A.M. BEST METHODOLOGY

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1 A.M. BEST METHODOLOGY Critérios Seguros 2 de maio de 2012 Relatórios relacionados Critérios: Entendendo o BCAR Universal Gestão de riscos e processo de rating para seguradoras Ratings de membros de grupos seguradores Contatos analíticos Edward Easop, Oldwick +1 (908) Ramal 5781 Edward.Easop@ambest.com Andrea Keenan, Oldwick +1 (908) Ramal 5084 Andrea.Keenan@ambest.com James Gillard, Oldwick +1 (908) Ramal 5818 James.Gillard@ambest.com Avaliação do risco país A A.M. Best define o risco país como o risco de que fatores específicos de um país possam afetar de forma desfavorável a capacidade de uma seguradora para honrar suas obrigações financeiras. O risco país é avaliado e levado em consideração em todos os ratings da A.M. Best. Como parte da avaliação do risco país, a A.M. Best identifica os diversos fatores em um país que possam afetar direta ou indiretamente uma seguradora. Para tanto, a A.M. Best divide os riscos em três categorias principais: risco econômico, risco político e risco do sistema financeiro. Dado o foco especial da A.M. Best no setor de seguros, o risco do sistema financeiro é subdivido em duas seções: risco do sistema financeiro segurador e não segurador. A avaliação do risco país feita pela A.M. Best não é diretamente comparável a um rating de dívida soberana, que avalia a capacidade e disposição de um governo para cobrir suas dívidas. Embora a análise do risco país leve em consideração as finanças e políticas de um governo soberano, a determinação final não é orientada por esse único objetivo. Além disso, a avaliação do risco país feita pela A.M. Best não impõe um teto aos ratings das entidades ali domiciliadas. A abordagem da A.M. Best ao risco país emprega um modelo direcionado por dados, que classifica o nível de risco presente em um determinado país, mais uma determinação qualitativa das condições locais específicas que afetam o ambiente operacional de uma seguradora. Os países são classificados em uma escala de cinco níveis, de "CRT-1" (Country Risk Tier, ou Nível de risco país), que denota um ambiente estável, com o menor risco, até "CRT 5", onde se enquadram os países de maior risco e que, portanto, apresentam os maiores desafios para a estabilidade financeira, solidez e desempenho de uma seguradora. A relação conceitual entre o nível relativo de risco país e o rating de uma seguradora é descrito na Figura 1 abaixo. Em resumo, conforme aumenta o risco país (medido pela atribuição de um nível mais alto), a distribuição dos ratings desce para um ponto mais baixo na escala. Essa mesma relação aplica se a qualquer categoria significativa de riscos enfrentados por uma seguradora, ou seja, a exposição a riscos maiores pressiona a estabilidade financeira. Figura 1 Relação entre ratings e CRTs Rating acima da média Rating na média Rating abaixo da média Este relatório de critérios pode ser encontrado em CRT-1 aaa aa+ aa aa- a+ a a- bbb+ bbb bbb- bb+ bb bb- b+ b b- CRT-2 aaa aa+ aa aa- a+ a a- bbb+ bbb bbb- bb+ bb bb- b+ b b- CRT-3 aaa aa+ aa aa- a+ a a- bbb+ bbb bbb- bb+ bb bb- b+ b b- CRT-4 aaa aa+ aa aa- a+ a a- bbb+ bbb bbb- bb+ bb bb- b+ b b- CRT-5 aaa aa+ aa aa- a+ a a- bbb+ bbb bbb- bb+ bb bb- b+ b b- Copyright 2012, A.M. Best Company, Inc. TODOS OS DIREITOS RESERVADOS. Nenhuma parte deste relatório ou documento poderá ser distribuída em quaisquer meios, inclusive eletrônicos, nem armazenada em banco de dados ou sistema de recuperação, sem a prévia autorização por escrito da A.M. Best Company. Para obter mais informações, consulte nossos Termos de Uso, que podem ser encontrados no website da A.M. Best Company:

2 Os elementos principais do risco país podem ser administrados ou atenuados, reduzindo efetivamente seu impacto sobre o rating da seguradora. Como resultado, é possível que seguradoras de qualquer país consigam o Rating de Solidez Financeira (Financial Strength Rating - FSR) mais elevado da A.M. Best. O risco país não é um teto ou um limite para o rating de uma seguradora, mas sim um de seus diversos fatores. A atribuição dos Níveis de Risco País (CRT) são revistas anualmente, embora os eventos e acontecimentos significativos sejam acompanhados continuamente e possam levar a uma alteração antes do prazo normal. Os CRTs são avaliações das condições atuais em um país, mas são projetados para permanecer estáveis ao longo do ciclo de negócios, de forma que as perspectivas políticas e setoriais, bem como as projeções econômicas, são incorporadas à análise. Elementos do risco país Abaixo, serão definidas as três categorias de risco da análise de risco país da A.M. Best (econômico, político e do sistema financeiro) e discutidas algumas das principais variáveis utilizadas (ver Figura 2). Risco econômico é a possibilidade que os pontos fracos da economia de um país gerem acontecimentos adversos para uma seguradora. Para determinar o risco econômico, a A.M. Best avalia o estado da economia local, as finanças públicas e as transações internacionais, bem como as perspectivas de crescimento e estabilidade. Risco político é a possibilidade que ineficiências burocráticas ou governamentais, tensões sociais, sistema jurídico inadequado ou tensões internacionais gerem acontecimentos adversos para uma seguradora. O risco político abrange a estabilidade do governo e da sociedade, a eficiência das relações diplomáticas, a confiabilidade e integridade do sistema jurídico e da infraestrutura de negócios, a eficiência da burocracia governamental e a adequação e eficiência das políticas econômicas governamentais. O risco do sistema financeiro (não segurador) é o risco da ocorrência de volatilidade financeira devido a normas contábeis inadequadas, deficiências no sistema bancário ou nos mercados de ativos ou estrutura regulatória precária. O risco do sistema financeiro não segurador leva em conta o sistema bancário, as normas contábeis e as finanças públicas de um país, avaliando a vulnerabilidade do sistema financeiro à volatilidade interna ou externa. A análise baseia-se no Basileia II, Princípios do Banco Mundial para Insolvência e nas Normas Internacionais de Contabilidade, bem como no desempenho dos bancos, índices do mercado de ações e títulos de renda fixa. Risco de seguro é o risco que os níveis de desenvolvimento e conscientização do público, transparência e eficiência da regulamentação, normas contábeis e sofisticação regulatória do setor segurador contribuam para um sistema financeiro volátil e comprometam a capacidade de uma companhia de seguros para pagar sinistros. O risco de seguro, que a A.M. Best considera uma parte distinta do risco do sistema financeiro, é abordado separadamente em virtude da importância do foco específico da A.M. Best nesse setor. A determinação é baseada expressivamente nos Princípios Básicos de Seguros (Insurance Core Principles ICPs) da Associação Internacional de Supervisores de Seguros (International Association of Insurance Supervisors IAIS). A A.M. Best emprega um subconjunto considerável de 28 ICPs, organizados em três categorias: 1) compromisso do governo com um setor segurador aberto e bem regulamentado; 2) adequação da autoridade fiscalizadora e sua infraestrutura de suporte; e 3) responsabilização das seguradoras. Cálculo do risco país A determinação do risco país tem início com a execução do Modelo de Risco País para gerar uma "pontuação", que é uma média ponderada das três categorias de risco. A pontuação é então elevada ao quadrado, representando a relação não linear entre ela e o risco país efetivo existente. É a seguinte a principal equação para cálculo da Pontuação de risco país (Country Risk - CR) 2

3 Pontuação CR = [ω E I E + ω P I P + ω FS (I FSi + I FSni )] 2 Onde I E = Risco econômico I P = Risco político I FSi = Risco do sistema financeiro (componente segurador) I FSni = Risco do sistema financeiro (componente não segurador) ω = peso aplicado a cada categoria de risco Em circunstâncias especiais, como no caso em que uma jurisdição tem uma relação particularmente forte com outra como Guernsey e o Reino Unido é incluído um cálculo adicional, que incorpora a influência da jurisdição maior sobre a estabilidade da menor. A pontuação de risco fornece um parâmetro para a avaliação de cada país. Uma pontuação maior de um país indica um ambiente mais arriscado do que a de um país que apresenta uma pontuação mais baixa. Após a execução do modelo, o Grupo de Risco País avalia fatores qualitativos que podem influenciar a pontuação como um todo ou uma categoria específica de risco. Níveis de risco país A atribuição de CRTs às faixas de pontuação baseia-se na afirmação da A.M. Best de que o risco de vários países pode ser categorizado de forma vaga a fim de fornecer uma base de comparação, desde que sejam reconhecidas as diferenças entre eles. Portanto, os CRTs podem ser classificados, em um cenário típico, da seguinte forma: CRT-1: Ambiente político, sistema jurídico e infraestrutura de negócios previsíveis e transparentes, regulamentação sofisticada do sistema financeiro com mercado de capitais profundo e estrutura madura no setor segurador. CRT-2: Ambiente político, sistema jurídico e infraestrutura de negócios previsíveis e transparentes, regulamentação suficiente do sistema financeiro e estrutura madura no setor segurador. CRT-3: Ambiente político, sistema jurídico, infraestrutura de negócios, mercado de capitais e estrutura regulamentar do setor de seguros em desenvolvimento. Figura 2 Componentes da análise do risco país Risco econômico Risco político Risco do sistema financeiro Macroeconomia Perspectivas Transações internacionais Finanças públicas Política econômica Ambiente de negócios Estabilidade do governo Estabilidade social Diplomacia internacional Sistema jurídico Risco do sistema financeiro não segurador: Sistema bancário Vulnerabilidade Normas contábeis e regulamentos Dívida soberana Risco do sistema financeiro segurador: Governo e legislação Autoridade fiscalizadora Responsabilização das seguradoras Figura 3 Processo de avaliação do risco país Proposta de CRT com estudo de impacto Realização do estudo de impacto sobre o rating Avaliação do Grupo de Risco País CRT implícito Resultado do Modelo de Risco País = Pontuação de risco país Publicação dos CRTs aprovados Divulgação do relatório global 3

4 CRT-4: Ambiente político, jurídico e de negócios relativamente imprevisível e não transparente, com mercado de capitais subdesenvolvido e estrutura regulamentar parcial ou totalmente inadequada. CRT-5: Ambiente político, jurídico e de negócios imprevisível e opaco, com mercado de capitais limitado ou inexistente, desenvolvimento humano baixo e instabilidade social; setor segurador embrionário. Características de um ambiente estável para o setor segurador apresentam correlação elevada com países economicamente grandes, estáveis, diversificados e que contam com regulamentação eficiente, com regimes políticos estáveis sustentados por Figura 4 Incorporação do risco país Equipe gerencial Análise de pares/ combinação setorial Figura 5 Comparação dos ratings Ratings de Solidez Financeira (FSR) e Ratings de Crédito do Emissor (ICR) Seguro FSR ICR FSR ICR A++ A+ A aaa aa+ aa aa- a+ a Grau de investimento Vulnerável B bb+ bb C++ b+ b A- a- C+ b- B++ bbb+ bbb Tendências e análises setoriais Rating da empresa Gestão de riscos empresariais B+ bbb- C- C Adequação do capital ccc+ ccc B- bb- ccccc Risco país Abaixo do grau de investimento sistemas jurídicos sólidos e confiáveis. Revisões anuais e determinadas por eventos Os países que recebem um Nível de Risco País passam por uma revisão anual, que inclui a pontuação determinada pelo modelo, análise qualitativa, estudo de impacto sobre o rating e o processo de comitê. Durante o período intermediário, o Grupo de Risco País monitora continuamente os eventos e acontecimentos mundiais, avaliando seus possíveis efeitos sobre os níveis atribuídos. Esse processo é facilitado pela manutenção de uma lista de observação, que identifica os países que estejam enfrentando um nível significativamente maior de volatilidade, que apresente a possibilidade de afetar o CRT. É raro que um país suba ou desça na escala fora do ciclo de revisão anual, já que os CRTs são projetados para permanecerem estáveis durante o ciclo de negócios e não estão sujeitos a elevações ou rebaixamentos frequentes. Dessa forma, embora sejam considerados na análise do risco país, frequentemente os acontecimentos recentes não são significativos o suficiente para justificar uma alteração do nível atribuído fora do ciclo normal. Na eventualidade de alteração do CRT, os ratings da empresas sediadas naquele país estarão sujeitos a revisão. Aplicação do risco país aos ratings Os ratings da A.M. Best são opiniões independentes, baseadas na avaliação quantitativa e qualitativa abrangente da solidez do balanço patrimonial, desempenho operacional e perfil de negócios da empresa. O risco país é um dos diversos fatores levados em conta na avaliação de uma empresa segundo essas três características. O nível de importância dado ao risco país (isto é, seus potenciais efeitos sobre a determinação do rating de uma empresa) é determinado caso a caso, com base na solidez financeira, posição de mercado e capacidade para atenuar ou administrar a exposição ao risco país de cada seguradora. A análise de risco país da A.M. Best busca identificar os aspectos de um país que podem criar um ambiente difícil ou imprevisível para uma seguradora. 4

5 Por exemplo, um sistema bancário com regulamentação deficiente, política monetária mal executada ou mercado acionário ilíquido podem deixar um sistema financeiro mais propenso a um colapso. Em média, a maioria das empresas sediadas em países CRT-1 e CRT-2 não seriam afetadas adversamente por seu ambiente operacional (ou seja, pelo risco país). Nos países CRT-3, CRT-4 e CRT-5, existe uma probabilidade crescente de que os fatores ambientais afetem a capacidade de uma empresa para honrar as obrigações assumidas com os segurados. componentes da análise, como a gestão dos riscos empresariais (Enterprise Risk Management - ERM), disciplina e histórico da alta administração, gestão do capital e a posição competitiva no mercado, para citar apenas alguns (ver Figura 4). Durante o processo de rating, os analistas estão capacitados a verificar se uma seguradora está sujeita a problemas de risco país. Para auxiliá-los nesse processo, o Grupo de Risco País oferece revisões internas e guias orientativos que funcionam como referenciais na comparação entre seguradoras de países e regiões diferentes. Na aplicação do risco país, a A.M. Best não aplica a seus ratings um processo de escalas nem um teto. O risco país é apenas um dos diversos fatores que integram um rating da Best. A incorporação do risco país a um rating é comparável à de outros Publicado pela A.M. Best Company Metodologia PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO E PRESIDENTE Arthur Snyder III VICE-PRESIDENTE EXECUTIVO Larry G. Mayewski VICE-PRESIDENTE EXECUTIVO Paul C. Tinnirello VICE-PRESIDENTES SÊNIORES Manfred Nowacki, Matthew Mosher, Rita L. Tedesco, Karen B. Heine A.M. BEST COMPANY SEDE MUNDIAL Ambest Road, Oldwick, N.J , EUA Fone: +1 (908) NEWS BUREAU 830 National Press Building th Street N.W., Washington, D.C , EUA Fone: +1 (202) A.M. BEST EUROPE RATING SERVICES LTD. A.M. BEST EUROPE INFORMATION SERVICES LTD. 12 Arthur Street, 6th Floor, London, EC4R 9AB, Reino Unido Fone: +44 (0) A.M. BEST ASIA-PACIFIC LTD. Unit 4004 Central Plaza, 18 Harbour Road, Wanchai, Hong Kong Fone: A.M. BEST ORIENTE MÉDIO, ÁFRICA DO NORTE E ÁSIA MERIDIONAL E CENTRAL Tower 2, Currency House, DIFC PO Box , Dubai, EAU Copyright 2012, A.M. Best Company, Inc., Ambest Road, Oldwick, Nova Jersey 08858, EUA. TODOS OS DIREITOS RESERVADOS. Nenhuma parte deste relatório ou documento poderá ser distribuída em quaisquer meios, inclusive eletrônicos, nem armazenada em banco de dados ou sistema de recuperação, sem a prévia autorização por escrito da A.M. Best Company. Para obter mais informações, consulte os Termos de Uso, que podem ser encontrados no website da A.M. Best Company, em Toda e qualquer classificação, parecer e informação aqui contida é fornecida "no estado em que se encontra", sem quaisquer garantias expressas ou implícitas. As classificações podem ser alteradas, suspensas ou retiradas a qualquer momento, por qualquer motivo, ao exclusivo critério da A.M. Best. O Rating de Solidez Financeira (Financial Strength Rating) da Best constitui um parecer independente da solidez financeira e da capacidade de uma seguradora para cumprir suas obrigações contratuais e referentes a apólices de seguro em vigor. Ela baseia-se em uma avaliação quantitativa e qualitativa abrangente da solidez do balanço, desempenho operacional e perfil de negócios da empresa. O parecer de Rating de Solidez Financeira trata da capacidade relativa de uma seguradora de cumprir suas obrigações contratuais e referentes a apólices de seguro em vigor. Esses ratings não são garantia da capacidade atual ou futura da seguradora para cumprir suas obrigações contratuais. O rating não é atribuído a apólices de seguro ou contratos específicos e não contempla quaisquer outros riscos, inclusive, entre outros, suas políticas ou procedimentos para o pagamento de sinistros, sua capacidade para contestar ou negar o pagamento de indenizações em razão de falsidade ideológica ou fraude nem quaisquer responsabilidades específicas arcadas contratualmente pelo titular da apólice ou do contrato. Um Rating de Solidez Financeira não constitui uma recomendação para a compra, manutenção ou rescisão de quaisquer apólices de seguro, contratos ou qualquer outra obrigação financeira emitida por uma seguradora, nem contempla a adequação de quaisquer apólices ou contratos específicos para uma determinada finalidade ou comprador. Um rating de crédito da Best para uma dívida/emissor é um parecer em relação ao risco de crédito relativo futuro de uma entidade, compromisso de crédito ou um título de dívida ou título com característica de dívida. Ela baseia-se em uma avaliação quantitativa e qualitativa abrangente da solidez do balanço, desempenho operacional e perfil de negócios da empresa e, conforme o caso, da natureza e características específicas de um título de dívida classificado. O risco de crédito é o risco de que uma entidade não consiga honrar suas obrigações financeiras contratuais no vencimento. Esses ratings de crédito não abrangem quaisquer outros riscos, inclusive, entre outros, o risco de liquidez, o risco de valor de mercado ou a volatilidade dos preços dos títulos classificados. O rating não constitui uma recomendação para a compra, venda ou manutenção de quaisquer títulos, apólices de seguro, contratos ou qualquer outra obrigação financeira, e tampouco contempla a adequação de uma obrigação financeira específica a uma determinada finalidade ou comprador. Para chegar a uma decisão de classificação, a A.M. Best pauta-se por dados financeiros auditados por terceiros e/ou outras informações fornecidas a ela. Embora tais informações sejam consideradas confiáveis, a A.M. Best não verifica de forma independente sua exatidão ou confiabilidade. A A.M. Best não presta serviços de consultoria ou assessoria. A A.M. Best não é uma consultoria de investimentos e não oferece assessoria de investimentos de qualquer natureza, nem ela nem seus analistas de rating oferecem qualquer tipo aconselhamento financeiro ou assessoria em estruturação A A.M. Best não vende títulos mobiliários. A A.M. Best é remunerada por seus serviços de rating interativo. Esses honorários de rating podem variar de US$ a US$ Além disso, a A.M. Best pode receber remuneração de entidades classificadas a título de serviços ou produtos não relacionados a classificações. Os relatórios especiais e quaisquer dados de planilhas correspondentes da A.M. Best estão disponíveis gratuitamente para todos os assinantes da BestWeek. 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