Departamento de Gestão de Empresas GESTÃO FINANCEIRA SUMÁRIO: I - OBJECTIVOS DA DISCIPLINA II - PROGRAMA III - AVALIAÇÃO DE CONHECIMENTOS IV - LOCAL E HORÁRIO DE APOIO AOS ALUNOS V - BIBLIOGRAFIA O Docente José Eduardo Correia ANO LECTIVO 2002/2003
I - OBJECTIVOS DA DISCIPLINA Tendo em consideração diversos aspectos relativos ao respectivo enquadramento no contexto curricular dos alunos-alvo, foram seleccionados para esta disciplina os seguintes principais objectivos gerais:! Analisar as metodologias e técnicas de decisão que dão respostas aos problemas das finanças das empresas, quer no plano teórico, quer no plano prático, visando principalmente a realidade portuguesa.! Dotar os alunos de capacidade analítica e de decisão em áreas de actuação como o processo de investimento, selecção de fontes de financiamento, escolha da política de dividendos e das políticas financeiras de gestão de crédito, gestão de cobranças e de disponibilidades, que permitem salvaguardar o equilíbrio financeiro e que garantem o mais elevado valor da empresa no mercado de capitais. Para alcançar os objectivos propostos, a apresentação e discussão de cada ponto do programa será acompanhada pela realização prática de exercícios ou casos, individualmente ou em grupo. Também se pretende promover o comportamento sistemático de obtenção de informação extra leituras obrigatórias e consultas bibliográficas e estimular a reflexão e a crítica através da análise e resolução de casos práticos e da realização de trabalhos individuais e em grupo. O acompanhamento das matérias leccionadas requer um conjunto de conhecimentos adquiridos noutras disciplinas, nomeadamente nas disciplinas de Contabilidade, Matemática Financeira, Análise Financeira e Mercados e Produtos Financeiros. O programa da disciplina será desenvolvido num semestre lectivo, em duas horas semanais de aulas teóricas e duas horas semanais de aulas práticas. Gestão Financeira 2002/2003 2
II PROGRAMA 1 - Introdução 1.1 - O sistema financeiro da empresa 1.2 - O que é a gestão financeira 1.3 - Evolução da teoria financeira 1.4 - Os axiomas básicos da gestão financeira 2 - O sistema previsional e o planeamento financeiro 2.1 - O planeamento financeiro no processo de planeamento geral da empresa 2.2 - Modelos de planeamento financeiro 2.3 - Construção e análise dos documentos financeiros previsionais 2.4 - Controlo dos documentos financeiros 3 - A decisão de investimento 3.1 - A decisão económica de investimento 3.2 - Metodologia de avaliação de investimentos 3.3 - Modelos de decisão de investimentos 3.4 - Modelos de selecção de programas de investimentos 3.5 - O problema da escolha da taxa de actualização 4 - A decisão de financiamento 4.1 - Os modelos de avaliação das fontes de financiamento 4.2 - As fontes de financiamento dos investimentos em capital fixo 4.3 - Instrumentos de engenharia financeira para PME s 5 - As estruturas de capitais e o valor da empresa 5.1 - Principais teorias das estruturas de capitais 5.2 - A relação entre o endividamento e o valor da empresa 6 - A decisão de distribuição de dividendos 6.1 - As teorias da política de dividendos 6.2 - As políticas de dividendos na prática 6.3 - A política de dividendos e o valor da empresa 7 - Modelos de avaliação de empresas 7.1 Valor Contabilístico 7.2 Valor Substancial Gestão Financeira 2002/2003 3
7.3 Valor Patrimonial 7.4 Valor de Mercado 7.5 Valor das Fusões 8 - As decisões financeiras de curto prazo 8.1 - A gestão do activo circulante 8.2 - A gestão das dívidas de curto prazo 8.3 - As políticas e as fontes de financiamento de curto prazo Gestão Financeira 2002/2003 4
III - AVALIAÇÃO DE CONHECIMENTOS As regras de avaliação adoptadas nesta disciplina seguem a norma geral do Regulamento Escolar Interno e cumprem os requisitos específicos impostos pelo Conselho de Departamento de Gestão de Empresas. O aluno poderá optar pelo regime de avaliação contínua ou pelo regime de exame. Regime de Avaliação Contínua Duas Frequências, um Relatório de Seminário e um Trabalho de Grupo: NF AC = 0,25F 1 +0,35F 2 +0,05RS+0,35TG (com F 1, F 2 7,0) A prova relativa à 1.ª Frequência (F 1 ) será realizada em 30/04/2002. A prova correspondente à 2.ª Frequência (F 2 ) será realizada em 26/06/2002. Trabalho de Grupo (TG), a realizar por equipas de 3 a 5 alunos: O trabalho procura fazer a avaliação das características e políticas financeiras de uma empresa. Cada grupo deve seleccionar um sector de actividade e uma empresa desse sector até ao dia 3 de Abril. O Trabalho é composto por duas partes: Sector de Actividade: a) Análise da estrutura do sector ao longo dos últimos anos em termos de número de empresas, quotas de mercado, concentração e concorrência; b) Análise dos efeitos de situação económica sobre a evolução do desempenho e do risco; c) Análise da situação actual e futura em termos de rendibilidade e risco. Empresa: a) Breve descrição da actividade principal da empresa; b) Breve descrição da evolução dos resultados da empresa nos últimos anos. Considere nesta análise a evolução das vendas, lucros, preço de cotação e outros factores que lhe pareçam importantes. Deve comparar também a evolução destes indicadores da empresa com os do sector de actividade. c) Realizar uma avaliação quantitativa e qualitativa do risco associado ao investimento em acções da empresa. Também deve procurar determinar- Gestão Financeira 2002/2003 5
se a taxa de rendibilidade exigida para o investimento nas acções da empresa. d) Determinar o price-earnings ratio corrente das acções e discutir se o seu valor é alto, baixo ou médio de acordo com as previsões futuras. Esta discussão deve basear-se na decomposição do rácio e na análise dos seus componentes. e) Aplicar um modelo de avaliação de dividendos parta determinar o valor actual da empresa. O trabalho deverá ser entregue até ao dia 11 de Junho e deve ser constituído por dois relatórios. O primeiro refere-se ao sector de actividade e terá como máximo 5 páginas (excluindo anexos). O segundo refere-se à empresa e terá como máximo 10 páginas incluindo quadros e figuras. Os relatórios devem ser iniciados com uma breve descrição do objectivo do trabalho e da organização do texto. Todas as fontes de informação devem ser citadas, incluindo sites da internet. A apresentação terá que ser em Power Point nos dias 12 e 13 de Junho. Cada grupo terá no máximo 10 minutos. O trabalho é avaliado com base no rigor, clareza, conteúdo e apresentação. Durante o mês de Maio realizar-se-á um seminário. O relatório individual (RS) deverá ser entregue no prazo de 1 semana, com 3 a 5 páginas. NOTA: Os Trabalhos deverão ser entregues devidamente encadernados e identificados, e o respectivo corpo deverá ser impresso em folhas de papel A4, com caracteres em formato Times New Roman 12 e com um espaço e meio entre linhas. Optando pelo regime de avaliação contínua, o aluno terá que realizar todas as provas de avaliação estabelecidas. No caso de não prestar uma das provas de avaliação, o aluno opta automaticamente pelo regime de exame (art.º 15º, alínea 10 a) do REI). O aluno que compareça a todas as provas de avaliação opta automaticamente pelo regime de avaliação contínua, ficando vedada a sua apresentação a exame final na mesma disciplina na época normal (art.º 15º, alínea 10 b) do REI). Gestão Financeira 2002/2003 6
Regime de Exame! O exame será no dia 26 de Junho de 2003. Exames de Recurso O exame de recurso será no dia 22 de Julho 2003, enquanto que o exame de recurso de época especial será no dia 19 de Setembro de 2003. Gestão Financeira 2002/2003 7
IV - LOCAIS E HORÁRIOS DE APOIO AOS ALUNOS As aulas práticas são destinadas à resolução e discussão de casos práticos relativos às matérias leccionadas nas aulas teóricas. Os casos práticos são previamente distribuídos aos alunos para preparação, de forma a promover nas aulas um debate dinâmico e o esclarecimento de dúvidas relacionadas com a sua resolução. Os alunos podem também contactar o docente da disciplina, no respectivo gabinete, no seguinte horário: José Eduardo Correia Gab. 220 Todas as quartas-feiras, entre as 14 e as 17 horas Gestão Financeira 2002/2003 8
V - BIBLIOGRAFIA Além da bibliografia indicada neste ponto, facultar-se-ão sempre que necessário textos de apoio referentes aos pontos programáticos. BIBLIOGRAFIA BÁSICA: BREALEY, Richard A. e MYERS, Stewart C.; Princípios de Finanças Empresariais; 5ª Edição; McGraw- Hill de Portugal; 1997. DAMODARAN, Aswath; Corporate Finance: Theory and Practice; Wiley & Sons Inc; 1997. MENEZES, H. Caldeira; Princípios de Gestão Financeira; 7º Edição; Editorial Presença; 1999; Lisboa. NEVES, João Carvalho das; Avaliação de Empresas e Negócios; McGraw-Hill; 2002. NEVES, João Carvalho das; Análise Financeira: Vol. II Análise do Desempenho Baseado no Valor; Texto Editora; 2000. SILVA, Jacinto Vidigal da; Política de Dividendos, Crescimento e o Valor da Empresa; Texto de Apoio; Universidade de Évora; 1992; Évora. SILVA, Jacinto Vidigal da; Teoria das Estrutura de Capitais; Texto de Apoio; Universidade de Évora; 1991; Évora. BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR: BASTARDO, Carlos e GOMES, António Rosa; Fusões e Aquisições - Uma Abordagem de Avaliação de Empresas; 1ª Edição; Texto Editora; 1989; Lisboa. BASTARDO, Carlos e GOMES, António Rosa; O Financiamento e as Aplicações Financeiras da Empresa; 5ª Edição; Texto Editora; 1996. BODIE, Zvi e MERTON, Robert C.; Finance; Prentice-Hall; 2000. BOWLIN, Oswald D., MARTIN, John D. e SCOTT, David F.; Guide to Financial Analyis; MacGraw-Hill Publishing Company; International Edition; 1990. Gestão Financeira 2002/2003 9
BRANDÃO, Elísio; Finanças; Porto Editora; 2001 BRIGHAM, Eugene F. e GAPENSKI, Louis C.; Financial Management - Theory and Practice; 4º Edição; The Dryden Press; 1985; Japão. LACERDA, Palmira e SILVA, Jacinto Vidigal da; Gestão Previsional, Métodos e Técnicas; Universidade de Évora; 1989; Évora. LACERDA, Palmira; O Risco na Análise de Investimentos: Uma abordagem pela Teoria das Carteiras. Universidade de Évora; 1991; Évora. NEVES, João Carvalho das; Análise Financeira: Vol. I Técnicas Fundamentais; Texto Editora; 2000. MATOS, Pedro Verga e RODRIGUES, Vasco; Fusões e Aquisições: Motivações, Efeitos e Política; Principia; 2000; Lisboa. MOREIRA, José C.; Análise Financeira das Empresas: da teoria à prática; Associação da Bolsa de Derivados do Porto; 1997. MOTA, António Gomes e TOMÉ, Jorge H. Correia; Mercado de Títulos, uma Abordagem Integrada; 3ª Edição; Texto Editora; 1992; Lisboa. ROCHE, Marc; Politique et stratégie Financiéres de l'entreprise; Dunod; 1990. SAIAS, Luis, et al.; Instrumentos Fundamentais de Gestão Financeira; 2ª Edição; Universidade Católica Editora; 1996; Lisboa. SCOTT, David Jr., MARTIN, John, PETTY, J. William e KEOWN, Arthur; Basic Financial Management; 8ª edition; Prentice Hall, 1998. SILVA, Jacinto Vidigal da e LACERDA, Palmira; Elaboração de Projectos - Um Caso Prático; Universidade de Évora; 1989; Évora. VERNIMMEN, Pierre; Finance d'entreprise: Analyse et Gestion; Dalloz; 1981. Gestão Financeira 2002/2003 10
Universidade de Évora Anexo 1 Departamento de Gestão de Empresas GESTÃO FINANCEIRA 2002/2003 Grupo: TRABALHO DE GRUPO Ficha de Inscrição (entregar até 3 de Abril) 1 N.º Nome Completo Assinatura 2 3 4 5 Sector e empresa seleccionados: Data / / Observações: Para todos os efeitos relacionados com o trabalho, o aluno mencionado em primeiro lugar é considerado o "chefe de equipa". A classificação a atribuir ao trabalho será igual para cada um dos elementos do grupo. Gestão Financeira 2002/2003 11