BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11b) Assembleia Geral Ordinária 29 de Abril de 2016

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1 BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11b) Assembleia Geral Ordinária 29 de Abril de 2016

2 Seção 1 Cenário Atual Perspectiva Macroeconômica 2

3 Mercado Fotografia I Descompasso de Mercados Com Yields variando entre 10% e 12%, os FIIs apresentam descontos significativos em relação a seus respectivos valores patrimoniais (média acima de 30%) Transações imobiliárias fora do ambiente de Bolsa tem apresentado prêmio em relação aos laudos de avaliação II Economia Brasileira Elevados índices de inflação podem impactar positivamente contratos de aluguel Taxas livres de risco em patamares elevados, provável recuperação de valor nas cotas de FII III Ajustes Fiscal e Monetário O atual contexto politico segue postergando os ajustes necessários e esperados pelo mercado, principalmente no contexto Fiscal, uma vez que a queda no nível da atividade econômica tem comprometido cada vez mais o orçamento do governo, criando um ciclo vicioso alimentado pela alta nos preços. 3

4 Mercado Perspectivas A economia brasileira esta passando por um período desafiador, e por meio dos ajustes fiscal e monetário busca melhorar as finanças públicas e conter a inflação Taxa de Câmbio (R$ vs. US$) Selic vs NTN-B (10 anos) 4,20 3,90 3,60 3,30 3,00 2,70 2,40 2,10 1,80 1,50 1,20 1,56 Taxa de Inflação 2,02 2,00 2,32 2,24 3,26 4,19 4, ,56 11,25% 6,7% Inflation Inflação + + NTN-B NTNB Selic NTNB NTN-B 10 anos Years 9,25% 10,25% 9,75% 6,7% 6,3% 9,00% 5,2% 5,4% 14,25% 6,5% 13,25% 12,00% 10,00% 6,0% 5,5% 5,0% Sumário Realizado Projetado 10,7% Taxa de Câmbio 8,0% Dobro da média ,1% 4,5% 5,9% 4,3% 5,9% 6,5% 5,8% 5,9% 6,4% 6,0% 4,7% Taxa de Inflação Mais alta dos últimos 10 anos Taxa de Juros (Selic e NTN-B) Deve ceder no final de 2016 Nota: Em 31 de Março de

5 Número de Investidores Mercado Secundário R$mm Mercado Oportunidade em FIIs As cotas dos FIIs apresentam desconto significativo em relação aos seus respectivos valores patrimoniais; além disso, o DY dos FIIs apresenta spread atrativo em relação a NTN-B NTN-B vs DY Office Spread Histórico do Setor de Office (vs. NTN-B) NTN-B Coupon Office DY 13% 11,83% 11,32% 11% 9% 7,69% 566bps 486ps 7% 217bps 5% 6,17% 6.46% 5,52% 3% Jan-12 1S2012 Jul-12 2S2012 Jan-13 1S2013 Jul-132S2013 Jan-141S2014 Jul-142S2014 Jan-151S2015 Jul-15 2S2015 Jan-16 Atual Desconto Patrimonial Indústria de FII Spread Media 6m Jan-12 1S2012 Jul-122S2012 Jan-13 1S2013 Jul-132S2013 Jan-14 1S2014 Jul-142S2014 Jan-151S2015 Jul-152S2015 Jan-16 Atual Mercado Secundário e Investidores 20% 10% % -10% -20% -30% -32,4% % ago-12 fev-13 ago-13 fev-14 ago-14 fev-15 ago-15 fev-16 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 mar-16 5

6 Mercado Eventos em Destaque (2015/16) Meados Início 2016 Follow-On MP 694 Assembleia CEOC Pilot Fishing Investidores Desconto de Cotas a Mercado Expectativa de manutenção na Selic Imposto de Renda Discussões avançadas Fim da isenção fiscal para os FIIs, CRIs, LCIs, entre outros Eventual proteção de estoque, mas comprometimento de CSGH propõe a substituição da administração do FII com o objetivo de liquidação do Ativo BCFF vota contra a transferência da administração Receita defere denúncia novas emissões Redução Temporária Fee espontânea do imposto sobre Ganhos de Capital Início do processo de MP perde efeito em Mar/16 BTG Gestora comunica a seus cotistas a redução temporária de sua remuneração (12 meses) ressarcimento pelo FII Redução de 27%, de 1,50% para 1,10% Giro da Carteira 6

7 Seção 4 BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários 7

8 BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Portfolio Patrimônio Líquido: R$329mm Fundo de Fundos R$ 39mm (12%) R$ 280mm (85%) R$ 10mm (3%) CRI FII Liquidez 54% 11% 11% 11% 5% 4% 2% 2% Corporativo Varejo Fundos de CRI Saúde Educação Agência Hotéis Industrial 16 FIIs 3 FIIs 2 FII 2 FIIs 1 FIIs 2 FIIs 1 FII 1 FII 8

9 BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Destaques Portfolio Mercado Secundário Performance Valor Patrimonial R$329mm Desconto Patrim. 85.5% Dividend Yield 11.8% Taxa de Gestão 1.50%/PL # FII # CRI 28 / 12 Valor por Cota (R$)¹ 53% 78,07 63,26 24% 23% 96,78 R$/Cota R$ mm / dia 1,0 0,5 # Investidores 5,736 5,710 Pessoas Física s + 26 Institucionais BCFF11b Mercado Patrimonial BCFF11b Contábil Laudo Cotas (mercado) (contabil) Volume Valor Contábil Valor a Mercado 0,0 3% 12% 85% Renda Fixa CRI FII Agencias 4% Educação 5% Varejo 10% Hospital 11% Flats 3% FII de CRI 11% Industrial 2% Comercial 54% Ganho de Capital Renda FII Renda CRI Rendimento Financeiro Custo Total Distribuição 0,60 0,60 0,61 0,61 0,61 0,50 0,03 0,03 0,02 0,01 0,09 0,10 0,10 0,09 0,01 0,01 0,11 0,10 0,59 0,58 0,59 0,62 0,59 0,62 0,00-0,12 0,01-0,11 0,01-0,12 0,00-0,12-0,01-0,09-0,14-0,09 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 Nota: Em 31 de Março de

10 BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Liquidez O BCFF tem se mantido entre os FIIs com maior liquidez no mercado secundário, sendo que a maioria dos demais FIIs presentes nestas listas possuem Patrimônio Líquido acima de R$1 bilhão FII Volume (R$ mm) Patrimônio Líquido (R$mm) Giro # de Cotistas 1 o BTG Pactual Corporate Office Fund % º BB Progressivo II % º Kinea Rendimentos Imobiliários % º CSGH Real Estate % º Kinea Rendimentos Imobiliários % º CSGH Brasil Shoppings % º Santander Agências % º Safra Multigestão % º CSHG Logística % º Tower Bridge % º BTG Pactual Fundo de Fundos % º CEO Cyrela % º XP Maxi Renda % º CSHG Prime Offices % º Shopping Eldorado % 58 Total %

11 BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Distribuição de Rendimentos Projeção R$/Cota Rendimento Ganho de Capital 0,70 0,60 0,05 0,01 0,01 0,50 0,40 0,30 0,61 0,57 0,60 0,59 0,60 0,61 0,61 0,65 0,66 0,68 0,69 0,69 0,70 0,20 0,10 0,00-0,10-0,01-0,15-0,14-0,20 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 * Não considerados: (i) reajustes de inflação e renovatórias, (ii) recuperação CRI Lajeado, (iii) distribuição atípica e amortização BCFund, (iv) recuperações de vacância, (v) ganhos ou prejuízos de capital em venda de cotas Nota: 1 A projeção é passível de alteração e não deve ser considerada para tomada de decisão de investimento. 11

12 BTG Pactual Fundo de Fundos Imobiliários Classificação de Risco (scoring FII) Metodologia própria de cálculo de risco por FII, conforme estratégia para diversificação da carteira Rating Fundos Imobiliários Portfolio BCFF 1 FII 60 AAA 2 FII 59 AAA 3 FII 59 AAA 4 FII 59 AAA 5 FII 56 AAA 6 FII 55 AA 7 FII 55 AA 8 FII 55 AA 9 FII 55 AA 10 FII 54 AA 11 FII 53 AA 12 FII 52 AA 13 FII 52 AA 14 FII 52 AA 15 FII 51 A 16 FII 50 A 17 FII 50 A 18 FII 49 A 19 FII 49 A 20 FII 49 A 21 FII 48 A 22 FII 48 A 23 FII 48 A 24 FII 48 A 25 FII 48 A 26 FII 47 BBB 27 FII 47 BBB 28 FII 47 BBB 29 FII 47 BBB 30 FII 46 BBB 31 FII 46 BBB 32 FII 46 BBB 33 FII 46 BBB 34 FII 46 BBB 35 FII 46 BBB 36 FII 46 BBB 37 FII 45 BBB 38 FII 45 BBB 39 FII 45 BBB 40 FII 45 BBB 41 FII 44 BBB 42 FII 44 BBB 43 FII 43 BB 44 FII 43 BB 45 FII 43 BB 46 FII 43 BB 47 FII 43 BB 48 FII 43 BB 49 FII 42 BB 50 FII 42 BB 51 FII 42 BB 52 FII 42 BB 53 FII 42 BB 54 FII 42 BB 55 FII 42 BB 56 FII 42 BB 57 FII 42 BB 58 FII 40 BB 59 FII 40 BB 60 FII 39 B 61 FII 38 B 62 FII 38 B 63 FII 38 B 64 FII 37 B 65 FII 37 B 66 FII 37 B 67 FII 37 B 68 FII 36 B 69 FII 34 C 70 FII 34 C Média Ponderada Critérios A Governança: Administração, Gestão Ativo: Setor, Pulverização, Receita, Vacância, Risco Inerente, Localização, Qualidade do Ativo Inquilinos: Quantidade, Risco de Crédito, Setores Contratos: Atipicidade, Prazo, Leasing Spread Cota: Price to Book, Liquidez BB 14,5% BBB 17,7% B 3,7% A 30,5% AAA 19,9% AA 13,7% 12

13 Disclaimer Esta apresentação foi elaborada pelo Banco BTG Pactual S.A. ( BTG Pactual ) para fins meramente informativos e para uso exclusivo de seu destinatário ( Companhia ). As informações contidas nesta apresentação foram fornecidas pela Companhia e obtidas junto a outras fontes públicas, sendo que o BTG Pactual não realizou uma verificação independente destas informações. Quaisquer projeções ou previsões contidas nesta apresentação são baseadas em suposições e estimativas subjetivas sobre eventos e circunstâncias que ainda não ocorreram e estão sujeitos a variações significativas. Dessa forma, não é possível assegurar que quaisquer resultados oriundos de projeções ou previsões constantes deste documento serão efetivamente verificados. O BTG Pactual e seus diretores, funcionários e representantes não expressam nenhuma opinião, nem assumem qualquer responsabilidade pela suficiência, consistência ou completude de qualquer das informações aqui apresentadas, ou por qualquer omissão com relação a esta apresentação. Nenhuma das pessoas mencionadas neste parágrafo será responsável por quaisquer perdas ou danos de qualquer natureza que decorram do uso das informações contidas neste documento, ou que eventualmente sejam obtidas por terceiros por qualquer outro meio. O BTG Pactual não assume responsabilidade pela conclusão das operações descritas neste documento e seu conteúdo não deve ser interpretado como aconselhamento financeiro, fiscal ou jurídico. Esta apresentação é válida somente nesta data, sendo que eventos futuros podem prejudicar suas conclusões. O BTG Pactual não assume nenhuma responsabilidade em atualizar, revisar, retificar ou anular esta apresentação em virtude de qualquer acontecimento futuro. Opiniões relacionadas a esta apresentação que eventualmente sejam expressas pelo BTG Pactual, devem ser consideradas unicamente como uma sugestão de melhor maneira de conduzir os diversos assuntos relativos à Companhia. Não é obrigação do BTG Pactual implementar os procedimentos apresentados neste documento, bem como o BTG Pactual não é responsável por qualquer falha em quaisquer negociações ou operações relativas a esta apresentação. Nenhum investimento ou decisão financeira deve ser baseada exclusivamente nas informações aqui apresentadas. Todas as informações contidas nesta apresentação devem ser mantidas pela Companhia de forma estritamente confidencial e só podem ser divulgadas pela Companhia a seus agentes, representantes, funcionários ou consultores que tenham concordado em tratar tais informações de forma confidencial. 13