Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 20 a 24 de Outubro de 2014. A semana que se encerrou foi marcada pelo acirramento da disputa eleitoral, com novos debates televisionados e diversas pesquisas de intenção de votos. Apesar de o mercado ter se surpreendido com a pesquisa Sensus no início da semana, que apresentou forte vantagem para o candidato do PSDB, o fôlego que o Ibovespa apresentou não se sustentou, devido à divulgação das demais pesquisas que apresentaram cenário de empate técnico. Juntando isso com os debates relativamente decepcionantes e o sentimento de aversão ao risco que contaminou os mercados internacionais (devido a piora nas perspectivas da economia mundial), o Ibovespa ficou a maior parte da semana pressionado. Ademais, tivemos por aqui a divulgação do IBC-Br de agosto que apresentou avanço de 0,27% em agosto, frente a setembro, se apresentando dentro das expectativas. No cenário externo, o destaque negativo veio com a continuidade de fracos indicadores na Zona do Euro, que apresentou retração de 1,9% da produção industrial na comparação anual, e assistiu a revisão da projeção de crescimento da Alemanha para este ano para 1,2%, ante 1,8%, e de 1,3% para 2015 de 2% anteriormente. A cada ciclo de deterioração nos indicadores europeus aumenta-se a pressão para que o BCE aplique novos pacotes de estímulos para a região, nutrindo a expectativa de que sejam anunciados nos próximos meses. Já os EUA apresentaram uma evolução de 1% na produção industrial de setembro frente ao mês anterior, ficando acima das expectativas. Na semana pré-eleição, teremos uma importante carga de indicadores externos, e a reta final da disputa eleitoral. A começar pela Zona do Euro serão divulgados os PMIs de serviços, industrial e composite, assim como seus homólogos da Alemanha e o PIB do terceiro trimestre do Reino Unido. Estes devem seguir a tônica de um quadro deficitário. A China também deve ser destaque, com as importantes divulgações do PIB do terceiro trimestre, produção industrial e vendas do varejo ambos referentes a setembro. Vale ressaltar que os indicadores externos podem contribuir para agravar o movimento de aversão ao risco sentido nas últimas semanas nos mercados internacionais devido às maiores preocupações frente ao crescimento da economia mundial. Podendo, em um cenário de contínua indecisão no cenário político, trazer impactos para cá. Quanto ao cenário interno teremos as divulgações do IPCA-15 e a taxa de desemprego, medida pelo IBGE. A disputa eleitoral deverá continuar ferrenha na última semana das campanhas eleitorais, e a sequência de debates políticos e principalmente as divulgações de pesquisas eleitorais devem mais do que nunca ser acompanhadas de perto pelo mercado. Qualquer sinalização de possíveis vantagens para os candidatos ditará a tônica e o humor do mercado, que continua num impasse dado o caráter indeciso das últimas pesquisas. Logo, a volatilidade certamente dará as caras e será forte. Recomendamos cautela, sobretudo num contexto de vantagem de Dilma (que não significa necessariamente vitória da candidata) e lembramos que estamos diante da mais indefinida eleição presidencial de todos os tempos.. RAIADROGASIL ON Setor Pertence ao Novo Mercado Comércio Farmacêutico Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 25,00 Side de: 11,1% Código da ação Cotação sobre VPA Grau de Risco Médio RADL3 3,10 R$ 22,50 R$ 17,8 milhões Side de: 60,2% R$ 101,0 milhões R$ 221,8 milhões 33,4 16,9 0,9% R$ 13,60 / R$ 23,14 53,5% 33,0% Comentário: Recomendamos as ações da RaiaDrogasil, que vem mostrando fortes números vindos de seu crescimento orgânico, via abertura de lojas. Recomendação: Aumentar a exposição às suas ações. Esperamos bons números para o 3º trimestre, a serem divulgados no dia 6, dado que suas lojas estão em processo de maturação, ou seja, ainda não atingiram seu potencial de receita e rentabilidade. CETIP ON Setor Pertence Plataformas de Negociação Não Pertence ao Novo Mercado ao e ao Ibovespa Código da ação Cotação sobre VPA Preço Alvo / Em Revisão Side: -x- Grau de Risco Médio CTIP3 4,90 R$ 30,70 R$ 48,8 milhões Side de: 60,2% R$ 360,8 milhões R$ 403,2 milhões 19,9 11,5 3,8% R$ 21,23 / R$ 33,85 33,2% 32,4% Comentário: O balanço operacional de Setembro apurou boa evolução na plataforma de renda fixa e notável recuperação na unidade de financiamento veicular. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Os números deste mês quanto associados aos reportados nos dois meses anteriores sugerem que o resultado do terceiro trimestre será de bom crescimento aliado com ganhos de margem.
p>2 TRACTEBEL ON Setor Energia / Geração Código da ação Cotação sobre VPA TBLE3 4,10 R$ 33,25 R$ 25,7 milhões R$ 1.436,1 milhões R$ 1.280,8 milhões 16,9 8,1 5,7% R$ 30,28 / R$ 39,95-5,6% -7,1% Comentário: A Aneel propôs que o valor máximo do PLD (Preço da Liquidação das Diferenças preço de referência em caso de sobra ou falta de energia de curto prazo) seja reduzido. Recomendação: Aumentar a exposição às ações TBLE3. Caso a proposta (que ficará em audiência pública até dia 10 de novembro) seja aprovada a geradora será beneficiada já que está totalmente contratada e tem utilizado o mercado de curto prazo para suprir o déficit de geração. FIBRIA ON Setor Papel e Celulose Código da ação Cotação sobre VPA FIBR3 0,90 R$ 24,55 R$ 34,2 milhões R$ (706,4) milhões R$ 1.132,9 milhões 12,0 6,7 2,1% R$ 20,03 / R$ 30,60-11,2% -10,7% Comentário: A companhia irá divulgar os resultados referentes ao terceiro trimestre no dia 22/10 e a expectativa é de forte resultado operacional, sobretudo diante da demanda asiática, e apesar da volatilidade do dólar este ainda se encontra em patamares favoráveis. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis FIBR3. Ademais, as perspectivas positivas em termos de recuperação nos preços internacionais de celulose devem beneficiar a empresa no longo prazo. CIELO ON Setor Serviços Financeiros Código da ação Cotação sobre VPA CIEL3 5,70 R$ 36,37 R$ 154,3 milhões R$ 2.673,6 milhões R$ 2.925,7 milhões 19,4 14,2 4,9% R$ 29,90 / R$ 46,31 14,8% 13,4% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / R$ 37,80 Side de: 13,7% Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Novo Mercado e ao e ao IBOVESPA Ibovespa Não Preço Preço Pertence ao Ibovespa Alvo Alvo Em / R$ Revisão 30,40 Side Side de: de: 23,8% -x- Grau de Risco Médio Side de: 60,2% Comentário: Os papéis da Cielo apresentaram fortíssima desvalorização nessa semana, em meio à batalha judicial envolvendo nome da companhia (fator que consideramos pouco relevante) e possíveis mudanças na regulação do setor (bem mais relevante). Recomendação: Aumentar exposição às suas ações, pois os boatos acerca de uma mudança no prazo de pagamento aos lojistas ainda são apenas isso, boatos, e, dessa forma, as quedas acentuadas da semana não se justificam. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo / 49,00 Side de: 34,7%
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 20 A 24 DE OUTUBRO DE 2014.
p>4 : : AGENDA SEMANAL DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 20 A 24 DE OUTUBRO DE 2014
p>5 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br lais.leopoldino@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo Octavio Sequini Junior Thiago Vicari octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br DDG 0800 170 340 Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>6 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe M. Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres