis concluídos consolidado Total - controladora Total - consolidado /11/ :26:37 Pág: 21

31 17/11/ :26:37 Pág: 22

32 7. Adiantamento para aquisição de imóveis Descrição Consolidado 30/09/ /06/2008 Terreno Taguatinga Atualização monetária Terreno Taguatinga Total Terreno Taguatinga Em 20 de junho de 2007 foi firmado contrato de promessa de permuta imobiliária em Taguatinga, DF, no qual a Companhia comprometeu-se a entregar 20% das unidades a serem construídas no empreendimento. O instrumento obrigou a Companhia a mutuar, em benefício do proprietário do terreno, a quantia de R$ (vinte e dois milhões de reais), dos quais R$ (onze milhões setecentos mil e vinte reais) foram mutuados, condicionando-se os R$ (dez milhões, duzentos e noventa e nove mil e novecentos e oitenta reais) restantes a eventos societários futuros da Companhia. Os valores mutuados são corrigidos a 100% do CDI e serão ressarcidos à Companhia mediante redução da permuta a que fará jus o proprietário do terreno. 17/11/ :26:37 Pág: 23

33 8. Investimentos Sociedades A movimentação dos investimentos em 30 de Setembro de 2008 está assim apresentada: % - Participação No início do período 30/06/2008 Subscrição (redução) de capital/afac Equivalência patrimonial SCP Parque Prado 50, SCP Retiro dos Artistas 50, ( ) Dividendos amortizaçã SCP Quintas do Valqueire 10, (3) (8. SCP Águas Claras II 50, SCP Santa Inês 50, SCP Cidade Nova 50, (10. SCP Campinas 50, SCP Brasília 50, SCP Serra da Canastra 50, (250. SCP Manaus 40, (321. SCP Edifício Chopin 79, (15.715) (533. SCP Província Vicenza 10, SCP Green Village 20, (1.202) SCP Rio de Janeiro (1) 30, SCP Barra - Rio de Janeiro (1) 45, ( ) SCP Cláudio Manoel (1) 31, ( ) (211. SCP Valadares Gontijo (1) 50, (9. SCP Jacundá 50, Maura Valadares Gontijo (1) 50, ( SPE Direcional Campinas Engenharia 99, (52) ( SPE Diresomattos Gutierrez (1) 50, SPE Jonasa Empreendimentos 80, SCP Direcional Ouro Preto 97, Direcional Esmeralda Empreendimentos 99, ( /11/ :26:37 Pág: 24

34 No início do período 30/06/2008 Subscrição (redução) de capital/afac % - Equivalência Sociedades Participação patrimonial Altana Empreendimentos Imobiliários 50, (3) Direcional TSC Rio Madeira Empreend. 60, Dividen amortiza Direcional Silvestre Empreendimentos (1) 99, (67) ( SCP Bartira Mourão (1) 50, SCP Tereza Motta Valadares (1) 50, SCP Tito Guimarães (1) 50, ( ) SPE Ernani Agricola Empreendimentos (1) 50, Direcional Construtora Valparaiso Ltda 80, (1. SPE Direcional Âmbar Empreendimentos 60, (3. SPE Alexandria Empreendimentos (1) 50, SCP Maura Valadares 98, (423. SCP Gran Riserva 98, (19. SCP Paradiso 98, (21. SCP Direcional/ACR/Lago Sul 98, SPE Direcional Opala Empreendimentos 98, Direcional Taguatinga Engenharia Ltda 80, (12) (5. Direcional Canário Engenharia Ltda 99, (24) Direcional Diamante Empreendimentos 99, (302) SPE Direcional Rubi Empreendimentos 99, (996) ( Direcional TSC Jatuarana Empreend. 60, (195) Onix Empreendimentos Imobiliários 85, (52) Direcional TSC Jamari Empreendimentos 60, U N A Empreendimentos Imobiliários 99, (50) SCP Le Parc de France 98, (114. Direcional Ametista Empreendimentos 99, ( Direcional Sodalita Empreendimentos 99, Rubelita Empreendimentos Imobiliários (1) 50, ( /11/ :26:37 Pág: 25

35 No início do período 30/06/2008 Subscrição (redução) de capital/afac % - Equivalência Sociedades Participação patrimonial Direcional TSC Lauro Sodré Empreend. 60, Direcional Santa Mônica 98, (171) Dividen amortiza Subtotal ( Ágio - SCP Manaus (2) (714. Total ( (1) Nessas SCPs a Companhia não atua como sócio líder; (2) No transcorrer de 2006, a Companhia realizou aportes/adiantamentos correspondentes a 50% do patrimônio líquido da SCP, com direito a 25% do resultado da mesma. Em Janeiro de 2007, a Companhia adquiriu participação societária correspondente a outros 15% do resultado da SCP, passando, então, de 25% para 40%, tanto na proporção do patrimônio líquido quanto nos resultados. Essa aquisição gerou um ágio no valor de R$ O ágio está fundamentado na expectativa de lucros futuros e está sendo amortizado proporcionalmente à evolução física do empreendimento e apropriação de resultados. Até 30 de setembro de 2008 foi amortizado o valor de R$ ,77, remanescendo o valor de R$ na conta de Investimentos (ágio). Os sócios que alienaram suas participações não possuem qualquer vínculo com os acionistas da Companhia. 17/11/ :26:37 Pág: 26

36 O sumário das demonstrações contábeis encerradas em 30 de Setembro de 2008 está assim apresentado: Balanço patrimonial Circulante Não circulante Demonstração do resultado Despesas Patrimônio Receita líquida de operaciona Sociedades Ativo Passivo Realizável Permanente Exigível líquido vendas e serviços Lucro bruto s líquidas SCP Parque Prado ( ) SCP Retiro dos Artistas ( ) SCP Quintas do Valqueire (4.878) - - ( ) SCP Águas Claras II ( ) SCP Santa Inês (466) (504) SCP Cidade Nova (27.667) SCP Campinas ( ) SCP Brasília (38.858) SCP Serra da Canastra (12.478) SCP Manaus ( ) SCP Edifício Chopin (85.342) SCP Província Vicenza ( ) SCP Green Village (4.526) SCP Rio de Janeiro SCP Barra - Rio de Janeiro ( ) 17/11/ :26:37 Pág: 27

37 Balanço patrimonial Circulante Não circulante Demonstração do resultado Despesas Permanent Patrimônio Receita líquida de operaciona Sociedades Ativo Passivo Realizável e Exigível líquido vendas e serviços Lucro bruto líquidas SCP Cláudio Manoel ( SCP Valadares Gontijo ( SCP Jacundá ( SPE Direcional Campinas (922 Engenharia SPE Jonasa ( Empreendimentos SCP Direcional Ouro Preto ( Direcional Esmeralda Empr (0,18 Altana Empreendimentos (113 Imobiliários Direcional TSC Rio Madeira ( Empreendimentos. SPE Maura Valadares Gontijo ( SPE Diresomattos Gutierrez ( SCP Bartira Mourão ( SCP Tereza Motta Valadares ( Rubelita Empreendimentos Imobiliários SPE Ernani Agrícola Empreendimentos Direcional Silvestre Empreendimentos SPE Direcional Âmbar Empreendimentos ( ( ( ( /11/ :26:37 Pág: 28

38 Sociedades Direcional Construtora Valparaiso Ltda SPE Alexandria Empreendimentos Balanço patrimonial Circulante Não circulante Demonstração do resultado Despesas Patrimônio Receita líquida de operaciona Ativo Passivo Realizável Permanente Exigível líquido vendas e serviços Lucro bruto líquidas ( ( SCP Maura Valadares ( SCP Direcional/ACR/Lago Sul ( SCP Gran Riserva ( SCP Paradiso ( SPE Direcional Opala Empreendimentos Direcional Taguatinga Engenharia Ltda Direcional Diamante Empreendimentos SPE Direcional Rubi Empreendimentos Direcional TSC Jatuarana Empreend. Direcional Canário Engenharia Ltda Onix Empreendimentos Imobiliários ( ( ( ( ( ( (122 17/11/ :26:37 Pág: 29

39 Sociedades Direcional TSC Jamari Emprend. Una Empreendimentos Imobiliários SCP Le Parc de France Direcional Ametista Empreendimentos Direcional Sodalita Empreendimentos Balanço patrimonial Circulante Não circulante Demonstração do resultado Despesas Patrimônio Receita líquida de operaciona Ativo Passivo Realizável Permanente Exigível líquido vendas e serviços Lucro bruto líquidas ( ( ( Direcional TSC Lauro Sodré SCP Direcional/ACR Santa Mônica (176 17/11/ :26:37 Pág: 30

40 9. Imobilizado Controladora Consolidado Descrição % Depreciação 30/09/ /06/ /09/ /06/2008 Máquinas e equipamentos Veículos Equipamentos de informática Móveis e utensílios Software Imóveis de uso Outros ativos Subtotal (-) Depreciação acumulada ( ) ( ) ( ) ( ) Imobilizado líquido Empréstimos e financiamentos Controladora Consolidado Instituição financeira 30/09/ /06/ /09/ /06/2008 Banco Itaú S/A (a) Banco Mercantil do Brasil S/A (b) Banco Mercantil do Brasil S/A (c) Banco ABN Amro Real S/A (d) Banco ABN Amro Real S/A (e) Banco ABN Amro Real S/A (f) Banco Safra S.A. (g) Banco Safra S.A. (h) Banco Safra S.A. (i) Banco Itaú S/A (j) Banco Mercantil do Brasil S/A (k) Banco Santander S/A (l) Banco HSBC S/A (m) Banco Bradesco S/A (c) Total Parcela de curto prazo Parcela de longo prazo (a) Financiamento da obra Barra - Vila Borghese e San Fillipo; 17/11/ :26:37 Pág: 31

41 (b) Financiamento do Edifício Chopin; (c) Financiamento da obra Rio de Janeiro - Quintas e Aquarela da Península; 17/11/ :26:37 Pág: 32

42 (d) Financiamento da obra Mirante Campestre (RJ) - SCP Retiro dos Artistas; (e) Financiamento da obra Life Residence (DF) - SCP Águas Claras II; (f) Financiamento da obra Eliza Miranda (MA) - SCP Manaus; (g) Securitização com devolução de títulos - Cidade Nova; (h) Securitização com devolução de títulos - Thomaz Starzl; (i) Securitização com devolução de títulos - Edifício Plaza das Águas, Residencial Indianápolis e Edifício Roberto Valadares Gontijo; ( j) Financiamento da obra Club House/Campinas - SCP Parque Prado; (k) Financiamento da obra Res. Maura Valadares Gontijo - SPE Maura Valadares Gontijo Empreendimentos Imobiliários. (l) Financiamento da obra SCP Gran Riserva (m) Financiamento da obra SCP Ouro Preto Os financiamentos e empréstimos possuem taxas de 8% a 12% ao ano e estão garantidos por hipotecas dos respectivos imóveis e títulos a receber dos promitentes. Os vencimentos da parcela de longo prazo ocorrerão da seguinte forma: Consolidado Ano 30/09/ /06/ Total Obrigações trabalhistas Controladora Consolidado Descrição 30/09/ /06/ /09/ /06/2008 Salários a pagar Encargos a recolher Prov. férias e 13º salário Outros Total /11/ :26:37 Pág: 33

43 12. Obrigações tributárias - correntes e diferidas Controladora Consolidado Descrição 30/09/ /06/ /09/ /06/2007 PIS COFINS IRPJ CSLL Outros Total Curto prazo Longo prazo Obrigações tributárias correntes - calculados pelo lucro presumido de acordo com os critérios mencionados na Nota 2.12; Obrigações tributárias diferidas - o Imposto de Renda, a Contribuição Social, o PIS e a COFINS diferidos são registrados para refletir os efeitos fiscais futuros decorrentes de diferenças temporárias entre a base de cálculo fiscal (Instrução Normativa SRF n 84/79) e a apropriação contábil das receitas auferidas nas operações imobiliárias (Resolução CFC nº 963/03). 13. Credores por imóveis compromissados Representa o saldo a pagar da compra de terrenos para incorporação de empreendimentos imobiliários, conforme demonstrado a seguir: Empreendimento/ credor ACR Engenharia Ltda Orlando Gualberto Cidade Filhos Maria Júlia Empreendimentos Auto Japan Veículos e Peças Ltda Prospectiva Empreendimentos Quintas da Península Direcional Campinas Eng. Residencial Rio Negro, Weekend e Gran Vista Residencial Gran Parque Edifício Volare Controladora Consolidado Forma de pagamento 30/09/ /06/ /09/ /06/2008 Numerário Numerário e unidades imobiliárias Numerário Unidades imobiliárias Unidades imobiliárias Unidades imobiliárias Numerário e unidades imobiliárias Unidades imobiliárias Unidades imobiliárias Unidades imobiliárias /11/ :26:37 Pág: 34

44 Edifício Antares Edifício Centauro Edifício Cygnus VGV (%) VGV (%) VGV (%) /11/ :26:37 Pág: 35

45 Controladora Consolidado Forma de Empreendimento/ credor pagamento 30/09/ /06/ /09/ /06/2008 Edifício Solares Unidades Imobiliárias Patrimar Maura Valadares Gontijo Unidades imobiliárias Residencial Rio Madeira Âmbar Numerário Residencial Dream Park Unidades imobiliárias Residencial Gran Paradiso Numerário e unidades imobiliárias Residencial Allegro Numerário Direcional Taguatinga Numerário e VGV (%) Direcional Diamante Numerário Direcional Rubi (99,99%) Numerário e unidades imobiliárias Direcional TSC Jatuarana (60%) VGV (%) Direcional Esmeralda Unidades imobiliárias Direcional TSC Rio Madeira Unidades imobiliárias Onix Empreendimentos Imobiliários Unidades imobiliárias Direcional TSC Jamari Numerário Direcional Ametista VGV (%) Residencial Al Maré Unidades imobiliárias Total Parcela circulante Parcela não circulante Adiantamento de clientes Controladora Consolidado Descrição 30/09/ /06/ /09/ /06/2007 Sirius e Caapuã Saldo decorrente do montante recebido de clientes superior à receita reconhecida no período, sendo. 15. Resultado de venda de imóveis 17/11/ :26:37 Pág: 36

46 15.1. Resultado apropriado de vendas de imóveis (consolidado) Empreendimentos 30/09/ /09/2007 Receitas de unidades vendidas (-) Custo das unidades vendidas Receitas de unidades vendidas (-) Custo das unidades vendidas Edifico José Lucas Dutra ( ) Park Carolina do Norte ( ) Park Indianápolis Le Parc de France ( ) Palo Alto Plaza das Flores ( ) Plaza das Águas ( ) Green Tower e Blue Tower ( ) ( ) Mirante Campestre ( ) ( ) Condomínio Quintas do Valqueire ( ) Life Residence ( ) ( ) Condomínio Parque Santa Inês - (233) (18.181) (3.654) Condomínio Província di Ravena - (13.834) - (23.585) Edifício Eduardo H. de Melo (96.697) Edifício Thomaz Starzl (28.494) Edifício Eduardo H. de Melo e Residencial Vivere ( ) - - Serra da Canastra ( ) ( ) Quintas e Aquarela da Península ( ) ( ) Vila Borghese e San Filippo ( ) ( ) Edifício Chopin ( ) ( ) Edifício Chopin Permuta ( ) ( ) Patrimar Maura Valadares Gontijo ( ) ( ) Eliza Miranda ( ) ( ) Edifício Centauro ( ) - - Edifício Volare ( ) - - Edifício Solares ( ) - - Residencial Al Maré ( ) - - Residencial Gran Parque ( ) - - Edifício Antares ( ) - - Residencial Rio Madeira Âmbar ( ) - - Edifício Alegro ( ) - - Maura Valadares Gontijo ( ) - - Edifício Gran Riserva ( ) - - Edifício Paradiso ( ) - - Res. Le Parc de France ( ) - - Residencial Gran Prix e Equilibrium ( ) /11/ :26:37 Pág: 37

47 Lake View Resort ( ) - - Gran Paradiso ( ) /11/ :26:37 Pág: 38

48 Empreendimentos 30/09/ /09/2007 Receitas de unidades vendidas (-) Custo das unidades vendidas Receitas de unidades vendidas (-) Custo das unidades vendidas Residencial Rio Negro, Weekend e Gran Vista ( ) - - Res. Garden Club TSC Rio Mad ( ) - - Res. Dream Park ( ) - - Direcional TSC Jamari (36.135) - - Unidades diversas - ( ) Total ( ) ( ) Receitas e custos a apropriar de venda de imóveis (consolidado) não reconhecidos nas demonstrações contábeis Conforme mencionado na Nota 2.1, são adotados os procedimentos e normas estabelecidos pela Resolução CFC nº 963/03 para reconhecimento contábil dos resultados auferidos nas operações imobiliárias. Desta forma, os saldos de custos orçados das unidades vendidas em construção e a receita de vendas de imóveis a apropriar, oriundo dos empreendimentos efetivados, não estão refletidos nas demonstrações contábeis, cujos valores estão demonstrados a seguir: 30/09/ /09/2007 Empreendimento Receitas de (-) Custo Receitas de unidades orçado das unidades vendidas em unidades vendidas construção vendidas em em construção construção (-) Custo orçado das unidades vendidas em construção Edifício José Lucas Dutra ( ) Residencial Le Parc Le France ( ) - - Green Tower e Blue Tower ( ) ( ) Mirante Campestre ( ) ( ) Residencial Vivere ( ) - - Life Residence ( ) ( ) Serra da Canastra (91.828) Condomínio Maura Valadares Gontijo ( ) ( ) Eliza Miranda ( ) ( ) Edifício Centauro ( ) - - Edifício Volare ( ) - - Edifício Solares ( ) - - Edifício Antares ( ) - - Residencial Gran Parque ( ) /11/ :26:37 Pág: 39

49 Edifício Águas do Madeira ( ) - - Residencial Al Maré ( ) - - Edifício Alegro ( ) Residencial Gran Riserva ( ) /11/ :26:37 Pág: 40

50 30/09/ /09/2007 Empreendimento Receitas de (-) Custo Receitas de unidades orçado das unidades vendidas em unidades vendidas construção vendidas em em construção construção (-) Custo orçado das unidades vendidas em construção Paradiso ( ) - - Paradiso Uno ( ) - - Residencial Gran Prix e Equilibrium ( ) - - Lake View Resort ( ) - - Gran Paradiso 1º Etapa ( ) - - Aquarela da Península ( ) ( ) Residencial Dream Park ( ) - - Residencial Garden Club ( ) - - Residencial Wekend ( ) - - Residencial Riviera ( ) - - Vila Borghese e San Filippo ( ) Total ( ) ( ) 16. Provisão para contingências Durante o curso normal de seus negócios, a Companhia e suas controladas e coligadas ficam expostas a certas contingências e riscos, relacionados com causas tributárias, trabalhistas e cíveis. Com base na análise dos riscos identificados e assessorados pelos consultores legais, a Companhia constituiu provisão para contingências para fazer face às eventuais demandas, conforme abaixo: Descrição 30/09/2008 Trabalhistas Tributárias Cíveis Total Patrimônio líquido Em 31 de Maio de 2007 foi realizada cisão parcial da Companhia, com redução do Capital social no valor de R$ , sendo R$2.782 restituídos aos acionistas e ativos relativos a determinados imóveis transferidos para a Bella Aliança Participações e Locações Ltda., no valor contábil de R$ Ato contínuo foi realizado o aumento do capital social da Companhia mediante a incorporação de 17/11/ :26:37 Pág: 41

51 lucros acumulados no valor de R$ e de Adiantamento para Futuro Aumento de Capital (AFAC) no valor de R$ , perfazendo o capital social integralizado em R$ /11/ :26:37 Pág: 42

52 Em 27 de Setembro de 2007, os quotistas deliberaram pela transformação da Companhia em Sociedade por Ações. Como conseqüência os seguintes atos foram realizados: (a) Autorização para aumentar o capital social da Companhia até o limite de R$ ; (b) Aumento do capital social com a integralização de lucros acumulados no valor de R$ , o qual está consignado em conta de lucros acumulados, em 31 de Dezembro de 2006; (c) Aumento do capital social com lucros do período no valor de R$ ; (d) O novo capital social passou a ser de R$ , representado por ações ordinárias, nominativas, sem valor nominal; (e) Eleição do Conselho de Administração da Companhia; (f) Fixação da remuneração anual e global a ser distribuída entre os membros do Conselho de Administração e da Diretoria; (g) Deliberação pela não instalação do Conselho Fiscal para o presente exercício social; (h) Deliberação que o jornal de grande circulação, a ser utilizado pela Companhia para as publicações determinadas por lei, será o Hoje em dia. (i) Deliberação do Conselho de Administração e aprovação em Assembléia Geral pelo plano de opção de compra ou subscrição de ações, sem direito de preferência para os acionistas em favor dos administradores, empregados e colaboradores, podendo ser estendida aos administradores e empregados das sociedades controladas diretas ou indiretamente; (j) Estabelecimento da forma de distribuição de lucros, na qual, aos acionistas é assegurado o direito ao recebimento de um dividendo obrigatório anual não inferior a 25% do lucro líquido do exercício, diminuído ou acrescido dos seguintes valores: (i) importância destinada à constituição da reserva legal; (ii) importância destinada à formação de reserva para contingências e reversão das mesmas reservas formadas em exercícios anteriores; (iii) importância decorrente da reversão da reserva de lucros a realizar formada em exercícios anteriores, nos termos do artigo 202, inciso II da Lei das Sociedades por Ações. Em 17 de março de 2008 a Companhia aprovou em Assembléia Geral Extraordinária o aumento de capital de R$ , mediante a emissão de ações ordinárias, correspondentes a 25% do seu capital votante e total, todas nominativas e sem valor nominal, ao preço de emissão de R$4,13 por ação, subscritas e integralizadas nessa data pelo seu novo acionista, Tarpon Real Estate, LLC, sociedade com sede em Delaware, Estados Unidos da América. O capital social passou a ser de R$ , dividido em ações ordinárias nominativas e sem valor nominal. 17/11/ :26:37 Pág: 43

53 A mesma AGE aprovou a emissão de três bônus de subscrição, subscritos e integralizados pelo acionista Tarpon Real Estate, LLC pelo valor de R$1 cada, sendo que dois deles perfazem o valor total de R$ , cujo exercício está sujeito ao cumprimento de determinadas metas financeiras pré-estabelecidas para os exercícios de 2008, 2009 e 2010 e um terceiro bônus, também no valor de R$ , corrigido pela variação do CDI, subdividido em 7 lotes de R$ cada um, cujo pagamento está sujeito ao cumprimento de determinadas condições operacionais. Em 28 de abril de 2008, em Reunião do Conselho da Administração, foi aprovado o aumento de capital de R$ , correspondente à integralização da primeira das sete parcelas do terceiro bônus de subscrição emitidos a favor da Tarpon Real Estate LLC, com emissão de 10 novas ações ordinárias nominativas sem valor nominal. Em 22 de Setembro de 2008, em reunião do Conselho da Administração, foi aprovado o aumento de capital de R$ , correspondente à integralização da segunda e terceira das sete parcelas do terceiro bônus de subscrição emitidos a favor da Tarpon Real Estate LLC, com emissão de 20 novas ações ordinárias nominativas sem valor nominal. 18. Despesas financeiras Controladora Consolidado Descrição 30/09/ /09/ /09/ /09/2007 Despesas com juros (36.675) (7.036) (89.208) ( ) Despesas bancárias (34.743) (94.643) ( ) ( ) Variação monetária passiva ( ) ( ) ( ) ( ) Descontos concedidos ( ) Outras despesas ( ) (3.512) ( ) (43.831) Total ( ) ( ) ( ) ( ) 19. Receitas financeiras Controladora Consolidado Descrição 30/09/ /09/ /09/ /09/2007 Rendimentos de aplicações financeiras Variação monetária ativa Descontos obtidos Outras receitas Total /11/ :26:37 Pág: 44

54 20. Instrumentos financeiros Os instrumentos financeiros usualmente utilizados pela Companhia restringem-se às aplicações financeiras e à captação de empréstimos para financiamentos à construção, em condições normais de mercado, estando reconhecidos nas demonstrações contábeis pelos critérios descritos na Nota 2. Estes instrumentos são administrados por meio de estratégias operacionais, visando a liquidez, rentabilidade e minimização de riscos. A Companhia não efetuou aplicações de caráter especulativo, em derivativos ou quaisquer outros ativos de riscos. Os principais instrumentos financeiros ativos e passivos em 30 de setembro de 2008 são descritos a seguir, bem como os critérios para sua valorização: Disponibilidades e aplicações financeiras (Nota 4): os saldos em conta corrente mantidos em bancos e fundo de investimento exclusivo, têm seus valores de mercado idênticos aos saldos contábeis; Investimentos em sociedades controladas e coligadas (Nota 8): os investimentos em sociedades controladas e coligadas não possuem cotação em bolsa e, desta forma, não há premissas suficientes para atribuição de seu valor de mercado. Em 30 de setembro de 2008 a Companhia não possuía investimentos em fundos imobiliários; Empréstimos e financiamentos (Nota 10): os valores de mercado para os empréstimos e financiamentos são idênticos aos dos saldos contábeis. 17/11/ :26:37 Pág: 45

55 21. Seguros A Companhia mantém seguros para as obras que possuem financiamentos imobiliários, cobertura esta considerada suficiente pela administração para cobrir os riscos possíveis de seus ativos e/ou responsabilidades. Os demais ativos não possuem cobertura, pois a administração entende que o risco de perda com esses ativos é considerado remoto. As apólices estão em vigor e os prêmios foram devidamente pagos. Consideramos que temos um programa de gerenciamento de riscos com o objetivo de delimitar os riscos, buscando no mercado coberturas compatíveis com o nosso porte e operações, sendo a nossa cobertura de seguros consistentes com as outras empresas de dimensão semelhante operando no setor. As premissas de riscos adotadas e suas respectivas coberturas, dada a sua natureza, não fazem parte do escopo da auditoria das demonstrações contábeis, conseqüentemente, não foram examinadas pelos nossos auditores independentes. 17/11/ :26:37 Pág: 46

56 Direcional Engenharia S/A Demonstrações do fluxo de caixa para o período de nove meses Findos em 30 de Setembro de 2008 e de 2007 (Em Reais) Controladora Consolidado Das atividades operacionais 30/09/ /09/ /09/ /09/2007 Lucro líquido do período Ajustes para reconciliar o L.Liquido ao caixa líquido gerado nas atividades operacionais: Depreciação e amortização Baixas do imobilizado Resultado com equivalência patrimonial ( ) ( ) - - Amortização do ágio Provisão para contingências Mudanças nos ativos e passivos Diminuição (aumento) nas contas de ativos Contas a receber de clientes ( ) ( ) Imóveis a comercializar ( ) ( ) ( ) Adiantamento para aquisição de imóveis ( ) ( ) ( ) ( ) Impostos e contribuições a recuperar ( ) - ( ) - Despesas comerciais a apropriar ( ) - Outros créditos ( ) ( ) ( ) Aumento (diminuição) nas contas de passivos Fornecedores (78.948) ( ) ( ) 17/11/ :26:37 Pág: 47

57 Obrigações trabalhistas ( ) (11.380) Obrigações tributárias ( ) ( ) Credores por imóveis compromissados ( ) Partes relacionadas ( ) - ( ) - Adiantamento de clientes - ( ) ( ) Dividendos a pagar ( ) - ( ) - Contas a pagar ( ) Adiantamento para futuro aumento de capital Participação de minoritários em controladas Caixa líquido utilizado nas atividades operacionais ( ) ( ) ( ) ( ) Das atividades de investimento Adições do ativo imobilizado ( ) ( ) ( ) # ( ) Adições de investimentos ( ) ( ) - - Ágio na aquisição de investimentos - ( ) ( ) Caixa líquido utilizado nas atividades de investimento ( ) ( ) ( ) ( ) Das atividades de financiamento por terceiros Empréstimos e financiamentos ( ) Caixa líquido gerado nas atividades de financiamento por terceiros ( ) Das atividades de financiamento por acionistas Distribuições de lucros aos acionistas ( ) ( ) ( ) ( ) Distribuição de lucros de controladas e coligadas Partes relacionadas Adiantamento para futuro aumento de capital - Aumento de capital Redução de capital ( ) ( ) Caixa líquido gerado nas atividades de financiamento por acionistas Aumento (redução) das disponibilidades ( ) ( ) Disponibilidades No início do exercício # /11/ :26:37 Pág: 48

58 No final do exercício Aumento (redução) das disponibilidades ( ) ( ) As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. 17/11/ :26:37 Pág: 49

59 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO DA COMPANHIA NO TRIMESTRE Comentário de Desempenho Entendemos ter nossas operações destacadas com ênfase e detalhe no relatório consolidado, que por sua vez contempla as operações da controladora. 17/11/ :27:35 Pág: 59

60 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE VGV Lançado Direcional alcançou R$ 523 MM nos 9M08 VGV Contratado Direcional atingiu R$ 344 MM nos 9M08 Lucro Líquido acumulou R$ 55 MM nos 9M08 A Direcional Engenharia S.A., incorporadora e construtora imobiliária sediada em Belo Horizonte com foco no segmento de baixa e média renda, divulga os resultados operacionais e financeiros relativos ao 3º trimestre de 2008 (3T08). As informações financeiras e operacionais apresentadas a seguir, exceto onde indicado de outra forma, foram elaboradas em bases consolidadas e em Reais (R$), conforme a legislação societária e as práticas contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP). As comparações referem se ao 3º trimestre de 2007 (3T07) quando não indicado de outra forma. DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS Foram lançados 5 empreendimentos no 3T08. No acumulado do ano, já são 20 empreendimentos lançados, distribuídos em 8 municípios de 6 estados e do Distrito Federal. Lançamentos do 3T08 (% Direcional) totalizaram R$ 198,1 MM, registrando um aumento de 871% em relação ao 3T07. Nos 9M08, o VGV lançado (% Direcional) atingiu R$ 523,4 MM, 580% superior aos lançamentos acumulados no mesmo período de Vendas Contratadas (% Direcional) no 3T08 cresceram 787% em relação ao 3T07. No acumulado de 2008, o VGV contratado já soma R$ 344,1 milhões. A Receita Operacional Líquida, apropriada em função do andamento de obra, atingiu R$ 86,4 MM no 3T08, 206% acima dos R$ 28,2 MM registrados no 3T07. No acumulado de 2008, a receita líquida totalizou R$ 181,0MM. O EBITDA ajustado totalizou R$ 31,9 MM (margem EBITDA de 37%) no 3T08. No acumulado até Setembro/2008, o EBITDA ajustado somou R$ 62,3 MM (margem EBTIDA de 34%). O Lucro Líquido do trimestre cresceu 268% em relação ao 3T07, registrando R$ 29,1MM. No ano, o Lucro Líquido da Direcional acumula R$ 55,3 MM, com aumento de 8 pontos percentuais na margem líquida entre os 9M08 e 9M07. Atualmente, o banco de terrenos da Direcional soma um VGV potencial total de R$ 4,0Bi. OUTROS DESTAQUES 17/11/ :27:45 Pág: 60

61 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE Em 22 de Setembro de 2008, em Reunião do Conselho de Administração, foi aprovado o aumento de capital de R$ 21,3 milhões, correspondente à integralização da segunda e da terceira das sete parcelas do terceiro bônus de subscrição emitidos a favor da Tarpon Real Estate LLC, com emissão de 20 novas ações ordinárias nominativas sem valor nominal. LANÇAMENTOS No 3T08, a Direcional lançou 5 empreendimentos que totalizaram um VGV de R$ 280,6 milhões, representando um aumento de 450% nos lançamentos quando comparado ao mesmo trimestre de Ao longo dos 9M08, o VGV total lançado alcançou R$ 718,3 milhões, 310% acima dos R$ 175,3 milhões lançados nos nove primeiros meses do ano passado. Se levarmos em conta apenas a participação da Direcional nos projetos, o VGV lançado atingiu R$ 198,1 milhões no 3T08 (+871% em relação ao 3T07) e R$ 523,4 milhões nos 9M08 (+580% em relação ao 9M07). Estes números representam uma participação média de 73% nos empreendimentos lançados em 2008, frente uma participação média de 44% nos projetos lançados nos 9M07. LANÇAMENTOS 3T08 3T07 Var. 9M08 9M07 Var. Empreendimentos Lançados % % Área Útil Lançada (m²) % % Unidades Lançadas % % VGV Lançado (R$MM) 280,6 51,0 +450% 718,3 175,3 +310% VGV Lançado %Direcional(R$MM) 198,1 20,4 +871% 523,4 77,0 +580% % Direcional Médio 70,6% 40,0% 72,9% 43,9% Preço Médio (R$/m²) % % Ao longo dos trimestres, a Direcional tem conseguido manter um crescimento sólido nos seus lançamentos imprimindo um ótimo ritmo desde final do ano passado. 17/11/ :27:45 Pág: 61

62 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE Além disso, a dispersão geográfica da Direcional também tem sido evidente em Até setembro, foram 20 empreendimentos lançados, distribuídos em 8 cidades de 6 estados e do Distrito Federal. Neste trimestre, da parte referente à Direcional do VGV lançado, 48% localiza se no Amazonas (Weekend Club), 27% em Rondônia (Garden Club Residence e Riviera Residencial Clube), 18% no Espírito Santo (Dream Park Residence) e 7% no Rio de Janeiro (Al Mare Club Residence). Empreendimento Localização * VGV Preço Médio Un. (%Direcional) (R$ / m²) Al Mare Club Residence Macaé Dream Park Residence Serra Garden Club Residence Porto Velho Riviera Residencial Clube Porto Velho Weekend Club Manaus TOTAL * valores em R$ /11/ :27:45 Pág: 62

63 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE Os lançamentos do 3T08 destinaram se em sua maioria ao segmento Médio, com quase 70% do VGV voltado a este público. Do restante, praticamente dois terços focaram o segmento Popular e apenas 1 dos empreendimentos teve como alvo o segmento Médio Alto. Se adotarmos o número de unidades como parâmetro, a fim de anular a distorção de preço unitário entre os segmentos, a distribuição dos lançamentos muda para: 32% voltadas ao segmento Popular, 63% ao segmento Médio, 5% ao segmento Médio Alto. 528 (32%) Unidades Lançadas no 3T08 por Segmento (63%) 82 (5%) (100%) Popular Médio Médio Alto TOTAL VENDAS As vendas contratadas no 3T08, já líquidas de distratos, registraram um crescimento de 427% em relação ao mesmo período de 2007, atingindo um VGV contratado de R$ 199,4 milhões. Com isto, até o final de setembro, as vendas contratadas em 2008 somavam R$ 485,6 milhões com unidades comercializadas. 17/11/ :27:45 Pág: 63

64 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE Considerando a parcela da Direcional nos empreendimentos, as vendas contratadas atingiram R$ 143,6 milhões no 3T08, 787% acima dos R$ 16,2 milhões contratados no 3T07. No acumulado do ano, o VGV contratado (% Direcional) totalizava R$ 344,1 milhões, 300% superior à contratação nos nove primeiros meses do ano passado. VENDAS CONTRATADAS 3T08 3T07 Var. 9M08 9M07 Var. Unidades Contratadas % % VGV Contratado (R$MM) 199,4 37,9 +427% 485,6 192,8 +152% VGV Contratado % Direcional (R$MM) 143,6 16,2 +787% 344,1 85,9 +300% % Direcional Médio 72% 43% 71% 45% Como reflexo do crescimento nos lançamentos desde o final de 2007, as vendas também têm mostrado um crescimento relevante em O crescimento nas vendas mostra a capacidade da Direcional de absorver o aumento substancial de seus lançamentos, que, conseqüentemente, aumentam o número de unidades disponíveis para comercialização. No caso dos lançamentos de 2008, a Direcional estabeleceu uma média de vendas de 34% por trimestre (unidades vendidas dividido pelo estoque total de unidades lançadas e não vendidas). Esta média está bem acima da média do mercado. Vendas / Estoque T08 2T08 3T08 Média Lançamentos 1T08 39,7% 47,4% 23,5% 36,9% 17/11/ :27:45 Pág: 64

65 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE Lançamentos 2T08 21,9% 39,9% 30,9% Lançamentos 3T08 28,6% 28,6% Lançamentos ,7% 30,6% 31,8% 34,0% Com esta velocidade de vendas, os empreendimentos lançados no 1T08 já estão 76% vendidos, os lançados em 2T08 estão com 53% comercializados e os empreendimentos lançados no 3T08 encerraram 30 de setembro de 2008 com praticamente 30% das unidades vendidas. Velocidade de Vendas T08 2T08 3T08 Acum. Lançamentos 1T08 39,7% 28,6% 7,4% 75,7% Lançamentos 2T08 21,9% 31,1% 53,0% Lançamentos 3T08 28,6% 28,6% OBRAS EM ANDAMENTO Em 30 de Setembro de 2008, havia 29 empreendimentos em construção, dos quais 21 têm obras executadas pela engenharia própria da Direcional. Os empreendimentos são, em sua grande maioria, voltados ao segmento Popular Médio, distribuídos em 6 estados do Norte, Centro Oeste e Sudeste do Brasil. Empreendimento Cidade Padrão Lanç. Entrega Prevista Un. VGV Lanç. (R$ mil) Obras Executadas pela Direcional Águas do Madeira Porto Velho Popular Jun/08 Nov/ Allegro Campinas Popular Mar/08 Mar/ Club House Campinas Médio Ago/06 Fev/ Eliza Miranda 1 Manaus Popular Jan/07 Out/ Eliza Miranda 2 Manaus Popular Mar/07 Mar/ Eliza Miranda 3 Manaus Popular Set/07 Ago/ Eliza Miranda 4 Manaus Popular Mai/08 Ago/ Equilibrium Manaus Alto Jan/07 Dez/ Gran Paradiso B. Horizonte Popular Mai/08 Out/ Gran Parque B. Horizonte Médio Nov/07 Abr/ Gran Riserva Brasília Médio Nov/07 Jun/ Grand Prix Manaus Médio Jan/07 Jun/ Lake View Brasília Alto Jun/08 Dez/ Le Parc de France B. Horizonte Popular Mar/08 Fev/ /11/ :27:45 Pág: 65

66 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE Life Residence Taguatinga Médio Nov/06 Mai/ Mirante Campestre R. de Janeiro Popular Dez/06 Dez/ Paradiso Club Taguatinga Médio Fev/08 Ago/ Paradiso Uno Taguatinga Médio Mai/08 Jul/ Sírius Campinas Médio Fev/08 Jun/ Vivere Campinas Médio Nov/07 Set/ Weekend Club 1 Manaus Médio Jul/08 Mar/ Obras Executadas por Parceiros Al Mare Macaé Médio Jul/08 Dez/ Antares B. Horizonte Médio Nov/07 Dez/ Aquarela R. de Janeiro Alto Ago/05 Jun/ Caapuã Campinas Popular Out/07 Abr/ Centauro B. Horizonte Médio Nov/07 Mai/ Maura Valadares B. Horizonte Alto Jun/07 Mai/ Solares B. Horizonte Médio Nov/07 Mar/ Volare B. Horizonte Alto Out/07 Jul/ TOTAL TERRENOS O banco de terrenos da Direcional encerrou o mês de Setembro de 2008 avaliado em R$ 4,0 bilhões, espalhados por 8 estados brasileiros e pelo Distrito Federal. Excluindo se a participação de parceiros, a parte da Direcional neste VGV Potencial chega a R$ 3,4 bilhões. Região VGV Potencial (R$ milhões) % Total PA 955,5 23,8% DF 886,9 22,0% AM 619,7 15,4% TO 420,0 10,4% MG 371,7 9,2% SP 290,1 7,2% RJ 204,4 5,1% RO 174,5 4,3% ES 100,0 2,5% TOTAL 4.022,8 100% 17/11/ :27:45 Pág: 66

67 COMENTÁRIO DO DESEMPENHO CONSOLIDADO NO TRIMESTRE Atualmente, a região Norte representa mais de 50% do VGV Potencial dos terrenos da Direcional. Como no 2T08, o incremento mais relevante deu se pela expansão das operações no estado do Pará, que já representava quase ¼ de todo o banco de terrenos da Direcional ao final do 3T08. RESULTADOS FINANCEIROS RESULTADO (R$ mil) 3T08 3T07 Var. 9M08 9M07 Var. Receita Líquida % % Lucro Bruto % % Margem Bruta +44,0% +40,0% +43,1% +34,3% EBITDA Ajustado* % % Margem EBITDA Ajustada * +36,9% 32,5% +34,4% +26,5% Lucro Líquido % % Margem Líquida +33,7% +28,1% +30,5% +22,6% * desconsidera despesas não recorrentes RECEITA LÍQUIDA: A receita operacional líquida da Direcional atingiu R$ 86,4 milhões no 3T08, correspondente a um crescimento de 207% em relação ao mesmo período de Nos nove primeiros meses de 2008, a receita operacional líquida totalizou R$ 181,0 milhões, 156% superior aos nove primeiros meses de Este crescimento deve se ao bom desempenho das vendas e aumento do preço médio, aliado à boa evolução das obras conforme cronograma previsto, o que permite o reconhecimento contábil da receita das vendas contratadas. 17/11/ :27:45 Pág: 67