INDICADORES DE INVESTIMENTO E DE ATIVIDADES PARA TÍTULOS DO MERCADO BALCÃO 31AGO 2018

Transcrição

1 INDICADORES DE INVESTIMENTO E DE ATIVIDADES PARA TÍTULOS DO MERCADO BALCÃO 31AGO 2018

2 Níveis de acoplamento aos movimentos do mercado Investimentos no mercado de capitais brasileiro são possíveis desde pequenas quantias monetárias. Em razão desta liberdade, há uma questão importante que escapa a muitos investidores: há um nível de investimento apropriado? A pergunta faz todo o sentido quando se começa a pensar que as flutuações nos preços das ações negociadas em bolsa obedecem a certa distribuição de amplitude dentro de um intervalo de tempo; por exemplo, é muito provável que o preço de uma ação qualquer oscile positivamente 0,3% dentro de uma mesma semana, ou até num dia, no entanto é pouco provável que o faça 5,0% ou 9,0% nos mesmos períodos; pode acontecer, mas não é provável. Dada que a amplitude de oscilação dos preços tem seus limites e levando em consideração que toda atividade de compra e venda acarreta custos fixos de corretagem, custódia e emolumentos por operação, pelo menos, um investimento não calibrado pode requerer uma amplitude de oscilação incompatível ou improvável de ocorrer dentro dos patamares de atividade do mercado; isto apenas para que os custos sejam compensados. Se isto ocorrer, terá o investidor alocado seus recursos numa ação que não poderá compensar os próprios custos fixos embutidos nas operações tão cedo sequer. Mas não é somente este o problema, considere que se há investimento no mercado de capitais é porque se busca rendimentos maiores do que aqueles praticados pelos títulos públicos referenciados pela SELIC. Logo, para cada dia que se passa, além da taxa de oscilação requerida para compensar os custos há que ser somada a taxa de equiparação à SELIC para o período. Observe que, desse modo, para que se justifique o investimento no mercado de capitais, a ação necessita apresentar oscilação de preço superior à taxa de custo fixo mais a taxa de equiparação à SELIC dentro do mesmo intervalo de tempo, no mínimo. Observe também que a cada dia transcorrido sem ter ocorrida a realização dos ganhos, maior se torna a amplitude de base requerida. Logo, é possível, sim, que um investimento não calibrado possa entrar numa espiral na qual jamais conseguirá quebrar o nível determinado pela amplitude base. E soma-se a tudo isso a possibilidade da aplicação do imposto de renda sobre a operação, que pode resultar numa amplitude efetiva inferior à amplitude base. Investir patamares elevados de dinheiro a fim de reduzir a amplitude base sem calibração também pode não ser uma medida sensata. Isto porque aumenta-se whatsapp: contato@ I

3 desnecessariamente o risco da operação concentrando todos os recursos tão somente numa única ação sem grandes melhorias na redução da barreira dos custos. Definindo-se claramente a estratégia do investimento e sabendo qual a calibração apropriada a ela, o investidor pode diluir o risco com a distribuição em diversos papéis com propriedades de mercado similares. As questões levantadas aqui são especialmente chaves para os investimentos no DAY-TRADE, onde se busca auferir ganhos em oscilações pequenas dos preços das ações, preferencialmente aquelas oscilações ocorridas dentro do mesmo dia. O relatório apresentado a seguir exibe os resultados para os níveis de investimento requeridos por operação em bolsa para investidores pessoa física segundo oscilações diárias visadas. O investimento calibrado segundo as oscilações do mercado resultará numa maior chance de se realizar ganhos num período menor. Portanto, há grande importância observar o nível de acoplamento do investimento aos parâmetros de atividade do mercado. Tabela de resultados: Abaixo as tabelas com os níveis de investimentos requeridos num investimento típico de pessoa física, dada a SELIC e considerando a incidência de imposto de renda sobre o lucro, para amplitudes de oscilações diárias pretendidas pelo investidor. Diante dos parâmetros a amplitude mínima de oscilação é de 0,103%. Para ter o resultado compatível com o custo fixo praticado pela corretora taxa de corretagem e outros --, basta multiplicar o resultado financeiro da tabela pelo custo praticado por operação. Taxa SELIC Imposto de renda 6,50% 20,0% whatsapp: contato@ II

4 Oscilações visadas Custo Fixo R$ 1,00 Nível de investimento 0,1% impossível 0,2% R$2.572,51 0,4% R$841,24 0,6% R$502,84 0,8% R$358,59 1,0% R$278,65 1,2% R$227,86 1,4% R$192,73 Oscilações visadas Custo Fixo R$ 1,00 Nível de investimento 1,6% R$166,98 1,8% R$147,30 2,0% R$131,77 2,2% R$119,21 2,4% R$108,83 2,6% R$100,11 2,8% R$92,69 3,0% R$86,29 GRÁFICO: Comportamento funcional dos níveis de investimento para custo fixo igual a R$ 1,00 e oscilações diárias visadas por operação de compra e de venda. whatsapp: contato@ III

5 A taxa SELIC desempenha papel importante para qualquer avaliação de investimentos, por tratar justamente da referência base da economia. E na análise de avaliação do montante de capital a ser investido numa operação acoplada aos parâmetros de atividade esta taxa determina o limite assintótico mínimo de oscilação diária para a operação; caso não fosse ela, as oscilações requeridas para saldo dos custos das operações poderiam tender a zero apenas com a elevação indefinida do montante investido. É ela a responsável quase direta pelo corte nos volumes máximos de investimento, como também é um importante fator para a determinação dos volumes mínimos requeridos aos investimentos acoplados. Quanto menor a SELIC, menores são os limites mínimos e máximos de investimento e vice-versa; e quanto menores estes pacotes, maior a potencialidade de aumento de negócios em bolsa. baixa. No gráfico que segue está a história de oscilações da SELIC desde o ano de 2001, podendo ser observado nele que a taxa segue uma contínua tendência histórica de whatsapp: contato@ IV

6 Evolução das tendências dos preços das ações negociadas São exibidas neste relatório as tendências de evolução dos preços de mercado das ações dentro do período de 04 meses, com os resultados fracionados num intervalo semanal. Cada intervalo fracionado é sinalizado com o símbolo + se a tendência do início do período até o presente foi de aumento do preço e com o símbolo - se a tendência foi de redução do preço. Em suma, trata de uma medida simples de tendência para o preço da ação, mas efetiva, dentro de um intervalo de tempo; se o resultado é negativo, indica que o preço acumula naquele intervalo uma tendência de queda; se o resultado é positivo, a tendência é contrária. Assim, por exemplo, se entre o dia i e o dia f a tendência resultante foi positiva, implica que o valor do título no dia i apresentou uma tendência de elevação até o dia f, no entanto isto não implica que o valor no dia f seja superior ao do dia i. Por fracionamento do intervalo entende-se que o período é subdividido em semanas, sendo analisado primeiramente a tendência de todo ele, em seguida sendo analisado o período desconsiderada a primeira semana, depois desconsideradas a primeira e a segunda semanas e assim sucessivamente. De modo esquemático para exemplificar, considere um intervalo formado por 04 semanas, sendo ele { }. A primeira análise será a tendência do valor na primeira semana em relação ao presente, i.e. [1, 4]; a segunda análise será a tendência do valor na segunda semana em relação ao presente, i.e. [2, 4], e, por fim, a terceira análise será a tendência do valor na terceira semana em relação ao presente, i.e. [3, 4]. No relatório apresentado a seguir é feita ainda filtragem com o corte das ações de baixa liquidez no mercado em relação ao volume médio de negócios praticados num pregão. São filtradas com cortes também aquelas ações com dominância positiva, i.e. várias tendências positivas nos primeiros resultados, e estagnação temporal, i.e. sucessões aleatórias de tendências positivas intercaladas com negativas. Por fim, são classificadas as ações segundo aquelas com as tendências negativas sistêmicas mais significativas em primeiro plano, pois são elas, em regra, procuradas pelos investidores que trabalham em busca de chances de reversão das tendências. whatsapp: contato@ V

7 Dia inicial Dia final # Fracionamento Negócios diários acima de... 23/04/ /08/ Código do ativo Série temporal das tendências GRND UGPA TRPL ELPL PARD ANIM ARZZ ESTC QUAL RENT ECOR BEEF MRFG EVEN OIBR OIBR VIVT SAPR CVCB EQTL LINX ABCB CCRO BRML LAME BRFS BKBR SAPR CPLE MULT HAPV BBRK TOTS VULC ENGI MEAL CRFB LAME ALPA EZTC TIET VVAR BBPO WIZS NATU TIMP CPFE LREN CSAN CSMG whatsapp: contato@ VI

8 GOLL EMBR CIEL SEER BRSR VLID CYRE ITSA ODPV GFSA AZUL BBSE MPLU QGEP AMAR RAPT KROT ABEV MYPK ENBR TGMA ALUP ITUB BBDC BRDT IGTA SBSP MRVE BBDC USIM BTOW FLRY BBAS ALSC PETR MOVI CAML Evolução das tendências dos negócios realizados e do número de títulos negociados Apesar do foco inicial do investidor estar no preço do ativo financeiro, pois é a sua flutuação que irá lhe conferir ganhos ou perdas, não devem ser perdidas de vista as dinâmicas de mercado com forte efeito sobre a formação de preço de um ativo. Duas destas dinâmicas são a tendência do volume de negócios efetivados e a tendência do volume de títulos negociados, ambas relacionadas com o equilíbrio da oferta e da demanda de títulos. Para dar um exemplo hipotético, considere um título com comportamento sistemático de desvalorização de seu valor, porém com comportamento sistemático de crescimento do número de negócios e de crescimento do número de títulos whatsapp: contato@ VII

9 negociados. Tal ativo financeiro, sob a influência do equilíbrio entre a oferta e a demanda, demonstra possuir potencial de depreciação do seu valor enquanto persistir este cenário expansionista da oferta e da demanda. Portanto, antes de definir qual título investir, consulte antes qual a dinâmica seguida por ele pelo viés da oferta e da demanda. Neste relatório são listados os mesmos títulos do relatório passado, preservando a mesma hierarquia; onde em cada coluna são apresentadas as tendências dentro do período anteriormente analisado. Dia inicial Dia final # Fracionamento Negócios diários acima de... 23/04/ /08/ Código do ativo Tendências do volume de negócios Tendências do volume de títulos negociados GRND UGPA TRPL ELPL PARD ANIM ARZZ ESTC QUAL RENT ECOR BEEF MRFG EVEN OIBR OIBR VIVT SAPR whatsapp: contato@ VIII

10 CVCB EQTL LINX ABCB CCRO BRML LAME BRFS BKBR SAPR CPLE MULT HAPV BBRK TOTS VULC ENGI MEAL CRFB LAME ALPA EZTC TIET VVAR BBPO WIZS NATU TIMP CPFE LREN CSAN CSMG GOLL EMBR CIEL SEER BRSR VLID CYRE ITSA ODPV GFSA AZUL BBSE MPLU QGEP whatsapp: IX

11 AMAR RAPT KROT ABEV MYPK ENBR TGMA ALUP ITUB BBDC BRDT IGTA SBSP MRVE BBDC USIM BTOW FLRY BBAS ALSC PETR MOVI CAML whatsapp: X

12 Correlação dos títulos com as oscilações da B3 Outro indicador interessante é o nível de correlação entre as oscilações do preço do título com as oscilações do índice geral da bolsa, BOVA11, flutuando de -1, para títulos com comportamento contrário aos movimentos do índice geral, até +1, para títulos com comportamento fortemente atrelado ao índice geral. Este tipo de informação revela o nível de dependência fenomenológica recente do título a todos os fatores que agem sobre os níveis de atividade da bolsa; trata, assim, de uma medida estatística do passado recente sem preocupação quanto às causas que geram tal correlação. Esta informação pode ser útil para a construção de estratégias de investimento tendo como panorama as influências recebidas por toda a atividade da bolsa. Por exemplo: num cenário de forte crescimento dos investimentos gerais na bolsa trás alguma chance de se refletir sobre o comportamento de um título específico com forte índice de correlação; logo, se há no ambiente geral um cenário de tendência de alta do investimento, há uma chance de que o título perseguido também o vá exibir. Ou o contrário, diante de cenários de queda da bolsa, certos títulos carregam maiores chances de exibirem tendências contrárias se muito negativamente correlacionados e, portanto, terem seus preços valorizados. Já títulos com índice de correlação próximo a zero, ou muito baixo, podem apresentar maior independência em relação aos fatores gerais de influência sobre a bolsa local. O quadro de índices apresentado a seguir está organizado de acordo com os títulos mais correlacionados positivamente com a bolsa para aqueles menos correlacionados. Ainda, a tabela apresenta os títulos com liquidez diária média igual ou superior a negociações por pregão. Os coeficientes se referem ao período de 23/04/2018 até 31/08/2018 e o conjunto de ativos com liquidez média se referem ao período de 20/08/2018 até 31/08/2018. Índices de correlação para liquidez de negociações igual ou superior ao padrão de negócios por pregão em média Código do ativo Correlação BBDC4 0,977 BBDC3 0,967 ITUB4 0,956 MRVE3 0,953 RAPT4 0,948 ELET6 0,941 ITSA4 0,941 BBAS3 0,937 USIM5 0,936 ELET3 0,935 MYPK3 0,928 PETR4 0,92 CYRE3 0,918 BRSR6 0,905 GGBR4 0,899 EZTC3 0,895 TGMA3 0,885 ALUP11 0,879 LAME4 0,879 ALPA4 0,878 AMAR3 0,876 SANB11 0,872 PETR3 0,868 whatsapp: contato@ XI

13 CMIG3 0,866 POMO4 0,864 ABEV3 0,862 BRDT3 0,861 LIGT3 0,852 LINX3 0,847 LREN3 0,847 SMLS3 0,847 B3SA3 0,843 BRAP4 0,842 ECOR3 0,842 GOLL4 0,842 DTEX3 0,838 IGTA3 0,835 TOTS3 0,834 BRCR11 0,83 STBP3 0,83 SBSP3 0,829 GOAU4 0,828 QUAL3 0,82 MOVI3 0,819 CSMG3 0,815 ABCB4 0,809 ALSC3 0,809 BBPO11 0,806 KROT3 0,805 AZUL4 0,801 VVAR11 0,8 LAME3 0,796 CSAN3 0,789 ODPV3 0,788 EQTL3 0,787 RENT3 0,783 EGIE3 0,773 CCRO3 0,771 ESTC3 0,765 BRFS3 0,758 CMIG4 0,757 BBSE3 0,753 CVCB3 0,745 GRND3 0,745 AALR3 0,743 EVEN3 0,733 ARZZ3 0,732 TIET11 0,729 FESA4 0,728 OMGE3 0,728 HYPE3 0,719 HGTX3 0,715 BRML3 0,709 TRPL4 0,704 PARD3 0,696 CSNA3 0,674 SAPR11 0,672 WEGE3 0,67 TAEE11 0,638 RAIL3 0,617 MDIA3 0,613 CPLE6 0,601 UGPA3 0,599 BTOW3 0,59 TIMP3 0,588 CPFE3 0,585 OIBR4 0,571 VLID3 0,57 CIEL3 0,566 ENGI11 0,546 BEEF3 0,535 ANIM3 0,534 VULC3 0,519 BBRK3 0,5 KLBN11 0,489 SEER3 0,449 BIDI4 0,416 SULA11 0,409 OIBR3 0,39 PSSA3 0,361 TUPY3 0,36 CAML3 0,356 CESP6 0,354 WIZS3 0,342 NATU3 0,325 VIVT4 0,323 FLRY3 0,31 DIRR3 0,27 GFSA3 0,256 TEND3 0,242 VALE3 0,232 ENBR3 0,195 CRFB3 0,184 PCAR4 0,171 MEAL3 0,161 MULT3 0,135 DMMO3 0,105 HAPV3 0,048 BRPR3 0,011 MRFG3-0,006 MPLU3-0,017 RADL3-0,019 LEVE3-0,028 IRBR3-0,061 JBSS3-0,101 QGEP3-0,108 BRKM5-0,179 EMBR3-0,232 SLCE3-0,311 SMTO3-0,312 MGLU3-0,329 FIBR3-0,361 GNDI3-0,386 UNIP6-0,456 SUZB3-0,473 whatsapp: XII

14 A observação do histograma de contagens dos intervalos de índices de correlação de PEARSON -- mostrado a seguir -- revela uma distribuição assimétrica no sentido do maior número de ações possuir uma correlação positiva com os movimentos da bolsa, 72,6%, contra um número menor de títulos com correlação inteiramente negativa, 27,4%. A distribuição nesta semana apresenta uma moda principal, estando no intervalo extremo [0,75-1,00] e uma moda secundária no intervalo [-0,50 : -0,25). Dentre os títulos há 202 deles com correlações positivas fortes, contra 23 de correlações negativas fortes. O resultado desta semana quando confrontado com o resultado da semana anterior mostra avanço no processo de diminuição de força da moda principal e ganho de força da moda secundária, com o deslocamento de alguns títulos mais ao centro; apesar de ainda existir forte correlação das ações ao índice geral da B3. HISTOGRAMA: Distribuição dos índices de correlação pelos títulos negociados na bolsa, revelando uma assimetria no sentido de haver a maior parte deles relacionados ao índice geral, BOVA11. whatsapp: contato@ XIII

15 Modos dominantes de oscilação e respectiva amplitude Movimentos cíclicos na atividade dos títulos são eventos bastante naturais de serem observados, basta tomar a série histórica de qualquer deles para revelar a existência de certa repetição de picos e de vales característicos ao longo do tempo. Tais ciclos de atividade, caracterizados por modo de oscilação e pela amplitude de oscilação, são propriedades interessantes de serem analisadas pelo investidor para a formação de estratégias de redução de riscos de operações, pois revelam aquele lapso de tempo característico que determinada ação demanda para completar um ciclo de atividade e sob determinada amplitude. Exemplo simples: a análise deste tipo de informação pode indicar ao investidor uma maior probabilidade de que determinada ação sofra certa oscilação dentro de certo tempo e, com isso, pode ele estruturar sua estratégia de gerenciamento de riscos a fim de ter mais garantido certo retorno dentro daquele espaço de tempo. Os índices apresentados na tabela seguinte tratam dos modos e das amplitudes principais resultantes da Transformada de Fourier da série temporal daquelas ações. A parte real da transformada (séries dos cossenos) é em regra caracterizada por um modo centrado em zero ou muito próximo a ele que está associado a maior e mais destacada amplitude desta série, trata esta amplitude assim do valor padrão da ação no qual oscilações menores ocorrem. Já a parte imaginária da transformada (série dos senos) traz a informação das oscilações efetivas observadas ao longo de períodos no entorno do valor padrão, trata assim de uma série com maiores participações de outros modos e de amplitudes; nos resultados apresentados são selecionadas as três maiores amplitudes desta série e seus modos de oscilação associados. Trabalhar com tais índices de atividade requer certo cuidado técnico, pois, por tratar de uma série harmônica, certos modos podem se associar numa interferência destrutiva da amplitude de oscilação resultante, como também podem se associar numa interferência construtiva; isso precisar ser verificado pelo investidor. Outro detalhe técnico diz respeito à parte imaginária da Transformada de Fourier (série dos senos), por ser composta por harmônicos assimétricos a amplitude apresentada na tabela deve ser multiplicada por um fator 2 vindo em contribuição do modo negativo e assimetricamente associado ao modo positivo da série que é implícito ao modo apresentado. A obtenção do período de pregões necessários para a execução de um ciclo é dada pelo inverso do modo (2 ). Os resultados apresentados se referem ao período de 28/08/2017 até 31/08/2018, para ações com negociação média por pregão igual ou superior a negociações dentro do período de 20/08/2018 até 31/08/2018. whatsapp: contato@ XIV

16 Código do ativo Amplitude da parte real (R$) Amplitude 1ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 1ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) Amplitude 2ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 2ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) Amplitude 3ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 3ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) MGLU3 108,03 12,822 0,025 9,812 0,324 9,222 0,274 UGPA3 64,822 7,526 0,025 2,89 0,05 2,302 0,075 SUZB3 33,169 7,335 0,032 1,574 0,095 1,472 0,126 SMLS3 67,89 7,119 0,03 1,775 0,119 1,479 0,059 UNIP6 27,253 7,103 0,025 3,193 0,05 1,731 0,1 SLCE3 36,323 7,005 0,025 3,339 0,05 1,708 0,075 FIBR3 60,231 6,845 0,025 2,098 0,075 2,082 0,1 RENT3 33,11 6,376 0,05 4,46 0,025 2,223 0,075 BRFS3 31,186 5,738 0,025 1,821 0,075 1,735 0,05 MULT3 61,782 5,602 0,025 4,542 0,05 4,248 0,075 IRBR3 41,607 4,83 0,025 1,879 0,05 1,719 0,1 BBPO11 141,347 4,384 0,05 3,27 0,025 0,701 0,15 RADL3 76,473 4,321 0,025 1,916 0,05 0,927 0,075 VALE3 43,165 4,221 0,025 2,004 0,05 1,295 0,1 SEER3 24,957 4,159 0,025 1,258 0,075 0,509 0,199 QUAL3 26,799 3,995 0,025 1,477 0,05 1,417 0,075 GRND3 22,256 3,479 0,025 2,717 0,05 1,02 0,075 PARD3 26,776 3,143 0,025 1,419 0,05 0,801 0,1 HGTX3 21,912 3,088 0,025 1,526 0,05 0,577 0,075 whatsapp: XV

17 MPLU3 32,646 2,609 0,025 0,811 0,075 0,752 0,05 MDIA3 47,242 2,565 0,025 0,973 0,075 0,632 0,05 SAPR11 53,022 2,504 0,033 1,247 0,065 0,45 0,456 BTOW3 23,667 2,421 0,025 0,659 0,1 0,57 0,075 BRCR11 98,596 2,394 0,025 0,87 0,05 0,603 0,075 TEND3 22,177 2,229 0,025 0,901 0,075 0,789 0,05 ARZZ3 49,022 2,185 0,025 0,935 0,075 0,32 0,05 PSSA3 42,408 2,123 0,025 1,414 0,1 1,129 0,075 ANIM3 21,914 2,105 0,025 0,422 0,05 0,377 0,1 KROT3 14,894 2,058 0,025 0,723 0,05 0,376 0,075 CIEL3 20,515 1,962 0,025 0,51 0,075 0,445 0,125 IGTA3 36,625 1,942 0,025 0,498 0,05 0,371 0,15 AZUL4 28,503 1,935 0,05 0,417 0,075 0,315 0,199 CCRO3 13,816 1,862 0,025 0,631 0,05 0,526 0,075 PETR3 20,013 1,643 0,025 0,979 0,1 0,402 0,075 SBSP3 31,15 1,639 0,025 1,022 0,05 0,416 0,199 WIZS3 11,72 1,629 0,025 1,011 0,05 0,732 0,075 GFSA3 13,896 1,625 0,025 0,659 0,05 0,288 0,15 ENGI11 29,096 1,621 0,025 0,224 0,075 0,172 0,299 BRAP4 29,715 1,545 0,025 0,57 0,1 0,333 0,05 WEGE3 20,884 1,532 0,025 0,232 0,1 0,229 0,15 HYPE3 32,35 1,528 0,025 0,431 0,05 0,264 0,1 BBDC3 31,425 1,51 0,025 0,973 0,05 0,45 0,075 whatsapp: XVI

18 EMBR3 20,069 1,491 0,025 0,506 0,075 0,268 0,05 CPFE3 23,458 1,414 0,05 0,361 0,15 0,323 0,025 TRPL4 64,77 1,409 0,05 1,136 0,075 0,779 0,025 VIVT4 48,283 1,358 0,025 0,849 0,05 0,771 0,075 BBDC4 33,635 1,354 0,025 0,759 0,05 0,346 0,15 QGEP3 10,86 1,353 0,025 0,83 0,05 0,449 0,075 LREN3 33,185 1,348 0,025 0,469 0,05 0,237 0,075 CPLE6 24,53 1,324 0,05 0,577 0,075 0,488 0,025 LIGT3 15,733 1,305 0,025 1,03 0,05 0,479 0,125 BRKM5 47,458 1,276 0,1 1,174 0,05 1,166 0,075 ELET6 21,702 1,256 0,025 1,205 0,05 0,274 0,1 GGBR4 14,251 1,194 0,025 0,401 0,1 0,269 0,05 EZTC3 20,838 1,173 0,025 0,811 0,05 0,301 0,15 ECOR3 9,965 1,157 0,025 0,176 0,075 0,174 0,125 BEEF3 9,091 1,134 0,025 0,383 0,05 0,253 0,075 ESTC3 29,783 1,127 0,025 0,658 0,05 0,298 0,249 LEVE3 24,15 1,122 0,025 0,936 0,05 0,538 0,1 CVCB3 48,102 1,117 0,025 0,613 0,05 0,471 0,1 BIDI4 17,73 1,103 0,08 0,394 0,239 0,344 0,477 VVAR11 23,326 1,102 0,05 0,339 0,15 0,313 0,1 SANB11 33,222 1,085 0,025 0,784 0,075 0,751 0,1 BBAS3 34,333 1,074 0,05 0,507 0,025 0,452 0,1 ELET3 18,769 1,07 0,025 0,988 0,05 0,284 0,15 whatsapp: XVII

19 PETR4 18,382 1,057 0,025 0,845 0,1 0,389 0,075 PCAR4 75,226 1,045 0,1 0,695 0,05 0,543 0,075 BOVA11 75,745 1,033 0,1 0,906 0,025 0,527 0,05 CESP6 15,248 0,994 0,025 0,194 0,1 0,15 0,05 ALPA4 15,234 0,987 0,025 0,486 0,05 0,134 0,15 AMAR3 6,555 0,935 0,025 0,444 0,05 0,304 0,075 GNDI3 22,786 0,909 0,068 0,472 0,137 0,416 0,273 FESA4 19,374 0,892 0,05 0,41 0,1 0,402 0,025 TIET11 11,992 0,864 0,025 0,449 0,05 0,257 0,1 NATU3 31,755 0,862 0,075 0,28 0,15 0,201 0,474 TOTS3 30,232 0,845 0,025 0,398 0,125 0,398 0,05 GOLL4 15,134 0,842 0,05 0,489 0,075 0,203 0,199 EQTL3 64,177 0,824 0,05 0,526 0,125 0,475 0,025 BRML3 11,709 0,815 0,025 0,378 0,05 0,288 0,075 BRDT3 19,956 0,796 0,071 0,733 0,036 0,193 0,107 BBSE3 27,652 0,766 0,025 0,465 0,075 0,304 0,05 BRPR3 9,719 0,754 0,025 0,179 0,125 0,175 0,1 CSMG3 43,537 0,751 0,05 0,604 0,025 0,341 0,199 ITUB4 45,372 0,716 0,1 0,457 0,05 0,365 0,025 FLRY3 27,539 0,714 0,025 0,231 0,175 0,185 0,249 BRSR6 16,433 0,704 0,05 0,513 0,025 0,224 0,075 KLBN11 19,222 0,702 0,025 0,331 0,05 0,174 0,274 VULC3 8,428 0,682 0,025 0,357 0,05 0,258 0,075 whatsapp: XVIII

20 ALSC3 16,894 0,68 0,025 0,403 0,05 0,184 0,1 TGMA3 19,855 0,659 0,05 0,244 0,025 0,204 0,075 AALR3 14,83 0,625 0,05 0,619 0,025 0,185 0,15 MYPK3 23,086 0,619 0,025 0,618 0,05 0,271 0,1 ODPV3 14,885 0,614 0,025 0,212 0,15 0,181 0,05 LAME4 17,284 0,597 0,05 0,292 0,025 0,152 0,15 ALUP11 17,32 0,584 0,025 0,33 0,05 0,138 0,125 HAPV3 28,151 0,574 0,14 0,419 0,07 0,193 0,768 LAME3 13,484 0,573 0,05 0,173 0,075 0,1 0,249 ABEV3 20,986 0,571 0,05 0,229 0,025 0,093 0,075 LINX3 19,956 0,564 0,025 0,368 0,05 0,196 0,15 GOAU4 6,665 0,505 0,025 0,203 0,1 0,091 0,05 SULA11 19,884 0,493 0,025 0,449 0,075 0,246 0,1 MOVI3 7,417 0,475 0,05 0,301 0,025 0,267 0,075 RAIL3 13,155 0,468 0,025 0,402 0,1 0,231 0,075 MEAL3 8,627 0,448 0,025 0,359 0,05 0,321 0,075 B3SA3 23,124 0,445 0,17 0,415 0,113 0,411 0,057 CSAN3 39,125 0,44 0,075 0,352 0,15 0,317 0,175 ABCB4 17,022 0,427 0,05 0,269 0,075 0,247 0,025 EGIE3 36,546 0,427 0,05 0,235 0,075 0,199 0,1 TIMP3 12,992 0,421 0,025 0,131 0,05 0,093 0,125 TAEE11 20,653 0,411 0,025 0,35 0,05 0,191 0,1 VLID3 18,462 0,411 0,075 0,206 0,025 0,191 0,25 whatsapp: XIX

21 EVEN3 4,961 0,4 0,025 0,19 0,075 0,113 0,05 CSNA3 8,994 0,37 0,075 0,206 0,1 0,153 0,025 TUPY3 18,401 0,363 0,1 0,258 0,05 0,251 0,175 MRFG3 7,092 0,346 0,025 0,134 0,125 0,102 0,05 CYRE3 13,16 0,342 0,05 0,332 0,025 0,143 0,15 ITSA4 11,375 0,335 0,05 0,157 0,1 0,088 0,125 SMTO3 18,052 0,319 0,05 0,149 0,025 0,14 0,175 OMGE3 17,081 0,302 0,025 0,249 0,05 0,083 0,125 CMIG3 7,215 0,302 0,05 0,067 0,15 0,066 0,125 USIM5 9,501 0,299 0,1 0,134 0,05 0,094 0,299 OIBR3 3,977 0,296 0,05 0,207 0,025 0,057 0,15 CAML3 7,571 0,26 0,055 0,249 0,028 0,2 0,083 JBSS3 9,031 0,26 0,05 0,15 0,025 0,071 0,075 CMIG4 7,723 0,245 0,05 0,131 0,025 0,059 0,15 ENBR3 13,977 0,224 0,025 0,202 0,05 0,091 0,075 RAPT4 7,441 0,222 0,05 0,168 0,1 0,06 0,199 DTEX3 9,971 0,218 0,1 0,147 0,05 0,097 0,075 OIBR4 3,438 0,205 0,025 0,129 0,05 0,054 0,199 CRFB3 15,269 0,197 0,075 0,175 0,199 0,132 0,05 BBRK3 0,747 0,189 0,025 0,066 0,05 0,065 0,075 DIRR3 6,087 0,161 0,1 0,111 0,025 0,089 0,05 MRVE3 14,115 0,149 0,15 0,139 0,05 0,136 0,025 STBP3 3,173 0,133 0,025 0,102 0,05 0,031 0,125 whatsapp: XX

22 DMMO3 1,307 0,108 0,027 0,04 0,243 0,033 0,378 POMO4 3,896 0,093 0,05 0,074 0,025 0,047 0,075 HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de primeira ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. whatsapp: XXI

23 HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de segunda ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de terceira ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. whatsapp: XXII

24 Índice de dispersão relativa no entorno do preço médio Investidores inclinados a operações de maior risco podem se interessar por ativos com liquidez sujeitos a flutuações maiores no presente. Tais flutuações relativas mais fortes estão no geral relacionadas com processos sistêmicos de aumento ou de redução de preço de mercado, bem como títulos mais sujeitos à fatores especulativos como, por exemplo, aqueles que sofreram processo de supervalorização na história recente e que haja expectativa do início de uma fase de reversão com a queda do preço em breve, ou mesmo insegurança quanto à saúde dos negócios da empresa. Eis a razão do maior risco nesta categoria de ativos, necessitando maiores reflexões e pesquisas a respeito daquilo que alimenta a maior dispersão do preço. Esta modalidade de estratégia de investimento requer maior estruturação da carteira a fim de lidar rapidamente com as alterações de cenário que, como dito, já são esperadas. Os coeficientes se referem ao período de 20/08/2018 até 31/08/2018, sendo exibidas as dispersões relativas para os 20 maiores índices. Índices de dispersão relativa ao preço médio Código do ativo Dispersão relativa DMMO3 0,154 BBRK3 0,074 BIDI4 0,074 VLID3 0,062 MPLU3 0,057 FESA4 0,053 GOLL4 0,050 MRFG3 0,045 KLBN11 0,045 ELET3 0,043 CSNA3 0,043 NATU3 0,042 ELET6 0,041 VVAR11 0,040 AMAR3 0,039 BRDT3 0,038 OIBR3 0,037 PARD3 0,036 CAML3 0,036 GFSA3 0,036 whatsapp: contato@ XXIII

25 E sempre é importante lembrar... I Identificada a ação com as características perfeitas para investir, i.e. com alta capacidade de reversão de tendência, não fique ansioso. Antes, procure informações na mídia especializada para uma possível causa da depreciação do valor ou consulte a página eletrônica da organização a respeito do seu último relatório de desempenho trimestral para os investidores. Certifique-se antes que não haja causas estruturais sérias dentro do ambiente corporativo ou do mercado que possam impedir o valor do ativo retornar aos níveis anteriores em prazo relativamente razoável. II Consulte a série histórica da ação para além de 06 meses e tenha uma percepção das flutuações e os valores característicos daquela ação, pois a sistemática depreciação observada no presente pode apenas ser um ajuste de mercado após uma supervalorização, sendo improvável que ocorra qualquer reversão no futuro próximo em decorrência do evento recente. Cuidado para não ser traído por excesso de confiança num indicador sem inspeção sobre a causa do seu resultado. III Tenha estratégia e seja leal a ela. Não invista com as emoções, não transforme as operações em bolsa numa casa de apostas, pois sempre será traído pelos sentimentos ou sempre ficará paralisado diante das dinâmicas do mercado. Construa sua estratégia e, tão logo ela for batida, realize seus ganhos e parta para o próximo investimento; não se permita afetar por aquilo que venha a ocorrer com o valor do ativo tão logo seja ele vendido. IV Seja paciente. Ainda que tenha tomado todos os cuidados e esteja protegido dos riscos da dinâmica do mercado de capitais, pode ocorrer do seu investimento ficar atravancado por tempo longo e o processo de desvalorização da ação continuar tão logo a tenha comprado; eis um risco inerente ao mercado e bem conhecido pelos investidores. Toda vez que a ansiedade aumentar, consulte a série temporal daquela ação em escalas grandes de tempo para ver que todas as dinâmicas no mercado são cíclicas, basta aguardar com paciência que o cenário irá mudar. Eis aqui um evento importante, e bastante comum de ocorrer, onde diversificar o investimento minimiza a estagnação do ganho ao longo do tempo. V O ganho real não é aquele que acontece pela simples valorização do preço da ação, para que haja ganho é necessário que a valorização acarrete lucro que, mesmo após o pagamento do imposto de renda, seja capaz de pagar todos os custos e, mais, seja o valor líquido superior ao valor equivalentemente gerado pela SELIC no período. Para um investidor pessoa física, se estas condições não forem satisfeitas, estará o investidor perdendo dinheiro ao longo do tempo ou sua atividade no mercado de ações não estará sendo justificada. Mais uma vez, invista com a razão e não com a emoção. whatsapp: contato@ XXIV

26 VI Mantenha uma planilha eletrônica de controle dos seus investimentos, pelo menos, procure nela incorporar o índice de compensação à SELIC entre o momento do investimento e o presente, para que saiba qual o preço mínimo requerido para aquela ação na data de hoje. Além desta prática lhe permitir ter uma visão definida do seu investimento, através dela poderá avaliar também o desempenho de sua carteira de ações. Quem não conhece o caminho que vem seguindo, não sabe para onde está indo. Sucesso, investidor! whatsapp: contato@ XXV

27 Conheça mais a VALLUGA VALLUGA é uma empresa de consultoria em matemática, análise de dados e desenvolvimento de modelos; dedicada a aprender em detalhes as barreiras, os desafios e as necessidades de cada cliente, para desenvolver junto a ele métodos rigorosos de análise matemática e análise dos seus dados para extrair todo o potencial de informações disponíveis. Cursos e treinamentos sobre os modelos utilizados na solução do problema apresentado são oferecidos para que o cliente possa aprender com o problema real do seu cotidiano; relatórios oficiais são sempre entregues junto com a exposição oral dos resultados para que dúvidas sejam apresentadas; suporte de atendimento para necessidades futuras também é outra prática disponibilizada para que o cliente tenha segurança de todo o apoio e atenção que a VALLUGA confere em suas tarefas. A VALLUGA possui dois grandes públicos alvos: o acadêmico e o empresarial. O primeiro prestando serviços de consultoria para trabalhos de pesquisadores, doutorandos, mestrandos e graduandos; e o segundo orientando na solução de problemas práticos e necessidades diversas para a gestão estratégica, conferindo ao administrator ferramentas objetivas e sólidas de análise e de decisão. Em todas as atividades da VALLUGA são adotadas práticas rigorosas de segurança e de sigilo da informação, para dar ao cliente a total certeza de sigilo do trabalho contratado, a pose segura e exclusiva dos seus dados e das informações extraídas a partir deles. E, como o terceiro público alvo, estão os investidores no mercado de ações com o oferecimento de relatórios de orientação para investimentos com a redução dos riscos e a otimização de ganhos dentro de um intervalo de tempo menor. Relatórios específicos podem ser requeridos mediante contato. Cursos para investimento com redução de riscos e observâncias aos parâmetros de atividade do mercado de ações também são oferecidos. Acesse a página da VALLUGA para saber mais sobre algumas das atividades prestadas: Solicite orçamento sem custos, a VALLUGA terá o maior interesse de o auxiliar. whatsapp: contato@ XXVI