A Importância do Uso de Estratégias com Opções André Demarco B3

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1 A Importância do Uso de Estratégias com Opções André Demarco B3 São Paulo, 31 de agosto de 2017

2 AGENDA Mercado de Opções Tarifação e Custos Formador de Mercado Put Casada Operações de Financiamento com Opções Put Casada com Financiamento

3 Mercado de Opções

4 Mercado de Opções O que é? Direito de comprar ou vender um ativo em data futura, por um preço pré-determinado (preço de exercício). Tipos de Opções Compra (call): direito de comprar o ativo. Venda (put): direito de vender o ativo. TITULAR Comprador da opção Direito de exercer Paga prêmio Proteção cenário negativo Ganho cenário favorável LANÇADOR Vendedor da opção Obrigação de comprar ou vender o ativo Recebe prêmio Perda ilimitada em cenário desfavorável Natureza de Opções Americano: o exercício poderá ocorrer a qualquer momento pelo comprador; Europeu: o exercício somente poderá ser na data de vencimento. Classificação de Opções In the money (ITM) Out of the money (OTM) At the money (ATM)

5 Mercado de Opções Opção de compra (call) O TITULAR tem o direito de comprar o ativo-objeto pelo preço de exercício durante período específico ou em data predeterminada. O LANÇADOR vende a opção mediante o recebimento de um prêmio, assumindo a obrigação de vender o ativo quando for exercido. Opção de venda (put) O TITULAR tem o direito de vender o ativoobjeto pelo preço de exercício durante período específico ou em data predeterminada. O LANÇADOR vende a opção mediante o recebimento de um prêmio, assumindo a obrigação de comprar o ativo quando for exercido.

6 Tarifação e custos

7 Tarifação e Custos A tarifação aplicável aos dois mercados possui características próprias: MERCADO A VISTA Taxa de Negociação Taxa de Liquidação MERCADO DE OPÇÕES Taxa de Negociação Taxa de Liquidação Taxa de Registro As taxas serão aplicadas sobre o volume financeiro da operação, de acordo com o perfil de investidor As taxas serão aplicadas sobre o valor total do prêmio, na abertura ou no encerramento da posição, de acordo com o perfil de investidor Exemplo (Pessoa Física): - Compra de 100 ações, com preço de R$ 10,00 - Volume Financeiro: 100 x R$10,00 = R$ 1.000,00 Negociação = R$ 1.000,00 0,0050% = R$ 0,05 Liquidação = R$ 1.000,00 0,0275% = R$ 0,27 Exemplo (Pessoa Física): -Compra de 100 opções, com prêmio de R$ 0,50 por opção - Volume Total: 100 x R$ 0,50 = R$ 50,00 Negociação = R$ 50,00 0,0370% = R$ 0,019 Liquidação = R$ 50,00 0,0275% = R$ 0,014 Registro = R$ 50,00 0,0695% = R$ 0,035 R$ 0,32 R$ 0,07

8 Formador de Mercado

9 Formador de Mercado O que é? O formador de mercado é uma instituição que se compromete a manter ofertas de compra e venda durante a sessão de negociação, fomentando a liquidez dos valores mobiliários e facilitando os negócios. Mercados com Atuação de Formadores de Mercado: A Vista Futuros de Commodities Futuros de Índices e Inflação Opções sobre Ações, Índices e ETFs Principais Formadores de Mercado: Bancos Investidores Estrangeiros Fundos Exclusivos BENEFÍCIOS (exemplos de isenções tarifárias) Em todas as séries/vencimentos obrigatórios (ou não) do ativo de atuação; Exercício de opções; OBRIGAÇÕES Spread em tela nas ofertas de compra e venda; Lote mínimo de atuação; Presença diária na sessão de negociação; e Atuação diária nos vencimentos/séries obrigatórios. Descontos em outros produtos para fins de hedge.

10 Put Casada

11 Put Casada O que é? A estratégia consiste em possuir as ações (ou comprá-las, caso o investidor não as possua previamente) e comprar opções de venda com preço de exercício igual ou próximo ao preço de aquisição das ações. Quando utilizar? Quando for essencial garantir o valor mínimo de uma ação para determinado período; Cenários da Estratégia LUCRO POTENCIAL: Preço de venda do ativo (preço de compra do ativo + prêmio total pago + custos); PERDA MÁXIMA: Preço de exercício (preço de compra do ativo + prêmio total pago + custos); PONTO DE EQUILÍBRIO (BP): Preço de compra do ativo + prêmio total pago + custos. Gráfico da Operação Antes de anúncio de notícias que possam afetar o preço do ativo; e Quando o ativo-objeto representa grande parcela de sua carteira.

12 Put Casada - exemplo prático Um investidor decide adquirir 200 ações da empresa ao preço de R$30,00 e 200 opções com preço de exercício de R$30,50. Mercado a Vista (compra das ações) Quantidade de Ações 200 Preço Unitário R$30,00 Volume Financeiro 200 x R$30,00 = R$6.000,00 Custos B3 R$6.000,00 x 0,0325% = R$1,95 CENÁRIO DE BAIXA Data de Vencimento da Opção: Preço da ação está R$27,00 O investidor optou por EXERCER seu direito de vender suas ações para o lançador ao preço de R$30,50. Mercado de Opções (compra de put) Quantidade de Opções 200 Preço de Ex. Put R$30,50 Prêmio por Put R$1,20 Prêmio Pago 200 x R$1,20 = R$240,00 Custos B3 R$240,00 x 0,1340% = R$0,32 CENÁRIO DE ALTA Data de Vencimento da Opção: Preço da ação está R$34,00 O investidor optou por NÃO EXERCER seu direito de vender suas ações para o lançador ao preço de R$30,50, e sim, vender no mercado a vista por R$34,00.

13 Put Casada exemplo prático Exemplo gráfico dos cenários de baixa e alta: Cenários - Variação do preço da Ação Cenários de preços de venda da ação Resultado com estratégia Resultado sem estratégia R$ 25,00 -R$ 144,25 -R$ 1.003,58 R$ 26,00 -R$ 144,25 -R$ 803,64 R$ 27,00 -R$ 144,25 -R$ 603,71 R$ 28,00 -R$ 144,25 -R$ 403,77 Adicionalmente, o investidor poderá manter a proteção contra novas quedas do preço da ação refazendo a operação, porém com preço maior. Nesse caso, o investidor compra opção de venda com preço de exercício maior do que o da primeira estratégia. R$ 29,00 -R$ 144,25 -R$ 203,84 R$ 30,00 -R$ 144,25 -R$ 3,90 R$ 31,00 -R$ 44,29 R$ 196,04 R$ 32,00 R$ 155,65 R$ 395,97 R$ 33,00 R$ 355,58 R$ 595,91 R$ 34,00 R$ 555,52 R$ 795,84

14 Operações de financiamento com Opções

15 Operações de financiamento com Opções O que é? Essa estratégia consiste na compra de determinado ativo-objeto do mercado a vista e, simultaneamente, na venda de opções de compra (lançamento) desse mesmo ativoobjeto. Por que utilizar? Permite ao investidor a redução de custos de compra do ativo-objeto devido ao embolso do prêmio oriundo da venda das opções de compra; O prêmio recebido representará fração do preço do ativo-objeto, financiando a compra da ação. PREMISSAS DO EXEMPLO PRÁTICO OBJETIVO DO INVESTIDOR: Opções de compra das quais será lançador não sejam exercidas; Assim, poderá encerrar suas obrigações e embolsar o prêmio recebido pela venda destas. DESAFIO: Escolher um preço de exercício que tenha baixa expectativa de ser atingido e que valor do prêmio compense o risco de exercício.

16 Operações de financiamento com Opções - Exemplo Um investidor decide adquirir 200 ações da empresa ao preço de R$30,00 e vender 200 opções de compra com preço de exercício de R$32,00. Mercado a Vista (compra das ações) Quantidade de Ações 200 Preço Unitário R$30,00 Volume Financeiro 200 x R$30,00 = R$6.000,00 Custos B3 R$6.000,00 x 0,0325% = R$1,95 CENÁRIO DE BAIXA Data de Vencimento da Opção: Preço da ação está R$29,00 O investidor NÃO FOI EXERCIDO pelo titular da opção (atingiu seu objetivo). O prêmio recebido amenizou o preço pago na compra das ações. CENÁRIO DE ALTA Mercado de Opções (venda de call) Quantidade de Opções 200 Preço de Ex. Put R$32,00 Prêmio por Put R$1,10 Prêmio Pago 200 x R$1,10 = R$220,00 Custos B3 R$220,00 x 0,1340% = R$0,29 Data de Vencimento da Opção: Preço da ação está R$34,00 A expectativa do investidor seria de manter as ações e financiar sua compra. Contudo, ele será EXERCIDO em cenário de alta.

17 Operações de financiamento com Opções - Exemplo Exemplo gráfico dos cenários de baixa e alta: Cenários - Variação do preço da Ação Cenários de preços de venda da ação Resultado com estratégia Resultado sem estratégia R$ 25,00 -R$ 782,24 -R$ 1.001,95 R$ 26,00 -R$ 582,24 -R$ 801,95 R$27,00 -R$ 382,24 -R$ 601,95 R$ 28,00 -R$ 182,24 -R$ 401,95 R$ 29,00 R$ 17,76 -R$ 201,95 Adicionalmente, o investidor poderá manter sua operação refazendo a operação, ou seja, vendendo outras opções de compra que satisfaça suas expectativas. R$ 30,00 R$ 217,76 -R$ 1,95 R$ 31,00 R$ 417,76 R$ 198,05 R$ 32,00 R$ 616,16 R$ 398,05 R$ 33,00 R$ 616,16 R$ 598,05 R$ 34,00 R$ 616,16 R$ 798,05

18 Put Casada com financiamento

19 Put Casada com financiamento O que é? Uma maneira de subsidiar a aquisição das opções de venda (seguro) e, consequentemente, diminuir a perda máxima da operação é realizar operação de financiamento, em que o investidor poderá lançar (vender) uma opção de compra fora do dinheiro. Por que utilizar? Permite ao investidor a redução de custos de compra do ativo-objeto devido ao embolso do prêmio oriundo da venda das opções de compra; PREMISSAS DO EXEMPLO PRÁTICO: OBJETIVO DO INVESTIDOR: Opções de compra das quais será lançador não sejam exercidas. DESAFIO: O vendedor deverá escolher um preço de exercício para a opção de compra que esteja em cenário pouco provável de ocorrer. Mecanismo de proteção, dado que a estratégia utilizará opção de venda.

20 Put Casada com financiamento - exemplo Um investidor monta a seguinte estratégia (i) compra de ações, (ii) compra de opções de venda e (iii) venda de opções de compra. Mercado a Vista (compra das ações) Quantidade de Ações 200 Preço Unitário R$30,00 Custos B3 R$6.000,00 x 0,0325% = R$1,95 Mercado de Opções (compra de put) Quantidade de Opções 200 Preço de Ex. Put R$29,00 Prêmio por Put R$1,00 Prêmio Pago 200 x R$1,00 = R$200,00 Custos B3 R$200,00 x 0,1340% = R$0,27 Mercado de Opções (venda de call) Quantidade de Opções 200 Preço de Ex. Put R$33,00 Prêmio por Put R$0,60 Prêmio Pago 200 x R$0,60 = R$200,00 Custos B3 R$120,00 x 0,1340% = R$0,16 CENÁRIO DE BAIXA Data de Vencimento da Opção: Preço da ação está menor que R$29,00 O investidor EXERCERÁ sua opção de venda e NÃO SERÁ EXERCIDO na opção de compra CENÁRIO DE ALTA Data de Vencimento da Opção: Preço da ação está maior que R$33,00 O investidor NÃO EXERCERÁ sua opção de venda e SERÁ EXERCIDO na opção de compra

21 Put Casada com financiamento - exemplo Exemplo gráfico dos cenários de baixa e alta: Cenários Variação do preço da Ação Cenários de preços de venda da ação Resultado com estratégia Resultado sem estratégia R$ 25,00 -R$ 282,38 -R$ 1.001,95 R$ 26,00 -R$ 282,38 -R$ 801,95 R$ 27,00 -R$ 282,38 -R$ 601,95 R$ 28,00 -R$ 282,38 -R$ 401,95 R$ 29,00 -R$ 282,38 -R$ 201,95 R$ 30,00 -R$ 82,38 -R$ 1,95 Adicionalmente, o investidor poderá manter sua operação refazendo a operação com opções que satisfaçam suas expectativas. R$ 31,00 R$ 117,62 R$ 198,05 R$ 32,00 R$ 317,62 R$ 398,05 R$ 33,00 R$ 517,62 R$ 598,05 R$ 34,00 R$ 517,62 R$ 798,05

22 B3 Educação Como Operar Opções Objetivo: apresentar os conceitos e características das opções de ações, bem como os principais fatores que afetam o preço do prêmio e as estratégias mais utilizadas pelo mercado. Quando: de 06/10 a 06/11 Onde: São Paulo - SP b3.com.br/educação

23 Obrigado! André Eduardo Demarco B3