Metodologia para Ratings de Governos Locais e Regionais

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1 Metodologia para Ratings de Governos Locais e Regionais Daniela Brandazza Senior Director, Analytical Manager Latin America Public Finance Ratings Poor s. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Copyright 2011 Standard & Poor s Financial Services LLC, a subsidiary of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights

2 Metodologia A Metodologia da Standard & Poor s para avaliar Governos Locais e Regionais (LRG, na sigla em inglês) é aplicada, com base na avaliação de fatores de crédito relevantes, quando atribuímos um rating de crédito que reflete a capacidade e a vontade (qualidade de crédito) de um LRG de cumprir com suas obrigações financeiras. 2.

3 Fatores de Rating Estrutura Institucional Economia Administração Financeira Flexibilidade Orçamentária Desempenho Orçamentário Liquidez Carga Da Dívida Passivos Contingentes 3.

4 Estrutura Analítica de Atribuição de Ratings a LRGs Internacionais 4.

5 Estrutura Institucional Cada LRG é analisado no contexto de seu próprio ambiente institucional e legislativo. A avaliação tem como objetivo capturar os aspectos que afetam todas as entidades em um mesmo contexto. Os principais aspectos da Estrutura Institucional são: Previsibilidade Receitas e balanço das despesas Transparência e responsabilidade Sistema de apoio 5.

6 Estrutura Institucional 6.

7 Top 10 Estados Brasileiros 7.

8 Flexibilidade Orçamentária Flexibilidade fornecida pelo lado das receitas: Medida pelas receitas próprias como uma porcentagem das receitas operacionais Considera também a capacidade de um LRG de aumentar suas receitas próprias e receitas potenciais por meio da venda de ativos. Flexibilidade fornecida pelo lado das despesas: Medida pelos investimentos como uma porcentagem das despesas totais. Os aspectos importantes da análise são a capacidade de adiar os futuros projetos de capital e a capacidade de cortar as despesas operacionais. 8.

9 Flexibilidade Orçamentária 9.

10 Flexibilidade Orçamentária 10.

11 Liquidez A avaliação da liquidez dos LRG inclui também: Importância da estrutura nacional Capacidade da geração do fluxo de caixa Interno Liquidez Externa derivada das linhas bancárias comprometidas e do acesso ao mercado Cenários de estresse de liquidez Outros fatores qualitativos são: Carácter cíclico e volatilidade do fluxo de caixa Próximo perfil da amortização Necessidades de financiamento Geração de liquidez interna 11.

12 Carga da Dívida Os dois principais fatores da análise da dívida são as avaliações prospectivas do montante da dívida e do pagamento de juros, relativos aos recursos disponíveis. Complementamos a análise com nossas avaliações da exposição da dívida dos LRGs ao risco do mercado e por meio da mensuração de outros passivos de longo prazo. A característica do perfil de dívida é também relevante. Em alguns países, a amortização anual e o uso frequente do curto prazo poderiam afetar a avaliação da carga da dívida. 12.

13 Carga da Dívida 13.

14 Outros Fatores Principais Após finalizarmos a análise, alguns fatores prevalecentes poderiam impactar o rating de um LRG. Os principais fatores são: Teto do soberano Liquidez ou administração muito fracas Dívida ou o desempenho financeiro diferem substancialmente do benchmark Suporte extraordinário do governo 14.

15 Ratings de LRG s A conclusão do processo de rating é a atribuição de um rating de crédito que reflete a qualidade de crédito de um LRG. AAA AA A BBB BB B CCC CC C D Extremamente Forte Muito Forte Forte Adequado Pouco Vulnerável Muito Vulnerável Vulnerável Altamente Vulnerável Atualmente Altamente Vulnerável Default 15.

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