Análise XP Reunião Matinal Abertura Relatório Em semana oficial com de agenda emprego cheia, dos mercado Estados se Unidos divide com (payroll) dados cria positivos expectativas de China de e alta fracos em de empregos, Alemanha com nesta criação segunda-feira. esperada No de 174 Brasil, mil Boletim empregos, Focus reforçando traz mudanças a chance importantes de um Fed com mais Selic duro e Câmbio na alta em de juros queda, e enquanto uma bolsa IPCA mais sobe. otimista. Semana Na China, contará bolsas com fecharam dados de em Inflação, baixa após Novos Banco Empréstimos do Povo da e Balança China elevar Comercial os juros na da China, linha discursos de crédito de permanente, dirigentes do resultado Fed e também da desaceleração dados do inflação PMI industrial nos EUA. Por chinês fim, em no janeiro. Brasil, IPCA No Brasil, fechado Câmara de julho confirma na quarta a reeleição feira é o de grande Rodrigo destaque Maia como na agenda presidente indicadores da casa, representando internos. Governo força deve do governo anunciar sobre hoje medidas o avanço de da simplificação agenda econômica tributária. no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa teve 6ª alta em 7 dias, sustentado pelos ganhos de Vale e com melhora do petróleo ao longo da sessão; Alta de Ibovespa 0,2%, atingindo fecha em 66.898 queda pontos. após Na a definição semana, dos avanço presidentes 2,1%. do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Braskem BB Seguridade e a Petrobras: 2T17: Abaixo acordo das de Expectativas leniência Petrobras: Elétricas: Leilão Licitações de linhas de Blocos de transmissão Exploratórios TIM: Cemig: 4T16: Indenização Levemente Dentro acima do das esperado. expectativas NEUTRO Lojas BTG Pactual: Americanas: Novo Aumento nome e grupamento de capital? das ações Bolsa: Bancos: possibilidade Temem calote de repassar de R$ 2,5 a bi clientes com devolução 30% da economia de Viracopos. vinda Vale de fusão monitorar com Cetip os bancos Vale: Sabesp: dividendos Vale monitorar de 2018 o novo cronograma da revisão tarifária. NEUTRO Rumo: PDG: Plano Precificação de recuperação da emissão e credores. no exterior NEUTRO Eletrosul: acordo com chinesa Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. Agenda do Dia segunda-feira, -- CHI Balança comercial Jul $45.20b $42.80b -- EUA Inadimplências de hipotecas 2T -- 4.71% -- EUA MBA Mortgage Foreclosures 2T -- 1.39% Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI
Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil 66,898 2.1 1.5 12.8x Soja 957-0.4-5.6-5.0-3.7 Dow Jones EUA 22,093 1.2 0.9 18.1x Milho 381 0.9-1.8-1.0 0.5 S&P 500 EUA 2,477 0.2 0.3 19.0x Trigo 455-0.7-5.5-4.2 2.1 MEXBOL México 51,328 0.2 0.6 19.0x Açucar 14-1.2-1.6-5.2-23.8 FTSE 100 Reino Unido 7,512 1.9 1.9 15.5x Minério de Ferro 74 1.6 7.8 0.6-7.8 CAC 40 França 5,203 1.4 2.2 15.5x Café 140-0.0 1.7 0.6-1.4 DAX Alemanha 12,298 1.1 1.5 13.6x Petróleo (WTI) 50 1.0-0.4-1.3-13.2 IBEX Espanha 10,658 1.2 1.5 14.9x RBOB Gasolina 164 0.8-0.1-1.9-8.6 NIKKEI 225 Japão 19,952-0.0 0.1 17.1x Ouro 1,265-0.7-0.8-0.7 7.9 SHASHR Shangai 27,563 2.2 0.9 13.1x Prata 165 0.4 0.3-1.3-7.1 HANG SENG Hong Kong 3,416 0.3-0.3 14.5x Cobre 164 0.8-0.1-1.9-8.6 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX 27,812 0.2 2.1 1.5 12.2 Dólar/Real 3.13 0.5-0.0 0.2-3.8 SMLL 1,444 0.2 1.3 0.7 29.9 Euro/Real 3.69-0.3 0.2-0.4 8.1 IMOB 724-0.9-0.1-0.1 25.5 Euro/Dolar 1.18-0.8 0.2-0.6 12.3 ICON 3,229-0.3 1.2 0.8 14.3 Dólar/Yuan 6.72-0.0-0.2-0.1-3.4 Ibovespa 66,898 0.2 2.1 1.5 11.1 Dólar/Yen 110.68 0.6 0.0 0.4-5.3
Macroeconomia Brasil IPCA sobe, Câmbio e Selic em queda no Focus, PMDB quer tucanos punidos. PMDB exige punições a dissidentes tucanos - A bancada do PMDB na Câmara vai cobrar do presidente Michel Temer o custo político por tê-lo apoiado na votação da denúncia. Peemedebistas querem punições claras aos tucanos que traíram na votação. Nesta segunda-feira, Michel Temer recebe o líder do PMDB, Baleia Rossi, e o coordenador da bancada de Minas Gerais, Mauro Lopes. IPCA e IGP-DI são destaques na semana - A inflação em julho medida pelo IPCA (4ª feira) é o destaque na semana. Nesta terça-feira será conhecido o IGP-DI do mês passado. Entre os eventos, a Caixa divulga o balanço de pagamento das contas inativas do FGTS (10 horas); o presidente Michel Temer participa de cerimônia para assinatura de protocolo de intenção entre o Ministério da Defesa e a prefeitura de São Paulo para criação do Parque de Campo de Marte (10 horas); o ministro do Planejamento, Dyogo Oliveira participa do Almoço-Debate LIDE, em São Paulo (12 horas) e o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, participa de evento em São Paulo (18h30). Focus: IPCA sobe, Câmbio e Selic em queda. Mercados Internacionais Alemanha e China dividem mercados. Bolsas europeias e Futuros de NY próximos da estabilidade- Os índices futuros de NY e as principais bolsas europeias rondam a estabilidade, com sentimentos mistos. A surpresa negativa da Alemanha, após uma inesperada queda da produção industrial, impacta negativamente. Do outro lado, mercados tem reações positivas com alta de ações de mineradoras com o avanço dos preços do minério de ferro na China aos maiores níveis em quatro meses, enquanto o vergalhão de aço atingiu seus melhores níveis em cinco anos, com reflexos positivos sobre mineradoras europeias. Produção industrial da Alemanha em queda- A semana na Europa começou com uma surpresa negativa, a produção industrial da Alemanha sofreu uma queda de 1,1% em junho ante maio, segundo a Destatis. O indicador não recuava desde dezembro de 2016, e surpreendeu analistas que previam leve ganho de 0,1%. Já na comparação anual, a produção geral da indústria alemã aumentou 2,4%. Reservas internacionais da China sobem - As reservas internacionais da China registraram uma alta pelo sexto mês consecutivo em julho, graças à recente valorização do yuan ante o dólar e esforços de Pequim para conter saídas de capital. O indicador aumentou US$ 23,93 bilhões, a US$ 3,081 trilhões. Analistas previam expansão menor das reservas em julho, de US$ 15 bilhões. Bolsas asiáticas sobem Mercados asiáticos iniciaram a semana em alta, com os dados do mercado de trabalho americano vindo mais forte na última sexta-feira. Na China, o índice Xangai Composto subiu 0,53%, enquanto o Shenzhen Composto avançou 0,74%. O japonês Nikkei subiu 0,52% em Tóquio, enquanto o sulcoreano Kospi registrou alta modesta de 0,14% em Seul, e o Hang Seng se valorizou 0,46% em Hong Kong. Na Oceania, o S&P/ASX 200 subiu 0,93% em Sydney. Exterior traz inflação nos EUA, Alemanha e China - O CPI de julho é o destaque nos Estados Unidos, na sexta-feira. Também serão divulgados por lá na semana os dados sobre estoques no atacado em junho, na quarta-feira. Entre os eventos, há discursos de diversos presidentes regionais do Federal Reserve (Fed): hoje falam James Bullard (Boston, sem direito a voto) às 12h45 e Neel Kashkari (Minneapolis, com direito a voto) às 14 horas; na quinta-feira, William Dudley (Nova York, com direito a voto); e, na sexta-feira, Robert Kaplan (Dallas, com direito a voto), além de outro discurso de Kashkari. Os balanços trimestrais esperados são da AES e Walt Disney (3ª feira) e da Glencore (4ª feira). Além disso, o presidente americano, Donald Trump, inicia hoje (2ª feira) um período de 17 dias de férias e o Senado americano entra em recesso na sexta-feira, voltando às atividades em setembro. Na Europa, a Alemanha informa a balança comercial de junho (3ª feira) e a inflação ao consumidor final de julho (6ª feira), enquanto o Reino Unido divulga a produção industrial de junho (4ª feira). Ainda, são esperados os relatórios sobre o mercado de petróleo da Opep (5ª feira) e da Agência Internacional de Energia (AIE) (6ª feira). Na China estão previstos dados da balança comercial e de inflação ao consumidor (CPI) e ao produtor (PPI), todos de julho na 3ª feira. Petróleo em queda - Às 9h11, o barril do Brent para outubro recuava 0,54% na ICE, a US$ 51,73 enquanto o do WTI para o mesmo mês recuava 0,31% na Nymex, a US$ 49,07.
Painel Corporativo BB Seguridade 2T17: Abaixo das Expectativas. A BB Seguridade reportou números levemente abaixo da estimativa de mercado, impactado principalmente pelo resultado financeiro menor (Selic e inflação menores). O lucro líquido ajustado atingiu R$ 956,3 MM, em comparação com uma expectativa de R$ 1.024 MM (~7% abaixo). Na comparação com o mesmo período do ano passado, o número foi 12% menor. Resultado operacional o resultado operacional não decorrente de juros registrou queda de 8,1% a/a, afetado principalmente pela queda no desempenho da BB Corretora, justificada pelo menor volume de vendas no trimestre, em especial previdência, capitalização e seguro prestamista. Resultado Financeiro o resultado financeiro combinado das coligadas e controladas registrou queda de 21,6%, impactado: (i) pela queda na taxa média Selic, com efeito negativo na remuneração dos títulos pós-fixados; (ii) pela menor magnitude de fechamento da curva de juros futuros nos vértices mais curtos e abertura de curva nos vértices mais longos em relação ao movimento observado no 2T16; e (iii) pelos indicadores de inflação mais baixos, que por sua vez reduziram a rentabilidade nominal dos ativos financeiros remunerados a esses indexadores classificados na categoria de mantidos até o vencimento. Revisão do Guidance No 1S17 o lucro líquido caiu ~5% em relação ao 1S16. O guidance inicial para 2017 era de um crescimento de 1 a 5% no lucro líquido. No entanto, em função de i) recuperação mais lenta da Economia e corte mais acentuado nos juros, ii) desempenho comercial abaixo do esperado e iii) redução da participação na IRB Brasil Resseguros, o novo Guidance para 2017 será de queda no lucro líquido entre 1 e 5% em relação a 2016. Gostamos dos ativos da BBSeguridade devido à sua elevada previsibilidade de resultados, alta rentabilidade sob o patrimônio e farta distribuição de dividendos. O dividend yield esperado para 2017 e 2018 é de 6,12% e 6,7%, respectivamente. Com a taxa de juros projetada (Selic) em aproximadamente 7,5% no final deste ano, as ações BBSE são uma ótima opção para diversificação em carteiras de dividendos, porém, no curto prazo, as ações podem ser afetadas negativamente. Elétricas: Leilão de linhas de transmissão. De acordo com o Valor, o 2º leilão de linhas de transmissão previsto para 2017, a ser realizado entre outubro e novembro, deve oferecer projetos que somam R$ 10,3 bi em investimentos. Se todos os lotes forem arrematados, o segmento baterá recorde de contratação de novos projetos em um ano, alcançando R$ 23 bi - em abril, R$ 12,7 bi foram contratados, em projeção feita por técnicos da Aneel. Cemig: Indenização Dentro do esperado. NEUTRO. O Ministério de Minas e Energia estabeleceu os valores de indenização das Usinas Hidrelétricas São Simão e Miranda, segundo portaria publicada no Diário Oficial. O governo indenizará Cemig Geração e Transmissão em R$ 784,2 MM pela usina de Miranda após licitação, segundo preço referenciado a dezembro de 2016; a indenização será de R$ 243,6 MM por São Simão, segundo preço referenciado a setembro de 2015. O pagamento deverá ser realizado pela União até 31/12/2018, após o recebimento do pagamento a título de bonificação pela outorga resultante da licitação das concessões das usinas. Os valores estarão condicionados à disponibilidade orçamentária e financeira. O valor da indenização deverá ser atualizado, pelo IPCA, até a data de assinatura do Contrato de Concessão pelo vencedor da licitação da concessão das Usinas, inclusive; e pela Selic. O governo espera arrecadar R$ 11 bi com a outorga proveniente do leilão das usinas Miranda, Jaguara e São Simão, ainda que a Cemig esteja buscando renovação das concessões. O valor veio dentro do montante esperado, porém, a empresa queria a manutenção da outorga. Julgamos neutro o impacto. Apesar de resolver e, agora, a empresa tem um valor para discutir junto ao governo. BTG Pactual: Novo nome e grupamento das ações. O BTG Pactual Participations propôs novo nome, PPLA Participations, mudança esta que será tratada em AGE no dia 6 de setembro, às 11h. Também foi proposta a alteração do nome de BTG Investments para PPLA Investments. O Principal intuito da alteração de nomes é mitigar confusões dos investidores em relação às units BPAC11 e units BBTG12. A AGE deverá ainda ratificar grupamento das ações classe A e classe B de BTG Pactual Participations na proporção de 9 ações classe A para 1 ação classe A e na proporção de 9 ações Classe B para 1 ação Classe B. Após grupamento, as atuais 259,5 MM de ações classe A passarão a ser 28,8 MM, enquanto as 519 MM de ações classe B passarão a ser 57,7 MM e as 259,5 MM de units BBTG12 passarão a ser 28,8 MM. A composição de cada unit BBTG12 continuará a mesma, sendo 1 BDR classe A e 2 BDRs classe B. O capital social da companhia passará a ser representado por 28,8 MM de ações classe A, 57,7 milhões de ações classe B e uma ação classe C. O BTG Pactual Participations diz ainda que se encontra em tratativas com a Euronext, com a finalidade de realizar a listagem de units similares, na mesma proporção de ações de emissão da companhia.
Painel Corporativo Bancos: Temem calote de R$ 2,5 bi com devolução de Viracopos. Vale monitorar os bancos. Segundo a Exame, bancos que financiaram a expansão do aeroporto de Viracopos temem um prejuízo de R$ 2,53 bi, depois que o consórcio do terminal, em meio à crise, devolveu a concessão. Maior credor com mais de R$ 2 bi, o BNDES diz que avaliará as medidas cabíveis para assegurar seus interesses no momento oportuno. Levantamento feito pelo Estadão/Broadcast mostra que, em março, o consórcio do aeroporto de Campinas (UTC, Triunfo, Egis e Infraero) devia R$ 1,68 bi ao BNDES por meio de empréstimos diretos e R$ 476 MM em debêntures. Ao todo, são R$ 2,16 bi devidos ao banco. Outras instituições também têm R$ 423 MM a receber. Desse valor, Itaú BBA responde por R$ 146,3 MM, Bradesco e Banco do Brasil têm, cada, R$ 131,4 MM e o Haitong possui R$ 14,9 MM. Esses créditos têm origem no BNDES, mas foram repassados por essas instituições que, por isso, carregam o risco da operação. Para os credores, geram especial preocupação as indefinições sobre quais pagamentos serão priorizados, ou como a concessionária será indenizada pelos investimentos já realizados. Atualmente, os débitos financeiros estão sendo pagos em dia e o aeroporto informa em nota que não existe previsão de interrupção. Mas a concessionária já deixou de cumprir obrigações com o governo e, para receber parcela de R$ 173,8 MM referente à outorga, a Anac teve de acionar o seguro-garantia. A grande dúvida dos bancos está na falta de clareza sobre como se dará a devolução do terminal e o novo leilão. Numa lei aprovada em junho, foi aberta a possibilidade de devolução da concessão. Mas a lei ainda precisa ser regulamentada. E o detalhamento sobre como se dará o processo ainda está em estudo. A concessionária informou que investiu R$ 3 bi no aeroporto e que, portanto, tem esse valor a receber. Segundo fontes de mercado, porém, não está definido se a indenização será calculada com base no que foi efetivamente gasto ou com base no valor econômico das melhorias realizadas. O cálculo da indenização é a principal dúvida em todo o processo. Outra questão é quem ressarcirá os antigos concessionários. Em tese, seria o governo. Mas, como não há caixa, é bastante provável que a conta seja repassada ao novo concessionário, que assumiria os pagamentos como parte da outorga. Esse é outro ponto de atenção dos credores. Isso porque eles têm a opção de continuar na operação. No mercado, a avaliação é que, ao ser relicitado, o aeroporto será um negócio melhor do que é hoje. Ao fazer a relicitação, o governo precisará reestudar as condições da concessão do aeroporto. Portanto, as premissas da concessão serão ajustadas ao atual quadro econômico, bem pior do que o da época da concessão. Outra vantagem é que os investimentos mais pesados já foram realizados. Sabesp: Vale monitorar o novo cronograma da revisão tarifária. NEUTRO A Agência Reguladora do Saneamento e Energia do Estado de São Paulo (Arsesp) deve divulgar hoje o novo cronograma da segunda revisão tarifária ordinária da Sabesp. No dia 1º de agosto, a Arsesp concedeu um prazo adicional de sete dias para que a Sabesp faça esclarecimentos finais da etapa preliminar da revisão. PDG: Plano de recuperação e credores. NEUTRO A PDG Realty e os bancos credores Itaú, BB e Caixa Econômica Federal encaminharam, na sexta, pedido à Justiça para prorrogar o prazo das negociações sobre a recuperação judicial da construtora até 1 de setembro, conforme antecipado pelo Broadcast. Nessa data, será apresentado um novo plano de recuperação.
Proventos BANESTES BEES3 01/09/2017 02/10/2017 0.01 0.02 JCP Anual 0.4% 5.7% BRADESCO SA BBDC3 04/09/2017 02/10/2017 0.01 0.02 JCP Irregular 0.0% 3.7% BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/09/2017 02/10/2017 0.02 0.02 JCP Irregular 0.1% 4.0% CIA HERING HGTX3 09/08/2017 17/08/2017 0.31 0.31 Dividendo Semi-anual 1.4% 5.5% CIELO SA CIEL3 18/09/2017 29/09/2017 0.37 0.37 Dividendo Semi-anual 1.6% 2.4% GRENDENE SA GRND3 04/08/2017 16/08/2017 0.18 0.18 Dividendo Irregular 0.7% 4.7% ITAU UNIBANCO ITUB3 15/08/2017 25/08/2017 0.34 0.40 JCP Mensal 1.0% 5.2% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 15/08/2017 25/08/2017 0.34 0.40 JCP Mensal 0.9% 4.6% MULTIPLUS SA MPLU3 09/08/2017 13/09/2017 0.03 0.04 JCP Trimestral 0.1% 8.4% PORTOBELLO PTBL3 10/08/2017 15/09/2017 0.06 0.07 JCP Irregular 1.6% 0.1% TOTVS SA TOTS3 04/08/2017 06/10/2017 0.17 0.20 JCP Anual 0.5% 2.4% WHIRLPOOL SA WHRL3 04/08/2017 10/08/2017 0.25 0.25 Dividendo Irregular 6.9% 8.3% WHIRLPOOL SA-PRF WHRL4 04/08/2017 10/08/2017 0.27 0.27 Dividendo Irregular 6.8% 8.2% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)
Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 4.1 39.5-5.3 0.6 1.7 37.5-12.1 15.9 76.5 12.7 43.6 220.8 dif. p.p. -6.9 p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p. 17.2 p.p. 30.1 p.p. 6.0 p.p. 14.9 p.p. 31.5 p.p. -2.8 p.p. 0.1 p.p. 179.3 p.p. Carteira XP Dividendos 16.4 39.8-5.3 7.9 12.5 16.4 3.6 29.3 41.8 18.6 56.0 323.2 dif. p.p. 5.3 p.p. 0.9 p.p. 8.0 p.p. 10.8 p.p. 28.0 p.p. 9.0 p.p. 21.7 p.p. 28.3 p.p. -32.7 p.p. 3.0 p.p. 12.6 p.p. 253.0 p.p. Ibovespa 11.1 38.9-13.3-2.9-15.5 7.4-18.1 1.0 45.0 15.5 43.5 41.5 Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 Carteira XP 5.3 3.8-3.9-0.9-5.0-2.3 4.2 - - - - - dif. p.p. -2.1 p.p. 0.7 p.p. -1.4 p.p. -1.6 p.p. -0.9 p.p. -1.5 p.p. -0.6 p.p. - - - - - Carteira XP Dividendos 5.8 6.4-0.6 1.5-1.7-0.7 2.5 - - - - - dif. p.p. -1.6 p.p. 3.3 p.p. 1.9 p.p. 0.8 p.p. 2.4 p.p. 0.1 p.p. -2.3 p.p. - - - - - Ibovespa 7.4 3.1-2.5 0.6-4.1-0.8 4.8 - - - - - *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013. 20.0 DESEMPENHO ANUAL 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0-10.0-15.0 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa
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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.