Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 05 a 09 de Janeiro de 2015. Primeira semana de 2015 e como todo ano é época de se traçar perspectivas para o ano que se inicia. Quanto a nossa economia, que 2015 deve continuar a apresentar baixo crescimento do PIB e forte pressão inflacionaria não é novidade para ninguém, ou seja, já se encontra precificado. Mas o que o mercado deve permanecer atento neste inicio de ano são possíveis sinalizações por parte do ministro Joaquim Levy a respeito dos primeiros passos de sua equipe, e claro os níveis de autonomia que a equipe deverá ter. A expectativa é que a nova equipe perpetue uma serie de medidas de austeridade, visando o controle das contas publicas, abrindo caminho para a volta de um crescimento mais robusto a partir de 2016. E falando em contas publicas, na ultima semana foi divulgado o resultado fiscal de novembro, que apresentou déficit de R$ 6,7 bilhões, com acumulado no ano de R$ 18,3 bilhões, o pior resultado dos últimos 17 anos. Já a sondagem industrial de dezembro confirmou as expectativas e apresentou um avanço marginal após quatro meses seguidos de queda. No front externo, os EUA divulgaram indicadores do mercado de trabalho e da indústria, que assim como o esperado denotaram que a recuperação econômica caminha a todo o vapor. A China por sua vez divulgou indicadores da indústria e do setor de serviços, que corroboraram um cenário de desaceleração, com as leituras de dezembro apresentado menor avanço do ano, inclusive trazendo impactos negativos para cá. A Zona do Euro também contribui para azedar as coisas por aqui, com os indicadores industriais fechando o ano com fraco crescimento, aumentando a pressão para que o BCE aplique os estímulos necessários para acelerar a economia europeia. Assim, nesta semana de baixa liquidez, as divulgações da China e da Zona do Euro aliado aos elevados riscos inerentes ao momento da nossa economia contribuíram para exercer pressão para o Ibovespa. Para a próxima semana a agenda macroeconômica volta ao normal e no mercado domestico a atenção deve se voltar para a produção industrial consolidada de novembro, o IPCA de dezembro e o levantamento da safra agrícola 2014/15, quanto a estes somente a ultima deve apresentar um viés positivo, mas que deverá trazer pouco impacto para o mercado. No mercado externo, o destaque deverá ficar com os EUA, que divulgará a ata do FOMC, que mediante os positivos indicadores recentes da economia americana, a expectativa é que possa haver alguma sinalização quanto ao timing da elevação de juros por lá, ainda quanto a isso também haverá o discurso do representante do FED de Chicago, podendo haver sinalizações relevantes. A Zona do Euro também permanece no radar com uma série de indicadores, da indústria, mercado de trabalho, varejo e de confiança que devem seguir a linha de fraca atividade e recuperação econômica letárgica. A China divulgará os PMIs de serviços e composto, medidos pelo HSBC que, como sempre em se tratando de China, pode trazer impactos por aqui. As expectativas de indicadores fracos na Zona do Euro e a desaceleração chinesa devem continuar a trazer pressão externa. Já por aqui, a confirmação do cenário inflacionário esbarrando no teto da meta e cenário industrial calejado, aliado as possíveis repercussões da operação Lava Jato podem também contaminar o cenário do Ibovespa. CSU CARDSYST ON Pertence ao Novo Mercado Serviços Financeiros Preço Não Alvo Pertence / R$ 4,50 ao Ibovespa Side de: 44,7% CARD3 0,80 R$ 3,11 R$ 0,2 milhão Side de: 60,2% R$ 0,2 milhões R$ 11,1 milhões 11,5 3,6 4,9% R$ 1,34 / R$ 4,03 3,1% -3,1% Comentário: A CSU foi o principal destaque de valorização no segundo semestre na Bovespa, mas ainda assim o papel pouco andou em 2014, considerando o ano cheio. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CARD3. Em 2015, vemos a continuidade do movimento apresentado nesses seis meses finais do ano, com a contínua melhora em seus resultados, após a reestruturação por qual a empresa passou. EMBRAER ON Pertence Ind. Aeronáutica Não Pertence ao Novo Mercado ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 11,70 Side: 37,6% EMBR3 1,60 R$ 24,75 R$ 56,9 milhões Side de: 60,2% R$ 777,7 milhões R$ 1.253,8 milhões 14,5 8,0 1,7% R$ 17,85 / R$ 25,56 33,1% 33,1% Comentário: A empresa vem se beneficiando dos favoráveis patamares cambiais e da forte recuperação econômica dos EUA, o principal mercado consumidor para a companhia. Recomendação: Aumentar a exposição às ações EMBR3. Enxergamos interessantes oportunidades para a empresa que vem angariando positivo avanço em sua carteira de pedidos, principalmente na aviação comercial.
p>2 GERDAU ON Siderurgia GGBR4 0,5 R$ 9,58 R$ 68,9 milhões R$ 1.583,7 milhões R$ 1.203,2 milhões 13,1 7,7 2,3% R$ 7,86 / R$ 18,47-45,7% -47,2% Comentário: Segundo o Departamento de Comércio dos EUA, a economia por lá cresceu 5% no 3º trim/14 (ante evolução prévia de 3,9%), o maior avanço desde 2003. Recomendação: Aumentar exposição às ações da Gerdau, que tem cerca de um terço de seu faturamento derivado da América do norte. Além disso, a companhia tem sido negociada em bolsa pela metade de seu valor patrimonial. BEMATECH ON Hardware / Software BEMA3 3,80 R$ 9,49 R$ 1,2 milhões R$ 42,9 milhões R$ 43,7 milhões 11,2 6,1 4,1% R$ 6,65 / R$ 9,60 7,0% 7,0% Comentário: Ao longo de 2014 vimos a companhia apresentar fortes resultados operacionais mesmo em meio ao cenário econômico frágil. Recomendação: Aumentar a exposição às ações BEMA3. Para 2015, consideramos que seu desempenho continuará a se destoar da atividade interna em função dos drivers específicos para cada nicho de atuação da Bematech. SUZANO ON Papel e Celulose SUZB5 1,20 R$ 11,25 R$ 52,9 milhões R$ 220,5 milhões R$ 72,6 milhões 15,2 9,6 0,1% R$ 7,01 / R$ 11,40 23,7% 23,7% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Ibovespa e ao Nível 1 de Governança Corporativa Preço Alvo / R$ 15,20 Side de: 58,7% Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em / R$ Revisão 11,50 Side de: de: 21,2% -x- Side de: 60,2% Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 13,10 Comentário: A empresa recentemente reajustou os preços de celulose nos mercados internacionais em cerca de US$ 20 a tonelada, que juntamente com o positivo patamar cambial configura um favorável panorama para a companhia. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia. Vale comentar que a empresa conta com a adição de produção de sua nova unidade no Maranhão e o seu endividamento consiste em sua maioria em amortizações de longo prazo. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Side de:16,4%
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 05 A 09 DE JANEIRO DE 2015.
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br valeria.landim@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo Octavio Sequini Junior Thiago Vicari octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br DDG 0800 170 340 Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574 es acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Felipe Martins Silveira Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres