LISTA DE TABELAS TABELA 5.1 - Evolução das Transacções no Mercado Secundário Global por Segmentos de Mercado, entre o período de 1986 e o primeiro semestre de 1995.... 100 TABELA 5.2 - Evolução das Transacções no Mercado Secundário Global por Tipo de Valores Mobiliários, entre o período de 1986 e o primeiro semestre de 1995.... 101 TABELA 5.3 - Evolução da Capitalização Bolsista na Bolsa de Valores de Lisboa por Tipos de Valores Mobiliários, entre o período de 1986 e o primeiro semestre de 1995.... 102 TABELA 5.4 - Evolução das Transacções na Bolsa de Valores de Lisboa por Tipos de Valores Mobiliários, entre o período de 1986 e o primeiro semestre de 1995.... 103 TABELA 5.5 - Evolução da Capitalização Bolsista e das Transacções no Mercado de Cotações Oficiais de Acções da Bolsa de Valores de Lisboa, entre o período de 1986 e o primeiro semestre de 1995. 104 TABELA 5.6 - Estrutura Sectorial dos Valores Admitidos no Mercado de Cotações Oficiais de Acções da Bolsa de Valores de Lisboa no primeiro semestre de 1995.... 105 TABELA 5.7 - Sumário das Estatísticas do Prémio de Risco Semanal do Portfólio de Mercado, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 106 TABELA 5.8 - Sumário das Estatísticas do Prémio de Risco e da Capitalização Bolsista Relativa dos Portfólios Beta-Ranked, entre o período de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995.... 107 TABELA 5.9 - Sumário das Estatísticas do Prémio de Risco e da Capitalização Bolsista dos Portfólios Size-Sorted, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 108 xiv
TABELA 5.10 - Sumário das Estatísticas do Prémio de Risco e da Capitalização Bolsista dos Portfólios Sectoriais, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 109 TABELA 6.1 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do GARCH(1,1)-M com Base nos Prémios de Risco Semanais do Portfólio de Mercado, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 139 TABELA 6.2 - Sumário dos Testes da Relação entre o Prémio de Risco Esperado e a Variância Condicional de Mercado, dada pelo GARCH(1,1)-M, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 139 TABELA 6.3 - Sumário dos Testes Cross-Sectional do CAPM Condicional dado pelo GARCH(1,1)-M Multivariado com a Representação VECH e Portfólios Beta-Ranked da Tabela 6.4.... 140 TABELA 6.4 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995.... 141 TABELA 6.5 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995, com δ 0i =0.... 142 TABELA 6.6 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995, com λ 0i =0.... 143 TABELA 6.7 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995, com α 0i =α 0, δ 0i =δ 0 e λ 0i =λ 0.... 144 xv
TABELA 6.8 - Estimativas da Máxima Verosimilhança da Matriz de Correlações Condicionais, com Base nos Prémios de Risco Semanais de Cinco Portfólios Beta-Ranked, para dois subperíodos de 4 de Janeiro de 1989 a 30 de Agosto de 1995.... 145 TABELA 6.9 - Sumário dos Testes Cross-Sectional do CAPM Condicional dado pelo GARCH(1,1)-M Multivariado com a Representação BEKK e Portfólios Beta-Ranked da Tabela 6.10.... 146 TABELA 6.10 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995.... 147 TABELA 6.11 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995, com α 0i =0.... 148 TABELA 6.12 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995, com α 0i =α 0, δ 0i =0e λ 0i =λ 0.... 149 TABELA 6.13 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995, com λ 0i =0.... 150 TABELA 6.14 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995, com α 0i =α 0, δ 0i =δ 0 e λ 0i =λ 0.... 151 TABELA 6.15 - Sumário dos Testes Cross-Sectional do CAPM Condicional dado pelo GARCH(1,1)-M Multivariado, com a Representação BEKK e Portfólios Size-Sorted da Tabela 6.16.... 152 xvi
TABELA 6.16 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do Risco Semanais de Cinco Portfólios Size-Sorted, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 154 TABELA 6.17 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do Risco Semanais de Cinco Portfólios Size-Sorted, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995, com λ 0i =0.... 155 TABELA 6.18 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do Risco Semanais de Cinco Portfólios Size-Sorted, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995, com α 0i =α 0, δ 0i =δ 0 e λ 0i =λ 0.... 156 TABELA 6.19 - Sumário dos Testes Cross-Sectional do CAPM Condicional dado pelo GARCH(1,1)-M Multivariado com a Representação BEKK e Portfólios Sectoriais da Tabela 6.20.... 157 TABELA 6.20 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do Risco Semanais de Cinco Portfólios Sectoriais, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 158 TABELA 6.21 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do Risco Semanais de Cinco Portfólios Sectoriais, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995, com λ 0i =0.... 159 TABELA 6.22 - Estimativas da Máxima Verosimilhança do Risco Semanais de Cinco Portfólios Sectoriais, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995, com α 0i =α 0, δ 0I =δ 0 e λ 0i =λ 0.... 160 xvii
LISTA DE FIGURAS FIGURA 5.1 - Estrutura das Transacções no Mercado Secundário Global por Segmento de Mercado, entre o primeiro trimestre de 1994 e o segundo trimestre de 1995.... 110 FIGURA 5.2 - Estrutura das Transacções no Mercado Secundário Global por Tipo de Valores Mobiliários, entre o primeiro trimestre de 1994 e o segundo trimestre de 1995.... 110 FIGURA 5.3 - Estrutura das Transacções na Bolsa de Valores de Lisboa por Segmento de Mercado, entre o primeiro trimestre de 1994 e o segundo trimestre de 1995.... 111 FIGURA 5.4 - Evolução do Índice Geral da Cotação de Acções da Bolsa de Valores de Lisboa, entre o período de Janeiro de 1988 e Agosto de 1995.... 111 FIGURA 5.5 - Evolução do Prémio de Risco Semanal do Portfólio de Mercado, dado pelo Índice 40, BTA e BVL, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 112 FIGURA 5.6 - Evolução do Prémio de Risco Semanal dos 5 Portfólios Beta-Ranked, entre o período de 4 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995.... 113 FIGURA 5.7 - Evolução do Prémio de Risco Semanal dos 5 Portfólios Size-Sorted, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 114 FIGURA 5.8 - Evolução do Prémio de Risco Semanal dos 5 Portfólios Sectoriais, entre o período de 13 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 116 FIGURA 6.1 - Desvio Padrão Percentual do Prémio de Risco Semanal do Portfólio de Mercado, dado pelo Índice 40, BTA e BVL, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Univariado da Tabela 6.1, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995. 160 xviii
FIGURA 6.2 - Prémio de Risco Semanal do Portfólio de Mercado, dado pelo Índice 40, BTA e BVL, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Univariado da Tabela 6.1, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 161 FIGURA 6.3 - Beta de Mercado Condicional dos 5 Portfólios Beta- Ranked, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.14, entre o período de 11 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995.... 162 FIGURA 6.4 - Desvio Padrão Percentual do Prémio de Risco Semanal do Portfólio de Mercado Implícito, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.14, entre o período de 11 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995.... 163 FIGURA 6.5 - Prémio de Risco Semanal dos 5 Portfólios Beta- Ranked, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.14, entre o período de 11 de Janeiro de 1989 e 30 de Agosto de 1995.... 164 FIGURA 6.6 - Beta de Mercado Condicional dos 5 Portfólios Size- Sorted, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.16, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 165 FIGURA 6.7 - Desvio Padrão Percentual do Prémio de Risco Semanal do Portfólio de Mercado Implícito, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.16, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 167 FIGURA 6.8 - Prémio de Risco Semanal dos 5 Portfólios Size-Sorted, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.16, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 167 FIGURA 6.9 - Beta de Mercado Condicional dos 5 Portfólios Sectoriais, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.22, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 169 xix
FIGURA 6.10 - Desvio Padrão Percentual do Prémio de Risco Semanal do Portfólio de Mercado Implícito, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.22, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 171 FIGURA 6.11 - Prémio de Risco Semanal dos 5 Portfólios Sectoriais, estimado pelo Modelo GARCH(1,1)-M Multivariado da Tabela 6.22, entre o período de 20 de Janeiro de 1988 e 30 de Agosto de 1995.... 171 xx