Investimento Estrangeiro Direto Chinês no Brasil:

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1 Investimento Estrangeiro Direto Chinês no Brasil: David Kupfer, Felipe Rocha e Julia Torracca GIC-IE/UFRJ

2 Bases Oficiais: Os Dados sobre IED Chinês no Brasil MOFCOM Ministério do Comércio da República Popular da China BCB Banco Central do Brasil UNCTAD Conferência das Nações Unidas sobre Comércio e Desenvolvimento Apresentam diversas limitações: trans-shipping; round-tripping; agregação; classificação

3 Fontes Não Oficiais: Os Dados sobre IED Chinês no Brasil Thomson-Reuters Dealogic Bloomberg FDI Markets China Global Investment Tracker (CGIT) Conselho Empresarial Brasil-China (CEBC) Red Académica de América Latina y el Caribe sobre China y Monitor de la OFDI en América Latina y el Caribe (RedALC) CEPAL empregam uma metodologia baseada em monitoramento sistemático da mídia especializada, entrevistas e outras fontes secundárias (registros financeiros; outros documentos públicos, etc.)

4 IED Chinês no Brasil Fluxo acumulado de IED chinês nos cinco principais países da América Latina e Caribe no período , segundo fontes de dados selecionadas Venezuela 4% Brasil 3% MOFCOM Argentina 2% Outros 5% Ilhas Virgens Brit. 36% Ilhas Cayman 50% Colômbia 2% Outros 3% Argentina 10% Venezuela 11% CEPAL(a) Peru 25% Brasil 49% Equador 9% Argentina 15% Venezuela 4% CGIT Outros 6% Peru 18% Brasil 48% Jamaica 6% Cuba 8% Peru 9% Argentina 13% RedALC (a) Os dados referentes à CEPAL são de Pérez-Ludeña (2017). Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da RedALC apud MOFCOM, RedALC, CGIT, Pérez-Ludeña (2017). Outros 17% Brasil 47%

5 Os Dados sobre IED Chinês no Brasil 80 Fluxo acumulado de IED chinês no Brasil no período , segundo fontes de dados selecionadas (em bilhões de dólares) anunciados ,8 1,9 CGIT CEBC RedALC CEPAL (a) FDI Markets MOFCOM BCB (a) Os dados referentes à CEPAL são de Pérez-Ludeña (2017). Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da RedALC apud MOFCOM, RedALC, CGIT, Pérez-Ludeña (2017), BCB e CEBC (2017).

6 Os Dados sobre IED Chinês no Brasil Limitações das fontes Não Oficiais: 1) Contabilizam algumas operações que não são IED 2) Imprecisões decorrentes do registro de dados de intenção e não de investimentos realizados. 3) Podem sobrestimar ou subestimar os valores anuais, pois vinculam os investimentos, que são realizados ao longo de vários anos, a um determinado ano (ano do anúncio). 4) Podem apresentar lacunas de cobertura podendo não identificar principalmente IED de menores valores. 5) Podem incluir investimentos realizados por empresas de outras nacionalidades, ou em outros países (globais), como sendo IED chinês no Brasil. 6) Não costumam adotar classificações setoriais uniformes (por exemplo, como a CNAE).

7 A Construção da Base GIC-IE/UFRJ Para tentar reduzir alguns das limitações das fontes Alternativas, este estudo fez uma união de quatro bases de dados FDI Markets, CGIT, CEBC e RedALC denominada base GIC-IE/UFRJ. FDI Markets: intenções de IED greenfield para os anos Inclui: a empresa investidora, o país de destino, o setor, o subsetor, o valor, a perspectiva de criação de emprego, entre outras informações. CGIT: IED maiores de 100 milhões de dólares, contratos no exterior e transações problemáticas para os anos Inclui: a empresa investidora, país de destino, o setor, subsetor, o percentual adquirido, o parceiro de transação e o valor. RedALC: agrega dados de diversas fontes, tais como, FDI Markets, Thompson-Reuters, CGIT, entre outros. IED chinês na América Latina e Caribe para o período de Inclui: a empresa investidora, país de destino, o setor, o modo de ingresso, o percentual, o parceiro de transação, perspectiva de criação de emprego e o valor. Também disponibiliza os dados do MOFCOM, NBS, CEPAL e UNCTAD. CEBC: IED chinês no Brasil, classificando cada projeto como anunciado ou confirmado para o período Inclui: a empresa investidora, o setor, o valor, a empresa destino, o estado da federação e o grau de efetivação. Para o intervalo fornece uma análise em CEBC (2013).

8 A Construção da Base GIC-IE/UFRJ Método de união das bases: 1) Período de 2010 a ponto de inflexão: aumento no valor e chegada de diversas empresas em diferentes setores. 2) Calculou-se a união retirando as duplas contagens das intercessões. GIC 158 transações distintas/62 bilhões de dólares. CGIT 45/45 CEBC 80/32 ( ) RedALC 94/46 FDI Markets 86/10 (greenfield). 3) Verificaram-se as transações não classificadas como IED, tais como os empréstimos. 3 transações/ 3 bilhões de dólares. 4) Identificaram-se os investimentos realizados por empresas de outras nacionalidades. 6 investimentos/776 milhões de dólares. 5) Distinguiu-se o IED chinês global, ou em outros países, dos destinados ao Brasil, mesmo que essa transação possa ter transferido ativos localizados no Brasil para a empresa chinesa. 4 investimentos. Portanto, para o período , identificaram-se 145 IED chineses no Brasil perfazendo um total de US$ 58,5 bilhões

9 Método de união das bases: A Construção da Base GIC-IE/UFRJ 6) Grau de efetivação: realizado, anunciado, não realizado, sem informação. Utilizou-se informações de artigos científicos, da mídia especializada, da empresa chinesa, do parceiro de transação e de órgãos do governo brasileiro. Dos 145 IED/58,5 bilhões dólares: realizado 74/43,8 anunciado 29/8,4 não realizado 23/4,8 sem informação 19/ 1,5 Observação: quanto mais próximo do final do período analisado (2016) mais difícil é a certificação do status do IED como realizado ou não realizado. Consequência: nos últimos anos do intervalo, tem-se um aumento da participação dos investimentos anunciados 7) IED foi classificado de acordo com a CNAE 2.0 do setor de destino. Exemplo: caso uma montadora de automóveis chinesa invista num centro de distribuição de peças, o investimento será classificado no setor de serviços (nesse caso, Comércio de peças e acessórios para veículos automotores), e não na indústria (ou Fabricação de automóveis, camionetas e utilitários). 8) Outras informações disponíveis. Modo de ingresso do capital chinês NOVO, F&A e JV Nacionalidade do parceiro de transação Tipo de integração Horizontal, Vertical e Diversificado. Nome da empresa investidora e do parceiro de transação.

10 IED Chinês no Brasil ( ) 16 Fluxo de IED chinês no Brasil no período (em US$ bilhões) 14 1, ,2 8 13,3 0,4 1,6 ANUNCIADO REALIZADO ,7 6,9 0,2 7,6 0,4 0,3 2,5 3,1 1, Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC.

11 IED Chinês no Brasil ( ) A. Acumulado no período : 74 realizados + 29 anunciados = 103 operações de IED da China no Brasil 43,8 realizados + 8,4 anunciados = US$ 52,2 bilhões A grande magnitude do IED chinês no Brasil ao longo do período decorre de um limitado número de investimentos de F&A de grande porte, realizados por uma quantidade pequena de empresas, destinados a poucos setores. reflete os grandes empreendimentos da State Grid, China Three Gorges e das empresas petrolíferas chinesas, principalmente a Sinopec, em seus respectivos setores de atuação. Todavia, com valores significativamente menores, diversas outras empresas ingressaram no Brasil em diferentes setores, desde a Indústria de Transformação até diversos tipos de serviços.

12 Ano Empresa Investidora Valor (bilhões de dólares) IED Chinês no Brasil ( ) 10 maiores IED chineses realizados no Brasil ( ) Participação no Total Investido Modo de Ingresso Parceiro de Transação 2010 Sinopec 7,1 16% F&A Repsol 06.0 Extração de petróleo e gás natural 2011 Sinopec 4,8 11% F&A Galp Energia 06.0 Extração de petróleo e gás natural 35.1 Geração, transmissão e 2015 China Three Gorges 4,1 9% F&A - distribuição de energia elétrica 35.1 Geração, transmissão e 2016 State Grid 4,1 9% F&A CPFL Energia distribuição de energia elétrica 2010 Sinochem 3,1 7% F&A Statoil 06.0 Extração de petróleo e gás natural 35.1 Geração, transmissão e 2015 State Grid 2,1 5% NOVO - distribuição de energia elétrica 2011 China Niobium 2,0 4% F&A CBMM 07.2 Extração de minerais metálicos não-ferrosos 2010 State Grid 1,7 4% F&A 35.1 Geração, transmissão e Plena distribuição de energia Transmissoras elétrica 2016 China Molybdenum 1,7 4% F&A 07.2 Extração de minerais Anglo American metálicos não-ferrosos 35.1 Geração, transmissão e 2016 China Three Gorges 1,2 3% F&A Duke Energy distribuição de energia elétrica 31,8 73% Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC. Setor Integração Horizontal Horizontal Horizontal Horizontal Horizontal Horizontal Vertical Horizontal Horizontal Horizontal 5 (10) maiores IED em valor representam 53% (73%) do montante investido pela China

13 IED Chinês no Brasil ( ) Modo de Ingresso do IED chinês realizado no Brasil ( ) Quantidade JV 18% F&A 43% NOVO 39% Valor JV 8% F&A 83% NOVO 9% Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC. F&A de grande porte F&A valor médio por transação, respectivamente, 4 e 8 vezes maior do que as transações de expansão orgânica e joint venture Valor: 83% F&A 9% NOVO 8% JV. Todavia, um número significativo de investimentos menores entrou no Brasil através de expansão orgânica. Quantidade: 43% F&A 39% NOVO 18% JV. Esses dados indicam que o impacto macroeconômico e no emprego do IED chinês no Brasil é significativamente menor do que a sua magnitude sugere.

14 IED Chinês no Brasil ( ) 5 principais empresas chinesas investidoras no Brasil ( ) realizados Empresa Investidora Valor (bilhões de dólares) Participação no Total Investido pela China Sinopec 11,9 27% State Grid 11,7 27% China Three Gorges 6,5 15% Sinochem 3,1 7% China Niobium 2,0 4% Total das 5 Empresas 35,1 80% Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC. Pequena quantidade de empresas 5 principais empresas = 80% do valor total investido Destaques: Sinopec, State Grid e China Three Gorges - 70% do total investido pela China no Brasil.

15 IED Chinês no Brasil ( ) Destino do IED chinês realizado no Brasil ( ) CNAE 2.0 em um dígito/seção Seção CNAE 2.0 Número Valor (US$ milhões) B - Indústria Extrativas 9 12% % C - Indústria de Transformação 24 32% % D - Eletricidade e Gás 14 19% % Total Indústria 47 64% % G - Comércio; Reparação de Veículos Automotores e Motocicletas 9 12% 283 1% H - Transporte, Armazenagem e Correio 3 4% 906 2% J - Informação e Comunicação 7 9% 26 0% K - Atividades Financeiras, de Seguros e Serviços Relacionados 6 8% % M - Atividades Profissionais, Científicas e Técnicas 1 1% 100 0% N.D. (a) 1 1% 4 0% Total Serviços 27 36% % Total IED "realizado" % % Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC. Dois setores: Indústria Extrativas 48% Petrolíferas chinesas (Sinopec) Extração de petróleo e gás natural (06.0) China Niobium e China Molybdenum Extração de minerais metálicos nãoferrosos (07.2) Eletricidade e Gás 42% State Grid e China Three Gorges Geração, transmissão e distribuição de energia elétrica (35.1)

16 IED Chinês no Brasil ( ) B. Evolução: : elevada entrada 20,2 realizados + 1,6 anunciados = 21,8 bilhões de dólares : redução e estagnação 7,4 realizados + 1 anunciados = 8,4 bilhões de dólares : retomada 16,3 realizados + 5,8 anunciados = 22,1bilhões de dólares. Quantidade (realizados e anunciados): : em média 10 ao ano : em média 15 ao ano número de investimentos é crescente ao longo do tempo : em média 20 ao ano Observação: aumento no número deve-se, em parte, ao aprimoramento das fontes de dados

17 IED Chinês no Brasil ( ) B. Evolução: Resultado: 1)Modificação na composição setorial. Aumento da participação do setor de serviços. Mudança no setor principal de destino (Indústria Extrativa para Indústria de Eletricidade e Gás). 2)Aumento na participação da entrada do capital chinês através de expansão orgânica, ainda que o método de ingresso principal dos investimentos seja F&A.

18 IED Chinês no Brasil ( ) Aumento da participação do setor de serviços. 45% 40% 35% Participação do setor de Serviços no IED chinês no Brasil realizado e anunciado 40% 30% 25% 27% 20% 15% 10% 11% 5% Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC. 0% Quantidade 1% 14% Valor 9%

19 IED Chinês no Brasil ( ) Mudança no setor principal de destino: Outras considerações Dentro da Indústria de Transformação os IED são um tanto voláteis entre os períodos (exceto pelo continuo interesse pela divisão de Fabricação de Veículos... divisão 29). Caracterizada por picos de investimentos: em um dos três períodos ocorre, geralmente, uma ou duas transações com valores significativos e nos demais períodos somente ocorrem investimentos pequenos. Por exemplo: Metalurgia (24): até então não havia sido destino de nenhum IED, recebeu uma operação da CBSteel de 3,5 bilhões de dólares no terceiro período; Fabricação de Produtos Químicos (20): pico de investimento entre IED da BBCA Group de 320 milhões de dólares. Fabricação de Máquinas e Equipamentos (28): pico de investimento entre XCMG (US$ 200 milhões) e da Sany (US$ 300 milhões) Fabricação de Equipamentos de Informática... (26): um IED anunciado da Huawei (US$ 300 milhões) no primeiro período, seguido de 3 investimentos da Lenovo (US$ 280 milhões) no segundo período. Tudo indica que, na Indústria de Transformação, as empresas chinesas estariam aproveitando oportunidades esporádicas presentes no mercado brasileiro.

20 IED Chinês no Brasil ( ) Mudança no setor principal de destino: Outras considerações IED chinês no Brasil destinados a Indústria de Transformação (realizado e anunciado) CNAE 2.0 em dois dígitos/divisão Número Valor (US$ milhões) Divisão CNAE 2.0 1º 2º 3º 1º 2º 3º 20 - Fabricação de Produtos Químicos Metalurgia Fabricação de Equipamentos de Informática, Produtos Eletrônicos e Ópticos Fabricação de Máquinas, Aparelhos e Materiais Elétricos Fabricação de Máquinas e Equipamentos Fabricação de Veículos Automotores, Reboques e Carrocerias Fabricação de Outros Equipamentos de Transporte, Exceto Veículos Automotores C - Indústria de Transformação Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC.

21 IED Chinês no Brasil ( ) Aumento na participação da entrada do capital chinês através de expansão orgânica Modo de Ingresso do IED chinês no Brasil (realizado e anunciado) Número Valor (US$ milhões) Modo de Ingresso 1º 2º 3º 1º 2º 3º 1º 2º 3º 1º 2º 3º NOVO % 57% 43% % 23% 30% F&A % 18% 43% % 32% 66% JV % 25% 15% % 45% 4% Total IED "realizado" % 100% 100% % 100% 100% e "anunciado" Fonte: Elaboração própria a partir dos dados da Base GIC. F&A NOVO

22 Perspectivas Segundo a base de dados GIC, no período , as empresas chinesas efetuaram 103 operações de IED, entre realizadas e anunciadas, alcançando um montante total de US$ 52 bilhões A grande magnitude desse IED está relacionada a um número limitado de operações de F&A de grande porte, realizados por uma quantidade pequena de empresas, destinados a poucos setores são grandes empreendimentos da Sinopec (petrolíferas) e da State Grid e China Three Gorges (setor elétrico) Há ingressos de diversas outras empresas no Brasil em diferentes setores, desde a Indústria de Transformação até diversos tipos de serviços, porém com valores significativamente menores

23 Perspectivas Não é possível inferir do passado recente um padrão para a esperada expansão do IDE Chinês no Brasil A exceção de alguns setores da área de energia (distribuição de eletricidade e petróleo) ou metais, as relações Brasil-China estão ainda em fase embrionária. A projeção de que o IDE chinês no Brasil irá se manter focalizado nos setores de recursos naturais não pode ser descartada Na hipótese de que predomine um processo de diversificação do IDE chinês para setores das cadeias de manufaturas, infraestrutura e de serviços é necessário avançar na identificação dos diferentes modelos de negócios envolvidos nessas interações e de suas implicações em termos de conteúdo local do investimento e da produção e de inserção em cadeias globais de valor. Nessa hipótese, há importantes áreas de cooperação tecnológica em que o Brasil pode estabelecer uma interlocução com a China menos assimétrica do que a que atualmente prevalece nos fluxos de mercadorias e de capital.