Nº 203 Agosto de 2017 Análise de Mercado Analistas Responsáveis Sandra Peres CNPI Felipe Martins Silveira - CNPI Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140 e-mail: coin@coinvalores.com.br www.coinvalores.com.br
Bolsas Mundiais Em Poucas Palavras Histórico da Carteira Sugerida Desempenho em Julho Carteira Sugerida para Agosto Principais Movimentos da Carteira Carteira de 5 Papéis de Dividendos Carteira de Dividendos Ampliada Carteira de Small Caps Indicadores 03 04 06 07 08 09 11 12 13 14
Bolsas Mundiais Brasil ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBOVESPA 4,80 9,45 SMALL CAPS 8,14 28,96 IND DIVIDENDOS 4,82 12,37 ITAG 4,62 13,10 ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBRX 50 4,76 9,59 IEE 4,01 9,73 IGC 4,00 12,92 IBRX 100 4,91 10,59 Mundo ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano Dow Jones 2,54 10,77 Nasdaq 3,38 17,93 S&P 500 1,93 10,34 México Bolsa 2,23 11,76 Merval -1,51 27,57 Chile Stock MKT Select 6,69 22,00 Stock Mkt 13,01 339,07 Market Index 1,66 10,16 MIB 30 4,39 11,71 PSI 0,70 10,90 ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano IBEX 35 0,55 12,30 CAC 40-0,53 4,76 FTSE 100 0,81 3,21 TEL AVIV 25 0,63 1,14 Hang Seng 6,05 24,20 Shenzen -0,98-4,57 NIKKEI -0,54 4,24 KOSPI 0,46 18,57 DAX -1,68 5,55 IGBC 0,60 8,41 03
Economia: Em poucas palavras... Julho 2017 E m julho, o recesso parlamentar aliviou as tensões políticas internas que vinham trazendo muita volatilidade à Bolsa paulista. Diante desse breve fôlego, os dados de atividade e de confiança dos agentes econômicos divulgados ao longo do mês apresentaram leve recuperação e isso, associado à sinalização do Banco Central de que pode manter o ritmo do corte da taxa básica de juros, favoreceu o Ibovespa. Lá fora, os eventos também contribuíram para o desempenho do nosso mercado, tendo maior destaque a elevação nas cotações das principais commodities no mês passado. O enfraquecimento mundial do dólar, somado aos bons resultados apresentados pela economia chinesa no segundo trimestre, tem contribuído para manter o ambiente externo favorável aos mercados de ativos e moedas emergentes. Além de o PIB da China ter mantido o ritmo de crescimento anual (6,9%), a segunda maior economia do mundo registrou ligeira aceleração da produção industrial e das vendas no varejo no decorrer do segundo trimestre e também com recuperação do investimento privado. Esses resultados recentes reforçaram a percepção de que o momento é benigno para os países emergentes e tende a se estender para esta segunda metade do ano, a despeito do gradativo enxugamento da liquidez global que a retirada de estímulos monetários nas economias centrais tende a ensejar. Nos EUA, muitos diretores do Fed têm sugerido que a elevação de juros deverá ser moderada quando a autoridade der início ao processo de redução do estoque de ativos em poder do banco central, sobretudo num contexto em que a inflação norte-americana voltou a ceder e o governo Trump enfrenta dificuldades cada vez maiores para implementar sua agenda econômica. Enquanto que na Zona do Euro, apesar da recuperação nos indicadores macroeconômicos ser evidente, as recentes sinalizações do BCE aliviaram as preocupações dos investidores com uma retirada antecipada dos estímulos monetários por lá. Neste contexto internacional mais favorável e na ausência das tensões políticas em função do recesso parlamentar, o mercado bursátil doméstico teve bom desempenho e também foi influenciado pelos resultados corporativos do 2º Trim/17. Em aspectos econômicos houve uma leve recuperação nos índices de confiança, após as fortes quedas registradas em mai/17, e indicadores constatando a desaceleração da inflação por aqui que justificaram a queda dos 10,25% a.a para os atuais 9,25% a.a. na SELIC feita no final do mês pelo Banco Central. Diante disso, o Ibovespa subiu 4,8%, mas ainda assim ficou bem abaixo da performance de todas as nossas carteiras recomendadas que continuam neste ano com boa vantagem sobre o índice. Destaque em julho para o desempenho da carteira de Small Caps, com alta de 11,4%. 04
Economia: Em poucas palavras... Agosto 2017 P ara agosto, a agenda política volta ao radar dos investidores logo na primeira semana com a votação no plenário da Câmara dos Deputados da denúncia contra Temer. No cenário internacional, espera-se a manutenção da farta liquidez global diante das atuais políticas dos principais bancos centrais e persistência no preço das commodities, embora os indicadores macroeconômicos chineses possam apurar desaceleração no decorrer deste mês. A Câmara dos Deputados aprovou em 02/ago o relatório da CCJ, de autoria do deputado Paulo Abi-Ackel (PSDB-MG), que recomendava a rejeição da denúncia da PGR contra o presidente Michel Temer pelo crime de corrupção passiva no exercício de seu mandato. Dos 513 parlamentares que compõem a casa legislativa, 263 votaram pela rejeição da denúncia, 227 foram a favor do julgamento pelo STF e 19 deputados se ausentaram da votação, além de duas abstenções, um parlamentar licenciado e o presidente da casa que não votou. Com esse resultado, os deputados livraram Temer do processo que provocaria o seu afastamento da presidente por até 180 dias, porém, cabe registrar que o procurador-geral da república, Rodrigo Janot, deverá apresentar mais adiante outra denúncia contra o presidente, por organização criminosa e obstrução de justiça. De todo modo, essa votação serviu como termômetro para a continuidade da tramitação da Reforma da Previdência, assim como para verificar a governabilidade pós-delação da JBS. Isso porque mesmo somando-se os votos que favoreceram Temer com o total de deputados dissidentes dos partidos considerados da base governista, alcança-se 303 votos alinhados com os interesses do Planalto, mas que ainda são insuficientes para a garantir a aprovação da PEC da Previdência que, por sua vez, também enfrenta resistência dentro da base aliada. Em suma, o sinal emitido foi negativo do ponto de vista do futuro da Reforma da Previdência, cuja aprovação integral continuamos a considerar pouco provável. O ambiente internacional tende a seguir favorável aos países emergentes, como o Brasil, sobretudo em razão da manutenção dos preços das commodities, apesar da desaceleração na demanda chinesa que deve se tornar mais evidente ao longo deste mês. Na Zona do Euro, a visão de que o BCE não terá pressa para retirar os estímulos monetários tão cedo deverá se consolidar nos mercados. Nesse mesmo sentido, o desenvolvimento da agenda do governo Trump cercada de ceticismo e a trajetória de inflação e atividade econômica ainda aquém do esperado pelo Fed aumentam as chances para que a subida dos juros por lá só ocorra em dezembro. Diante deste contexto, consideramos que o ambiente externo seguirá relativamente neutro para balizar o desempenho do Ibovespa que certamente se norteará muito mais pelos eventos políticos internos e pelos balanços corporativos. 05
Histórico de Desempenho DESEMPENHO DA CARTEIRA DE JULHO E ÚLTIMOS 12 MESES Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses Período Portfólio Ibovespa Dif. (pontos percentuais) Portfólio Ibovespa Agosto -1,51% 1,03% -2,55% -1,51% 1,03% Setembro 1,56% 0,80% 0,75% 0,02% 1,85% Outubro 11,15% 11,23% -0,09% 11,17% 13,29% Novembro -4,80% -4,65% -0,15% 5,83% 8,02% Dezembro -3,48% -2,71% -0,77% 2,15% 5,09% Janeiro (17) 6,68% 7,38% -0,70% 8,97% 12,85% Fevereiro 6,06% 3,08% 2,98% 15,57% 16,32% Março -1,63% -2,52% 0,88% 13,68% 13,39% Abril 1,09% 0,64% 0,44% 14,91% 14,13% Maio -5,58% -4,12% -1,47% 8,50% 9,43% Junho 1,17% 0,30% 0,87% 9,77% 9,76% Julho 5,76% 4,80% 0,96% 16,10% 15,03% 5,76% 4,80% Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa 13,66% 9,45% 16,10% 15,03% Performance Histórica Portfólio Coinvalores x Ibovespa 2.844,42% Carteira Ibovespa 403,71% jul-17 No Ano 12 meses 2001-2017 06
Desempenho de Julho Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ % 30/06/2017 31/07/2017 Período Alupar ALUP11 6% 18,09 18,34 1,38 Bradesco BBDC4 5% 27,94 30,19 8,05 CCR CCRO3 6% 16,9 17,08 1,07 Cosan CSAN3 6% 34,58 36,1 4,40 Eztec EZTC3 6% 17,75 19,58 10,31 Gerdau GGBR4 8% 10,28 10,66 3,70 Iguatemi IGTA3 6% 32,92 36,7 11,48 Iochpe-Maxion MYPK3 6% 16,64 16,88 1,44 Itaú ITUB4 5% 36,72 37,305 1,59 Lojas Renner LREN3 6% 27,38 29,3 7,01 Petrobras PETR4 8% 12,37 13,29 7,44 São Carlos SCAR3 6% 30 34,26 14,20 Ser Educacional SEER3 6% 24,5 25,59 4,45 Smiles SMLE3 8% 60,26 65,09 8,01 Suzano SUZB5 6% 14,26 14,02-1,68 Vale VALE5 6% 26,91 29,17 8,40 Total 100% 5,76% Ibovespa IBOV 62.899 65.920 4,80% 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 90,00 85,00 Portfólio Coinvalores Performance Julho/17 Portifolio Coin 5,76% Ibovespa 4,80% Desempenho dos Papéis 1,38% 8,05% 1,07% 4,40% 10,31% 3,70% 11,48% 1,44% 1,59% 7,01% 7,44% 14,20% 4,45% 8,01% 8,40% Alupar Bradesco CCR Cosan Eztec Gerdau Iguatemi Iochpe Maxion Itaú Lojas Renner -1,68% Petrobras São Carlos Ser Smiles Suzano Vale 07
Sugestão de Alocação para Agosto Empresa Código Peso (%) Cot./VPA L. Líq. '17* P/L '17* Cotação Preço Alvo Potencial Portfólio Ibovespa IBrX 31/07/17 ago/18 Bancos de Varejo 10% 27,81 22,85 Bradesco BBDC4 5% 7,74 7,04 1,7 7.982,2 9,5 30,19 - - Itaú ITUB4 5% 10,64 9,41 2,0 10.743,1 9,7 37,32 - - Alim. / Massas e Farin. 6% x 0,34 M Dias Branco MDIA3 6% x 0,34 3,8 720,0 23,9 500,76 61,00 20,2% Autopeças 6% x 0,26 Iochpe-Maxion MYPK3 6% x 0,17 1,0 - - 16,88 21,20 25,6% Comércio Varejista 6% 3,22 3,36 Lojas Americanas LAME4 6% 1,04 0,93 5,9 223,0 104,2 15,67 21,00 34,0% Siderurgia 8% 2,07 1,87 Gerdau GGBR4 8% 0,93 0,84 0,7 934,0 19,5 10,66 14,70 37,9% Shopping Centers 6% 1,3 1,5 Iguatemi IGTA3 6% X 0,23 2,3 192,8 33,5 36,70 - - Dist. de Óleo e Gás 6% 3,07 3,62 Cosan CSAN3 6% 0,51 0,46 1,2 - - 36,10 48,50 43,3% Programa de Fidelidade 8% 0,26 0,36 Smiles SMLE3 8% 0,26 0,23 20,5 156,30 13,6 65,09 - - Mineração 6% 8,64 7,56 Vale VALE5 6% 4,54 4,13 1,1 - - 29,37 - - Construção Civil 6% 0,55 0,37 Eztec EZTC3 6% x 0,08 1,1 153,60 21,0 19,58 23,50 20,0% Educacional 6% 1,94 2,27 Ser Educacional SEER3 6% x 0,07 3,1 220,30 14,5 25,59 - - Locação Comercial 6% x 0,06 São Carlos SCAR3 6% x x 1,5 38,30 50,6 34,26 - - Concessões de Infra 6% 2,0 1,79 CCR CCRO3 6% 1,83 1,64 4,2 329,0 23,2 17,08 - - Petroleo 8% 10,6 9,67 Petrobras PETR4 8% 6,01 5,46 0,7 - - 13,29 - - Serviços Financeiros 6% 2,49 2,35 CSU CARD3 6% x x 1,8 38,30 9,7 8,96 - - Divisão por Setores da Carteira de Agosto 6% 6% 6% 8% 6% 6% 10% 6% 8% 8% 6% 6% 6% 6% 6% Serviços Financeiros Siderurgia Bancos Prog. de Fidelidade Mineração Concessões Comércio Vestuário Educação Construção Civil Petroleo Distr. De Óleo e Gás Locação Comercial Shopping Center Autopeças Massa e Farinhaceos 08
Principais Movimentos da Carteira Coinvalores INCLUIR EXCLUIR MDIA3 ALUP11 A companhia fez uma forte reestruturação no ano passado, refletindo em melhoras neste ano, tanto na parte operacional quanto na financeira. E a perspectiva para o resultado do 2T17 continua bem positiva, com crescimento em todas as divisões, além disso, a M Dias está bastante desalavancada, podendo ser uma consolidadora do setor, para acelerar o seu crescimento. Mantemos visão positiva para os negócios da Alupar. Além do contexto setorial e da recente queda na taxa básica de juros, ambos favoráveis, a companhia conta com sólida perspectiva de expansão e interessante resiliência operacional. Seguimos com recomendação de compra de suas ações, todavia, nesse mês retiramos a ALUP11 de nosso portfólio, a fim de dar espaço a outras empresas, com drivers de curto prazo. CARD3 SUZB5 Papéis da companhia recuaram 38% da máxima registrada em março até o fechamento de julho, abrindo uma janela para investidores que queiram se posicionar no papel. Os resultados da divisão de cartões continuam bem sólidos, aliando crescimento orgânico da base com novos contratos que entraram em operação nos últimos anos. As outras divisões tem sofrido mais com o cenário macro, mas a companhia tem se reestruturado para melhorar os números, principalmente da divisão de call center. Com o recrudescimento do risco político, colocamos a Suzano em nossa carteira para aumentar a exposição ao dólar. Principalmente com a votação em plenário da denúncia envolvendo o presidente Temer, o risco político se dissipa um pouco e vislumbramos um cenário mais benéfico para a moeda brasileira, portanto, retiramos a companhia da nossa carteira. 09
Carteira de Dividendos Coinvalores Desempenho dos Papéis Julho/17 INCLUIR EXCLUIR 9,0% 8,0% 8,5% TIET11 ABEV3 4,6% 4,2% EGIE3 BBTG11 PARD3 TAEE11 VIVT4 TRPL4 Ambev BTG Pactual Smiles Telefônica Brasil Transmissão Paulista A Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de proventos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Carteira Dividendos Coinvalores 25,9% 27,1% Carteira Dividendos para Agosto Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side 6,9% 4,8% 4,8% 9,5% 12,4% 6,5% 11,7% 15,0% 12,5% 31/07/2017 12 meses Portfólio R$ R$ AES Tietê TIET11 20% 14,06 17,90 27,3% Engie Brasil EGIE3 20% 35,00 46,00 31,4% Hermes Pardini PARD3 20% 28,30 -x- -x- 0,8% Smiles SMLE3 20% 65,09 -x- -x- jul-17 No Ano 12 meses Taesa TAEE11 20% 23,22 -x- -x- Portfólio Ibovespa IDIV CDI 11
Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores Desempenho dos Papéis Julho/17 INCLUIR EGIE3 EXCLUIR ABEV3 3,0% 4,6% 9,0% 11,5% 17,9% 6,0% 2,5% 8,0% 4,2% 8,5% TAEE11 TUPY3 BBTG11 MRVE3 AES Tietê Ambev BTG Pactual Iguatemi Hermes Pardini MRV Multiplus Smiles Telefônica Brasil Transmissão Paulista A Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Esta carteira tem o mesmo conceito da Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a concentração dos ativos. 7,5% Carteira Dividendos Ampliada Coinvalores 4,8% 4,8% 0,8% 22,3% 9,5% 12,4% 6,5% 10,7% 15,0% 27,1% jul-17 No Ano 12 meses Portfólio Ibovespa IDIV CDI 12,5% Carteira Dividendos Ampliada para Agosto Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/07/2017 12 meses R$ R$ AES Tietê TIET11 10% 14,06 17,90 27,3% Engie Brasil EGIE3 10% 35,00 46,00 31,4% Iguatemi IGTA3 10% 36,70 -x- -x- Hermes Pardini PARD3 10% 28,30 -x- -x- Multiplus MPLU3 10% 39,79 -x- -x- Smiles SMLE3 10% 65,09 -x- -x- Taesa TAEE11 10% 23,22 -x- -x- Telefônica Brasil VIVT4 10% 46,71 -x- -x- Transmissão Paulista TRPL4 10% 70,00 75,90 8,4% Tupy TUPY3 10% 14,80 18,90 27,7% 12
Carteira de Small Caps Coinvalores Desempenho dos Papéis Julho/17 INCLUIR EXCLUIR 1,38% 5,95% 10,31% 17,92% 1,44% 25,19% 14,20% 19,19% 4,45% 13,91% CARD3 VLID3 Alupar Copasa Eztec IHPardini Iochp- Maxion Locamerica São Carlos Senior Solution Ser Educacional A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias que tenham um Valor de Mercado de até R$ 5 bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma carteira que apresente desempenho mais favorável do que o principal benchmark deste mercado, que é o índice de Small Caps (SMLL). A Carteira Small Caps Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em fase de crescimento, são novas e/ou com elevada necessidade investimentos. Valid 11,39% Carteira Small Caps Coinvalores 33,00% 34,28% 28,96% 26,01% 15,03% 8,14% 9,45% 4,80% jul-17 No Ano 12 meses Coinvalores Ibovespa Smalls Caps Carteira Small Caps para Agosto Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side Portfólio 31/07/2017 12 meses R$ R$ Alupar ALUP11 10% 18,34 23,0 25,4% Copasa CSMG3 10% 42,4 58,7 38,5% CSU CARD3 10% 8,96 - - Eztec EZTC3 10% 19,58 23,5 20,0% Hermes Pardini PARD3 10% 28,3 - - Iochpe Maxion MYPK3 10% 16,88 21,2 25,6% Locamerica LCAM3 10% 11,48 - - São Carlos SCAR3 10% 34,26 - - Senior Solution SNSL3 10% 20,5 26,0 26,8% Ser Educacional SEER3 10% 25,59 - - 13
Indicadores 2013 2014 2015 2016 2017 2017 Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum. CDI 8,06% 10,81% 13,24% 14,00% 1,08% 0,86% 1,05% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% 6,5% TR 0,27% 0,97% 1,94% 2,01% 0,17% 0,03% 0,10% 0,03% 0,09% 0,06% 0,06% 0,5% Poupança 6,37% 7,16% 8,15% 8,30% 0,67% 0,59% 0,65% 0,57% 0,58% 0,55% 0,56% 4,3% US$ Comercial 14,64% 13,39% 47,01% -17,84% -3,11% -1,19% 0,60% 1,39% 1,93% 2,51% -5,54% -3,9% US$ Ptax 14,09% 13,14% 33,63% -16,54% -4,05% -0,89% 2,23% 0,95% 1,42% 1,99% -5,37% -3,9% Ouro -17,35% 12,04% 33,63-12,32% 2,43% 2,06% 0,64% 3,20% 1,55% 0,38% -3,65% 6,7% IGPM 5,51% 3,69% 10,54% 7,75% 0,64% 0,08% 0,01% -1,10% -0,93% -0,67% -0,72% -2,7% T-Bonds 10 Y 73,71% -28,62% 4,61% -5,15% 0,16% -3,75% 1,61% -4,84% -3,68% 4,83% -0,52% -6,4% T-Bonds 30 Y 34,24% -30,56% 9,82% 1,42% -0,42% -2,68% 1,68% -2,25% -3,15% -0,60% 2,11% -5,3% Dow Jones 26,50% 7,52% -2,23% 13,42% 0,51% 4,77% -0,72% 1,34% 0,33% 1,62% 2,54% 10,8% Nasdaq 38,32% 13,40% 5,73% 5,89% 4,30% 3,75% 1,48% 2,30% 2,50% -0,94% 3,38% 17,9% S&P 500 29,60% 11,39% -0,73% 9,54% 1,79% 3,72% -0,04% 0,91 % 1,16% 0,48% 1,93% 10,3% IEE -8,83% 3,47% -8,68% 45,58% 7,07% 4,80% -1,35% -1,93% -3,49% 0,70% 4,01% 9,7% Ind Des Imobiliário -26,39% -18,22% -21,38% 32,72% 16,67% 3,72% 0,29% 2,00% -9,54% 2,02% 10,03% 25,7% Ind Set Industrial 3,23% -4,61% 5,26% -0,25% 3,26% 0,34% -2,47% 0,85% 0,83% -3,59% 3,26% 2,3% Ind Set Consumo 0,76% 11,61% -6,70% 13,23% 3,29% 0,93% 0,24% 6,57% 0,70% -2,98% 5,71% 13,4% Ind. Carb. Eficiente 3,94% 6,89% -10,45% 30,36% 5,87% 3,43% -0,19% 1,98% -4,33% 0,33% 3,99% 11,3% Midlarge Cap -2,03% -1,35% -11,68% 29,91% 6,86% 3,09% -2,52% 0,57% -3,94% 0,25% 4,51% 8,7% Índice Sust. Emp. 1,93% -1,94% -12,88% 13,79% 2,20% 2,84% -0,63% 2,11% -2,02% -1,39% 3,66% 6,8% IGC Diferenciada -1,07% 5,81% -6,40% 18,38% 4,09% 2,65% 1,24% 2,17% -1,34% 0,53% 4,65% 13,9% ITAG -0,56% 7,55% -10,72% 30,24% 6,66% 4,05% -1,36% 2,23% -4,00% 0,63% 4,62% 13,1% IBRX Índice Brasil -3,13% -2,78% -12,41% 36,70% 7,21% 3,30% -2,35% 0,88% -3,66% 0,30% 4,91% 10,6% Ibovespa -15.50% -2.91% -13.31% 38,94% 7,38% 3,08% -2,52% 0,64% -4,12% 0,30% 4,80% 9,5% 14
Analistas / Discloser EQUIPE COINVALORES ANÁLISE ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 SETORES ACOMPANHADOS ANÁLISE Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infraestrutura Felipe Martins Silveira (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI) Call Center Felipe Martins Silveira (CNPI Cias Aéreas Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição Sandra Peres (CNPI) Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI) Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Mineração - Felipe Martins Silveira (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petroquímico - Felipe Martins Silveira (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI) Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI) Importante Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3). 15
Equipe Coinvalores MESA DE OPERAÇÕES / BOVESPA 11 3035-4160 GESTÃO DE INVESTIMENTOS 11 3035-4164 ATENDIMENTO HOME BROKER 11 3035-4162 MESA DE BM&F 11 3035-4161 Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro cribeiro@coinvalores.com.br Gênesis Rodrigues genesis@coinvalores.com.br João Pinto Braga Filho zito@coinvalores.com.br João Paulo de Souza Angeli Dias joaopaulo@coinvalores.com.br José Antonio Penna penna@coinvalores.com.br Leonardo Antonio Sampaio Campos lcampos@coinvalores.com.br Luiz Carlos Camasmie Gabriel lalo@coinvalores.com.br Marco Tulli Siqueira tulli@coinvalores.com.br Mario Ruy de Barros mario.ruy@coinvalores.com.br Mauricio Gomes de Souza mauricio.souza@coinvalores.com.br Sergio Aparecido da Costa sergio.costa@coinvalores.com.br Paulo Cesar Pinto da Silva paulo.pinto@coinvalores.com.br FORA DE SÃO PAULO 0800 170 340 Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br DIRETORIA 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite franciscoleite@coinvalores.com.br Henrique Freihofer Molinari molinari@coinvalores.com.br José Ataliba Ferraz Sampaio coin@coinvalores.com.br Paulino Botelho de Abreu Sampaio paulino@coinvalores.com.br ALUGUEL DE AÇÕES BTC 11 3035-4154 Marcelo Milani marcelo.milani@coinvalores.com.br Wagner Soares de Andrade wagner.andrade@coinvalores.com.br Marcio Espigares mespigares@coinvalores.com.br Deborah Bloise deborahbloise@coinvalores.com.br Fabiana de Menezes Furlan fabiana.furlan@coinvalores.com.br Cristiano Batista Ribeiro cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO/ CLUBES/CARTEIRAS ADMINISTRADAS 11 3035-4163 Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br Paulo Botelho A. Sampaio Neto paulo@coinvalores.com.br Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré cesodre@coinvalores.com.br Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores.com.br FUNDOS IMOBILIÁRIOS 11 3035-4163 Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br Douglas Gallo douglasgallo@coinvalores.com.br MESA DE RENDA FIXA 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho emilio.carvalho@coinvalores.com.br 16
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