PROPOSTA DA ADMINISTRAÇÃO BRASIL BROKERS PARTICIPAÇÕES S.A. CNPJ/MF nº /

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1 PROPOSTA DA ADMINISTRAÇÃO BRASIL BROKERS PARTICIPAÇÕES S.A. CNPJ/MF nº / Item 10 (ICVM 480) Comentários dos Diretores Os diretores devem comentar sobre 1-2 : a) Condições financeiras e patrimoniais gerais: Os diretores da Companhia acreditam que somos um dos maiores e mais completos grupos de intermediação e consultoria imobiliária a clientes incorporadores e a consumidores finais de imóveis, de diversos padrões econômicos, além de ser um dos principais agentes de fomento de financiamentos imobiliários do país. Os principais serviços prestados estão ligados à comercialização imobiliária, estudo de viabilidade imobiliária para novos empreendimentos, consultoria e planejamento de marketing para lançamentos imobiliários, acompanhamento jurídico, assessoria de crédito imobiliário e administração de locação. Na comercialização imobiliária atuamos no mercado primário por meio das vendas de lançamentos imobiliários e imóveis remanescentes e, no mercado secundário por meio da venda de imóveis usados ou prontos. Além dos serviços de assessoria técnico-imobiliária aos nossos clientes compradores, passamos a auferir comissões das instituições de crédito imobiliário pela promoção de financiamento imobiliário, com uma parceria comercial realizada junto ao HSBC BANK BRASIL S/A (e renovada com o BANCO BRADESCO S/A), a qual estará vigente até o final do ano do exercício corrente. Em relação ao ambiente macroeconômico observado no Brasil nos últimos anos, o mercado imobiliário brasileiro se depara com um dos momentos mais desafiadores da última década. Após expressivo crescimento, hoje, as empresas do setor precisam lidar com a baixa velocidade de vendas, o excesso de estoques dos incorporadores, o maior volume de distrato e a dificuldade de aprovar crédito aos clientes junto aos bancos. Mesmo diante desse cenário, nossos Diretores acreditam que a Companhia apresenta condições financeiras e patrimoniais adequadas para implementar seu plano de negócio e cumprir suas obrigações de curto, médio e longo prazo. Com base nos serviços prestados pela Companhia anteriormente, nossas receitas provêm principalmente do negócio de intermediação imobiliária, tendo no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016 atingido de R$ 129,135 milhões, enquanto no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 R$ 200,751 milhões e ao encerrado em 31 de dezembro de 2014 R$ 322,376 milhões. As condições financeiras e patrimoniais da Companhia estão baseadas em sua forte posição de caixa e em elevadas margens financeiras, não apresentando endividamento com instituições financeiras. Em 2016, a Companhia tinha um saldo de caixa e aplicações financeiras de R$55,6 milhões, referindo-se basicamente a aplicações financeiras em certificados de depósitos bancários e fundos de renda fixa, remunerados a taxas que variam de acordo com o CDI, mais um contas a 1 Quando da apresentação anual do formulário de referência, as informações devem se referir às 3 últimas demonstrações financeiras de encerramento do exercício social. Quando da apresentação do formulário de referência por conta do pedido de registro de distribuição pública de valores mobiliários, as informações devem se referir às 3 últimas demonstrações financeiras de encerramento do exercício social e às últimas informações contábeis divulgadas pelo emissor. 2 Sempre que possível, os diretores devem comentar também neste campo sobre as principais tendências conhecidas, incertezas, compromissos ou eventos que possam ter um efeito relevante nas condições financeiras e patrimoniais do emissor, e em especial, em seu resultado, sua receita, sua lucratividade, e nas condições e disponibilidade de fontes de financiamento.

2 receber de curto prazo de R$ 20,513 milhões e um total de R$ 21,5 milhões de recebíveis, com um prazo médio estimado em 60 dias, o que possibilita cumprir suas obrigações de curto, médio e longo prazo. O montante total de caixa e aplicações financeiras da Companhia ao final do período encerrado em 31 de dezembro de 2015 totalizou R$ 98,9 milhões. Esses valores eram relacionados a basicamente a aplicações financeiras em certificados de depósitos bancários e fundos de renda fixa, remunerados a taxas que variam entre 100% e 108% do CDI. A Companhia possuía ainda, no final de 2015, R$ 32,9 milhões em recebíveis, com prazo médio estimado de 63 dias. Ao final do período encerrado em 31 de dezembro de 2014, o total de caixa e aplicações financeiras da Companhia totalizou R$ 129,5 milhões. Esses valores eram referente a basicamente aplicações financeiras em certificados de depósitos bancários e fundos de renda fixa, remunerados a taxas que variam entre 100% e 108% do CDI. A Companhia possuía ainda, no final de 2014, R$ 79,4 milhões em recebíveis, com prazo médio estimado de 87 dias. O passivo de curto prazo da Companhia em 31 de dezembro 2016 era de R$49,626 milhões contra R$37,050 milhões em 31 de dezembro de 2015, representando um acréscimo de 34% e ao final de 31 de dezembro de 2014 o passivo de curto prazo da Companhia era de R$ R$ 54,145 milhões. Ao final do período encerrado em 31 de dezembro de 2016 a empresa não apresentava obrigações referentes a empréstimos e financiamentos. O saldo de contas a pagar previsto para as parcelas da aquisição das empresas em earn-out era de R$ 3,6 milhões ao final do ano. Este saldo contabilizado é a estimativa de pagamento com a maior acurácia baseada no cenário atual de performance esperado para estas empresas. Ainda em relação ao final de do período encerrado em 31 de dezembro de 2016, a Companhia possuía obrigações relacionadas às opções de venda da participação minoritária das empresas adquiridas, sendo um total estimado em R$ 0,7 milhões, baseado no cenário atual projetado de performance para estas empresas. O Prejuízo líquido da Companhia passou de R$(91,099) milhões em 2015 para R$(134,140) milhões em 2016, apresentando uma redução de 47% e em 2014 tivemos um resultado de R$ (25,637) milhões, gerando um aumento quando comparado com b) Estrutura de capital: O patrimônio líquido da Companhia, em 31 de dezembro 2016, era de R$ 301,324 milhões, representando um decréscimo de 31%, ou R$ 134,197 milhões, em relação a 31 de dezembro de Em 31 de dezembro de 2016, o passivo circulante da Companhia foi de R$ 49,626 milhões, enquanto o passivo não circulante foi de R$ 73,263 milhões. O índice de endividamento ao final de 2016 era de 0,41. O patrimônio líquido da Companhia, em 31 de dezembro 2015, era de R$ 435,521 milhões, o que representou um decréscimo de 22% ou R$ 123,274 milhões, em relação ao observado em 31 de dezembro de O passivo circulante da Companhia, em 31 de dezembro de 2015, foi de R$ 37,050 milhões e o passivo não circulante foi de R$ 27,334 milhões. O índice de endividamento ao final de 2015 era de 0,148. Em 31 de dezembro de 2014, o patrimônio líquido da Companhia era de R$558,795 milhões, o que representou um decréscimo de 22%, ou R$ 123,3 milhões, em relação a 31 de dezembro de O passivo circulante da Companhia, em 31 de dezembro de 2014, foi de R$ 54,145 milhões e o passivo não circulante foi de R$ 25,936 milhões. O índice de endividamento ao final de 2014 era de 0,143.

3 Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia tinha um saldo de caixa e aplicações financeiras de R$55,590 milhões, nenhuma dívida financeira e obrigações com o pagamento de aquisições de R$ 3,4 milhões. Em 31 de dezembro de 2015, a Companhia tinha uma posição de caixa e de aplicações financeiras de R$98,928 milhões e obrigações com o pagamento de aquisições de R$5,131 milhões. Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia tinha uma posição de caixa e de aplicações financeiras de R$129,526 milhões. c) capacidade de pagamento em relação aos compromissos financeiros: A Companhia em 31 de dezembro de 2016 não possuía empréstimos e financiamentos, mas apresentava um passivo circulante total no valor de R$ 49,626 milhões. Em contrapartida, a Companhia tinha disponibilidades de caixa e de aplicações financeiras de R$ 55,590 milhões e um contas a receber de R$ 21,506 milhões. A Diretoria acredita que isso demonstra a suficiência da disponibilidade para cumprir com suas obrigações financeiras atuais. A Companhia em 31 de dezembro de 2015 não possuía empréstimos e financiamentos, mas apresentava um passivo circulante total no valor de R$ 37,050 milhões. Em contrapartida, a Companhia tinha disponibilidades de caixa e de aplicações financeiras de R$ 98,928 milhões e um contas a receber de R$ 32,887 milhões. A Companhia em 31 de dezembro de 2014 não possuía empréstimos e financiamentos, mas apresentava um passivo circulante total no valor de R$ 54,145 milhões. Em contrapartida, a Companhia tinha disponibilidades de caixa e de aplicações financeiras de R$ 129,526milhões e um contas a receber de R$ 79,426 milhões. Considerando este perfil de baixíssimo endividamento da Companhia, seu fluxo de caixa e a sua posição de liquidez, os Diretores acreditam que a Companhia possui recursos de capital suficientes para cobrir as obrigações assumidas. Contudo, não podemos garantir que tal situação permanecerá igual. d) fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos nãocirculantes utilizadas: A Companhia utiliza suas próprias disponibilidades de caixa e sua capacidade de geração de caixa para financiamento de capital de giro e para investimentos em ativos não circulantes, não possuindo empréstimos e financiamentos junto a instituições financeiras, nos últimos 3 exercícios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e Caso, no futuro, seja necessário captar recursos para o financiamento de seus investimentos e aquisições relacionados ao plano de expansão das operações, os Diretores entendem que a Companhia poderá acessar o mercado de capitais através do lançamento de títulos e valores mobiliários ou através da obtenção de linhas de financiamento junto a instituições financeiras para capital de giro, a taxas compatíveis com o mercado, levando em consideração que temos a possibilidade de oferecer garantias reais baseadas no Contas a receber de clientes existentes em 31 de dezembro de 2016.

4 e) fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos nãocirculantes que pretende utilizar para cobertura de deficiências de liquidez Não Aplicável. f) níveis de endividamento e características de tais dívidas, descrevendo ainda: Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia não possuía nenhum valor relacionado a empréstimos e financiamentos. i. contratos de empréstimo e financiamento relevantes: Não Aplicável. ii. outras relações de longo prazo com instituições financeiras: Não Aplicável. iii. grau de subordinação entre as dívidas: Não Aplicável. iv. eventuais restrições impostas à Companhia, em especial, em relação a limites de endividamento e contratação de novas dívidas, à distribuição de dividendos, à alienação de ativos, à emissão de novos valores mobiliários e à alienação de controle societário, bem como se o emissor vem cumprindo essas restrições: Não Aplicável. g) limites dos financiamentos contratados e percentuais já utilizados: Não Aplicável. h) alterações significativas em cada item das demonstrações financeiras: DESCRIÇÃO DAS PRINCIPAIS LINHAS DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DA COMPANHIA: Receita de serviços: Nesta linha são consideradas as comissões que recebemos pelos serviços prestados no segmento de intermediação imobiliária, administração de carteira de locação, originação de crédito imobiliário, receita com credenciamentos e franquias e outros serviços correlatos. Descontos e abatimentos: Nesta linha são considerados os cancelamentos e distratos. Contratualmente as partes que representamos em operações imobiliárias possibilitam às suas contra partes eventualmente a possibilidade de distrato das operações, que resultam em cancelamento, estorno ou não pagamento de nossas comissões por nossos clientes nas operações que intermediamos. Impostos incidentes: Nesta linha são considerados os impostos que incidem sobre as receitas geradas pelas subsidiárias da Companhia, quais sejam: PIS, Cofins e ISS. As alíquotas dos impostos federais são: PIS 0,65% e Cofins 3% para as empresas no regime de lucro presumido, contra PIS 1,65% e Cofins 7,6% para as empresas no regime de lucro real.

5 Já o ISS é um imposto municipal e tem sua alíquota variando de 2% a 5% dependendo de cada cidade. Nos municípios em que atuamos e prestamos a maior parte de nossos serviços como as cidades de Rio de Janeiro e São Paulo a alíquota aplicada é de 5%, mas outros municípios relevantes onde também atuamos possuem alíquotas mais baixas como Porto Alegre com 4%, Niterói com 3% e Belo Horizonte com 2%. Receita Líquida: Nesta linha são consideradas as Receitas de Serviços deduzida dos valores constantes das linhas Descontos e abatimentos e Impostos incidentes. Custo dos serviços prestados: Nesta linha são considerados os gastos necessários para a prestação de nossos serviços, tais como anúncios de imóveis e eventuais pagamentos devidos à força de vendas. Os pagamentos a força de vendas são tidos como eventuais, pois a prática no mercado é de que os clientes compradores de imóveis paguem comissões diretamente à força de vendas, já que estes são corretores autônomos. No entanto, algumas vezes essa situação apresenta exceções e as imobiliárias recebem o pagamento, repassando o mesmo para a equipe de vendas. Resultado bruto: Nesta linha é considerada a Receita líquida deduzida dos Custos dos serviços prestados. Despesas administrativas: Nesta linha está incluída a maioria das despesas que a companhia precisa arcar para sua operação, tais quais: os aluguéis de lojas e matrizes das subsidiárias e da holding, despesas com energia elétrica, telefonia, folha salarial, consultorias além de outras eventuais despesas. Honorários de diretoria: Nesta linha são consideradas as remunerações pagas aos diretores estatutários das subsidiárias e da Companhia. Depreciações e Amortizações: Nesta linha é considerada a soma das depreciações do ativo imobilizado com as amortizações de despesas. Amortização de Ajuste de Recuperação de Ativos: Nesta linha são consideradas as variações no teste de recuperabilidade realizado sobre as empresas adquiridas. Despesas Financeiras: Nesta linha são consideradas tarifas bancárias e encargos financeiros decorrentes de operações financeiras. Receitas Financeiras: Nesta linha são considerados os ganhos auferidos em decorrência de aplicações financeiras, o ajuste de preço das aquisições e a variação no valor justo das opções de compra e venda. A maior parte de nossas disponibilidades está aplicada em CDBs emitidos por bancos de primeira linha e fundos de investimento, sempre vinculadas à taxa do CDI. Outras Receitas (Despesas) Operacionais: Nesta linha são consideradas despesas diversas não relacionadas diretamente com a consecução do objeto social da companhia como, por exemplo, perdas decorrentes de processos judiciais, perdas em operações de crédito, ganhos ou perdas na venda de imobilizados, entre outras despesas/receitas não relacionadas ao negócio de consultoria e intermediação imobiliária (itens descritos em receitas de serviços). Resultado Operacional Antes das Provisões Tributárias: Esta linha apresenta o lucro da Companhia antes dos impostos incidentes sobre seu resultado (Imposto de Renda IR e Contribuição Social sobre o Lucro Líquido CSLL ). Provisão para Imposto de Renda: Nesta linha são consideradas as provisões destinadas ao IR devido em função do resultado auferido pela Companhia em determinado exercício social.

6 Provisão para Contribuição Social: Nesta linha são consideradas as provisões destinadas à CSLL devida em função do resultado auferido pela Companhia em determinado exercício social. Participação Acionistas Minoritários: Nesta linha é considerada a participação de acionistas minoritários, o pagamento de dividendos devidos aos sócios minoritários de algumas de nossas subsidiárias. Lucro Líquido do Exercício: Nesta linha considera-se o lucro contábil do exercício social que servirá de base para pagamento de dividendos relacionados ao referido exercício social. Caixa e Equivalentes de Caixa: Nesta linha são considerados os recursos disponíveis para pronta utilização, dinheiro em espécie e depósito em conta corrente. O Caixa e equivalente de caixa são mantidos com a finalidade de atender a compromissos de caixa de curto prazo, e ão para investimentos ou outros fins. Títulos e Valores Mobiliários: Nesta linha constam as aplicações financeiras da Companhia, acrescidos por juros, correção monetária, menos perda do valor recuperável, quando aplicável. Constitui basicamente de certificados de depósito bancário (CDBs), títulos públicos federais e debêntures. Contas a receber de clientes: Nesta linha são considerados os valores a receber de clientes em decorrências de nossas vendas realizadas a prazo. Ativo Circulante: Nesta linha é considerada a soma de bens e direitos com possibilidade de utilização nos próximos 365 dias. Terrenos disponíveis para venda: Nesta linha são considerados os imóveis que recebemos, eventualmente, como pagamento pelos serviços prestados pelas controladas da Companhia. Esses imóveis foram registrados ao valor justo na data da transação sendo equivalentes ao valor do serviço prestado e que pretendemos vender em um curto período de tempo com a finalidade de geração de caixa. Operações com Opções: Nesta linha são consideradas as opções de compra (no Ativo) e venda (no Passivo) de participação de não controladores nas empresas adquiridas. Ativo Realizável a Longo Prazo: Nesta linha é considerada a soma de bens e direitos que só poderemos utilizar com mais de um ano. Imobilizado: Nesta linha são considerados os investimentos realizados em obras e equipamentos, seja para a manutenção da estrutura existente, como para a ampliação e melhoria de nossas instalações. Intangível: Nesta linha são considerados os investimentos em licenças de uso de softwares, marcas, patentes bem como o ágio e outros ativos intangíveis identificados nas aquisições realizadas. Empréstimos e Financiamentos: Nesta linha são considerados os empréstimos e financiamentos contraídos pela Companhia e suas subsidiárias, tanto para capital de giro como para investimentos, além de aquisições de imobilizados e outros ativos. Fornecedores: Nesta linha são considerados os pagamentos que temos que realizar a nossos fornecedores, que já foram reconhecidos no resultado da Companhia, seja como custos ou como despesas.

7 Impostos e contribuições a recolher: Nesta linha são considerados os pagamentos de impostos que já provisionamos no resultado, mas que ainda não foram recolhidos devido ao prazo de pagamento que usamos, para fazer o recolhimento. Contas a pagar - aquisição de empresas: Nesta linha são considerados os pagamentos que temos que realizar em decorrência das aquisições de empresas efetuadas. ANÁLISE DAS PRINCIPAIS ALTERAÇÕES NAS DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADO DA COMPANHIA PARA O EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016, COMPARADO AO EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2015 Exercício encerrado em 31 de dezembro Demonstrações dos Resultados Consolidados (R$ mil) (%) (%) 2016 X 2015 (%) Receita de serviços % % -36% Descontos e abatimentos % % -73% Impostos incidentes % % -30% Receita líquida % % -34% Custo dos serviços prestados % % -47% Resultado bruto % % -33% Custo e Despesas e receitas operacionais: % % 3% Despesas administrativas % % -23% Honorários de diretoria % % -19% Depreciações e amortizações % % -42% Amortização de Ajuste de Recuperação de Ativos 0 0% % -100% Despesas financeiras % % -25% Receitas financeiras % % -65% Outras receitas (despesas) operacionais % % 216% Resultado operacional antes das provisões tributárias % % 54% Provisão para imposto de renda % % -62% Provisão para contribuição social % % -62% Lucro Líquido % % 47% ¹ Percentual do Total da Receita Líquida ² O valor é referente a participações de acionistas minoritários

8 ANÁLISE DAS PRINCIPAIS ALTERAÇÕES NAS DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADO DA COMPANHIA PARA O EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2015, COMPARADO AO EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE Exercício encerrado em 31 de dezembro Demonstrações dos Resultados Consolidados (R$ mil) (%) (%) 2015 X 2014 (%) Receita de serviços Descontos e abatimentos (12.324) -6% (9.246) Impostos incidentes (22.132) -11% (33.145) Receita líquida % % -3% 33% -10% -33% 87% -41% Custo dos serviços prestados (6.319) -3% (14.366) -4% -56% Resultado bruto % % -40% Custo e Despesas e receitas operacionais: ( ) -120% ( ) -81% -8% Despesas administrativas ( ) -92% ( ) -67% -15% Honorários de diretoria (3.557) -2% (3.733) -1% -5% Depreciações e amortizações (21.233) -11% (17.695) -5% 20% Amortização de Ajuste de Recuperação de Ativos (26.019) -13% (43.531) -14% -40% Despesas financeiras (20.257) -10% (2.110) -1% 860% Receitas financeiras % % 27% Outras receitas (despesas) operacionais (24.579) -12% (8.658) -3% 184% Resultado operacional antes das provisões tributárias (80.596) -40% % -2515% Provisão para imposto de renda (6.618) -3% (15.027) -5% -56% Provisão para contribuição social (2.524) -1% (5.604) -2% -55% Lucro Líquido (89.738) -45% (17.294) -5% 419% Lucro Líquido dos Acionistas da Empresa (91.099) -45% (25.637) -8% 255% Lucro Líquido dos sócios não controladores % % -84% ¹ Percentual do Total da Receita Líquida ² O valor é referente a participações de acionistas minoritários

9 Receita de Serviços Nossa conta de receita de serviços passou de R$200,751 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$129,135 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$71,6 milhão ou 36% entre um período e outro. Esta redução resultou da queda na quantidade de vendas que intermediamos parcialmente compensada pelo aumento do preço médio dos imóveis que fizeram parte de nossas operações de intermediação e pelo aumento da comissão média cobrada de nossos clientes. Essa redução das nossas atividades de intermediação imobiliária pode ser explicada essencialmente pela desaceleração dos lançamentos imobiliários no período. Ao comparar o valor de R$ 322,376 milhões para o exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, com o exercício de 2015, ficamos abaixo em 38% ou R$ 121,625 milhões. Descontos e Abatimentos Nossa conta de descontos e abatimentos passou de R$ 12,324 milhões no período encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$ 3,385 milhões no período encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando uma redução de R$8,9 milhões ou 73% entre um período e outro. Ao comparar o valor de Descontos e Abatimentos do exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 com o encerrado ao final de 2014, é possível observar um decréscimo de R$ 3,1 milhões ou 33%. Impostos Incidentes Nossa conta de impostos incidentes passou de R$22,1 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$15,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando uma redução de R$6,6 milhões ou 42% entre um período e outro. No exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, essa conta apresentou um valor de R$ 33,1 milhões. Os impostos incidentes sobre as receitas são: PIS, Cofins e ISS. Receita Líquida Em consequência do exposto anteriormente, nossa conta de receita líquida passou de R$279,985 milhões em 2014, para R$166,295 milhões em 2015 e para R$110,194 milhões em 2016, representando uma redução de 61% entre 2016 e 2014 e, 41% ao comparar 2015 e Custo dos serviços prestados Nossa conta de custos dos serviços prestados passou de R$14,4 milhões em 2014, para R$ 6,3 milhões em 2015 e R$3,3 milhões no ano de 2016, representando uma redução de R$11,03 milhões ou 77%, ao comparar os dois últimos anos. Despesas Administrativas Nossa conta de despesas administrativas passou de R$183,94 milhões em 2015, para R$136,80 milhões em 2016, representando uma redução de R$ 47,1 milhões ou 26% entre um ano e outro. Ao final de 2015, começamos um projeto de redução de custos e despesas visando otimizar ainda mais nossa estrutura administrativas. Dentre outras iniciativas, gostaríamos de destacar o esforço realizado em 2016 com a redução no número de colaboradores da Companhia e o fechamento de filiais com baixo retorno. Em 2014, as despesas administrativas foram de R$ 217,238 milhões, demonstrando uma redução 15% em comparação com Honorários de Diretoria

10 Nossa conta de honorários de diretoria passou de R$3,7 milhões em 2014 para R$ 3,6 milhões em 2015 e R$2,9 milhões no ano de 2016 e, representando uma queda de 19% entre os anos de 2015 e 2016 e 5% entre 2015 e Esse decréscimo ocorreu notadamente nas subsidiárias da Companhia e foi impactado, principalmente, pela adoção de uma nova política de remuneração baseada no desempenho das subsidiárias comandadas por tais administradores. Depreciação e Amortização Nossa conta de depreciação e amortização passou de R$17,7 milhões em 2014 para R$ 21,2 milhões em 2015 e R$12,2 milhões em 2016 e, representando uma redução de R$9,0 mil ou 42% entre o ano de 2015 e O crescimento das depreciações e amortizações foi influenciado, principalmente, pela abertura de novas lojas ao longo dos três anos, tendo em vista que na abertura de uma nova filial a Companhia incorre em investimentos relacionados a benfeitorias no imóvel e aquisição de mobiliário e equipamentos que passarão a ser depreciados ao longo do tempo. Despesas Financeiras Nossa conta de despesas financeiras passou de R$2,1 milhões no ano de 2014 para R$ 20,257 milhões em 2015 e R$15,223 milhões no ano de 2016, representando um decréscimo de R$ 5,03 milhões ou 25% entre os anos de 2015 e Essa redução foi influenciada principalmente pelo decréscimo de despesas financeiras na alienação de ações, com a venda de 4 de nossas empresas. Receitas Financeiras Nossa conta de receitas financeiras passou de R$ 39,015 no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$13,816 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando uma redução de R$25,199 milhões ou 65% entre um período e outro. Esta redução foi devido principalmente à redução do efeito não caixa da contabilização dos ajustes de preço e das opções de compra e venda das aquisições, além da redução do caixa médio aplicado da Companhia. Em 2014, nossa conta de receitas financeiras foi de R$ 30,684 milhões representando um aumento de 27% quando comparado com Amortização de Ajuste de Recuperação de Ativos Em 2015 alocamos R$26,019 milhões na conta Amortização de Ajuste de Recuperação de Ativos relativo aos efeitos não caixa provenientes da baixa do ágio de algumas subsidiárias em função da atualização do valor justo das controladas. Em 2016 não tivemos Recuperação de Ativos. Outras Despesas Operacionais Nossa conta de outras despesas operacionais passou de R$24,579 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$77,744 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um crescimento de R$53,165 milhões ou 216% entre um exercício e outro, devido principalmente a não recorrência de receitas pontuais realizadas em Em 2014, nossa conta de Outras Despesas Operacionais foi de R$ 8,658 milhões.

11 Resultado Operacional Antes das Provisões Tributárias Nossa conta de resultado operacional antes das provisões tributárias passou de R$ 3,337 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014 para R$(80,596) milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 e R$(124,226) milhões no período do exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$ (127,56) milhões entre os dois últimos anos e, R$ (43,0) milhões entre 2014 e Esta redução do resultado operacional antes das provisões tributárias resultou basicamente da redução no volume de vendas que intermediamos, que foi parcialmente compensada pelo aumento das comissões médias praticadas de nossos clientes e dos efeitos não caixa relacionados à contabilização da combinação de negócios. Essa redução das nossas atividades de intermediação imobiliária pode ser explicada essencialmente pela desaceleração dos lançamentos imobiliários no período. Provisão para Imposto de Renda Nossa conta de provisão para imposto de renda passou de R$ 15,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014 para R$6,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, e R$2,5 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$4,1 milhões ou 62% entre 2016 e Essa redução se deve principalmente ausência de lucro na maioria das operações. Provisão para Contribuição Social Nossa conta de provisão para contribuição social passou de R$ 5,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$2,5 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 e, R$ 1,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$1,56 milhão ou 62% entre 2016 e Essa redução se deve principalmente ausência de lucro na maioria das operações. Resultado líquido dos Acionistas da Empresa Nossa conta de lucro líquido do período passou de R$ (25,637) milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014 para R$(91,099) milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 e, R$(134,140) milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$43,021 milhões ou 47% entre os anos de 2016 e 2015, em função de todos os comentários realizados anteriormente.

12 ANÁLISE DAS PRINCIPAIS ALTERAÇÕES NAS CONTAS PATRIMONIAIS CONSOLIDADAS PARA O EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016, COMPARADO AO EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2015 (1) Exercício encerrado em 31 de dezembro Ativo Consolidado (R$ mil) (%) (%) 2016 X 2015 (%) Ativo Circulante Caixa e equivalentes de caixa % % -34% Títulos e valores mobiliários % % -55% Contas a receber de clientes % % -34% Adiantamentos a fornecedores 170 0% 65 0% 162% Impostos a recuperar % % -57% Dividendos e JCP a receber 0 0% 0 0% 0% Operações com Opção % % 6% Despesas antecipadas % % -5% Contas a receber - Revenda empresas % % 38% Outros créditos % % 10% Total do ativo circulante % % -35% Ativo não Circulante Realizável a longo prazo: Títulos e valores mobiliários % % -39% Contas a receber de clientes 993 0% % -43% Terrenos disponíveis para venda % % -5% Impostos a recuperar % % 14% Empréstimos com Partes Relacionadas 0 0% 0 0% 0% Operações com Opção % % -77% Adiantamento para futuro aumento de capital 0% 0% 0% Depósitos Judiciais % % 4% Contas a receber - Revenda empresas % % 21% Outros % % -9% Total de realizável a longo prazo % % -24% Investimentos em controladas 0 0% 0 0% 0% Imobilizado % % -25% Intangível 0% 0% 0% Vida útil indefinida % % -2% Vida útil definida % % -15% Total do ativo não circulante % % -10% Total do ativo % % -15% ¹ Percentual do Total do Ativo ¹ Percentual do Total do Ativo Ativo Circulante Nosso ativo circulante passou de R$107,081 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$69,718 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, apresentando uma redução de R$37,363 milhões ou 35%. Essa redução foi baseada nas variações apresentadas nas contas de Caixa, Títulos e valores mobiliários de R$ 18,5, Contas a receber de Clientes de R$ 10,6 milhões, Impostos a recuperar R$ 5,7 e Caixa e Equivalentes de caixa R$5,5, os quais foram parcialmente compensados pela variação positiva de Contas a Receber Revenda de empresas de R$2,5. Títulos e valores mobiliários Nossas contas de Títulos e Valores Mobiliários no Ativo Circulante e Não Circulante somadas passaram de R$82,9 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$45,1

13 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um forte redução entre um ano e outro. Contas a receber de clientes Nosso contas a receber de clientes, no ativo circulante, passou de R$31,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$20,5 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$10,6 milhões ou 34% entre um período e outro, devido principalmente à redução nas vendas das nossas subsidiárias. Operações com Opção O saldo das operações com opção foi de R$12,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 e de R$5,3 milhões, somando as contas do ativo circulante e do realizável a longo prazo, no exercício encerrado em 31 de dezembro de Esses valores estão relacionados à atualização do valor justo das opções de compra (call options) dos contratos de aquisição. Ativo Realizável a Longo Prazo Nosso ativo realizável a longo prazo passou de R$99,4 milhões do exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 para R$ 75,7 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de As reduções de Títulos e Valores Mobiliários de 19,3 milhões, Operações com Opção de R$ 6,8 milhões foram parcialmente compensados pelo aumento dos Terrenos Disponíveis para venda de R$ 1,5 milhão, Contas a receber Revenda empresas R$ 1,5 milhão. Imobilizado O imobilizado passou de R$29,2 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$ 21,9 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$7,3 milhões ou 25% entre um ano e outro. Intangível O intangível passou de R$264,3 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$257,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$7,3 milhões ou 3% entre um ano e outro, refletindo principalmente a variação da amortização de intangíveis consolidados oriundos das aquisições realizadas e da baixa do ágio de controladas devido à reavaliação de seu valor justo. Ativo não Circulante O ativo não circulante passou de R$293,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$278,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$ 38,2 milhões ou 10% entre um ano e outro. Esta redução foi impactada pelas variações explicadas acima.

14 Exercício encerrado em 31 de dezembro Passivo Consolidado (R$ mil) (%) (%) 2016 X 2015 (%) Passivo Circulante Fornecedores % % 125% Salários, provisões e contribuições sociais % % -26% Impostos e contribuições a recolher % % -46% Adiantamentos de clientes % % -48% Dividendos a pagar 88 0% % -93% Contas a pagar - aquisição de empresas % % -13% Operações com Opção 39 0% % -97% Provisão para riscos processuais % 0 0% 0% Outras contas a pagar % % -2% Total do passivo circulante % % 34% Passivo não Circulante: Exigível a longo prazo: Provisão para riscos processuais % % 224% Contas a pagar - aquisição de empresas 782 0% % -64% Provisão para perdas em investimentos 0 0% 0 0% 0% Operações com Opção 638 0% % -74% Outras contas a pagar 112 0% 600 0% -81% Total do passivo não circulante % % 168% Patrimônio líquido Capital social % % 0% Reserva de capital % % 0% Prejuízos acumulados % % 334% Ações em tesouraria % % 0% Transações com não-controladores % % 0% Patrimônio líquido dos controladores: % % -32% Participação dos acionistas não controladores % % 1% Total do patrimônio líquido % % -31% Total do passivo e patrimônio líquido % % -15% ¹ Percentual do Total do passivo e do patrimônio líquido Passivo Circulante Nosso passivo circulante passou de R$37,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$49,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, apresentando aumento de 34% com relação ao ano anterior. Fornecedores Nossa conta de fornecedores ficou em R$7,7 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, ficando 125% acima dos R$ 3,4 milhões registrados no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015.

15 Salários provisões e contribuições sociais Nossa conta de salários, provisões e contribuições sociais passou de R$6,2 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$4,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando uma redução de R$1,6 milhões ou 26% entre um período e outro, refletindo basicamente a redução do quadro de funcionários da companhia. Impostos e contribuições a recolher Os impostos e contribuições a recolher passaram de R$7,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$4,1 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando uma redução de R$3,6 milhões ou 46% entre um período e outro. Os impostos federais (PIS, Confins, Imposto de Renda e Contribuição Social) são recolhidos na maioria de nossas subsidiárias quando há entrada de caixa. Dessa forma, em virtude do decréscimo em nossas vendas e consequentemente do contas a receber, é natural que haja também uma redução nos impostos e contribuições a recolher. Dividendos a pagar A conta de dividendos a pagar passou de R$1,2 milhão no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$0,088 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando uma redução de R$ 1,1 milhões ou 93% entre um período e outro. Isto ocorreu devido à variação do resultado encerrado em 31 de dezembro de 2015 e 2016, dado que tivemos pouquíssimas empresas apresentando resultado no período de Contas a pagar - aquisição de empresas O contas a pagar da Companhia aquisição de empresas, registrado no passivo circulante e não circulante combinados, passou de R$ 5,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$ 3,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de Esta redução é consequência do ajuste de preço em função da atualização da melhor estimativa da companhia em relação ao cálculo do contas a pagar das aquisições de controladas. Este saldo refere-se às aquisições realizadas a partir do final de 2010, da Liborio e Imóveis no Morumbi e representa a melhor estimativa de pagamento baseado no cenário base de performance esperado para estas empresas. Operações com Opção O saldo das operações com opção passou de R$ 3,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$ 0,7 milhão no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um decréscimo de R$ 3,1 milhões ou 82% entre um ano e outro. Tal decréscimo refere-se à atualização do valor justo das opções de venda (put options) dos contratos de aquisição. Passivo Não Circulante Nosso passivo não circulante passou de R$ 27,3 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$ 73,3 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, representando um acréscimo de R$ 45,9 milhões ou 168% entre um período e outro. Este acréscimo pode ser explicado essencialmente pelo aumento das provisões contingenciais em função da melhor estimativa da companhia em relação a provisão dos processos judiciais.

16 Participação de minoritários A conta de participação de minoritários passou de R$ 10,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, para R$ 10,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, se mantendo em linha. Capital Social Nosso capital social ficou em R$ 520,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016, e manteve-se em linha ao apresentado em 31 de dezembro de Prejuízo Acumulado O Prejuízo Acumulado no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015 foi de R$40,1 milhões, e no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016 foi de R$ 174,2 milhões.

17 ANÁLISE DAS PRINCIPAIS ALTERAÇÕES NAS CONTAS PATRIMONIAIS CONSOLIDADAS PARA O EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2015, COMPARADO AO EXERCÍCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 (1) Exercício encerrado em 31 de dezembro Ativo Consolidado (R$ mil) (%) (%) 2015 X 2014 (%) Ativo Circulante Caixa, Equivalentes de Caixa % % -56% Títulos e Valores Mobiliários % % 21% Contas a receber de clientes % % -55% Adiantamentos a fornecedores 65 0% 20 0% 225% Impostos a recuperar % % -53% Dividendos e JCP a receber - Despesas Antecipadas % % -17% Operações com Opção % % 69% Outros créditos % % 69% Total do ativo circulante % % -36% Ativo não Circulante Realizável a longo prazo: Títulos e Valores Mobiliários % % -25% Contas a receber de clientes % % -82% Terrenos disponíveis para venda % 514 0% 118% Contas a receber aquis. Empresas - 0% % -100% Operações com Opção % % 66% Adiantamento para futuro aumento de capital - Impostos a recuperar Outros créditos % % 94% Total de realizável a longo prazo % % -4% Investimentos em controladas - - 0% 0% Imobilizado % % -39% Intangível % % -18% Vida útil indefinida % % -18% Vida útil definida % % -13% Total do ativo não circulante % % -21% Total do ativo % % -22% ¹ Percentual do Total do Ativo ¹ Percentual do Total do Ativo Ativo Circulante Nosso ativo circulante passou de R$166,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$107,1 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, apresentando uma redução de R$59,3 milhões ou 36%. Essa redução foi baseada nas variações apresentadas nas contas de Caixa, Equivalente de Caixa de R$ 20,4, Impostos a recuperar de R$11,3 milhão, Contas a receber de Clientes de R$ 38,6 milhões e Despesas Antecipadas de R$0,5, os quais foram parcialmente compensados pela variação positiva de Títulos e Valores Mobiliários de R$6,0. Títulos e valores mobiliários Nossas contas de Títulos e Valores Mobiliários no Ativo Circulante e Não Circulante somadas passaram de R$93,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$82,9

18 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando um forte redução entre um ano e outro. Contas a receber de clientes Nosso contas a receber de clientes, no ativo circulante, passou de R$69,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$31,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando um decréscimo de R$38,6 milhões ou 55% entre um período e outro, devido principalmente à redução nas vendas das nossas subsidiárias. Operações com Opção O saldo das operações com opção foi de R$7,2 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014 e de R$12,0 milhões, somando as contas do ativo circulante e do realizável a longo prazo, no exercício encerrado em 31 de dezembro de Esses valores estão relacionados à atualização do valor justo das opções de compra (call options) dos contratos de aquisição. Ativo Realizável a Longo Prazo Nosso ativo realizável a longo prazo passou de R$103,0 milhões do exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014 para R$ 99,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de As reduções de Títulos e Valores Mobiliários de 16,1 milhões, do Contas a Receber de clientes de R$ 7,9 milhão e R$ 8,1 milhões de Contas a Receber de Aquisição de Empresas foram parcialmente compensados pelo aumento dos Terrenos Disponíveis para venda de R$ 0,6 milhões, de Operações com Créditos de R$ 3,5 e Outros créditos de R$ 13,4 milhões. Imobilizado O imobilizado passou de R$47,6 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$ 29,2 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando um decréscimo de R$18,5 milhões ou 39% entre um ano e outro. Intangível O intangível passou de R$321,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$264,3 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando um decréscimo de R$57,6 milhões ou 18% entre um ano e outro, refletindo principalmente a variação da amortização de intangíveis consolidados oriundos das aquisições realizadas e da baixa do ágio de controladas devido à reavaliação de seu valor justo. Ativo não Circulante O ativo não circulante passou de R$369,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$293,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando um decréscimo de R$ 76,0 milhões ou 21% entre um ano e outro. Esta redução foi impactada pelas variações explicadas acima.

19 Exercício encerrado em 31 de dezembro Passivo Consolidado (R$ mil) (%) (%) 2015 X 2014 (%) Passivo Circulante Empréstimos e financiamentos Fornecedores % % -38% Salários provisões e contribuições sociais % % -7% Impostos e contribuições a recolher % % -58% Adiantamentos de clientes % % -40% Dividendos a pagar % % -11% Contas a pagar aquisição de empresas % % -20% Operações com Opção % 930 0% 45% Outras contas a pagar % % -1% Total do passivo circulante % % -32% Passivo não Circulante Exigível a longo prazo: Provisão para contingências % % 350% Impostos parcelados - 0% 15 0% -100% Contas a pagar aquisição de empresas % % -78% Outras contas a pagar 600 0% 664 0% -10% Operações com Opção % % -76% Total de Exigível a longo prazo % % 5% Total do passivo % % -20% Patrimônio líquido Capital social % % 0% Reserva de capital % % 0% Reserva Legal - 0% % -100% Reserva de lucros - 0% % -100% Ações em Tesouraria (23.717) -5% (20.116) -3% 18% Transações com não-controladores (75.133) -15% (75.497) -12% 0% Prejuízo Acumulado (40.099) Patrimônio líquido dos controladores: % % -18% Participação dos minoritários % % -72% Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido % % -22% ¹ Percentual do Total do passivo e do patrimônio líquido Passivo Circulante Nosso passivo circulante passou de R$54,1 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$37,0 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, apresentando redução de 32% com relação ao ano anterior. Fornecedores Nossa conta de fornecedores ficou em R$3,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, ficando 38% abaixo dos R$ 5,5 milhões registrados no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014.

20 Salários provisões e contribuições sociais Nossa conta de salários, provisões e contribuições sociais passou de R$6,7 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$6,2 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando uma redução de R$0,4 milhões ou 7% entre um período e outro, refletindo basicamente a redução na provisão da participação dos colaboradores e dos administradores nos lucros e resultados da Companhia. Impostos e contribuições a recolher Os impostos e contribuições a recolher passaram de R$18,7 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$7,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando uma redução de R$10,1 milhões ou 58% entre um período e outro. Os impostos federais (PIS, Confins, Imposto de Renda e Contribuição Social) são recolhidos na maioria de nossas subsidiárias quando há entrada de caixa. Dessa forma, em virtude do decréscimo em nossas vendas e consequentemente do contas a receber, é natural que haja também uma redução nos impostos e contribuições a recolher. Dividendos a pagar A conta de dividendos a pagar passou de R$1,4 milhão no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$1,2 milhão no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando uma redução de R$ 0,1 milhões ou 11% entre um período e outro. Isto ocorreu devido à variação do resultado encerrado em 31 de dezembro de 2014 e 2015, dado que esta conta reflete basicamente o dividendo mínimo obrigatório (25%) antes do valor adicional a ser submetido na assembleia geral ordinária de acionistas. Contas a pagar - aquisição de empresas O contas a pagar da Companhia aquisição de empresas, registrado no passivo circulante e não circulante combinados, passou de R$13,7 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$ 5,1 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de Esta redução é consequência do ajuste de preço em função da atualização da melhor estimativa da companhia em relação ao cálculo do contas a pagar das aquisições de controladas. Este saldo refere-se às aquisições realizadas a partir do final de 2010, da Galvão Vendas, Home Hunters, Imóveis no Morumbi, Bamberg e Libório e representa a melhor estimativa de pagamento baseado no cenário base de performance esperado para estas empresas. Operações com Opção O saldo das operações com opção passou de R$11,3 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$3,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando um decréscimo de R$ 7,8 milhões ou 76% entre um ano e outro. Tal decréscimo refere-se à atualização do valor justo das opções de venda (put options) dos contratos de aquisição. Passivo Não Circulante Nosso passivo não circulante passou de R$ 25,9 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2014, para R$ 27,3 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, representando um acréscimo de R$ 1,4 milhões ou 5% entre um período e outro. Este acréscimo pode ser explicado essencialmente pelo aumento das provisões contingenciais em função da melhor estimativa da companhia em relação a provisão dos processos judiciais.