NOVIDADES E PERSPECTIVAS

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1 nº01/06 - JANEIRO 2006 NOVIDADES E PERSPECTIVAS Mercado Financeiro e Mercado de Valores Mobiliários DE LISTAGEM DO NOVO MERCADO E DO NÍVEL 2 NESTA EDIÇÃO Novos regulamentos de listagem do novo mercado e do nível 2 Quadro comparativo com as disposições comuns ao novo mercado e ao nível 2 Quadro comparativo com as disposições exclusivas ao novo mercado Quadro comparativo com as disposições exclusivas ao nível A partir de , entrarão em vigor as novas regras de listagem para as companhias que queiram aderir ao Novo Mercado e/ou no Nível 2 da Bolsa de Valores de São Paulo ( BOVESPA ) ou que neles já tenham ingressado. De acordo com a BOVESPA, as propostas de modificações aos regulamentos de listagem foram analisadas previamente entre os dias 25 de outubro e 25 de novembro de Em audiência restrita, as 63 companhias que integravam, na época, o Novo Mercado e os Níveis 1 e 2 de Governança Corporativa, avaliaram as sugestões, conforme os seus respectivos segmentos. As alterações foram aprovadas, uma vez que não houve manifestação contrária de mais de 1/3 das companhias de cada segmento, conforme estabelecem os respectivos regulamentos. Além disso, as mudanças já receberam o parecer favorável da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). É interessante notar que desde o lançamento do Novo Mercado e dos Níveis 1 e 2, em dezembro de 2000, nenhuma modificação havia sido introduzida nos referidos regulamentos de listagem. DENTRE AS ALTERAÇÕES OCORRIDAS NOS REGULAMENTOS DE LISTAGEM DO NOVO MERCADO E DO NÍVEL 2, DESTACAMOS: Composição do Conselho de Administração O Conselho s companhias do Novo Mercado ou do Nível 2 deverá ser composto por, no mínimo, 20% de conselheiros independentes. São independentes os conselheiros não vinculados à companhia, conforme definição constante do quadro anexo, adaptada daquela constante do Código de Melhores Práticas de Governança Corporativa do Instituto Brasileiro de Governança Corporativa IBGC. Mandato dos Conselheiros Agora, os Conselheiros serão elegíveis para um mandato de até 2 (dois) anos, sendo permitida a reeleição. O fundamento desta alteração é atender aos pedidos de acionistas minoritários e administradores de companhias, conferindo maior estabilidade à administração das companhias. Prazos para a realização de ofertas públicas de aquisição de ações, em casos de fechamento de capital, saída do Novo Mercado e/ou do Nível 2 ou tag along Foram retirados os prazos previstos nos regulamentos (90 dias e 120 dias), passando a valer apenas as regras da Instrução CVM 361, que regulamentou os processos de registro de ofertas públicas de aquisição de ações. Portanto, os prazos que deverão ser seguidos serão aqueles constantes da mencionada Instrução. 1

2 Arbitragem A redação de alguns dos itens relativos à arbitragem que constam nos regulamentos foi aperfeiçoada. As modificações consideram, inclusive, a Lei /2001, que alterou a Lei das Sociedades por Ações e que passou a admitir a utilização da arbitragem como meio de solução de divergências entre os acionistas e a companhia. É importante observar que a cláusula de arbitragem (cláusula arbitral) deverá constar do Estatuto Social das companhias listadas no Novo Mercado e no Nível 2, de forma que, qualquer investidor estará, automaticamente, no momento em que se tornar um acionista da companhia, vinculando-se às regras do regulamento de arbitragem do mercado. Sanções Incluiu-se, nos regulamentos de listagem do Novo Mercado e do Nível 2, a previsão de divulgação dos nomes das companhias apenadas pela BOVESPA com base no mencionados regulamentos. DENTRE AS ALTERAÇÕES OCORRIDAS ESPECIFICAMENTE NO REGULAMENTO DE LISTAGEM DO NOVO MERCADO, DESTACA-SE: Distribuição Pública Não existe mais a exigência de realização de distribuição pública de ações como condição prévia para o ingresso das companhias no Novo Mercado. A alteração resultou da experiência da BOVESPA ao analisar a adaptação das companhias ao free float mínimo. A BOVESPA concluiu que existem companhias que alcançam o free float mínimo de 25%, exigido no segmento do Novo Mercado, por meio de reorganizações societárias, como no caso de incorporação de ações de companhias abertas controladas, sem a necessidade de oferta pública de ações. Uma vez que as companhias que integram o Novo Mercado já assumem o compromisso de alcançar e manter o mencionado percentual mínimo de 25% das ações em circulação, uma oferta terá de ser realizada de qualquer forma, caso este número não seja alcançado de outro modo. DENTRE AS ALTERAÇÕES OCORRIDAS ESPECIFICAMENTE NO REGULAMENTO DE LISTAGEM DO NÍVEL 2, DESTACA-SE: Modificação do percentual de tag along de 70% para 80% Na ocorrência de alienação de controle de companhias listadas no Nível 2, que tenham emitido ações preferenciais, os detentores desses papéis terão direito a receber, no mínimo, 80% do valor recebido pelos detentores das ações ordinárias. Seguem, nas páginas seguintes, quadros comparativos, contendo as principais alterações acima destacadas, bem como outras igualmente importantes. 2

3 SEÇÃO / ITEM QUADRO COMPARATIVO COM AS DISPOSIÇÕES COMUNS AO NOVO MERCADO E AO NÍVEL 2 Seção II - Definições Sem referência nos Regulamentos anteriores. Cláusula Compromissória : Consiste na cláusula de arbitragem, mediante a qual a, seus Acionistas, Administradores, membros do conselho fiscal e a BOVESPA obrigam-se a resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvérsia que possa surgir entre eles, relacionada ou oriunda, em especial, da aplicação, validade, eficácia, interpretação, violação e seus efeitos, das disposições contidas na Lei das S.A., no Estatuto Social da, nas normas editadas pelo Conselho Monetário Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela Comissão de Valores Mobiliários, bem como nas demais normas aplicáveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, além daquelas constantes deste Regulamento de Listagem, do Regulamento de Arbitragem e do Contrato de Participação no Novo Mercado. Seção II - Definições Sem referência nos Regulamentos anteriores. Conselheiro Independente : caracteriza-se por: (i) não ter qualquer vínculo com a, exceto participação de capital; (ii) não ser Acionista Controlador, cônjuge ou parente até segundo grau daquele, ou não ser ou não ter sido, nos últimos 3 anos, vinculado a sociedade ou entidade relacionada ao Acionista Controlador (pessoas vinculadas a instituições públicas de ensino e/ou pesquisa estão excluídas desta restrição); (iii) não ter sido, nos últimos 3 anos, empregado ou diretor da, do Acionista Controlador ou de sociedade controlada pela ; (iv) não ser fornecedor ou comprador, direto ou indireto, de serviços e/ou produtos da, em magnitude que implique perda de independência; (v) não ser funcionário ou administrador de sociedade ou entidade que esteja oferecendo ou demandando serviços e/ou produtos à ; (vi) não ser cônjuge ou parente até segundo grau de algum administrador da ; (vii) não receber outra remuneração da além da de conselheiro (proventos em dinheiro oriundos de participação no capital estão excluídos desta restrição). Seção II - Definições Seção II - Definições Regulamento de Arbitragem significa o Regulamento inclusive suas posteriores modificações, que disciplina o procedimento de arbitragem ao qual serão submetidos todos os conflitos relativos ao Contrato de Participação no Novo Mercado, e, bem assim, todos os conflitos relativos a este Regulamento de Listagem, às leis e às normas editadas pela CVM que regem as relações entre a, Administradores e acionistas. Termo de Anuência dos membros do Conselho Fiscal significa o termo pelo qual os membros do Conselho Fiscal da, quando instalado, responsabilizamse pessoalmente a agirem em conformidade com o Regulamento de Arbitragem e com a Seção IX deste Regulamento, conforme modelo constante do Anexo D deste Regulamento. Regulamento de Arbitragem significa o Regulamento da Câmara de Arbitragem do Mercado, inclusive suas posteriores modificações, que disciplina o procedimento de arbitragem ao qual serão submetidos todos os conflitos estabelecidos na Cláusula Compromissória inserida no Estatuto Social da e constante dos Termos de Anuência. Termo de Anuência dos Membros do Conselho Fiscal significa o termo pelo qual os membros do Conselho Fiscal da, quando instalado, se responsabilizam pessoalmente a se submeter e a agir em conformidade com o Regulamento de Arbitragem, valendo ainda este Termo como Cláusula Compromissória, conforme modelo constante do Anexo D deste Regulamento. Mercado / Nível 2 Mercado / Nível O Superintendente Geral poderá, mediante solicitação justificada e formal da poderá conceder um período para o enquadramento do Percentual Mínimo de Ações em Circulação, quando da adesão ao Novo Mercado, de que trata o item 3.1 (v). 3.3 Entrada no Novo Mercado com Distribuição Pública. A que não esteja autorizada a negociar os valores mobiliários por ela emitidos no mercado principal da BOVESPA, para obter a autorização para negociação no Novo Mercado deverá: O Superintendente Geral poderá, mediante solicitação formal da, devidamente fundamentada, conceder um período para o enquadramento do Percentual Mínimo de Ações em Circulação, sendo esse poder aplicável ainda em relação aos prazos previstos nos itens 7.3 e 8.5 (e 8.6 no regulamento do Nível 2), bem como em outras situações excepcionais. 3.3 Entrada no Novo Mercado com Distribuição Pública. A que ingressar no Novo Mercado realizando distribuição pública deverá observar o disposto na Seção VII deste Regulamento de Listagem. 3 (i) realizar distribuição pública no valor mínimo de RS (dez milhões de reais), seja por meio de distribuição primária ou secundária (ii) atingir o Percentual Mínimo de Ações em Circulação.

4 SEÇÃO / ITEM 3.3.1As distribuições públicas referidas neste item 3.3 deverão observar o disposto na Seção VII deste Regulamento de Listagem. Sem referência nos Novos Regulamentos. 4.3 Composição. O conselho de administração será composto por no mínimo 5 (cinco) membros, eleitos pela assembléia geral. Sem referências nos Regulamentos anteriores. Sem referências nos Regulamentos anteriores. 4.3 Composição. O conselho de administração será composto por, no mínimo, 5 (cinco) membros, eleitos pela assembléia geral, dos quais, no mínimo, 20% (vinte por cento) deverão ser Conselheiros Independentes Quando, em decorrência da observância do percentual referido no item 4.3, resultar número fracionário de conselheiros, proceder-se-á ao arredondamento para o número inteiro: (i) imediatamente superior, quando a fração for igual ou superior a 0,5 (cinco décimos); ou (ii) imediatamente inferior, quando a fração for inferior a 0,5 (cinco décimos) O(s) conselheiro(s) eleito(s) mediante faculdade prevista pelo art. 141, 4 e 5º ou pelo art. 239 da Lei 6.404/76 será(ão) considerado(s) independente(s). Sem referência nos Regulamentos anteriores A qualificação como Conselheiro(s) Independente(s) será expressamente declarada na ata da Assembléia Geral que o(s) eleger. 4.4 Mandato. Os membros do conselho de administração terão mandato unificado de 1 (um) ano, sendo permitida a reeleição. 4.4 Mandato. Os membros do conselho de administração terão mandato unificado de, no máximo, 2 (dois) anos, sendo permitida a reeleição. Seção VI Informações Periódicas e Eventuais Sem referência ao item (vii) nos Regulamentos anteriores. 6.4 Requisitos Adicionais para as Informações Trimestrais - ITR. Nas Informações Trimestrais, além das informações obrigatórias previstas na legislação, a deverá: Seção VII Distribuições Públicas 7.2 Prospectos. Além das demais exigências aplicáveis por força da legislação vigente e dos regulamentos editados por entidades de auto-regulação, os prospectos relativos às distribuições públicas feitas pela deverão observar os seguintes requisitos mínimos: (xi) descrever os processos judiciais e/ou administrativos em curso, com indicação de valores relevantes envolvidos, perspectivas de êxito e informação sobre provisionamento; (vii) informar a existência e a vinculação à Cláusula Compromissória de arbitragem. 7.2 Prospectos. Além das demais exigências aplicáveis por força da legislação vigente e dos regulamentos editados por entidades de auto-regulação, os prospectos relativos às distribuições públicas feitas pela deverão observar os seguintes requisitos mínimos: (xi) descrever os processos judiciais, arbitrais e/ou administrativos em curso, com indicação de valores relevantes envolvidos, perspectivas de êxito e informação sobre provisionamento; (xvi) incluir declaração subscrita pelos Administradores e pelo líder da distribuição com o seguinte conteúdo: os subscritores declaram que até onde têm conhecimento, as informações contidas neste documento correspondem à realidade e não omitem nada capaz de afetar a importância de tais informações. (xvi) informar a existência e a vinculação à Cláusula Compromissória de arbitragem. 4

5 SEÇÃO / ITEM Seção VIII Alienação de Controle Sem referência nos Regulamentos anteriores A não registrará acordo de acionistas que disponha sobre o exercício do Poder de Controle enquanto os seus signatários não subscreverem o Termo de Anuência dos Controladores, devendo o mesmo ser encaminhado à BOVESPA imediatamente. Seção XI - Saída do Novo Mercado / Nível Saída. A poderá sair do Novo Mercado / Nível 2 a qualquer tempo, desde que a saída seja (i) aprovada previamente em assembléia geral por acionistas, representando no mínimo mais da metade do capital social da, e (ii) comunicada à BOVESPA por escrito com antecedência prévia de 30 (trinta) dias Saída. A poderá sair do Novo Mercado / Nível 2 a qualquer tempo, desde que a saída seja (i) aprovada previamente em assembléia geral de acionistas, representando no mínimo mais da metade do capital social da, e (ii) comunicada à BOVESPA por escrito com antecedência prévia de 30 (trinta) dias. Seção XII - Sanções Conseqüências do Cancelamento. Em conseqüência do cancelamento da autorização da para negociar no Novo Mercado / Nível 2, nos termos do item 12.5: (iii) o Acionista Controlador deverá concretizar oferta pública de aquisição de ações pertencentes aos demais acionistas da. no prazo de 90 (noventa) dias contados da datado cancelamento da autorização, pelo respectivo Valor Econômico das ações, a ser apurado na forma prevista neste Regulamento de Listagem Conseqüências do Cancelamento. Em conseqüência do cancelamento da autorização da para negociar no Novo Mercado, nos termos do item 12.5: (iii) o Acionista Controlador deverá efetivar oferta pública de aquisição de ações pertencentes aos demais acionistas da, no mínimo, pelo respectivo Valor Econômico das ações, a ser apurado na forma prevista na Seção X dos Regulamento de Listagem, respeitadas as normas legais e regulamentares aplicáveis. A notícia da realização da oferta pública deverá ser comunicada à BOVESPA e divulgada ao mercado imediatamente após o recebimento pela do comunicado de rescisão do Contrato de Participação no Novo Mercado / Nível 2; e (iv) o Acionista Controlador continuará vinculado à arbitragem prevista na Seção XIII até que tenham sido cumpridas as obrigações constantes deste item Seção XII - Sanções Sem referência nos Regulamentos anteriores Serão divulgados pela BOVESPA os nomes das s a cujos Administradores e/ou Acionista Controlador tenham sido efetivamente aplicadas penalidades em razão do inadimplemento de obrigações decorrentes deste Regulamento de Listagem. Sanções Sem referência nos Regulamentos anteriores Normas complementares. A BOVESPA poderá editar normas complementares, visando a disciplinar a oferta pública de aquisição de ações referida no item (iii), quando o Poder de Controle da for ou vier a ser exercido de forma difusa (Controle Difuso). Seção XIII - Arbitragem 13.1 Arbitragem. A BOVESPA, a. o Acionista Controlador, os Administradores e os membros do conselho fiscal da comprometem-se a resolver toda e qualquer disputa ou controvérsia relacionada a este Regulamento de Listagem por meio de arbitragem, nos termos do Regulamento de Arbitragem Arbitragem. A BOVESPA, a, o Acionista Controlador, os Administradores e os membros do conselho fiscal da comprometem-se a resolver toda e qualquer disputa ou controvérsia relacionada ou oriunda deste Regulamento de Listagem, do Contrato de Participação no Novo Mercado/ Nível 2, das Cláusulas Compromissórias, em especial, quanto à sua aplicação, validade, eficácia, interpretação, violação e seus efeitos, por meio de arbitragem, perante a Câmara de Arbitragem, nos termos do seu Regulamento de Arbitragem. 5

6 QUADRO COMPARATIVO COM AS DISPOSIÇÕES EXCLUSIVAS AO NOVO MERCADO SEÇÃO / ITEM Mercado 3.1. Negociação no Novo Mercado. O superintendente da BOVESPA poderá conceder autorização para Mercado para a que preencher as seguintes condições mínimas: (vi) realize distribuição pública de ações nos termos do item 3.3, ficando dispensada essa distribuição pública para a companhia que já mantenha registro de negociação no mercado principal da BOVESPA e possua pelo menos 500 (quinhentos) acionistas. Sem referência ao item (vi) no Novo Regulamento. Obs.: Desta forma, tendo em vista a supressão do mencionado item (vi), não há mais a obrigatoriedade de distribuição pública para que uma companhia ingresse no Novo Mercado, desde que observadas as demais disposições do Regulamento de Listagem do Novo Mercado e os comentários feitos acima. Seção XI - Saída do Novo Mercado 11.4 Reorganização Societária. Caso a saída da do Novo Mercado venha a ocorrer em virtude de operação de reorganização societária, na qual a companhia resultante dessa reorganização não seja admitida para Mercado, o Acionista Controlador, no prazo de 120 (cento e vinte) dias contados da data em que tiver sido realizada a Assembléia Coral da que houver aprovado a referida reorganização, deverá concretizar oferta pública de aquisição de ações pertencentes aos demais acionistas da, pelo respectivo Valor Econômico das ações, a ser apurado na forma prevista na Seção X deste Regulamento de Listagem Reorganização Societária. Caso a saída da do Novo Mercado venha a ocorrer em virtude de operação de reorganização societária, na qual a companhia resultante dessa reorganização não seja admitida para Mercado, o Acionista Controlador deverá efetivar oferta pública de aquisição de ações pertencentes aos demais acionistas da, no mínimo, pelo respectivo Valor Econômico das ações, a ser apurado na forma prevista na Seção X deste Regulamento, respeitadas as normas legais e regulamentares aplicáveis. A notícia da realização da oferta pública deverá ser comunicada à BOVESPA e divulgada ao mercado imediatamente após a realização da Assembléia Geral da que houver aprovado a referida reorganização. QUADRO COMPARATIVO COM AS DISPOSIÇÕES EXCLUSIVAS AO NÍVEL 2 SEÇÃO / ITEM Seção VIII - Alienação de Controle Quando a tiver emitido ações preferenciais sem direito a voto ou com voto restrito, a oferta pública aos detentores dessas ações preferenciais deverá ser realizada por um valor mínimo de 70% (setenta por cento) do valor oferecido aos detentores de ações ordinárias Quando a tiver emitido ações preferenciais sem direito a voto ou com voto restrito, a oferta pública aos detentores dessas ações preferenciais deverá ser realizada por um valor mínimo de 80% (oitenta por cento) do valor oferecido aos detentores de ações ordinárias. 6

7 O presente boletim tem por fim comentar as principais mudanças ocorridas na regulamentação pertinente ao Mercado Financeiro e ao Mercado de Valores Mobiliários ou outras que afetem, direta ou indiretamente, as atividades cursadas no âmbito de tais mercados. Surgindo dúvidas, os advogados estarão à disposição para esclarecimentos adicionais. Contatos Luiz Antonio de S. Campos Pedro Lanna Ribeiro Tatiana Malamud Tel.: (21) Tel.: (21) Tel.: (11) lac@bmalaw.com.br pedro@bmalaw.com.br tm@bmalaw.com.br Camila Goldberg Cavalcanti Alexandre Hildebrand Garcia Cristiana Rebelo Tel.: (21) Tel.: (21) Tel.: (11) cgc@bmalaw.com.br ahg@bmalaw.com.br cro@bmalaw.com.br Rosinei Silvestre Libano Anna Carolina Malta Fabíola Augusta Cavalcanti Tel.: (11) Tel.: (21) Tel.: (21) rsl@bmalaw.com.br aco@bmalaw.com.br fac@bmalaw.com.br Atademes Branco Pereira Rafael Padilha Calábria Felipe Berer Tel.: (21) Tel.: (21) Tel.: (21) abp@bmalaw.com.br rpc@bmalaw.com.br frr@bmalaw.com.br Alexandre Ramos Coelho Mariana Ester Tonelli Ventura Paulo Ceppas Figueiredo Tel.: (11) Tel.: (11) Tel.: (21) arc@bmalaw.com.br mventura@bmalaw.com.br pcf@bmalaw.com.br Felipe Portugal Rodrigo Mariani Tel.: (21) Tel.: (21) fpl@bmalaw.com.br rta@bmalaw.com.br 7