POLÍTICA DE RISCO DE LIQUIDEZ DOS FUNDOS E CARTEIRAS GERIDOS PELO SICREDI

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1 POLÍTICA DE RISCO DE LIQUIDEZ DOS FUNDOS E CARTEIRAS GERIDOS PELO SICREDI Versão: outubro/2016

2 1. OBJETIVO Em concordância com as diretrizes da Política de Gerenciamento de Riscos dos Fundos e Carteiras Geridos pelo Sicredi, esta Política tem como objetivo estabelecer as regras para as metodologias destinadas à identificação e ao acompanhamento da exposição ao risco de liquidez, conforme o disposto nos termos do artigo 23, 1º, da Instrução CVM nº 558/2015. O gerenciamento do risco de liquidez busca assegurar a geração de caixa a partir dos ativos existentes na carteira, de acordo com as necessidades de cada fundo de investimento, sem o comprometimento da rentabilidade. 2. DEFINIÇÕES A manutenção de nível adequado de liquidez em fundos de investimentos deve prever a cobertura das fontes potenciais de risco de saída de recursos, tais como risco de resgates e risco de concentração. A presente Política estabelece requerimento mínimo de liquidez doravante, RML para os fundos de investimentos, que devem manter montante de ativos líquidos capaz de satisfazer necessidades de liquidez, conforme definições que seguem. 2.1 Requerimento Mínimo de Liquidez A metodologia de cálculo do requerimento mínimo de liquidez depende das características de cada tipo de fundo de investimento. Os fundos geridos pelo Sicredi são classificados em 4 categorias, estabelecidas nos itens a seguir: Fundos do Tipo 1 São considerados fundos do tipo 1, os fundos de varejo ou destinado a um grupo nãorestrito de cotistas com movimentação significativa. Para estes fundos, o RML deve ser calculado de acordo com a metodologia a seguir: RML 1 = MCot + Resg Onde: MCot = percentual do PL relativo ao montante de recursos do maior aplicador do fundo; Resg = percentual do PL relativo ao percentil 1% da série histórica das movimentações líquidas do fundo. 2

3 2.1.2 Fundos do Tipo 2 São considerados fundos do tipo 2, os fundos destinados a um grupo específico de investidores. A concentração dos cotistas é o fator de risco mais relevante e as movimentações não são significativas. Para estes fundos, deve-se utilizar o Índice de Herfindahl Hirschman: RML 2 = IHH Onde: IHH = Índice de Herfindahl Hirschman Fundos do Tipo 3 São considerados fundos do tipo 3, os fundos destinados a um único investidor, ou a um grupo restrito de investidores que tenham entre si vínculo familiar, societário ou pertençam a um mesmo grupo econômico e cujo regulamento determine a possibilidade de resgate em ativos financeiros integrantes de sua carteira, ou ainda a investidores profissionais cujo regulamento determine a possibilidade de resgate em ativos financeiros integrantes de sua carteira. Para estes fundos a concentração não pode ser considerada e a exigência de liquidez e o cálculo deve ser realizado da seguinte forma: RML 3 = MResg + DP Onde: MResg = maior resgate realizado nos últimos 252 dias; DP = desvio-padrão da série de movimentação líquida dos últimos 252 dias Fundos do Tipo 4 São considerados fundos do tipo 4, os fundos que possuem particularidades especiais no que diz respeito aos seus aplicadores e/ou em relação a sua carteira de ativos (e.g., fundo da centralização financeira do Sicredi). Por este motivo, são considerados exceções dos Fundos do Tipo 3. Devido a características específicas, o controle de liquidez exigido para estes fundos deve ser diferenciado, sendo no máximo 5% do PL do fundo, devendo ser calculado da seguinte forma: RML 4 = Min(RML 3 ; 5%) Cláusula de Barreira O requerimento mínimo de liquidez não pode ser inferior a 5% do PL do fundo, com exceção dos fundos do tipo 4. 3

4 2.2 Ativos Líquidos e Enquadramento Para fins de enquadramento, é considerado adequado o cumprimento da exigência mínima de liquidez indicada pelo RML, que demanda a manutenção de ativos líquidos na carteira do fundo. Para determinar o montante de ativos líquidos no fundo, os ativos devem ser avaliados quanto à sua capacidade de geração de caixa, de acordo com os seguintes critérios: (i) Volume investido; (ii) Fluxo de caixa do ativo; (iii) negociação em bolsa; (iv) registro em câmaras de liquidação; (iii) Mercado secundário; (iv) Margens de garantias. Devem ser considerados ativos líquidos aqueles capazes de satisfazer as necessidades de geração de caixa do fundo de acordo com o prazo de resgate das cotas sem prejuízo à sua rentabilidade, conforme tabelas abaixo. Ativos/Derivativos Dias úteis para liquidação Overnight Letra do Tesouro Nacional LTN Letra Financeira do Tesouro LFT Nota do Tesouro Nacional - Serie B NTN-B Nota do Tesouro Nacional - Serie F NTN-F Opções D+1 Ações no Índice Bovespa D+4 Ações fora do Índice Bovespa D+4* Certificado de Depósito Bancário CDB ** Letra Financeira ** Letra Financeira Subordinada Operação Compromissada Debêntures Depósito a Prazo com Garantia Especial - DPGE ** ** 4

5 Nota Promissória Box de Opções Cédula do Produtor Rural CPR Termo de Ações Cotas de Fundos de terceiros Aluguel de Ações Cotização do Fundo * Se houver em carteira menos de 20% do volume médio diário operado no mercado, as ações serão consideradas D+4, caso contrário, serão consideradas ilíquidas. ** Para os títulos privados de baixo risco, conforme definido pelo Administrador, a classificação de liquidez segue a tabela abaixo: Percentual dos ativos em carteira que serão considerados líquidos Fundos CDBs e LFs Debêntures DPGEs D+0 a D+4 0% 0% 0% D+5 a D+14 20% 10% 5% D+15 a D+30 30% 15% 10% Superior a D+30 50% 20% 15% Para fundos de investimento em cotas de fundos de investimento (FICs) que aplicam em fundos do próprio administrador, é possível a apuração da composição proporcional dos ativos no FIC. Dessa forma, o cálculo dos ativos líquidos dos FICs deve ser realizado através do produto entre o total de ativos líquidos do fundo que recebe a aplicação, considerando a cotização do FIC, e o percentual de cotas do FIC no fundo que recebe a aplicação. O RML dos fundos em que os cotistas sejam exclusivamente FICs não deve ser calculado, uma vez que o risco de liquidez destes é controlado indiretamente pelos FICs que neles aplicam. 3. PAPÉIS E RESPONSABILIDADES IO Banco Cooperativo Sicredi subsidia de informações a, e a este compete: 5

6 Propor o conjunto de metodologias para identificar, mensurar, monitorar e reportar a exposição ao risco de liquidez dos fundos e carteiras geridos pelo Sicredi; Garantir a correta aplicação das metodologias, assim como propor revisões e adequações, quando necessário. Ao Comitê de Riscos e Compliance, compete: Definir o conjunto de metodologias para identificar, mensurar e monitorar a exposição ao risco de liquidez dos fundos e carteiras geridos pelo Sicredi; Proporcionar a adoção das melhores práticas de mercado de gerenciamento do risco de liquidez e garantir a implementação de mudanças normativas aplicáveis à gestão do risco de liquidez dos fundos e carteiras geridos pelo Sicredi. Ao Diretor e à equipe de riscos da Confederação, compete: Monitorar e controlar a exposição ao risco de liquidez, através de relatórios semanais enviados para a área de gestão. Em caso de descumprimento dos limites estabelecidos, cabe ao Diretor de Riscos e ao Superintendente de Riscos da Confederação solicitar ao Gestor a apresentação tempestiva da justificativa e o plano para ajuste das posições excessivas. 4. BASE REGULATÓRIA / LEGISLAÇÃO APLICÁVEL Instrução CVM nº 555, de 17 de dezembro de 2014; Instrução CVM nº 558, de 26 de março de DISPOSIÇÕES FINAIS As disposições da presente Política contemplam todos os fundos de investimento geridos pelo Sicredi, à exceção dos fundos fechados, que seguirão, exclusivamente, a política de investimento definida em seus regulamentos. A equipe de riscos da Confederação é responsável pelos normativos referentes ao assunto tratado neste documento. Esta Política deve ser revista, no mínimo, anualmente. 6