Tipo de Rating Rating Perspectiva Última Ação de Rating. Rating Nacional de Longo Prazo C(bra) Rebaixamento em 9 de maio de 2018

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1 Tipo de Rating Rating Perspectiva Última Ação de Rating Rating Nacional de Longo Prazo C(bra) Rebaixamento em 9 de maio de 2018 Clique aqui para a relação completa dos ratings Resumo Financeiro (BRL000) Dez 2015 Dez 2016 Dez 2017 Dez 2018P Dez 2019P Dez 2020P Receita Líquida Margem de EBITDAR (%) 22,8 19,2 23,4 22,8 23,0 23,2 EBITDAR EBITDAR/Juros + Aluguéis (x) 1,6 1,2 1,2 1,4 1,5 1,5 Dívida Líquida Ajustada/EBITDAR (x) 3,9 5,2 4,7 4,4 4,3 4,3 P Projeções Fonte: Fitch A Fitch Ratings rebaixou, em 9 de maio de 2018, o Rating Nacional de Longo Prazo da (Inbrands) e de sua quarta emissão de debêntures sem garantias reais, no montante de BRL474,3 milhões, com vencimento final em 2019, para C(bra), de CCC(bra). O rebaixamento refletiu a obtenção, pela companhia, de waivers para o pagamento da primeira parcela de amortização de principal de sua maior dívida, que venceu em 12 de fevereiro de Na visão da Fitch, a inadimplência era inevitável, mas a Inbrands tem conseguido postergar o vencimento de suas obrigações mês a mês. Até o momento, a companhia não apresentou um plano definitivo para refinanciar totalmente sua dívida. Principais Fundamentos do Rating Reestruturação de Dívida é Esperada: A Fitch considera muito provável um processo de reestruturação da dívida da Inbrands. A companhia tem obtido waivers, em bases mensais, para adiar o pagamento dos BRL52 milhões da primeira parcela de principal de sua quarta emissão de debêntures, vencida em 12 de fevereiro de Há, ainda, BRL107 milhões que precisam ser pagos em agosto de Na opinião da agência, o volume de dívida da Inbrands é excessivamente elevado frente à sua capacidade de geração de caixa esperada nos próximos anos. Apesar de considerar provável um aporte de recursos durante um processo de reestruturação da dívida, a Fitch não acredita que este montante será superior a 15% da dívida financeira da empresa que totalizava BRL515 milhões em 31 de março de Os recursos de uma capitalização seriam insuficientes para evitar novas rolagens a longo prazo, mesmo que haja relevante alongamento das obrigações financeiras. Desafios Operacionais Significativos: A Inbrands permanece com o desafio de fortalecer sua geração operacional de caixa. A diminuição da base de operações ao longo dos últimos dois anos, devido ao ambiente de negócios adverso, levou a companhia a buscar novas estratégias operacionais, que incluíram o reposicionamento de suas marcas e a redução de custos fixos, com o fechamento de lojas não rentáveis. Estas medidas, em conjunto com um ambiente de negócios mais favorável, devem continuar beneficiando gradualmente as margens operacionais da Inbrands. No período de 12 meses encerrado em março de 2018, a companhia apresentava margem bruta de 66,6%, frente a 66,2% em 2017 e 60,3% em 2016, sem tendência de redução a médio prazo. A Fitch estima um crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil de 2,5% em 2018 e de 2,7% em Neste cenário, a correlação mais estreita com o crescimento econômico deve favorecer o setor de varejo. A recuperação da geração de caixa operacional deve melhorar a flexibilidade financeira da Inbrands, à medida que lhe daria condições mais favoráveis para negociar com os atuais credores. 21 de junho de

2 Fluxo de Caixa Pressionado: O fluxo de caixa operacional (CFFO) da Inbrands tem sido fortemente impactado pelo menor volume de negócios e pelas elevadas despesas com juros. Em 2017, a geração de caixa foi superior à do ano anterior, devido à melhora dos preços médios de vendas e à queda da taxa de juros no país, ainda que o volume de vendas tenha se reduzido. Para 2018, a Fitch projeta que a tendência negativa dos índices de vendas pelo conceito mesmas lojas dos últimos anos cessará, dada a capacidade de contínuo realinhamento de preços, e que o EBITDAR permanecerá entre BRL150 milhões e BRL160 milhões, com expectativa de que sua margem se mantenha acima de 22%. A companhia também precisa administrar seu ciclo de capital de giro e de investimentos de forma eficiente e se beneficiar da queda do custo de dívida para reportar fluxo de caixa livre (FCF) positivo em bases sustentáveis e reduzir a elevada dívida. As projeções da agência indicam que a Inbrands manterá saldo de FCF negativo nos próximos dois anos, que deverá ser financiado por aportes de capital. Alavancagem Continuará Alta: O processo de redução da alavancagem dependerá da capacidade da Inbrands de recompor sua geração de caixa operacional e, ao mesmo tempo, reduzir o elevado custo de sua dívida e administrar o volume de investimentos. A rápida deterioração da geração de caixa operacional em 2016 resultou em um pico de alavancagem, medida por dívida líquida ajustada/ebitdar, incluindo as obrigações com aluguéis, de 5,2 vezes, frente a 3,8 vezes em No período de 12 meses encerrados em 31 de março de 2018, este índice era de 5,1 vezes. A Fitch projeta que o indicador se manterá próximo a 4,5 vezes em 2018, sem expectativa de redução relevante a médio prazo. Indústria de Risco Médio a Elevado: O perfil de negócios da Inbrands considera a operação na indústria de vestuário no Brasil, que enfrenta importantes desafios. Os resultados do segmento demonstraram forte volatilidade nos últimos 24 meses, significativamente impactados pelo fraco ambiente econômico e pelas variáveis de consumo, como disponibilidade de crédito, taxas de desemprego e de juros. Apesar de as margens de EBITDAR serem relativamente elevadas para a indústria, próximas a 22%, o negócio da empresa prevê baixo fluxo de caixa a longo prazo. Moderado Perfil de Negócios: A Inbrands possui bom posicionamento no segmento de moda de médio/alto padrão. Detém uma carteira com sete marcas reconhecidas e tradicionais no segmento, além de outras, desenvolvidas nos últimos anos e complementares às principais. Este perfil mitiga maiores pressões em determinado nicho de demanda e posicionará a companhia de forma favorável no segmento de vestuário quando o mercado se recuperar. Resumo da Análise em Comparação Com os Pares Resumo da Análise em Comparação Com os Pares Comparação entre Pares Vínculo Controladora/ Subsidiária Teto País Ambiente Operacional Outros Fatores O rating C(bra) da Inbrands está relacionado a questões relativas à liquidez e ao elevado risco de refinanciamento da dívida, independentemente de o resultado operacional da empresa ter melhorado nos últimos trimestres. A Restoque Comércio e Confecções de Roupas S.A. (Restoque, Rating Nacional de Longo Prazo A-(bra) (A menos (bra))/perspectiva Estável), que opera no mesmo segmento, possui riscos de negócio semelhantes aos da Inbrands, no entender da Fitch, e, assim como esta, opera com margens fortes e escala mediana. A maior alavancagem e, principalmente, os elevados desafios de liquidez e de refinanciamento posicionam o rating da Inbrands em bases bem inferiores às da Restoque. Além disso, esta última apresentou medidas operacionais e financeiras importantes, que resultaram na melhora relevante de sua qualidade de crédito. Suas margens de EBITDAR estão acima da média da indústria, e a estrutura de capital é moderadamente alavancada, com projeção de dívida líquida ajustada/ebitdar de 3,0 vezes, em bases sustentáveis. Não se aplica. O teto país não afetou o rating em escala nacional. O ambiente operacional da Inbrands reflete sua concentração de negócios e de ativos operacionais no Brasil, aliada ao seu perfil de financiamento focado no mercado local, com limitado acesso ao mercado internacional de dívida. Não se aplicam. Fonte: Fitch 21 de junho de

3 Sensibilidades do Rating Desenvolvimentos Que Podem, Individual ou Coletivamente, Levar a uma Ação de Rating Positiva: Ações de rating positivas podem ocorrer, ainda que em bases limitadas, se o processo de reestruturação da dívida for concluído, com condições mais favoráveis, que resultem em maior equilíbrio entre a geração de caixa operacional e os desembolsos com as obrigações financeiras. Elevações nos ratings estão vinculadas a uma forte evidência de recuperação sustentável da geração de caixa operacional da companhia. Desenvolvimentos Que Podem, Individual ou Coletivamente, Levar a uma Ação de Rating Negativa: O rating deverá ser rebaixado se a companhia concluir uma troca forçada de dívida, a fim de evitar a inadimplência. Após este evento, o rating será reclassificado e passará a refletir as novas condições das dívidas. Liquidez e Estrutura da Dívida Riscos Excessivos de Refinanciamento: A liquidez da Inbrands é muito limitada, o que faz com que a companhia enfrente fortes pressões financeiras de curto prazo e, possivelmente, uma reestruturação de dívida. No período de 12 meses encerrado em março de 2018, o caixa e as aplicações financeiras da empresa somavam BRL16 milhões, frente a aproximadamente BRL52 milhões de obrigações de pagamento de principal que não foram honradas em fevereiro de O elevado risco de inadimplência é reforçado pela necessidade de amortização de outros BRL130 milhões no segundo semestre de 2018, referentes a juros e principal da próxima parcela das debêntures. Em 31 de março de 2018, a dívida total ajustada da Inbrands era de BRL702 milhões, incluindo BRL267 milhões referentes a obrigações com aluguel, conforme os critérios da Fitch. A dívida estava totalmente alocada no curto prazo, tendo em vista a quebra de covenants financeiros no quarto trimestre de 2017 e o rebaixamento do rating, em novembro de 2017 o que poderia ter resultado em vencimento antecipado da dívida, caso os credores não houvessem concedido waivers. 21 de junho de

4 Vencimentos da Dívida e Liquidez em 31 de dezembro de 2017 Análise de Liquidez Original Original 31/12/ /12/2017 (BRL 000) Caixa & Equivalentes Linhas Bancárias Compromissadas 0 0 Liquidez Total EBITDA Fluxo de Caixa Livre Fonte: Fitch Ratings, relatórios da empresa. Vencimentos da Dívida Original (BRL 000) 31/12/ Após - Total da Dívida Fonte: Fitch Ratings, relatórios da empresa. 21 de junho de

5 Principais Premissas Corporates Gradual melhora da margem bruta, que deverá se manter ligeiramente acima de 66%, a partir de 2018; Margem de EBITDA de 15,0% em 2018 e de 15,5% em 2019; Investimentos em imobilizado e em desenvolvimento de moda em torno de BRL45 milhões por ano, nos próximos três anos; Repactuação da dívida vencida e a vencer em Resumo Financeiro (BRL000) Histórico Projeções Dez 2015 Dez 2016 Dez 2017 Dez 2018P Dez 2019P Dez 2020P RESUMO DA DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS Receita Líquida Variação na Receita (%) -1,7-9,6-13,5 0,0 1,3 5,2 EBITDA Operacional Margem do EBITDA Operacional (%) 16,6 12,1 15,3 14,9 15,5 15,8 EBITDAR Operacional Margem do EBITDAR Operacional (%) 22,8 19,2 23,4 22,8 23,0 23,2 EBIT Operacional Margem do EBIT Operacional (%) 10,4 1,0-3,3 8,0 8,9 9,7 Despesa Bruta com Juros Lucro Antes de Impostos RESUMO DO BALANÇO PATRIMONIAL Caixa e Equivalentes Dívida Total Com Capital Híbrido Dívida Total Ajustada Com Capital Híbrido Dívida Líquida RESUMO DO FLUXO DE CAIXA EBITDA Operacional Juros Pagos Impostos Pagos Dividendos Recebidos Menos Dividendos Pagos a Participações Minoritárias (Entrada/Saída de caixa) de junho de

6 Resumo Financeiro (Continuação) (BRL000) Histórico Projeções Dez 2015 Dez 2016 Dez 2017 Dez 2018P Dez 2019P Dez 2020P RESUMO DO FLUXO DE CAIXA Outros Itens Antes do FFO Recursos das Operações Variação no Capital de Giro Fluxo de Caixa das Operações (Definido pela Fitch) Fluxo de Caixa Total Não- Operacional/Não-Recorrente Investimentos Intensidade de Capital (Investimentos no Imobilizado/Receita Líquida) 8,5 7,3 4,8 Dividendos Ordinários Aquisições e Desinvestimentos Líquidos Outros Itens do Fluxo de Caixa de Investimento e Financiamento Recursos de Dívida Líquidos Recursos de Capital Líquidos Variação do Saldo de Caixa Dividendos Recebidos Menos Dividendos Pagos a Participações Minoritárias (Entrada/Saída de caixa) RESUMO DO FLUXO DE CAIXA DETALHADO Margem do FFO (%) 9,3-5,2-2,2 3,8 4,1 4,2 Cálculos das Projeções Investimentos. Dividendos. Aquisições & Outros Itens Antes do FCF FCF Após Aquisições e Desinvestimentos Margem do FCF (Após Aquisições Líquidas) (%) ,0-7,7-2,2-0,8-2,2-3,7 21 de junho de

7 Resumo Financeiro (Continuação) (BRL000) Histórico Projeções ÍNDICES DE COBERTURA Dez 2015 Dez 2016 Dez 2017 Dez 2018P Dez 2019P Dez 2020P Cobertura dos Juros pelo FFO (x) Cobertura dos Encargos Fixos pelo FFO (x) EBITDAR Operacional /Juros Pagos + Aluguéis (x) EBITDA Operacional /Juros Pagos (x) 2,1 0,4 0,8 1,5 1,5 1,5 1,6 0,7 0,9 1,2 1,3 1,3 1,6 1,2 1,2 1,4 1,5 1,5 2,1 1,4 1,3 1,8 2,1 2,1 ÍNDICES DE ALAVANCAGEM Dívida Total Ajustada/EBITDAR Operacional (x) Dívida Líquida Total Ajustada/EBITDAR Operacional (x) Dívida Total Com Capital Híbrido/EBITDA Operacional (x) Alavancagem Ajustada pelo FFO (x) Alavancagem Líquida Ajustada pelo FFO (x) 4,4 5,6 4,8 4,5 4,5 4,5 3,9 5,2 4,7 4,4 4,3 4,3 4,1 6,0 4,7 4,3 4,2 4,3 4,3 10,6 6,5 5,2 5,4 5,5 3,9 9,8 6,3 5,0 5,2 5,2 Como Interpretar as Projeções Apresentadas As projeções apresentadas se baseiam nas projeções do cenário de rating conservador produzidas internamente na agência. As projeções não representam as estimativas dos emissores classificados. As projeções publicadas acima são apenas um componente utilizado pela Fitch para atribuir um rating ou determinar uma perspectiva de rating. As informações presentes na projeção refletem elementos significativos. porém não totais. das premissas de rating da Fitch para o desempenho financeiro do emissor. Assim. não podem ser usadas para estabelecer um rating e não devem se apoiar neste propósito. As projeções da Fitch são elaboradas com uma ferramenta de propriedade interna. que utiliza as premissas da agência sobre desempenho financeiro e operacional. que podem não refletir as premissas que o leitor faria. As definições próprias da Fitch de termos financeiros. como EBITDA. dívida ou fluxo de caixa livre. podem diferir das do leitor. A Fitch pode obter acesso. periodicamente. a informações confidenciais de elementos de planejamento futuro do emissor. Alguns elementos podem ter sido omitidos destas projeções. mesmo quando incluídos nas deliberações internas da agência. sempre que a Fitch. a seu critério. considerar que os dados possam ser sensíveis em contextos comerciais. legais ou regulatórios. As projeções (assim como a íntegra deste relatório) são produzidas estritamente de acordo com os disclaimers presentes no final deste documento. A Fitch pode atualizar as projeções em relatórios futuros. mas não assume responsabilidade em fazê-lo. 21 de junho de

8 Estrutura Organizacional Simplificada do Grupo Estrutura Organizacional (BRL milhões 31 de março de 2018) Fundo de Investimento em Participações PCP* Fundo de Investimento em Participações Amazon** (45,87%) (45,87%) Receita Líquida 681 EBITDAR 150 Margem de EBITDAR (%) 22,0 Caixa e Equivalentes 16 Dívida de Curto Prazo 515 Dívida Total Ajustada (DTA) 802 DTA/EBITDAR (x) 5,2 Dívida Líquida/EBITDAR (x) 5,1 EBITDA/Juros Pagos (x) 1,4 (8,26%) Outros (50,0%) (75,0%) (100,0%) (100,0%) Tommy Hilfiger do Brasil Luminosidade Inbands Indústria Inbrands Inv. (73,0%) Lumi 5 * De propriedade da Vinci Partners e de ex-executivos do Banco Pactual. ** De propriedade de Nelson Alvarenga Filho e Fernando Breia (fundadores da Ellus). Fonte: Inbrands, Fitch 21 de junho de

9 Resumo Financeiro dos Pares Empresa Data Rating Receita Líquida Margem EBITDAR (%) Caixa Dívida de Curto Prazo Dívida Líquida Ajustada/EBITDAR (x) 2017 CCC(bra) , , BBB(bra) , , , ,9 Restoque Comércio e Confecções de Roupas S.A A-(bra) , , A-(bra) , , A(bra) , ,2 Guararapes Confecções S.A AA-(bra) , , AA-(bra) , , , ,2 Lojas Americanas S.A AA-(bra) , , AA-(bra) , , AA-(bra) , ,4 Companhia Brasileira de Distribuição S.A. (CBD) 2017 AA(bra) , , AA(bra) , , AA+(bra) , ,9 Raia Drogasil SA 2017 AAA(bra) , , , , , ,5 Empreendimentos Pague Menos S.A AA-(bra) , , AA-(bra) , , AA-(bra) , ,0 Fonte: Fitch 21 de junho de

10 Reconciliação dos Principais Indicadores Financeiros (BRL Milhões) dez-17 Resumo da Demonstração dos Resultados EBITDA Operacional Dividendos Recorrentes Pagos a Participações Não Controladas 0 + Dividendos Recorrentes Recebidos de Associadas 0 + Ajustes Adicionais da Análise para Dividendos Recorrentes Recebidos de Associadas e Pagos a Participações Minoritárias 0 = EBITDA Operacional Após Dividendos a Associadas e Participações Minoritárias (k) Despesas com Arrendamento Operacional Consideradas Capitalizadas (h) = EBITDAR Operacional Após Dividendos a Associadas e Participações Minoritárias (j) Resumo da Dívida e do Caixa Dívida Total com Capital Híbrido (l) Dívida Referente a Arrendamentos Operacionais (Despesas com Arrendamento Consideradas Capitalizadas * Múltiplo do Arrendamento Capitalizado Outras Dívidas fora do Balanço 0 = Dívida Total Ajustada com Capital Híbrido (a) Caixa Disponível [Definido pela Fitch] Aplicações Financeiras Disponíveis [Definidas pela Fitch] 0 = Caixa & Equivalentes Disponíveis (o) Dívida Líquida Total Ajustada (b) Resumo do Fluxo de Caixa Dividendos Preferenciais (Pagos) (f) 0 Juros Recebidos Juros (Pagos) (d) = Encargos Financeiros Líquidos (e) Recursos das Operações [FFO] (c) Variação no Capital de Giro [Definida pela Fitch] = Fluxo de Caixa das Operações [CFFO] (n) Investimentos (m) Múltiplo Aplicado aos Arrendamentos Operacionais Capitalizados (i) 5,0 Alavancagem Bruta Dívida Total Adjustada / EBITDAR Operacional* [x] (a/j) 4,8 Alavancagem Bruta Ajustada pelo FFO [x] (a/(c-e+h-f)) 6,5 Dívida Total Ajustada/(FFO - Encargos Financeiros Líquidos + Arrendamentos Operacionais Capitalizados - Dividendos Preferenciais Pagos) Dívida Total com Capital Híbrido/ EBITDA Operacional* [x] (l/k) 4,7 Alavancagem Líquida Dívida Líquida Total Ajustada / EBITDAR Operacional* [x] (b/j) 4,7 Alavancagem Líquida Ajustada pelo FFO [x] (b/(c-e+h-f)) 6,3 Dívida Líquida Total Ajustada/(FFO - Encargos Financeiros Líquidos + Arrendamentos Operacionais Capitalizados - Dividendos Preferenciais Pagos) Dívida Líquida Total / (CFFO - Investimentos) [x] ((l-o)/(n+m)) -31,3 Cobertura EBITDAR Operacional / (Juros Pagos + Despesas com Arrendamento)* [x] (j/-d+h) 1,2 EBITDA Operacional / Juros Pagos* [x] (k/(-d)) 1,3 Cobertura de Encargos Fixos pelo FFO [x] ((c-e+h-f)/(-d+h-f)) 0,9 (FFO - Encargos Financeiros Líquidos + Arrendamentos Operacionais Capitalizados - Dividendos Preferenciais Pagos) / (Juros Brutos Pagos + Arrendamentos Operacionais Capitalizados - Dividendos Preferenciais Pagos) Cobertura dos Juros Brutos pelo FFO [x] ((c-e-f)/(-d-f)) 0,8 (FFO - Encargos Financeiros Líquidos - Dividendos Preferenciais Pagos) / (Juros Brutos Pagos - Dividendos Preferenciais Pagos) * EBITDA/R após Dividendos a Associadas e Participações Minoritárias Fonte: Fitch, com base nos relatórios da empresa. 21 de junho de

11 Reconciliação dos Indicadores Pelos Critérios da Fitch Resumo da Demonstração dos Resultados Valores Reportados 31 dez 17 Somatório dos Ajustes da Fitch Ajustes de Arrendamento Ajustes de Factoring Outros Ajustes Valores Ajustados Receita EBITDAR Operacional EBITDAR Operacional após Dividendos a Associadas Despesa com Arrendamento Operacional EBITDA Operacional EBITDA Operacional após Dividendos a Associadas e EBIT Operacional Resumo da Dívida e do Caixa Dívida Total com Capital Híbrido Dívida Total Ajustada com Capital Híbrido Dívida Referente a Arrendamento Operacional Outras Dívidas Fora do Balanço Caixa & Equivalentes Disponíveis Caixa & Equivalentes Não Disponíveis Resumo do Fluxo de Caixa Dividendos Preferenciais (Pagos) Juros Recebidos Juros (Pagos) Recursos das Operações [FFO] Variação no Capital de Giro [Definida pela Fitch] Fluxo de Caixa das Operações [CFFO] Fluxo de Caixa Não-Operacional/Não-Recorrente Investimentos Dividendos Ordinários (Pagos) Fluxo de Caixa Livre [FCF] Alavancagem Bruta Dívida Total Ajustada / EBITDAR Operacional* [x] 4,7 4,8 Alavancagem Ajustada pelo FFO [x] 7,7 6,5 Dívida Total com Capital Híbrido / EBITDA Operacional* 4,7 4,7 Alavancagem Líquida Dívida Líquida Total Ajustada / EBITDAR Operacional* [ 4,5 4,7 Alavancagem Líquida Ajustada pelo FFO [x] 7,4 6,3 Dívida Líquida Total / (CFFO - Investimentos) [x] -13,5-31,3 Cobertura EBITDAR Operacional / (Juros Pagos + Despesas com 1,3 1,2 EBITDA Operacional / Juros Pagos* [x] 1,3 1,3 Cobertura dos Encargos Fixos pelo FFO [x] 0,8 0,9 Cobertura dos Juros pelo FFO [x] 0,8 0,8 *EBITDA/R após Dividendos a Associadas e Participações Minoritárias Fonte: Fitch, com base nos relatórios da empresa. 21 de junho de

12 Relação Completa dos Ratings Rating Perspectiva Última Ação de Rating Rating Nacional de Longo Prazo C(bra) - Rebaixamento em 9 de maio de a Emissão de Debêntures C(bra) - Rebaixamento em 9 de maio de 2018 Metodologia Aplicada & Pesquisa Relacionada Metodologia de Ratings Corporativos (23 de março de 2018) Metodologia de Ratings em Escala Nacional (7 de março de 2017) Analistas Gisele Paolino gisele.paolino@fitchratings.com Renato Donatti renato.donatti@fitchratings.com 21 de junho de

13 A presente publicação não é um relatório de classificação de risco de crédito para os efeitos do artigo 16 da Instrução CVM nº 521/12. Os ratings acima foram solicitados pelo, ou em nome do, emissor, e, portanto, a Fitch foi compensada pela avaliação dos ratings. TODOS OS RATINGS DE CRÉDITO DA FITCH ESTÃO SUJEITOS A ALGUMAS LIMITAÇÕES E TERMOS DE ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE. POR FAVOR, VEJA NO LINK A SEGUIR ESSAS LIMITAÇÕES E TERMOS DE ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE: ALÉM DISSO, AS DEFINIÇÕES E OS TERMOS DE USO DOS RATINGS ESTÃO DISPONÍVEIS NO SITE PÚBLICO DA AGÊNCIA, EM OS RATINGS PÙBLICOS, CRITÉRIOS E METODOLOGIAS PUBLICADOS ESTÃO PERMANENTEMENTE DISPONÍVEIS NESTE SITE. O CÓDIGO DE CONDUTA DA FITCH E AS POLÍTICAS DE CONFIDENCIALIDADE, CONFLITOS DE INTERESSE; SEGURANÇA DE INFORMAÇÃO (FIREWALL) DE AFILIADAS, COMPLIANCE E OUTRAS POLÍTICAS E PROCEDIMENTOS RELEVANTES TAMBÉM ESTÃO DISPONÍVEIS NESTE SITE, NA SEÇÃO "CÓDIGO DE CONDUTA". 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