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1 Aprenda a Investir em Bolsa

2 ÍNDICE Acções pág. 03 ETFs pág. 09 CFDs pág.13 Forex pág. 23 Futuros pág. 31 Opções pág. 37 Análise Técnica pág.41 2

3 As acções são valores mobiliários representativos do capital social em sociedades anónimas. Quando uma empresa está cotada, esses títulos têm um determinado valor, correspondente ao valor que o mercado confere à totalidade da empresa. Ter acções de uma empresa significa ser accionista, o que confere ao investidor um conjunto de direitos sobre a mesma. Estes direitos variam em função do número e da categoria de acções detidas. Podem ser classificadas em vários tipos, sendo as principais: Acções Ordinárias e as Acções Preferenciais. Acções Ordinárias: proporcionam a participação nos resultados financeiros da empresa e o direito de voto em Assembleia - cada Acção dá direito a um voto. Acções Preferenciais: Atribuem ao seu titular uma vantagem ou preferência como a distribuição de dividendos e/ou outros proveitos atribuídos pela empresa. O accionista preferencial tem o seu direito de voto limitado ou suprimido pelo estatuto da sociedade. 3

4 Alguns dos rácios mais importantes a analisar numa acção: - Price to Book Value: Relação entre cotação e valor patrimonial da Acção; Este rácio resulta da divisão do valor bolsista da empresa pelo valor dos seus capitais próprios. - Price Earning Ratio: Cotação/EPS (= Res. Liquido Dividendos preferenciais/ nº de Acções cotadas) Historicamente, o PER ronda o valor de 15 e, de acordo com este método, uma empresa está cara se o PER for superior a 20 e barata se for inferior a EBITDA: Significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, é na sua essência o resultado operacional da empresa e mede a produtividade e eficiência da mesma. - EV / Entreprise Value: Capitalização Bolsista tesouraria + Acções próprias e preferenciais + dívida Nas empresas cotadas este método consiste em somar à Capitalização Bolsista (Valor de Cotação das acções multiplicado pelo número de acções) o Passivo de Financiamento, obtendo assim o Firm Value. -Dividend Yield: Valor do dividendo / Cotação do título Dividendo sobre cotação, se uma acção estiver cotada a 1 euro e o dividendo por ação for de 4 cêntimos o dividend yield dessa empresa é: 4% (quatro cêntimos a dividir por 1 ). 4

5 Formas de Remuneração das Acções Após análise de factores como as vendas e respectivas receitas, os custos de produção e os custos com a comercialização dos produtos, uma empresa poderá remunerar os accionistas no final do exercício, ou do ano civil. Após deliberação em Assembleia geral essa distribuição de lucros poderá ser feita por: Dividendos Corresponde à atribuição de uma parcela do lucro apurada pela empresa e distribuída aos seus accionistas, dependendo do número de Acções detidas (sujeito a imposto). Pode ser pago em cash ou sob a forma de atribuição de mais Acções; Programa de recompra de Acções Próprias Nesta situação a empresa recompra as suas próprias Acções negociadas em Bolsa por forma a suportar a cotação e eventualmente auxiliar a sua valorização. Como funciona a formação de preço em mercado Os preços das Acções são formados pelas cotações de compra e venda, com base em ofertas colocadas pelos investidores nas diversas Bolsas (Euronext, NYSE, etc). As ofertas de compra e venda são agregadas e hierarquizadas de acordo com três factores: Preço, Tempo e Quantidade. São estes factores que vão definir a prioridade para a execução da ordem. 5

6 Leilões Durante uma sessão de Bolsa existem três tipos de leilões de acordo com esta ordem de prioridade. Leilão de Abertura - Conjunto de ordens que são colocadas para se formar um preço de inicio de sessão. No Mercado Euronext decorre entre as 07h55m e as 08h00. Leilão de Fecho - Conjunto de ordens colocadas para se formar um preço de fecho de sessão. No mercado Euronext decorre entre as 16h30 as 16h35. Leilão por evento - Só existe por determinação do emitente ou do regulador e verifica-se quando existam informações relevantes. Nestes casos a negociação do activo é suspensa e retoma após um leilão que pode demorar 5 minutos após o anúncio dessa informação. Eventos que podem alterar o preço/cotação de um título Aumento do Capital Social - É uma forma de financiamento a que uma empresa pode recorrer e que consiste na emissão de novas Acções. Estas são colocadas em mercado com um preço já fixado e definido pela empresa. Com o aumento de títulos disponíveis e a fixação de um preço, que será diferente do preço actual, vai existir um efeito diluição que terá efeito na sua cotação; Pagamento de dividendos - A entrega de um determinado valor ao accionista, em contrapartida de uma diminuição da tesouraria do emitente, vai provocar um ajuste na cotação que será proporcional ao montante bruto entregue ao investidor por Acção. 6

7 Por exemplo, se observar uma cotação de EUR 2,0/Acção e se o dividendo EUR 0,10/Acção, a cotação no dia de pagamento será ajustada para EUR 1,90 ( EUR 2,0 EUR 0,10 ). Stock split - É feito um stock split quando a cotação de um título é demasiado elevada e a empresa pretende que o título seja acessível a mais investidores. Assim esta procede à redução da cotação da Acção através de um aumento proporcional do número de títulos disponíveis. Por exemplo, um título cota a USD 500/Acção e são emitidos milhões de títulos novos => com o stock split de 1 antiga para 10 novas acções, a cotação passa a ser USD 50/Acção e o número de Acções emitidas passam para milhões. Reverse Stock split - É aplicável em situações em que a cotação é demasiado baixa e impacta as variações percentuais da Acção. Assim a empresa procede a um incremento da cotação com a proporcional extinção do número de Acções disponíveis para negociação. Por exemplo, um título cota a EUR 0,10/Acção com milhões de títulos => com o reverse stock split de 10 antigas para 1 nova a cotação passa a ser de EUR 1,00/Acção agora para milhões de títulos. Exemplo: Após uma análise à informação financeira da empresa ABC decide investir na mesma adquirindo Acções a Valor Nocional = 4.25 * = (Cotação da Acção * Quantidade) 7

8 Considerando que a empresa na apresentação anual de resultados confere ao accionista uma remuneração de 0.75, então teria, na data de pagamento deste dividendo, uma rentabilidade bruta de: Valor Recebido de Dividendo: 0.75 * = Após o pagamento de dividendos e o ajuste na cotação da Acção pelo mesmo valor, decide aguardar um mês para vender as Acções. Após o prazo estipulado a empresa consegue recuperar o valor do dividendo e cota a 5.15 Então: ( ) * = (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade 8

9 Os ETF's são fundos de investimento cotados em mercado regulamentado, ou sistema de negociação multilateral, com possibilidade de negociação intra-diária, cuja estratégia consiste em reproduzir ou acompanhar o desempenho de um índice de referência. Os índices de referência podem ser constituídos por acções, matérias-primas, taxas de câmbio ou taxas de juro. Existem vários tipos de ETF s: - Actively Managed ETF: prosseguem uma estratégia de gestão activa. A sua rentabilidade vai reflectir essa estratégia e não um determinado indicador de referência. - Tracker: Trata-se de um ETF cuja estratégia é replicar o indicador de referência (gestão passiva). - Inverse ETF ou Short ETF: Pretende-se um desempenho inverso ao do comportamento do indicador de referência. - Leveraged ETF: Têm alavancagem permitindo obter uma performance dependente do comportamento de múltiplo do respectivo indicador. - Leverage Inverse ETF: O objectivo será obter um desempenho correspondente a um múltiplo da performance inversa do indicador de referência (ou seja, de uma posição curta). Trata-se de uma combinação entre os Leveraged ETF e os Inverse ETF. 9

10 Os ETF s podem ser negociados sob a forma de CFD s, pelo que podem ser produtos alavancados, o que significa que irá ser requisitada, uma percentagem do valor Nocional ou Valor total da posição para que realize o seu negócio. Valor de Margem Valor Nocional / Valor Total da Posição A negociação com recurso à utilização da margem permite-lhe maximizar os seus lucros mas também perdas potenciais, podendo ter inclusivamente perdas superiores ao capital inicialmente depositado. Cálculo da Margem Cada instrumento financeiro, tem o seu requisito de margem específico, nas condições de negociação. É com base nesse valor que será determinado o valor de margem para o negócio a executar. 10

11 Exemplo: Instrumento Requisito de Margem Negócio Cálculo da Margem Margem Efectiva QQQ (cotação: $143.30) 10% Compra de 100 CFDs sobre o ETF QQQ - POWERSHARES QQQ TRUST SERIES (143.30$*100)*0.10 = $* $* VANTAGENS DA NEGOCIAÇÃO EM ETFs - ALAVANCAGEM : negociando este tipo de produto sob a forma de CFD, pode negociar em margem, precisando apenas de uma percentagem do valor nocional do negócio para abrir a posição. - FLEXIBILIDADE : os ETFs permitem-lhe assumir posições longas ou curtas, mediante a sua expectativa face ao preço do activo subjacente, quando negociados sob a forma de CFD s. - COBERTURA DE RISCO : permitem a construção de estratégias de hedging para cobertura de posições do seu portfólio. - SIMPLIFICAÇÃO DE INVESTIMENTOS : facilitam a criação de estratégias com base em sectores e índices. 11

12 EXEMPLO Considerando um negócio sobre o ETF POWERSHARES QQQ TRUST SERIES sobre o sector tecnológico e com a expectativa de que as empresas que o constituem subam, decide comprar 100 contratos a $. Então: Valor Nocional = $ * 100 = $ (cotação do ETF * Quantidade) Se negociado sobre a forma de Cash este seria o valor bloqueado em conta para aquisição do activo. Se negociado sobre a forma de CFD, considerando que o requisito de margem deste activo seria de 10%: Requisito de Margem: $* 0.10 = 1.433$ Cálculo de Ganhos/Perdas Após a apresentação de resultados de uma das empresas com maior peso neste ETF verifica-se a valorização do mesmo para os $, decidindo efectuar o fecho da posição. (150.75$ $ ) * ( 100 ) = $ (Preço Venda Preço de Compra) * (Quantidade) 12

13 Os CFD's - Contract for Difference - são instrumentos derivados com alavancagem e bastante intuitivos para o investidor porque replicam o preço e reflectem a actividade do activo subjacente (Acções, ETF's, Índices de Acções, Contratos de Futuros (dívida, taxa de juro, pares de divisas). Se utilizados adequadamente permitem capitalizar a evolução dos preços dos activos subjacentes, efectuar estratégias de cobertura de carteiras, risco geográfico, depreciação dos mercados de Acções/Obrigações, acompanhar sectores, geografias, e temáticos (exemplo: energias renováveis, dívida de países emergentes). Os CFD s são instrumentos financeiros derivados que permitem ao investidor obter uma exposição financeira alavancada à variação do preço de um activo. Assim, permitem tirar vantagem da subida de preços dos activos, com posições longas, ou da descida do preço dos activos, com posições curtas. Habitualmente são negociados fora de mercados regulamentados (OTC) e a contraparte do investidor, é por norma o próprio intermediário financeiro que disponibiliza a plataforma de negociação destes instrumentos. 13

14 Existem também os CFD s DMA (Direct Market Access), onde os investidores têm acesso directo ao livro de ordens do activo subjacente. Permitem maior transparência, uma vez que os preços dos CFD s são iguais aos do activos subjacentes. O valor de um contrato de CFD s terá por base o valor do activo subjacente multiplicado pelo número de unidades caso se trate de CFD s sobre acções ou multiplicado pelo número de unidades monetárias por ponto do índice, caso se tratem de CFD s sobre Índices. Os CFD s são produtos alavancados, que irá ser requisitada, uma percentagem do valor Nocional ou Valor total da posição para que realize o seu negócio. Valor de Margem Valor Nocional / Valor Total da Posição A negociação com recurso à utilização da margem permite-lhe maximizar os seus lucros mas também perdas potenciais, podendo ter inclusivamente perdas superiores ao capital inicialmente depositado. 14

15 Cálculo da Margem Cada instrumento financeiro disponível tem o seu requisito de margem específico, nas condições de negociação. É com base nesse valor que será determinado o valor de margem para o negócio a executar. Exemplo: Instrumento Requisito de Margem Negócio Cálculo da Margem Margem Efectiva CFD da empresa ABC (cotação: 10 ) 25% Compra de CFDs da Empresa ABC (10 *1.000)*0.25 = * Par FX EUR/USD (cotação: ) 0.15% Venda de do Par Cambial EUR/USD ( *1.1923)* = * Barris de Brent Crude (cotação: 46.56$) 15% Compra de 100 barris de Brent Crude (100*46.56$) * 0.15 = 4.656$ * $ 15

16 VANTAGENS DA NEGOCIAÇÃO EM CFD s - ALAVANCAGEM: pode negociar estes instrumentos em margem, precisando apenas de uma percentagem do valor nocional do negócio para abrir a posição. - FLEXIBILIDADE: os CFD s permitem-lhe assumir posições longas ou curtas, mediante a sua expectativa face ao preço do activo subjacente. - COBERTURA DE RISCO: permitem a construção de estratégias de hedging para cobertura de posições do seu portfólio. - SEM LIQUIDAÇÃO FÍSICA: a liquidação nos CFD s é exclusivamente financeira. - COBERTURA CAMBIAL AO RISCO DE INVESTIMENTO: o risco cambial nos CFD s está limitado à exposição dos lucros/perdas resultantes do negócio. - INEXISTÊNCIA DE DATA DE VENCIMENTO: Os CFD s sobre acções e sobre índices não possuem data de vencimento. Isto permite ao investidor gerir a sua posição pelo tempo que desejar. Poderá fechar a posição na mesma sessão ou em qualquer outro momento que considere oportuno. 16

17 - POSSIBILIDADE DE NEGOCIAÇÃO ATRAVÉS DE CFD S DMA: Tipicamente os CFD s são negociados Over-the-counter (OTC), ou seja, fora de mercados regulamentados, através de um Market Maker que por norma é o intermediário financeiro que disponibiliza a plataforma onde são transaccionados estes instrumentos. Neste caso será o Market Maker a definir todas as condições de negociação associadas à transacção dos CFD s, como a margem requerida ou quais os activos onde será permitido o short-selling. As ordens são recebidas pelo Market Maker e farão parte do seu livro de ordens, sendo o preço e a liquidez geridos por este. O Market Maker poderá garantir a existência de liquidez nestas operações através da compra ou venda desses activos, fazendo a contraparte dos investidores. O maior impacto neste tipo de transacções de CFD s será o facto de os preços dos CFD s poderem ser diferentes do activo subjacente. Outra forma de negociar CFD s, será através dos CFD s DMA (Direct Market Access) e que surgiram em resposta às diferenças de preços que se podem verificar entre o CFD e o activo subjacente. Os provedores de CFD s DMA efectuam as operações nos activos subjacentes, pelo que permitem ao investidor o acesso directo ao livro de ordens, a negociação ao preço actual quando a ordem entra no mercado e a maior vantagem será mesmo o facto do preço do CFD ser exactamente o mesmo do activo subjacente. Isto garante ao investidor uma maior transparência e fiabilidade na negociação destes instrumentos. 17

18 CARACTERISTICAS DA NEGOCIAÇÃO EM CFDs -TAXAS DE JURO: existe o risco de, na sequência de alterações nas políticas monetárias do banco central referente a cada moeda, o diferencial de taxas de juro das moedas envolvidas na negociação do CFD sofra alterações ou no financiamento overnight. No caso das posições longas a taxa de juro aplicada será a taxa de referência + spread. Enquanto nas posições curtas o investidor é remunerado pela cedência/empréstimo que realiza ao fazer o seu investimento. Considerando o cenário de taxas de juro, mesmo no caso das posições curtas de CFD s, isto poderá significar um débito ao investidor. Nas posições curtas será aplicada a taxa de referência spread. CÁLCULO DO CUSTO DE FINANCIAMENTO EM CFDs Custo de Financiamento = Valor Nominal * ( taxa de referência + spread) / Nº de dias no ano. O número de dias no ano a considerar varia conforme a moeda e podem ser 360 ou 365. Estes custos são calculados numa base diária e debitados mensalmente. 18

19 CARACTERISTICAS DA NEGOCIAÇÃO EM CFDs - VARIAÇÃO DO ACTIVO SUBJACENTE: os lucros/perdas são calculados com base no valor nocional e não no valor solicitado para margem. Assim, uma variação da cotação do activo subjacente será multiplicada pela alavancagem do investidor. -VARIAÇÃO CAMBIAL NAS MAIS OU MENOS VALIAS: como mencionado, sobre a exposição dos lucros/perdas existe risco cambial associado. -IMPACTO DA MARGEM UTILIZADA: Pode através dos CFD s alavancar os investimentos. O investidor deverá sempre verificar qual a margem exigida para a operação de forma a gerir a evolução da carteira e assegurar a manutenção da margem utilizada. Por exemplo, considerando um CFD com requisito de margem de 10% e assumindo uma exposição no mercado no valor de EUR , o investidor apenas vai necessitar disponibilizar EUR (10% do valor nocional da operação), significando que está a alavancar 10 vezes o seu investimento. 19

20 POSIÇÃO LONGA Na expectativa, que a empresa ABC, apresente resultados trimestrais superiores ao esperado, adquire 1000 CFD s da acção ABC, a Assumindo esta posição longa (o ganho estará na valorização do activo), decide aguardar pelo dia da apresentação de resultados para ver o comportamento na cotação da ABC. Considerando a margem para este instrumento de 25% então teríamos: -Valor nocional: Quantidade * cotação = 1000 * 9.50 = Requisito de Margem: * 0.25 = CENÁRIO 1 GANHOS A apresentação dos resultados trimestrais faz com que o preço do activo valorize para os e decide fechar a posição assumindo os ganhos inerentes. ( ) * 1000 = (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade CENÁRIO 2 PERDAS A apresentação dos resultados trimestrais faz com que o preço do activo desvalorize para os 8.45 e decide fechar a posição (vendendo), e assumindo as perdas inerentes. ( ) * 1000 = (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade 20

21 CENÁRIO 3 NEUTRAL A apresentação dos resultados trimestrais, não provoca uma flutuação muito acentuada no título e decide fechar a posição (vendendo), em terreno neutro. ( ) * 1000 = + 10 (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade POSIÇÃO CURTA Assumindo que a expectativa, é que os dados do PIB da economia norte-americana desapontem o mercado, vende 50 CFD s sobre o índice SPX500, a 1890$. Com esta posição curta o ganho estará na desvalorização do activo. Aguarda a publicação do dado económico e a respectiva influência na cotação do SPX500. Considerando a margem de 5% para este instrumento, então teríamos: -Valor nocional: Quantidade * cotação = 50 * 2.448$ = $ -Requisito de Margem: $ * 0.05 = $ 21

22 CENÁRIO 1 GANHOS A publicação do PIB referente à economia norte-americana abaixo do esperado pelo mercado provoca a desvalorização da cotação do SPX500 e decide fechar a posição (comprando) assumindo os lucros. (2.448$ $ ) * 50 = $ (Preço de Venda Preço de Compra) * Quantidade CENÁRIO 2 PERDAS A publicação do PIB referente à economia norte-americana acima do esperado pelo mercado leva a cotação do SPX500 a valorizar e decide fechar a posição (comprando) assumindo as perdas. (2.448$) 2.576$) * 50 = $ (Preço de Venda Preço de Compra) * Quantidade CENÁRIO 3 NEUTRAL A publicação do PIB referente à economia norte-americana em linha com o esperado pelo mercado leva a cotação do SPX500 a manter-se nos níveis atuais e decide fechar a posição (comprando). (2.448$ $) * 50 = - 200$ (Preço de Venda Preço de Compra) * Quantidade 22

23 Uma operação cambial sobre moedas consiste na compra e venda de moeda, entre dois agentes que se comprometem a realizar a operação na data e preço acordados. Estes, além de acordarem no contrato, o preço e data da transacção, decidem também a data-valor da operação e a respectiva entrega física das moedas trocadas. A necessidade da troca de divisas ocorre devido ao uso de diferentes moedas por parte das economias, isto é, pela não existência de uma moeda universal. Este não é um mercado com uma localização ou praça específica e por isso transacciona 24 horas por dia, de Domingo a Sexta-feira. Permite ainda tirar partido das diferenças de taxas de juro existentes em cada moeda. A última casa decimal do cross (par cambial) é designada por Pip, no caso de pares cambiais com valores absolutos mais reduzidos, como por exemplo no USD.JPY, a cotação é feita até à segunda casa decimal; no EUR.USD a cotação é feita até à quarta casa decimal na respetiva moeda de cotação. 23

24 No par cambial existe: Moeda Base Moeda Cotação Uma transação num par cambial implica sempre a compra/venda ou venda/compra de cada uma das moedas envolvidas. Se optar por comprar, o par cambial EUR.USD, irá comprar EUROS e vender DÓLARES, ganhando com a valorização da moeda base, Euro, face à moeda de cotação, Dolár norte-americano. Se optar por vender, este par cambial irá vender EUROS e comprar DÓLARES, ganhando com a desvalorização da moeda base face à moeda de cotação. 24

25 O Forex é um produto alavancado, que irá ser requisitada, uma percentagem do valor Nocional ou Valor total da posição para que realize o seu negócio. Valor de Margem Valor Nocional / Valor Total da Posição A negociação com recurso à utilização da margem permite maximizar os lucros mas também perdas potenciais, podendo ter inclusivamente perdas superiores ao capital inicialmente depositado. Cálculo da Margem Cada par cambial, tem o seu requisito de margem específico, nas condições de negociação. É com base nesse valor que será determinado o valor de margem para o negócio a executar. 25

26 Exemplo: Instrumento Requisito de Margem Negócio Cálculo da Margem Margem Efetiva EUR.USD (cotação: ) 0.15% Venda de do Par Cambial EUR.USD ( *1.1923)* = * VANTAGENS DA NEGOCIAÇÃO EM FOREX - ALAVANCAGEM: pode negociar estes instrumentos em margem, precisando apenas de uma percentagem do valor nocional do negócio para abrir a posição. - HORÁRIO ALARGADO DE NEGOCIAÇÃO: é negociado fora de mercado regulamentado e não está sujeito ao horário normal das praças mundiais. Este mercado abre às 18h00 de Domingo e encerra Sexta-feira às 22h00. - SEM LIQUIDAÇÃO FÍSICA: a liquidação no Forex é exclusivamente financeira. 26

27 CARACTERÍSTICAS DA NEGOCIAÇÃO EM FOREX - VARIAÇÃO DO PAR CAMBIAL: os lucros/perdas são calculados com base no valor nocional e não no valor solicitado para margem. Assim, a variação da cotação do par cambial será multiplicada pelo número de vezes da alavancagem do investidor. - VARIAÇÃO DE TAXAS DE JURO: existe o risco de, na sequência de alterações nas políticas monetárias dos bancos centrais referente a cada moeda, o diferencial de taxas de juro das moedas envolvidas no par seja benéfico ou prejudicial ao investidor no financiamento overnight. FOREX - SPOT A negociação de Forex pode ser feita à vista ou seja em mercado spot e com base no preço de mercado de cada uma das divisas face a outra. POSIÇÃO LONGA Considerando que compra de EUR.USD a , com uma perspectiva de que a taxa de juro dos EUA se mantenha inalterada e que o USD sofra uma desvalorização. Assumindo esta posição longa (o ganho estará na valorização do activo) decide aguardar pelo anúncio das taxas de juro para analisar o comportamento do par cambial. 27

28 Considerando a margem para este instrumento de 0.15% então teria: -Valor nocional: Quantidade * cotação = * = $. -Requisito de Margem: $ * = 178$ CENÁRIO 1 GANHOS A manutenção das taxas de juro nos EUA faz com que o preço do EURUSD valorize para os e decide fechar a posição (vendendo) assumindo os ganhos inerentes. ( ) * = $ (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade Conversão para Euros = 1.202$ / = CENÁRIO 2 PERDAS O aumento de taxas de juro nos EUA faz com que o EURUSD desvalorize para os e decide fechar a posição (vendendo) assumindo as perdas inerentes. ( ) * = - 447$ (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade Conversão para Euros = 447 $ / =

29 CENÁRIO 3 NEUTRAL Após o publicada a decisão de taxa de juro não existe uma flutuação muito acentuada no EUR.USD e decide fechar a posição (vendendo) em terreno neutro. ( ) * = + 68$ (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade Conversão para Euros = 132$ / = + 57 POSIÇÃO CURTA Assumindo que vendemos GBP.USD a com a expectativa de que a taxa de desemprego do Reino Unido sofra uma aumento e que a GBP desvalorize. Com esta posição curta o ganho estará na desvalorização do activo, aguarda pela publicação do dado da taxa de desemprego para analisar o comportamento do par cambial. Considerando a margem para este instrumento de 0.15% então teríamos: -Valor nocional: Quantidade * cotação = * = $. -Requisito de Margem: $ * = 290$ 29

30 CENÁRIO 1 GANHOS A publicação de uma taxa de desemprego mais baixa do que o esperado faz com que o preço do GBP.USD desvalorize para os e decide fechar a posição (Comprando) assumindo os ganhos inerentes. ( ) * = $ (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade Conversão para Euros = 2.212$ / = CENÁRIO 2 PERDAS A publicação de uma taxa de desemprego mais alta do que o esperado faz com que o GBP.USD valorize para os e decide fechar a posição (comprando) assumindo as perdas inerentes. ( ) * = $ Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade Conversão para Euros =1.423 $/ = CENÁRIO 3 NEUTRAL A publicação de uma taxa de desemprego em linha com o esperado não provoca uma flutuação muito acentuada no GBP.USD e decide fechar a posição (comprando) em terreno neutro. ( ) * = - 43$ (Preço de venda Preço de compra ) * Quantidade Conversão para Euros = 43 $ / =

31 Os Futuros são instrumentos financeiros que permitem replicar o comportamento dos principais grupos de activos nomeadamente, índices de acções, obrigações, moeda e matérias-primas. TIPOS DE FUTUROS Foram criados inicialmente com o objectivo de protecção face à volatilidade dos preços das matériasprimas. Actualmente há uma vasta oferta de futuros sobre uma infinidade de activos subjacentes: - Índices Bolsistas e de volatilidade. - Matérias-primas Petróleo, ouro, prata, algodão. - Taxas de Juro Euribor, Bund, - Divisas EUR, USD, JPY. 31

32 VANTAGENS DA NEGOCIAÇÃO EM FUTUROS - ALAVANCAGEM: pode negociar estes instrumentos em margem, precisando apenas de uma percentagem do valor nocional do negócio para abrir a posição. - FLEXIBILIDADE: de acordo com a perspectiva do investidor face ao preço do activo, ele poderá iniciar posições longas ou curtas e fazer o Hedging (cobertura) da posição. - LIQUIDAÇÃO FÍSICA OU FINANCEIRA: os Futuros sobre as matérias-primas são normalmente de liquidação física, no final do contrato o vendedor compromete-se a entregar o activo subjacente. No entanto, considerando que a negociação online será para aproveitar a volatilidade do preço, a liquidação será exclusivamente financeira. - FECHO ANTECIPADO DA POSIÇÃO: Poderá optar por fechar a sua posição antes da data de vencimento, necessitando apenas de executar a posição contrária à inicial. - CONTRATOS PADRONIZADOS: Existe uma predefinição relativamente à sua dimensão, vencimento e requisitos de margem. 32

33 FUTUROS VS CFDS Dimensão CFDs Múltiplos de 1 unidade monetária ou ponto de índice FUTUROS Standard definido pela bolsa Vencimento Sem vencimento Standard definido pela bolsa Mercado Fora de bolsa Regulado Os contratos de Futuros são alavancados, o que significa que irá ser requisitada, uma percentagem do valor Nocional ou Valor total da posição para que realize o seu negócio. Valor de Margem Valor Nocional / Valor Total da Posição A negociação com recurso à utilização da margem permite maximizar os seus lucros mas também perdas potenciais, podendo ter inclusivamente perdas superiores ao capital inicialmente depositado. 33

34 Cálculo da Margem Cada um dos pares cambiais disponíveis tem o seu requisito de margem específico, nas condições de negociação. É com base nesse valor que será determinado o valor de margem para o negócio a executar. Por exemplo: Instrumento Requisito de Margem Negócio Margem Efectiva Brent Crude OIL Margem Inicial: 5.813$ Margem de Manutenção: 4.650$ Compra de 2 futuros BRENT CRUDE OIL Para iniciar o negócio: 5.813$ Na manutenção da posição: 4.650$ 34

35 Considerando um negócio sobre o futuro do índice Alemão, através do contrato DAX JUN 18. Consultando a ficha do contrato: -Data de vencimento: 15/06/ Múltiplos: 5 (define o múltiplo pra a exposição no negócio 1 contrato = 5 unidades) - Requisito de Margem Inicial: Requisito de Margem de Manutenção:

36 Na expectativa que o Índice (Dax), beneficie dos próximos dados económicos europeus procede à compra de um Contrato. Então, teria: Valor Nominal = Cotação do Índice * Múltiplo do Contrato = * 25 = Cálculo de Ganhos/Perdas No final do dia 1 = DAX sobe para os e decidimos fechar a posição ( ) * (1 * 25 ) = (Preço Venda Preço de Compra) * (nº de Contratos * Múltiplo ) 36

37 As Opções são contratos financeiros que conferem ao seu detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar (Opção de Compra ou Call) ou vender (Opção de Venda ou Put) um activo (Subjacente), a um preço previamente definido (Preço de Exercício), numa data futura (opções europeias) ou em qualquer momento ao longo do prazo do contrato (opções americanas). Actualmente, existe uma vasta oferta de opções standardizadas, transaccionáveis em bolsa ( sobre acções, índices, moeda ou taxas de juro). CARACTERISTICAS DA NEGOCIAÇÃO DE OPÇÕES Quando a opção é negociada, o comprador (holder) paga um prémio (preço da opção) ao vendedor (writter). Desta forma o comprador adquire o direito de decisão sobre a opção e de exercer ou não a mesma. O vendedor ficará sujeito à decisão do comprador e terá a obrigação de agir em conformidade com a mesma. 37

38 Existem 2 tipos de Opções: - Opções de Compra Opções Call conferem o direito de compra ao preço determinado pelo strike. -Opções de venda Opções Put conferem o direito de venda ao preço determinado pelo strike. Existem Opções sobre uma vasta gama de activos: - Opções sobre Acções, Índices, Forex, Commodities. O facto de deter uma Opção não quer dizer que tenha efectivamente de comprar/vender o activo subjacente, mas pode fazê-lo até à data de validade da mesma. Caso não o faça apenas terá de considerar que o valor pago pela mesma, o prémio, não lhe será devolvido. O Strike é o valor a que estará sujeito se decidir exercer a Opção. É o preço a que vai comprar/vender o activo subjacente. Exemplo: Detém uma Opção Call sobre a acção ABC com um strike de 5 e data de vencimento de Maio No final de Abril a acção ABC cota em mercado a 6. Pode exercer a Opção Call, comprando a mesma a 5 e optar ou não por realizar de forma imediata as mais-valias em mercado. O Prémio é o custo da Opção, o valor que o comprador paga ao vendedor para deter o direito de decisão. Este valor pago não é parte ou adiantamento do valor da compra/venda futura, no caso de exercício da opção, mesmo que não a exerça, este valor não lhe será devolvido. 38

39 Existem diferentes factores na elaboração do pricing do Prémio: -Valor Intrínseco da Opção Para uma Opção Call, é a diferença entre o valor actual do activo subjacente e o valor do strike. Se o valor intrínseco da opção for positivo, a opção está in-the-money, se for 0 ou um valor aproximado a opção está at-the-money, se for negativa está out-of-the-money. Para uma Opção Put, é a diferença entre o valor do strike e o valor atual do activo subjacente. Se o valor intrínseco da opção for positivo, a opção está in-the-money, se for 0 ou um valor aproximado a opção está at-the-money, se for negativa está out-of-the-money. - Valor temporal da Opção É a contabilização do valor do prémio determinada pelo prazo remanescente até ao fim da validade da opção. É a diferença entre o prémio da Opção e o seu valor intrínseco. Este factor é muito influenciado pela volatilidade do activo subjacente, o número de dias remanescente até à data de validade da Opção, os dividendos pagos durante a vida da Opção, as taxas de juro risk-free, e a oferta e procura da Opção. Quanto maior o tempo para a validade da opção, maior o seu valor temporal. 39

40 Existem dois tipos de exercício nas Opções: -Americano : este tipo de exercício permite que o comprador possa exercer a opção a qualquer data durante a vida da Opção. - Europeu : este tipo de exercício apenas permite exercer a opção no vencimento da mesma. Normalmente o prémio das Opções Americanas, por incorporarem a maior flexibilidade para o comprador, é maior comparativamente com os das Europeias. 40

41 ANÁLISE TÉCNICA Este tipo de análise permite aferir as variações do preço de um activo, com base em diferentes factores, como liquidez, oferta e procura, volatilidade por forma a identificar melhores pontos de compra/venda do mesmo. - SUPORTES E RESISTÊNCIAS: são níveis de preço importantes e de referência para os investidores, onde estes terão mais predisposição para a comprar (no caso de um suporte) ou para vender (no caso de uma resistência). Quando estes níveis são quebrados, o momentum do activo aumenta, e novos níveis são estabelecidos. - MÉDIAS MÓVEIS: estas médias suavizam os dados dos preços dos activos para formar um indicador de tendência, definindo a direcção dos mesmos. 41

42 - HEAD AND SHOULDERS: este padrão quando formado sinaliza uma inversão da tendência verificada anteriormente. - DOUBLE BOTTOM OU DOUBLE TOP: o double bottom é um padrão marca a descida de um activo, uma recuperação e novamente uma descida aos níveis anteriores (em forma de W), sendo que estes valores serão suportes do activo. No caso de um double top, o movimento é o inverso, existe uma subida do activo, uma desvalorização, e novamente uma subida para os níveis anteriores (em forma de M), sendo que os valores máximos serão resistências do activo. Quando os níveis de suporte e resistência são quebrados o momentum do activo é maior a favor da tendência observada. 42

43 - CUP AND HANDLE: este padrão recria uma forma de chávena, depois de uma valorização do activo verificase alguma consolidação do preço do mesmo e é visto como uma boa oportunidade de compra. - TRIÂNGULOS: este padrão é reconhecido pelo afunilamento de linhas de tendências desenhadas no gráfico do título. Pode ser descendente, ascendente e simétricos. Quando este padrão é quebrado pela movimentação do título é marcada uma tendência positiva (se for quebra da linha superior do triângulo) ou negativa (se a quebra for da linha inferior do triângulo). 43

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