Carteira Top Pick Março

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1 CARTEIRA COMENTÁRIO Carteira Top Pick Março A carteira direcional recomendada pela equipe de analistas da Socopa Corretora é mensalmente avaliada buscando relacionar as cinco melhores opções de investimento para o mês subseqüente dentro dos ativos negociados na Bolsa de Valores de São Paulo, com potencial de valorização para 12 meses. Carteira mantida: No cenário doméstico, a divulgação dos balanços corporativos trouxeram grandes oscilações pontuais para os papéis na bolsa durante o mês de fevereiro. Alguns decepcionaram, como foi o caso da Petrobras, cujas ações despencaram 7,6% no período. Por outro lado, os números da Embraer vieram bons e os papéis da empresa fecharam em alta de 13,9% no mês. A situação econômica doméstica ainda preocupa, com as expectativas para o PIB sendo constantemente revisadas para baixo, sem arrefecimento da pressão inflacionário. Conforme último boletim Focus, o país deve crescer 1,7% este ano, enquanto o IPCA deve ficar em 6,0%. O Governo anunciou contingenciamento de R$ 44,0 bilhões em despesas orçamentárias e definiu a meta para o superávit primário em 1,9% do PIB. A notícia foi bem recebida pelas agências de rating, porém insuficiente para melhorar o humor dos investidores em relação ao país. No cenário externo, os dados norte-americanos que vinham apresentando melhora consistente sofreram leve piora, o que coloca em dúvida o ritmo de retirada dos estímulos do Federal Reserve (Fed). Os indicadores chineses também não têm ajudado, com reflexo direto na cotação das commodities e influencia para as bolsas internacionais, em especial a dos emergentes. Para finalizar, as recentes tensões políticas entre Rússia e Ucrânia podem trazer volatilidade adicional aos mercados, apesar de possível desdobramento militar na região ter sido descartado. Para o mês de março, decidimos manter inalterada nossa carteira Top Pick. Carteira sugerida para março: Empresa Código Compra Preço Teórico Potencial Cielo CIEL3 63,50 ER - Grendene GRND3 13,80 ER - Vale VALE5 29,09 ER - Gerdau GGBR4 14,44 ER - Suzano SUZB5 8,88 ER - Carteira Top Pick TOP PICK - Ibovespa IBOV ER Atualizado até ER - Em Revisão Pesos Iguais Carteira sugerida de fevereiro: Empresa Código Compra Último Preço Variação Cielo CIEL3 64,24 63,50-1,15% Grendene GRND3 16,00 13,80-13,75% Vale VALE5 30,00 29,09-3,03% Gerdau GGBR4 17,15 14,44-15,80% Suzano SUZB5 9,52 8,88-6,72% Carteira Top Pick TOP PICK -8,09% Ibovespa IBOV ,14% Atualizado até ER - Em Revisão

2 RECOMENDAÇÕES Carteira Top Pick Vale (VALE5): A estratégia de focar na redução de custos e o desinvestimento em ativos non-core deve continuar a beneficiar os próximos resultados da empresa. Além disso, a valorização do dólar frente ao real também deve trazer resultados positivos a mineradora, apesar da queda recente dos preços do minério de ferro no mercado internacional. Grendene (GRND3): Apesar das perspectivas desfavoráveis para o setor de consumo em 2014, a empresa paga bons dividendos, yield ao redor de 6% ao ano, e apresenta sólidos fundamentos para sustentar seu crescimento. Como resultado dos investimentos na modernização de suas fábricas, a companhia deverá continuar a reportar evolução das margens operacionais à medida que consiga obter maior eficiência operacional e diluição de custos fixos. Cielo (CIEL3): Apesar da conjuntura econômica desafiadora e do aumento da concorrência, a companhia reportou sólidos números em No período a receita líquida consolidada cresceu 25% sobre o ano anterior, beneficiada amplamente pelo forte volume de transações com cartões de crédito e débito que somou R$ 449 bilhões no período (+17,1%). Perspectivas futuras apontam para continuidade de crescimento no volume de transações com cartões de crédito e débito e antecipação de recebíveis deve ser beneficiada por recomposição dos spreads bancários. Gerdau (GGBR4): Apesar do setor não passar por bom momento, acreditamos que os papéis da empresa já precificam tal cenário. A melhora dos indicadores econômicos norte-americanos deve trazer impacto positivo no curto prazo, assim como a recente alta do dólar também deve favorecer o resultado trimestral da empresa. Suzano (SUZB5): A exposição de suas receitas ao dólar, a companhia deve se beneficiar com a apreciação da moeda norte-americana ante o real, além dos volumes de produção mais elevados após a entrada em operação da planta no Maranhão, a qual deve adicionar capacidade de 1,5 milhão de tonelada/ano. Em 2014 esperamos bom desempenho no bottom line, corroborado por volume de produção e vendas elevado e continuidade do processo de desavalancagem, com a relação dívida líquida caindo dos atuais 5,1x para cerca de 4x.

3 STOCKGUIDE 3 Empresa Código Última Preço Up-Side Recom. Market Cap P/L LPA EV/EBITDA Div. Yield Oscilações Grau Cotação Teórico (R$ MM) dias Mês Ano de Risco Cielo CIEL3 19, Grendene GRND3 16,00 ER ,67 10,15 1,43 10,00 8, ,2% -11,6% -11,6% Moderado Vale VALE5 30,00 ER ,70 5,75 1,91 4,32 4,44 5,5% 4,8% -8,3% -8,3% Moderado Gerdau GGBR4 17, ,33 12,13 0,84 8,89 6,93 1,7% 1,2% -6,5% -6,5% Elevado Suzano SUZB5 9,52 ER (0,25) - - 0,7% 4,9% 3,0% 3,0% Moderado ¹ Consenso Thomson Reuters Carteira Top Pick

4 DESEMPENHO HISTÓRICO Carteira Top Pick Rendimento da Carteira no Ano Rendimentos Fevereiro Ano Rendimento Top Pick -8,09% -17,58% Rendimento do Ibovespa -1,14% -8,57% Carteira/Ibovespa - - Índices Mês Ano Ibovespa -1,14% -8,57% IBRX -0,32% -8,44% Dólar - PTAX Venda -3,83% -0,40% Dow Jones Index 3,97% -1,09% Nasdaq Composite 4,98% 4,20% Atualizado até Rendimento Histórico da Carteira 2014 Carteira Top Pick Ibovespa IBRX CDI Dólar Janeiro -10,32% -7,51% -8,15% 0,84% 3,57% Fevereiro -8,09% -1,14% -0,32% 0,78% -3,83% Acumulado -17,58% -8,57% -8,44% 1,63% -0,40% Ano Carteira Top Pick Ibovespa IBRX CDI Dólar ,32% 17,81% 33,11% 16,17% -8,36% ,65% 27,72% 37,45% 19,00% -11,81% ,35% 32,93% 37,58% 15,03% -8,65% ,12% 43,65% 47,83% 11,77% -17,14% ,40% -41,22% -41,77% 12,32% 31,94% ,17% 82,65% 72,84% 9,84% -25,49% ,63% 1,04% 2,63% 9,75% -4,31% ,53% -18,11% -11,39% 11,60% 12,58% ,01% 7,39% 11,54% 8,40% 8,95% ,47% -15,50% -3,14% 8,06% 14,62% ,58% -8,57% -8,44% 1,63% -0,40% Acumulado 306,48% 111,79% 236,87% 219,73% -19,43%

5 PARÂMETRO DE RECOMENDAÇÃO Carteira Top Pick Apreciação do Ibovespa Projetado Abaixo de Mercado Neutro Acima de Mercado Ibovespa Projetado: Em Revisão (ER) Ibovespa* - Apreciação do Ibovespa Projetado: ER Atualizado no fechamento: Acima de Mercado: Neutro: Abaixo de Mercado: (*) Além do parâmetro descrito acima, baseamos nossas recomendações na comparação de múltiplos das empresas com seus peers setoriais e em uma análise da atratividade e das perspectivas para os respectivos setores. Departamento de Análise de Empresas Marcelo Alves Varejão, CNPI marcelo.varejao@socopa.com.br Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à SOCOPA - Sociedade Corretora Paulista S.A. ( SOCOPA ) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da SOCOPA. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a SOCOPA nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de idéias entre os analistas de investimentos da SOCOPA e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. A SOCOPA, seu controlador e outros associadas podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 17º da Instrução CVM 483 que: (i) Suas recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à SOCOPA;