Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Multimercado Crédito Privado FI Setembro de 2009
Índice 1. Mercado Financeiro de Carbono 2. Tese de Investimento 3. Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida
Mercado Financeiro de Crédito de Carbono Estrutura: Protocolo de Kyoto Projetos MDL Metas Governamentais de Redução (Em média 5,2% dos níveis de 1990, entre 2008-2012 para os países do anexo I) "Allowances" EU ETS CER EUA Demanda Governamental e Privada 3
Mercado Financeiro de Crédito de Carbono O volume mundial negociado de Créditos de Carbono é concentrado essencialmente no EU ETS e no MDL. Estes dois mecanismos representam 99% do total dos Negócios ou mais de U$ 110 Bilhões anuais. Contratos de Créditos Carbono - Participação JI; 0,23% Outros; 1,06% MDL - Primário; 5,16% 120.000 Volume Financeiro 120.000 100.000 EU ETS 100.000 80.000 80.000 MDL - Secundário; 20,80% 60.000 60.000 40.000 40.000 EU ETS; 72,75% 20.000 0 MDL - Primário MDL - Secundário JI Outros 20.000 0 Fonte: Banco Mundial 4
Volume Volume Financeiro Mercado Financeiro de Crédito de Carbono O mercado mundial de Créditos de Carbono está em desenvolvimento e apresentou forte crescimento nos últimos 5 anos. Em 2008 o forte crescimento foi devido ao mercado secundário no mercado primário do MDL houve efeito de incertezas quanto à crise mundial e incertezas regulatórias. O crescimento do mercado secundário foi estimulado, tanto pela criação de novos fundos de investimento dedicados quanto pelo crescimento do mercado de futuros e opções. Mercado Primário - MDL Mercado Total MtCO2e 600 MDL - Mercado Primário de Créditos de Carbono M US$ 10.000 M US$ 140.000 Valor Financeiro Anual das transações em créditos de carbono 500 400 300 200 9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 Financeiro 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 100 0 2005 2006 2007 2008 2.000 1.000 0 20.000 0 2005 2006 2007 2008 Fonte: Banco Mundial EU ETS MDL - Mercado Secundário MDL - Mercado Primário Outros 5
Mercado Financeiro de Crédito de Carbono Mercado de carbono baseado em projetos: Compradores e Vendedores Mercado Primário MDL Localização dos Projetos de MDL Outros; 8% Outros - Europa; 16% Índia; 4% Reino Unido; 39% China; 84% Ásia - Ex China + Índia; 4% Japão; 5% África; 2% Brasil; 3% Europa - Mar Báltico; 17% Austria; 2% Espanha e Portugal; 4% Itália; 9% 2008 (Como parcela do volume ofertado) América Latina - Ex Brasil; 2% Outros; 1% Fonte: Banco Mundial 6
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Tese de Investimento Os principais drivers de mercado do preço dos créditos de carbono são: Demanda: Oferta: Crescimento Econômico/Produção Industrial Preços de energia Disponibilidade de Créditos em virtude de reduções de emissões ou projetos de sequestro de Carbono Principais aspectos regulatórios: Trata-se de um mercado regulado e a atuação governamental também afeta demanda e oferta. Ponto de atenção é a Fase III do EU ETS (pós 2012) e a definição deste mercado para o período 2013-2020. Eventual entrada de novas regiões com a adoção de mecanismos de crédito de carbono podem trazer demanda ainda maior, embora não haja previsão para o curto prazo 8
Tese de Investimento As maiores correlações são obtidas com preços de energia e índice de bolsa. Após evento Lehman, a correlação com o S&P aumentou Correlação com BGCI Até evento Lehman Pós evento Lehman Período completo Petróleo 38% 51% 51% Ibovespa 63% 49% 55% Gás Natural 49% 27% 38% S&P 500 47% 69% 65% De 31/Dez/2006 até 31/08/2009 Fonte: Elaborado por Itaú Unibanco com base em dados da Bloomberg Ao longo do tempo os contratos têm comportamento que se assemelham aos contratos de petróleo. No período pós quebra da Lehman todos os ativos tem maior correlação e refletem a confiança na recuperação econômica e o comportamento mais próximo é o do S&P. * Ajustado pela volatilidade e pela cotação mínima 200 160 150 Antes Lehman - Ciclo de Commodities: Correlação c/ Ibovespa Pós Lehman - Recessão e Recuperação : Correlação c/ S&P 150 150 110 130 130 100 60 110 110 50 10 90 90 BGCI Petróleo BGCI S&P 500 Ibovespa Fonte: Banco Mundial 9
Tese de Investimento Num cenário de recuperação econômica gradual e sustentada, há espaço para uma recuperação significativa nos preços dos créditos de carbono para o horizonte de investimentos ainda que fatores técnicos referentes à oferta de créditos possam ter maior influência no curto prazo. Os contratos devem ter recuperação similar à das bolsas e commodities neste cenário. Novos setores devem ser incorporados para os contratos (ex. aviação). Novas regiões (como Estados Unidos, com Barack Obama e Austrália) consideram adotar mecanismos similares, e a medida que estas expectativas se tornem mais próximas e palpáveis elas podem influenciar positivamente o preço dos contratos. A própria popularização do mercado, com a recente criação do mercado de opções (2007), aumento da liquidez, transparência e padronização dos contratos e ainda o maior volume de fundos de investimentos dedicados tende a gerar um ambiente mais propício, diminuindo prêmios de risco e gerando valorização dos contratos. Consideramos que seja um mercado com risco e com alto potencial de valorização, onde a melhor estratégia de investimento para o investidor médio seja feita com uma exposição ao mercado com estratégia de proteção. 10
Tese de Investimento Projeções médias de participantes do mercado para 2012*: 200 BGCI - Barclays Capital Global Carbon Index - Composição Atual 180 160 140 120 47% 100 80 60-15% 40 20 0 * O intervalo de projeção foi obtido com as médias das projeções mínimas e máximas do Barclays, Cheuvreux e Orbeo para os componentes do índice divulgadas no relatório State and Trends of the Global Carbon Markets de Maio de 2009 do Banco Mundial. Representam apenas um intervalo ilustrativo a partir de projeções de participantes do mercado 11
Índice 1. Mercado Financeiro de Carbono 2. Tese de Investimento 3. Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida
Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Mercado Primário e Secundário Mercado Primário Mercado Secundário Mercado Futuro Investimento com Estratégia Protegida Investidor/Fundo /Empresa/Governo Investidor/Fundo /Empresa/Governo Investidor/Fundo /Empresa Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Projeto CER - s/ Risco de Projeto EUA Contrato Futuro Opção sobre Índice de Crédito Carbono Créditos de Carbono 13
Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Formas de investimento no mercado de carbono: 1. Mercado Primário a) Maior risco: Risco de projeto e riscos específicos. b) Longo horizonte de investimento: (ex. 5 anos). 2. Mercado Secundário a) Menor risco b) Maior transparência e liquidez 3. Investimento em Futuro a) Ativo subjacente negociado em bolsa de valores b) Facilidade de acesso ao investimento 4. Investimento em Fundo Índice de Crédito de Carbono Estratégia Protegida a) Risco limitado em decorrência de estratégia protegida b) Ativo subjacente negociado em bolsa de valores c) Facilidade de acesso ao investimento e diversificação 14
Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Índice de Referência Escolhido: Barclays Capital Global Carbon Index Excess Return EUR (BGCI): BGCI 2007-2008: Meta de concentração Índice de Carbono Global Global Exchange Volumes 1% 20% "EU ETS" - EUA MDL - CER Outras alternativas 31% 80% 67% Contrato Futuro negociado na ECX Contrato futuro negociado na ECX 1% MDL - CER "EU ETS" - EUA ECX/ICE EEX Bluenext Nordpol Índice público Composto de futuros negociado na ECX (European Climate Exchange) Principal bolsa de créditos de carbono Índice que privilegia contratos mais líquidos 15
Fundo de Crédito Carbono Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Ilustração do resultado esperado do fundo no prazo de 2 anos: 40% 40% 35% 37% de retorno 37% de retorno 35% 30% 30% 25% 25% 20% 15% 100% de 100% do BGCI alavancagem 20% 15% 10% 10% 5% 0% Capital Valor investido Garantido 5% 0% BGCI: Índice de Crédito Carbono - Barclays 16
Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida A Quem se Destina? O fundo destina-se a investidores qualificados (com investimentos no Itaú acima de R$ 300 mil) que buscam retorno de longo prazo, têm disponibilidade de manter os recursos investidos por 2 anos (prazo de duração) e desejam diversificar seu portfólio considerando alternativas de investimento vinculado ao mercado de créditos de carbono. Por que investir neste fundo? Ao aplicar neste fundo, o investidor contribui com o desenvolvimento do mercado de Créditos de Carbono, que tem papel fundamental no combate às mudanças climáticas. Sob a ótica financeira, o cotista tem a possibilidade de ter um retorno superior aos investimentos tradicionais de Renda Fixa, no longo prazo, com Estratégia Protegida. É uma alternativa para diversificação de portfólio por meio de um investimento vinculado aos esforços globais de redução de emissão de gases de efeito estufa. 17
Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Classificação CMV Multimercado Crédito Privado. Classificação ANBID Multimercado Estratégia Específica. Publico Alvo Investidores Qualificados Regime Tributário Longo Prazo Não há come-cotas Prazo de Duração do Fundo 2 anos - Período que não há possibilidade de resgates 18
Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Taxas Taxa de Administração* 2% a.a Taxa de Performance** Não há Administrador e Gestor Banco Itaucard S.A (Administrador) e Banco Itaú S.A (Gestor) Valores Mínimos Aplicação Inicial R$ 30.000 Aplicação Adicional R$ 30.000 Saldo Mínimo R$ 30.000 Horário para Movimentação Até às 15:30 Período de Captação 28/09/09 a 06/11/09 Período da Operação estruturada 09/11/09 a 16/11/11 19
Fundo Itaú Índice de Carbono Estratégia Protegida Cotização e Liquidação Financeira Liquidez Não há Cota de Aplicação Cota de fechamento D 0 Cota de Resgate Cota de fechamento D 0 Crédito do Resgate D 1 (após a apuração da cota) Valor Máximo de Captação para o fundo R$ 300.000.000,00 20
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