Manual de Gerenciamento de Risco de Liquidez

Transcrição

1 Manual de Gerenciamento de Risco de Liquidez Introdução O objetivo deste manual é apresentar a metodologia utilizada na política interna de gerenciamento de risco de liquidez dos ativos componentes das carteiras dos Fundos geridos pela Horus Investimentos Gestora de Recursos, que foi elaborado de acordo com a legislação vigente e alinhado às diretrizes do Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Fundos de Investimentos. O risco de liquidez consiste na possibilidade de redução ou mesmo inexistência de demanda pelos títulos integrantes da carteira dos Fundos, nos respectivos mercados em que são negociados. Assim, é possível que sejam encontradas dificuldades para negociar os ativos pelo preço e tempo desejado, resultando em dificuldade do Fundo em efetuar os pagamentos dentro do prazo estabelecido em seu regulamento ( Regulamento ) e na regulamentação em vigor e podendo ser dividido em: Risco de Liquidez de Fluxo de Caixa: esta definição se refere ao perfil de descasamento do passivo e ativo de um fundo; e Risco de Liquidez de Mercado: é o risco de incorrer em perdas ao liquidar uma ou mais posições devido a variações dos preços dos ativos. Quanto maior o prazo necessário para liquidar uma posição, maior seu risco. Este Manual de Liquidez tem como objetivo disciplinar os procedimentos mínimos de controle e gerenciamento de liquidez das carteiras dos Fundos a fim de mitigar tais riscos.

2 Gestão de Liquidez O parâmetro principal no qual é baseado o gerenciamento de liquidez é o Volume Médio Negociado dos ativos. Definições Ativos Ilíquidos: definimos como ativos ilíquidos aqueles cuja zeragem de posição requeira mais que 5 (cinco) dias úteis, considerando 30% (trinta por cento) do volume médio negociado; Ativos Super Líquidos: definimos como ativos super líquidos aqueles cuja zeragem da posição leva, apenas, 1 (um) dia útil, considerando 30% (trinta por cento) do volume médio negociado; Volume Médio Negociado: para definição do volume médio negociado, usamos o menor valor entre o volume médio negociado no período de 10 (dez) e 30 (trinta) dias; Volume Máximo Diário: Para os negócios em qualquer ativo, o volume máximo negociado diário, permitido pela política interna de liquidez da Yield Capital, é de 30% (trinta por cento) do Volume Médio Negociado. Liquidez dos ativos Títulos Públicos: consideramos ativos de liquidez imediata até 15% do volume diário negociado por título. Operações Compromissadas lastreadas em Títulos Públicos: são operações com vencimento no próximo dia útil, portanto são consideradas como 100% líquidas. CDBs: são consideradas como 100% líquidas somente no vencimento, exceto se houver cláusula de liquidação antecipada. Ações e outros papéis de renda variável listados na BMF&BOVESPA: será considerado como posição líquida, todo valor que não exceder 25% (trinta por cento) da média móvel do volume diário de negociação dos últimos 30 dias. Os ativos depositados como garantia ou margem terão seu prazo de venda a contar

3 da data de liquidação das demais posições do fundo, quando esses deverão ser liberados. Monitoramento Para adequar as posições aos critérios de cotização dos nossos fundos, a Horus Investimentos Gestora de Recursos precisará seguir a seguinte regra referente ao gerenciamento de liquidez: O percentual do PL a ser alocado em ativos ilíquidos será limitado pelo prazo de resgate do fundo em questão, de modo que 100% das posições do fundo possam ser zeradas dentro de seu prazo de resgate. Os fundos com estratégias que envolvem posições em produtos com baixa liquidez ou produtos com prazos longos de liquidação devem ter prazos de resgate proporcionalmente mais longos. Para os ativos de menor liquidez, teremos ferramentas de controle, por exemplo a média móvel do volume dos últimos 30 dias. Com base nestas informações, o Comitê Operacional deverá estabelecer limites de alocação visando impedir a concentração de recursos em ativos de baixa liquidez. O controle e monitoramento da análise e liquidez dos ativos dos Fundos geridos pela Horus Investimentos, são efetuados individualmente por grupo de ativo, com periodicidade mínima semanal, utilizando as definições estipuladas neste Manual para cálculo de liquidez e no Manual de Marcação a Mercado do respectivo administrador do fundo para precificação. O perfil de resgates dos fundos são medidos de acordo com a média mensal dos últimos 12 (doze) meses. Controles Cada fundo possui controle diário de liquidez. O controle envolve elaboração de relatório consolidando diversos tipos de informações relevantes à análise conforme abaixo:

4 Transações a liquidar (Exemplo - compra e venda de ativos, transferências, aplicações e resgates), possibilitando o cálculo da disponibilidade/falta de caixa e variação de necessidade de depósito de margem de garantia nos próximos dias. Posição em D0 do caixa e dos estoques de ativos do fundo, bem como os ativos depositados em margem e as faltas/sobras de margem nas bolsas. Falhas de liquidação que afetam a disponibilidade de caixa/margem. Projeções de disponibilidade potencial de caixa e ativos aceitos em garantia nas bolsas nos dias subsequentes, a partir de cenários hipotéticos de liquidação de posições. Fatores de deságio dos ativos aceitos em garantia nas bolsas. Margem de segurança estabelecida pelo Comitê de Riscos, bem como a liquidez imediata dos ativos para aferir a facilidade em converter os tipos de ativos em caixa. O resultado do relatório deve mostrar a situação de liquidez do fundo em relação à Margem de Segurança e deve evidenciar (quando houver) as insuficiências de caixa/margem nos dias subsequentes. A responsabilidade deste controle é da área de Risco e Compliance da Horus Investimentos Gestora de Recursos. Em caso de desenquadramento, a posição deverá ser reduzida imediatamente até que esta volte aos parâmetros de liquidez estipulados por este Manual. É importante observar que as regras estipuladas de Volume Máximo Diário devem ser respeitadas. Situações Especiais de Iliquidez São consideradas situações especiais de liquidez aquelas decorrentes da ocorrência de cenário de stress, em que são acarretadas possibilidades de resgates em montante superior à média histórica aferida, podendo ocorrer em função de crise aguda nos mercados financeiros e de capitais, ou ainda alterações relevantes nos cenários micro e macroeconômico nacional. Para suprir contingências de espécie, o gestor recomendará a de, pelo menos, 15% do patrimônio liquido do fundo em ativos com elevada liquidez.

5 Estrutura organizacional Comitê de Riscos e Investimentos O comitê de riscos e investimentos é responsável pela definição do critério de alocação de recursos, bem como pela definição da margem de segurança do risco de liquidez. Tem por finalidade analisar, avaliar e aprovar qualquer ativo que possa fazer parte ou não do portfólio das carteiras da Horus Investimentos. Formado pelos diretores da gestora, reunir-se-ão anualmente e, caso necessário, podem convocar reunião extraordinária a qualquer momento. Área de Processamento das Carteiras A área de back-office é responsável pelo acompanhamento e conferência do processamento da carteira, registros dos ativos e passivos, e cálculos das cotas, que são executadas pelo Administrador. Podendo a Gestora ter políticas operacionais para exercer tal função. A Horus Investimentos, poderá, se for o caso, contratar terceiros para exercer referidas atividades. Áreas de Riscos e Compliance A área de Compliance é responsável pela supervisão da aplicação das políticas descritas nesse Manual quanto ao Gerenciamento de Liquidez dos Fundos. A atuação da Horus Investimentos como Gestora de carteiras de fundos de investimento pautase pela transparência com os clientes, ética, respeito à legislação e segregação de atividades comerciais e operacionais, visando a evitar potenciais conflitos de interesses. Quaisquer dúvidas ou questões decorrentes desta Política de Gerenciamento de Risco de Liquidez poderão ser dirimidas pela Horus Investimentos Gestora de Recursos, na Rua Cacilda Becker, 50, sala 503, Londrina, PR, CEP ou através do telefone (43) ou, ainda, através do correio eletrônico gestao@horusinvestimentos.com.