Agora, gostaríamos de passar a palavra ao Sr. Eugênio Mattar, que iniciará a apresentação. Por favor, Sr. Eugênio, pode prosseguir:

Transcrição

1 Operadora: Bom dia, e sejam bem-vindos à teleconferência da Localiza Rent a Car referente aos resultados do 4º trimestre e de Estão presentes o Sr. Eugenio Mattar, CEO, o Sr. Roberto Mendes, CFO e Nora Lanari, head de Relações com Investidores. Informamos que os valores desta apresentação estão em milhões de Reais e baseados em USGAAP até 2010 e em IFRS a partir de Todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Companhia, que será gravada. Em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas para analistas e investidores, quando mais instruções serão fornecidas. Caso alguém necessite de alguma assistência durante a conferência, por favor, solicite a ajuda de um operador, digitando *0. O áudio e os slides dessa teleconferência estão sendo apresentados simultaneamente pela Internet no endereço Neste endereço pode ser encontrada a respectiva apresentação para download, que pode ser acessada ao se clicar no banner Webcast 4T13 e Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Localiza, metas operacionais e financeiras, constituem-se em projeções da Diretoria da Companhia, que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições macro econômicas e outros fatores operacionais podem afetar o futuro da Companhia, e conduzir a resultados materialmente diferentes daqueles expressos em tais considerações. Agora, gostaríamos de passar a palavra ao Sr. Eugênio Mattar, que iniciará a apresentação. Por favor, Sr. Eugênio, pode prosseguir: Eugênio: Bom dia a todos e obrigado por participarem do nosso call foi um ano desafiador para o Brasil. As expectativas macroeconômicas nos primeiros meses do ano eram bem mais otimistas. No entanto, o país fechou o ano com um menor crescimento do PIB e pressões inflacionárias que forçaram o aumento da taxa básica de juros. Por outro lado, o sucesso das concessões de aeroportos e rodovias nos últimos meses do ano indica que o nível de investimento deverá aumentar. Mesmo neste cenário a Companhia apresentou crescimento das receitas de aluguéis, de venda de carros, lucro recorde e forte spread entre o ROIC e o custo da dívida após impostos. A geração recorde de caixa permitiu a distribuição de R$250 milhões em dividendos extraordinários, sem comprometer os índices de alavancagem da Companhia. A Fitch, assim como a Standard & Poor s, classificou como AAA o risco de crédito da Localiza em escala nacional. A expectativa de mercado é que 2014 seja mais um ano de menor crescimento do PIB; inflação estável, mas elevada e taxa de juros média mais alta que Apesar desse cenário desafiador, eventos como a Copa do Mundo e as eleições podem beneficiar a demanda por aluguel de carros.

2 A Localiza é uma empresa comprometida em gerar valor aos seus acionistas e manter uma visão de longo prazo para sustentar o seu crescimento com rentabilidade. A Companhia está preparada para se beneficiar das oportunidades de crescimento e de consolidação do mercado de aluguel de carros. Para apresentar os resultados do 4º trimestre e de 2013, passo a palavra para a head da área de RI, Nora Lanari. Nora: Bom dia a todos e obrigada pela presença. No slide #2 apresentamos alguns destaques do 4º trimestre e de Mesmo num cenário de baixo crescimento do PIB, a receita líquida consolidada da Companhia cresceu 21,2% no 4T13, em função do crescimento de 6,9% na receita de aluguel de carros, 3,6% na terceirização de frotas e de 39,4% na venda de carros desativados para a renovação da frota. A Companhia apresentou crescimento do lucro líquido de 4,5% no trimestre. No ano, as receitas consolidadas cresceram 10,7% e o lucro 59,5% alcançando o valor recorde de R$384,3 milhões. Além disso, a Companhia apresentou recorde na geração de caixa. No slide de # 3, apresentamos a evolução do crescimento da Divisão de Aluguel de Carros. No 4T13, as diárias de aluguel de carros aumentaram 4,3%, ainda refletindo o desempenho da atividade econômica. A tarifa média apresentou crescimento de 2,9% em 2013, em função do mix de negócios. Como consequência, a receita líquida de aluguel cresceu 6,9% no 4T13. Em 2013 o crescimento da receita líquida foi de 6,4%. No próximo slide, de #4, apresentamos a evolução do número de agências de aluguel de carros. No ano de 2013 foram adicionadas 14 agências próprias à rede no Brasil. No exterior, 13 novas agências foram acrescidas à rede dos nossos franqueados. O Sistema Localiza conta atualmente com 542 agências nos 9 países da América do Sul em que atua. No próximo slide, de # 5, apresentamos os volumes e receitas da Divisão de Terceirização de Frotas. No 4T13, a receita cresceu 3,6%. A redução de 0,8% no volume de negócios foi compensada pelo aumento de 4,2% na diária média. No ano, a receita cresceu 7,5%, resultado do crescimento de 2,3% no volume de negócios e uma diária média 4,3% maior que a do ano anterior. O menor crescimento no volume de diárias em 2013 decorreu, principalmente, do ambiente competitivo em preços. A Companhia mantém sua postura conservadora para rentabilizar o capital investido, agregando valor aos acionistas.

3 No slide # 6, apresentamos a evolução do investimento líquido em frota. Neste trimestre, a frota cresceu 589 carros, um investimento líquido de R$48,2 milhões em função da compra de carros e venda de No ano a frota aumentou carros, um investimento líquido de R$278,9 milhões. Parte do aumento de 18,9% nas compras do ano decorreu do atraso no recebimento dos carros pedidos no final de 2012, entregues ao longo do 1S13. O slide # 7 apresenta a evolução das vendas de carros. A redução da desativação de veículos a partir do 4º trimestre de 2012 em função do atraso das entregas das montadoras reduziu o volume de vendas de carros para renovação no 1S13, Com as entregas de carros regularizadas no 2S13, as vendas alcançaram carros por mês, média de 81 carros vendidos por loja. No ano foram vendidos carros. No slide # 8 apresentamos a evolução da frota de final de período. A Companhia encerrou o ano com carros próprios, crescimento de 6,5% em comparação a Incluindo a frota dos franqueados no Brasil e no exterior, a frota total é de carros. A retomada do ritmo de vendas no segundo semestre de 2013 permitiu a redução da idade média dos carros vendidos na divisão de aluguel de carros no 4T13 para 14,9 meses. O slide # 9 apresenta a evolução da receita líquida consolidada. No 4T13 a receita líquida da Companhia cresceu 21,2%, em função do crescimento de 5,9% na receita de alugueis e de 39,4% na venda de carros desativados para a renovação da frota. Em termos anuais, o crescimento das receitas foi de 10,7%, sendo 6,8% na receita de aluguéis e de 15,0% na venda de carros. No slide #10 apresentamos a evolução do EBITDA. O EBITDA no 4T13 foi de R$236,0 milhões, 4,3% superior ao mesmo trimestre do ano anterior. No ano de 2013 o crescimento foi de 4,7%, um EBITDA de R$916,5 milhões. Na Divisão de Aluguel de Carros a margem EBITDA ajustada pelo efeito dos custos de frete e acessórios foi de 39,9% no 4T13, 3,2p.p. abaixo do mesmo período do ano anterior. Essa queda foi reflexo do menor ganho de escala e do efeito da inflação nos custos, principalmente em pessoal e aluguel de imóveis, não repassados para preço. Adicionalmente foi realizado complemento não recorrente de R$1,5 milhão da provisão de participação nos lucros (PLR). A Administração mantém a estratégia de manutenção dos preços do aluguel de carros com o objetivo de consolidar o mercado no país, desde que não comprometa o spread desejado entre o retorno sobre o capital investido e o custo da dívida após impostos.

4 Na divisão de terceirização de frotas, a margem de EBITDA ajustada pelo efeito dos custos de frete e acessórios foi de 65,2% em no 4T13, apresentando redução de 2,6p.p. em comparação ao mesmo período do ano anterior. A redução se deve principalmente pelo complemento não recorrente de R$1,5 milhão no 4T13 da provisão de PLR. A margem de EBITDA do Seminovos continua acima dos patamares históricos. As despesas de venda foram reduzidas para 8,9% da receita líquida no 4T13 em comparação aos 10,6% no 4T12. O ganho de produtividade decorreu do forte ritmo de vendas de Seminovos no 4T13, sem aumento de custos nem redução de preço de venda dos carros. Vamos agora para o slide # 11, em que apresentamos a depreciação média por carro nas divisões de aluguel de carros e de terceirização de frota. Em 2013, a depreciação média anualizada por carro na divisão de aluguel de carros foi de R$1.452,4. Na divisão de terceirização de frotas, a depreciação média anualizada por carro foi de R$4.592,3, em linha com a expectativa da Administração No slide #12, apresentamos a evolução do lucro líquido. Em 2013 a Companhia apresentou lucro líquido recorde de R$384,3 milhões, crescimento de 59,5%. Excluindo o efeito da depreciação adicional em 2012, em razão da redução do IPI para carros novos, o crescimento do lucro no ano seria de 14,3%. No 4T13, o lucro foi de R$90,0 milhões, um aumento de 4,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. O slide de # 13 apresenta o fluxo de caixa livre em No ano a Companhia apresentou uma geração de caixa livre antes dos juros recorde de R$361,3 milhões, mesmo com o crescimento de carros na frota. No slide de # 14 apresentamos a movimentação da dívida em A forte geração de caixa possibilitou o pagamento de R$250 milhões de dividendos extraordinários sem comprometer o endividamento da Companhia. No slide # 15, apresentamos o cronograma de amortização do principal da dívida. No 4T13 a Companhia concluiu a emissão de R$500 milhões em debêntures com prazo final de pagamento de 8 anos e antecipou o pagamento de R$160 milhões de empréstimos de menor prazo, melhorando o perfil de endividamento. A Companhia finalizou 2013 com uma posição de caixa superior a R$1,0 bilhão e confortável perfil de amortização da dívida. No próximo slide, de # 16 apresentamos os ratios de dívida, que refletem a disciplina financeira da Companhia.

5 A companhia mantém forte posição de caixa e índices de alavancagem bastante confortáveis, mesmo tendo pago R$250 milhões em dividendos extraordinários. A Localiza está preparada para as oportunidades de crescimento e de consolidação do mercado de aluguel de carros. No slide, de # 17, apresentamos a evolução do spread entre o ROIC e o custo da dívida de terceiros após impostos. O spread entre ROIC e custo da dívida subiu 0,7p.p. no ano, alcançando 10,5p.p. em função do aumento de 0,4p.p. no ROIC e da redução de 0,3p.p. no custo da dívida após impostos. Passamos agora para a sessão de perguntas e respostas. Operadora: Senhoras e Senhores, iniciaremos agora a sessão de Perguntas e Respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem * 1. Para retirar a pergunta da lista digitem * 2. Nossa primeira pergunta vem do Sr. Alexandre Falcão, HSBC. Sr. Alexandre: Bom dia a todos, Nora, Eugênio, Roberto. A minha pergunta é em relação à perspectiva para este ano de Eu queria saber primeiro o quê que vocês estão enxergando nos primeiros dias do ano, no primeiro mês do ano do ponto de vista de venda de carros usados? E aí, se vocês pudessem comentar um pouco de como é que está o cenário competitivo dado o aumento de taxa de juros para a concorrência e a atividade projetada para 2014 principalmente com Copa e eleições? Obrigado. Sr. Roberto Mendes: Falcão, bom dia, é Roberto Mendes. Obrigado pela presença, pela sua participação. Primeiro, com referência ai a como é que está começando 2014 está num ritmo bom, a gente está satisfeito com a parte de aluguel, a parte de venda de carro está num ritmo bom e a taxa de juros, realmente, o patamar é bem mais elevado. Nós fizemos aquela providência de fazer hedge das dívidas vinculadas ao negócio de aluguel de frota já que o contrato fechado no período de longo prazo, então, nós já nos protegemos para não ter expectativa de perda de rentabilidade do futuro. E com receio esta Copa, né (que eu acho que foi a sua última pergunta) e eleições, são dois eventos que podem mitigar este PIB mais fraco, né, que o mercado espera para este ano. A Copa vai gerar uma demanda de turistas vindo de fora, por outro um deveremos ter uma queda na demanda de empresas, como acontece, aliás, todo o mês de janeiro. Janeiro é o nosso high peak season com o aumento de turistas viajando (neste caso, mais brasileiros e estrangeiros) e menos empresas, mas de qualquer jeito o balanço é sempre positivo em janeiro. Na Copa, também, a expectativa é que seja algo semelhante, mas sem ser exageradamente otimista. São turistas que se espera vir para o Brasil, boa parte deles virão da América do Sul, onde a presença da marca Localiza já é muito forte. Então, a gente espera realmente um acréscimo de demanda deste evento aí.

6 E o interessante é que as campanhas eleitorais começam logo após a Copa, agosto. São períodos de três ou quatro meses de campanha no Brasil todo, de novo. Então, nós estamos preparados para atender esta demanda adicional que pode realmente, como eu falei, mitigar parte deste menor crescimento do PIB, embora também a gente espera um momento de investimentos, que as privatizações têm sido bem-sucedidas a partir do final do ano passado e isto virá, então, a gerar alguma demanda adicional. Sra. Nora Lanari: Se eu puder acrescentar aqui um item, Falcão, você perguntou como que a taxa de juros pode afetar a concorrência. Como o Roberto mencionou no início da resposta, a gente fez o hedge, a gente fez um swap da dívida da divisão de aluguel de frotas de flutuante para fixa. Uma taxa de juros um pouquinho mais alta pode sim afetar a concorrência e trazer um pouquinho mais de nacionalidade para o mercado. Esta é uma expectativa positiva. Sr. Alexandre: Está ótimo. Obrigado. Se eu puder só fazer um follow-up: vocês esperam um aumento de tarifa ou vocês esperam aumentar a tarifa este ano nem que seja junto com a inflação ou você acha que se vier algum momento vai ser por conta de mix? Esta é minha última pergunta, obrigado. Sr. Roberto: No aluguel de carro a gente espera que o ganho de escala e nosso ganho de produtividade compense a inflação. Então, a princípio, a gente não pretende fazer aumento de tarifas, desta tarifa nominal, de tarifa de referência para negociação de pessoas físicas. Para o aluguel de frota, os contratos são indexados eles vão estar espelhando o cenário de juros mais altos. Sr. Alexandre: Está ótimo, muito obrigado. Operadora: Nossa próxima pergunta vem de Eduardo Couto, Morgan Stanley. Sr. Eduardo: Bom dia pessoal. Eu tenho dois perguntas. Uma com relação ao aluguel de frota, né, que esta divisão tem mostrado uma desaceleração principalmente a partir do segundo semestre do ano passado e acho que até o número de diárias caiu um pouquinho no quarto trimestre, ano contra ano. O quê que vocês estão vendo no aluguel de frotas para 2014? Você acha que esta queda ou, assim, um mercado bem estável é a tendência ou pode melhorar? Esta é a primeira pergunta. Obrigado. Sr. Roberto: Oi Eduardo, é Roberto. Como nós temos mencionado, o negócio de aluguel de frota é um negócio que tem menos barreira de entrada e alguns dos nossos competidores têm praticado estratégia de preços mais agressiva e com isso, então, o número de diárias houve uma pequena queda neste último trimestre, mas a nossa visão é uma visão sempre de longo prazo, nosso negócio de aluguel de frota é aproveitar sinergia que este negócio tem com o aluguel de carros no que diz respeito à compra, a venda e o uso da estrutura de overhead, então, nós temos que preservar a rentabilidade. Não existe ganho de escala neste negócio, tem pouco custo fixo envolvido, então, nós vamos ver sempre um crescimento sustentável e preservando sempre a rentabilidade no futuro, sempre ter uma visão apenas de crescimento de curto prazo e sem preocupar com rentabilidade, nossa preocupação com a última a linha é sempre forte.

7 Neste ano de 2014, então, o mercado tenha esperado um ano mais difícil, né, continuando como foi em 2013 em termos de crescimento. O crescimento que o mercado espera em termos de consciência de mercado é um crescimento (nosso, né, não do mercado, mas da nossa divisão de aluguel de frotas) é praticamente próxima de zero, então, em termos de volume de diárias. Então, faz sentido, nós entendemos que faz sentido neste ambiente de maior agressividade por parte de alguns players. Sr. Eduardo: Ficou claro Roberto e só uma outra dúvida com relação ao quarto trimestre vocês eu acho que adicionaram só 600 carros na frota líquido, né, porque teve muita venda. Geralmente no quarto trimestre vocês sempre adicionam mais carros preparando para o primeiro trimestre, para poder crescer. Essa adição menor de carros no quarto trimestre é um indicativo de que a empresa está um pouco mais cautious, assim, um pouco mais preocupada com a parte de crescimento este ano, é isto? Sr. Roberto: É Eduardo, nós queremos ganhar produtividade, nós temos anunciado bastante o ganho de produtividade em todas as áreas e uma delas (onde tem maior impacto) é na taxa de utilização. Então, a taxa de utilização é uma administração entre compra e venda, e você vê que a nossa taxa de utilização foi para 68% agora neste trimestre, já melhorou em relação ao trimestre anterior, que tinha sido 65%. Nós gostaríamos que esta utilização fosso de pelo menos 70%. Então, é uma administração, é uma otimização da nossa área de compra e venda de carro bem feita, né, que tem buscado maior produtividade, o que contribui para melhorar o nosso ROIC. Sr. Eduardo: Ficou claro. Só um último ponto, Roberto. Vocês têm visto pressão de aluguel neste aeroportos que foram privatizados? Tem tido renegociação de contratos? Como é que está isto aí? Sr. Roberto: Olha, a gente acha que vai ter pressão sim. Ainda não chegou a nossa vez de fazer nenhuma renegociação com estes contratos, com esses cinco que já foram privatizados. A gente acha que vai ter pressão sim, mas ainda não fizemos nenhuma negociação. Deverá começar acontecer agora nos próximos anos. Nós temos uma escala bastante importante, só para lembrar, que a nossa escala faz com que dilua este custo e consiga nos colocar numa posição até vantajosa em relação à concorrência. Sr. Eduardo: Tá, obrigado pessoal. Operadora: Nossa próxima pergunta vem de Bruno Amorim, banco Santander. Sr. Bruno: Bom dia a todos. A minha pergunta é relacionada à depreciação. A depreciação no car rental ela vinha rodando na casa dos R$1.300,00 carro/ano nos primeiros nove meses de 2013 e ela fechou o ano de 2013 em R$1.452,00. Na minha conta aqui o número para o quarto trimestre foi algo próximo de R$1.870,00. Então, a minha pergunta é: O quê que a gente deve considerar para 2014? Vocês acham que a

8 depreciação por carro por ano volta para algo mais próximo de R$1.400,00 ou se continua rodando no nível do quarto trimestre, de R$1.870,00? Obrigado. Sr. Roberto: Obrigado Bruno. Ficou dentro da expectativa do ano; R$1.500,00 é um número que o mercado esperava, que fazia sentido, nós ficamos até um pouco abaixo dos R$1.500,00 por carro por ano na divisão de aluguel de carro. O mercado espera para 2014 um patamar semelhante, o que a gente acha que faz sentido. Então, estes R$1.800,00 é apenas um ajuste do trimestre considerando uma postura conservadora que a Localiza sempre tem de fazer uma expectativa do valor futuro do carro de uma maneira que não tenha nenhuma decepção no futuro, e lembrando que qualquer depreciação um pouco mais conservadora ela volta na forma de margem de Ebitda dos seminovos. Para este trimestre, por exemplo, nós demos uma margem Ebitda de 4,9%, quase 5% e bem acima daqueles 2% que é a nossa margem de segurança, porque o goal poderia ser uma margem Ebitda próxima de zero. Mas a gente sempre deixa uma margem de segurança e o mercado de veículos de carros novos com novos entrantes, muitos novos players entrando e tudo mais, a gente espera um ambiente diferente em 2014, bem diferente em 2014 do que foi Então, estamos com a depreciação bem calculada, num patamar confortável e que o mercado espera para 2014 continua fazendo sentido. Estes R$1.500,00 que o mercado tem dito é o que a gente acha que faz sentido mesmo para o negócio de aluguel de carro em termos de média/ano. Sr. Bruno: Entendi, perfeito. Obrigado Roberto. Sr. Roberto: De nada. Operadora: Nossa próxima pergunta vem de Rogério Araújo, Brasil Plural. Sr. Rogério: Olá, bom dia a todos. Obrigado pela oportunidade. Eu tenho dois perguntas. A primeira é em relação ao SG&A dos seguimentos das divisões de car e fleet, realmente teve um aumento expressivo, cerca de 37% ano contra ano no quarto trimestre. Eu gostaria de entender melhor este aumento, de onde veio e o que esperar para frente? E a minha segunda pergunta é em relação à venda de veículos usados. Eu gostaria de saber se estes 81 veículos vendidos por lojas no mês se é o que a gente pode considerar um nível sustentável para frente ou se foi bastante impulsionado pela antecipação de compras e a expectativa de que IPI aumentasse a partir de janeiro (que realmente aumentou), né, então, qual que é o nível sustentável na visão de vocês de vendas por loja? Obrigado. Sra. Nora: Rogério, obrigada pela pergunta. Eu vou começar pela segunda pergunta aqui; volume de carros vendidos. A gente já viu ao longo do segundo semestre toda uma média mensal de 6000 carros, então, não tem nada a ver com mais ou menos compras, é um patamar razoável e a gente acha um patamar estável de vendas 6000 carros/mês, o que daria perto de 80 carros por loja. Não estamos vendo nada diferente disso. Com relação à pergunta sobre o SG&A a gente teve, especificamente neste trimestre, o complemento de provisão da participação nos lucros e resultados afetando aí um pouquinho

9 as margens tanto no aluguel de carros quanto no aluguel de frota. Este complemento não é recorrente, então, a gente não espera impacto para frente com relação a este item. Sr. Rogério: Está legal, muito obrigado e bom dia a todos. Operadora: Nossa próxima pergunta vem de Renata Stuhlberger, Goldman Sachs. Sra. Renata: Bom dia a todos, obrigada pela oportunidade. Aqui do nosso lado a gente tem dois dúvidas rápidas. A primeira pergunta se refere à provisão e participação dos lucros tanto na divisão de aluguel de carros quanto de terceirizado da sessão de frotas. Eu queria pedir para vocês explicarem melhor se se trata de uma bonificação e, neste caso, porque que está sendo considerado como uma despesa não recorrente? A segunda pergunta eu queria pedir que vocês explicassem melhor vocês chamam de menores ganhos de escala. É isto. Obrigada. Sr. Roberto: Obrigado Renato pela presença e pela pergunta. Esta provisão... a parte de provisões, bonificações e PLR é uma conta só. Nós fazemos ajustes todo o final de ano para que o valor que será pago um depende ainda da conclusão das avaliações do desempenho, mas a gente faz uma estimativa quanto que nós achamos que será pago de provisão de PLR e bonificação em abril deste ano de Então, complementamos para que não afetasse o resultado do ano seguinte. E com referência à sua outra pergunta de menor ganho de escala é quando o nosso crescimento fica ali abaixo da inflação, então, quando o crescimento fica em linha ou em cima existe uma compensação, a inflação, né, dilui e o ganho de escala anula o efeito do aumento de custos e como nós não fizemos o aumento de preço, então, houve um menor ganho de escala. Sra. Renata: Está claro, obrigada. Operadora: Nossa próxima pergunta vem de Pedro Balcão, Santander. Sr. Pedro: Bom dia a todos. Eu queria pedir se poderiam explicar um pouco melhor este margem do car rental no quarto trimestre dado que os 38,5% no terceiro para pouco mais de 37% agora no quarto trimestre e, claro, o insert de cerca de 50 basis point da participação nos lucros, mas eu esperava já realmente com o aumento da taxa de utilização de quase 300 basis points do terceiro trimestre para o quarto trimestre eu esperava realmente uma margem melhor no quarto trimestre, de forma que eu queria entender um pouco melhor porque não foi assim que o que eu posso esperar para o próximo ano, quer em termos de taxa de utilização (se é aqueles 70% ou não) em quer em termos de margem do car rental. Obrigado. Sr. Roberto: Oi Balcão, muito obrigado pela presença e pela pergunta. Com referência a taxa de utilização, quando a taxa de utilização a cai ela afeta dois contas principais; que é a depreciação e o juros. Já que eu teria um certo excesso de carros estes carros me custam, porque eu tenho capital empregado ali, e também estes carros depreciam em função do tempo. Então, a taxa de utilização maior não contribui para melhorar a margem da divisão de aluguel de carros. O que houve nestes 37,3% a gente teve que o efeito do frete, acessórios, então, para fins comparativos a gente faz um outro quadro excluindo o efeito do frete e acessórios (que passamos a contabilizar como custos a partir de 2012) e, então, excluindo estes dois itens

10 a margem Ebitda está ali quase nos 40%, que faz sentido para nós, 39,9% é uma expectativa que faz sentido para pensar em Então, a taxa de utilização, ao contrário, nós ainda não estamos felizes com 68%. Nós gostaríamos de melhorar ainda mais a produtividade e conseguir uma taxa de utilização no mínimo de 70%. Isto aí vai contribuir e com a redução do capital investido, contribui para o aumento do ROIC e poderá compensar parte do aumento da taxa de juros. Ou seja, pretendemos aí continuar mantendo um spread, ROIC menos custo da dívida acima de oito, igual ou acima oito pontos percentuais. Sr. Pedro: Obrigado Roberto, muito útil. Obrigado. Sra. Nora: Nós temos aqui uma pergunta via chat do Christian Fariccelli, da Península: Bom dia, gostaria de entender melhor o que aconteceu com a depreciação média por carro, se até o terceiro trimestre era de R$1.300,00 e fechou o ano em R$1.452,00. Vocês sentiram alguma piora no mercado ou apenas uma marcação mais conservadora para 2014? Não sentimos piora no mercado. Vocês viram que o volume foi bastante expressivo: 80 carros por loja por mês, sem aumento dos custos e sem redução nos preços médios vendidos. Então, é uma marcação mais conservadora, a expectativa no início do ano era que ela fecharia em 1500; ela ficou até um pouco abaixo da nossa expectativa, em Obrigado. Operadora: Senhoras e senhores, lembrando que para fazer perguntas basta digitar asterisco um. Novamente, para fazer perguntas favor digitar asterisco um. Nossa próxima pergunta vem de Bruno Amorim, Banco Santander. Sr. Bruno: Eu queria só fazer um follow-up aqui, Roberto. Você disse que apesar da subida da taxa de juros este ano vocês pretendem manter um spread do ROIC para o custo de dívida post-tax acima de oito pontos percentuais. Oito pontos percentuais seria o mínimo que vocês aceitam e a partir daí vocês passariam a subir preços ou não necessariamente? Como é que vocês vêem esta questão do spread? O quê que é um floor para vocês? Obrigado. Sr. Roberto: Nós vamos estar sempre buscando esses pelo menos oito pontos percentuais. Então nós vamos, como solução para manter, nós vamos sempre buscar o ganho de produtividade nas nossas áreas operacionais, melhoria na taxa de utilização, né, e alternativa última seria nós vamos buscar e mexer no preço. Mas, realmente, a primeira nós vamos buscar tudo que nós podemos fazer internamente para manter este spread de modo que este spread a gente entende que é um spread saudável para manter nossos investidores e shareholders satisfeitos, mas ao mesmo tempo temos um preço que é bastante competitivo, é um preço que não tem permitido até então a concorrência fazer dinheiro. Sr. Bruno: Perfeito, obrigado Roberto. Sra. Nora: Bruno, só adicionando um pouquinho a resposta aqui, nosso objetivo é crescer com rentabilidade, mas a gente tem o objetivo de consolidar este mercado. Então, não é um ano que está fácil, a gente tem perspectiva de inflação ainda muito alta, os juros agora começam a

11 apertar, então, os concorrentes de menor escala tendem a sofrer mais, por isto da nossa resistência em aumentar preço. Nós vamos usar todas as medidas possíveis para manter um spread perto de oito pontos percentuais e se não forem suficientes aí a gente começa a pensar na redução de preço, mas está cedo ainda. Sr. Bruno: Perfeito. Obrigado. Operadora: Nossa próxima pergunta vem de Alexandre Falcão, HSBC. Sr. Alexandre: Muito obrigado pelo follow-up. Na verdade eu tenho uma pergunta que eu não sei se a resposta tão óbvia, mas veja se vocês conseguem me ajudar. No cenário de crescimento até abaixo de 2% onde vocês... quer dizer, o mercado também não reagindo a Copa ou eleições, o quê que dá para esperar do ponto de vista de distribuição de dividendos? Se você pegar o fato de você ter swapado a dívida toda de fleet te bota numa posição muito confortável do ponto de vista de geração de caixa. Quando a gente tiver alguma indicação disso, quando é que isto virá e o quê que vocês estão olhando? Qual que é o indicador que vocês olham para fazer essa distribuição de dividendo para ajustar o EVA? Obrigado. Sr. Roberto: Falcão, mais uma vez obrigado. Esta decisão sobre pagamento de dividendos nós vamos deixar mais para o quarto trimestre deste ano quando a gente traz tudo isso que você colocou como dúvida, né, quanto é que vai gerar de demanda adicional de Copa, quanto vai gerar de demanda de campanhas eleitorais, como que vencer o mercado como um todo, né, então, os investimentos já vão... vai impactar o resultado deste ano em termos de demanda ou não, né. Então, é uma decisão mais de final de ano e nós queremos ter uma posição sempre bastante confortável de caixa, um endividamento saudável e buscar investimentos que dêem um ROIC aí deste patamar que nós temos dado que é o ROIC muito saudável e que o acionista está bastante satisfeito com ele. Temos uma estrutura de capital de apenas uma vez e meia o Ebitda, uma dívida, alavancagem bastante conservadora, mas é uma decisão que a gente deixa sempre para o final do ano. Sr. Alexandre: Tá bom. Vocês te m no planejamento compra de franquia para este ano? Sr. Roberto: Sempre temos a estratégia de buscar... de dar esta porta de saída para os nossos franqueados, que algum deles por alguma conveniência de eles desejam sair, nós sempre estamos aqui interessados em pegar este mercado que já foi desenvolvido, que os franqueados já desenvolveram durante um certo tempo foi já tem uma escala que justifica ser corporativado. Nós estamos realmente interessados em fazer estas aquisições assim que as oportunidades vão surgindo. Sr. Alexandre: Maravilha. Sr. Roberto: Não queremos causar nenhum estresse nem pressão em cima dos franqueados, deixamos que eles realmente percebam que é o momento deles de buscar outras oportunidades ou outras decisões, às vezes é por motivo de aposentadoria, as vezes por

12 motivos de concentração de investimentos em outra atividade. A gente espera que eles nos procurem e, sem fazer pressão, fazer as aquisições. Sr. Alexandre: Está ótimo, muito obrigado. Operadora: Lembrando que para fazer perguntas favor digitar asterisco um. Encerramos neste momento a sessão de perguntas e respostas. Gostaria de passar a palavra a Sra. Nora Lanari para as considerações finais. Por favor, Sra. Nora, pode prosseguir. Sra. Nora: Gostaríamos de agradecer a presença de todos em nossa teleconferência de informá-lo os que nosso departamento de RI estará disponível para atendê-los em caso de dúvidas. Obrigada. Operadora: A audioconferência da Localiza Rent a Car está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia. Obrigada. Operador/a: Encerramos neste momento a sessão de perguntas e respostas. Gostaria de passar a palavra a Sra. NORA LANARI para as considerações finais. Por favor, Sra NORA pode prosseguir. Nora: Gostaríamos de agradecer a presença de todos em nossa teleconferência e informá-los que nosso Departamento de RI estará disponível para atendê-los em caso de dúvidas. Obrigada. ENCERRAMENTO Operador/a: A audioconferência da Localiza Rent a Car está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia.