Operadora: Boa tarde, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à teleconferência de resultados do 3T da Anhanguera Educacional. Hoje nós temos a presença do Sr. Alexandre Dias, CEO da Companhia, Sr. Ricardo Scavazza, Diretor Vice Presidente Financeiro, e o Sr. José Augusto Teixeira, Vice-Presidente de Planejamento e Relações com Investidores. Gostaríamos de informá-los que este evento está sendo gravado e que todos os participantes só poderão ouvir a teleconferência durante a apresentação da Companhia. Após os comentários da Anhanguera Educacional, haverá uma sessão de perguntas e respostas para analistas e investidores, quando passaremos maiores instruções. Caso você precise de ajuda durante a teleconferência, queira, por favor, pressionar * 0 para falar com a operadora. Teremos também um webcast ao vivo, com áudio e slides, que pode ser acessado no site de Relações com Investidores da Companhia, no endereço www.unianhanguera.edu.br/ri, banner Webcast 3T10. A apresentação também estará disponível para download na plataforma de webcast. As informações a seguir estão disponíveis em Reais e em Legislação Societária, exceto quando indicado. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Anhanguera Educacional, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Companhia e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações. Agora eu gostaria de passar a palavra ao Sr. Alexandre Dias, que dará início à apresentação. Por favor, Sr. Alexandre Dias, o senhor pode começar a teleconferência. Alexandre Dias: Obrigado. Boa tarde a todos. Antes de começar, eu gostaria de mencionar um disclaimer: A Companhia comunica que, na data de hoje, 3 de novembro de 2010, apresentou à ANBIMA, Associação Brasileira das Entidades de Mercados Financeiros e de Capitais, um período de análise prévia do registro da distribuição pública primária de, inicialmente, 20 milhões de ações ordinárias de emissão da Companhia, que incluem opções padrão de ações suplementares e ações adicionais. 1
Tendo em vista que a oferta será 100% primária, não haverá venda de ações detidas por qualquer acionista da Companhia na mencionada oferta. Em função do protocolo de pedido de registro de distribuição pública primária de ações de emissão da Companhia nesta data, a Companhia encontra-se no período de silêncio previsto pelo artigo 48 da instrução CVM 400. Portanto, não poderá manifestar-se acerca da oferta até a publicação do anúncio de encerramento. Estamos aqui para divulgar os resultados do 3T10, e eu gostaria de passar para o primeiro slide, na página três da nossa apresentação. Como vocês podem ver, tivemos um resultado excelente ao longo desse 3T, e no acumulado do ano, o nosso modelo de negócio continua entregando resultados bastante robustos, suportados pelo nosso projeto acadêmico e também pelo incremento na participação da nossa tecnologia de ensino à distância. Com esse desempenho do nosso modelo de negócio, conseguimos superar a marca de 300.000 alunos neste trimestre, e isso inclui, e é suportado por, crescimentos expressivos dentro da nossa operação. Por exemplo, crescimento orgânico nos campi de 10,8%, e nos polos educacionais, learning centers, de 21,8% ao longo dos 9M10. Com isso, nossa margem bruta em campi e learning centers conseguiu uma expansão anual de cerca de 300 b.p., 3,1 p.p. nos campi e 1,1 p.p. nos polos, fazendo com que nossa margem EBITDA crescesse 20,1%. E se nós tirarmos a interferência do resultado de Microlins, que é um negócio vendido no 2T, esse crescimento da margem EBITDA alcançou 26,7% no year-over-year, no crescimento anual, atingindo, no 3T10, R$61,1 milhões. Isso significa uma margem de 24,5% em nosso negócio, uma margem bastante saudável. Realmente, continuamos entregando um crescimento bastante elevado em nossas operações, tanto anualmente quanto trimestre contra trimestre. Continuamos melhorando nosso capital de giro e controle dos recebíveis, como iremos detalhar ao longo desta apresentação. Isso permitiu que nossa geração de caixa operacional tivesse um crescimento de mais de 40%, e nos primeiros nove meses de 2010 alcançasse mais de R$150 milhões. Nós iremos detalhar esses números mais para frente, ao longo desta apresentação. Passando para a página de número quatro da nossa apresentação, vocês podem ver que realmente fechamos o primeiro e o segundo ciclos de vestibular de 2010 com resultado histórico para a Companhia e, acreditamos também, para o setor educacional no Brasil. Particularmente no segundo ciclo, que inclui os resultados do 3T10, tivemos um acréscimo de estudantes total de 36.800, divididos entre 20.100 nos nossos campi e 16.700 nos nossos polos. 2
É importante mencionar que isso representa, como vocês podem ver dentro desses gráficos, base de novos estudantes por campus na faixa de 372 alunos no 3T, comparado a 255 no mesmo trimestre de 2009 e a 255 em 2008. Significa um crescimento superior a 40% anual na base de novos estudantes por campus no segundo ciclo de admissão, o que nos levou também a um resultado bastante positivo dentro do ciclo completo de vestibulares ao longo do ano de 2010, a 1.491 novos estudantes por campus, comparado a 1.308 no mesmo período do ano passado e 1.220 em 2008. Isso significa que nós continuamos entregando um crescimento bastante acelerado, tanto em campi quanto em polos, da nossa base de estudantes. Obviamente, uma plataforma extremamente importante para a entrega dos resultados financeiros que iremos detalhar. Na próxima página, página cinco, descrevemos significativa melhora também na nossa retenção, que fez com que a evasão de estudantes do 3T10 comparado ao 2T tivesse uma redução de apenas 8,6%, comparável a 11,7% no mesmo período do ano passado, o que significa que continuamos diminuindo evasão e aumentando retenção dos nossos alunos, baseado em nossa proposta de valor de aprendizado e de ensino para todos os estudantes. Realmente, acho que isso representa resultados muito positivos dentro do nosso modelo de negócios ao longo do ano de 2010, e eu queria aproveitar para parabenizar nossos professores, colaboradores e, obviamente, nossos alunos, por nos ajudarem a continuar crescendo e transformando o setor educacional no Brasil. Com isso, gostaria de passar a palavra para o nosso Vice-Presidente Financeiro, Ricardo Scavazza, que irá, ao longo das próximas páginas, detalhar nossa performance financeira até aqui no ano de 2010. Ricardo Scavazza: Obrigado, Alexandre. Começamos o comentário sobre a performance financeira no slide número seis com um resumo das principais métricas. O grande destaque aqui é o crescimento de EBITDA, excluindo o efeito da venda da Microlins de 30%, trimestre contra trimestre quase 27% no período de 9M, ganhos significativos de margem. Esse crescimento foi suportado pelo crescimento em lucro bruto, mostrando um crescimento também tirando o efeito de venda de Microlins de 30% na comparação trimestral, e 23,5% na comparação de nove meses, um ganho consistente de margens de 300 b.p., tanto no trimestre quanto nos 9M. Esse ganho muito suportado pela contínua melhoria de performance nas unidades adquiridas. Vemos o crescimento de receita excluindo o efeito da venda de Microlins chegando a 20% na comparação trimestral, 15% em 9M, 3
suportado pela performance de vestibular, performance de retenção comentada pelo Alexandre. Temos um ganho substancial em termos de estudantes médios nos campi, o que leva aí ao crescimento na comparação trimestral de 12% de base de alunos em campus, e 27% de crescimento na base de alunos em polos, continuando a tendência de forte crescimento dentro da distribuição de polos. Percebemos também que houve um ganho de ticket médio, aumentando ainda o crescimento que houve na base média de alunos, 18% em termos de alunado total, crescendo esses 18%, indo para 20% em termos de receita líquida. Passando para o próximo slide, slide número sete, comentamos alguns detalhes no crescimento de receita. Vemos aqui em termos de base de alunos 18% no total, na comparação de trimestres, 12% em campus, e 27% em learning centers. Temos em termos de receita líquida na comparação trimestral crescimento total de 20%, excluindo o efeito de Microlins. Percebemos aqui no gráfico Microlins teve uma receita do 3T09 de R$12 milhões. Essa receita não existe mais, dada a venda no 2T. Excluindo esse efeito vemos aí o composto de crescimento entre polos e campus, chegou a mais de 20%. Na mesma comparação para 9M, tivemos um crescimento total de 15%, excluindo Microlins, o composto de um crescimento em termos de campus de 13% e o crescimento de 25% nos polos. Em termos de gross profit, chegamos a uma performance ainda mais forte de crescimento, dado que a Companhia teve melhoria de margem consistente ao longo de todos os trimestres, portanto vemos uma melhoria entre as operações de campus e polos de 300 b.p. em nove meses, mesma melhoria de 300 b.p., tivemos a comparação trimestral. Isso composto com crescimento de receita leva a um crescimento na comparação de trimestres de 30% em termos de lucro bruto o que foi igualmente forte entre polos e campus, 31% dos campi, o crescimento, e quase 26% o crescimento de contribuição de lucro bruto de polos. Evoluindo para o próximo slide, slide número nove, vemos aqui despesa de vendas, que estão um pouco acima do ano passado em termos percentuais, isso direcionado pelas despesas de marketing, que estão nos 9M 200 b.p. acima do ano passado, em grande medida isso dada uma campanha que foi feita no 1T e foi comentada na divulgação do 1T para lançamento do FIES, um desenvolvimento muito importante da indústria, o que a Companhia apoiou com uma campanha de marketing fora da nossa agenda usual de marketing na Companhia. Isso responde pela maioria dessa diferença em termos de orçamento. 4
No 3T temos uma concentração um pouco de despesas de marketing, mas acreditamos ser sazonal dentro da distribuição ao longo do ano das despesas de marketing. Então acreditamos ser mais representativo da comparação ano contra ano, os 9M, onde você tem uma diferença que novamente em termos percentuais muito explicada pela campanha do FIES. Em termos de provisão para devedores duvidosos, uma evolução positiva importante em relação ao ano passado, direcionada pela performance de cobrança da Companhia. Temos um índice de recebimento em tendência de melhoria, o que direcionou essa tendência positiva em termos de provisão de devedores duvidosos. Em termos de despesas gerais e administrativas, aqui já passando para o slide número dez, permanecemos estáveis em um nível de 10%, uma leve tendência de melhora, já com ganhos consolidados significativos de escala em relação ao parâmetro que vimos em 2006 e 2007, no entanto com ganho leve em relação a 2009. Acreditamos que vamos ter ganhos adicionais de escala em 2011, fruto de uma série de iniciativas de produtividade em termos de execução da Companhia, e também pelos ganhos de escala que esperamos no ano que vem. Seguindo para o slide número 11, comentamos novamente os números de EBITDA, novamente uma performance muito forte de crescimento compondo crescimento de receita com ganhos de margem, chegando a um crescimento na operação, excluindo a Microlins de 30% para o trimestre, 27% para o ano, nas duas comparações com ganhos de margem. Em termos de lucro líquido vemos um crescimento trimestral de 20% e um crescimento em nove meses de 18%. Com isso, evoluímos para a análise de contas a receber. Vemos uma estabilidade bastante consistente em termos de mensalidade financiada, que são as mensalidades em atraso que são parceladas para os alunos, muito estável nesse nível de 25 dias. Temos também a mensalidade corrente também bastante estável, no entanto em um nível de melhora menos acentuada do que vemos em termos de mensalidade financiada, dado que tivemos um vestibular muito forte, o que impacta em recebíveis correntes, dado que você tem uma entrada muito grande no 3T, o que representa aumento de recebíveis futuros. Em termos de valores nominais tanto de mensalidade corrente quanto de mensalidade parcelada, nós temos aí uma evidente performance muito positiva de mensalidades parceladas, com uma queda de 15% em relação ao trimestre passado. Sazonalmente, essa queda entre trimestres pares e ímpares é normal, dada a renegociação de mensalidades parceladas. 5
Percebemos no entanto que é uma queda mais expressiva do que vimos no ano passado. No ano passado vimos uma queda nesse bloco de 10%, e esse ano vimos uma queda de 15%. Novamente em termos de mensalidade corrente, vemos um nível de R$90 milhões, um nível normal para a Companhia em termos de número de dias; no entanto, um nível maior do que vimos no 3T09, isso em função do vestibular, realmente um crescimento muito forte, o que impacta recebíveis correntes e também um vestibular importante entre agosto e setembro, o que reflete nesse número, mas novamente um impacto de uma performance muito positiva. Em termos aqui da demonstração global de working capital, vemos uma geração de working capital positiva no 3T10, em um montante de R$8 milhões, novamente direcionada por ganhos de geração de caixa em todas as contas de ativo corrente. Uma geração de caixa no trimestre menor do que vimos no ano passado, novamente muito em função de mensalidades correntes, que são direcionadas pela forte performance do vestibular. Mas uma performance muito positiva em relação a mensalidades financiadas, que é o que gera maior relação com provisão para devedores duvidosos. Daí também vemos essa performance positiva em relação a mensalidades financiadas e, ao mesmo tempo, uma queda de provisão de devedores duvidosos. Em termos de passivos correntes, vemos o crescimento de uma conta em específico, que é a de mensalidades adiantadas. Isso se refere a alunos que entraram antes do 1T e anteciparam as mensalidades quando fizeram a matrícula. Vemos um crescimento também aqui que é reflexo também do crescimento do vestibular; mais estudantes tinham já pré-pagado mensalidades, dado que o crescimento foi grande ano contra ano, e aí o descasamento de receita, quando esses estudantes já haviam pré-pagado as mensalidades no trimestre passado, fica maior, aí também reflexo do crescimento. No total, vemos uma queda substancial do consumo de capital de giro, que de R$37 milhões em 9M09 foi para R$22 milhões em 9M10. Evoluindo para o próximo slide, número 15, comentamos o custo caixa consolidado da Companhia. Uma performance muito forte em termos de geração de caixa de operações, um crescimento de 40% ano contra ano. Ajustando para o efeito de Microlins, que gerou um caixa operacional em 9M10 de cerca de R$10 milhões, vemos esse crescimento evoluindo para mais de 50% ano contra ano, isso fruto de uma combinação de performance de EBITDA muito positiva, estabilidade em termos nominais de impostos, o que representa uma queda em termos percentuais, melhoria substancial em termos de working capital, novamente muito direcionada pela queda em termos de saldo devedor com alunos com mensalidades parceladas, o que é bastante positivo. Em termos de investimentos, os aqui apresentados estão muito associados à construção de novos campi orgânicos. Estamos em um pico de investimentos 6
orgânicos, em uma construção de quatro campi que serão lançados no ano que vem, e isso que está conduzindo o saldo desta conta, chegando a um fluxo de caixa pós-investimentos substancialmente maior do que ano passado, no nível de R$56 milhões. A combinação da geração de caixa da Companhia mais saldo de caixa foi direcionada para a amortização de dívidas de curto prazo. O perfil de endividamento da Companhia mudou substancialmente: foram pagos R$180 milhões em dívidas de curto prazo, agora permanecemos em termos de endividamento somente com a debênture de três anos que nós temos, e estamos sacando um empréstimo que foi estruturado junto ao IFC de mais de R$90 milhões; um empréstimo de sete anos, o que se adicionará no 4T na posição de caixa da Companhia, levando novamente a posição, que hoje é R$140 milhões, para cima de R$200 milhões, no entanto com um perfil de endividamento muito mais alongado, praticamente sem dívidas de curto prazo, somente com dívidas alongadas e estruturadas. Então, a geração de caixa da Companhia neste ano foi utilizada para praticamente amortizar todo o endividamento de curto prazo que a Companhia tinha. Agora, permanecemos ainda com uma posição de caixa de mais de R$200 milhões após a entrada do empréstimo do IFC, e com um perfil de endividamento bastante alongado e confortável para o fluxo de caixa da Companhia. Com isso, concluímos nossa apresentação e abrimos para perguntas. Muito obrigado. Alexandre Pizano, Merrill Lynch: Obrigado. Minha pergunta é sobre a PDD. Vocês abriram nas notas explicativas que fizeram uma revisão no ponto em que vocês fazem a baixa contábil do recebível para 720 dias, e eu queria saber se teve também uma revisão da métrica de provisão em si. E nesse sentido também, se isso afetou de alguma maneira o tanto de provisão que passou no seu resultado desse trimestre, se vai mudar o provisionamento recorrente olhando para frente. Obrigado. Ricardo Scavazza: Obrigado pela pergunta, Pizano. Em termos dessa movimentação, mudamos a metodologia de baixa de contas a receber no sentido de baixar os recebíveis com 720 dias, o que quer dizer que a baixa fiscal será feita somente no que é baixa final, com 720 dias. E com isso você teve um aumento dos recebíveis brutos, um nível líquido permanecendo o mesmo, dado que esses recebíveis foram provisionados. Então, é uma mudança entre o que já está baixado fiscalmente e o que não está baixado fiscalmente ainda, dentro de uma metodologia que é mais 7
consistente com as operações da Companhia. Em termos de saldo, não houve mudança substancial. Em termos de metodologia de provisionamento, ela permanece, com algumas sofisticações: melhoramos nossas análises em termos de ter mais parâmetro de análise de contas a receber, mas não mudou a essência das metodologias permanece a mesma. Alexandre Pizano: Está certo. Esses 5% que vocês reportarão são comparáveis com a metodologia do trimestre passado, não é? Ricardo Scavazza: Sim, são comparáveis. A única coisa que mudou agora foi o timing das baixas fiscais, o que não muda a provisão econômica. Para aqueles que não conhecem essa estrutura, quando você faz uma baixa fiscal você tem um saldo bruto de PDD, tem uma provisão e tem o líquido. O que já foi baixado fiscalmente não está nem no bruto, não está reportado no balanço. O que fizemos agora foi alongar o período de baixas fiscais. No entanto, a cobertura em termos de provisão econômica permaneceu a mesma, por isso não há uma mudança em termos de contas a receber líquido. Alexandre Pizano: Perfeito. Obrigado. Operadora: No momento não há mais perguntas. Não havendo mais perguntas, gostaria de passar a palavra ao Sr. Palestrante para suas considerações finais. Alexandre Dias: Com isso encerramos a divulgação dos nossos resultados trimestrais. Gostaria de corroborar que estamos bastante satisfeitos com esses resultados apresentados, suportados por um forte crescimento nos nossos ciclos de vestibular do ano de 2010, que se encerrarão no 3T. Mais uma vez, gostaria de agradecer a presença de todos. Tenham todos uma boa tarde. Até logo. 8
Operadora: A áudio-conferência da Anhanguera Educacional está encerrada. Agradecemos a participação de todos, e tenham uma boa tarde. Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de relações com investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição. 9