Braskem Relatório de Atualização
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- Milton de Santarém Lobo
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1 Brasil Teleconferência do resultado do 2T17 A companhia observou crescimento de demanda superior ao anteriormente estimado para a primeira metade de 2017 (+4% A/A, enquanto expectativa estava em 2% A/A), porém, a companhia manteve suas estimativas de crescimento entre 2% e 3% da demanda no mercado doméstico para o ano de 2017 em relação ao ano de 2016 No geral, companhia sentiu demanda mais forte em praticamente todos os setores, com exceção do de construção civil, que, após forte primeiro trimestre (principalmente de compradores de PVC), apresentou desaceleração em junho Agronegócio muito forte e mercado automobilístico estão com dinâmica bastante interessante Braskem reportou participação de mercado de 68% no Brasil, ligeiramente inferior ao reportado no mesmo período de 2016 Em função, principalmente, da parada programada de 12 dias da unidade de São Paulo (parcialmente neutralizada pelo maior nível de utilização no Rio de Janeiro), a companhia reportou queda da taxa da utilização da capacidade instalada dos crackers, que atingiu 93% EUA e Europa Apesar da parada não programada da planta na Alemanha, a companhia reportou aumento de vendas no mercado dos EUA e Europa, devido ao crescimento das vendas no mercado americano, em meio ao aumento da capacidade das plantas realizado em Apesar do aumento das vendas nos EUA e de maiores preços de polipropileno nas regiões, houve queda da geração operacional de caixa, devido às paradas não programadas na Europa e elevação dos custos de propeno, o que comprimiu os spreads de PP- Propeno (principalmente nos EUA) 1
2 México Volume de vendas em relação ao mesmo trimestre de 2016 expandiu devido ao processo de ramp-up da planta mexicana. Porém, em relação ao 1T17, a companhia apresentou queda no volume de vendas em função da queda da taxa de utilização da capacidade instalada. A menor taxa de utilização ocorreu por problemas operacionais relacionados ao fornecimento de etano (uma das principais matérias-primas, nessa planta, para a produção de polietileno), o que, por consequência, impactou a geração operacional de caixa Problemas operacionais com o etano ocorreram em decorrência de falha da PEMEX (fornecedora). De acordo com a Braskem, a situação já está se normalizando e a taxa de utilização, nessa unidade, deve voltar para as taxas de 90% de utilização. Pemex deve pagar multa para Braskem se a situação não se normalizar nos próximos meses completamente 2
3 Mesmo com o acordo global de leniência de R$ 3,1 bilhões, nível de alavancagem continua baixo, não ultrapassando duas vezes a relação entre dívida líquida e EBITDA O conselho de administração da companhia, no mês de julho, aprovou a construção de uma nova unidade de produção de polipropileno nos EUA, que será instalada no estado do Texas. O investimento total previsto é de US$ 675 milhões e deve elevar a capacidade de produção de polipropileno da companhia nos EUA em aproximadamente 25% (crescimento de 450 mil toneladas/ano). Companhia busca reforçar sua posição de liderança em polipropileno nos EUA e elevar o nível de diversificação geográfica da operação Companhia acredita que os spreads em polietileno devem cair, principalmente, devido à elevação da capacidade nos EUA. Impacto da elevação da capacidade sobre os spreads, apesar de negativo, está sendo mais brando do que o estimado no fim de
4 Companhia atualizou suas expectativas para os principais mercados de atuação 4
5 Analista(s) emissor(es) do Relatório Samuel Torres, CNPI-P Equipe de Análise Marcio Gomes, CNPI-T Vitor Mizumoto, CNPI Este Relatório foi preparado pela Spinelli S.A. CVMC para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem expressa autorização da Corretora. Este Relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro, assim como representa, tão somente, a(s) opinião (ões) do (s) analista (s) emissor (es) do referido relatório. As informações contidas neste Relatório foram elaboradas a partir de fontes que consideramos fidedignas, mas sua exatidão não está garantida, quais sejam as de conhecimento público e de serviços que, por ventura, a Spinelli S.A. CVMC venha a terceirizar. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Spinelli garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e não devem ser consideradas como tais. As opiniões contidas neste Relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Além disso, as informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança e, caso seja considerado o "RATING, vale destacar que se trata de uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. Sem prejuízo do disclaimer acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 483, o(s) analista(s) de investimento(s) responsável (is) pela elaboração deste relatório declara(m) que: 1. é (são) credenciado(s) pela APIMEC. 2. as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, as quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Spinelli. 3. Assim como seu cônjuge ou companheiro, pode ser titular,diretamente ou indiretamente, de ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da companhia objeto da análise deste Relatório, mantendo sua imparcialidade na elaboração de documentos. 4. assim como seu cônjuge ou companheiro, pode possuir, diretamente ou indiretamente, interesse financeiro em relação ao emissor objeto deste Relatório, situação esta em que permanecerá a imparcialidade de suas manifestações; 5. sua remuneração é fixa e não está, diretamente ou indiretamente, relacionada à recomendação específica ou atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários de emissão da companhia objeto de análise neste Relatório. Ademais, o(s) analista(s) que se encontra(m) na(s) seguinte(s) situação (ões) assinala(m) que: ( ) O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. ( ) Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. ( ) Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. (X) O(s) analista(s) de investimento não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. Informações adicionais sobre quaisquer companhias objeto de análise e recomendação podem ser obtidas diretamente, por , com o(s) analista(s) responsável (eis) pela análise. 5
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