Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 24 a 28 de Novembro de 2014. Mais uma semana e as expectativas em torno do terceiro turno, ou seja, a nomeação do próximo ministro da fazenda, ainda não se encerraram. Diante do cenário forte expectativa e a ausência de uma indicação por parte da presidente, novos nomes entraram no radar, como o do atual presidente do Banco Central Alexandre Tombini, que foi corroborado inclusive pelo atual ministro Guido Mantega. Os nomes mais cogitados atualmente oscilam entre Tombini, Nelson Barbosa e Joaquim Levy (ex secretário do tesouro). A confirmação de algum destes no cargo deve agradar o mercado. Além da nomeação, o noticiário da semana foi tomado pelos escândalos de corrupção da Petrobras, que vem tomando proporções cada vez mais significativas, principalmente pela entrada da SEC (órgão fiscalizador dos EUA) nas investigações e a prisão de executivos de empresas ligadas a estatal. Especulações à parte, ainda não se pode quantificar os impactos que o caso poderá exercer sobre a empresa, ou sobre o capital político do governo petista, porém o assunto (ainda longe de acabar) inspira atenção dos investidores. Ainda falando em Brasil, foi divulgads por aqui o IBC-br de setembro, que apresentou avanço de 0,4% sobre o mês anterior, vindo em linha com as expectativas. Já na Zona do Euro foram divulgados PMIs de varejo, indústria e composto, que em suma corroboraram o cenário de fraca atividade econômica. Já na Ásia, o governo chinês anunciou um inesperado corte nas taxas e juros promovendo o crédito no país, sendo uma clara sinalização que novas medidas devem ser tomadas para incentivar a economia chinesa, o que favoreceu as bolsas asiáticas e inclusive trouxe ventos positivos para cá. Ainda por lá foi divulgado a produção industrial de outubro, apresentando avanço tímido e dentro do esperado. As tensões em torno da Petrobras e o cenário de indefinição quanto ao ministério da fazenda continuaram a trazer forte volatilidade para a bolsa, porém a expectativa em torno de uma nomeação favorável e a sinalização do governo chinês acabaram por sobrepujar os riscos em torno da estatal, favorecendo o índice. Para a próxima semana, no cenário interno, teremos a divulgação do PIB do terceiro trimestre, que diante dos indicadores de atividade recentes, devem expressar a continuidade do cenário de crescimento anual próximos de 0%. Na Zona do Euro, teremos as importantes divulgações de PIB referentes ao 3 trim/14 de duas potências econômicas do bloco, a Inglaterra e Alemanha, assim como diversos indicadores de confiança consolidados do bloco. Quanto a estes, os resultados devem ser importantes para guiar as futuras decisões do BCE quanto a possíveis estímulos a região, e a princípio não há grandes expectativas em torno das divulgações. Já nos EUA será divulgado a primeira revisão do PIB do 3 trim, que previamente apresentou avanço anualizado de 3,5%, também por lá será divulgado uma carga de indicadores referentes ao mercado de trabalho e imobiliário. Entendemos que a nomeação do próximo Ministro da Fazenda ditará os rumos do Ibovespa, tendo em vista a importância que tal anúncio terá para a condução das políticas econômicas do país, sendo de suma importância para o processo de retomada de credibilidade. Assim, tendo em vista os nomes mais cotados pelo mercado a princípio a nomeação deve representar impacto positivo para o Ibovespa. BRF ON Setor Pertence ao Ibovespa e ao Novo Mercado Alimentos Abatedouros Preço Não Alvo Pertence / Em revisão ao Ibovespa Side de: -x- BRFS3 3,80 R$ 67,62 R$ 126,5 milhões Side de: 60,2% R$ 1.062,4 milhões R$ 929,0 milhões 63,4 20,4 0,4% R$ 38,99 / R$ 67,62 39,6% 33,2% Comentário: A companhia anunciou a conclusão de 75% da distribuidora de alimentos processados congelados no Kwait, sendo de sumária importância para elevar sua participação no Oriente Médio. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis BRFS3. A aquisição vem em linha com seu processo de internacionalização, permitindo melhor o sistema logístico no mercado regional, importante nicho para a BRF. BRASKEM PNA Setor Pertence Petroquimico Não Pertence ao Ibovespa e ao Ibovespa Nível 1 de Governança Corporativa Preço Alvo / R$ 23,00 Side: 18,9% BRKM5 2,10 R$ 19,34 R$ 22,2 milhões Side de: 60,2% R$ 509,7 milhões R$ 1.156,5 milhões 10,8 5,2 2,3% R$ 13,63 / R$ 20,62-4,4% -3,9% Comentário: A Braskem apresentou resultados consistentes e dentro de nossas expectativas com avanço de market share no mercado interno em dois de seus principais segmentos de atuação. Recomendação: Aumentar a exposição às ações BRKM5. A companhia deve continuar sendo favorecida pela desvalorização do câmbio, bem como da recuperação da economia dos EUA (representa algo em torno de 20% da receita líquida consolidada).
p>2 ITAÚ PN Setor Bancos de Varejo ITUB4 2,10 R$ 37,51 R$ 505,7 milhões R$ 16.424,0 milhões -x- -x- -x- -x- R$ 25,49 / R$ 41,58 35,8% 30,6% Comentário: Em meio ao cenário de deterioração da economia e piora de perspectiva para diversos setores, seria de se esperar que os bancos performassem negativamente, mas não é o que vem ocorrendo. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis do Itaú que tem apresentado ROE bem acima de 20% nos últimos trimestres aliando bom controle de custos, seletividade na concessão de crédito e alta dos spreads bancários. ESTACIO ON Setor Educacional ESTC3 3,50 R$ 27,55 R$ 94,9 milhões R$ 244,7 milhões R$ 406,1 milhões 21,2 14,7 1,2% R$ 17,77 / R$ 30,21 36,1% 53,1% Comentário: A Estácio adquiriu o Centro de Ensino Unificado de Teresina por R$ 33,0 milhões. A instituição possui cerca de 3.700 alunos, portanto, o valor pago por aluno foi em torno de R$ 8,9 mil, em linha com as últimas aquisições do setor. Recomendação: Aumentar a exposição às ações ESTC3 que dentre as companhias educacionais listadas é a que possui o maior up side aos investidores. MAGAZINE LUIZA ON Setor Varejo Geral MGLU3 2,00 R$ 8,30 R$ 6,2 milhões R$ 113,8 milhões R$ 192,1 milhões 7,8 4,2 3,2% R$ 5,81 / R$ 9,80 12,6% -5,7% Não Pertence ao Ibovespa Pertence ao Ibovespa e ao Nível de Governança Corporativa Preço Alvo / Em Revisão Side de: -x- Side de: 60,2% Pertence ao ao Novo Ibovespa Mercado e ao e Novo ao IBOVESPA Mercado Não Preço Preço Pertence ao Ibovespa Alvo Alvo Em / R$ Revisão 35,70 Side de: 29,6% -x- Side de: 60,2% Comentário: Mesmo em meio ao cenário mais complicado a companhia vem conseguindo reportar bons números, com crescimento de vendas e margens. Recomendação: Aumentar a exposição às ações MGLU3. Esperamos a continuidade no crescimento via vendas mesmas lojas, por conta da melhora do mix de produtos puxado por telefonia, linha branca e móveis, para as vendas de Natal e no Black Friday, além de melhora nas suas margens. Analistas Responsáveis: Sandra Peres / Felipe Martins Silveira / Bruno Piagentini Caloni. Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo / R$ 11,00 Side de: 32,5%
p>3 : : AGENDA SEMANAL MACRO ECONÔMICA 24 A 28 DE NOVEMBRO DE 2014.
p>4 EQUIPE COINVALORES >> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos Antonio Cláudio Bonagura Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro Gênesis Rodrigues João Domingos Inaimo João Pinto Braga Filho João Paulo de Souza Angeli Dias José Antonio Penna Leonardo Antonio Sampaio Campos Luiz Carlos Camasmie Gabriel Mario Ruy de Barros William Celso Scarparo >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade Marcelo Milani anderson.santos@coinvalores.com.br bonagura@coinvalores.com.br cribeiro@coinvalores.com.br genesis@coinvalores.com.br joaodomingos@coinvalores.com.br zito@coinvalores.com.br joaopaulo@coinvalores.com.br penna@coinvalores.com.br lcampos@coinvalores.com.br lalo@coinvalores.com.br mario.ruy@coinvalores.com.br william@coinvalores.com.br wagner.andrade@coinvalores.com.br marcelo.milani@coinvalores.com.br >> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva >> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Lais Leopoldino jaimejr@coinvalores.com.br mespigares@coinvalores.com.br deborahbloise@coinvalores.com.br cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br rafael.oliveira@coinvalores.com.br tatiane.cruz@coinvalores.com.br lais.leopoldino@coinvalores.com.br >> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas tel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot Jussara.pacheco@coinvalores.com.br marcelorizzo@coinvalores.com.br paulo@coinvalores.com.br cesodre@coinvalores.com.br fabio.katayama@coinvalores.com.br diego.philot@coinvalores.com.br >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles fernandostelles@coinvalores.com.br >> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br Francisco Candido de Almeida Leite Henrique Freihofer Molinari José Ataliba Ferraz Sampaio Paulino Botelho de Abreu Sampaio franciscoleite@coinvalores.com.br molinari@coinvalores.com.br coin@coinvalores.com.br paulino@coinvalores.com.br >> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno mauricio@coinvalores.com.br paulo.celso@coinvalores.com.br >> Fora de São Paulo Octavio Sequini Junior Thiago Vicari octavio.sequini@coinvalores.com.br thiago.vicari@coinvalores.com.br DDG 0800 170 340 Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br >> Rio de Janeiro Tel: 21 3500-4500 >>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Antenor Ramos Leão leao@coinvalores.com.br Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br IMPORTANTE Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam. Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos. A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
p>5 EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442 >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443 Bruno Piagentini Caloni bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445 >> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 574 Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres Agrícola Sandra Peres Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres Aluguel de Frota Felipe M. Silveira Autopeças - Bruno Piagentini Caloni Bancos de Nicho - Felipe M. Silveira Bancos de Varejo - Felipe M. Silveira Bebidas Sandra Peres Bens de Capital / Infra-Estrutura Bruno Piagentini Caloni Calçados - Sandra Peres Call Center Felipe Martins Silveira Cias Aéreas Felipe Martins Silveira Comércio Farmacêutico - Sandra Peres Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira Construção Civil - Felipe Martins Silveira Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni Educacional - Felipe Martins Silveira Eletroeletronicos - Sandra Peres Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni Entretenimento - Felipe Martins Silveira Fertilizantes - Sandra Peres Hardware / Software Felipe Martins Silveira Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres Imobiliárias - Felipe Martins Silveira Ind. Aeronáutica - Sandra Peres Locação Comercial - Felipe Martins Silveira Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira Material de Construção Sandra Peres Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni Mineração - Bruno Piagentini Caloni Papel e Celulose - Sandra Peres Petróleo - Bruno Piagentini Caloni Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira Plataformas de Negociação Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni Seguros - Felipe Martins Silveira Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira Shopping Center - Sandra Peres Siderurgia Bruno Piagentini Caloni Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira Terminais Portuarios - Sandra Peres Turismo - Felipe Martins Silveira e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario Sandra Peres Varejo Geral - Sandra Peres