AZ LEGAN ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS LTDA.

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1 MANUAL DE LIQUIDEZ AZ LEGAN ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS LTDA. Revisado em 17/11/2015

2 I) INTRODUÇÃO O objetivo deste documento é definir os procedimentos de gerenciamento e monitoramento do risco de liquidez pela AZ LEGAN ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS LTDA. ( AZ LEGAN ). Entende-se como risco de liquidez a possibilidade de um fundo de investimento não ser capaz de honrar eficientemente suas obrigações esperadas e inesperadas, correntes e futuras, inclusive as decorrentes de vinculação de garantias, sem afetar suas estratégias de investimento e sem incorrer em perdas significativas, bem como a possibilidade do fundo não conseguir negociar a preço de mercado uma posição. A aplicação das praticas aqui definidas devem ser usadas como direcionadores dos processos de gerenciamento do risco de liquidez e sempre condicionada à análise das situações especificas relativas aos investimentos de cada um dos fundos. Ainda, as praticas aqui definidas devem ser adotadas para os fundos de investimentos constituídos sob a forma de condomínio aberto e que os seus cotistas possam solicitar o resgate de cotas a qualquer momento. Os fundos exclusivos e/ou restritos não estão sujeitos à aplicação destas praticas. O Manual de Gerenciamento do Risco de Liquidez será revisado anualmente pela área de responsável e deverá ser aprovado pelos sócios-diretores da AZ Legan, determinando as principais práticas e diretrizes de gestão do risco de liquidez. II) GESTÃO DA LIQUIDEZ O procedimento de gestão do risco de liquidez deve, considerando a concentração e as movimentações de cada um dos fundos, abordar os seguintes itens: A. Análise da liquidez dos ativos que compõem a carteira de cada um dos fundos, incluindo as obrigações do fundo como depósitos de margem esperados e outras garantias; B. Análise de composição e comportamento do passivo, considerando dados históricos de ingressos e retiradas de recursos, com objetivo de traçar cenários de resgates esperados em condições normais de mercado. 2

3 As informações a serem utilizadas no processo de gestão do risco de liquidez (itens A e B acima) devem ser obtidas de fontes externas e independentes, e passíveis de verificação. No caso de verificação de eventos de iliquidez dos ativos financeiros que compõem a carteira dos fundos, tal fato deve ser comunicado ao Administrador. Ainda, os fundos destinados ao público geral (ou seja, investidores não qualificados) que possuam mais de 10% (dez por cento) de seu patrimônio líquido em ativos de crédito privado deverão respeitar a relação de liquidez dos ativos e o perfil do passivo. Esta relação deve levar em conta: i. Análise dos ativos de crédito privado que compõem a carteira: para o cálculo de liquidez dos ativos deverão ser levados em consideração os prazos dos ativos, decompostos por fluxo de pagamento. Estes prazos deverão ser multiplicados pelo Fator de Liquidez 1 ( Fliq1 ) e pelo Fator de Liquidez 2 ( Fliq2 ), obtendo-se um fator redutor do prazo do título ( Red ): Red = Fliq1 x Fliq2 Sendo: Red = Redutor do título; Fliq1 = Fator de Liquidez 1, que considera a característica de liquidez do instrumento, conforme definido Tabela de Fliq1 abaixo; Fliq2 = Fator de Liquidez 2 que determina os títulos com maior grau de negociabilidade (inicialmente debêntures), obtidos a partir dos principais indicadores de liquidez, de 0,50. Caso o ativo não esteja listado entre os títulos com maior grau de liquidez, deve-se assumir Fliq2 = 1,00. 3

4 Tabela de Fliq1: Ativo Fliq1 CDB S (cláusula de recompra pela curva) Título Público 0% Over Eurobond 25% CDB N (sem recompra), CDB M (recompra a mercado) Letra Financeira 50% Debênture ICVM400 CDB Subordinado Letra Financeira Subordinadas Debênture ICVM476 Nota Promissória 75% Fundo de Investimento Imobiliário admitido à negociação em bolsa de valores Debênture ICVM400 com cláusula de Call Debênture ICVM476 com cláusula de Call DPGE FIDC Fechado CCB, CCCB CRI, CRA, CDCA, CCI, CPR 100% Letra de Crédito Compromissada Fundo de Investimento Imobiliário COE Certificado de Operações Estruturadas Para calcular o prazo final dos títulos ajustado pela liquidez, multiplica-se o prazo do fluxo do ativo pelo redutor do título obtido pela formula acima, da seguinte maneira: Paj = Pfi x Red Sendo: Paj = Prazo do título ajustado pela liquidez; Pfi = Prazo do fluxo; e Red = Redutor do título. ii. Análise de composição e comportamento do passivo: a análise do passivo deve estimar o comportamento do passivo dos fundos para, no mínimo, os vértices de 1, 5, 21, 42, 63, 126 e 252 dias úteis. Deve-se analisar o comportamento histórico de ingressos (aplicações) e retiradas (resgates) de recursos. Caso não haja 4

5 informações suficientes, como histórico disponível, deve-se utilizar minimamente a análise de similaridade, justificando prazos analisados por: tipo de fundo; política de investimento; regras de movimentações; e público-alvo. A contraposição dos resultados obtidos para os itens A e B acima determinará se existem descasamentos entre os prazos para liquidação dos ativos e dos passivos dos fundos, medidos como percentual do patrimônio líquido. A liquidez dos ativos deve ser maior ou igual à liquidez do passivo do fundo e o cálculo deve ser aplicado, pelo menos, aos vértices de 1, 5, 21, 42, 63, 126 e 252 dias úteis, conforme abaixo: Vértices (d.u.) Ativo Passivo 1 % % 5 % % 21 % % 42 % % 63 % % 126 % % 252 % % Para os fundos com previsão de prazo carência para resgate, esse prazo deve ser adicionado aos vértices utilizados para contrapor o ativo e o passivo. 5