Guia de Ações COMPARANDO OS MÚLTIPLOS ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES CNPI-P

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1 COMPARANDO OS MÚLTIPLOS ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES CNPI-P BANRISUL S.A. CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO Rua Caldas Junior, 108 Porto Alegre -RS

2 Analista responsável: Fábio Gonçalves, CNPI-P QUAIS AÇÕES ESTÃO BARATAS? Cada investidor utiliza um método próprio para aplicar em Bolsa de Valores. No Mercado Financeiro, os métodos mais tradicionais de Análise são a Técnica (ou Gráfica) e a Fundamentalista. Dentro desta última, um dos segmentos consiste na Análise de múltiplos (compara preços das ações com indicadores extraídos dos balanços das empresas). Um múltiplo considerado isoladamente não nos diz muita coisa, mas quando analisados em conjunto podem ser uma rica fonte de informações. Uma alternativa seria verificar o comportamento destes indicadores no tempo (unindo as análises gráfica e fundamentalista). Outra possibilidade é fazer uma comparação estática entre as empresas, o que nos permite identificar quais estão mais caras ou mais baratas. Quanto maiores forem os múltiplos de uma ação, maior será a taxa de crescimento que estará embutida nos preços! Embora possível de ser feita entre quaisquer ações, este tipo de análise é mais interessante quando se considera empresas do mesmo segmento. Daí advém a dificuldade da Bolsa brasileira em função de haver poucas empresas de capital aberta em comparação a, por exemplo os Estados Unidos. Assim, na hipótese de a empresa não possuir no Brasil um par comparável, o correto seria compará-la com concorrentes internacionais. O título deste relatório refere-se à busca pelas empresas com risco-retorno mais atraente para comprar, mas também é possível fazer uma estratégia long and short (operando comprado em uma ação e vendido em outra). Assim, divulgaremos mensalmente um quadroresumo com os indicadores mais relevantes das principais ações listadas na Bolsa para lhe auxiliar na obtenção de retornos mensais suficientes para atingir seus objetivos! A nova metodologia de classificação setorial das empresas torna a análise dos dados mais coerente com a realidade. Os subsetores foram ordenados de modo a estarem o mais próximo possível dos seus semelhantes. Assim, as empresas passam a ser apresentadas de modo a refletir (na ordem) os grandes setores da Economia: Primário (Agricultura), Secundário (Indústria) e Terciário (Comércio / Serviços). Caso não esteja familiarizado com os conceitos apresentados, consulte o Glossário na penúltima página. Alterações deste mês: o Alteração: O Setor Tecnologia foi renomeado para Serviços Tecnológicos. o Ações incluídas: Braskem ON BRKM3 (Engenharia Química), Renova PN RNEW4 (Energia Elétrica), Renova Unit RNEW11 (Energia Elétrica), Rni (Rodobens) RDNI3 (Construção Civil), Intermédica GNDI3 (Saúde), Hapvida HAPV3 (Saúde), Banco Inter BIDI4 (Bancos), Liq (Liq Participações) LIQO3 (Serviços Tecnológicos) e Telebrás TELB4 (Telecomunicações). o Ações excluídas: CPFL Renovav CPRE3 (Energia Elétrica), CCX Carvão CCXC3 (Mineração) e BR Pharma BPHA3 (Farmácias). BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 1

3 Brasilagro AGRO3 Commodities Agrícolas 7,09 1,05 15,54 1,02 5, ,28 3,62 12,14 1,72 R$ 14, SLC Agrícola SLCE3 Commodities Agrícolas 11,60 1,87 16,19 1,10 7, ,22 2,61 105,89 8,04 R$ 52, São Martinho SMTO3 Commodities Agrícolas 15,74 2,14 14,32 2,20 7, ,39 13,45 4,92 1,38 R$ 20,25-0,20 Terra Santa TESA3 Commodities Agrícolas 14,57 0,17 1,20 16,04 19, ,69 0,00-32,84 0,00 R$ 10, Minerva BEEF3 Carnes e Derivados -4,17-25,52-4,92 6, ,30 18,02-30,52 0,00 R$ 7,40-0,09 BRF SA BRFS3 Carnes e Derivados -19,03 1,68-7,88 5,07 11, ,57 27,17-37,46 0,00 R$ 22,89 1,33 1,22 JBS JBSS3 Carnes e Derivados 37,97 1,04 4,69 3,85 6, ,33 3,55-1,31 0,49 R$ 9,63 1,14 1,04 Marfrig MRFG3 Carnes e Derivados -10,83 2,25-15,64 4,48 8, ,16-2,95 7,92 0,00 R$ 7,90 0,24 0,22 Ambev S/A ABEV3 Alimentos e Bebidas 39,13 5,96 16,40-0,28 14, ,30 10,18-5,80 2,73 R$ 19,81 6,47 5,95 Camil CAML3 Alimentos e Bebidas 11,65 1,37 13,61 1,43 7, ,06-16,60 - R$ 6, M.Diasbranco MDIA3 Alimentos e Bebidas 16,43 2,54 16,46-0,89 13, ,74 2,99-26,07 1,46 R$ 38,52-0,23 Petrobras BR BRDT3 Petróleo e Combustíveis 19,72 2,88 15,45 1,37 10, ,93 28,42 - R$ 21,02-0,49 Comgas CGAS3 Petróleo e Combustíveis 10,88 3,56 31,42 1,46 6, ,30 1,64 9,06 10,91 R$ 59, Comgas CGAS5 Petróleo e Combustíveis 11,03 3,61 31,42 1,46 6, ,32 2,51 1,39 11,84 R$ 60, Cosan CSAN3 Petróleo e Combustíveis 10,84 1,61 15,18 1,42 6, ,91 10,29-3,82 2,86 R$ 38,80 0,45 0,41 Dommo DMMO3 Petróleo e Combustíveis -0,63 8,05-0,11-5, ,82 32,69 0,00 R$ 1, Lupatech LUPA3 Petróleo e Combustíveis -0,84 0,34-27,04-3,10-4, ,95 35,29-36,55 0,00 R$ 1, OGX Petróleo OGXP3 Petróleo e Combustíveis , ,39-1,99-6,35 0,00 R$ 2, Petrobras PETR3 Petróleo e Combustíveis 139,54 1,06 1,00 3,22 6, ,01 13,80 30,92 0,23 R$ 22,10 3,86 4,14 Petrobras PETR4 Petróleo e Combustíveis 124,83 0,95 1,00 3,22 6, ,23 15,01 23,04 0,25 R$ 19,77 6,18 5,64 Petrorio PRIO3 Petróleo e Combustíveis 19,85 1,10 5,55-2,40 2, ,57 10,00-5,87 0,00 R$ 77, Qgep Part QGEP3 Petróleo e Combustíveis 8,46 1,23 15, ,82 4,86 65,71 9,96 R$ 15, Ultrapar UGPA3 Petróleo e Combustíveis 18,56 2,60 13,96 2,47 9, ,59-4,83-40,98 4,00 R$ 43,73 1,79 1,63 Braskem BRKM3 Engenharia Química 12,30 5,12 56,78 1,44 5, ,64 5,45 23,18 6,11 R$ 51, Braskem BRKM5 Engenharia Química 12,46 5,19 56,78 1,44 5, ,42 2,66 26,79 6,03 R$ 52,11 1,04 0,95 Unipar UNIP3 Engenharia Química 7,27 2,74 34,96 0,45 4, ,01 6,41 139,51 13,82 R$ 38, Unipar UNIP5 Engenharia Química 7,80 2,94 34,96 0,45 4, ,03 10,43 162,96 14,07 R$ 41, Unipar UNIP6 Engenharia Química 7,97 3,00 34,96 0,45 4, ,30 7,93 177,04 13,86 R$ 42, Cristal CRPG5 Produtos Químicos ,03-0, ,04 12,19 60,96 8,95 R$ 23, Fer Heringer FHER3 Produtos Químicos -2,06 3,32-88,08 60,55 79, ,26 30,48 168,63 0,00 R$ 6, Ourofino S/A OFSA3 Produtos Químicos 25,42 3,02 12,44 1,84 13, ,61-4,15 0,93 R$ 22, BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 2

4 Alupar ALUP11 Energia Elétrica 15,06 1,21 13,16 2,41 8, ,70 7,50-8,73 3,30 R$ 16,34-0,17 Cesp CESP3 Energia Elétrica -20,24 0,67-3,28-0,45 38, ,84 9,10 30,96 0,26 R$ 14, Cesp CESP6 Energia Elétrica -24,96 0,82-3,28-0,45 38, ,84 9,41 35,90 0,21 R$ 17,90-0,23 Celesc CLSC4 Energia Elétrica 31,22 0,59 1,76 0,22 2, ,60 1,75 8,87 1,76 R$ 29, Cemig CMIG3 Energia Elétrica 8,13 0,62 8,02 3,78 7, ,31 9,85 13,56 0,42 R$ 7, Cemig CMIG4 Energia Elétrica 9,13 0,70 8,02 3,78 7, ,31 11,64 26,09 6,14 R$ 8,15 0,52 0,47 Coelce COCE5 Energia Elétrica 10,05 1,41 14,89 1,88 7, ,42 6,38-6,87 2,18 R$ 50, CPFL Energia CPFE3 Energia Elétrica 16,34 2,41 12,93 3,53 8, ,70 2,08 15,61 1,24 R$ 22,12 0,09 0,08 Copel CPLE3 Energia Elétrica 5,58 0,34 6,67 3,29 5, ,13 1,51-4,35 5,17 R$ 19, Copel CPLE6 Energia Elétrica 6,11 0,38 6,67 3,29 5, ,15-2,74-10,55 5,20 R$ 21,32 0,16 0,15 Engie Brasil EGIE3 Energia Elétrica 11,77 3,28 28,41 1,65 8, ,50 7,54 6,44 8,32 R$ 36,81 0,57 0,52 Eletrobras ELET3 Energia Elétrica -7,27 0,54-6,88 10,35 17, ,71 37,74-13,19 0,00 R$ 16,79 0,34 0,31 Eletrobras ELET6 Energia Elétrica -8,16 0,60-6,88 10,35 17, ,48 39,11-16,96 0,00 R$ 18,85 0,32 0,30 Eletropaulo ELPL3 Energia Elétrica -4,74 1,94-40,15 3,17 8, ,61 83,49 0,00 R$ 30,00-0,09 Energias BR ENBR3 Energia Elétrica 10,66 1,02 9,22 1,87 5, ,57-1,44 1,30 4,43 R$ 13,67 0,31 0,28 Eneva ENEV3 Energia Elétrica 24,02 0,73 2,88 3,04 6, ,80 5,04-10,07 0,00 R$ 12, Energisa ENGI11 Energia Elétrica 18,35 2,63 12,82 3,18 8, ,58 3,32 12,40 2,58 R$ 30,22-0,51 Equatorial EQTL3 Energia Elétrica 12,07 2,52 23,00 1,64 8, ,56 8,31-4,69 1,97 R$ 61,50 0,92 0,84 Light S/A LIGT3 Energia Elétrica 13,57 0,78 5,71 4,36 5, ,51 13,78-22,67 1,13 R$ 12,80-0,09 Omega Ger OMGE3 Energia Elétrica 17,96 1,08 7,45 4,65 10, ,93-7,79 - R$ 16, Renova RNEW11 Energia Elétrica -0,31 0,57-90,10-0,42-0, ,71 56,65-55,28 0,00 R$ 2, Renova RNEW4 Energia Elétrica -0,31 0,56-90,10-0,42-0, ,00-51,91 0,00 R$ 0, Taesa TAEE11 Energia Elétrica 10,43 1,52 14,64 3,19 10, ,42 7,54-0,06 9,65 R$ 20,11 0,28 0,26 AES Tiete E TIET11 Energia Elétrica 17,54 2,47 13,69 2,61 7, ,87-18,44 6,86 R$ 10,12-0,21 AES Tiete E TIET4 Energia Elétrica 17,50 2,47 13,69 2,61 7, ,59-19,55 6,87 R$ 2, Tran Paulist TRPL4 Energia Elétrica 7,47 0,89 12,35 0,59 5, ,34 4,83-1,90 12,09 R$ 60,80-0,42 BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 3

5 Copasa CSMG3 Água e Saneamento 9,12 0,86 9,39 1,97 5, ,99 1,17 3,15 11,69 R$ 41,50-0,18 Sanepar SAPR11 Água e Saneamento 6,37 0,85 13,83 1,48 4, ,64-19,86 - R$ 45,09 0,23 0,21 Sanepar SAPR3 Água e Saneamento 7,51 1,00 13,83 1,48 4, ,38-9,05 5,70 R$ 10, Sanepar SAPR4 Água e Saneamento 6,05 0,81 13,83 1,48 4, ,87-1,09-21,80 7,78 R$ 8, Sabesp SBSP3 Água e Saneamento 7,19 0,96 14,19 1,79 5, ,82 9,57-23,45 4,04 R$ 25,52 0,66 0,60 Fibria FIBR3 Papel e Celulose 28,63 2,71 9,87 1,84 7, ,47 1,39 54,81 0,63 R$ 73,58 1,28 1,17 Klabin S/A KLBN11 Papel e Celulose 345,17 2,94 0,74 3,29 10, ,07 2,70 16,23 2,98 R$ 20,13 0,90 0,82 Klabin S/A KLBN4 Papel e Celulose 282,93 2,41 0,74 3,29 10, ,05 5,43 7,09 3,64 R$ 3, Suzano Papel SUZB3 Papel e Celulose 21,84 3,81 18,82 1,73 10, ,38-3,49 133,33 0,86 R$ 43,40 1,53 1,40 Duratex DTEX3 Madeira e Derivados 31,28 1,46 4,78 2,18 9, ,08 16,44 10,11 0,87 R$ 10,13-0,19 Eucatex EUCA4 Madeira e Derivados 8,42 0,25 3,04 1,56 3, ,58 0,29-12,68 1,96 R$ 3, Unicasa UCAS3 Madeira e Derivados -20,64 0,97-4,60 6,57-25, ,63 2,50-3,15 0,00 R$ 2, Bradespar BRAP3 Mineração 6,03 1,15 19,37 0,06 5, ,68 10,77 17,81 7,25 R$ 28, Bradespar BRAP4 Mineração 6,88 1,31 19,37 0,06 5, ,73 9,68 15,71 6,99 R$ 32,06 0,54 0,49 Magnesita SA MAGG3 Mineração -25,58 1,62-6,44 5,48 16, ,21 4,61 31,59 1,29 R$ 66, Vale VALE3 Mineração 18,44 1,72 9,91 0,92 6, ,23 7,78 34,27 1,70 R$ 53,45 12,73 11,64 Eternit ETER3 Construção e Engenharia -0,42 0,75-92,38-0,37-0, ,84 26,42-27,17 0,00 R$ 0, Mills MILS3 Construção e Engenharia -3,00 0,49-14,73-8,35-29, ,46 15,38-45,39 0,00 R$ 2, Portobello PTBL3 Construção e Engenharia 13,39 2,35 18,59 2,55 6, ,81 16,09-19,00 4,75 R$ 4, Sid Nacional CSNA3 Siderurgia e Metalurgia 9,04 1,81 18,63 4,10 6, ,38 18,32 10,98 0,00 R$ 9,30 0,43 0,39 Ferbasa FESA4 Siderurgia e Metalurgia 6,44 1,03 16,80-1,38 3, ,66 5,33-3,74 5,69 R$ 19, Gerdau GGBR3 Siderurgia e Metalurgia -29,66 0,91-2,91 4,69 13, ,64 18,75 23,73 1,26 R$ 12, Gerdau GGBR4 Siderurgia e Metalurgia -39,23 1,20-2,91 4,69 13, ,65 21,06 36,92 0,95 R$ 16,84 1,26 1,15 Gerdau Met GOAU3 Siderurgia e Metalurgia -19,97 0,77-3,19 4,93 12, ,99 23,68 34,22 0,88 R$ 6, Gerdau Met GOAU4 Siderurgia e Metalurgia -23,15 0,89-3,19 4,93 12, ,16 27,35 36,62 0,76 R$ 7,87 0,34 0,31 Paranapanema PMAM3 Siderurgia e Metalurgia -2,22 1,59-100,23-7,22-10, ,07 16,96-17,61 0,00 R$ 1, Usiminas USIM3 Siderurgia e Metalurgia 110,70 1,08 1,11 2,45 10, ,52 8,37 12,75 0,36 R$ 12, Usiminas USIM5 Siderurgia e Metalurgia 83,23 0,81 1,11 2,45 10, ,83 25,00 0,99 0,52 R$ 9,15 0,35 0,32 BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 4

6 Kepler Weber KEPL3 Máquinas e Equipamentos -7,34 0,68-8,80 0,67-20, ,77 8,35-44,19 0,00 R$ 10, Inds Romi ROMI3 Máquinas e Equipamentos 5,68 0,60 10,95 2,63 8, ,03 16,94-12,26 8,91 R$ 6, Schulz SHUL4 Máquinas e Equipamentos 10,37 0,96 9,62 1,34 6, ,81 12,04 11,13 2,93 R$ 7, Weg WEGE3 Máquinas e Equipamentos 31,35 5,18 17,57-0,06 24, ,28 14,32 0,75 1,70 R$ 18,45 1,03 0,95 Embraer EMBR3 Veiculos e peças 22,99 1,05 5,07 1,64 8, ,22-19,87-2,33 1,24 R$ 19,44 1,08 0,99 Fras-Le FRAS3 Veiculos e peças 10,84 1,30 12,05-0,58 5, ,40 6,81-4,04 4,72 R$ 5, Metal Leve LEVE3 Veiculos e peças 13,04 2,49 19,48 0,04 7, ,12 5,57 20,89 6,57 R$ 27, Iochp-Maxion MYPK3 Veiculos e peças -614,39 1,34 2,84 2,65 7, ,89 11,96 4,08 2,11 R$ 23,41-0,22 Marcopolo POMO3 Veiculos e peças 25,93 1,38 5,76 4,49 22, ,75 15,20-10,00 1,37 R$ 2, Marcopolo POMO4 Veiculos e peças 35,29 1,88 5,76 4,49 22, ,86 17,01-1,26 1,01 R$ 3,92-0,15 Randon Part RAPT4 Veiculos e peças 28,07 1,69 8,35 1,83 8, ,50 17,34 1,53 0,64 R$ 7,24-0,09 Tupy TUPY3 Veiculos e peças 17,02 1,36 7,98 1,68 7, ,22 7,36 9,01 6,76 R$ 19, Aliansce ALSC3 Exploração de Imóveis 34,95 1,26 3,79-1,06 7, ,94 3,44-14,32 0,76 R$ 15, BR Malls Par BRML3 Exploração de Imóveis -11,53 0,86-7,86-1,58-11, ,98 4,02-20,74 0,00 R$ 10,09 0,64 0,59 BR Propert BRPR3 Exploração de Imóveis 42,08 0,63 1,54 4,25 12, ,75 0,66-11,98 1,78 R$ 9, Iguatemi IGTA3 Exploração de Imóveis 26,44 2,11 8,11 3,00 13, ,79 8,37-13,56 2,03 R$ 33,42 0,22 0,20 Jereissati JPSA3 Exploração de Imóveis 21,52 1,20 6,96 3,30 9, ,27-1,20 2,04 R$ 19, Multiplan MULT3 Exploração de Imóveis 26,32 2,26 8,69 2,21 14, ,73 5,26-14,54 2,01 R$ 20,00 0,41 0,37 Sao Carlos SCAR3 Exploração de Imóveis 12,58 1,19 9,78 2,75 7, ,76-3,90-30,70 2,73 R$ 29, Sierrabrasil SSBR3 Exploração de Imóveis 10,85 0,61 7,33 1,28 7, ,95 11,73-16,81 2,20 R$ 20, BR Brokers BBRK3 Intermediação Imobiliária -0,74 0,36-40,52 0,31-0, ,10-10,26-64,65 0,00 R$ 0, Lopes Brasil LPSB3 Intermediação Imobiliária -5,86 4,70-55,85 0,65-7, ,28 13,17-43,11 0,00 R$ 3, BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 5

7 Cyrela Realt CYRE3 Construção Civil -30,54 0,81-1,24 73,12 392, ,01 9,09-5,57 4,34 R$ 12,00 0,22 0,20 Direcional DIRR3 Construção Civil -8,02 0,72-7,46-4,83-18, ,09 18,62 25,13 0,00 R$ 7, Even EVEN3 Construção Civil -2,40 0,51-14,94-2,98-6, ,84 8,22-31,18 0,00 R$ 3, Eztec EZTC3 Construção Civil 8,80 1,15 12,33-1,29 8, ,93 10,04-15,89 17,95 R$ 17,75-0,07 Gafisa GFSA3 Construção Civil -0,40 0,57-68,66-1,04-1, ,07 17,02-40,86 0,00 R$ 12, Helbor HBOR3 Construção Civil -1,24 0,40-18,54-6,54-10, ,35 23,91-41,84 0,00 R$ 1, JHSF Part JHSF3 Construção Civil -37,03 0,28-0,90 7,15 10, ,39 1,82-36,00 0,00 R$ 1, MRV MRVE3 Construção Civil 8,81 1,08 13,25 3,33 11, ,95 13,12-4,82 5,14 R$ 13,62 0,30 0,27 PDG Realt PDGR3 Construção Civil 0,22-0, ,78-0, ,02-14,00-62,11 0,00 R$ 0, Rni RDNI3 Construção Civil -1,80 0,23-11,58-3,25-5, ,67-4,00-45,37 0,00 R$ 3, Rossi Resid RSID3 Construção Civil -0,23 0,31-82,02-4,29-4, ,04-1,79-38,94 0,00 R$ 4, Tecnisa TCSA3 Construção Civil -0,87 0,46-42,60-1,42-2, ,15 14,17-33,50 0,00 R$ 1, Tenda TEND3 Construção Civil 11,89 1,22 10,66-1,77 7, ,75 36,50 0,00 R$ 27, Trisul TRIS3 Construção Civil 8,38 0,72 8,63 2,04 7, ,40 9,17 32,06 3,20 R$ 2, Viver VIVR3 Construção Civil -0,01-0, ,05-8, ,26-6,90-82,97 0,00 R$ 0, Lojas Marisa AMAR3 Comércio - Vestuário -7,34 0,93-11,99 2,62 6, ,37 8,85-42,34 0,00 R$ 4, Guararapes GUAR3 Comércio - Vestuário 12,19 1,54 13,25 0,66 6, ,22 5,71-32,71 1,88 R$ 99, Guararapes GUAR4 Comércio - Vestuário 10,98 1,39 13,25 0,66 6, ,03 4,64-34,86 2,29 R$ 89, Cia Hering HGTX3 Comércio - Vestuário 10,23 1,86 18,45-0,88 8, ,00 1,82-41,93 9,03 R$ 14,51-0,13 Lojas Renner LREN3 Comércio - Vestuário 25,33 6,31 27,35 0,71 14, ,82 4,02-13,16 1,39 R$ 30,55 1,63 1,49 Alpargatas ALPA4 Comércio - Têxtil 20,67 2,78 12,76-0,27 14, ,43 7,19-23,84 4,30 R$ 12, Arezzo Co ARZZ3 Comércio - Têxtil 23,83 5,51 23,03-0,76 17, ,95-4,43-21,14 4,72 R$ 42,40-0,13 Grendene GRND3 Comércio - Têxtil 11,88 2,29 20,09-2,53 10, ,66 2,90-11,33 5,02 R$ 8, Springs SGPS3 Comércio - Têxtil 15,36 0,35 2,48 3,72 5, ,99 15,43-25,25 0,00 R$ 8, Vulcabras VULC3 Comércio - Têxtil 6,43 1,79 43,83-0,21 4, ,37-3,87-34,51 0,00 R$ 5, BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 6

8 B2W Digital BTOW3 Comércio - Varejo -35,71 3,42-9,39 4,07 28, ,30 6,25 39,41 0,00 R$ 28,58 0,36 0,33 Grazziotin CGRA4 Comércio - Varejo 7,59 0,84 11,35-1,82 5, ,58-8,05-23,46 6,17 R$ 20, Lojas Americ LAME3 Comércio - Varejo 55,86 4,71 4,52 2,20 12, ,82 6,10 5,27 0,55 R$ 13,74-0,18 Lojas Americ LAME4 Comércio - Varejo 72,98 6,15 4,52 2,20 12, ,73 7,68 5,77 0,42 R$ 17,95 0,93 0,85 Magaz Luiza MGLU3 Comércio - Varejo 48,82 11,98 35,01-0,23 22, ,28 1,41 62,27 0,51 R$ 129,80 0,67 0,61 Saraiva Livr SLED4 Comércio - Varejo -1,67 0,20-11,14 14,54 19, ,14 4,59-21,60 6,83 R$ 3, Viavarejo VVAR11 Comércio - Varejo 36,80 2,99 8,14 1,84 7, ,51 7,47-18,17 0,58 R$ 20,00 0,21 0,19 Viavarejo VVAR3 Comércio - Varejo 36,43 2,96 8,14 1,84 7, ,32 12,05-16,65 0,59 R$ 6, Viavarejo VVAR4 Comércio - Varejo 38,20 3,10 8,14 1,84 7, ,79-17,53 0,56 R$ 6, Positivo Tec POSI3 Bens Tecnológicos -6,24 0,46-7,04 4,13 8, ,30 16,38-13,18 0,00 R$ 2, Technos TECN3 Bens Tecnológicos -46,07 0,37-0, ,18 24,14-39,15 0,00 R$ 2, Carrefour BR CRFB3 Comércio - Outros 16,65 2,44 17,72 0,05 7, ,05 2,00 0,64 R$ 15,45-0,35 Natura NATU3 Comércio - Outros 25,16 7,35 34,48 3,64 11, ,71-2,35-9,71 1,68 R$ 29,56 0,39 0,35 P.Acucar-Cbd PCAR4 Comércio - Outros 22,95 2,04 9,21 1,11 10, ,98 5,92 5,48 1,16 R$ 82,50 0,97 0,89 Hypera HYPE3 Farmácias 15,29 2,21 14,63-0,59 13, ,61 2,75-18,66 4,75 R$ 28,16 0,85 0,77 Profarma PFRM3 Farmácias -4,73 0,67-9,83 15,67 50, ,95 23,08-21,43 0,00 R$ 5, RaiaDrogasil RADL3 Farmácias 46,81 7,73 17,22 0,41 21, ,41 12,95-17,95 0,83 R$ 75,00 1,20 1,10 Alliar AALR3 Saúde 192,57 1,25 1,24 3,63 13, ,38-11,96 0,00 R$ 13, Fleury FLRY3 Saúde 25,83 5,11 20,04 0,74 13, ,59 3,59-4,89 3,53 R$ 27,40 0,64 0,58 Intermédica GNDI3 Saúde - 8, , R$ 24, Hapvida HAPV3 Saúde - 23, , R$ 28, Odontoprev ODPV3 Saúde 22,00 7,19 33,92-1,18 16, ,24 2,75-15,21 2,94 R$ 13,43-0,24 Ihpardini PARD3 Saúde 19,72 4,48 21,69 0,50 11, ,81-41,87 2,09 R$ 19, Qualicorp QUAL3 Saúde 15,66 2,51 16,88 0,06 6, ,86 9,97-32,13 7,88 R$ 20,30 0,43 0,40 BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 7

9 CCR SA CCRO3 Concessionárias 11,40 2,54 22,05 2,35 6, ,80 6,82-31,96 5,89 R$ 10,81 0,91 0,83 Ecorodovias ECOR3 Concessionárias 10,31 7,36 67,39 2,77 5, ,92 10,81-30,74 7,40 R$ 8,20 0,12 0,11 Triunfo Part TPIS3 Concessionárias 2,48 0,24 9,60 2,19 2, ,63 7,50-44,51 11,32 R$ 1, JSL JSLG3 Transportes - Terrestres 39,63 1,31 4,22 4,76 5, ,89-0,94-48,97 0,00 R$ 4, Rumo S.A. RAIL3 Transportes - Terrestres -295,13 2,92-1,02 3,29 11, ,13 11,03 0,00 R$ 14,40 1,22 1,11 Cosan Log RLOG3 Transportes - Terrestres -110,74 2,13-1,09 3,29 6, ,99 8,73 0,00 R$ 10, Tegma TGMA3 Transportes - Terrestres 10,87 2,64 26,63 0,20 8, ,57 20,18-4,10 5,02 R$ 18, Log-In LOGN3 Transportes - Hidroviários -0,12-0, ,10-3, ,86-16,67-1,72 0,00 R$ 3, Santos Brp STBP3 Transportes - Hidroviários -131,35 1,31-0,97-0,20 10, ,73-22,35 0,11 R$ 2, Azul S.A. AZUL4 Aviação 12,19 2,80 33,56 1,63 8, ,57-5,99 0,00 R$ 25,29-0,55 Gol GOLL4 Aviação 815,50-1,54-2,91 6, ,15 42,03 1,37 0,00 R$ 14,80 0,15 0,13 Multiplus MPLU3 Programas de Fidelidade 9,53 21,18 203,23-2,95 5, ,52-3,35-15,78 10,53 R$ 28,27-0,09 Smiles SMLS3 Programas de Fidelidade 8,48 6,40 108,56-1,24 8, ,92 0,74-27,48 7,39 R$ 52,30 0,23 0,21 Locamerica LCAM3 Locação de Veículos 34,34 2, ,91 19,62 49,56 2,28 R$ 28, Movida MOVI3 Locação de Veículos 18,33 1,03 5,69 3,25 7, ,71-10,26 2,08 R$ 6, Localiza RENT3 Locação de Veículos 28,54 5,78 21,88 3,32 15, ,91 4,59 13,08 1,03 R$ 24,82 0,94 0,86 Abc Brasil ABCB4 Bancos 7,04 0,92 13, ,11 8,57-0,85 6,84 R$ 15, Brasil BBAS3 Bancos 8,09 0,94 13, ,00 14,76 5,15 3,66 R$ 32,88 3,05 2,79 Bradesco BBDC3 Bancos 11,92 1,65 14, ,30 15,38-3,18 3,77 R$ 27,91 1,33 1,66 Bradesco BBDC4 Bancos 13,20 1,83 14, ,41 15,77 1,53 3,75 R$ 30,90 7,55 6,90 Banco Inter BIDI4 Bancos - 3, , R$ 17, Btgp Banco BPAC11 Bancos 8,22 0,98 12, ,89 13,05 3,31 R$ 20, Banrisul BRSR3 Bancos 6,13 0,99 17, ,21 6,19-31,30 6,01 R$ 17, Banrisul BRSR6 Bancos 5,70 0,93 17, ,80 10,44 14,56 6,46 R$ 16,29-0,23 ItauUnibanco ITUB3 Bancos 10,91 2,22 18, ,14 13,17 13,60 7,30 R$ 40, ItauUnibanco ITUB4 Bancos 12,43 2,53 18, ,26 14,82 13,83 6,41 R$ 46,30 10,67 10,06 Santander BR SANB11 Bancos 13,38 2,13 16, ,03 23,53 18,57 5,20 R$ 36,00 1,02 0,93 Santander BR SANB3 Bancos 14,52 2,31 16, ,18 30,46 10,22 4,56 R$ 19, Santander BR SANB4 Bancos 11,64 1,85 16, ,78 13,41 25,37 6,26 R$ 15, BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 8

10 B3 B3SA3 Serviços Financeiros 36,24 1,96 5,46-0,44 17, ,16 15,65 5,37 2,97 R$ 23,65 3,64 3,33 Cielo CIEL3 Serviços Financeiros 10,68 3,78 29,58 0,59 9, ,61-2,47-30,31 6,20 R$ 16,00 1,35 1,24 Itausa ITSA3 Serviços Financeiros 9,35 1,71 17,65 0,14 10, ,10 12,32 22,76 8,78 R$ 11, Itausa ITSA4 Serviços Financeiros 9,94 1,82 17,65 0,14 10, ,22 16,99 15,96 8,28 R$ 10,74 3,64 3,33 Tarpon Inv TRPN3 Serviços Financeiros 14,96 1,96 14,27-4,36 5, ,22 2,00-13,18 2,10 R$ 2, BBSeguridade BBSE3 Seguradoras 12,53 5,04 41, ,88 1,19-10,32 7,05 R$ 24,75 1,26 1,15 BR Insurance BRIN3 Seguradoras -1,37 0,44-27,96 0,63-1, ,78 2,79 23,55 0,00 R$ 15, Irbbrasil Re IRBR3 Seguradoras 16,90 4,84 29, ,57 59,07 - R$ 52,01-0,34 Porto Seguro PSSA3 Seguradoras 12,67 1,89 15,56-12,90 5, ,77 12,09 32,63 6,77 R$ 45,60-0,30 Sul America SULA11 Seguradoras 10,49 1,43 14,36-21,93-6, ,56 16,52 17,28 2,47 R$ 21,30-0,41 Wiz S.A WIZS3 Seguradoras 9,17 6,85 80, ,86-26,14 9,55 R$ 8,25-0,04 Csu Cardsyst CARD3 Serviços Tecnológicos 7,22 1,40 20,74 0,17 3, ,99 22,97-19,34 5,57 R$ 7, Linx LINX3 Serviços Tecnológicos 35,63 2,59 7,23-2,57 16, ,27 3,56-13,81 1,33 R$ 18,33-0,17 Liq LIQO3 Serviços Tecnológicos -0,02 0, ,52-0, ,96 196,61-52,45 0,00 R$ 1, Senior Sol SNSL3 Serviços Tecnológicos 51,49 3,53 6,98-0,34 15, ,45 4,32-12,51 0,80 R$ 23, Totvs TOTS3 Serviços Tecnológicos 51,46 3,89 7,69 0,79 17, ,36 12,32 2,32 1,12 R$ 30,55-0,28 Valid VLID3 Serviços Tecnológicos 33,04 1,33 4,04 2,02 7, ,47 11,98 1,15 1,88 R$ 18,60-0,09 Oi OIBR3 Telecomunicações 0,10 0,08 118,57 2,86 6, ,70-1,43-4,96 0,00 R$ 3, Oi OIBR4 Telecomunicações 0,08 0,07 118,57 2,86 6, ,97 3,81-13,54 0,00 R$ 3, Telebrás TELB4 Telecomunicações , ,86 40,72-1,77 0,00 R$ 21, Tim Part S/A TIMP3 Telecomunicações 20,69 1,64 8,13 0,24 5, ,66-4,36-2,86 2,52 R$ 12,51 0,77 0,70 Telef Brasil VIVT3 Telecomunicações 9,39 0,93 10,02 0,13 4, ,52-7,19-2,33 6,25 R$ 38, Telef Brasil VIVT4 Telecomunicações 10,19 1,00 10,02 0,13 4, ,56-7,09-10,16 6,34 R$ 42,27 1,33 1,21 Anima ANIM3 Educacionais 17,45 1,78 10,56 1,23 11, ,87 9,31-41,24 1,54 R$ 16, Estacio Part ESTC3 Educacionais 16,31 2,79 18,23-0,06 9, ,03 8,29-18,82 1,23 R$ 26,40 0,62 0,56 Kroton KROT3 Educacionais 10,23 1,22 12,41-0,61 8, ,02 25,32-35,47 3,71 R$ 11,68 1,30 1,19 Somos Educa SEDU3 Educacionais 127,18 5,97 4,69 3,41 19, ,00-0,32 45,46 0,00 R$ 21, Ser Educa SEER3 Educacionais 13,44 1,63 13,65-1,88 6, ,05 15,06-41,21 1,51 R$ 18,11-0,08 Bk Brasil BKBR3 Hotéis e restaurantes 72,60 2,05 3,04-3,21 13, ,72-14,23 - R$ 15, Imc S/A MEAL3 Hotéis e restaurantes 85,67 1,24 1,41 0,01 11, ,41-12,72 0,07 R$ 7, Cvc Brasil CVCB3 Viagens e lazer 25,77 7,31 29,49 1,30 12, ,84 0,51-6,19 0,82 R$ 45,43 0,50 0,46 Time For Fun SHOW3 Viagens e lazer 13,65 1,83 14,45-2,90 4, ,01 8,61 20,51 3,65 R$ 8, BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 9

11 GLOSSÁRIO SOBRE MÚLTIPLOS P/L: Preço da ação / Lucro por ação (lucro líquido da empresa nos últimos 12 meses dividido pelo número de ações emitidas pela mesma). o Mostra quanto tempo (em anos) levaria para o preço pago retornar ao acionista. Supõe lucros constantes e que 100% dele seria distribuído na forma de dividendos. P/VPA: Preço da ação / Valor patrimonial (patrimônio líquido no balanço dividido pelo número de ações emitidas pela empresa). o Mostra quanto valeria cada ação caso a empresa fosse liquidada hoje. ROE (médio): lucro líquido da empresa nos últimos 12 meses dividido pelo patrimônio líquido médio (em 12 meses) no balanço. o Mostra a rentabilidade da empresa em relação ao capital dos acionistas. o Dá uma ideia da qualidade da empresa. Dív.líq./Ebitda: Dívida líquida da empresa (dívida bruta ou total menos as disponibilidades - dinheiro em caixa e Bancos com liquidez imediata) / Ebitda da empresa nos últimos 12 meses (lucro antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações). o Mostra também quanto tempo (em anos) ela levaria para pagar toda a sua dívida com a geração de caixa operacional (supondo resultados constantes). Mostra o grau de alavancagem / endividamento operacional da empresa. EV/Ebitda: Valor da empresa (valor de mercado + valor dos credores ou dívida líquida) / Ebitda da empresa nos últimos 12 meses. o Mostra quanto tempo (em anos) levaria para a geração de caixa operacional da empresa remunerar todo o capital nela investido (capital próprio dos acionistas e capital de terceiros / credores). Trata-se de um indicador mais refinado que agrega um pouco de cada um dos demais múltiplos. Valor de Mercado: Preço da ação x número de ações emitidas pela empresa. o É, teoricamente, o valor que o Mercado está disposto a pagar aos sócios caso a empresa seja vendida. o Dá uma ideia do tamanho da empresa. Volume (médio): Volume financeiro negociado com as ações da empresa nos últimos 3 meses / número de pregões no período. o Dá uma ideia da liquidez das ações da empresa na Bolsa de Valores. Beta: Covariância entre os retornos do ativo e do Ibovespa (num determinado período) / variância dos retornos do Ibovespa (no período). o Trata-se de um indicador da sensibilidade do ativo em relação ao comportamento médio do Mercado. o É também uma medida do risco (ou volatilidade) do ativo. Beta maior que 1: ações mais arrojadas, que costumam oscilar mais do que a média do Mercado. Beta menor que 1: ações mais conservadoras, que costumam oscilar menos do que a média do Mercado. Divid.Yield: Dividendos (e juros sobre o capital próprio) por ação distribuídos nos últimos 12 meses / preço da ação. o Mostra a efetiva remuneração (% anual) que a empresa vem entregando aos acionistas. Normalmente apenas uma parcela do lucro anual (payout) é distribuída aos sócios, com outra parcela sendo retida para o refinanciamento das operações da empresa. IBOVESPA: Índice que representa o desempenho médio das cotações dos ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro. o É o principal Índice acionário da Bolsa. IBRX-100: Índice que representa o desempenho médio das cotações dos 100 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro. o É um Índice menos acompanhado, mas representa melhor a Bovespa do que o Ibov, uma vez que engloba uma maior quantidade de empresas. BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 10

12 EQUIPE DE ANÁLISE DA BANRISUL CORRETORA DE VALORES Fabio F Gonçalves, CNPI-P fabio_goncalves@banrisul.com.br (51) Aviso Legal Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à Banrisul S.A. Corretora de Valores Mobiliários e Câmbio (Banrisul Corretora) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Banrisul Corretora. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Banrisul Corretora nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Banrisul Corretora e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. O Analista Fábio Francisco Gonçalves é o principal responsável por este relatório. Declaração dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Banrisul Corretora, ao Banrisul S.A. - Banco do Estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul. O analista Fábio Gonçalves informa que não possui investimentos nos ativos alvos desta análise. O(s) analista(s) de investimento poderá estar direta ou indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto desta análise. Parte da remuneração do(s) analista(s) de valores mobiliários que elaboraram este relatório de análise advém de lucros do grupo econômico ao qual a Banrisul Corretora pertence. Declarações nos termos do art.22 da Instrução CVM 598: A Banrisul Corretora, o Banrisul S.A. - Banco do estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas ou pessoas a ela ligadas. Estão incluídos nos serviços a aquisição, alienação e intermediação de valores mobiliários, podendo inclusive gerar remuneração financeira. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. A Banrisul Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. O SAC da Banrisul Corretora tem como finalidade servir de canal de comunicação entre a corretora e o cliente. A Ouvidoria da Banrisul Corretora tem a missão de servir de canal de contato aos clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pelo SAC da empresa aos seus problemas. A análise fundamentalista é baseada na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia e utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para este tipo de investimento é de médio e longo-prazo. A análise técnica é baseada no comportamento dos preços das ações do ativo objeto, suas oscilações e tendências. A duração recomendada para este tipo de investimento pode variar do curto-prazo até o longo prazo, dependendo da duração da tendência. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 11