Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 50,70 Up Side de: 27,8% SMLE3 3,40

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1 Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 19 a 23 de Maio de Nesta semana que se encerrou, o Ibovespa apresentou forte volatilidade, motivada novamente por fatores políticos e aversão ao risco de investidores internacionais (fator Ucrânia). De início tivemos a Zona do Euro que divulgou o PIB do 1 trim/14, com tímido avanço de 0,2%. O resultado aumentou as expectativas para que o BCE afrouxe as políticas monetárias vigentes, tendo em vista o fraco crescimento e o crescente risco de deflação. Nos EUA, foram divulgados indicadores mistos, por um lado o mercado de trabalho apresentou positiva retração nos volumes de seguro desemprego. Enquanto que por outro a produção industrial de abril recuou 0,6%, frente ao mesmo período de 2013 e o mercado imobiliário desapontou, demonstrando que o setor ainda é o calcanhar de Aquiles da recuperação norte americana. Por aqui foram divulgados os dados do varejo e o IBC-br; os indicadores de varejo referentes ao mês de março vieram aquém do esperado, já o IBC-br referente a março apresentou pífio desempenho. Vale ressaltar, que o anuncio de alteração da carteira do índice internacional MSCI contribuiu para aumentar as fortes oscilações na bolsa, mesmo com a nova carteira entrando em vigor somente em junho. Assim como comentado, parte da motivação do Ibovespa nesta semana se deu por conta da situação ucraniana, e das péssimas perspectivas da economia russa, assim redirecionando o fluxo de capital. Na próxima semana os EUA divulgará indicadores do setor imobiliário, a sondagem industrial e a ata do FOMC, não devendo trazer surpresas. Na Zona do Euro serão divulgados indicadores do setor industrial e de serviços, além de dados da economia alemã, devendo ser importante ponto de atenção. Na China será conhecido o PMI industrial preliminar de maio, que deve também ser ponto de atenção, sobretudo pelos fracos resultados prévios. Seguindo a linha das últimas semanas, o balizador do Ibovespa deve continuar sendo as divulgações domésticas. Teremos a divulgação do IPCA-15 de maio, a sondagem industrial de abril e indicadores do setor de serviços, que devem corroborar o diagnóstico de profunda anemia econômica. Como contraponto, teremos a divulgação da taxa de desemprego de abril, que deve ser a única injeção de otimismo, todavia já amplamente esperado pelo mercado. Vale ressaltar aqui, que apesar das tendências pessimistas em volta das divulgações domésticas, estas vem servindo para aumentar as apostas do mercado em uma possível alteração das políticas governamentais, mediante a vitória de candidatos da oposição, que vem sendo corroboradas pela decrescente aprovação do governo Dilma, e a ascendente popularidade da oposição, em especial Aécio Neves. Assim consideramos que apesar da conjuntura negativa, esta deve continuar a favorecer o avanço do Ibovespa, sobretudo na ausência de forte noticiário externo. SMILES ON Setor Pertence ao Novo Mercado Programas de Fidelidade Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 50,70 Side de: 27,8% SMLE3 3,40 R$ 39,68 R$ 27,7 milhões Side de: 60,2% R$ 207,8 milhões R$ 334,1 milhões 14,5 15,2 9,4% R$ 21,52 / R$ 44,33 26,0% 72,8% Comentário: O Bradesco e BB anunciaram a criação de um programa de fidelidade de coalizão chamado Livelo. Recomendação: Aumentar a exposição as ações da Smiles, que despencaram após o anúncio que, se por um lado compromete o crescimento da Smiles no Varejo, não afeta seu principal negócio que é o resgate através de passagens aéreas, podendo ter impacto positivo nesse sentido, fortalecendo o setor. COPEL PN Setor Pertence Energia / Integradas Não Pertence ao Nivel 1 de ao Governança Ibovespa Corporativa e ao Ibovespa Preço Alvo/ Em Revisão Side: -x- CPLE6 0,70 R$ 34,28 R$ 17,7 milhões Side de: 60,2% R$ 1.072,6 milhões R$ 1.463,3 milhões 5,4 4,0 12,6% R$ 22,73 / R$ 36,08 15,5% 1,9% Comentário: Apesar dos inúmeros desafios que assolam o setor elétrico neste ano, a Copel apresentou forte resultado operacional. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis CPLE6. Contudo, entendemos que a compra de energia no Leilão A-O e a manutenção dos ganhos com a venda de energia no mercado de curto prazo corrobora a continuidade de bons resultados.

2 p>2 JBS ON Setor Alimentos / Abatedouros JBSS3 1,00 R$ 7,87 R$ 33,0 milhões R$ 926,9 milhões R$ 1.506,9 milhões 15,0 7,3 1,7% R$ 5,60 / R$ 8,99-9,4% -x- Comentário: A companhia divulgou os resultados do 1 trim/14, na qual apesar de um cenário adverso registrou números positivos, sobretudo no recente segmento JBS Foods. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis JBSS3. Que além das perspectivas positivas para os próximos resultados, os seus papéis se encontram descontados em bolsa, configurando um interessante momento para posicionamento. BEMATECH ON Setor Hardware / Software BEMA3 1,10 R$ 9,07 R$ 1,2 milhões R$ 42,9 milhões R$ 43,5 milhões 10,7 5,9 4,7% R$ 6,25 / R$ 9,79 0,3% 21,0% Comentário: Ritmo de vendas surpreendente! O desempenho da Bematech nesse primeiro trimestre refletiu as inaugurações no varejo, a modernização da redes hoteleiras e a forte demanda diante da Copa do Mundo no mercado de food service, proporcionando ganhos de market share. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis BEMA3, onde acreditamos que as perspectivas mostradas no 1º trimestre se estenda para o ano. BR PHARMA ON Setor Comércio Farmacêutico BPHA3 0,70 R$ 3,28 R$ 4,5 milhões R$ (151,4) milhões R$ (119,1) milhões 10,0 142,1 1,7% R$ 2,99 / R$ 13,18-51,5% -72,4% Comentário: O cenário macroeconômico mais desafiador, aliado aos problemas operacionais, decorrentes dos processos de integração, fizeram com que o EBITDA, margens e resultado final viessem negativos. Recomendação: Reduzir a exposição aos papéis BPHA3. Destacamos que o fraco desempenho apresentando, aliado aos problemas (elevações de custos e despesas) onde acreditamos que ainda irão refletir negativamente em seus números. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira. Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Não Pertence ao Preço Alvo: R$ 9,40 Side de: 19,4% Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao IBOVESPA Não Preço Preço Alvo Alvo Pertence ao Ibovespa Em / R$ Revisão 12,20 Side de: 34,5% Side de: -x- Side de: 60,2% Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 3,60 Side de: 9,8%

3 p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 19 A 23 DE MAIO DE 2014.

4 p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani >> Diretoria tel: Fernando Ferreira da Silva Telles Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio >> Fora de São Paulo DDG >> Rio de Janeiro anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br fernandostelles@coinvalores.com.br franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Thais Raposo Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: Tatiane C.C. Pereira Fábio Jeremciuc jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br thais.raposo@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br fabio.jeremciuc@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot >> Fundos Imobiliários tel: Maria de Fátima Carvalheiro Russo >> Mesa de BM&F tel: Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley Elias dos Reis da Silva Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br fatima.russo@coinvalores.com.br mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br jayme@coinvalores.com.br elias.silva@coinvalores.com.br Tel: >>Mesa de Renda Fixa tel: Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes mauricio@coinvalores.com.br rlima@coinvalores.com.br natanaelfernandes@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

5 p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br r. 443 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe M. Silveira Autopeças - Sandra Peres Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura - Sandra Peres Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres Educacional - Felipe Martins Silveira Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Sandra Peres Energia / Geração - Sandra Peres Energia / Integradas - Sandra Peres Energia / Transmissão - Sandra Peres Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Sandra Peres Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Sandra Peres Mineração - Sandra Peres Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Sandra Peres Petroquímico - Sandra Peres Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Sandra Peres Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia Felipe Martins Silveira Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres