Recomendação de Compra BRFS3

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1 1 Rio, 07/01/2017 Recomendação de Compra BRFS3 Nos últimos anos, o índice Ibovespa experimentou uma grande recuperação, com crescimento superior a 38% em 2016 e 26% em 2017, mas houve uma boa empresa que passou por um problema de gestão e que no mesmo período caiu de R$ 70,00 em 2015 para R$ 39,00 agora em 05/01/2018. Vamos voltar a 2015 para entendermos um pouco mais o case. Em 2015, uma nova gestão entrou na empresa e começou a gerir a empresa de acordo com os princípios teóricos que nós aprendemos na hora de analisar empresas. O principal foco seria reduzir os estoques para garantir uma melhora no capital de giro e então conseguir um fluxo de caixa livre para o acionista livre nos dois anos seguintes.

2 2 Rio, 07/01/2017 A grande questão é que a empresa foi então consumindo os seus estoques de grãos de milho (principal custo da empresa alimento principal das aves), e então chegou Em 2016, a empresa precisou comprar milho, pois já estava com os estoques baixos. Só que em 2016, para atrapalhar a companhia, houve uma seca mais forte provocada pelo El Niño que fez com que a produção fosse menor no Brasil. Como a empresa estava sem estoques precisou comprar mais caro esse milho dos produtores, e esse aumento de preço consegue ser observado no gráfico. Os meses de Junho e Julho que historicamente possuem preços menores, tiveram preços bem altos. Na foto abaixo, pode-se ver o impacto na margem Bruta da empresa, que o aumento do preço do Milho trouxe. Vê-se que um aumento de 5% do aumento de Receita no resultado consolidado, trouxe uma alta superior a 20% no custo dos estoques principal item dos Custos dos Produtos Vendidos.

3 3 Rio, 07/01/2017 Retirado das demonstrações Financeiras de BRF de Essa questão específica fez a empresa perder boa parte da rentabilidade. Para piorar, o CADE determinou que a empresa não poderia lançar uma marca nova popular além de várias outras restrições em 2016 para aprovar a fusão entre Sadia e Perdigão. Ela acertadamente, na minha opinião, não quis perder o branding já existente nas marcas Sadia e Perdigão. Para entender mais sobre o assunto tem uma matéria aqui da Isto é, clique aqui. E o hedge (proteção) que ela fez para o preço do milho tão pouco funcionou. O hedge foi feito a partir do milho dos EUA, que normalmente é bastante correlacionado com o milho brasileiro, mas em 2016 não foi. Veja abaixo como no período de 2015/2016 o preço do milho negociado nos EUA se manteve comportado.

4 4 Rio, 07/01/2017 Para esse ano, a companhia já está trocando a gestão, clique aqui para voltar a estratégia que deu resultados por muitos e muito anos. Para potencializar mais a recomendação a empresa deve reconhecer no próximo resultado um impacto positivo de R$ 310 milhões antes do IRPJ e CSLL, sendo R$ 220 milhões em receitas financeiras, pela adesão ao PERT. Para entender melhor clique aqui no fato relevante. O Brasil representa 40% da receita da empresa e a economia deve se recuperar o que deve aumentar a receita da empresa, além de investimentos ao redor do mundo com destaque para One Foods. Por isso estou recomendando compra no papel.

5 5 Rio, 07/01/2017 Valor Atual: R$ 39,24 Compra até R$ 41,50 Objetivo R$ 47,00 (potencial de alta 19,77% - preço atual) Stop Loss R$ 35,00 (potencial de queda 10,81% - preço atual) Disclosure Elaborado pelo analista independente Daniel Isaac Nigri CNPI 1810, este relatório é de uso exclusivo de seu destinatário. Este estudo é baseado em informações disponíveis ao público nos próprios sites de RI das empresas analisadas ou comparadas, consideradas confiáveis na data de publicação. As opiniões, aqui expressas, estão sujeitas a mudanças, por se tratarem de estimativas baseadas em fundamentos e projeções de futuro que podem ou não ocorrer. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As análises, informações e estratégias de investimento têm como único propósito fomentar o debate entre o analista responsável e os destinatários. Os destinatários devem, portanto, desenvolver as próprias análises e estratégias. (Caminhar com as próprias pernas e ter bom senso) Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros aqui abordados podem ser obtidas mediante solicitação, e serão arquivadas por 5 anos conforme determinação da CVM. O analista responsável pela elaboração deste relatório declara, nos termos do artigo 17º da Instrução CVM nº 483/10, que as recomendações do relatório de análise refletem única e exclusivamente a sua opinião pessoal e foram elaboradas de forma independente. O analista Daniel Isaac Nigri CNPI é o responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art. 16, parágrafo único da Instrução ICVM 483/10.